Manuel du propriétaire | Saeco PRIMEA TOUCH PLUS CAPPUCCINO Manuel utilisateur
Ajouter à Mes manuels384 Des pages
▼
Scroll to page 2
of
384
TABLE OF CONTENTS Operation and maintenance manual Before using the machine, please read the attached operating instructions. Carefully read the safety rules Mode d'emploi Veuillez lire attentivement le mode d'emploi (notamment les consignes de sécurité) avant d'utiliser l'appareil. FOR HOUSEHOLD USE ONLY IMPORTANT SAFEGUARDS When using electrical appliances, basic safety precautions should always be followed to reduce the risk of fire, electric shock, and/or injury to persons, including the following: 1 Read all instructions and information in this instruction book and any other literature included in this carton referring to this product before operating or using this appliance. 2 Do not touch hot surfaces. Use handles or knobs. 3 To protect against fire, electric shock and personal injury do not immerse cord, plugs or appliance in water or other liquid. 4 Close supervision is necessary when any appliance is used by or near children. 5 Unplug from outlet when not in use and before cleaning. Allow to cool before putting on or taking off parts, and before cleaning the appliance. 6 Do not operate any appliance with a damaged cord or plug or after the appliance malfunctions or has been damaged in any way. Return appliance to the nearest authorized service centre for examination, repair or adjustment. 7 The use of accessory attachments not recommended by the appliance manufacturer may result in fire, electric shock or personal injury. 8 Do not use outdoors. 9 Do not let cord hang over edge of table or counter, or touch hot surfaces. 10 Do not place on or near a hot gas or electric burner, or in a heated oven. 11 Always turn appliance “OFF”, then plug cord into the wall outlet. To disconnect, turn switch to “OFF”, then remove plug from wall outlet. 12 Do not use appliance for other than intended household use. 13 Use extreme caution when using hot steam. SAVE THESE INSTRUCTIONS CAUTION This appliance is for household use. Any servicing, other than cleaning and user maintenance, should be performed by an authorized service centre. Do not immerse base in water. To reduce the risk of fire or electric shock, do not disassemble the base. There are no user serviceable parts inside. Repair should be done by authorized service personnel only. 1 Check voltage to be sure that the voltage indicated on the nameplate corresponds with your voltage. 2 Never use warm or hot water to fill the water tank. Use cold water only. 3 Keep your hands and the cord away from hot parts of the appliance during operation. 4 Never clean with scouring powders or hard implements. Simply use a soft cloth dampened with water. 5 For optimal taste of your coffee, use purified or bottled water. Periodic descaling is still recommended every 2-3 months. INSTRUCTIONS FOR THE POWER SUPPLY CORD A A short power-supply cord is provided to reduce risks of getting tangled up or tripping over a longer cord. B Longer extension cords are available and may be used if care is exercised in their use. C If a long extension cord is used: 1 the marked electrical rating of the extension cord should be at least as great as the electrical rating of the appliance. 2 if the appliance is of the grounded type, the extension cord should be a grounding type 3 the cord does not hang from the table to avoid the risk of getting caught up in it. 2 TABLE OF CONTENTS GENERAL INFORMATION .................................................................................................................................3 MACHINE ........................................................................................................................................................4 ACCESSORIES ....................................................................................................................................................................4 INSTALLATION ................................................................................................................................................5 STARTING THE MACHINE ........................................................................................................................................................5 MANUAL PRIMING OF THE WATER CIRCUIT ....................................................................................................................................6 SETTING THE LANGUAGE AND THE CLOCK ....................................................................................................................................6 "AQUA PRIMA" FILTER ..........................................................................................................................................................7 DISPLAY .........................................................................................................................................................8 CHOOSE COFFEE AROMA ........................................................................................................................................................8 ADJUSTMENTS ...............................................................................................................................................9 COFFEE INTENSITIY ..............................................................................................................................................................9 ADJUSTING THE HEIGHT OF THE DRIP TRAY. .................................................................................................................................9 FILLING THE MILK CONTAINER..................................................................................................................................................9 PRODUCT DISPENSING .................................................................................................................................10 ESPRESSO / COFFEE / LONG COFFEE ....................................................................................................................................... 10 DISPENSING BEVERAGES WITH GROUND COFFEE ........................................................................................................................... 11 HOT WATER DISPENSING ...................................................................................................................................................... 12 LATTE MACCHIATO ............................................................................................................................................................. 12 DISPENSING HOT MILK ........................................................................................................................................................ 13 ESPRESSO MACCHIATO ........................................................................................................................................................ 14 CAPPUCCINO ................................................................................................................................................................... 14 BEVERAGE PROGRAMMING .......................................................................................................................... 15 BEVERAGE PROGRAMMING MENU ............................................................................................................................................ 15 ESPRESSO / COFFEE / LONG COFFEE PROGRAM ........................................................................................................................... 15 PROGRAMMING MILK BEVERAGES ............................................................................................................................................ 16 MACHINE SETTINGS .....................................................................................................................................18 PROGRAMMING THE MACHINE ................................................................................................................................................ 18 "LANGUAGE" MENU .......................................................................................................................................................... 19 "CUP ILLUMINATION" MENU................................................................................................................................................. 19 "AQUA PRIMA FILTER" MENU ............................................................................................................................................... 19 "WATER HARDNESS" MENU ................................................................................................................................................. 20 "RINSE" MENU................................................................................................................................................................ 20 "CUP WARMING PLATE" MENU.............................................................................................................................................. 21 "ACCOUSTIC TONES AND ALARMS" MENU ................................................................................................................................ 21 "DISPLAY " MENU ............................................................................................................................................................. 21 BEVERAGE SETTINGS ..........................................................................................................................................................22 ADJUSTMENT OF THE COFFEE BREW TEMPERATURE ..................................................................................................................... 22 "AROMA" ADJUSTMENT FOR COFFEE BREWING .......................................................................................................................... 23 "PREBREWING" ADJUSTMENT (ONLY COFFEE BEVERAGES) ............................................................................................................. 23 ADDITIONAL FUNCTIONS ...................................................................................................................................................... 24 "COFFEE IN THE WORLD" FUNCTION ....................................................................................................................................... 24 "DEMO" MODE ................................................................................................................................................................ 26 PRODUCT COUNTER FUNCTION .............................................................................................................................................. 26 MAINTENANCE..................................................................................................................................................................27 MILK CIRCUIT RINSE CYCLE .................................................................................................................................................. 27 MILK CIRCUIT WASH CYCLE .................................................................................................................................................. 28 COFFEE CIRCUIT CLEANING CYCLE (BREW GROUP WASH CYCLE ) ....................................................................................................... 30 BLOCK DISPLAY .............................................................................................................................................................. 30 DESCALING .................................................................................................................................................................... 31 CLOCK SETTINGS ..............................................................................................................................................................33 TIME SETTING ................................................................................................................................................................. 33 CLOCK SETTINGS ............................................................................................................................................................. 34 ENERGY SAVING SETTINGS ................................................................................................................................................... 36 SPECIAL .........................................................................................................................................................................37 FACTORY SETTINGS ........................................................................................................................................................... 37 CLEANING AND MAINTENANCE ....................................................................................................................38 GENERAL MACHINE CLEANING................................................................................................................................................38 CLEANING THE BREW GROUP .................................................................................................................................................39 GRINDER MAINTENANCE ......................................................................................................................................................40 MILK CONTAINER CLEANING . .................................................................................................................................................40 ERROR CODES ..............................................................................................................................................41 TECHNICAL DATA ..........................................................................................................................................42 SAFETY RULES .............................................................................................................................................43 3 GENERAL INFORMATION The coffee machine is intended for preparing espresso by using either coffee beans or ground coffee. It includes an automatic device for preparing milk products and a hot water dispenser. The machine is elegantly designed for domestic use and is not suitable for continuous heavy duty use of a professional kind. Warning: no liability is assumed for any damage caused by: • Incorrect use not in accordance with the intended uses; • Repairs not carried out by authorized customer service centers; • Tampering with the power cord; • Tampering with any part of the machine; • The use of non-original spare parts and accessories; • Failure to descale the machine or use at temperatures below 0°C. IN THESE CASES, THE WARRANTY IS NOT VALID. A WARNING TRIANGLE DRAWS ATTENTION TO ALL THE INSTRUCTIONS THAT ARE IMPORTANT FOR USER SAFETY. PLEASE FOLLOW THESE INSTRUCTIONS CAREFULLY TO AVOID SERIOUS INJURY! HOW TO USE THESE OPERATING INSTRUCTIONS Keep these operating instructions in a safe place and make them available to anyone else who may use the coffee machine. For further information or if you experience problems not completely or sufficiently addressed in these instructions, please contact an Authorized Customer Service Center. KEEP THESE INSTRUCTIONS 4 MACHINE Coffee bean hopper Open coffee bean hopper button Coffee bean hopper cover Cup warming plate Compartment for preground coffee TOUCH SCREEN Display Main switch SBS Service door Brew unit Dregsdrawer Drip tray + grill and float Button for raising/lowering the drip tray Compartment for milk container Hot water spout Water tank Brew group Liquid tray Socket for power cord ACCESSORIES Additional milk container (without cappuccinatore) Cappuccinatore cleaning pin Applicator "Aqua Prima" Filter Water hardness tester Adjustment key Lubricant for the brew group Cleaning detergent Ground coffee measuring scoop Cleaning brush INSTALLATION 5 STARTING THE MACHINE Make sure that the main power button is not switched to the “ON” position. 1 Press the button on the coffee hopper to open the cover. Fill the hopper with coffee beans. 4 Fill the tank with fresh drinking water. Do not exceed the “max” level indicated on the water tank. Once filled place the tank back into the machine. 2 3 Close the cover pushing it down completely. 5 Remove the water tank. We recommend installing the "Aqua Prima" filter (see page 7). 6 Attach the female end of the power cord to the machine. Insert the male end into the power outlet. Place a container beneath the hot water spout. 7 Press the main switch once to turn on the machine. The appliance automatically performs a diagnosis of its functions. This test is performed each time the machine is turned on. The machine automatically primes the water circuit. Water may not be dispensed into the glass. The machine is now ready for use. This should not be considered a malfunction. TO ASSESS WATER HARDNESS, SEE "WATER HARDNESS MENU" ON PAGE 23. 6 INSTALLATION MANUAL PRIMING OF THE WATER CIRCUIT Manually prime the water circuit only when the following display appears. priming the machine avvio Note: first make sure that the water tank is full. 1 2 3 priming the machine start Position a container under the hot water spout (it is possible that water will not come out of the spout). Press the display once and the machine will begin priming the water circuit. When the prime circuit cycle is finished, remove the container. The machine is now ready for use. SETTING THE LANGUAGE AND THE CLOCK These settings allow you to regulate the machine parameters to dispense coffee according to the typical parameters of the country where it is used. For this reason, the languages are also differentiated by location. 1 2machine beverage settings settings specials main menu maintenance show icon explanation my custom coffee programming menu Press "programming menu". 4deutsch français italiano (ch) go back Italiano (i) language 1/2 go in standby english specials nederlands maintenance back to menu Select the desired language. machine settings water hardness timer alerts & tones cup warmer rinsing beverage settings go in standby main menu water filter display Press "machine settings". settings cup illumination extras go back to make coffee 5machine 3language go back go back to make coffee Return to the main menu. Press "timer" back to menu Press "language". 6 extras timer restore standars values time settings timer standby settings go back timer settings back to menu See page 33 to adjust the clock. 7 «AQUA PRIMA» FILTER To improve the quality of the water used, install the "Aqua Prima" filter. After installation, go to the filter activation program (see programming). In this mode the machine advises the user when the filter must be replaced. 1 2 3 1. 2. Remove the "Aqua Prima" filter from its packaging. Enter the date of the current month. 4 Insert the applicator on the filter. 5 Insert the filter in its place within the empty tank (see figure). Press down until it clicks into place. Remove the filter applicator. 6 show icon explanation Fill the tank with fresh water. Let the filter soak for 30 minutes. After 30 minutes discard the water in the tank and refill with fresh water. 7machine specials maintenance go in standby main menu 8 language cup illumination water filter extras display machine settings water hardness timer alerts & tones cup warmer rinsing beverage settings settings Place a container beneath the hot water spout. go back to make coffee Press "machine settings". go back restore standars values Press "water filter". back to menu my custom coffee programming menu Press "programming menu". 9 activate filter water filter not inserted go back inserted restore standars values save settings Press "activate filter". The machine then activates the "Aqua Prima" filter. Wait for the cycle to finish automatically. When the activation cycle ends, the machine proceeds to the choose product menu. back to menu 8 DISPLAY It is possible to change the type of display and choose between " icon format" and "text format" ICON FORMAT TEXT FORMAT hot milk latte espresso macchiato cappuccino macchiato medium medium strong long coffee coffee espresso medium medium strong my custom coffee programming menu hot water show icon explanation Go to the "text format" menu my custom coffee programming menu Product programming show icon Accessing the programming menu Go to the "icon format" menu • To get the desired beverage, press the corresponding symbol on the display. The machine automatically performs all the necessary operations. • To make 2 cups, press the beverage symbol twice. press twice CHOOSE COFFEE AROMA The intensity of the color on the cup icon (only valid for coffee beverages) indicates the aroma, or quantity of coffee to be ground, for preparing the drink. The greater the quantity of coffee ground the stronger the coffee will taste. weak medium strong When the machine is programmed to use pre-ground coffee or when a product is customized, the icon is displayed in a different way and/or accompanied by an asterisk (see section on “programming beverages”.) pre-ground customization ADJUSTMENTS 9 COFFEE INTENSITIY The SBS system has been carefully designed to give your coffee the intense taste you desire. Simply turn the dial and you will notice that the coffee goes from mild intensity to strong intensity. SBS – SAECO BREWING SYSTEM SBS adjusts the intensity of the brewed coffee, and can even be adjusted while brewing. Any adjustment has an immediate effect on the brewing coffee. MEDIUM COFFEE MILD COFFEE STRONG COFFEE ADJUSTING THE HEIGHT OF THE DRIP TRAY. Adjust the drip tray before dispensing any products. Height adjustable drip tray. To raise the drip tray, press lightly on the lower part of the button. To lower the tray, press lightly on the upper part of the button; when the desired height is reached, release the button. Note: There is a red floater in the drip tray. When it rises, the tray must be emptied and washed. FILLING THE MILK CONTAINER Only the container with the cappuccinatore must be filled before preparing beverages with milk. Do not use milk after the best-before date. (Important! Refer to the instructions for maintenance and cleaning of the cappuccinatore on page 40). 1 2 We recommend using the other supplied container to store any remaining milk in the refrigerator. Clean the circuits using only the container with the cappuccinatore. Open the milk compartment and remove the container located within. Remove the container cover and pour in the milk. Close the container and put it back in its appropriate place. Make sure to carefully close the compartment. 10 PRODUCT DISPENSING DISPENSING COFFEE, HOT WATER AND MILK CAN BE INTERRUPTED AT ANY TIME BY SELECTING THE "STOP ... DISPENSING" BUTTON. THE DISPENSED MILK CAN REACH HIGH TEMPERATURES: THERE IS A DANGER OF SCALDING. DO NOT TOUCH IT WITH BARE HANDS. THE MILK USED MUST HAVE BEEN PROPERLY PRESERVED. DO NOT USE IT AFTER THE EXPIRATION DATE ON THE PACK AGE. Check that all the containers are clean. To do this operation, follow the instructions in the "Cleaning and Maintenance" chapter (see page 38). WHEN YOU HAVE FINISHED PREPARING BEVERAGES CONTAINING MILK, PROCEED WITH CLEANING THE CONTAINER AND THE MACHINE'S CIRCUIT. To brew 2 cups, the machine dispenses half of the entered quantity and briefly interrupts dispensing in order to grind the second serving of coffee. Coffee dispensing is then restarted and completed.If a milk beverage has been chosen, the machine automatically dispenses the milk. If the first coffee is interrupted, the second will not be dispensed. ESPRESSO / COFFEE / LONG COFFEE This procedure shows how to dispense an espresso. To dispense another type of coffee, press the appropriate icon. Use appropriate espresso or coffee cups so that the coffee will not overflow. 1 2 3 espresso stop coffee dispensing show icon explanation my custom coffee programming menu Choose the product and press the corresponding icon on the display: once for 1 cup and twice for 2 cups. The machine begins grinding the quantity of coffee entered. Begin dispensing the selected beverage. The machine ends dispensing automatically according to the quantity determined by the manufacturer. It is possible to customize this quantity. See page 15. If you wish to interrupt the dispensing cycle, press the " stop coffee dispensing" button. 11 DISPENSING BEVERAGES WITH GROUND COFFEE Pre-ground coffee must be poured into the appropriate compartment positioned next to the coffee bean hopper. Pour in only coffee ground for espresso machines and never coffee beans or instant coffee. (see the "Beverage programming" chapter on page 15). WARNING: PUT PRE-GROUND COFFEE IN THE COMPARTMENT ONLY WHEN YOU WISH TO DISPENSE THIS TYPE OF PRODUCT. INSERT ONLY ONE SCOOP OF GROUND COFFEE AT A TIME. TWO CUPS OF COFFEE CANNOT BE DISPENSED AT THE SAME TIME. In the example given below, we chose to dispense a long coffee using pre-ground coffee. The customized choice of using pre-ground coffee is shown on the display with an asterisk next to the chosen beverage. 1 2 add preground coffee 3 go! show icon explanation my custom coffee programming menu Press the appropriate button and the display will show: 4 add preground coffee go back A message reminding the user to pour ground coffee in the appropriate compartment. 5 Pour ground coffee into the preground coffee compartment using the measuring scoop provided with the accessories. long coffee go! stop coffee dispensing go back Press the "go! "button to start dispensing. Begins dispensing the selected beverage. Note: • After 1 minute from when the message appears (2), if brewing has not started the machine will return to the main menu and dump any inserted coffee into the coffee dregs drawer. • If no pre-ground coffee is poured into the compartment, only water will be dispensed. • If 2 or more scoops of coffee are added, the machine will not dispense the product and the coffee in the compartment will be dumped into the coffee dregs drawer. 12 PRODUCT DISPENSING HOT WATER DISPENSING WHEN THE HOT WATER BEGINS TO DISPENSE, SHORT SPURTS OF HOT WATER MAY BE DISPENSED WHICH POSE A RISK OF SCALDING. THE HOT WATER SPOUT CAN REACH HIGH TEMPERATURES: AVOID TOUCHING IT WITH BARE HANDS. 1 2 hot water To dispense another cup of hot water, repeat this operation. stop water dispensing show icon explanation my custom coffee programming menu Press the hot water icon once. Begin hot water dispensing. LATTE MACCHIATO 1 Fill the milk container 2 3 latte macchiato stop milk dispensing stop coffee dispensing show icon explanation my custom coffee programming menu Select the product and press the corresponding icon on the display: once for 1 cup and twice for 2 cups. 4 stop coffee dispensing The machine begins grinding the quantity of coffee entered. 5 latte macchiato stop milk dispensing When the coffee finishes grinding, the machine will automatically dispense the programmed quantity of hot milk. 6 latte macchiato more milk show icon explanation Once milk has been dispensed, the machine automatically prepares the coffee. After this, the machine allows you to dispense more milk if you wish. This option remains active for approximately 2 seconds. To activate, press the “more milk” button. milk rinsing my custom coffee programming menu The “milk rinsing” icon will flash once the machine is done dispensing in order to clean the milk circuit. Press the “milk rinsing” icon to clean the internal milk circuit. 13 If the user wishes to continue preparing other drinks the machine will keep the “milk rinsing” signal active. After 20 minutes of inactivity, the machine requires the user to perform a rinsing cycle as described in Step 7. If the machine is turned off immediately after dispensing a milk product, the next time the machine is turned on it will require the user to perform a rinsing cycle. Note: Before performing the “milk rinsing” function, make sure of the following: 1. and adequate zised container is placed under the brew unit. 2. the milk container with the cappuccinatore is filled with fresh drinking water and inserted in the machine. 3. the water tank is full of fresh water. 7 8 milk rinsing cycle rinse the milk tank milk cleaning show icon explanation my custom coffee programming menu After 14 days from the first dispensing of a milk-based beverage, the message “milk cleaning” is displayed; it is advisable to clean the milk circuits as shown on page 28. After another 7 days, the machine comes to a halt and the milk circuits must be cleaned. rinsing milk departmentplease wait 9 rinsing... start rinsing Remove the milk container from the machine; if it sill contains milk, put it back in the refridgerator for later use and substitute the additional container. Rinse the container and fill with fresh water, place it in the machine and press the “start rinsing” button. While the machine is rinsing the user cannot interrupt the cycle, but must wait until the cycle is completed. Once completed the machine returns to the main menu. THIS PROCEDURE MUST BE PERFORMED FOR ALL MILK PRODUCTS! DISPENSING HOT MILK 1 Fill the milk container 2 hot milk stop milk dispensing show icon explanation my custom coffee programming menu Press the hot milk icon once. Remove the container, rinse and dry. The hot milk is dispensed. To dispense another cup of milk, repeat this operation. When the "milk rinsing" symbol flashes, clean the milk circuits as described for latte macchiato (see page 12, Step 6). 14 PRODUCT DISPENSING Fill the milk container ESPRESSO MACCHIATO 1 3 2 espresso macchiato stop milk dispensing stop coffee dispensing show icon explanation programming menu my custom coffee Press the icon once for 1 cup and twice for 2 cups. 4 The machine begins grinding the quantity of coffee entered. 5 espresso macchiato espresso macchiato stop milk dispensing stop coffee dispensing Once the coffee has been brewed, the machine automatically prepares the hot milk. more milk Espresso macchiato begins brewing. When the "milk rinsing" symbol flashes, clean the milk circuits as described for latte macchiato (see page 12, Step 6). To dispense more milk, press the “more milk” icon. Fill the milk container CAPPUCCINO 1 2 3 cappuccino stop coffee dispensing show icon explanation my custom coffee programming menu Press the icon once for 1 cup and twice for 2 cups. 4 The machine begins grinding the quantity of coffee entered. When the coffee finishes grinding, the machine will dispense the programmed quantity of hot milk. 5 cappuccino stop coffee dispensing stop milk dispensing cappuccino stop milk dispensing Once milk has been dispensed, the machine automatically prepares the coffee. more milk When the "milk rinsing" symbol flashes, clean the milk circuits as described for latte macchiato (see page 12, Step 6). After this, the machine allows you to dispense more milk if you wish. This option remains active for approximately 2 seconds. To activate it, press the "more milk" button. BEVERAGE PROGRAMMING 15 BEVERAGE PROGRAMMING MENU Each beverage can be programmed according to your individual taste. Customization is shown on the display with the addition of an asterisk. show icon explanation programming menu my custom coffee Once a beverage has been customized it will only dispense that type of beverage. To change or modify the beverage a new customization must be done. To program the desired beverage: or show icon explanation my custom coffee programming menu show icon explanation Hold down the beverage button for two seconds my custom coffee programming menu Press the button "my coffee" and within two seconds, press the beverage button ESPRESSO / COFFEE / LONG COFFEE PROGRAM In this menu you can: 2 1 select the quantity of coffee to be ground (aroma). light my espresso go! medium preground strong show icon explanation my custom coffee programming menu Go to the menu of the beverage to be customized (see "beverage programming menu" chapter) return to the previous window. go back original settings restore factory settings. select the use of pre-ground coffee. save settings save settings. Selecting a different quantity of coffee changes the aroma of the beverage. 16 BEVERAGE PROGRAMMING 3 light 4custom coffee my espresso After pressing the go! button, you must finish the brew cycle. go! medium preground strong original settings go back stop coffee dispensing save settings Pressing go! allows the machine to brew coffee. custom coffee amount my espresso 5 stop coffee dispensing 6 The machine automatically starts and finishes brewing the coffee, according to the standard settings. To brew an amount of coffee greater than that preset by the manufacturer, press “custom coffee amount” before the end of the brew cycle in progress. When the quantity is reached, press “stop coffee dispensing”. The brew cycle may be interrupted only by pressing “stop coffee dispensing”. If the button is not pressed, the coffee can overflow in the cup. 7 my espresso go back my espresso amount my espresso If the "save settings" button is not pressed the machine returns to the main menu and the customized settings will not be saved. saved! save settings The display shows the confirmation of the memorized settings, and the machine automatically returns to the main menu. Once the brew cycle finishes, press "save settings" within five seconds. PROGRAMMING MILK BEVERAGES 1 select the quantity of coffee to be ground. Fill the milk tank In this menu you can: 2 light my latte macchiato go! medium preground strong show icon explanation my custom coffee programming menu Go to the menu of the beverage to be customized (see “beverage programming menu” chapter on page 15). return to the previous window. go back original settings restore factory settings. save settings save settings. select the use of pre-ground coffee. 17 3 light original settings amount my latte macchiato The dispensing cycle may be interrupted only by pressing “stop milk dispensing”. If the button is not pressed, the milk may overflow. To dispense an amount of milk greater than that preset by the manufacturer, press “custom milk amount” before the end of the dispensing cycle in progress. When the quantity is reached, press “stop milk dispensing”. stop coffee dispensing stop milk dispensing The machine automatically starts and finishes dispensing the milk, according to the standard settings. 6custom coffee custom milk amount stop milk dispensing stop coffee dispensing custom coffee amount custom milk amount save settings Pressing go! makes the machine prepare to dispense the beverage. 5 custom coffee my latte macchiato stop coffee dispensing preground strong amount After pressing the go! button, you must finish the dispense cycle. go! medium go back 4custom coffee my latte macchiato my latte macchiato custom milk amount 7 stop milk dispensing 9 my latte macchiato stop coffee dispensing custom milk amount stop milk dispensing The machine automatically starts and finishes brewing the coffee, according to the standard settings. 8 The brew cycle may be interrupted only by pressing “stop coffee dispensing”. If the button is not pressed, the coffee may overflow. To brew an amount of coffee greater than that preset by the manufacturer, press “custom coffee amount” before the end of the brew cycle in progress. When the desired quantity is reached, press “stop coffee dispensing”. If the "save settings" button is not pressed the machine returns to the main menu and the customized settings will not be saved. amount go back my latte macchiato save settings Once the brew cycle finishes, press "save settings" within five seconds. my latte macchiato saved! The display shows the confirmation of the saved settings, and the machine automatically returns to the main menu. 18 PROGRAMMING THE MACHINE Some of the machine’s functions can be programmed to customize operations according to your own requirements. show icon explanation programming menu my custom coffee Press the "programming menu" button. The programming menu will access: Programming the machine operations (see page 18) Special functions (see page 37) specials Maintenance (cleaning the machine) (see page 27) maintenance Activate standby In depth product programming (see page 22) Extra functions (see page 24) beverage settings machine settings main menu extras - Current date and time - Standby timer - Times to turn on/turn off over the span of a day (see page 33) timer go back to make coffee go in standby Exit After having set each of the following menus, press - "go back" to return to the previous screen - "restore standard values" to restore the initial values - "save settings" to save the settings - "back to menu" to return to the main menu MACHINE SETTINGS When the machine settings are selected the following screen appears. Here you can: set the illuminate cups function. set the language of the menus. set the machine’s operation through the “Aqua Prima” filter. language cup illumination water filter set the brightness of the display colors. display machine settings water hardness set/activate the tones. alerts & tones cup warmer rinsing set the circuit rinse cycle. back to menu set the operation of the cup warming plate. go back restore standars values set the water hardness. 19 “LANGUAGE” MENU For changing the language of the display. language deutsch français Italiano (i) language 1/2 italiano (ch) english This function was described at the beginning of the manual. This setting is of fundamental importance for correctly adjusting the parameters of the machine according to the country where the machine is used. nederlands Press to display the next page. back to menu go back “CUP ILLUMINATION” MENU To select this function, press the “cup illumination” button and the following message will appear on the display: In this menu you can: This function allows you to activate/deactivate the cup illumination. cup illumination cup illumination turn off illumination. off go back on restore standars values save settings turn on illumination. back to menu “AQUA PRIMA FILTER” MENU The "Aqua Prima" filter purifies water and allows you to taste all the aroma of the coffee. In this menu you can: water filter activate filter proceed with activating (cleaning) the filter. After activation the "inserted" option is activated. water filter set the machine to operate without the”Aqua Prima” filter. not inserted go back inserted restore standars values save settings back to menu set the machine to operate with the “Aqua Prima” filter. Note: • Press "activate filter" each time a new "Aqua Prima" filter is installed. • Press "not inserted" when an "Aqua Prima" filter is not used. • Press “inserted” when an “Aqua Prima” filter is used. This function operates even after pressing the “activate filter” button. 20 PROGRAMMING THE MACHINE “WATER HARDNESS” MENU To adjust the level of water hardness, shown on a scale of 1 to 4. The machine is preset at a hardness value of 3. 1 2 1 Immerse the water hardness strip included in the welcome pack for one second in water. 2 3 4 Check the value. Press the "water hardness" button. The test can be used only for one measurement. water hardness water hardness Set the water hardness on the machine by pressing + or go back restore standars values save settings back to menu “RINSE” MENU To clean the internal tubes in order to guarantee that the beverages are dispensed only with fresh water. In this menu you can: Note: This rinse cycle is performed every time the machine is turned on when it is cool. rinsing rinsing off go back on restore standars values deactivate the rinse cycle. save settings back to menu activate the rinse cycle. 21 “CUP WARMING PLATE” MENU To activate the cup warming plate on the upper part of the machine. In this menu you can: cup warmer always on cup warmer off while standby go back off restore standars values save settings keep the cup warming plate always on. keep the cup warming plate always off. back to menu keep the cup warming plate off when the machine is in stand-by. “ACOUSTIC TONES AND ALARMS” MENU To activate/deactivate the machine’s acoustic tones. Pressing the button does not immediately change the status. activate/deactivate a tone that reminds the user to proceed with washing the circuits to prepare milk. alerts & tones In this menu you can: activate/deactivate a machine ready tone. activate/deactivate a tone each time a button is pressed. prompt alert tone milk quality alert off off alerts & tones settings key tones on go back restore standars values save settings back to menu Note: The tones are divided in the following way: • Long continuous tone indicates a machine malfunction; • Brief tone when a button is pressed and to indicate that the machine is ready for use; • Intermittent tone to indicate that the machine needs to be cleaned. “DISPLAY” MENU To set the correct brightness of the display colors, press the “display” button. display display Adjust the brightness by pressing + or go back restore standars values save settings back to menu 22 PROGRAMMING THE MACHINE BEVERAGE SETTINGS To adjust the general brew parameters of the various beverages containing coffee, press the “beverage settings” button on the main menu. espresso macchiato espresso beverage settings coffee long coffee latte macchiato cappuccino back to menu go back For every single product, you can adjust: temperature medium the coffee’s brew temperature. coffee settings strength prebrew the coffee’s pre-brewing. normal go back medium restore standars values back to menu the quantity of coffee to be ground and the use of pre-ground coffee. The current programming status is indicated according to each parameter. ADJUSTMENT OF THE COFFEE BREW TEMPERATURE To set the temperature for preparing coffee, press the “temperature” button and select the desired temperature. temperature low temperature low medium medium temperature high temperature medium coffee temperature high go back restore standars values save settings back to menu 23 “AROMA” ADJUSTMENT FOR COFFEE BREWING To set the “Aroma” function, that is to say the quantity of coffee to be ground, and to set the use of pre-ground coffee. You can have your beverage with the quantity of coffee you desire or you can choose to prepare it with decaffeinated coffee by using the “preground” function. strenght light light medium medium medium strong strong go back coffee strength preground restore standars values save settings back to menu “PREBREWING” ADJUSTMENT (ONLY COFFEE BEVERAGES) To set the prebrewing function. The coffee is slightly dampened before brewing, bringing out the full aroma of the coffee and extracting the best flavor. prebrew normal prebrewing normal strong prebrewing (longer) strong normal deactivate prebrewing coffee prebrew off go back restore standars values save settings back to menu 24 PROGRAMMING THE MACHINE ADDITIONAL FUNCTIONS There are some additional functions of the machine. Pressing the “extras” button allows you to access the menu and the following message will appear on the display. In this menu you can: access the menu where some of the most famous recipes in the world are kept. caffee del mondo demo activate the “demo” function to show the machine’s main functions. extras view the quantities of every type of product brewed. product counters go back restore standars values save settings back to menu “COFFEE IN THE WORLD” FUNCTION This function allows the user to prepare coffee according to the most famous recipes in the world. In this menu you can: caffee del mondo prepare a typical American coffee. prepare a true Italian ristretto. ristretto american coffee café prepare a typical Italian espresso. espresso italiano caffee del mondo café creme goodmorning coffee goodnight milk go back back to menu prepare a coffee for a day full of energy. prepare a typical North European coffee. prepare a typical French/ Swiss coffee. prepare a flavorful latte macchiato without the fear of not being able to sleep. 25 If, for example, you want to taste a typical American coffee, you must press the “American coffee” button. In this case, the following message appears in the display. american coffee the position of the SBS knob is shown with the best cup size to use go! Pressing the go! button starts the brewing process. go back After brewing the desired beverage, it can be saved on one of the icons of the main menu. american coffee do you want to save this product? return to the recipe preparation menu no yes save the beverage To save the beverage you just made, the display shows the icon that allows this function. This message remains active for approximately 5 seconds and then returns to the main message. american coffee is now saved under the icon choose the icon to brew it The beverages in the “Coffee in the World” function, if saved, will be associated with the following buttons, and accompanied by an asterisk: • ristretto: • Italian espresso: • coffee: • café crème: • American coffee: • good morning coffee: • good night milk: espresso (small cup) espresso (small cup) coffee (medium cup) coffee (medium cup) long coffee (glass) espresso (small cup) latte macchiato You can associate only one beverage with a single icon. The original settings can be restored using the “Beverage Settings” menu. 26 PROGRAMMING THE MACHINE “DEMO” MODE This function shows the machine’s potential. Note: When this function is activated, the machine is in stand-by and all the functions are disabled. The “demo” mode is saved even when the machine is turned off by the main switch. The next time the machine is turned on, the machine will still be in the “demo” mode. Pressing the demo button on the display shows: demo leave demo mode? no This is the way the “demo” mode operation begins. The messages that follow illustrate the machine’s functionality. continue the tour yes exit and activate the machine’s normal functions To exit this mode, press anywhere on the display. PRODUCT COUNTER FUNCTION This function shows how many products have been prepared for every single type of beverage. product counters product counters hot milk latte macchiato cappuccino espresso macchiato hot water coffee long coffee espresso go back 0 1 0 0 0 15 0 0 back to menu 27 MAINTENANCE To clean/maintain all of the machine’s internal circuits, press the “maintenance” button on the main menu. lock the Touch Screen (to preform cleaning of the display). begin washing the milk circuits. begin rinsing the milk circuits. In this menu you can: lock display milk cleaning cycle coffee cleaning cycle begin the wash cycle of the brew group. descaling cycle perform the descaling cycle. maintenance milk rinsing cycle back to menu go back MILK CIRCUIT RINSE CYCLE To rinse the machine’s internal circuits used for preparing milk. This short cycle must be performed after 20 minutes from the last dispensing of a beverage with milk. If the rinsing cycle is not performed, the machine comes to a halt and does not allow the dispensing of beverages. Before performing this function make sure that: 1. a large enough container is positioned under the spout. 2. the milk container has been adequately cleaned of all milk residue and contains fresh drinking water. 3. the water tank contains a sufficient quantity of water. Press the "milk rinsing cycle" button and then "start rinsing" to start the milk circuit rinse cycle. milk rinsing cycle start rinsing rinsing milk departmentplease wait rinsing... Wait for the cycle to finish. The machine will return to the main menu. Remove the container, rinse and dry. 28 PROGRAMMING THE MACHINE MILK CIRCUIT WASH CYCLE To rinse the machine’s internal circuits used for preparing milk. After 14 days from the first dispensing of a beverage with milk, the “milk cleaning” button stars flashing (see page 13). Press the button and refer to instructions at point 2. This cycle must be performed after 21 days. Refer to the instructions at point 3. Before performing this function make sure that: 1. a large enough container is at hand. 2. the milk container has been adequately cleaned of all milk residue. 3. the water tank contains a sufficient quantity of water. THE WASH CYCLE CANNOT BE INTERRUPTED. A PERSON MUST BE PRESENT DURING THE OPERATION. USE ONLY AND EXCLUSIVELY THE PROVIDED DETERGENT. coffee cleaning cycle 1 lock display milk cleaning cycle 3 milk cleaning cycle dispense hot water into the milk tank maintenance milk rinsing cycle descaling cycle go back back to menu Select the function by pressing the “milk cleaning cycle” button. 4 2 milk cleaning cycle dispensing hot water... Wait… 7 start hot water go back Position the milk container under the water spout. 5 Press the “start hot water” button to dispense hot water in the container. 6 milk cleaning cycle add detergent to the milk tank and insert it into the machine When the container is filled the above message will appear. 8 Insert the detergent tablet into the container. 9 milk cleaning cycle add detergent to the milk tank and insert it into the machine milk cleaning cycle please wait until the detergent is resolved ok Open the compartment and insert the container with the detergent into the machine. Close the compartment. Press the “ok” button. Wait… Place a container beneath the hot water spout. 29 10 11 milk cleaning cycle milk cleaning cycle 12 cleaning... please start cleaning milk cleaning cycle rinse the milk tank start Press the “start” button. Wait for the wash cycle to finish. When the wash cycle has finished the above message will appear. 13 14 15 milk cleaning cycle milk cleaning cycle please start rinsing fill the milk tank with cold water start Remove the milk container. Rinse the container and fill it with fresh water. Insert the container and press the “start” button. 16 17 18 milk cleaning cycle rinsing... Wait… 19 milk cleaning cycle rinse the milk tank When the rinse cycle has finished the above message will appear. milk cleaning cycle fill the milk tank with cold water Perform another rinse cycle as shown previously. When finished, the machine automatically returns to the main menu. Rinse the container and fill it with fresh water. Remove the milk container. 30 PROGRAMMING THE MACHINE COFFEE CIRCUIT CLEANING CYCLE (BREW GROUP WASH CYCLE) To clean the machine’s internal circuit used for brewing coffee. We recommend using this washing cycle on a monthly basis. Note: before performing this function make sure that: 1. a large enought container is positioned under the spout. 2. the appropriate tablet for cleaning the brew group has been inserted. 3. the water tank contains a sufficient quantity of water. THE WASH CYCLE CANNOT BE INTERRUPTED. A PERSON MUST BE PRESENT DURING THE OPERATION. Press the "coffee cleaning cycle" button and then "start cleaning" to start the wash cycle. coffee cleaning cycle start cleaning cleaning coffee depertment – please wait cleaning... Wait for the cycle to finish. The machine will return to the main menu. BLOCK DISPLAY To clean the display. The touch screen display can be cleaned with a soft dampened cloth or with the appropriate detergents for cleaning displays sold on the market. SOLVENTS, ALCOHOL, HARSH DETERGENTS AND/OR SHARP OBJECTS THAT CAN DAMAGE THE DISPLAY MUST NOT BE USED. Press the "lock display" button lock display unlock lock display lock display unlock To reactivate the display, press "unlock" on the lower right-hand corner and then (within two seconds) "unlock" in the upper left-hand corner (this button appears only after having pressed the previous button). 31 DESCALING To perform the automatic descaling cycle. Descaling is necessary every 2-3 months, depending on the volume of use and hardness of the local water supply. The machine must be turned on and will automatically manage the distribution of the descaling agent. A PERSON MUST BE PRESENT DURING THE OPERATION. WARNING! NEVER USE VINEGAR AS A DESCALER. Saeco descaler is recommended, however you can use a non-toxic and/or non-harmful descaling product for coffee machines, commonly available online or in coffeeshops. The solution used must be disposed of according to the manufacturer’s instructions and/or according to the regulations enforced in the country of use. Note: Before beginning the descaling cycle make sure that: 1. a large enough container is positioned under the water spout and the brew head. 2. THE “AQUA PRIMA” FILTER HAS BEEN REMOVED. 3. the water tank has been filled with the descaling solution up to the level indicated with an . Pause descaling. The descaling and/or rinsing can be paused and then restarted. When descaling is interrupted the machine will warn the user that it must be turned off. WARNING! DESCALING MUST BE COMPLETED WITHIN 24 HOURS FROM ITS INTERRUPTION. The next time the machine is turned on, the machine will warn the user that the descaling and/or rinse process must be completed. 1 2 descaling cycle fill the water tank with descaling solution start descaling show icon explanation descaling 200 my custom coffee programming menu The machine indicates to the user the need to complete the descaling through the message on the main menu. This does not block the machine’s operation. The number under the message indicates the number of dispensed beverages before the machine needs to be descaled. 30 beverages before descaling, the button will begin to flash. When the number reaches zero, the machine must be descaled. Pressing the descaling button accesses the descaling menu. go back back to menu When in the descaling menu, the message “fill the water tank with descaling solution” appears on the display. Perform the descaling cycle by pressing “start descaling” as shown. 32 PROGRAMMING THE MACHINE In order to run a descaling cycle before the machine indicates the necessity to do so, press the button "descaling cycle" and then "start descaling" to start the descaling cycle. 1 descaling cycle start descaling descaling cycle please wait descaling... pause descaling The machine begins to dispense the descaling solution through the hot water spout. The dispensing occurs at preestablished intervals, in order to allow the solution to be more effective. 2 descaling cycle please wait 3 4 descaling cycle please wait ciclo dirinsing risciacquo insert the water with fresh water cycle start rinsing When the solution is finished the following message appears on the display: 5 Remove the water tank and rinse with fresh drinking water to eliminate races of descaling solution. Then, refill with fresh drinking water and reinsert water tank. descaling cycle please wait Rinse the machine circuits by pressing "start rinsing". 6 rinsing... pause rinsing The machine performs the rinse cycle. At the end of the rinse cycle you are requested to fill the tank with fresh drinking water. Before refilling the tank, reinsert the Aqua Prima filter if desired. Put a container under the water spout. When the water tank is inserted the machine automatically proceeds to priming the water circuit. If this operation is not successful, consult "manually priming the circuit" (see page 6) 33 CLOCK SETTINGS To adjust the current date and time, the timer for stand-by (energy savings) and the times for automatically turning on and turning off the machine. Press the "timer" button on the main menu. In this menu you can: set - the current time - the current date - the view format (24 hour – AM/PM) time settings timer set the parameters for stand-by after the last brew. standby settings timer settings set the intervals for turning the machine on and off (three intervals that can be activated separately). back to menu go back TIME SETTING To set all the parameters relating to the clock and calendar. Important: To correctly program the times for turning the machine on and off, press the “timer settings” button. time settings modify the settings related to the current time and the day of the current week. modify the settings relating to viewing the time (in 24 hour or am/pm format). In this menu you can: 09:45 (am) current weekday time settings thursday current format time format go back Current time/day of the week To set the day of the week and the current time on the machine. Press the "time/weekday" button. current time time weekday 24h restore standars values save settings view the current time setting. view the current day of the week setting. view the current time format setting. back to menu In this menu you can: Adjust the hour by pressing + or - 09h (am) time weekday time 43 min Adjust the minutes pressing + or - weekday thursday go back save settings Adjust the day pressing or back to menu 34 PROGRAMMING THE MACHINE Time format To set the time view mode. This setting adjusts all clock functions to either “am/pm” or “24 hour” formats. To set the time view mode, press the “time format” button. The modificatino is immediately applied and in small writing appears ‘am/pm” or “24 hour”. current time time weekday 09:45 (am) time settings thursday current format time format go back current weekday 24h restore standars values save settings back to menu AUTOMATIC TIMER SETTINGS With this function you can turn on (activate) and turn off (energy savings) the machine at the desired times. Remember that the machine manages this function only if it is turned on. In this menu you can: timer settings set the first interval for turning on choose on what days the intervals are active setting 1 setting 2 on 07:00 am off 09:00 am on 12:00 pm off 14:00 pm set the second interval for turning on select a timer setting setting weekday go back setting 3 on 17:00 pm off 19:00 pm back to menu To correctly program the automatic timer settings, you must: - set the individual intervals for turning on and turning off the machine. - choose on which days to apply these auto on/off intervals. It is recommended to not overlap intervals for turning on the machine. set the third interval for turning on 35 Setting an interval for turning on the machine In order to program an interval for turning on the machine, press the button for the interval that you wish to set. setting 2 Adjust the hour to turn on by pressing + or - 08h (am) on 12:00 pm off 14:00 pm setting 2 turn machine on Adjust the minutes by pressing + or - 15 min go back save settings back to menu To save the adjusted settings and go to the next screen Adjust the hour to turn off by pressing + or - 09h (am) setting 2 turn machine off Adjust the minutes by pressing + or - 15 min go back save settings back to menu To save the adjusted setting For every day, choose the intervals for turning on Arrow through the days of the week, and for each day, select the automatic timer intervals you wish to activate. setting weekday setting 1 setting 2 setting 3 on 07:00 am off 09:00 am on 12:00 pm off 14:00 pm on 17:00 pm off 19:00 pm Interval active for the selected day edit weekday timer Interval not active for the selected day Select the day by pressing or monday go back save settings back to menu To save the settings Each day you can select various intervals. 36 PROGRAMMING THE MACHINE ENERGY SAVING SETTINGS To set after what duration of time, from the last dispensed beverage, the machine will go into stand-by mode. The default setting is "after 3 hours". standby setting after 30 min after 15 min standby setting after 3 hours go back Select the desired time to activate stand-by. after 1 hour restore standars values save settings back to menu When the selected duration of time has passed, the display reads “stand-by”. stand-by go To activate the machine, press “go”. After having performed the function diagnostics and the heating up phase, the machine is once again ready for use. 37 SPECIAL This menu allows you to access special functions present on the machine. Press the "specials" button on the main menu. factory settings specials back to menu go back FACTORY SETTINGS The function for restoring all the factory settings is contained in this menu. This function is particularly important for restoring the original settings. Press the “factory settings” button. do you really want to reset the parameters? all individual settings will be lost! factory settings attention! no yes back to menu go back If "yes" is selected, a subsequent confirmation by inverted switch buttons is requested to be sure that you want to perform the reset. ALL THE CUSTOM SETTINGS WILL BE LOST AND CANNOT BE RECOVERED. AFTER RESTORING FACTORY SETTINGS, YOU MUST, IF DESIRED, REPROGRAM ALL THE MACHINE'S FUNCTIONS. do you really want to reset the parameters? all individual settings will be lost! all parameters are reseted are you sure? yes go back no back to menu Selecting "yes" restores the settings. show icon explanation On the display, the message “All parameters are reseted” appears for two seconds. my custom coffee programming menu After this period, the machine returns to the main display. 38 CLEANING AND MAINTENANCE GENERAL MACHINE CLEANING The cleaning described below must be performed once a week. Note: Always use fresh water. If water is in the machine for several days, empty tank and refill it. WARNING! Do not immerse the machine in water. Clean the cappuccinatore as shown in the corresponding section on page 40. 1 Turn the machine off and unplug the cord. 4 Remove the dregsdrawer, empty and wash. 7 Remove the liquid tray, empty and hand wash. 2 Clean the tank and the cover. 5 With the brush, clean the preground coffee compartment. 8 Clean the display (see page 30). 3 Remove the drip tray, empty and hand wash. 6 Clean the cappuccinatore as shown in the corresponding section on page 40. 39 CLEANING THE BREW GROUP The brew group must be cleaned at least once a week. Wash the brew group with warm water. WARNING! Do not wash the brew group with detergents that can compromise its correct operation. Do not wash in the dishwasher. 1 Press to open the service door. 4 Wash the upper filter with running water. 7 Lubricate the guides and the o-ring of the brew group, only with the supplied lubricant. 2 Press the PUSH button to remove the brew group. 5 Make sure the group is ready to be put back in. The two references must align. 8 Reinsert the brew group by pressing the PUSH button and sliding into place. 3 Wash any coffee residues from the brew group. 6 Make sure that the components are in the correct position. 9 Close the service door and insert the dreg drawer. 40 CLEANING AND MAINTENANCE GRINDER MAINTENANCE After approximately 2000 grinding cycles, the grinder needs a slight adjustment to ensure it is running in peak condition. WARNING! This operation should be carried out carefully and by an experienced user. Empty the coffee bean hopper The screw could fall into the grinder; if it happens remove it before restarting the machine. The snap is signalled by a message on the coffee bean hopper; refer to these messages when this adjustment is performed. Be sure to empty the coffee bean hopper before starting. Note: the screw could call into the grinder; if that happens, be sure to remove it before continuing the cleaning. 1 2 Unscrew the screw that holds the service door closed. Remove screws and service door. 3 Adjust until it clicks. Then reposition the door and attach it with the previously removed screw. MILK CONTAINER CLEANING. To guarantee that the parts that come into contact with milk are perfectly clean and to optimize the performance of your Primea Cappuccino, we recommend cleaning the appropriate container under running water before dispensing milk-based beverages. To simplify this operation, the machine is equipped with a special accessory (cleaning pin) that eliminates any milk residue in the cappuccinatore (see fig. 3). This operation must be performed between two dispensing cycles of milk-based beverages (regardless of when the last circuit rinse cycle was performed, see manual), while it is not necessary in case of consecutive dispensing. 1 Rinse the container and the cleaning pin under running water. 2 3 Proceed with caution! Insert the cleaning pin all the way into the indicated hole. ERROR CODES 41 GUIDE MESSAGE THAT APPEARS HOW TO REMOVE THE MESSAGE (switch the machine off and then on again to solve the problem) Turn off and after 30 minutes turn the machine on again to restore normal operation. (call customer service center.) Problem that requires the intervention of the customer service center. (insert drip tray) Insert drip tray under the brew group. (close coffee container) Close the coffee bean hopper cover to be able to brew any product. (add ground coffee) This message guides the user when, in the customized product programming, the use of this type of coffee has been chosen. (insert the brew unit) Insert the brew group in its place. (insert dreg drawer) Insert the dregsdrawer (empty dreg drawer) Remove the dregsdrawer and empty the grounds in an appropriate container. Note: The dregsdrawer must be emptied only when the machine requires it and when the machine is turned on. Emptying the drawer with the machine turned off does not allow the machine to register that it has been emptied. (close the door) To be able to make the machine functional, the side door must be closed. (refill water tank) The tank must be removed and refilled with fresh drinking water. (empty drip tray) Open the side door and empty the drip tray under the brew group) (insert the milk container) Insert the milk container in the appropriate compartment (prime the circuit) Press on the display in order to proceed with manually priming the water circuit. The machine performs an automatic attempt to prime the circuit. If this attempt does not perform correctly you must proceed with these instructions. (circuit priming failure) Contact the customer service center (toll free number) to request assistance on how to resolve the problem. (the descaling cycle has not been completed correctly) Repeat the operation as described in the appropriate section. (rinse milk) see page 13 and 27. (milk cleaning) see page 13 and 28. 42 ERROR CODES / TECHNICAL DATA GUIDE MESSAGE THAT APPEARS HOW TO REMOVE THE MESSAGE (replace the Aqua Prima filter) The Aqua Prima filter must be replaced in the following cases: 1. 60 liters of water has been dispensed; 2. 90 days have passed since its installation; 3. 20 days have passed and the machine has not been used. Note: this message appears only when "inserted" has been selected in the water filter function (See page 19). (the cleaning cycle has not been completed correctly) Repeat the operation as described in the appropriate section. (insert the cappuccinatore) Insert the cappuccinatore in the milk container. Without the cappuccinatore no product containing milk can be dispensed. (rinse the milk tank) The user must wash the milk tank after it has been used. (descale the machine) A descaling cycle must be performed on the machine's internal circuits. (energy saving) Press the "start" button TECHNICAL DATA Nominal voltage Power rating Power supply Shell material Size (w x h x d) Weight Cable length Control panel Water tank Milk Tank Coffee Bean Hopper Capacity Pump pressure Boiler Coffee grinder Pressure safety device Temperature safety device See label on the appliance See label on the appliance See label on the appliance Plastic 355 x 380 x 460 mm - 13.8” x 15.4” x 16.9” 14 Kg - 30.9 lbs 1200 mm - 42.2” (Digital) Front 2 liters - 68 oz. / Removeable ca. 0.400 liters - 12.5 oz. / Removeable 350 grams - 8.9 oz. / of coffee beans 15 bar Two in stainless steel With ceramic grinders Boiler pressure safety valve Boiler thermostats and thermal fuses Subject to engineering and manufacturing changes due to technological developments. The machine conforms to the European Directive 89/336/EEC (Italian Legislative Decree 476 dated 04/12/92) concerning electromagnetic compatibility. SAFETY RULES SOS 43 IN CASE OF EMERGENCY Immediately unplug the cord from the outlet. ONLY USE THE APPLIANCE • • • • Indoors. For preparing coffee, hot water and for foaming milk. For domestic use. By adults in non altered psycho-physical conditions. PRECAUTIONS FOR THE USE OF THE MACHINE • • • • • • • • • Do not use the machine for purposes other than those indicated above, in order to avoid danger. Do not introduce any substances other than those indicated in the instruction manual. During the normal filling of any reservoirs, all nearby reservoirs must be closed. Fill the water tank only with fresh drinking water: Hot water and/or any other liquid may damage the machine. Do not use water with carbon dioxide added. Do not put fingers or any material other than coffee beans in the coffee grinder. Before manipulating the coffee grinder, turn of the machine's main switch and unplug the cord. Do not put instant coffee or whole bean coffee in the ground coffee container. To operate the machine with the touch screen, use only your fingers. CONNECTION TO ELECTRICAL POWER The connection to the electrical network must be carried out in accordance with the safety regulations in force in the user's country. The machine must be connected to a socket which is: • compatible with the type of plug installed on the machine; • suitably sized to comply with the ratings shown on the machine identification plate. • effectively grounded. The power cord must not: • come into contact with any type of liquid: danger of electric shocks and/or fire; • be crushed and/or come in contact with sharp surfaces; • be used to move the machine; • be used if damaged; • be handled with damp or wet hands; • be wound in a coil when the machine is being operated. • be tampered with. INSTALLATION • • • • • • • • • • • Choose a solid, stationary flat surface (no more than 2° of inclination). Do not install the machine in areas where water could be sprayed. Optimal operational temperature: 10°C - 40°C / 50-104 degrees Fahrenheit maximum humidity: 90%. The machine should be installed in an adequately lit, ventilated, hygienic location and the electric socket should be within easy reach. Do not place on heated surfaces! Install it at least 10 cm / 4" from the walls and cooking surfaces. Do not use in places where the temperature may drop to a level equal to and/or lower than 0°C / 32 degrees Fahrenheit. If the machine has been exposed to such conditions notify the customer service center, who will have to carry out a safety check. Do not use the machine near inflammable and/or explosive substances. The machine must not be used in an explosive or volatile atmosphere or where there is a high concentration of dust or oily substances suspended in the air. Do not install the machine on top of other appliances. 44 SAFETY RULES DANGERS • • • • • • • The appliance must not be used by children and persons who have not been informed of its operation. The appliance is dangerous to children. When left unattended, unplug from the electrical outlet. Keep the coffee machine packaging out of the reach of children. Never direct the jet of hot water and/or steam towards yourself or others. Danger of scalding. Do not insert objects through the appliance’s openings. (Danger! Electrical Current!). Do not pull out the plug by yanking on the power cord or touching it with wet hands. Warning. Danger of burning when in contact with hot water, steam and the hot water spout. FAILURES • Do not use the appliance if a failure has been verified or suspected, for example after being dropped. • Any repairs must be performed by an authorized customer service center. • Do not use the appliance with a defective power cord. The manufacturer or its customer service center will have to replace the power cable if damaged. (Caution! Electrical Current!) • Turn off the appliance before opening the service door. Danger of burns! CLEANING / DESCALING • For cleaning the milk and coffee circuits use only recommended detergents provided with the machine. These detergents must not be used for other purposes. • Before cleaning the machine, the main switch must be turned to OFF (0), unplugged from the socket and cooled down. • Keep the appliance from coming into contact with splashes of water or immersing in water. • Do not dry the machine’s parts in conventional or microwave ovens. • The machine and its components must be cleaned and washed after the machine has not been used for a certain period. REPLACEMENT PARTS For safety reasons, use only original replacement parts and original accessories. WASTE DISPOSAL This product complies with EU Directive 2002/96/EC. The symbol on the product or on its packaging indicates that this product may not be treated as household waste. Instead it shall be handed over to the applicable collection point for the recycling of electrical and electronic equipment. By ensuring this product is disposed of correctly, you will help prevent potential negative consequences for the environment and human health, which could otherwise be caused by inappropriate waste handling of this product. For more detailed information about recycling of this product, please contact your local city offi ce, your household waste disposal service or the shop where you purchased the product. FIRE SAFETY In case of fire, use Carbon Dioxide extinguishers (CO 2). Do not use water or dry-powder extinguishers. NOTE 45 IMPORTANT Lors de l’utilisation d’appareils électriques, il est important de prendre les précautions suivantes, afin d’éviter les décharges électriques, les courts circuits et les accidents corporels. 1 Lire toutes les instructions et les indications données dans cette brochure, ainsi que toute autre information que contient l’emballage, avant de mettre la machine en marche. 2 Ne pas toucher les surfaces chaudes de la machine. Utiliser les poignées ou boutons. 3 Ne pas plonger le fil électrique, la prise ou l’appareil lui-même dans l’eau ou tout autre liquide. 4 Faire très attention lorsque l’appareil est utilisé par ou près des enfants. 5 Débrancher l’appareil lorsqu’il n’est pas en service et laissez-le refroidir avant de retirer les accessoires pour le nettoyage ou de les mettre en place. 6 Ne pas utiliser l’appareil avec un cordon ou une prise en mauvais état ou après que l’appareil ait été endommagé de quelque manière que ce soit. Confiez votre appareil au service après-vente autorisé le plus proche pour examen ou réparation. 7 L’utilisation d’accessoires non recommandés par le fabricant de l’appareil pourrait poser des problèmes. 8 Ne pas utiliser à l’extérieur. 9 Ne pas laisser le cordon pendre de la table ou de la surface de travail, ni toucher des surfaces chaudes. 10 Ne pas poser sur une cuisinière ou dans un four chaud. 11 Mettre toujours l’appareil en position «éteint» avant de le débrancher. Mettre aussi tous les interrupteurs à «éteint» avant de le débrancher. 12 Usage domestique seulement. 13 Faire très attention en utilisant la vapeur. GARDER CES ISTRUCTIONS PRÉCAUTIONS Machine est réservée à un usage domestique. Tout entretien, en dehors du nettoyage et de l’entretien usuel par l’usager, doit être fait par un centre de service autorisé. Ne pas plonger la base dans l’eau. Pour éviter les courts-circuits et les décharges électriques, ne pas démonter la base. Elle ne contient aucune pièce qui demande un entretien de la part de l’usager. Toute réparation doit être effectuée par le personnel d’un service après-vente autorisé. 1 Vérifier si le voltage correspond bien aux spécifications apparaissant sur la plaque des données techniques. 2 Ne jamais mettre de l’eau tiède ou chaude dans le réservoir; mais toujours de l’eau froide. 3 Ne pas toucher les surfaces chaudes de l’appareil pendant le fonctionnement et en écarter le cordon électrique. 4 Ne jamais nettoyer avec des poudres à récurer ou des instruments durs. 5 Utiliser de l’eau purifiée ou en bouteille pour assurer le bon goût du café. Quand même il vous sera nécessaire de faire le détrartage de votre machine tous les 2-3 mois. INSTRUCTIONS SUR LE CORDON ELECTRIQUE A Votre appareil est muni d’un cordon électrique court afin d’éviter qu’il ne s’emmêle ou qu’on ne s’y accroche. B On peut utiliser une rallonge électrique en prenant certaines précautions. C Si on utilise une rallonge, vérifier: 1 que sa tension est au moins égale à celle de l’appareil 2 qu’elle est munie d’une prise à trois fiches, avec mise à la terre, si c’est le cas pour le cordon de l’appareil 3 que le câble ne pende pas de la table afin d’éviter de trébucher. 2 TABLE DES MATIÈRES INFORMATIONS GENERALES ..........................................................................................................3 DESCRIPTION DE L'APPAREIL .........................................................................................................4 ACCESSOIRES ................................................................................................................................................4 INSTALLATION ...............................................................................................................................5 MISE EN MARCHE DE LA MACHINE .........................................................................................................................5 AMORÇAGE MANUEL DU CIRCUIT HYDRAULIQUE ..........................................................................................................6 RÉGLAGE DE LA LANGUE ET DE L'HORLOGE ..............................................................................................................6 FILTRE « AQUA PRIMA » ....................................................................................................................................7 AFFICHEUR ....................................................................................................................................8 AFFICHAGE DE L'ARÔME DU CAFÉ ..........................................................................................................................8 REGLAGES .....................................................................................................................................9 DENSITÉ DU CAFÉ ...........................................................................................................................................9 RÉGLAGE DE LA HAUTEUR DU BAC D'ÉGOUTTEMENT ....................................................................................................9 REMPLISSAGE DU RÉCIPIENT DU LAIT .....................................................................................................................9 DISTRIBUTION DES BOISSONS ..................................................................................................... 10 CAFÉ EXPRESSO / CAFÉ / CAFÉ ALLONGÉ ..............................................................................................................10 DISTRIBUTION BOISSON AVEC CAFÉ MOULU ............................................................................................................ 11 DISTRIBUTION D'EAU CHAUDE ............................................................................................................................ 12 LAIT NOISETTE ............................................................................................................................................. 12 DISTRIBUTION DE LAIT CHAUD ........................................................................................................................... 13 CAFÉ EXPRESSO CRÈME .................................................................................................................................. 14 CAPPUCCINO ............................................................................................................................................... 14 PROGRAMMATION DES BOISSONS ............................................................................................... 15 MENU DE PROGRAMMATION DES BOISSONS ............................................................................................................ 15 PROGRAMMATION CAFÉ EXPRESSO / CAFÉ / CAFÉ ALLONGÉ ......................................................................................... 15 PROGRAMMATION DES BOISSONS À BASE DE LAIT ....................................................................................................16 PROGRAMMATION DE LA MACHINE.............................................................................................. 18 RÉGLAGES DE LA MACHINE ...............................................................................................................................18 MENU MENU MENU MENU MENU MENU MENU MENU « LANGUE » .................................................................................................................................................................19 « ILLUMINATION TASSE » ................................................................................................................................................19 « FILTRE AQUA PRIMA » ...................................................................................................................................................19 « DURETÉ DE L'EAU »..................................................................................................................................................... 20 « RINÇAGE » ............................................................................................................................................................... 20 « PLAQUE CHAUFFE-TASSES » ...........................................................................................................................................21 « TONS ET ALARMES SONORES » ........................................................................................................................................21 « AFFICHEUR » .............................................................................................................................................................21 RÉGLAGES BOISSONS .....................................................................................................................................22 RÉGLAGE DE LA TEMPÉRATURE POUR LA DISTRIBUTION DU CAFÉ .......................................................................................................... RÉGLAGE « ARÔME » POUR LA DISTRIBUTION DU CAFÉ ...................................................................................................................... RÉGLAGE « PRÉ - INFUSION » (UNIQUEMENT BOISSONS À BASE DE CAFÉ ) ................................................................................................. 22 23 23 FONCTIONS SUPPLÉMENTAIRES ..........................................................................................................................24 FONCTION FONCTION FONCTION ENTRETIEN « CAFÉ DU MONDE » ..................................................................................................................................................24 « DÉMO » ............................................................................................................................................................. 26 « COMPTEURS DES PRODUITS » .................................................................................................................................... 26 ................................................................................................................................................27 CYCLE DE RINÇAGE CIRCUITS LAIT .............................................................................................................................................. 27 CYCLE DE LAVAGE CIRCUITS LAIT ............................................................................................................................................... 28 CYCLE DE DÉTARTRAGE CIRCUITS CAFÉ (CYCLE DE LAVAGE DU GROUPE DE DISTRIBUTION) ............................................................................ 30 BLOCAGE AFFICHEUR .............................................................................................................................................................. 30 DÉTARTRAGE ........................................................................................................................................................................31 RÉGLAGES HORLOGE ......................................................................................................................................33 RÉGLAGE DE L'HEURE ............................................................................................................................................................. RÉGLAGE HORLOGE................................................................................................................................................................ RÉGLAGE ÉCONOMIE D' ÉNERGIE ................................................................................................................................................. 33 34 36 FONCTIONS SPÉCIALES ....................................................................................................................................37 ANNULER TOUS LES RÉGLAGES ...................................................................................................................................................37 NETTOYAGE ET ENTRETIEN ..........................................................................................................38 NETTOYAGE GÉNÉRAL DE LA MACHINE ..................................................................................................................38 NETTOYAGE DU GROUPE DE DISTRIBUTION ..............................................................................................................39 ENTRETIEN DES MEULES ..................................................................................................................................40 NETTOYAGE RÉCIPIENT DU LAIT ..........................................................................................................................40 MESSAGES D'ERREURS ............................................................................................................... 41 DONNÉES TECHNIQUES ...............................................................................................................42 CONSIGNES DE SÉCURITÉ ...........................................................................................................43 3 INFORMATIONS GENERALES Cette machine est indiquée pour la préparation de café Expresso à partir de café en grains ou de café moulu ; elle est dotée d'une valve vapeur et eau chaude. Le corps de la machine a été conçu pour un usage domestique et n'est donc pas indiqué pour un fonctionnement continu de type professionnel. Attention. Aucune responsabilité n'est assumée pour les éventuels dommages résultant de : • emploi erroné et non conforme aux buts prévus ; • réparations effectuées en dehors d'un service après-vente agréé ; • manipulation incorrecte de cordon d'alimentation ; • manipulation incorrecte de tout composant de la machine ; • emploi de pièces de rechange et d'accessoires non originaux. • détartrage non effectué ou si la machine est utilisée a une température ambiante au dessous de 0°C. DANS LES CAS CITÉS, LA GARANTIE EST ANNULÉE. LE TRIANGLE D'AVERTISSEMENT INDIQUE TOUTES LES INSTRUCTIONS IMPORTANTES POUR LA SÉCURITÉ DE L'UTILISATEUR. SUIVRE SCRUPULEUSEMENT CES INDICATIONS POUR ÉVITER LES RISQUES DE BLESSURES GRAVES. UTILISATION DU MODE D'EMPLOI Conserver ce mode d'emploi dans un endroit sûr et la joindre à la machine si une autre personne devait l'utiliser. Pour des renseignements ultérieurs ou en cas de problèmes non traités ou partiellement traités dans le présent mode d'emploi, veuillez vous adresser aux services après-vente agréés. CONSERVER CES INSTRUCTIONS 4 DESCRIPTION DE L'APPAREIL Touche pour l'ouverture du réservoir à grains de café Réservoir pour grains de café Couvercle du récipient à grains de café Plaque avec fonction de réchauffement des tasses Logement café prémoulu Ecran à touches tactiles Interrupteur général SBS Porte de maintenance Sortie du café Bac + grille d'égouttage et flotteur Réservoir pour marc de café Touche pour le soulèvement et l'abaissement du bac d'égouttage Dispositif pour le réservoir à lait Buse d'eau chaude Réservoir d'eau Groupe café Bac de récupération d'eau Prise pour l'alimentation électrique ACCESSOIRES Récipient du lait supplémentaire (sans cappuccinatore) Aiguille de nettoyage du cappuccinatore Applicateur Filtre Aqua prima Test de dureté de l'eau Clé de réglage Graisse pour le groupe de distribution Détergent pour le nettoyage Doseur pour le café moulu Pinceau de nettoyage INSTALLATION 5 MISE EN MARCHE DE LA MACHINE Assurez-vous que l'interrupteur général n'est pas activé. 1 Appuyez sur la touche située sur le réservoir à café pour ouvrir le couvercle. Remplissez le réservoir avec du café en grains. 4 Remplissez le réservoir avec de l'eau potable fraîche ; ne dépassez jamais le niveau maximum indiqué sur le réservoir. Ensuite, remettez le réservoir en place. 7 2 3 Fermez le couvercle en appuyant jusqu'au bout. 5 6 Branchez la fiche sur la prise située au dos de l'appareil. Branchez l'autre extrémité du câble sur une prise de courant appropriée (reportez-vous à la plaquette des données). La machine effectue automatiquement l'amorçage du circuit hydraulique. La machine est prête à fonctionner. Appuyez une fois sur l'interrupteur général pour allumer la machine. L'appareil procède lui-même à un diagnostic des fonctions. Ce test est effectué chaque fois que l'appareil est allumé. Retirez le réservoir à eau. Il est conseillé d'installer le filtre « Aqua Prima » (consultez la page 7). Placez un récipient sous la buse d'eau chaude. Il est possible que l'eau ne s'écoule pas dans le gobelet. Cela ne constitue pas une défaillance. POUR RÉGLER LE DEGRÉ DE DURETÉ DE L'EAU, REPORTEZ-VOUS À LA SECTION « MENU DURETÉ DE L'EAU », PAGE 20. 6 INSTALLATION AMORÇAGE MANUEL DU CIRCUIT HYDRAULIQUE L'amorçage manuel du circuit hydraulique n'est possible que lorsque l'afficheur indique la page-écran suivante. remplir le circuit démarrer Remarque : avant d'effectuer cette opération, assurez-vous que le réservoir à eau est rempli. 1 2 3 remplir le circuit démarrer Placez un récipient sous la buse d'eau chaude (il se peut que l'eau ne s'écoule pas de la buse). Appuyez une fois sur l'écran tactile ; la machine démarre le cycle d'amorçage du circuit hydraulique. Une fois l'amorçage du circuit terminé, retirez le récipient. La machine est prête à fonctionner. RÉGLAGE DE LA LANGUE ET DE L'HORLOGE Cette fonction vous permet de régler les paramètres de la machine pour la distribution du café en fonction des paramètres standard du pays d'utilisation. C'est pourquoi certaines langues sont différenciées aussi en fonction du lieu. 1 2réglages présélections boissons machine spécialités menu principale entretien afficher menu avec textes mon café menu programmation Appuyez sur « menu de programmation ». 4deutsch français italiano (ch) retourner en arrière illumination tasse filtre à eau fonctions supplémentaires afficheur réglages machine dureté eau réglages horloge tons et alarmes acoustiques plaque chauffe-tasses rinçage 5réglages english spécialités nederlands entretien retourner au menu Sélectionnez la langue souhaitée. présélections boissons machine économie d»énergie menu principale retourner en arrière rétablir valeurs standard retourner au menu Appuyez sur « langue ». Appuyez sur « réglages machine ». Italiano (i) langue 1/2 langue menu préparation café économie d»énergie 3 6 fonctions supplémentaires réglages horloge menu préparation café Revenez au menu principal. Appuyez sur « réglages horloge » réglage de l'heure réglages horloge réglage stand-by retourner en arrière réglage de l'horloge retourner au menu Reportez-vous à la page 33 pour le réglage de l'horloge. 7 FILTRE « AQUA PRIMA » Afin d'améliorer la qualité de l'eau utilisée, installez le filtre « Aqua Prima ». Après l'installation, effectuez l'activation du filtre (consultez la programmation) ; cela permet à l'appareil d'indiquer à l'utilisateur lorsqu'il faut remplacer le filtre. 1 2 3 1. 2. Déballez le filtre « Aqua Prima » ; réglez la date sur le mois en cours. 4 Insérez l'applicateur dans le filtre. 5 Insérez le filtre dans son logement à l'intérieur du réservoir vide (regardez la figure). Appuyez jusqu'au point d'arrêt. Retirez l'applicateur depuis le filtre. 6 afficher menu avec textes Remplissez le réservoir avec de l'eau potable fraîche. Plongez le filtre dans le réservoir rempli pendant 30 minutes. 7réglages présélections boissons machine spécialités entretien économie d»énergie menu principale Placez un récipient sous la buse d'eau chaude. 8 langue illumination tasse filtre à eau fonctions supplémentaires afficheur réglages machine dureté eau réglages horloge tons et alarmes acoustiques plaque chauffe-tasses rinçage menu préparation café Appuyez sur « réglages machine ». retourner en arrière rétablir valeurs standard retourner au menu Appuyez sur « filtre à eau ». mon café menu programmation Appuyez sur « menu programmation ». 9 activation filtre filtre à eau pas inséré retourner en arrière inséré rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu Appuyez sur « activation filtre ». La machine procède à l'activation du filtre « Aqua Prima ». Attendez jusqu'à ce que le cycle termine automatiquement. Une fois le cycle d'activation terminé, la machine revient au menu de sélection des produits. 8 AFFICHEUR Il est possible de modifier la page-écran de l'afficheur et de choisir entre le « format icône » et le « format texte ». FORMAT ICÔNE FORMAT TEXTE lait chaud eau chaude afficher menu avec textes Passez au menu « format texte » mon café Programmation des produits lait noisette cappuccino expresso crème moyen moyen fort cafè allongé cafè expresso moyen moyen fort afficher icônes menu programmation Accédez au menu de programmation mon café menu programmation Passez au menu « format icône » • Pour obtenir la boisson souhaitée, appuyez sur le symbole correspondant sur l'afficheur. La machine effectue automatiquement toutes les opérations nécessaires. • Pour obtenir 2 tasses, appuyez deux fois sur le symbole de la boisson souhaitée. appuyez 2 fois AFFICHAGE DE L'ARÔME DU CAFÉ L'intensité de la couleur de l'icône (valable uniquement pour les boissons à base de café) indique l'intensité de l'arôme (soit la quantité de café à moudre) pour la préparation de la boisson. Majeure est la quantité de café moulu, plus fort est l'arôme du café distribué . léger moyen fort Lorsque la machine est programmée pour utiliser le café prémoulu ou bien lorsqu'on personnalise un produit, l'icône est affichée de façon différente et/ou marquée par un astérisque (reportez-vous aux sections relatives à la programmation des boissons). prémoulu personnalisation REGLAGES 9 DENSITÉ DU CAFÉ Le dispositif SBS a été conçu pour vous permettre de choisir la densité et l'intensité du goût de votre café. Il suffi t tout simplement de tourner le bouton pour obtenir un café qui s'adapte le mieux à vos goûts. SBS – SAECO BREWING SYSTEM Cela permet de régler la densité du café distribué. Il est possible d'effectuer le réglage même pendant la distribution du café. Le réglage a un effet immédiat sur la distribution de la boisson sélectionnée. CAFÉ MOYEN CAFÉ LÉGER CAFÉ FORT RÉGLAGE DE LA HAUTEUR DU BAC D'ÉGOUTTEMENT Réglez la hauteur du bac d'égouttement avant de distribuer les boissons. Bac d'égouttement réglable en hauteur. Appuyez légèrement sur la partie inférieure de la touche pour soulever le bac ou bien sur la partie supérieure pour le baisser. Une fois la hauteur souhaitée atteinte, vous pouvez relâcher la touche. Remarque : le bac d'égouttement est muni d'un flotteur rouge ; lorsque le flotteur se soulève, il faut vider et laver le bac. REMPLISSAGE DU RÉCIPIENT DU LAIT Il ne faut remplir que le récipient équipé de cappuccinatore avant de préparer une boisson quelconque à base de lait. Ne pas utiliser le lait après la date de péremption. (Important ! Se reporter à la section relative à l’entretien et au nettoyage à la page 40). 1 Ouvrez le logement du récipient du lait et retirer le récipient situé à l'intérieur. 2 Nous vous conseillons d’utiliser l’autre récipient fourni en dotation pour conserver l’éventuel lait pas utilisé au réfrigérateur. N’utiliser que le récipient complet de cappuccinatore pour le nettoyage du circuit. Ouvrez le couvercle du récipient et remplissez celui-ci de lait. Fermez le couvercle, remettez le récipient dans son logement et refermez ce dernier correctement. 10 DISTRIBUTION DES BOISSONS LA DISTRIBUTION DU CAFÉ, DE L'EAU CHAUDE ET DU LAIT PEUT ÊTRE INTERROMPUE À TOUT MOMENT EN APPUYANT SUR LA TOUCHE « ARRÊTER DISTRIBUTION ... ». LE LAIT DISTRIBUÉ PEUT ATTEINDRE DES TEMPÉRATURES ÉLEVÉES : RISQUE DE BRÛLURES. ÉVITER TOUT CONTACT DIRECT AVEC VOS MAINS. LE LAIT UTILISÉ DOIT AVOIR ÉTÉ CONSERVÉ CORRECTEMENT. N'UTILISEZ JAMAIS DE LAIT APRÈS LA DATE DE PÉREMPTION INDIQUÉE SUR L'EMBALLAGE. Assurez-vous que tous les réservoirs sont propres. A cet égard, conformez-vous aux consignes de la section « Nettoyage et entretien » (consultez la page 38). APRÈS LA DISTRIBUTION DE BOISSONS À BASE DE LAIT, LE RÉCIPIENT DU LAIT ET LES CIRCUITS DE L'APPAREIL DOIVENT ÊTRE LAVÉS. Pour la distribution de 2 tasses, l'appareil prépare la première moitié de la quantité de café programmée et interrompt pendant un bref moment la distribution de café afin de moudre la seconde moitié. La distribution du café se poursuit ensuite et se termine sans autre interruption. Si la boisson sélectionnée contient du lait, la machine distribue automatiquement le lait. Si la distribution de la première tasse de café est interrompue, la seconde tasse ne sera pas distribuée. CAFÉ EXPRESSO / CAFÉ / CAFÉ ALLONGÉ Cette procédure montre comment distribuer un café expresso. Pour la distribution d'un autre type de café, appuyez sur l'icône correspondante. N'utilisez que de petites tasses ou de tasses appropriées pour éviter tout déversement de café. 1 2 3 expresso arrêter distribution café afficher menu avec textes mon café menu programmation Choisissez le produit souhaité et appuyez sur l'icône correspondante de l'écran ; appuyez une fois pour obtenir une tasse, deux fois pour 2 tasses. La machine commence à moudre la quantité de café programmée. La distribution de la boisson sélectionnée commence. La machine arrête automatiquement la distribution du café en fonction des quantités préréglées lors de la fabrication en usine. Il est possible de programmer la quantité à distribuer, consultez la page 15. Si vous souhaitez interrompre le cycle de distribution, appuyez sur la touche «arrêter distribution café». 11 DISTRIBUTION BOISSON AVEC CAFÉ MOULU Le café prémoulu doit être versé dans le compartiment prévu à cet effet, situé à côté du réservoir à café en grain. Vous ne devez verser que du café moulu pour machines expresso ; ne versez jamais de café en grains ni de café soluble (consultez la section « Programmation des boissons », page 15) ATTENTION : NE VERSEZ DU CAFÉ PRÉMOULU DANS LE COMPARTIMENT QUE SI VOUS DÉSIREZ PRÉPARER UNE BOISSON AVEC CE TYPE DE CAFÉ. N'INTRODUISEZ QU'UNE SEULE MESURE DE CAFÉ MOULU À LA FOIS. IL N'EST PAS POSSIBLE DE DISTRIBUER DEUX CAFÉS À LA FOIS. Dans l'exemple ci-dessous, on a choisi de distribuer le café allongé en utilisant du café prémoulu.Le choix personnel d'utiliser du café prémoulu est indiqué sur l'afficheur par l'astérisque situé sur la boisson présélectionnée. 1 2 ajouter café pré-moulu 3 démarrer! afficher menu avec textes mon café menu programmation En appuyant sur la touche correspondante, l'afficheur indique : 4 ajouter café pré-moulu retourner en arrière La page-écran rappelle à l'utilisateur de verser le café moulu dans le compartiment prévu à cet effet. 5 Versez le café moulu dans le compartiment prévu à cet effet à l'aide de la mesure fournie. café allongé démarrer! arrêter distribution café retourner en arrière Appuyez sur la touche démarrer! pour commencer la distribution. La distribution de la boisson sélectionnée commence. Remarque : • Si la distribution n'est pas démarrée dans une minute après l'affichage de la page-écran (2), la machine revient au menu principal et décharge l'éventuel café introduit dans le bac d'égouttement ; • Si le café prémoulu n'est pas versé dans son compartiment, la machine ne distribuera que de l'eau ; • Si 2 ou plusieurs mesures de café sont versées dans le compartiment, la machine ne distribue pas de boisson et le café versé sera déchargé dans le bac d'égouttement. 12 DISTRIBUTION DES BOISSONS DISTRIBUTION D'EAU CHAUDE AU DÉBUT DE LA DISTRIBUTION, DES ÉCLABOUSSURES D'EAU CHAUDE PEUVENT S'ÉCHAPPER DE L'APPAREIL : RISQUE DE BRÛLURES. LA BUSE D'EAU CHAUDE PEUT ATTEINDRE DES TEMPÉRATURES ÉLEVÉES : ÉVITER TOUT CONTACT DIRECT AVEC VOS MAINS. 1 2 eau chaude Répétez la procédure pour la distribution d'une tasse d'eau chaude supplémentaire. arrêter distribution eau afficher menu avec textes mon café menu programmation Appuyez une fois sur l'icône correspondant à l'eau chaude. La distribution de l'eau chaude commence. LAIT NOISETTE 1 Remplissez le réservoir à lait 2 3 lait noisette arrêter distribution café afficher menu avec textes mon café menu programmation Choisissez un produit et appuyez sur l'icône correspondante de l'écran ; appuyez une fois pour obtenir une tasse, deux fois pour 2 tasses 4 arrêter distribution café arrêter distribution lait La machine commence à moudre la quantité de café programmée. 5 lait noisette arrêter distribution lait Dès que le processus de mouture est terminé, la machine distribue automatiquement la quantité programmée de lait chaud. 6 lait noisette ajouter lait afficher menu avec textes Une fois la distribution du lait terminée, la machine prépare automatiquement le café. Si souhaité, la machine peut distribuer une dose supplémentaire de lait. Cette option reste active pendant environ 2 secondes. Vous pouvez l'activer en appuyant sur la touche « ajouter lait ». rinçage lait mon café menu programmation L'appareil propose de nettoyer les circuits lait. La touche clignote. Appuyez sur « rinçage lait » pour effectuer le nettoyage des circuits internes. 13 Si vous ignorez l'avertissement de nettoyage et que vous désirez préparer d'autres boissons, le message de rinçage des circuits lait continue à s'afficher. Si vous n'entreprenez rien dans les 20 minutes qui suivent, vous serez alors obligés d'effectuer un cycle de rinçage comme décrit au point 7. Si vous éteignez la machine après la distribution d'une boisson à base de lait, lors d'une nouvelle remise en marche vous serez obligé d'effectuer le cycle de rinçage des circuits lait. Remarque : avant d'activer cette fonction, assurez-vous que: 1. un récipient de taille suffisante se trouve sous la buse du distributeur ; 2. le récipient du lait équipé de cappuccinatore contient de l’eau fraîche potable et qu’il est inséré à l’intérieur de la machine ; 3. le réservoir à eau contient une quantité d'eau suffisante. 7 cycle rinçage circuits lait 8 rincer le réservoir à lait afficher menu avec textes rinçage lait mon café menu programmation Le message « rinçage lait » s’affiche après 14 jours à partir de la première distribution d’une boisson à base de lait. Il est conseillé d’effectuer le lavage des circuits du lait comme décrit à la page 28. Lorsque 7 jours supplémentaires se sont écoulés, la machine se bloque et il faut effectuer obligatoirement le lavage des circuits du lait. 9 rinçage circuits lait attendre svp rinçage... démarrage rinçage Enlever le récipient du lait de la machine. S’il contient encore du lait, remettre ce dernier au réfrigérateur en utilisant le récipient supplémentaire fourni en dotation pour pouvoir l’utiliser ensuite. Rincer et remplir le récipient équipé de cappuccinatore avec de l’eau fraîche. Le mettre dans la machine et appuyer sur « démarrage rinçage ». Pendant cette phase, vous ne pouvez pas intervenir et devez attendre la fin du processus. La machine revient ensuite au menu principal. CETTE PROCÉDURE EST NÉCESSAIRE POUR TOUTES LES BOISSONS À BASE DE LAIT ! DISTRIBUTION DE LAIT CHAUD 1 2 Remplissez le réservoir à lait lait chaud arrêter distribution lait afficher menu avec textes mon café menu programmation Appuyez une fois sur l'icône correspondant au lait chaud. Retirez le récipient, rincez-le et séchez-le. La distribution du lait chaud commence. Pour une distribution supplémentaire de lait, répétez la procédure. Lorsque le symbole « rinçage lait » clignote, effectuez le nettoyage des circuits lait comme décrit dans la section consacrée au lait noisette (consultez la page 12, icône 6 et suivantes). 14 DISTRIBUTION DES BOISSONS Remplissez le réservoir à lait CAFÉ EXPRESSO CRÈME 1 3 2 expresso crème arrêter distribution café afficher menu avec textes menu programmation mon café Appuyez une fois sur l'icône pour obtenir une tasse et deux fois pour obtenir 2 tasses. 4 La machine commence à moudre la quantité de café programmée 5 expresso crème expresso crème arrêter distribution lait arrêter distribution café arrêter distribution lait Une fois la distribution du café terminée, la machine prépare automatiquement le lait chaud. ajouter lait La distribution du café expresso crème commence. Lorsque le symbole «rinçage lait » clignote, effectuez le nettoyage des circuits lait comme décrit dans la section consacrée au lait noisette (consultez la page 12, icône 6 et suivantes). Appuyez sur « ajouter lait » pour la distribution d'une quantité de lait supplémentaire, si souhaitée. Remplissez le réservoir à lait CAPPUCCINO 1 2 3 cappuccino arrêter distribution café afficher menu avec textes mon café menu programmation Appuyez une fois sur l'icône pour obtenir une tasse et deux fois pour obtenir 2 tasses. 4 La machine commence à moudre la quantité de café programmée. 5 cappuccino arrêter distribution café arrêter distribution lait cappuccino arrêter distribution lait Une fois la distribution du lait terminée, la machine prépare automatiquement le café. ajouter lait Une fois la mouture terminée, la machine distribue la quantité de lait chaud programmée. Lorsque le symbole «rinçage lait» clignote, effectuez le nettoyage des circuits lait comme décrit dans la section consacrée au lait noisette (consultez la page 12, icône 6 et suivantes). Si souhaité, la machine peut distribuer une dose supplémentaire de lait. Cette option reste active pendant environ 2 secondes. Vous pouvez l'activer en appuyant sur la touche « ajouter lait ». PROGRAMMATION DES BOISSONS 15 MENU DE PROGRAMMATION DES BOISSONS Chaque boisson peut être programmée selon vos goûts personnels. La fonction de programmation d'une boisson est indiquée sur l'afficheur par un astérisque. afficher menu avec textes mon café menu programmation Quand une boisson a été programmée, seul ce type de boisson peut être distribué. Pour modifier la quantité de lait ou de café, vous devez procéder à une nouvelle programmation ou annuler celle qui est en cours. Programmation de la boisson souhaitée : ou afficher menu avec textes mon café afficher menu avec textes menu programmation Gardez la touche de la boisson souhaitée appuyée pendant deux secondes mon café menu programmation Appuyez sur la touche « mon café » et ensuite sur la touche correspondant à la boisson souhaitée dans deux secondes. PROGRAMMATION CAFÉ EXPRESSO / CAFÉ / CAFÉ ALLONGÉ Au cours de cette phase, vous pouvez : 2 1 sélectionner la quantité de café à moudre (arôme) léger mon expresso démarrer! moyen pré-moulu fort afficher menu avec textes mon café menu programmation Accédez au menu de la boisson à programmer (consultez la section « Menu de programmation des boissons ») revenir à la fenêtre précédente retourner en arrière rétablir réglages rétablir les réglages mis au point en usine choisir si vous désirez utiliser le café prémoulu enregistrer présélections sauvegarder vos réglages Si vous sélectionnez une quantité de café différente, l'arôme de la boisson change. 16 PROGRAMMATION DES BOISSONS 3 léger mon expresso démarrer! moyen pré-moulu fort rétablir réglages retourner en arrière mon expresso 5 arrêter distribution café 6 retourner en arrière mon expresso café arrêter distribution café enregistrer présélections En appuyant sur la touche démarrer!, la machine se prépare à distribuer le café. réglage personnel café réglage 4personnel Si vous appuyez sur la touche démarrer!, vous devez obligatoirement terminer le cycle de distribution. mon expresso L'appareil procède automatiquement à la distribution du café conformément aux réglages standard. Si vous désirez distribuer une quantité de café supérieure à celle qui a été prévue par le fabricant, appuyez sur la touche « réglage personnel café » avant la fin du processus de distribution en cours. Lorsque la quantité souhaitée est atteinte, appuyez sur la touche « arrêter distribution café » La distribution ne peut être interrompue qu'en appuyant sur la touche « arrêter distribution café ». Si cette touche n'est pas appuyée, le café peut déborder de la tasse. 7 Si vous n'appuyez pas sur la touche « enregistrer présélections », l'appareil revient au menu principal et les réglages individuels ne seront pas mémorisés. mon expresso mémorisé! enregistrer présélections L'afficheur vous confirme l'enregistrement de votre programmation. L'appareil revient automatiquement au menu principal. Une fois la distribution terminée, appuyer sur « enregistrer présélections » dans les cinq secondes qui suivent. PROGRAMMATION DES BOISSONS À BASE DE LAIT 1 sélectionner la quantité de café à moudre (arôme) afficher menu avec textes mon café menu programmation Accédez au menu de la boisson à programmer (reportez-vous à la section « Menu de programmation des boissons », page 15) revenir à la fenêtre précédente Remplissez le réservoir à lait Au cours de cette phase, vous pouvez : 2 léger mon lait choisir si vous noisette désirez utiliser moyen le café démarrer! prémoulu pour la préparation à pré-moulu fort effectuer retourner en arrière rétablir réglages rétablir les réglages mis au point en usine enregistrer présélections sauvegarder vos réglages 17 3 léger mon lait noisette démarrer! moyen pré-moulu fort retourner en arrière rétablir réglages Si vous appuyez sur la touche démarrer!, vous devez obligatoirement terminer le cycle de distribution. café mon lait noisette réglage personnel lait arrêter distribution lait arrêter distribution café arrêter distribution café réglage personnel lait mon lait noisette arrêter distribution lait arrêter distribution café L'appareil procède automatiquement à la distribution du lait conformément aux réglages standard. La distribution ne peut être interrompue qu'en appuyant sur la touche « arrêter distribution lait ». Si cette touche n'est pas appuyée, le lait peut déborder de la tasse Si vous désirez distribuer une quantité de lait supérieure à celle qui a été prévue par le fabricant, appuyez sur la touche « réglage personnel lait » avant la fin du processus de distribution en cours. Lorsque la quantité souhaitée est atteinte, appuyez sur la touche « arrêter distribution lait » réglage personnel café café enregistrer présélections En appuyant sur la touche démarrer!, la machine se prépare à distribuer la boisson programmée. réglage 5personnel réglage 4personnel mon lait noisette 7 réglage personnel lait arrêter distribution lait La distribution ne peut être interrompue qu'en appuyant sur la touche « arrêter distribution café ». Si cette touche n'est pas appuyée, le café peut déborder de la tasse. Si vous désirez distribuer une quantité de café supérieure à celle qui a été prévue par le fabricant, appuyez sur la touche « réglage personnel café » avant la fin du processus de distribution en cours. Lorsque la quantité souhaitée est atteinte, appuyez sur la touche « arrêter distribution café » Si vous n'appuyez pas sur la touche « enregistrer présélections », l'appareil revient au menu principal et les réglages individuels ne seront pas mémorisés. 9 6réglage personnel café réglage personnel lait mon lait noisette arrêter distribution lait arrêter distribution café L'appareil procède automatiquement à la distribution du café conformément aux réglages standard. 8 retourner en arrière mon lait noisette enregistrer présélections Une fois la distribution terminée, appuyer sur « enregistrer présélections » dans les cinq secondes qui suivent. mon lait noisette mémorisé! L'afficheur vous confirme l'enregistrement de votre programmation. L'appareil revient automatiquement au menu principal. 18 PROGRAMMATION DE LA MACHINE Vous pouvez programmer certaines fonctions de la machine afin que celles-ci soient adaptées à vos besoins. afficher menu avec textes mon café menu programmation Appuyez sur la touche « menu de programmation ». L'écran affiche le menu de programmation : Programmation des fonctions de la machine (consultez la page 18) Fonctions spéciales (consultez la page 37) spécialités Entretien (nettoyage de la machine) (consultez la page 27) Mise de l'appareil en mode standby présélections boissons réglages machine menu principale fonctions supplémentaires réglages horloge entretien menu préparation café économie d»énergie Programmation approfondie des produits (consultez la page 22) Fonctions supplémentaires (vedi pag. 24) - Date et heure actuelles - Minuterie (standby) - Heures de marche et d'arrêt au sein d'une journée (consultez la page 33) Quitter Après avoir réglé chacun de ces menus, appuyez sur : - « retourner en arrière » pour revenir à la page-écran précédente - « rétablir valeurs standard » pour rétablir les valeurs de base - « enregistrer pré-sélections » pour sauvegarder les réglages - « retourner au menu » pour revenir au menu principal RÉGLAGES DE LA MACHINE Lorsque vous sélectionnez le menu « réglages machine », la page-écran suivante s'affiche, à partir de laquelle vous pouvez : régler le fonctionnement de l'éclairage des tasses régler le fonctionnement de l'appareil via le filtre « Aqua régler la langue des menus filtre à illumination langue eau tasse Prima » régler la luminosité des couleurs régler le degré de dureté de l'eau réglages dureté afficheur eau de l'afficheur machine régler/activer les indicateurs sonores tons et alarmes acoustiques retourner en arrière plaque chauffe-tasses rétablir valeurs standard rinçage régler le rinçage des circuits de l'appareil retourner au menu régler le fonctionnement de la plaque chauffe- tasses 19 MENU « LANGUE » Ce menu permet de modifier la langue de l'afficheur. langue deutsch français Italiano (i) langue 1/2 italiano (ch) english nederlands retourner au menu retourner en arrière Cette fonction a été décrite au début du mode d'emploi. La sélection de la langue est fondamentale pour régler correctement les paramètres de la machine selon le pays d'utilisation. Appuyer pour afficher la page suivante MENU « ILLUMINATION TASSE » Pour sélectionner cette fonction, appuyez sur la touche « illumination tasse » ; l'afficheur montre la page-écran suivante : Dans ce menu, vous pouvez : Cette fonction permet d'activer ou de désactiver l'éclairage de petites tasses. illumination tasse illumination tasse éteindre l'éclairage. désactivé retourner en arrière activé rétablir valeurs standard enregistrer présélections allumer l'éclairage. retourner au menu MENU « FILTRE AQUA PRIMA » Le filtre « Aqua prima » épure l'eau et permet de goûter tout l'arôme du café. Dans ce menu, vous pouvez : activation filtre filtre à eau activer le filtre (lavage). Une fois l'activation terminée, l'option « inséré » est activée. filtre à eau régler la machine de façon qu'elle fonctionne sans le filtre « Aqua prima ». pas inséré retourner en arrière inséré rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu régler la machine de façon qu'elle fonctionne avec le filtre « Aqua prima ». Remarque : • Appuyez sur « activation filtre » chaque fois qu'un nouveau filtre « Aqua Prima » est installé ; • Appuyez sur « pas inséré » lorsque le filtre « Aqua Prima » n'est pas utilisé ; • Appuyez sur « inséré » lorsque le filtre « Aqua Prima » est utilisé. Cette fonction est activée même après que la touche « activation filtre » a été appuyée. 20 PROGRAMMATION DE LA MACHINE MENU « DURETÉ DE L'EAU » Ce menu permet de régler le degré de dureté de l'eau sur une échelle de 1 à 4. L'appareil est préréglé sur le degré de dureté 3. 1 2 1 Plongez dans l'eau la bande de test fournie avec le kit pendant une seconde, afin de vérifier la dureté de votre eau. 2 3 4 Déterminez la valeur. Appuyez sur la touche « dureté eau ». La bande ne peut être utilisée que pour une seule mesure. dureté eau dureté eau Réglez le degré de dureté de l'eau sur la machine à l'aide des touches + ou – retourner en arrière rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu MENU « RINÇAGE » Ce menu permet le nettoyage des conduites internes afin de garantir que la distribution des boissons soit effectuée uniquement avec de l'eau fraîche. Dans ce menu, vous pouvez : Remarque : le rinçage est effectué à chaque mise en marche de la machine lorsque celle-ci s'est refroidie. rinçage rinçage désactivé retourner en arrière désactiver le rinçage activé rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu activer le rinçage 21 MENU « PLAQUE CHAUFFE-TASSES » Ce menu permet d'activer la plaque chauffe-tasses située au-dessus de l'appareil. Dans ce menu, vous pouvez : plaque chauffe-tasses toujours allumé plaque chauffe-tasses éteint quand en stand-by retourner en arrière désactivé rétablir valeurs standard enregistrer présélections garder la plaque chauffe-tasses toujours allumée. garder la plaque chauffe-tasses toujours éteinte. retourner au menu garder la plaque chauffe-tasses éteinte lorsque la machine est en mode standby MENU « TONS ET ALARMES SONORES » Ce menu permet d'activer ou de désactiver les indicateurs sonores de l'appareil. Vous pouvez en modifier l'état en appuyant sur la touche correspondante. tons et alarmes acoustiques Dans ce menu, vous pouvez : activer ou désactiver un signal sonore de machine prête activer ou désactiver un signal sonore qui se fait entendre à chaque pression de touche ton avis prêt avis qualité lait désactivé désactivé tons et alarmes acoustiques touches sonore activé retourner en arrière rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu activer ou désactiver un signal sonore vous signalant d'effectuer le lavage des circuits lait Remarque : les signaux sonores sont d'habitude divisés de la façon suivante : • Signal long et continu pour signaler une défaillance de la machine ; • Signal bref pour signaler qu'une touche a été appuyée et que la machine est prête à être utilisée ; • Signal intermittent pour signaler qu'il est nécessaire effectuer un nettoyage. MENU « AFFICHEUR » Ce menu permet de régler la luminosité correcte de l'afficheur. Appuyez sur la touche « afficheur ». afficheur afficheur Réglez la luminosité en appuyant sur + ou – retourner en arrière rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu 22 PROGRAMMATION DE LA MACHINE RÉGLAGES BOISSONS Ce menu permet de régler les paramètres généraux de distribution des différentes boissons à base de café. Appuyez sur la touche « présélections boissons » dans le menu principal. expresso créme expresso présélections boissons cafè café allongé lait noisette cappuccino retourner au menu retourner en arrière En sélectionnant chaque boisson, vous pouvez régler : témperature moyenne la température de distribution du café présélections cafè dose café moulu préinfusion la pré-infusion du café normale retourner en arrière moyen rétablir valeurs standard retourner au menu la quantité de café à moudre et l'utilisation du café prémoulu L'état actuel de la programmation est indiqué à la hauteur de chaque paramètre. RÉGLAGE DE LA TEMPÉRATURE POUR LA DISTRIBUTION DU CAFÉ Ce menu permet de régler la température de distribution du café. Appuyez sur la touche « température » et sélectionnez la température souhaitée. témperature Température basse basse moyenne Température moyenne Température élevée moyenne témperature caffè haute retourner en arrière rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu 23 RÉGLAGE « ARÔME » POUR LA DISTRIBUTION DU CAFÉ Ce menu permet de régler l'« Arôme », soit la quantité de café à moudre, ainsi que l'utilisation de café prémoulu. Vous pouvez goûter votre boisson avec la quantité de café souhaitée ou bien vous pouvez la préparer avec du café décaféiné en utilisant la fonction « prémoulu ». dose café moulu léger léger moyen moyen fort dose café moulu pour café moyen pré-moulu fort retourner en arrière rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu RÉGLAGE « PRÉ-INFUSION » (UNIQUEMENT BOISSONS À BASE DE CAFÉ) Ce menu permet de régler la fonction de pré-infusion : le café est légèrement humidifié avant l'infusion, ce qui permet au café de développer l'ensemble de son arôme, lui conférant ainsi un goût incomparable. préinfusion pré-infusion normale normale pré-infusion forte (plus longue) longue normale pré-infusion désactivée préinfusion cafè désactivé retourner en arrière rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu 24 PROGRAMMATION DE LA MACHINE FONCTIONS SUPPLÉMENTAIRES La machine présente des fonctions supplémentaires. Pour accéder à ce menu, appuyez sur la touche « fonctions supplémentaires ». L'afficheur montre la page-écran suivante : Dans ce menu, vous pouvez : accéder au menu contenant certaines des recettes les plus célèbres au monde. afficher les quantités distribuées pour chaque type de boisson. cafè du monde démo fonctions supplémentaires activer la fonction « démo » pour afficher les fonctions principales de la machine compteurs produit retourner en arrière rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu FONCTION « CAFÉ DU MONDE » Cette fonction vous permet de préparer le café selon les recettes les plus célèbres au monde. Dans ce menu, vous pouvez : cafè du monde préparer un typique café américain préparer un véritable café serré italien ristretto american coffee café préparer un typique café expresso italien espresso italiano cafè du monde café creme goodmorning coffee goodnight milk retourner en arrière retourner au menu préparer un café pour une journée pleine d'énergie préparer un typique café de l'Europe du Nord préparer un typique café français ou suisse préparer un lait noisette savoureux sans craindre de ne pas réussir à vous endormir 25 Si par exemple vous voulez savourer un typique café américain, appuyez sur la touche « american coffee ». En ce cas, l'afficheur montrera la page-écran suivante : american coffee l'afficheur montre la position du bouton SBS ainsi que le type de tasse à utiliser de préférence. démarrer! En appuyant sur la touche démarrer! la machine commence la distribution de la boisson présélectionnée. retourner en arrière Une fois la boisson souhaitée distribuée, vous pouvez la mémoriser dans les touches du menu principal pour la distribuer lorsque vous désirez. american coffee voulez-vous sauverg. ce produit? revenez au menu de préparation des recettes non oui mémorisez la boisson Si vous choisissez de sauvegarder la boisson qui vient d'être distribuée, l'afficheur montre la touche qui en permet l'accès rapide. Cette page-écran reste active pendant environ 5 secondes ; ensuite, on revient à la page-écran principale. american coffee ici sauvé sous l'icône sélect. icône pour la distribution Si les boissons faisant partie de la fonction « Café du monde » sont mémorisées, elles seront associées aux touches suivantes avec l'ajout d'un astérisque : • café serré : • café expresso italien : • café : • café crème : • café américain : • café bonjour : • lait bonne nuit : Chaque touche ne peut être associée qu'à une seule boisson. Pour rétablir les valeurs de base, utilisez le menu « Réglages boissons ». café expresso (tasse petite) café expresso (tasse petite) café (tasse moyenne) café (tasse moyenne) café allongé (gobelet) café expresso (tasse petite) lait noisette 26 PROGRAMMATION DE LA MACHINE FONCTION « DÉMO » Cette fonction permet d'afficher les potentialités de la machine. Remarque : lorsque cette fonction est activée, la machine est en mode standby et toutes ses fonctions sont désactivées. La fonction « démo » reste mémorisée même lorsqu'on éteint la machine à l'aide de l'interrupteur général. Quand la machine sera remise en marche, elle redémarrera à partir de la fonction « démo ». En appuyant sur la touche « démo », l'afficheur montre : démo quitter mod. démo? non Le fonctionnement de la machine en mode « démo » est ainsi démarré. Les pages-écran qui seront ensuite affichées montreront les fonctionnalités de la machine. continuez à afficher oui quittez et activez les fonctions standard de la machine. Pour quitter la fonction, appuyez sur un point quelconque de l'afficheur. FONCTION « COMPTEURS DES PRODUITS » Cette fonction permet d'afficher le nombre des produits qui ont été préparés pour chaque type de boisson. compteurs produit compteurs produit lait chaud lait noisette cappuccino expresso crème eau chaude cafè allongé cafè expresso retourner en arrière 0 1 0 0 0 15 0 0 retourner au menu 27 ENTRETIEN Ce menu permet d'effectuer le nettoyage et l'entretien de tous les circuits internes de l'appareil. Appuyez sur la touche « entretien » dans le menu principal. effectuer le nettoyage de l'afficheur (cette fonction bloque l'écran tactile) démarrer le lavage des circuits lait démarrer le rinçage des circuits lait Dans ce menu, vous pouvez : cycle nettoyage circuits café blocage afficheur cycle nettoyage circuits lait démarrer le cycle de lavage du groupe de distribution entretien cycle rinçage circuits lait détartrage retourner en arrière lancer le cycle de détartrage retourner au menu CYCLE DE RINÇAGE CIRCUITS LAIT Ce menu vous permet d'effectuer le rinçage des circuits internes de l'appareil qui servent à la préparation des boissons à base de lait. Ce cycle bref doit être effectué obligatoirement après que 20 minutes se sont écoulées à partir de la distribution de la dernière boisson à base de lait. Si le rinçage n’est pas effectué, la machine se bloque et ne permet pas la distribution de boissons. Remarque : avant d'activer cette fonction, assurez-vous que : 1. un récipient de taille suffisante se trouve sous la buse du distributeur ; 2. le récipient du lait ne contient plus de résidus de lait et qu'il a été correctement lavé et rempli d'eau potable fraîche ; 3. le réservoir à eau contient une quantité d'eau suffisante. Appuyez sur la touche « cycle rinçage circuits lait » et puis sur la touche « démarrage rinçage » pour démarrer le cycle de rinçage des circuits lait. cycle rinçage circuits lait démarrage rinçage rinçage circuits lait attendez svp rinçage... Attendez que le cycle de rinçage soit terminé ; l'appareil revient au menu principal. Retirez le récipient, rincez-le et séchez-le. 28 PROGRAMMATION DE LA MACHINE CYCLE DE LAVAGE CIRCUITS LAIT Ce menu vous permet d'effectuer le lavage des circuits internes de l'appareil qui servent à la préparation des boissons à base de lait. La machine propose d’effectuer ce cycle après 14 jours à partir de la première distribution de la première boisson à base de lait. En ce cas, le bouton clignotant « rinçage lait » s’affiche (voir la page 13). Appuyer sur le bouton et consulter les indications figurant au point (2). Ce cycle doit être effectué obligatoirement après 21 jours. En ce cas, suivre les indications figurant au point (3). Remarque : avant d'activer cette fonction, assurez-vous que : 1. un récipient de taille suffisante est à portée de la main ; 2. le récipient du lait a été correctement lavé et qu'il ne contient plus de résidus de lait ; 3. le réservoir à eau contient une quantité d'eau suffisante. LE CYCLE DE LAVAGE NE PEUT PAS ÊTRE INTERROMPU. PENDANT CETTE OPÉRATION, LA PRÉSENCE D'UNE PERSONNE EST NÉCESSAIRE. N'UTILISEZ QUE LE DÉTERGENT FOURNI AVEC L’APPAREIL 1blocage afficheur cycle nettoyage circuits café 2 3 remplir le récipient lait avec de l'eau chaude cycle nettoyage circuits lait cycle rinçage circuits lait démmarrage eau chaude détartrage retourner en arrière retourner en arrière retourner au menu Sélectionnez la fonction en appuyant sur la touche. 4 cycle nettoyage circuits lait cycle nettoyage circuits lait distribution eau chaude... Attendez.... 7 Placez le récipient du lait sous la buse d'eau chaude. 5 Appuyez sur la touche pour distribuer l'eau chaude dans le récipient. 6 cycle nettoyage circuits lait verser le détergents dans le récipient du lait Une fois le récipient rempli, l'écran affiche... 8 Plongez la pastille de détergent dans le récipient. 9 cycle nettoyage circuits lait verser le détergents dans le récipient du lait cycle nettoyage circuits lait attendez puor le dissous du produit de nettoyage ok Ouvrez le logement et insérez le récipient avec le détergent. Fermez le logement. Appuyez sur la touche. Attendez.... Placez un récipient sous la buse d'eau. 29 10 cycle nettoyage circuits lait 11 cycle nettoyage circuits lait 12 lavage... démarrer nettoyage cycle nettoyage circuits lait rincer le réservoir à lait démarrage Appuyez sur la touche pour le démarrage. Attendez que le lavage soit terminé. Lorsque le lavage est terminé, l'écran affiche.... 13 14 15 cycle nettoyage circuits lait distribuer de l'eau froide dans le récipient de lait cycle nettoyage circuits lait démarrer rinçage démarrage Retirez le récipient du lait. Rincez le récipient et remplissez-le avec de l'eau fraîche. Insérez le récipient et appuyez sur la touche. 16 17 18 cycle nettoyage circuits lait rinçage... Attendez.... 19 cycle nettoyage circuits lait rincer le réservoir à lait Lorsque le rinçage est terminé, l'écran affiche.... cycle nettoyage circuits lait distribuer de l'eau froide dans le récipient de lait Rincez le récipient et remplissez-le avec de l'eau fraîche. Effectuez un autre cycle de rinçage en suivant la procédure décrite auparavant. Une fois terminé, la machine revient automatiquement au menu principal Retirez le récipient du lait 30 PROGRAMMATION DE LA MACHINE CYCLE DE NETTOYAGE CIRCUITS CAFÉ (CYCLE DE LAVAGE DU GROUPE DE DISTRIBUTION) Cette fonction permet d'effectuer le nettoyage des circuits internes de l'appareil qui servent à la distribution du café. Il est conseillé d’effectuer ce cycle de rinçage une fois par mois. Remarque : avant d'activer cette fonction, assurez-vous que : 1. un récipient de taille suffisante se trouve sous la buse du distributeur ; 2. vous avez introduit la pastille spéciale de nettoyage dans le groupe de distribution ; 3. le réservoir à eau contient une quantité d'eau suffisante. LE CYCLE DE LAVAGE NE PEUT PAS ÊTRE INTERROMPU. PENDANT CETTE OPÉRATION, LA PRÉSENCE D'UNE PERSONNE EST NÉCESSAIRE. Appuyez sur la touche « cycle nettoyage circuits café » et ensuite sur « démarrage cycle nettoyage », afin de démarrer le cycle de lavage. cycle nettoyage circuits café démarrage cycle nettoyage rinçage circuits caféattendre svp lavage... Attendez que le cycle de lavage soit terminé ; l'appareil revient au menu principal. BLOCAGE AFFICHEUR Cette fonction permet de nettoyer l'afficheur. Pour le nettoyage de l'écran tactile, veuillez toujours utiliser un chiffon doux et humide ou bien un détergent spécial pour écrans vendu dans le commerce. TOUTE UTILISATION DE SOLVANTS, D'ALCOOL, DE DÉTERGENTS AGRESSIFS ET/OU D'OBJETS POINTUS QUI POURRAIENT ENDOMMAGER LA SURFACE DE L'AFFICHEUR EST INTERDITE. Appuyez sur la touche « blocage afficheur » blocage afficheur déblocage afficheur bloqué afficheur bloqué déblocage Pour réactiver l'afficheur, appuyez sur « déblocage » en bas à droite, ensuite (dans les deux secondes qui suivent) sur « déblocage » en haut à gauche (cette touche n'apparaît que lorsque vous avez appuyé sur la première touche de déverrouillage). 31 DÉTARTRAGE Cette fonction permet de démarrer le cycle automatique de détartrage. Le détartrage doit être effectué tous les 3 à 4 mois, dès que vous constatez une diminution de la quantité d'eau distribuée ou dès que l'appareil vous indique la nécessité d'un détartrage. L'appareil doit être allumé pour pouvoir procéder au détartrage. Il procède automatiquement au dosage du produit détartrant. PENDANT CETTE OPÉRATION, LA PRÉSENCE D'UNE PERSONNE EST NÉCESSAIRE. ATTENTION ! N'UTILISEZ JAMAIS DE VINAIGRE POUR DÉTARTRER LA MACHINE. Nous vous recommandons d’utiliser de préférence le produit détartrant Saeco. En tout cas, vous devez utiliser un produit détartrant pour machines à café de type non toxique ni nocif vendu dans le commerce. Le produit détartrant utilisé doit être éliminé conformément aux dispositions du fabricant et/ou aux dispositions en vigueur dans le pays d'utilisation. Remarque : avant de démarrer le cycle de détartrage, assurez-vous que : 1. un récipient de taille suffisante se trouve sous la buse d'eau et du distributeur ; 2. LE FILTRE « AQUA PRIMA » N'EST PLUS DANS LE RÉSERVOIR À EAU ; 3. le produit détartrant a été versé dans le réservoir à eau jusqu'au niveau marqué par le symbole . Arrêt du cycle de détartrage. Le détartrage et/ou le rinçage peut être arrêté momentanément. Lorsque le cycle de détartrage est arrêté, la machine vous signale qu’elle doit être éteinte. ATTENTION ! LE DÉTARTRAGE DOIT ÊTRE TERMINÉ DANS LE 24 HEURES QUI SUIVENT SON ARRÊT. Lorsque la machine est remise en marche, elle vous signale que le processus de détartrage et/ou de rinçage doit être terminé. 1 2 cycle de détartrage remplir le réservoir d'eau avec la solution détartrante démarrage détartrage afficher menu avec textes détartrage 200 mon café menu programmation L'appareil signale que le détartrage est nécessaire via un message apparaissant dans le menu principal. Ce message d'avertissement ne bloque pas le fonctionnement de l'appareil. Le chiffre indiqué sous le message d'avertissement indique le nombre de distributions que vous pouvez effectuer avant l'arrêt de l'appareil (ce chiffre se réduit chaque fois que vous préparez une boisson). Lorsqu'il ne reste que 30 distributions avant l'arrêt de l'appareil, la touche d'avertissement commence à clignoter. Lorsque le chiffre atteint zéro, l'appareil s'arrête et il faut procéder au détartrage de la machine. Pour accéder au menu de détartrage, appuyez sur la touche. retourner en arrière retourner au menu Lorsque la machine s'arrête, l'écran affiche le message suivant : « remplir le réservoir d'eau avec la solution détartrante ». Procédez au détartrage de l'appareil en appuyant sur « démarrage détartrage » comme décrit précédemment. 32 PROGRAMMATION DE LA MACHINE Afin d'effectuer le détartrage de l'appareil avant que la machine ne s'arrête ou que le message de détartrage obligatoire n'apparaisse, appuyez sur la touche « détartrage », puis sur « démarrage détartrage » pour démarrer le cycle de détartrage. 1 détartrage démarrage détartrage cycle de détartrage attendre svp détartrer… pause détartrage L'appareil commence à distribuer le produit détartrant à travers la buse d'eau chaude. La distribution du produit détartrant s'effectue à des intervalles prédéfinis ; de cette manière, le produit détartrant peut agir efficacement. 2 cycle de détartrage attendre svp 3 4 cycle de détartrage attendre svp ciclo di risciacquo cycle de placer le réservoir avec de l'eau fraîche rinçage démarrage rinçage Dès que la solution détartrante a été complètement diffusée, l'écran affi che le message suivant : 5 Retirez le réservoir à eau et rincez-le avec de l'eau potable fraîche afin d'éliminer les traces éventuelles laissées par le produit détartrant. Ensuite, remplissez le réservoir avec de l'eau potable fraîche et remettezle en place. cycle de détartrage attendre svp Effectuez le rinçage des circuits de la machine en appuyant sur « démarrage rinçage ». 6 rinçage… pause rinçage L'appareil procède au rinçage. Après le rinçage, l'appareil vous demande de remplir le réservoir avec de l'eau fraîche potable. Avant de remplir le réservoir à nouveau, vous pouvez éventuellement introduire le filtre « Aqua Prima ». Placez un récipient sous la buse d'eau. Après que le réservoir à eau a été remis en place, l'appareil procède automatiquement à l'amorçage du circuit hydraulique. Si cette opération ne réussit pas, veuillez vous reporter à la section « amorçage manuel du circuit hydraulique » (page 6). 33 RÉGLAGES HORLOGE Cette fonction permet de régler la date et l'heure actuelles, la minuterie pour le passage en mode standby (économie d'énergie) ainsi que les heures de marche et d'arrêt automatiques de la machine. Appuyez sur la touche « réglages horloge » dans le menu principal. Dans ce menu, vous pouvez : régler : - l'heure actuelle ; - la date actuelle ; - le format d'affichage de l'heure ; - (24 heures – AM/PM). réglage de l'heure réglages horloge régler les paramètres pour le passage en mode standby après la dernière distribution réglage stand-by réglage de l'horloge retourner en arrière régler les intervalles de temps entre la mise en marche et l'arrêt de l'appareil (trois intervalles peuvent être activés séparément). retourner au menu RÉGLAGE DE L'HEURE Cette fonction vous permet de régler les paramètres de l'heure et de la date. Cette fonction est importante pour pouvoir ensuite programmer correctement les horaires de marche et d'arrêt de la machine ! réglage de l'heure modifier les réglages concernant l'heure actuelle et le jour de la semaine en cours ; modifier les réglages concernant le format d'affichage de l'heure (en format 24 heures ou AM/PM) Dans ce menu, vous pouvez : temps jour de la semaine heure actuelle réglage de l'heure jour de la semaine afficher le jour de la semaine actuellement réglé ; vendredi format courant format heure retourner en arrière afficher l'heure actuellement réglée ; 09:45 (am) afficher le format d'affichage de l'heure actuellement réglé. 24h rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu HEURE ACTUELLE/JOUR DE LA SEMAINE Dans ce menu, vous pouvez : Ce menu permet de régler le jour de la semaine ainsi que l'heure actuelle sur la machine. Appuyez sur la touche « temps jour de la semaine ». temps jour de la semaine régler l'heure en appuyant sur + ou – 09h (am) temps 43 min régler les minutes en appuyant sur + ou – jour semaine vendredi retourner en arrière enregistrer présélections régler le jour en appuyant sur ou retourner au menu 34 PROGRAMMATION DE LA MACHINE FORMAT HEURE Cette fonction permet de régler le mode d'affichage de l'heure. Tout changement du mode d'affichage modifie tous les paramètres qui nécessitent d'un affichage/réglage de l'heure ! Appuyez sur la touche « format heure ». Le changement est immédiatement enregistré et l'écran affiche « am/pm » ou « 24h » selon le cas. temps jour de la semaine heure actuelle 09:45 (am) réglage de l'heure vendredi format courant format heure retourner en arrière jour de la semaine 24h rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu RÉGLAGE HORLOGE Cette fonction vous permet de mettre en marche (allumer) et d'arrêter (économie d'énergie) la machine aux horaires que vous souhaitez. Rappelez-vous que la machine active cette fonction à condition que l'interrupteur général soit activé. Dans ce menu, vous pouvez : réglage de l'horloge régler le premier intervalle de mise en marche choisir les jours pendant lesquels activer les intervalles réglage 1 réglage 2 allumé 07:00 am éteint 09:00 am allumé 12:00 pm éteint 14:00 pm sélectionner le réglage réglage jour semaine retourner en arrière réglage 3 allumé 17:00 pm éteint 19:00 pm retourner au menu régler le deuxième intervalle de mise en marche régler le troisième intervalle de mise en marche Pour un réglage correct vous devez : - régler les intervalles de mise en marche et d'arrêt de la machine. - choisir les jours pendant lesquels ces intervalles seront activés. Il est conseillé de programmer les intervalles de mise en marche de manière à ce qu'ils ne se chevauchent pas. 35 RÉGLAGE D'UN INTERVALLE DE MISE EN MARCHE Afin de régler un intervalle de mise en marche, appuyez sur la touche de l'intervalle que vous souhaitez régler. réglage 2 Réglez l'heure de mise en marche en appuyant sur + ou – 08h (am) allumé 12:00 pm éteint 14:00 pm réglage 2 enclecher la machine Réglez les minutes en appuyant sur + ou – 15 min retourner en arrière enregistrer présélections retourner au menu pour sauvegarder les valeurs introduites et passer à la page-écran suivante. Réglez l'heure d'arrêt en appuyant sur + ou – 09h (am) réglage 2 déclecher la machine Réglez les minutes en appuyant sur + ou – 15 min retourner en arrière enregistrer présélections retourner au menu pour sauvegarder les valeurs introduites. CHOISIR LES INTERVALLES DE MISE EN MARCHE POUR CHAQUE JOUR Faites défiler les jours de la semaine et sélectionnez pour chaque jour le/les réglage/s que vous souhaitez activer. réglage jour semaine réglage 1 réglage 2 réglage 3 allumé 07:00 am éteint 09:00 am allumé 12:00 pm éteint 14:00 pm allumé 17:00 pm éteint 19:00 pm Intervalle activé pour le jour sélectionné modif. compt. jour semaine Intervalle pas activé pour le jour sélectionné Sélectionnez le jour en appuyant sur ou mardi retourner en arrière enregistrer présélections retourner au menu pour mémoriser les réglages Vous pouvez sélectionner des intervalles différents pour chaque jour. 36 PROGRAMMATION DE LA MACHINE RÉGLAGE ÉCONOMIE D'ÉNERGIE Cette fonction permet de régler l'intervalle de temps entre la dernière distribution de boisson et le passage de l'appareil en mode standby. L'intervalle par défaut est « après 3 heures ». réglage stand-by au bout de 30 min au bout de 15 min réglage stand-by au bout de 3 heures retourner en arrière Sélectionnez le retard d'arrêt. au bout de 1 heure rétablir valeurs standard enregistrer présélections retourner au menu Lorsque le temps programmé pour le retard d'arrêt termine, le message suivant apparaît : économie d'énergie démarrer Pour démarrer la machine, appuyez sur « démarrer ». La machine procède au diagnostic des fonctions. Après la phase de chauffage, elle est prête à fonctionner. 37 FONCTIONS SPÉCIALES Ce menu permet d'accéder aux fonctions spéciales de l'appareil. Appuyez sur la touche « fonctions spéciales » dans le menu principal. annuler tous les réglages spécialités retourner en arrière retourner au menu ANNULER TOUS LES RÉGLAGES Ce menu permet de rétablir tous les paramètres réalisés en usine. Cette fonction est notamment importante si vous désirez rétablir les paramètres de base. Appuyez sur la touche « annuler tous les réglages ». annuler tous les réglages voulez-vous vraiment rappeler les paramètres standard? tous les réglages personnelles seront annulés! attention! non oui retourner en arrière retourner au menu Si vous sélectionnez « oui », vous devez confirmer votre choix à nouveau, afin d'empêcher tout rétablissement involontaire des paramètres de base. TOUS LES RÉGLAGES PERSONNELS SERONT DEFINITIVEMENT PERDUS ET NE POURRONT PLUS ÊTRE RÉCUPÉRÉS. UNE FOIS LES PARAMÈTRES STANDARDS RÉTABLIS, VOUS POURREZ REPROGRAMMER TOUTES LES FONCTIONS DE LA MACHINE, SI SOUHAITÉ. voulez-vous vraiment rappeler les paramètres standard? tous les réglages personnelles seront annulés! tous les paramètres ont été rétablis êtes-vous sûr? oui retourner en arrière non afficher menu avec textes retourner au menu Le rétablissement des données standards s'effectue en sélectionnant « oui ». L'écran affiche pendant 2 secondes le message suivant : « Tous les paramètres ont été rétablis » mon café menu programmation Une fois cette période de temps écoulée, l'appareil revient au menu principal. 38 NETTOYAGE ET ENTRETIEN NETTOYAGE GÉNÉRAL DE LA MACHINE Le nettoyage décrit ci-dessous doit s'effectuer au moins une fois par semaine. Remarque : n'utilisez pas de l'eau qui n'a pas été remplacée depuis plusieurs jours. ATTENTION ! Ne pas immerger la machine dans l’eau. Pour le nettoyage du cappuccinatore, se reporter à la section correspondante à la page 40. 1 Éteignez l'appareil et débranchez la prise. 4 Retirez le tiroir à marc, videz-le et nettoyez-le. 7 Retirez le bac d'égouttement, videz-le et lavez-le. 2 Lavez le réservoir et le couvercle. 5 Nettoyez le compartiment du café prémoulu à l'aide du pinceau. 8 Nettoyez l'afficheur (consultez la page 30) 3 Retirez le bac d'égouttement, videz-le et nettoyez-le. 6 Retirer le récipient du lait et le laver (se reporter à la page 40 pour le nettoyage du cappuccinatore). 39 NETTOYAGE DU GROUPE DE DISTRIBUTION Le nettoyage du groupe de distribution doit s'effectuer au moins une fois par semaine. Lavez le groupe de distribution avec de l'eau tiède. ATTENTION ! Ne lavez pas le groupe de distribution avec de détergents qui pourraient affecter son fonctionnement. Ne le lavez pas au lave-vaisselle. 1 Appuyez sur la porte de service pour l'ouvrir. 4 Laver le filtre supérieur sous l’eau courante. 7 Lubrifier les convoyeurs ainsi que le joint torique du groupe uniquement avec la graisse fournie. 2 Pour retirer le groupe de distribution, appuyez sur la touche PUSH. 5 Assurez-vous que le groupe de distribution est en position de repos ; les deux références doivent coîncider. 8 Remontez-le sans appuyer sur la touche PUSH ! 3 Laver le groupe de distribution en éliminant tout résidu de café. 6 Assurez-vous que tous les composants se trouvent dans la position correcte. 9 Fermer la porte de service et insérer le tiroir à marc. 40 NETTOYAGE ET ENTRETIEN ENTRETIEN DES MEULES Après plusieurs cycles de mouture (2000 environ), il est nécessaire d'effectuer un petit réglage des meules afin d'obtenir un café moulu toujours parfait. ATTENTION ! Il est conseillé d’effectuer cette opération en prêtant beaucoup d’attention ; elle peut être effectuée par un utilisateur expert. Vider le réservoir à café en grain. Il se pourrait que la vis tombe à l’intérieur du moulin à café. Si cela se passe, récupérer la vis avant de remettre la machine en marche. Le cran est signalé par une indication située sur le réservoir à café. Se reporter à ces indications lors du réglage. 1 2 Dévissez la vis qui fi xe la porte de service. Retirez la vis et la porte. 3 Réglez d'un cran. Ensuite, remettez la porte en place et fi xez-la à l'aide de la vis que vous avez enlevée auparavant. NETTOYAGE RÉCIPIENT DU LAIT Afin de garantir un nettoyage parfait des parties en contact avec le lait ainsi que d’optimiser les performances de votre Primea Cappuccino, nous vous conseillons de nettoyer le récipient prévu à cet effet sous l’eau courante, avant la distribution de boissons à base de lait. Pour simplifier l’opération de nettoyage, la machine a été équipée avec un accessoire particulier (aiguille de nettoyage) permettant d’éliminer tous les résidus éventuels de lait du cappuccinatore (voir la figure 3). Cette opération doit être toujours effectuée entre deux cycles de distribution de boissons à base de lait (sans tenir compte du dernier cycle de rinçage des circuits, voir le mode d’emploi), alors qu’elle n’est pas nécessaire si les distributions sont consécutives. 1 Rincer le récipient et l’aiguille de nettoyage sous l’eau courante. 2 3 À effectuer avec précaution ! Introduire l’aiguille de nettoyage dans le trou indiqué jusqu’au bout. MESSAGES D'ERREURS 41 MESSAGES D'ERREUR MESURES À PRENDRE (Eteindre et rallumer l'appareil pour remédier au défaut.) Afin de rétablir le fonctionnement normal de l'appareil, éteignez-le et rallumez-le au bout de trente secondes. (Contactez le centre d'assistance). L'appareil présente un problème qui ne peut être éliminé que par le centre d'assistance. (Remettre en place le bac de récuperation) Remettez en place le bac de récupération situé sous le groupe café). (Refermer le couvercle du réservoir à grains de café) Fermez le couvercle du réservoir à grains de café afin de permettre à la boisson de s'écouler. (Ajouter café pré-moulu) Introduisez du café en poudre lorsque vous avez sélectionné un programme individuel qui nécessite ce type de café. (Remettre en place le groupe café) Remettez en place le groupe café dans le compartiment prévu à cet effet. (Remettre en place le réservoir de marc à café) Remettez en place le réservoir de marc de café. (Vider réser. marc à café) Retirez le tiroir à marc et videz-le dans un bac approprié. Remarque : le tiroir à marc ne peut être vidé que lorsque la machine le demande. Cette opération doit être effectuée quand la machine est allumée. En effet, en vidant le tiroir pendant que l'appareil est éteint, vous empêcherez l’enregistrement de l’action de vidage par l’appareil. (Refermer la porte latérale) La porte latérale doit être fermée pour que l'appareil fonctionne correctement. (Remplir le réservoir d'eau) Retirez le réservoir d'eau et remplissez-le d'eau potable fraîche. (Vider le bac de récupération sous le groupe café) (Ouvrez la porte latérale et videz le bac de récupération situé sous le groupe café). (Mettre en place le récipient à lait) (Le récipient à lait doit être placé dans le réservoir prévu à cet effet). (Charger le circuit d'eau de l'appareil) Afin de poursuivre le chargement du circuit d'eau, appuyez sur la touche correspondante de l'écran. L'appareil essaye de charger le circuit automatiquement; en cas d'échec, vous devez procéder au chargement manuel. (Le chargement du circuit n'a pas été correctement exécuté) Contactez le service après-vente pour remédier à ce problème. (Le cycle de détartrage n'a pas été correctement exécuté) Répétez l'opération comme indiquée dans la section spécifique. (rinçage lait) se reporter aux pages 13 et 27 (rinçage lait) se reporter aux pages 13 et 28 42 MESSAGES D'ERREURS / DONNÉES TECHNIQUES MESSAGES D'ERREUR MESURES À PRENDRE (Remplacer le filtre Aqua Prima) Le filtre Aqua Prima doit être remplacé si l'une des situations suivantes se produit : 1. 60 litres d'eau ont déjà été distribués ; 2. 90 jours se sont écoulés depuis son installation ; 3. 20 jours se sont écoulés, au cours desquels l'appareil n'a pas été utilisé. Remarque : ce message n'apparaît que si le message « inséré » a été sélectionné dans la fonction filtre à eau (reportez-vous à la page 19). (Le cycle de nettoyage n'a pas été correctement exécuté) Mêmes instructions qu'au paragraphe concernant le chargement du circuit. (Mettre en place la buse à cappuccino) Mettez la buse à cappuccino dans le récipient à lait. Sans ce dispositif, l'appareil ne peut fournir de boissons avec du lait. (Nettoyer le récipient à lait et la buse à cappuccino) Nettoyez le récipient à lait après utilisation. (Détartrer l'appareil) Vous devez procéder au détartrage des circuits internes de l'appareil. (Economie d'énergie ) Appuyez sur la touche « démarrer ». DONNÉES TECHNIQUES Tension nominale Puissance nominale Alimentation Matériel du boîtier Dimensions (l x h x p) Poids Longueur du câble Tableau de commande Réservoir d»eau Récipient à lait Capacité du réservoir à café Pression de la pompe Chauffe-eau Moulin à café Dispositif de sécurité de la pression Dispositif de sécurité de la température cf. plaque du fabricant sur l'appareil cf. plaque du fabricant sur l'appareil cf. plaque du fabricant sur l'appareil Plastique 355 x 380 x 460 mm 14 Kg 1200 mm sur le devant (écran numérique) 2 l - amovible 0,400 l - amovible 350 g de café en grains 15 bar deux en acier inoxydable en céramique soupape de sécurité, pression des éléments chauffants thermostats et fusibles thermiques des éléments chauffants Toutes modifications de construction et d'exécution réservées dans le cadre d'une amélioration technique de l'appareil. Conformité de l'appareil avec la directive européenne 89/336/CEE relative à la compatibilité électromagnétique (adoption de la loi 476 du 04/12/92). CONSIGNES DE SÉCURITÉ SOS 43 EN CAS D'URGENCE Retirer immédiatement la fi che de la prise électrique. N'UTILISER L'APPAREIL • • • • que dans des locaux fermés que pour la préparation de café, d'eau chaude et de mousse de lait qu'à des fins domestiques que par des adultes dotés d'une bonne constitution physique et mentale. MESURES DE PRÉCAUTION CONCERNANT L'UTILISATION DE L'APPAREIL • • • • • • • • Afin d'éviter toute situation de danger, ne pas utiliser l'appareil à d'autres fins que celles prévues. Ne pas mettre dans les réservoirs et récipients d'autres substances que celles prévues dans le mode d'emploi. Lorsqu'un réservoir / récipient a été correctement rempli, tous les autres réservoirs doivent être fermés. Ne mettre que de l'eau potable fraîche dans le réservoir d'eau : l'eau chaude et / ou d'autres liquides peuvent endommager l'appareil. Ne pas utiliser d'eau gazeuse. Ne pas mettre les doigts dans le moulin à café et ne pas y mettre d'autres substances que des grains de café. Avant d'inspecter le moulin à café, vous devez éteindre l'appareil en appuyant sur l'interrupteur général, puis débrancher la fiche de la prise électrique. Ne pas mettre de café soluble ou de café en grains dans le réservoir pour café en poudre Afin de commander l'appareil au moyen de l'écran à touches tactiles, vous devez uniquement utiliser les doigts. RACCORDEMENT ÉLECTRIQUE Le raccordement électrique doit être conforme aux dispositions de sécurité de votre pays. La prise électrique à laquelle la machine est branchée doit : • être compatible avec la fiche du câble de l'appareil ; • présenter la bonne taille afin de se conformer aux instructions de la plaque du fabricant située sur la partie inférieure de l'appareil ; • être correctement reliée à la terre. Le câble électrique ne doit en aucun cas : • entrer en contact avec un quelconque liquide : risque de décharge électrique et / ou d'incendie ; • être coincé et / ou entrer en contact avec des objets pointus ; • être utilisé pour déplacer l'appareil ; • être utilisé lorsqu'il est endommagé ; • être en contact avec des mains humides ou mouillées ; • être tordu lorsque l'appareil est en service ; • être endommagé INSTALLATION • Choisir comme lieu d'emplacement de l'appareil un endroit bien aménagé, plat et solide (l'angle d'inclinaison ne doit en aucun cas être supérieur à 2°). • Ne pas placer l'appareil dans des endroits où l'eau pourrait s'infiltrer dedans. • Température de service optimale : entre 10°C et 40°C. • Humidité maximale de l'air : 90 %. • Le lieu d'emplacement doit être hygiénique, bien éclairé et bien aéré. La prise électrique doit être facilement accessible. • Ne pas poser l'appareil sur des surfaces brûlantes ou chaudes ! • Respecter un intervalle de 10 cm à partir des murs et des plaques de cuisson. • Ne pas utiliser l'appareil dans des pièces affi chant une température égale ou inférieure à 0°C. Si l'appareil est exposé à de telles conditions, contacter le service après-vente afin qu'un contrôle de sécurité puisse être effectué. • Ne pas mettre en marche l'appareil à proximité de substances facilement inflammables et / ou explosives. • Il est strictement interdit d'utiliser l'appareil dans des pièces soumises à un risque élevé d'explosion ou dont l'air contient une haute concentration de poudres ou de substances à base d'huile. • Ne pas placer la machine sur d'autres appareils. 44 CONSIGNES DE SÉCURITÉ DANGERS • Ne pas laisser les enfants se servir de l'appareil. Cette consigne vaut également pour les personnes qui ne connaissent pas le fonctionnement de l'appareil. • L'appareil peut représenter un danger pour les enfants. Si l'appareil est laissé sans surveillance, débrancher la fiche. • Ne pas conserver les matériaux d'emballage à la portée des enfants. • Ne jamais orienter le jet de vapeur ou d'eau chaude sur soi-même ou sur d'autres personnes : risque de brûlures. • Ne pas insérer d'objets dans les ouvertures de l'appareil (danger : courant électrique !). • Ne pas toucher la fiche électrique avec des mains ou des pieds mouillés, ne pas débrancher la fiche en tirant sur le câble. • Attention : risque de brûlures lors du contact avec l'eau chaude, la vapeur et la buse d'eau chaude PANNES • Ne pas utiliser l'appareil en cas de problèmes de fonctionnement ou en cas de doute (par ex. : après que l'appareil est tombé par terre). • Faire procéder aux réparations éventuelles par le service après-vente agréé. • Ne jamais utiliser l'appareil lorsque le câble électrique est défectueux. Le câble défectueux doit être remplacé par le producteur ou le service après-vente agréé (danger : courant électrique !). • Eteindre l'appareil avant d'ouvrir la porte de maintenance. Risque de brûlures ! NETTOYAGE / DÉTARTRAGE • Pour le nettoyage des circuits lait et café, n'utilisez que les détergents recommandés et fournis avec la machine. N'utilisez pas ces produits pour des usages différents. • Avant de pouvoir commencer le nettoyage, l'interrupteur doit être en position OFF (0). Débrancher la fiche et laisser refroidir l'appareil. • Protéger l'appareil contre les éclaboussures d'eau et ne pas le plonger dans l'eau. • Ne pas faire sécher les pièces de l'appareil dans les fours traditionnels et / ou dans le micro-ondes. • Nettoyer l'appareil et ses composants après une mise hors service prolongée. PIÈCES DÉTACHÉES Pour des raisons de sécurité, toujours utiliser les pièces détachées et les accessoires du fabricant. ELIMINATION L'emballage peut être recyclé. L' appareil est en conçu et fabriqué pour faciliter sa valorisation, son recyclage ou sa réutilisation conformément à la directive européenne 2002/96/CEE relative aux appareils électriques et électroniques usagés (waste electrical and electronic equipment - WEEE). Le logo ci-contre apposé sur l'appareil indique que ce produit ne peut pas être éliminé avec les déchets ménagers non triés. Lorsque vous aurez décidé de vous en séparer définitivement, il convient de faire procéder à la collecte sélective de cet appareil en vous conformant au mode de reprise mis en place dans votre commune (collecte ponctuelle des encombrants, déchèterie), ou en faisant appel au service de reprise proposé par votre distributeur, ou bien, en le confi ant à des organisations caritatives et des associations à but non lucratif. En vous assurant que ce produit est éliminé correctement, vous favorisez la prévention des conséquences négatives pour l'environnement et la santé humaine. PROTECTION CONTRE LES INCENDIES En cas d'incendie, utiliser un extincteur à base de gaz carbonique (extincteur CO 2). Ne pas utiliser d'eau ni d'extincteur à base de poudre. NOTE 45 46 47 Fax: + 39 0534 31025 www.saeco.com The manufacturer reserves the right to change the features of the product without prior notice. Le producteur se réserve le droit d“apporter toutes modifications sans préavis. © Saeco International Group S.p.A. Cod.15000677 Rev.01 del 07-07-06 Via Torretta, 240 I-40041 Gaggio Montano, Bologna Tel: + 39 0534 771111 Type SUP030ADR Saeco International Group S.p.A. #FEJFOVOHTBOMFJUVOH #JUUFMFTFO4JFEJFTF#FEJFOVOHTBOMFJUVOHVOEEJF4JDIFSIFJUTWPSTDISJGUFOWPS7FSXFOEVOH EFT(FSÊUFTBVGNFSLTBNEVSDI .BOVBMFVTPFNBOVUFO[JPOF 1SJNBEJVUJMJ[[BSFMBNBDDIJOBDPOTVMUBSFMFQSFTFOUJJTUSV[JPOJ -FHHFSFBUUFOUBNFOUFMFOPSNFEJTJDVSF[[B */)"-547&3;&*$)/*4 8*$)5*(&7034*$)54."44/").&/ (&3­5 ;6#&)½3 */45"--"5*0/ */#&53*&#/").&%&3."4$)*/& ."/6&--&4&/5-Ã'5&/%&48"44&34:45&.4 413"$)&8­)-&/6/%6)3;&*5&*/45&--&/ '*-5&3"26"13*." %*41-": "/;&*(&,"''&&"30." &*/45&--6/(&/ "30."%&4,"''&&4 )½)&/&*/45&--6/(%&3"#5301'4$)"-& 'Ã--&/%&4.*-$)#&)­-5&34 130%6,5"64("#& &413&440,"''&&-"/(&3,"''&& (&53­/,&;6#&3&*56/(.*5(&.")-&/,"''&& )&*448"44&3"64("#& -"55&."$$)*"50 "64("#&)&*44&3.*-$) &413&440.*5.*-$) $"116$$*/0 (&53­/,&130(3"..*&36/( .&/Ã(&53­/,&130(3"..*&36/( 130(3"..*&36/(&413&440 ,"''&& -"/(&3,"''&& 130(3"..*&36/(.*-$))"-5*(&3(&53­/,& ."4$)*/&/130(3"..*&36/( ."4$)*/&/&*/45&--6/(&/ .&/Ã413"$)& .&/à 5"44&/#&-&6$)56/( .&/Ã'*-5&3"26"13*." .&/à 8"44&3)­35& .&/Ã41Ã-6/( .&/à 8­3.&1-"55& .&/à 50/4*(/"-&6/%"-"3.& .&/Ã%*41-": */)"-547&3;&*$)/*4 (&53­/,&&*/45&--6/(&/ 5&.1&3"563&*/45&--6/('Ã3%*&,"''&&"64("#& &*/45&--6/(%&4"30."4'Ã3%*&,"''&&"64("#& &*/45&--6/( 703#3Ã)&/ /63'Ã3,"''&&)"-5*(&(&53­/,& ;64"5;'6/,5*0/&/ '6/,5*0/$0''&&*/5)&803-% '6/,5*0/%&.0 '6/,5*0/130%6,5;­)-&3 8"356/( 41Ã-;:,-64.*-$)4:45&. 3&*/*(6/(4;:,-64.*-$)4:45&. 3&*/*(6/(4;:,-64,"''&&4:45&. 3&*/*(6/(4;:,-64%&3#3Ã)(3611& %*41-":41&33& &/5,"-,6/( 6)3&*/45&--6/(&/ ;&*5&*/45&--6/(&/ 6)3&*/45&--6/( 45"/%#:&*/45&--6/( 41&;*"-'6/,5*0/&/ "6'8&3,4&*/45&--6/(;63Ã$,4&5;&/ 3&*/*(6/(6/%8"356/( 3&*/*(6/(6/%8"356/(%&3."4$)*/& 3&*/*(&/%&3#3Ã)(3611& 8"356/(%&4.")-8&3,4 3&*/*(6/(.*-$)#&)­-5&3 45½36/(4.&-%6/(&/ 5&$)/*4$)&%"5&/ 4*$)&3)&*547034$)3*'5&/ 8*$)5*(&7034*$)54."44/").&/ #FJEFS7FSXFOEVOHWPO&MFLUSPHFSÊUFOJTUFTWFSCJOEMJDI TJDIBOFJOJHF7PSTJDIUTNBTTOBINFO[VIBMUFO VNEJF(FGBISWPO#SBOE FMFLUSJTDIFO4DIMÊHFOVOE6OGÊMMFO[VWFSNFJEFO t"MMFJOEJFTFNPEFSKFEFNBOEFSFOJOEFS7FSQBDLVOHFOUIBMUFOFO)FGUBOHFHFCFOFO"OXFJTVOHFOVOE *OGPSNBUJPOFOBVGNFSLTBNEVSDIMFTFO FIFEJF&TQSFTTPNBTDIJOFFJOHFTDIBMUFUPEFSCFOVU[UXJSE t,FJOFIFJFO'MÊDIFOCFSàISFO t/FU[LBCFM 4UFDLFSPEFSEFO.BTDIJOFOHFIÊVTOJDIUJO8BTTFSPEFSBOEFSF'MàTTJHLFJUUBVDIFO VN#SBOE FMFLUSJTDIF4DIMÊHFVOE6OGÊMMF[VWFSNFJEFO t*N#FJTFJOWPO,JOEFSOEJF&TQSFTTPNBTDIJOFNJUCFTPOEFSFS7PSTJDIUIBOEIBCFO t%FO4UFDLFSBVTEFS4UFDLEPTF[JFIFO TPCBMEEJF.BTDIJOFOJDIUNFISCFOVU[UPEFSHFSFJOJHUXJSE#FWPS5FJMF FOUOPNNFOPEFSFJOHFTFU[UXFSEFOTPXJFWPSEFS3FJOJHVOHEJF.BTDIJOFBCLàIMFOMBTTFO t,FJOFLBQVUUFOPEFSEFGFLUFO(FSÊUFPEFS(FSÊUFNJUCFTDIÊEJHUFN/FU[LBCFMPEFSTUFDLFSWFSXFOEFO%BT TDIBEIBGUF(FSÊUCFJNOÊDITUFO)ÊOEMFSPEFS,VOEFOEJFOTUQSàGFO SFQBSJFSFOPEFSOFVFJOTUFMMFOMBTTFO t%JF7FSXFOEVOHOJDIUWPN)FSTUFMMFSFNQGPIMFOFO;VCFIÚSTLBOO#SBOE FMFLUSJTDIF4DIMÊHFVOE6OGÊMMF WFSVSTBDIFO t%JF&TQSFTTPNBTDIJOFOJDIUJN'SFJFOWFSXFOEFO t%BT,BCFMEBSGOJDIUWPN5JTDIIFSVOUFSIÊOHFOPEFSIFJF'MÊDIFOCFSàISFO t%JF&TQSFTTPNBTDIJOFOJDIUJOEFS/ÊIFWPOIFJFO,àDIFOIFSEFOPEFS#BDLÚGFOWFSXFOEFO t1SàGFO PCEJF.BTDIJOFTJDIJO4UFMMVOHCFmOEFU CFWPSNBOEFO4UFDLFS[JFIU t%JF.BTDIJOFOVSJN)BVTIBMUWFSXFOEFO t#FJ7FSXFOEVOHWPOIFJFN%BNQGNJUÊVFSTUFS7PSTJDIUWFSGBISFO )*/8&*4& %JFTF&TQSFTTPNBTDIJOFXVSEFBVTTDIMJFMJDIGàSEFO)BVTIBMUFOUXJDLFMU4ÊNUMJDIF&JOHSJGGF NJU "VTOBINFEFS3FJOJHVOHPEFSOPSNBMFO8BSUVOHEàSGFOBVTTDIMJFMJDIEVSDIEFOBVUPSJTJFSUFO 4BFDP,VOEFOEJFOTUWPSHFOPNNFOXFSEFO%BT(FSÊUOJDIUJOT8BTTFSUBVDIFO3FQBSBUVSFOEàSGFOOVS EVSDI'BDIQFSTPOBMEFTBVUPSJTJFSUFO,VOEFOEJFOTUFTFSGPMHFO t4JDIFSTUFMMFO EBTTEJFBVGEFN%BUFOTDIJMEEFT(FSÊUTBOHFHFCF4QBOOVOHNJUEFS*ISFT /FU[BOTDIMVTTFTàCFSFJOTUJNNU t/JFMBVXBSNFTPEFSIFJFT8BTTFSJOEFO8BTTFSCFIÊMUFSGàMMFO"VTTDIMJFMJDILBMUFT8BTTFSWFSXFOEFO t8ÊISFOEEFT#FUSJFCTOJFEJFIFJFO5FJMFEFS.BTDIJOFCFSàISFO t,FJOF4DIMFJGPEFS4DIFVFSNJUUFM[VN3FJOJHFOWFSXFOEFO&THFOàHUFJOXFJDIFS5VDINJU8BTTFS #&53*&#4"/-&*56/(&/;6./&5;,"#&t%BTNJUHFMJFGFSUF/FU[LBCFMJTUSFMBUJWLVS[ EBNJUFTTJDIOJDIUWFSESFIFOLBOOPEFS4JFEBSàCFSTUPMQFSO-ÊOHFSF /FU[LBCFMLÚOOFOWFSXFOEFUXFSEFO EPDITPMMUFNBOEBCFJNJUHSÚUFS7PSTJDIUWPSHFIFO t4PMMUFFJOMÊOHFSFT/FU[LBCFMWFSXFOEFUXFSEFO GPMHFOEFTàCFSQSàGFO B EBTTEJFBVGEFS7FSMÊOHFSVOHTLBCFMWFSNFSLUF4QBOOVOHNJOEFTUFOTEFSEFT&MFLUSPHFSÊUFTFOUTQSJDIU C EBTTFTFJOFO4UFDLFSNJU4DIVU[MFJUFSBOTDIMVTTIBUVOEEFOHFMUFOEFO7PSTDISJGUFOFOUTQSJDIU D %BT/FU[LBCFMEBSGOJDIUBN5JTDIIFSVOUFSIÊOHFO 4JFLÚOOUFOEBSàCFSTUPMQFSO t,FJOF.FISGBDITUFDLEPTFOWFSXFOEFO "--(&.&*/&4 %JFTF,BGGFFNBTDIJOFJTUGàSEJF;VCFSFJUVOHWPO&TQSFTTPLBGGFFLPO[JQJFSU XPCFJTPXPIMHBO[F ,BGGFFCPIOFOBMTBVDIWPSHFNBIMFOFS,BGGFFWFSXFOEFUXFSEFOLBOO4JFWFSGàHUàCFSFJOF )FJXBTTFSEàTF %JF.BTDIJOFNJUFMFHBOUFN%FTJHOJTUBVTTMJFMJDIGàSEFOQSJWBUFOVOEOJDIUGàSEFOQSPGFTTJPOFMMFO %BVFSCFUSJFCCFTUJNNU "DIUVOH*OEFOGPMHFOEFO'ÊMMFOXJSEKFEF7FSBOUXPSUVOHTFJUFOTEFT)FSTUFMMFSTWFSXFJHFSU t6OTBDIHFNÊFSVOEOJDIUWPN)FSTUFMMFSWPSHFTFIFOFS&JOTBU[EFS.BTDIJOF t3FQBSBUVSFO EJFOJDIUWPOEFOBVUPSJTJFSUFO4FSWJDFTUFMMFOEVSDIHFGàISUXVSEFO t­OEFSVOHFOBN/FU[LBCFM t­OEFSVOHFOBOJSHFOEXFMDIFO#BVUFJMFOEFS.BTDIJOF t#FOVU[VOHWPOOJDIUPSJHJOBMFO&STBU[VOE;VCFIÚSUFJMFO t/JDIUBVTHFGàISUFS&OULBMLVOHVOE7FSXFOEVOHVOE5SBOTQPSUEFS.BTDIJOFCFJ6NHFCVOHTUFNQFSBUVSFOVOUFS ¡$ */"--%*&4&/'­--&/&3-*4$)5%*&("3"/5*& "--&'Ã3%*&4*$)&3)&*5%&4#&/65;&348*$)5*(&/)*/8&*4&4*/%.*5 &*/&.8"3/%3&*&$,(&,&//;&*$)/&5%*&4&)*/8&*4&4*/%453&/(4 5&/4;6#&"$)5&/ 6.4$)8&3&7&3-&5;6/(&/;67&3.&*%&/ (&#3"6$)%*&4&3#&%*&/6/(4"/-&*56/( #FXBISFO4JFEJFTF#FEJFOVOHTBOMFJUVOHBOFJOFNTJDIFSFO1MBU[BVGVOEMFHFO4JFTJFEFS.BTDIJOFJNNFSCFJ XFOO TJFWPOBOEFSFO1FSTPOFOCFOàU[UXJSE'àSXFJUFSF'SBHFOPEFSCFJ1SPCMFNFO EJFOJDIUHBO[PEFSJN%FUBJMJOEFS WPSMJFHFOEFO#FEJFOVOHTBOMFJUVOHCFTDISJFCFOTJOE XFOEFO4JFTJDICJUUFBOEJF[VTUÊOEJHFO4FSWJDFTUFMMFO %*&4&"/8&*46/(&/(65"6'#&8")3&/ (&3­5 5BTUF[VN½GGOFOEFT ,BGGFFCPIOFOCFIÊMUFST ,BGGFFCPIOFOCFIÊMUFS %FDLFMGàS,BGGFF CPIOFOCFIÊMUFS 7PSXÊSNFQMBUUFGàS5BTTFO 5SJDIUFSGàS WPSHFNBIMFOFO,BGGFF 506$)4$3&&/%JTQMBZ )BVQUTDIBMUFS 4#4 4FSWJDFUàSF ,BGGFFBVTMBVG "CUSPQGTDIBMF "CUSPQGHJUUFSVOE 4DIXJNNFS ,BGGFFTBU[CFIÊMUFS TQàMNBDIJOFOGFTU 5BTUF[VN"OIFCFO4FOLFOEFS "CUSPQGTDIBMF 7PSSJDIUVOHGàSEFO .JMDICFIÊMUFS )FJXBTTFSEàTF 8BTTFSUBOL #SàIHSVQQF 8BTTFSBVGGBOHTDIBMF "OTDIMVTTGàSEBT /FU[LBCFM ;6#&)½3 ;VTÊU[MJDIFS.JMDICFIÊMUFS 3FJOJHVOHTOBEFMEFT $BQQVDDJOBUPSF PIOF$BQQVDDJOBUPSF &JOTUFMMTDIMàTTFM 'FUUGàSEJF #SàIHSVQQF "QQMJLBUPS 'JMUFS"RVB1SJNB 4USFJGFOGàS 8BTTFSIÊSUFUFTU 3FJOJHVOHTNJUUFM .FTTMÚGGFMGàS WPSHFNBIMFOFO,BGGFF 3FJOJHVOHTQJOTFM */45"--"5*0/ */#&53*&#/").&%&3."4$)*/& 4JDIFSTUFMMFO EBTTEFS)BVQUTDIBMUFSBVTHFTDIBMUFUJTU %FO,OPQGBVGEFN,BGGFFCFIÊMUFS ESàDLFO VNEFO%FDLFM[VÚGGOFO %FO#FIÊMUFSNJU,BGGFFCPIOFO GàMMFO %FO#FIÊMUFSNJUGSJTDIFN 5SJOLXBTTFSGàMMFOEJF.BSLJFSVOH GàSEFONBYJNBMFSMBVCUFO 'àMMTUBOEOJDIUàCFSTDISFJUFO%FO #FIÊMUFSXJFEFSFJOTFU[FO ;VN4DIMJFFOEFO%FDLFMCJT [VN"OTDIMBHOBDIVOUFO ESàDLFO %FO8BTTFSUBOLIFSBVTOFINFO&T XJSEFNQGPIMFO EFO'JMUFS"RVB 1SJNBFJO[VTFU[FO TJFIF4FJUF %FO/FU[TUFDLFSJOEFO WPSHFTFIFOFO"OTDIMVTTBVGEFS .BTDIJOFOSàDLTFJUF EBTBOEFSF &OEFJOFJOFHFFJHOFUF4UFDLEPTF TJFIF5ZQFOTDIJME TUFDLFO &JO(FGÊVOUFSEJF )FJXBTTFSEàTFTUFMMFO %BT#FGàMMFOEFT 8BTTFSTZTUFNFSGPMHU BVUPNBUJTDI%JF.BTDIJOF JTUCFUSJFCTCFSFJU %FO)BVQUTDIBMUFSFJONBMESàDLFO VNEJF.BTDIJOFFJO[VTDIBMUFO%JF .BTDIJOFGàISUTFMCTUÊOEJHFJOF 'VOLUJPOTEJBHOPTFEVSDIEJFTFS 5FTUXJSECFJKFEFN&JOTDIBMUFOEFS .BTDIJOFEVSDIHFGàISU &TLBOOTFJO EBTTLFJO8BTTFS JOEBT(MBTBCMÊVGU%JFTLBOO EVSDIBVTWPSLPNNFOVOE XFJTUOJDIUBVGFJOF 'VOLUJPOTTUÚSVOHIJO ;6.&*/45&--&/%&4(3"%4%&38"44&3)­35& 4*&)&%"4j.&/Ã8"44&3)­35&x"6'4&*5& */45"--"5*0/ ."/6&--&4&/5-Ã'5&/%&48"44&34:45&.4 %BTNBOVFMMF&OUMàGUFOEFT8BTTFSTZTUFNTOVSCFJGPMHFOEFS %JTQMBZBO[FJHFWPSOFINFO V\VWHPODGHQ VWDUWHQ )JOXFJT7PSEFN&OUMàGUFOTJDIFSTUFMMFO EBTTEFS 8BTTFSUBOLHFGàMMUJTU V\VWHPODGHQ VWDUWHQ &JO(FGÊVOUFSEJF )FJXBTTFSEàTFTUFMMFO FTLBOO TFJO EBTTBVTEFS%àTFLFJO 8BTTFSBVTUSJUU &JONBMBVGEBT%JTQMBZESàDLFOEJF .BTDIJOFTUBSUFUEFO &OUMàGUVOHT[ZLMVT %BT(FGÊOBDI#FFOEJHVOHEFS &OUMàGUVOHFOUGFSOFO%JF .BTDIJOFJTUCFUSJFCTCFSFJU 413"$)&8­)-&/6/%6)3;&*5&*/45&--&/ .JUEJFTFS&JOTUFMMVOHLÚOOFOEJF.BTDIJOFOQBSBNFUFSTPFJOHFTUFMMUXFSEFO EBTTEFSBVTHFHFCFOF ,BGGFFBOEJFUSBEJUJPOFMMFO1BSBNFUFSEFTKFXFJMJHFO-BOEFTBOHFQBTTUXJSEBVTEJFTFN(SVOEXJSE CFJNBODIFO4QSBDIFOBVDIOBDI(FCJFUFOEJGGFSFO[JFSU HLQVWHOOXQJHQ JHWUlQNH PDVFKLQHQ HLQVWHOOXQJHQ RSWLRQHQ KDXSW PHQ LQVWDQG KDOWXQJ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ QSPHSBNNNFOàESàDLFO GHXWVFK IUDQoDLV LWDOLDQR FK ]XUFN VSUDFKH DXI VWDQGE\ VFKDOWHQ HQJOLVK RSWLRQHQ QHGHUODQGV LQVWDQG KDOWXQJ %JFHFXàOTDIUF4QSBDIF BVTXÊIMFO GLVSOD\ HLQVWHOOXQJHQ XKU WRQVLJQDOH XQGDODUPH PHQ NDIIHH]X EHUHLWX PDVFKLQHQ HLQVWHOOXQJHQ ]XUFN ]XPPHQ ]XVDW] IXQNWLRQHQ NBTDIJOFOFJOTUFMMVOHFO ESàDLFO ,WDOLDQR L DXI VWDQGE\ VFKDOWHQ HLQVWHOOXQJHQ JHWUlQNH KDXSW PHQ VSUDFKH ]XUFN PHQ NDIIHH]X EHUHLWX ;VN)BVQUNFOà[VSàDLLFISFO FJOTUFMMVOHFOVISESàDLFO ZDVVHU ¿OWHU PDVFKLQHQ HLQVWHOOXQJHQ ZDVVHU KlUWH ZlUPHSODWWH VSOXQJ VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ ]XUFN ]XPPHQ TQSBDIFESàDLFO ]HLW HLQVWHOOXQJHQ HLQVWHOOXQJHQ XKU ]XVDW] IXQNWLRQHQ HLQVWHOOXQJHQ XKU WDVVHQ EHOHXFKWXQJ HLQVWHOOXQJ VWDQGE\ ]XUFN HLQVWHOOXQJ XKU ]XUFN ]XPPHQ 'àSEJF&JOTUFMMVOHEFS6ISTJFIF 4FJUF '*-5&3j"26"13*."x ;VN7FSCFTTFSOEFS2VBMJUÊUEFTWFSXFOEFUFO8BTTFSTEFO'JMUFS"RVB1SJNBJOTUBMMJFSFO"OTDIMJFFOE EJF'JMUFSLPOUSPMMFàCFSEBTFOUTQSFDIFOEF1SPHSBNNBLUJWJFSFO TJFIF1SPHSBNNJFSVOH BVGEJFTF8FJTF NFMEFUEJF.BTDIJOFEFN#FOVU[FS XBOOEFS'JMUFSBVTHFXFDITFMUXFSEFONVTT %FO'JMUFS"RVB1SJNB BVTQBDLFOEBT%BUVNBVGEFO MBVGFOEFO.POBUFJOTUFMMFO %FO"QQMJLBUPSBVGEFO'JMUFS TFU[FO %FO'JMUFSJOEFOMFFSFO5BOL FJOTFU[FO TJFIF"CCJMEVOH #JT[VN "OTDIMBHESàDLFO %FO"QQMJLBUPSWPN'JMUFSFOUGFSOFO PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ %FO5BOLNJUGSJTDIFN 5SJOLXBTTFSGàMMFO%FO'JMUFS .JOVUFOMBOHJNWPMMFO5BOL MBTTFO HLQVWHOOXQJHQ JHWUlQNH PDVFKLQHQ HLQVWHOOXQJHQ RSWLRQHQ LQVWDQG KDOWXQJ DXI VWDQGE\ VFKDOWHQ KDXSW PHQ &JO(FGÊVOUFSEJF )FJXBTTFSEàTFTUFMMFO WDVVHQ EHOHXFKWXQJ ZDVVHU ¿OWHU ]XVDW] IXQNWLRQHQ GLVSOD\ PDVFKLQHQ HLQVWHOOXQJHQ ZDVVHU KlUWH HLQVWHOOXQJHQ XKU WRQVLJQDOH XQGDODUPH ZlUPHSODWWH VSOXQJ NBTDIJOFOFJOTUFMMVOHFO ESàDLFO ]XUFN VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ XBTTFSmMUFSESàDLFO SURJUDPP PHQ QSPHSBNNNFOàESàDLFO VSUDFKH PHQ NDIIHH]X EHUHLWX PHLQ NDIIHH ]XUFN ]XPPHQ ¿OWHU DNWLYLHUHQ ZDVVHU ¿OWHU QLFKW HLQJHVFKDOWHW ]XUFN HLQJHVFKDOWHW VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ mMUFSBLUJWJFSFOESàDLFO %JF.BTDIJOFGàISUEJF"LUJWJFSVOHEFT'JMUFST"RVB1SJNBEVSDI%BTBVUPNBUJTDIF&OEFEFT;ZLMVTBCXBSUFO /BDI#FFOEJHVOHEFT"LUJWJFSVOHT[ZLMVTLFISUEJF.BTDIJOFBVUPNBUJTDI[VN"VTXBIMNFOàEFS1SPEVLUF [VSàDL %*41-": &TJTUNÚHMJDI EJF%JTQMBZBO[FJHFFJO[VTUFMMFOVOE[XJTDIFO4ZNCPMGPSNBUVOE5FYUGPSNBU[VXÊIMFO 4:.#0-'03."5 5&95'03."5 KHLVVH PLOFK KHLVVHV ZDVVHU PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ ;VN5FYUGPSNBU XFDITFMO PHLQ NDIIHH HVSUHVVR PLWPLOFK PLWWHO PLWWHO VWDUN NDIIHH ODQJ NDIIHH HVSUHVVR PLWWHO PLWWHO VWDUN PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ LNRQHQ DQ]HLJHQ SURJUDPP PHQ 1SPHSBNNJFSVOH EFS1SPEVLUF ODWWH PDFFKLDWR FDSSXFFLQR ;VN4ZNCPMGPSNBU XFDITFMO ;VHBOH[VN 1SPHSBNNNFOà t6NEBTHFXàOTDIUF(FUSÊOL[VFSIBMUFO EBTFOUTQSFDIFOEF4ZNCPMBVGEFN%JTQMBZESàDLFO %JF.BTDIJOFGàISUBMMFOPUXFOEJHFO7PSHÊOHFBVUPNBUJTDIEVSDI t6N5BTTFO[VFSIBMUFO [XFJNBMIJOUFSFJOBOEFSBVGEBT4ZNCPMEFTFOUTQSFDIFOEFO(FUSÊOLTESàDLFO [XFJNBMESàDLFO "/;&*(&,"''&&"30." %JF'BSCJOUFOTJUÊUEFT4ZNCPMT HJMUOVSGàSLBGGFFIBMUJHF(FUSÊOLF HJCUEJF"SPNBJOUFOTJUÊU EI EJF.FOHFEFTHFNBIMFOFO,BGGFFT GàSEJF;VCFSFJUVOHEFT1SPEVLUTBO+FHSÚFSEJF.FOHF HFNBIMFOFO,BGGFFT EFTUPTUÊSLFSXJSEEFSBVTHFHFCFOF,BGGFF NJME NJUUFM TUBSL 8FOOEJF.BTDIJOFGàSEJF7FSXFOEVOHWPO1VMWFSLBGGFFQSPHSBNNJFSUXJSEPEFSXFOOFJO1SPEVLU JOEJWJEVFMMQSPHSBNNJFSUXJSE FSTDIFJOUEBT4ZNCPMFOUXFEFSBVGBOEFSF8FJTFPEFSFTXJSENJU FJOFN4UFSODIFOWFSTFIFO JOEFO"CTÊU[FOGàSEJF1SPHSBNNJFSVOHEFS(FUSÊOLFOBDIMFTFO 1VMWFSLBGGFF JOEJWJEVFMMF 1SPHSBNNJFSVOH &*/45&--6/(&/ "30."%&4,"''&&4 %JF4#47PSSJDIUVOHXVSEFFOUXJDLFMU VNEFN,BGGFFEBTHFXàOTDIUF"SPNBVOEEJFSJDIUJHF (FTDINBDLTJOUFOTJUÊU[VHFCFO&JOFFJOGBDIF%SFIVOHEFT&JOTUFMMLOPQGFTVOETDIPOCFLPNNUEFS ,BGGFFEFO$IBSBLUFS EFSEFNQFSTÚOMJDIFO(FTDINBDLBNCFTUFOFOUTQSJDIU 4#4o4"&$0#3&8*/(4:45&. ;VN&JOTUFMMFOEFT"SPNBTEFTBVTHFHFCFOFO ,BGGFFT%JF&JOTUFMMVOHLBOOBVDIXÊISFOEEFS ,BGGFFBVTHBCFFSGPMHFO%JFTF&JOTUFMMVOHXJSLU TJDITPGPSUBVGEJFBVTHFXÊIMUF"VTHBCFBVT .*55&-45"3,&3 , "''&& .*-%&3 , "''&& 45"3,&3 , "''&& )½)&/&*/45&--6/(%&3"#5301'4$)"-& %JF)ÚIFEFS"CUSPQGTDIBMFWPSEFS1SPEVLUBVTHBCFFJOTUFMMFO )ÚIFOWFSTUFMMCBSF"CUSPQGTDIBMF 6NEJF4DIBMFIÚIFS[VTUFMMFO MFJDIUBVGEFOVOUFSFO5FJMEFS5BTUFESàDLFO6N EJF4DIBMFUJFGFS[VTUFMMFO MFJDIUBVGEFOPCFSFO5FJMEFS5BTUFESàDLFOTPCBMEEJF HFXàOTDIUF)ÚIFFSSFJDIUJTU EJF5BTUFMPTMBTTFO )JOXFJT*OEFS"CUSPQGTDIBMFCFmOEFUTJDIFJOSPUFS4DIXJNNFSXFOOTJDIEJFTFS IFCU NVTTEJF"CUSPQGTDIBMFHFMFFSUVOEHFXBTDIFOXFSEFO 'Ã--&/%&4.*-$)#&)­-5&34 /VSEFS#FIÊMUFSNJUEFN$BQQVDDJOBUPSFEBSGWPSEFS;VCFSFJUVOHWPONJMDIIBMUJHFO(FUSÊOLFOHFGàMMU XFSEFO,FJOF.JMDIWFSXFOEFO EFSFO)BMUCBSLFJUTEBUVNàCFSTDISJUUFOJTU 8JDIUJH"VGEJF8BSUVOH VOE3FJOJHVOHEFT$BQQVDDJOBUPSFBVG4FJUF#F[VHOFINFO %JF.JMDIWPSSJDIUVOHÚGGOFOVOE EFO#FIÊMUFS EFSTJDIEBSJO CFmOEFU IFSBVTOFINFO 8JSSBUFO[VS,POTFSWJFSVOHWPO OJDIUCFOÚUJHUFS.JMDIJN ,àIMTDISBOLEFOBOEFSFO CFJMJFHFOEFO#FIÊMUFS[VOVU[FO 'àSEJF3FJOJHVOHEFT4ZTUFNFTOVS EFOWPMMTUÊOEJHFO$BQQVDDJOBUPSF #FIÊMUFSCFOVU[FO %FO%FDLFMEFT#FIÊMUFSTÚGGOFOVOE.JMDI FJOGàMMFO%FO%FDLFMTDIMJFFO EFO#FIÊMUFS XJFEFSFJOTFU[FOVOEEJF7PSSJDIUVOHGàSEFO #FIÊMUFSTPSHGÊMUJHTDIMJFFO 130%6,5"64("#& %*&, "''&& )&*448"44&36/%.*-$)"64("#&, "//+&%&3;&*5%63$) %3Ã$,&/%&35"45&j"64("#&"/)"-5&/x6/5&3#30$)&/8&3%&/ %*&"64(&(&#&/&.*-$), "//)0)&5&.1&3"563&/&33&*$)&/7&3#3Ã)6/(4 (&'")3%*&%*3&,5&#&3Ã)36/(.*5%&/)­/%&/7&3.&*%&/ %*&7&38&/%&5&.*-$).644,033&,5(&-"(&35803%&/4&*/,&*/&.*-$) /"$)"#-"6'%&4"/(&(&#&/&/)"-5#"3,&*54%"56.47&38&/%&/ 4JDIFSTUFMMFO EBTTBMMF#FIÊMUFSTBVCFSTJOE%B[VEJF"OMFJUVOHJN,BQJUFM3FJOJHVOHVOE8BSUVOH TJFIF 4FJUF CFGPMHFO /"$)%&3;6#&3&*56/(70/.*-$))"-5*(&/(&53­/,&/.Ã44&/%&3#&)­-5&36/%%*& ."4$)*/&/-&*56/(&/(&3&*/*(58&3%&/ #FJEFS"VTHBCFWPO5BTTFOCFSFJUFUEJF.BTDIJOFEJFFSTUF)ÊMGUFEFSFJOHFTUFMMUFO,BGGFFNFOHF[VVOE VOUFSCSJDIUEJF"VTHBCFLVS[ VNEJF[XFJUF,BGGFFQPSUJPO[VNBIMFO%JF,BGGFFBVTHBCFXJSEEBOO GPSUHFTFU[UVOECFFOEFU'BMMTEBT1SPEVLU.JMDICFJOIBMUFU FSGPMHUEFSFO"VTHBCFBVUPNBUJTDI8JSEEJF "VTHBCFEFTFSTUFO,BGGFFTVOUFSCSPDIFO TPFSGPMHUEJF"VTHBCFEFS[XFJUFO5BTTFOJDIU &413&440,"''&&-"/(&3,"''&& )JFSXJSEHF[FJHU XJFFJO&TQSFTTP[VCFSFJUFUXJSE'àSEJF;VCFSFJUVOHFJOFSBOEFSFO,BGGFFBSUEBT FOUTQSFDIFOEF4ZNCPMESàDLFO5BTTFOQBTTFOEFS(SÚFWFSXFOEFO EBNJUEFS,BGGFFOJDIUàCFSMÊVGU HVSUHVVR NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ &JO1SPEVLUBVTXÊIMFOVOEEBT FOUTQSFDIFOEF4ZNCPMBVGEFN %JTQMBZGàS5BTTFFJONBMVOEGàS 5BTTFO[XFJNBMESàDLFO %JF.BTDIJOFCFHJOOUNJUEFN .BIMFOEFSFJOHFTUFMMUFO ,BGGFFNFOHF %JF"VTHBCFEFTHFXÊIMUFO (FUSÊOLTCFHJOOU %JF.BTDIJOFCFFOEFUEJF,BGGFFBVTHBCFBVUPNBUJTDIOBDI&SSFJDIFOEFSJN8FSLFJOHFTUFMMUFO.FOHF%JF .FOHFOLÚOOFOJOEJWJEVFMMQSPHSBNNJFSUXFSEFO TJFIF4FJUF %JF5BTUFLBGGFFBVTHBCFBOIBMUFOESàDLFO XFOOEFS"VTHBCF[ZLMVTBCHFCSPDIFOXFSEFOTPMM (&53­/,&;6#&3&*56/(.*5(&.")-&/&/,"''&& %BT,BGGFFQVMWFSXJSEJOEFOEBGàSWPSHFTFIFOFO#FIÊMUFSOFCFOEFN,BGGFFCPIOFOCFIÊMUFSHFGàMMU*O EJFTFO#FIÊMUFSEBSGOVSHFNBIMFOFS,BGGFFGàS&TQSFTTPNBTDIJOFOHFGàMMUXFSEFO OJFNBMT,BGGFFCPIOFO PEFSMÚTMJDIFS,BGGFF TJFIF,BQJUFM(FUSÊOLFQSPHSBNNJFSVOH4FJUF "$)56/(&345%"//, "''&&16-7&3*/%&/#&)­-5&3'Ã--&/ 8&//&*/130%6,5.*5 %*&4&3"3570/, "''&&"64(&(&#&/8&3%&/40-- +&8&*-4/63&*/&/.&44-½''&-, "''&&&*/'Ã--&/&4,½//&//*$)5;8&*5"44&/ , "''&&"6'&*/."-;6#&3&*5&58&3%&/ *NVOUFOEBSHFTUFMMUFO#FJTQJFMTPMMFJOMBOHFS,BGGFFVOUFS7FSXFOEVOHWPO,BGGFFQVMWFSBVTHFHFCFO XFSEFO%JFJOEJWJEVFMMF&OUTDIFJEVOH ,BGGFFQVMWFS[VWFSXFOEFO XJSEBVGEFN%JTQMBZNJUFJOFN 4UFSODIFOBVGEFNHFXÊIMUFO(FUSÊOLBOHF[FJHU YRUJHPDKOHQHQNDIIHH HLQIOOHQ 6WDUWHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ /BDIEFN%SàDLFOEFS FOUTQSFDIFOEFO5BTUFFSTDIFJOU BVGEFN%JTQMBZ YRUJHPDKOHQHQNDIIHH ]XUFN %JF%JTQMBZBO[FJHFFSJOOFSUEFO #FOVU[FSEBSBO ,BGGFFQVMWFSJO EFOFOUTQSFDIFOEFO#FIÊMUFS FJO[VGàMMFO HLQIOOHQ %BT,BGGFFQVMWFSNJUEFN NJUHFMJFGFSUFO.FTTMÚGGFMJOEFO #FIÊMUFSFJOGàMMFO NDIIHH ODQJ 6WDUWHQ NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ ]XUFN 'àSEJF"VTHBCFEJF5BTUF 4UBSUFOESàDLFO %BTHFXÊIMUF(FUSÊOLXJSEOVO BVTHFHFCFO )JOXFJT t 8JSEEJF"VTHBCFOJDIUJOOFSIBMC.JOVUFOBDI&STDIFJOFOEFS%JTQMBZBO[FJHF HFTUBSUFU LFISUEJF .BTDIJOF[VN)BVQUNFOà[VSàDLVOEFOUMFFSUEBTFWFJOHFGàMMUF,BGGFFQVMWFSJOEFO,BGGFFTBU[CFIÊMUFS t 8FOOLFJO,BGGFFQVMWFSJOEFO#FIÊMUFSFJOHFGàMMUXVSEF FSGPMHUMFEJHMJDIEJF"VTHBCFWPO8BTTFS t 8FSEFOPEFSNFISFSF.FTTMÚGGFMWPMMFJOHFGàMMU HJCUEJF.BTDIJOFEBT1SPEVLUOJDIUBVTVOEEBT ,BGGFFQVMWFSXJSEJOEFO,BGGFFTBU[CFIÊMUFSFOUMFFSU 130%6,5"64("#& )&*448"44&3"64("#& ;6#&(*//%&3"64("#&,½//&/)&*448"44&3413*5;&3"6453&5&/7&3#3à )6/(4(&'")3%*&)&*448"44&3%Ã4&, "//4&)3)0)&5&.1&3"563&/&33&* $)&/&*/&%*3&,5&#&3Ã)36/(.*5%&/)­/%&/7&3.&*%&/ KHLVVHV ZDVVHU 'àSEJF"VTHBCFFJOFS XFJUFSFO5BTTF)FJXBTTFS EFO7PSHBOHXJFEFSIPMFO ZDVVHU DXVJDEH DQKDOWHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ %BT)FJXBTTFSTZNCPMFJONBM ESàDLFO %JF)FJXBTTFSBVTHBCFCFHJOOU -"55&."$$)*"50 %FO.JMDICFIÊMUFSGàMMFO ODWWH PDFFKLDWR NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ %BT1SPEVLUBVTXÊIMFOVOEEBT FOUTQSFDIFOEF4ZNCPMBVGEFN %JTQMBZGàS5BTTFFJONBMVOEGàS 5BTTFO[XFJNBMESàDLFO NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ %JF.BTDIJOFCFHJOOUNJUEFN .BIMFOEFSFJOHFTUFMMUFO ,BGGFFNFOHF ODWWH PDFFKLDWR PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ 4PCBMEEFS.BIMWPSHBOHCFFOEFU JTU HJCUEJF.BTDIJOFBVUPNBUJTDI EJFQSPHSBNNJFSUF.FOHFXBSNFS .JMDIBVT ODWWH PDFFKLDWR PHKU PLOFK PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ 4PCBMEEJF"VTHBCFEFS.JMDI BCHFTDIMPTTFOJTU CFSFJUFUEJF .BTDIJOFBVUPNBUJTDIEFO,BGGFF [V 4PGFSOHFXàOTDIU LBOOEJF.BTDIJOF BOTDIMJFFOEFJOF[VTÊU[MJDIF.FOHFBO .JMDIBVTHFCFO %JFTF0QUJPOCMFJCUDB4FLVOEFOMBOH BLUJWVOEXJSEEVSDI%SàDLFOEFS5BTUF NFISNJMDIBLUJWJFSU PLOFK VSOHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ %JF.BTDIJOFGPSEFSU[VS 3FJOJHVOHEFT.JMDITZTUFNTBVG EJF5BTUFCMJOLU NJMDITQàMFOESàDLFO VNEJF .JMDIMFJUVOHFO[VSFJOJHFO *OEJFTFN'BMMLBOOEFS#FOVU[FSXFJUFSF(FUSÊOLF[VCFSFJUFO XÊISFOE BVGEFS.BTDIJOFXFJUFSIJOEJF.FMEVOHGàSEJF4QàMVOHEFT .JMDITZTUFNTBOHF[FJHUXJSE 8FOOEJF.BTDIJOF.JOVUFOMBOHVOCFOVU[UCMFJCU XJSEEFS #FOVU[FSHF[XVOHFO FJOFO4QàM[ZLMVTHFNÊ1VOLUEVSDI[VGàISFO 8JSEEJF.BTDIJOFTPGPSUOBDIEFS"VTHBCFFJOFTNJMDIIBMUJHFO (FUSÊOLTBVTHFTDIBMUFU XJSEEFS#FOVU[FSCFJNOÊDITUFO&JOTDIBMUFO EB[VHF[XVOHFO FJOFO4QàM[ZLMVTEFT.JMDITZTUFNTEVSDI[VGàISFO )JOXFJT7PSEFN"VTGàISFOEJFTFS'VOLUJPOTJDIFSTUFMMFO EBTT FJOBVTSFJDIFOEHSPFT(FGÊVOUFSEFO"VTMBVGHFTUFMMUXVSEF %FS.JMDICFIÊMUFSNJU$BQQVDDJOBUPSFFOUIÊMUGSJTDIFT 5SJOLXBTTFSVOEXJSEJOEJF.BTDIJOFFJOHFTFU[U EFS8BTTFSUBOLBVTSFJDIFOEHFGàMMUJTU VSOXQJPLOFKV\VWHP PLOFKEHKlOWHUVSOHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ UHLQLJXQJ PLOFK PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ 5BHFOOBDIEFNFSTUFO (FUSÊOLFBVTMBVGBVG.JMDICBTJT FSTDIFJOUEJF.FMEVOHSFJOJHVOH NJMDI/VOTPMMUFEFS.JMDILTZTUFN FOUTQSFDIFOEEFO"OXFJTVOHFOBVG 4FJUFHFSFJOJHUXFSEFO/BDI XFJUFSFO5BHFOVOUFSCSJDIUEJF .BTDIJOFEFO#FUSJFCEFS .JMDITZTUFNNVTTKFU[UWFSCJOEMJDI HFSFJOJHUXFSEFO VSOXQJPLOFKV\VWHP ELWWHZDUWHQ VSOXQJ« VSOXQJ VWDUWHQ %FO.JMDICFIÊMUFSBVTEFS.BTDIJOF OFINFO8FOOFSOPDI.JMDIFOUIÊMU JTUFSGàSTQÊUFSF;VCFSFJUVOHFOJN [VTÊU[MJDIFONJUHFMJFGFSUFO#FIÊMUFS GàSFJOFOBDIGPMHFOEF#FOVU[VOHJN ,àIMTDISBOLBVG[VCFXBISFO%FO #FIÊMUFSNJUEFN$BQQVDDJOBUPSFNJU GSJTDIFN8BTTFSBVTTQàMFO GàMMFO JO EJF.BTDIJOFFJOTFU[FOVOEEJF5BTUF 4QàMVOHTUBSUFOESàDLFO %FS#FOVU[FSLBOOOJDIUJOEJFTF 1IBTFFJOHSFJGFOVOENVTTEBT &OEFEFT7PSHBOHTBCXBSUFO%JF .BTDIJOFLFISUBOTDIMJFFOE[VN )BVQUNFOà[VSàDL %*&4&3703("/(*45/"$)"--&/(&53­/,&"64(" #&/.*5.*-$)&3'03%&3-*$) "64("#&)&*44&3.*-$) %FO.JMDICFIÊMUFSGàMMFO KHLVVH PLOFK PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ &JONBMEBT4ZNCPMGàSIFJF .JMDIESàDLFO %FO#FIÊMUFSFOUOFINFO BVTTQàMFOVOEBCUSPDLOFO %JF"VTHBCFEFSIFJFO.JMDI CFHJOOU 'àSEJF"VTHBCFFJOFSXFJUFSFO5BTTF .JMDIEFO7PSHBOHXJFEFSIPMFO8FOO EBT4ZNCPMNJMDITQàMFOCMJOLU NVTTEJF3FJOJHVOHEFT.JMDITZTUFNT MBVU#FTDISFJCVOHJN"CTDIOJUU-BUUF .BDDIJBUPEVSDIHFGàISUXFSEFO TJFIF 4FJUF 4ZNCPMVG 130%6,5"64("#& %FO.JMDICFIÊMUFSGàMMFO &413&440.*5.*-$) HVSUHVVR PLWPLOFK PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ SURJUDPP PHQ PHLQ NDIIHH %BTFOUTQSFDIFOEF4ZNCPMGàS 5BTTFFJONBMVOEGàS5BTTFO [XFJNBMESàDLFO HVSUHVVR PLWPLOFK NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ %JF.BTDIJOFCFHJOOUNJUEFN .BIMFOEFSFJOHFTUFMMUFO ,BGGFFNFOHF HVSUHVVR PLWPLOFK PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ 4PCBMEEJF,BGGFFBVTHBCFBCHF TDIMPTTFOJTU CFSFJUFUEJF.BTDIJOF BVUPNBUJTDIEJFXBSNF.JMDI[V PHKU PLOFK %JF"VTHBCFEFT&TQSFTTP .BDDIJBUPCFHJOOU 8FOOEBT4ZNCPMNJMDI TQàMFOCMJOLU NVTTEJF 3FJOJHVOHEFT.JMDITZTUFNT MBVU#FTDISFJCVOHJN "CTDIOJUU-BUUF.BDDIJBUP EVSDIHFGàISUXFSEFO TJFIF 4FJUF 4ZNCPMVG NFISNJMDIESàDLFO XFOONFIS .JMDIHFXàOTDIUXJSE $"116$$*/0 %FO.JMDICFIÊMUFSGàMMFO NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ SURJUDPP PHQ %BTFOUTQSFDIFOEF4ZNCPMGàS 5BTTFFJONBMVOEGàS5BTTFO [XFJNBMESàDLFO %JF.BTDIJOFCFHJOOUNJUEFN .BIMFOEFSFJOHFTUFMMUFO ,BGGFFNFOHF FDSSXFFLQR NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ FDSSXFFLQR FDSSXFFLQR PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ PHKU PLOFK /BDIEFN.BIMWPSHBOHHJCUEJF .BTDIJOFEJFQSPHSBNNJFSUF .FOHFIFJFS.JMDIBVT 8FOOEBT4ZNCPMNJMDI TQàMFOCMJOLU NVTTEJF 3FJOJHVOHEFT.JMDITZTUFNT MBVU#FTDISFJCVOHJN "CTDIOJUU-BUUF.BDDIJBUP EVSDIHFGàISUXFSEFO TJFIF 4FJUF 4ZNCPMVG 4PGFSOHFXàOTDIU LBOOEJF.BTDIJOFBOTDIMJFFOEFJOF[VTÊU[MJDIF.FOHF 4PCBMEEJF"VTHBCFEFS.JMDI BCHFTDIMPTTFOJTU CFSFJUFUEJF.BTDIJOF BO.JMDIBVTHFCFO%JFTF0QUJPOCMFJCUDB4FLVOEFOMBOHBLUJWVOEXJSE EVSDI%SàDLFOEFS5BTUFNFISNJMDIBLUJWJFSU BVUPNBUJTDIEFO,BGGFF[V (&53­/,&130(3"..*&36/( .&/Ã(&53­/,&130(3"..*&36/( +FEFT(FUSÊOLLBOOEFNQFSTÚOMJDIFO(FTDINBDLFOUTQSFDIFOEQSPHSBNNJFSUXFSEFO%JFJOEJWJEVFMMF 1SPHSBNNJFSVOHXJSEBVGEFN%JTQMBZEVSDIFJO4UFSODIFOIFSWPSHFIPCFO PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ 8FOOFJO(FUSÊOLQSPHSBNNJFSUXVSEF LBOOFTOVSBVGEJFTF"SUBVTHFHFCFO XFSEFO6NEJF.JMDI,BGGFFNFOHF[VÊOEFSO NVTTFJOFOFVF1SPHSBNNJFSVOH PEFSFJOF3àDLTUFMMVOHEFS1SPHSBNNJFSVOHEVSDIHFGàISUXFSEFO 1SPHSBNNJFSFOEFTHFXàOTDIUFO(FUSÊOLT PEFS PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ SURJUDPP PHQ %JF5BTUFEFTFOUTQSFDIFOEFO (FUSÊOLT[XFJ4FLVOEFOMBOH HFESàDLUIBMUFO PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ %JF5BTUFNFJOLBGGFFVOEJOOFSIBMC WPO[XFJ4FLVOEFOEJF5BTUFEFT FOUTQSFDIFOEFO(FUSÊOLTESàDLFO 130(3"..*&36/(&413&440,"''&&-"/(&3,"''&& *OEJFTFS1SPHSBNNJFSQIBTFLBOONBO EJF[VNBIMFOEF ,BGGFFNFOHF XÊIMFO "SPNB OHLFKW PHLQ HVSUHVVR PLWWHO 6WDUWHQ YRUJHPDKOHQ VWDUN PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ ;VN.FOàEFTHFXàOTDIUFO(FUSÊOLT HFIFO TJFIF,BQJUFM.FOà(FUSÊOLFQS PHSBNNJFSVOH [VNWPSIFSJHFO 'FOTUFS [VSàDLLFISFO ]XUFN RULJLQDO HLQ HLQVWHOOXQ VWHOOXQJHQ JHQ VSHLFKHUQ EJF8FSLTFJOTUFMMVOHFO XJFEFSIFSTUFMMFO XÊIMFO PCNBO ,BGGFFQVMWFS WFSXFOEFO NÚDIUF EJF&JOTUFMMVOHFOTQFJDIFSO %VSDIEJF8BIMFJOFSBOEFSFO,BGGFFNFOHF ÊOEFSUTJDIEBT"SPNBEFT(FUSÊOLT (&53­/,&130(3"..*&36/( OHLFKW SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ PHLQ HVSUHVVR %SàDLUNBO4UBSUFO NVTT EFSHFTBNUF"VTHBCF[ZLMVT [V&OEFHFGàISUXFSEFO 6WDUWHQ PLWWHO YRUJHPDKOHQ VWDUN NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ %SàDLUNBO4UBSUFO CFSFJUFUTJDI EJF.BTDIJOFBVGEJF ,BGGFFBVTHBCFWPS SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ NDIIHH PHLQ HVSUHVVR NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ ]XUFN %JF.BTDIJOFCFHJOOUVOECFFOEFUEJF ,BGGFFBVTHBCFBVUPNBUJTDIHFNÊEFO 4UBOEBSEFJOTUFMMVOHFO 4PMMFJOFHSÚFSF.FOHF,BGGFFBMT WPN)FSTUFMMFSFJOHFTUFMMU BVTHFHFCFOXFSEFO EJF5BTUF QFSTÚOMJDIFFJOTUFMMVOHLBGGFFWPS #FFOEJHVOHEFTMBVGFOEFO "VTHBCFWPSHBOHTESàDLFO*TUEJF HFXàOTDIUF.FOHFFSSFJDIU EJF 5BTUFLBGGFFBVTHBCFBOIBMUFO ESàDLFO PHLQ HVSUHVVR 8JSEEJF5BTUF FJOTUFMMVOHFOTQFJDIFSO OJDIUHFESàDLU LFISUEJF .BTDIJOF[VN)BVQUNFOà [VSàDLVOEEJFJOEJWJEVFMMFO &JOTUFMMVOHFOXFSEFOOJDIU HFTQFJDIFSU HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ 130(3"..*&36/(.*-$))"-5*(&3(&53­/,& PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ ;VN.FOàEFTHFXàOTDIUFO(FUSÊOLT HFIFO TJFIF,BQJUFM.FOà (FUSÊOLFQSPHSBNNJFSVOH 4FJUF %JF"VTHBCFLBOOOVSEVSDI %SàDLFOEFS5BTUF ,BGGFFBVTHBCFBOIBMUFO BCHFCSPDIFOXFSEFO8JSE EJF5BTUFOJDIUHFESàDLU LBOOEFS,BGGFFBVTEFS 5BTTFàCFSMBVGFO PHLQ HVSUHVVR JHVSHLFKHUW "VGEFN%JTQMBZFSTDIFJOUEJF 4QFJDIFSCFTUÊUJHVOHVOEEJF .BTDIJOFLFISUBVUPNBUJTDI[VN )BVQUNFOà[VSàDL *TUEJF"VTHBCFCFFOEFU JOOFSIBMC WPOGàOG4FLVOEFOEJF5BTUF FJOTUFMMVOHFOTQFJDIFSOESàDLFO PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ HVSUHVVR HLQ RULJLQDO HLQVWHOOXQ VWHOOXQJHQ JHQ VSHLFKHUQ ]XUFN NDIIHH %FO.JMDICFIÊMUFSGàMMFO *OEJFTFS1SPHSBNNJFSQIBTFLBOONBO OHLFKW PHLQODWWH XÊIMFO PCNBO PDFFKLDWR ,BGGFFQVMWFSGàS EJF[VNBIMFOEF PLWWHO 6WDUWHQ EJFGPMHFOEF ,BGGFFNFOHF ;VCFSFJUVOH XÊIMFO "SPNB YRUJHPDKOHQ VWDUN WFSXFOEFO NÚDIUF [VNWPSIFSJHFO HLQ RULJLQDO 'FOTUFS ]XUFN HLQVWHOOXQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ JHQ [VSàDLLFISFO EJF8FSLTFJOTUFMMVOHFO XJFEFSIFSTUFMMFO EJF&JOTUFMMVOHFOTQFJDIFSO OHLFKW PHLQODWWH PDFFKLDWR 6WDUWHQ PLWWHO YRUJHPDKOHQ VWDUN ]XUFN %SàDLUNBO4UBSUFO NVTT EFSHFTBNUF"VTHBCF[ZLMVT [V&OEFHFGàISUXFSEFO NDIIHH PDFFKLDWR SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ PLOFK PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ HLQ RULJLQDO HLQVWHOOXQ VWHOOXQJHQ JHQ VSHLFKHUQ %SàDLUNBO4UBSUFO CFSFJUFUTJDI EJF.BTDIJOFBVGEJF ,BGGFFBVTHBCFWPS SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ PHLQODWWH NDIIHH PDFFKLDWR SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ PLOFK PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ %JF.BTDIJOFCFHJOOUVOECFFOEFUEJF .JMDIBVTHBCFBVUPNBUJTDIHFNÊEFO 4UBOEBSEFJOTUFMMVOHFO %JF"VTHBCFLBOOOVS EVSDI%SàDLFOEFS5BTUF NJMDIBVTHBCFBOIBMUFO BCHFCSPDIFOXFSEFO8JSE EJF5BTUFOJDIUHFESàDLU LBOOEJF.JMDIBVTEFS 5BTTFàCFSMBVGFO 4PMMFJOFHSÚFSF.FOHF.JMDIBMTWPN)FSTUFMMFSFJOHFTUFMMUBVTHFHFCFO XFSEFO EJF5BTUFQFSTÚOMJDIFFJOTUFMMVOHNJMDIWPS#FFOEJHVOHEFT MBVGFOEFO"VTHBCFWPSHBOHTESàDLFO*TUEJFHFXàOTDIUF.FOHFFSSFJDIU EJF5BTUFNJMDIBVTHBCFBOIBMUFOESàDLFO SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ NDIIHH NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ SHUV|QOLFKH PHLQODWWH HLQVWHOOXQJ PHLQODWWH PDFFKLDWR SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ PLOFK PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ %JF"VTHBCFLBOOOVSEVSDI %SàDLFOEFS5BTUF LBGGFFBVTHBCFBOIBMUFO VOUFSCSPDIFOXFSEFO8JSE EJF5BTUFOJDIUHFESàDLU LBOOEFS,BGGFFBVTEFS 5BTTFàCFSMBVGFO 4PMMFJOFHSÚFSF.FOHF,BGGFFBMTWPN)FSTUFMMFSFJOHFTUFMMUBVTHFHFCFO XFSEFO EJF5BTUFQFSTÚOMJDIFFJOTUFMMVOHLBGGFFWPS#FFOEJHVOHEFT MBVGFOEFO"VTHBCFWPSHBOHTESàDLFO*TUEJFHFXàOTDIUF.FOHFFSSFJDIU EJF5BTUFLBGGFFBVTHBCFBOIBMUFOESàDLFO 8JSEEJF5BTUFFJOTUFMMVOHFO TQFJDIFSOOJDIUHFESàDLU LFISUEJF.BTDIJOF[VN )BVQUNFOà[VSàDLVOEEJF JOEJWJEVFMMFO&JOTUFMMVOHFO XFSEFOOJDIUHFTQFJDIFSU SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ NDIIHH PHLQODWWH PDFFKLDWR SHUV|QOLFKH HLQVWHOOXQJ PLOFK PLOFK DXVJDEH DQKDOWHQ NDIIHH DXVJDEH DQKDOWHQ %JF.BTDIJOFCFHJOOUVOE CFFOEFUEJF,BGGFFBVTHBCF BVUPNBUJTDI HFNÊEFO 4UBOEBSEFJOTUFMMVOHFO ]XUFN PHLQODWWH PDFFKLDWR HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ *TUEJF"VTHBCFCFFOEFU JOOFSIBMCWPOGàOG4FLVOEFOEJF 5BTUFFJOTUFMMVOHFOTQFJDIFSO ESàDLFO PHLQODWWH PDFFKLDWR JHVSHLFKHUW "VGEFN%JTQMBZFSTDIFJOUEJF 4QFJDIFSCFTUÊUJHVOHVOEEJF.BTDIJOFLFISU BVUPNBUJTDI[VN)BVQUNFOà[VSàDL ."4$)*/&/130(3"..*&36/( %FS#FOVU[FSLBOOFJOJHF .BTDIJOFOGVOLUJPOFOTP QSPHSBNNJFSFO EBTTTJFBOEJF QFSTÚOMJDIFO#FEàSGOJTTFBOHFQBTTU XFSEFO PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ %JF5BTUFQSPHSBNNNFOàESàDLFO .BOHFMBOHU[VN1SPHSBNNNFOà 1SPHSBNNJFSVOHEFS .BTDIJOFOGVOLUJPOFO TJFIF4FJUF PDVFKLQHQ HLQVWHOOXQJHQ 4QF[JBMGVOLUJPOFO TJFIF4FJUF RSWLRQHQ 8BSUVOH 3FJOJHVOHEFS .BTDIJOF TJFIF4FJUF LQVWDQG KDOWXQJ %JF.BTDIJOFBVG4UBOECZTUFMMFO HLQVWHOOXQJHQ JHWUlQNH KDXSW PHQ ]XVDW] IXQNWLRQHQ HLQVWHOOXQJHQ XKU DXI VWDQGE\ VFKDOWHQ PHQ NDIIHH]X EHUHLWX %FUBJMMJFSUF1SPHSBNNJFSVOHEFS 1SPEVLUF TJFIF4FJUF ;VTBU[GVOLUJPOFO TJFIF4FJUF "LUVFMMFT%BUVNVOE6IS[FJU 4UBOECZ5JNFS &JOVOE"VTTDIBMU[FJUFO JOOFSIBMCFJOFT5BHFT TJFIF 4FJUF "VTTUFJHFO /BDIEFS&JOTUFMMVOHBMMFS.FOàTFJOFEFSGPMHFOEFO0QUJPOFOESàDLFO [VSàDL VN[VSWPSIFSJHFO"OTJDIU[VSàDL[VLFISFO TUBOEBSEXJFEFSIFSTUFMMFO VNEJFVSTQSàOHMJDIFO8FSUFXJFEFSIFS[VTUFMMFO FJOTUFMMVOHFOTQFJDIFSO VNEJF&JOTUFMMVOHFO[VTQFJDIFSO [VSàDL[VNNFOà VN[VN)BVQUNFOà[VSàDL[VLFISFO ."4$)*/&/&*/45&--6/(&/ 8FOONBOEBT.FOà.BTDIJOFOFJOTUFMMVOHFOXÊIMU FSTDIFJOUGPMHFOEF%JTQMBZBO[FJHF*OEJFTFN.FOàLBOO NBO EJF'VOLUJPOEFS5BTTFOCFMFVDIUVOH FJOTUFMMFO EJF.BTDIJOFOGVOLUJPOGàSEFO EJF.FOàTQSBDIFFJOTUFMMFO ZDVVHU WDVVHQ VSUDFKH 'JMUFS"RVB1SJNBFJOTUFMMFO ¿OWHU EHOHXFKWXQJ EJF)FMMJHLFJUEFS%JTQMBZGBSCFO FJOTUFMMFO EJFBLVTUJTDIFO4JHOBMF FJOTUFMMFOBLUJWJFSFO GLVSOD\ PDVFKLQHQ HLQVWHOOXQJHQ ZDVVHU KlUWH WRQVLJQDOH XQGDODUPH ZlUPHSODWWH VSOXQJ EJF4QàMVOHEFS .BTDIJOFOTZTUFNFFJOTUFMMFO ]XUFN ]XPPHQ EFO#FUSJFCEFS8ÊSNFQMBUUFGàS EJF5BTTFOFJOTUFMMFO ]XUFN VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ EFO8BTTFSIÊSUFHSBEFJOTUFMMFO .&/Ãj413"$)&x ;VN­OEFSOEFS%JTQMBZTQSBDIF VSUDFKH GHXWVFK IUDQoDLV ,WDOLDQR L VSUDFKH HQJOLVK LWDOLDQR FK QHGHUODQGV ]XUFN ]XPPHQ ]XUFN %JFTF'VOLUJPOXJSE[V#FHJOOEJFTFS "OMFJUVOHFSMÊVUFSU%JF&JOTUFMMVOHJTUWPO XFTFOUMJDIFS#FEFVUVOHGàSFJOFLPSSFLUF &JOTUFMMVOHEFS.BTDIJOFOQBSBNFUFSVOUFS #FSàDLTJDIUJHVOHEFT-BOEFT JOEFNEJF .BTDIJOFWFSXFOEFUXJSE %JF5BTUFESàDLFOGàSEJF "O[FJHFEFS'PMHFTFJUF .&/Ãj5"44&/#&-&6$)56/(x ;VN8ÊIMFOEJFTFS'VOLUJPOEJF5BTUF5BTTFOCFMFVDIUVOHESàDLFO"VGEFN%JTQMBZFSTDIFJOUGPMHFOEF"OTJDIU *OEJFTFN.FOàLBOONBO .JUEJFTFS'VOLUJPOLBOOEJF 5BTTFOCFMFVDIUVOHFJOVOE BVTHFTDIBMUFUXFSEFO WDVVHQ EHOHXFKWXQJ WDVVHQ EHOHXFKWXQJ EJF#FMFVDIUVOH BVTTDIBMUFO DXV ]XUFN HLQ VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ EJF#FMFVDIUVOH FJOTDIBMUFO ]XUFN ]XPPHQ .&/Ãj'*-5&3"26"13*."x %FS'JMUFS"RVB1SJNBSFJOJHUEBT8BTTFSVOECSJOHUEBTHFTBNUF,BGGFFBSPNBCFTTFS[VS(FMUVOH *OEJFTFN.FOàLBOONBO ZDVVHU ¿OWHU ¿OWHU DNWLYLHUHQ EFO'JMUFS 4QàMVOH BLUJWJFSFO/BDIEFS "LUJWJFSVOHXJSEEJF0QUJPOjFJOHFTFU[Ux GSFJHFHFCFO ZDVVHU ¿OWHU EJF.BTDIJOFGàSEFO #FUSJFCPIOFEFO'JMUFS "RVB1SJNBFJOTUFMMFO QLFKW HLQJHVFKDOWHW ]XUFN HLQJHVFKDOWHW VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ EJF.BTDIJOFGàSEFO#FUSJFC NJUEFN'JMUFS"RVB1SJNB FJOTUFMMFO )JOXFJT t mMUFSBLUJWJFSFOJNNFSEBOOESàDLFO XFOOFJOOFVFS'JMUFS"RVB1SJNBFJOHFTFU[UXJSE t OJDIUFJOHFTFU[UESàDLFO XFOOLFJO'JMUFS"RVB1SJNBWFSXFOEFUXJSE t FJOHFTFU[UESàDLFO XFOOFJO'JMUFS"RVB1SJNBWFSXFOEFUXJSE%JFTF'VOLUJPOXJSEBVDIOBDIEFN %SàDLFOEFS5BTUFmMUFSBLUJWJFSFOBLUJWJFSU ."4$)*/&/130(3"..*&36/( .&/Ãj8"44&3)­35&x 'àSEJF&JOTUFMMVOHEFT8BTTFSIÊSUFHSBETàCFSFJOF4LBMBWPOCJT%JF.BTDIJOFJTUBVGEFO)ÊSUFHSBE WPSFJOHFTUFMMU %FOCFJHFQBDLUFO1SàGTUSFJGFOGàSEJF #FTUJNNVOHEFS8BTTFSIÊSUFFJOF4FLVOEF MBOHJOT8BTTFSIBMUFO %FO8FSUFSNJUUFMO %JF5BTUFXBTTFSIÊSUFESàDLFO &JO1SàGTUSFJGFOLBOOOVSGàSFJOF .FTTVOHCFOVU[UXFSEFO ZDVVHU KlUWH ZDVVHU KlUWH %FO)ÊSUFHSBEEFT8BTTFSTEVSDI%SàDLFO WPO PEFSoFJOTUFMMFO ]XUFN VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ .&/Ãj41Ã-6/(x 'àSEJF3FJOJHVOHEFT8BTTFSTZTUFNVOEEFS#SàIHSVQQF VNFJOF(FUSÊOLFBVTHBCFNJUGSJTDIFN8BTTFS[V HFXÊISMFJTUFO *OEJFTFN.FOàLBOONBO VSOXQJ )JOXFJTEJFTF4QàMVOHXJSE CFJKFEFS*OCFUSJFCOBINFEFS .BTDIJOFEVSDIHFGàISU XFOOEJFTFBCHFLàIMUJTU VSOXQJ DXV ]XUFN EJF4QàMVOHTQFSSFO HLQ VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ EJF4QàMVOHGSFJHFCFO .&/Ãj8­3.&1-"55&x ;VN"LUJWJFSFOEFS8ÊSNFQMBUUFJNPCFSFO.BTDIJOFOCFSFJDI *OEJFTFN.FOàLBOONBO LPPHU HLQ ZlUPHSODWWH ZlUPH SODWWH DXVLQ VWDQGE\ ]XUFN DXV VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ EJF8ÊSNFQMBUUFJNNFS FJOHFTDIBMUFUMBTTFO EJF8ÊSNFQMBUUFJNNFS BVTHFTDIBMUFUMBTTFO ]XUFN ]XPPHQ EJF8ÊSNFQMBUUFBVTHFTDIBMUFUMBTTFO XFOOTJDIEJF.BTDIJOFJN4UBOECZCFmOEFU .&/Ãj50/4*(/"-&6/%"-"3.&x ;VN'SFJHFCFOVOE4QFSSFOEFSBLVTUJTDIFO.BTDIJOFOTJHOBMF%BT%SàDLFOEFS5BTUFGàISUVNHFIFOE[VS­OEFSVOH EFT;VTUBOET EBTBLVTUJTDIF4JHOBM EBTEFO#FOVU[FS EBSBVGIJOXFJTU EBTTEBT4ZTUFNGàSEJF WRQVLJQDOH ;VCFSFJUVOHNJMDIIBMUJHFS(FUSÊOLF[V XQGDODUPH TQàMFOJTU GSFJHFCFOPEFSTQFSSFO *OEJFTFN.FOàLBOONBO EBTBLVTUJTDIF4JHOBM EBTEBSBVG VLJQDOWRQ KLQZHLVPLOFK )JOXFJTEJFBLVTUJTDIFO4JHOBMTJOE SURPSW TXDOLWlW IJOXFJTU EBTTEJF.BTDIJOF DXV DXV OPSNBMFSXFJTFXJFGPMHU[V CFUSJFCTCFSFJUJTU GSFJHFCFOPEFS VOUFSTDIFJEFO TQFSSFO WRQVLJQDOH t&JOMBOHFT%BVFSTJHOBMXFJTUBVG XQGDODUPH FJOF.BTDIJOFOTUÚSVOHIJO EBTBLVTUJTDIF4JHOBM EBTCFJ KFEFN5BTUFOESVDLFSUÚOU GSFJHFCFOPEFSTQFSSFO WDVWHQW|QH HLQ ]XUFN VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ t&JOLVS[FT4JHOBMFSUÚOUCFJN %SàDLFOEFS5BTUFOVOEBMT)JOXFJT EBTTEJF.BTDIJOFCFUSJFCTCFSFJUJTU t&JOXFJEFSLFISFOEFS4JHOBMUPOXFJTU EBSBVGIJO EBTTFJOF3FJOJHVOH OPUXFOEJHJTU .&/Ãj%*41-":x ;VNSJDIUJHFO&JOTUFMMFOEFS)FMMJHLFJUEFS%JTQMBZGBSCFO%JF5BTUF%JTQMBZESàDLFO GLVSOD\ GLVSOD\ %JF)FMMJHLFJUEVSDI%SàDLFOWPO PEFSoSFHVMJFSFO ]XUFN VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ ."4$)*/&/130(3"..*&36/( (&53­/,&&*/45&--6/(&/ ;VN&JOTUFMMFOEFSBMMHFNFJOFO"VTHBCFQBSBNFUFSEFSWFSTDIJFEFOFOLBGGFFIBMUJHFO(FUSÊOLF %JF5BTUF(FUSÊOLFFJOTUFMMVOHFOJN)BVQUNFOàESàDLFO HVSUHVVR PLWPLOFK HVSUHVVR NDIIHH HLQVWHOOXQJHQ ODWWH JHWUlQNH PDFFKLDWR NDIIHH ODQJ FDSSXFFLQR ]XUFN ]XPPHQ ]XUFN %VSDI"OXÊIMFOKFEFTFJO[FMOFO1SPEVLUTLBOONBO'PMHFOEFTFJOTUFMMFO WHPSHUDWXU EJF"VTHBCFUFNQFSBUVSEFT,BGGFFT PLWWHO HLQVWHOOXQJHQ NDIIHH EBT7PSCSàIFOEFT ,BGGFFT YRUEUKXQJ VWlUNH QRUPDO ]XUFN EJF[VNBIMFOEF,BGGFFNFOHFVOEEJF 7FSXFOEVOHWPO,BGGFFQVMWFS PLWWHO VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ ]XUFN ]XPPHQ #FJKFEFN1BSBNFUFSJTUEFSBLUVFMMF1SPHSBNNJFSVOHTTUBOEBOHFGàISU 5&.1&3"563&*/45&--6/('Ã3%*&, "''&&"64("#& ;VN&JOTUFMMFOEFS5FNQFSBUVSGàSEJF;VCFSFJUVOHEFT,BGGFFT%JF5BTUF5FNQFSBUVSESàDLFOVOEEJF HFXàOTDIUF5FNQFSBUVSXÊIMFO WHPSHUDWXU HFSJOHF5FNQFSBUVS WLHI NJUUMFSF5FNQFSBUVS PLWWHO IPIF5FNQFSBUVS KRFK PLWWHO ]XUFN NDIIHH WHPSHUDWXU VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ &*/45&--6/(%&4j"30."4x'Ã3%*&, "''&&"64("#& ;VN&JOTUFMMFOEFT"SPNBT EIEFS[VNBIMFOEFO,BGGFFNFOHFVOE[VN&JOTUFMMFOEFS7FSXFOEVOHWPO ,BGGFFQVMWFS%BT(FUSÊOLLBOOTPNJUEFSHFXàOTDIUFO,BGGFFNFOHF[VCFSFJUFUXFSEFO.JUEFS'VOLUJPO 1VMWFSLBGGFFJTUFTBVDINÚHMJDI EBT(FUSÊOLNJULPGGFJOGSFJFN,BGGFF[V[VCFSFJUFO VWlUNH .JME OHLFKW .JUUFM PLWWHO 4UBSL VWDUN PLWWHO ]XUFN NDIIHH VWlUNH YRUJHPDKOHQ VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ &*/45&--6/(j703#3Ã)&/x /63'Ã3, "''&&)"-5*(&(&53­/,& ;VN&JOTUFMMFOEFS7PSCSàIGVOLUJPOEFS,BGGFFXJSEWPSEFNFJHFOUMJDIFO#SàIWPSHBOHMFJDIUBOHFGFVDIUFU XPEVSDI EBT"SPNBEFT,BGGFFTWPMM[VS(FMUVOHLPNNUVOEEFS,BGGFFFJOFOIFSWPSSBHFOEFO(FTDINBDLCFLPNNU YRUEUKXQJ QRUPDO OPSNBMFT7PSCSàIFO QRUPDO TUBSLFT7PSCSàIFO MÊOHFS VWDUN 7PSCSàIFOBVTHFTDIBMUFU DXV ]XUFN NDIIHH YRUEUKXQJ VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ ."4$)*/&/130(3"..*&36/( ;64"5;'6/,5*0/&/ %JF.BTDIJOFWFSGàHUàCFS;VTBU[GVOLUJPOFO%VSDI%SàDLFOEFS5BTUF;VTBU[GVOLUJPOFOHFMBOHUNBO[VN FOUTQSFDIFOEFO.FOàVOEBVGEFN%JTQMBZFSTDIFJOUGPMHFOEF"OTJDIU *OEJFTFN.FOàLBOONBO EBT.FOàCFUSFUFO EBTFJOJHFEFS XFMUXFJUCFLBOOUFTUFO3F[FQUF FOUIÊMU FDIIHH GHO PRQGR GHPR ]XVDW] IXQNWLRQHQ EJFBVTHFHFCFOFO.FOHFOKFEFS 1SPEVLUBSUBO[FJHFO EJF'VOLUJPOj%FNPxFJOTDIBMUFO VNEJF)BVQUGVOLUJPOFOEFS .BTDIJOF[VEFNPOTUSJFSFO SURGXNW ]lKOHU ]XUFN VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ '6/,5*0/j$"''&&%&-.0/%0x .JUEJFTFS'VOLUJPOLBOOEFS#FOVU[FSEFO,BGGFFOBDIXFMUCFSàINUFO3F[FQUFO[VCFSFJUFO FDIIHH GHO PRQGR *OEJFTFN.FOàLBOONBO FJOFOUZQJTDIBNFSJLBOJTDIFO,BGGFF[VCFSFJUFO FJOFOFDIUFO TUBSLFOJUBMJFOJTDIFO &TQSFTTP[VCFSFJUFO ULVWUHWWR DPHULFDQ FRIIHH FDIp FJOFOUZQJTDIJUBMJFOJTDIFO &TQSFTTP[VCFSFJUFO HVSUHVVR LWDOLDQR FDIIHH GHO PRQGR FDIpFUHPH JRRGPRUQLQJ FRIIHH JRRGQLJKW PLON ]XUFN ]XUFN ]XPPHQ FJOFO,BGGFFGàSFJOFO5BHWPMM &OFSHJF[VCFSFJUFO FJOFOUZQJTDIOPSEFVSPQÊJTDIFO ,BGGFF[VCFSFJUFO FJOFOUZQJTDIGSBO[ÚTJTDI TDIXFJ[FSJTDIFO,BGGFF [VCFSFJUFO FJOFOMFDLFSFO-BUUF.BDDIJBUP [VCFSFJUFO PIOF"OHTUIBCFO[V NàTTFO EBOBDIOJDIUTDIMBGFO[V LÚOOFO .ÚDIUFNBO[VN#FJTQJFMFJOFOUZQJTDIBNFSJLBOJTDIFO,BGGFFHFOJFFO XJSEEJF5BTUF BNFSJDBODPGGFFHFESàDLU*OEJFTFN'BMMFSTDIFJOUBVGEFN%JTQMBZGPMHFOEF"OTJDIU DPHULFDQFRIIHH FTXJSEHF[FJHU JOXFMDIFS4UFMMVOHTJDIEFS &JOTUFMMLOPQGEFS4#47PSSJDIUVOHCFmOEFOTPMMUF VOEXFMDIF5BTTFTJDIBNCFTUFOFJHOFU VWDUWHQ /BDI%SàDLFOEFS5BTUF4UBSUFO CFHJOOUEJF.BTDIJOFNJUEFS "VTHBCFEFTHFXÊIMUFO(FUSÊOLT ]XUFN /BDIEFS"VTHBCFEFTHFXàOTDIUFO(FUSÊOLTLBOOEJFTFTJOEFO5BTUFOEFT)BVQUNFOàTHFTQFJDIFSUXFSEFO VN KFEFS[FJUXJFEFSBVTHFHFCFOXFSEFO[VLÚOOFO DPHULFDQ FRIIHH VROOGLHVHVSURGXNW JHVSHLFKHUWZHUGHQ" [VSàDL[VN3F[FQUNFOà QHLQ MD EBT(FUSÊOLTQFJDIFSO ;VN4QFJDIFSOEFTTPFCFOBVTHFHFCFOFO1SPEVLUTXJSEBVGEFN%JTQMBZEJF5BTUFGàSEFO4DIOFMM[VHBOHBOHF[FJHU %JFTF"OTJDIU CMFJCUDB 4FLVOEFOMBOH BLUJW VNEBOO [VS)BVQUBOTJDIU [VSàDL[VLFISFO DPHULFDQ FRIIHH LVWQXQXQWHUIROJHQGHULNRQHJHVSHLFKHUW IUGLHDXVJDEHGLHLNRQHDQZlKOHQ 8FOOEJF(FUSÊOLFEFS'VOLUJPODBGGFFEFM NPOEPHFTQFJDIFSUXFSEFO XFSEFOTJFNJUFJOFN 4UFSODIFOWFSTFIFOVOEGPMHFOEFO5BTUFO[VHFPSEOFU tTUBSLFS&TQSFTTP 3JTUSFUUP &TQSFTTP LMFJOF5BTTF &TQSFTTP LMFJOF5BTTF tJUBMJFOJTDIFS&TQSFTTP ,BGGFF NJUUMFSF5BTTF t,BGGFF ,BGGFF NJUUMFSF5BTTF t$BGÏ$SÒNF MBOHFS,BGGFF (MBT t"NFSJDBODPGGFF t(PPENPSOJOHDPGGFF &TQSFTTP LMFJOF5BTTF -BUUF.BDDIJBUP t(PPEOJHIUNJML +FEFS5BTUFLBOOOVSFJO(FUSÊOL[VHFPSEOFUXFSEFO ÃCFSEBT.FOàj(FUSÊOLFFJOTUFMMVOHFOxLÚOOFOEJF"VTHBOHTXFSUFXJFEFSIFSHFTUFMMUXFSEFO ."4$)*/&/130(3"..*&36/( '6/,5*0/j%&.0x .JUEJFTFS'VOLUJPOLBOOEBT-FJTUVOHTQPUFOUJBMEFS.BTDIJOFEFNPTUSJFSUXFSEFO )JOXFJTXFOOEJFTF'VOLUJPOFJOHFTDIBMUFUXJSE CFmOEFUTJDIEJF.BTDIJOFJN4UBOECZ VOETÊNUMJDIF'VOLUJPOFOTJOEHFTQFSSU%JF'VOLUJPOEFNPCMFJCUBVDIEBOO HFTQFJDIFSU XFOOEJF.BTDIJOFàCFSEFO)BVQUTDIBMUFSBVTHFTDIBMUFUXJSECFJN OÊDITUFO&JOTDIBMUFOTUBSUFUEJF.BTDIJOFFSOFVUNJUEFS'VOLUJPOEFNP /BDI%SàDLFOEFS5BTUFEFNPFSTDIFJOUBVGEFN%JTQMBZ GHPR GHPRPRGXVYHUODVVHQ" QHLQ "VGEJFTF8FJTFCFHJOOUEFS#FUSJFC JN.PEVTEFNP%JFGPMHFOEFO %JTQMBZBOTJDIUFOJMMVTUSJFSFOEJF .BTDIJOFOGVOLUJPOFO EJF%FNPGVOLUJPO GPSUTFU[FO MD EJF%FNPGVOLUJPOWFSMBTTFO VOEEFOOPSNBMFO .BTDIJOFOCFUSJFCGSFJHFCFO ;VN7FSMBTTFOEFS'VOLUJPOBVGFJOF CFMJFCJHF4UFMMFEFT%JTQMBZTESàDLFO '6/,5*0/j130%6,5;­)-&3x .JUEJFTFS'VOLUJPOLBOOBOHF[FJHUXFSEFO XJFWJFMF1PSUJPOFOKFEFTFJO[FMOFO(FUSÊOLT[VCFSFJUFUXVSEFO SURGXNW ]lKOHU SURGXNW]lKOHU KHLVVH0LOFK ODWWHPDFFKLDWR FDSSXFFLQR HVSUHVVRPLWPLOFK KHLVVHVZDVVHU NDIIHHODQJ NDIIHH HVSUHVVR ]XUFN ]XUFN ]XPPHQ 8"356/( ;VN3FJOJHFO8BSUFOBMMFSJOUFSOFO.BTDIJOFOTZTUFNF%JF5BTUF8BSUVOHJN)BVQUNFOàESàDLFO %JFTF'VOLUJPOTQFSSUEFO 5PVDI4DSFFO [CVNEBT %JTQMBZ[VSFJOJHFO EJF3FJOJHVOHEFT .JMDITZTUFNTTUBSUFO *OEJFTFN.FOàLBOONBO EJF4QàMVOHEFT .JMDITZTUFNTTUBSUFO UHLQLJXQJ NDIIHH V\VWHP EFO3FJOJHVOHT[ZLMVTEFS #SàIHSVQQFTUBSUFO HQWNDONXQJ EFO&OULBMLVOHT[ZLMVTBVTGàISFO GLVSOD\ VSHUUH UHLQLJXQJV PLOFK V\VWHP LQVWDQGKDOWXQJ VSOXQJ PLOFK V\VWHP ]XUFN ]XPPHQ ]XUFN 41Ã-;:,-64.*-$)4:45&. ;VN4QàMFOEFSJOUFSOFO.BTDIJOFOTZTUFNF EJFNJUEFS.JMDIJO#FSàISVOHLPNNFO %JFTFSLVS[F4ZTUFNNVTTWFSCJOEMJDI.JOVUFOOBDIEFS"VTHBCFEFTMFU[UFO.JMDIHFUSÊOLTBVTHFGàISUXFSEFO 8JSEEJFTFT4QàMFOOJDIUBVTHFGàISU TDIBMUFUEJF.BTDIJOFEFO#FUSJFCBCVOEMÊTTULFJOFXFJUFSF"VTHBCF[V )JOXFJTCFWPSEJFTF'VOLUJPOBVTHFGàISUXJSE TJDIFSTUFMMFOEBTT FJOBVTSFJDIFOEHSPFT(FGÊVOUFSEFN"VTMBVGTUFIU EFS.JMDICFIÊMUFSLFJOF.JMDISFTUFNFISFOUIÊMU HFSFJOJHUVOENJU5SJOLXBTTFSBVGHFGàMMUXVSEF EFS8BTTFSUBOLFJOFBVTSFJDIFOEF.FOHF8BTTFSFOUIÊMU %JF5BTUF4QàMVOH.JMDITZTUFNVOEEBOO4QàMVOHTUBSUFOESàDLFO VNEFO4QàM[ZLMVTEFT.JMDITZTUFNT FJO[VMFJUFO VSOXQJ PLOFK V\VWHP VSOXQJ VWDUWHQ VSOXQJPLOFKV\VWHP ELWWHZDUWHQ VSOXQJ« 8BSUFOCJTEFS7PSHBOHCFFOEFUJTU EJF.BTDIJOFLFISU[VN)BVQUNFOà [VSàDL %FO#FIÊMUFSFOUOFINFO BVTTQàMFOVOEBCUSPDLOFO ."4$)*/&/130(3"..*&36/( 3&*/*(6/(4;:,-64.*-$)4:45&. ;VN3FJOJHFOEFSJOUFSOFO.BTDIJOFOTZTUFNF EJFNJUEFS.JMDIJO#FSàISVOHLPNNFO %JFTFS4ZTUFNXJSE5BHFOBDIEFSFSTUFO"VTHBCFFJOFT.JMDIHFUSÊOLTWPSHFTDIMBHFO*OEJFTFN'BMMCMJOLUEJF 5BTUFSFJOJHVOHNJMDI TJFIF4FJUF %SàDLFO4JFEJF5BTUFVOEHFIFO4JFFOUTQSFDIFOEEFO"OXFJTVOHFOEFT 1VOLUFT WPS%JFTFS4ZTUFNNVTTHF[XVOHFOFSNBFOOBDI5BHFOFSGPMHFO*OEJFTFN'BMMTDIBMUFUEJF .BTDIJOF[VN1VOLU )JOXFJTCFWPSEJFTF'VOLUJPOBVTHFGàISUXJSE TJDIFSTUFMMFOEBTT FJOBVTSFJDIFOEHSPFT(FGÊCFSFJUTUFIU EFS.JMDICFIÊMUFSLFJOF.JMDISFTUFNFISFOUIÊMUVOEHFSFJOJHUXVSEF EFS8BTTFSUBOLFJOFBVTSFJDIFOEF.FOHF8BTTFSFOUIÊMU %&33&*/*(6/(4;:,-64, "///*$)56/5&3#30$)&/8&3%&/%&3703("/(.64470/&*/&3 1&340/Ã#&38"$)58&3%&/ "644$)-*&44-*$)%"4.*5(&-*&'&35&3&*/*(6/(45"#-&55&/'Ã3%*&4&/703("/(7&38&/%&/ GLVSOD\ UHLQLJXQJ NDIIHH V\VWHP VSHUUH UHLQLJXQJV PLOFK V\VWHP PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV KHLVVHVZDVVHULQGHQ PLFKWDQNDXVJHEHQ LQVWDQGKDOWXQJ VSOXQJ PLOFK V\VWHP VWDUW KHLVVHV ZDVVHU HQWNDONXQJ ]XUFN ]XPPHQ ]XUFN %JF'VOLUJPOEVSDI%SàDLFO EFSFOUTQSFDIFOEFO5BTUF XÊIMFO PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV KHLVVHVZDVVHUDXVJDEH 8BSUFO ]XUFN %FO.JMDICFIÊMUFSVOUFSEJF )FJXBTTFSEàTFTUFMMFO %JF5BTUFESàDLFO VN )FJXBTTFSJOEFO#FIÊMUFS BVT[VHFCFO PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV UHLQLJXQJVPLWWHOLQGHQPLOFKWDQN JHEHQXQGHLQVHW]HQ /BDIEFN'àMMFOEFT #FIÊMUFSTFSTDIFJOU &JOF3FJOJHVOHTUBCMFUUFJOEFO #FIÊMUFSHFCFO PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV UHLQLJXQJVPLWWHOLQGHQPLOFKWDQN JHEHQXQGHLQVHW]HQ PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV ELWWHZDUWHQELVVLFKGDV UHLQLJXQJVPLWWHO DXVJHO|VWKDW RN %JF.JMDIWPSSJDIUVOHÚGGOFO VOEEFO#FIÊMUFSNJUEFN 3FJOJHVOHTNJUUFMFJOTFU[FO %JF5àSTDIMJFFO%JF5BTUF ESàDLFO 8BSUFO &JO(FGÊVOUFSEFO"VTMBVG TUFMMFO PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV ELWWHUHLQLJXQJVWDUWHQ PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV UHLQLJXQJ« PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV PLOFKEHKlOWHUVSOHQ VWDUW %JF4UBSUUBTUFESàDLFO %BT&OEFEFT3FJOJHVOHTWPSHBOHT BCXBSUFO /BDI#FFOEJHVOHEFT 3FJOJHVOHTWPSHBOHTFSTDIFJOU PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV PLOFKWDQNPLWNDOWHP ZDVVHUIOOHQ PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV ELWWHVSOXQJVWDUWHQ VWDUW %FO.JMDICFIÊMUFS IFSBVTOFINFO %FO#FIÊMUFSBVTTQàMFOVOE NJUGSJTDIFN8BTTFSGàMMFO %FO#FIÊMUFSFJOTFU[FOVOE EJF5BTUFESàDLFO PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV VSOXQJ« 8BSUFO PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV PLOFKEHKlOWHUVSOHQ /BDI#FFOEJHVOHEFS4QàMVOH FSTDIFJOU PLOFKUHLQLJXQJ]\NOXV PLOFKWDQNPLWNDOWHP ZDVVHUIOOHQ %FO#FIÊMUFSBVTTQàMFOVOE NJUGSJTDIFN8BTTFSGàMMFO &JOFOXFJUFSFO4QàM[ZLMVTXJF VOUFS1VOLUCFTDISJFCFO /BDI#FFOEJHVOHLFISUEJF .BTDIJOFBVUPNBUJTDI[VN )BVQUNFOà[VSàDL %FO.JMDICFIÊMUFSIFSBVTOFINFO ."4$)*/&/130(3"..*&36/( 3&*/*(6/(4;:,-64, "''&&4:45&. 3&*/*(6/(4;:,-64%&3#3Ã)(3611& ;VN3FJOJHFOEFSJOUFSOFO.BTDIJOFOTZTUFNF EJFWPOEFS,BGGFFBVTHBCFCFUSPGGFOTJOE 8JSSBUFO EJFTFO3FJOJHVOHTTZTUFNNPOBUMJDIBVT[VGàISFO )JOXFJT#FWPSEJFTF'VOLUJPOBVTHFGàISUXJSE TJDIFSTUFMMFOEBTT FJOBVTSFJDIFOEHSPFT(FGÊVOUFSEFN,BGGFFBVTMBVGTUFIU EJFEBGàSWPSHFTFIFOF3FJOJHVOHTUBCMFUUFJOEFO&JOGàMMTDIBDIUGàS1VMWFSLBGGFF HFNBIMFOFS,BGGFF HFXPSGFOXFSEFO FJOWPMMTUÊOEJHHFGàMMFO8BTTFSUBOL %&33&*/*(6/(4;:,-64,"///*$)56/5&3#30$)&/8&3%&/ %&3703("/(.64470/&*/&31&340/Ã#&38"$)58&3%&/ %JF5BTUFSFJOJHVOHLBGGFFTZTUFNVOEEBOOSFJOJHVOHT[ZLMVTTUBSUFOESàDLFO VN EFO3FJOJHVOHT[ZLMVTFJO[VMFJUFO UHLQLJXQJ NDIIHH V\VWHP UHLQLJXQJV ]\NOXVVWDUWHQ UHLQLJXQJNDIIHHV\VWHP ELWWHZDUWHQ UHLQLJXQJ« 8BSUFOCJTEFS;ZLMVTCFFOEFUJTUEJF .BTDIJOFLFISU[VN)BVQUNFOà[VSàDL %*41-":41&33& ;VN3FJOJHFOEFT%JTQMBZT%FS5PVDI4DSFFOLBOONJUFJOFNXFJDIFO GFVDIUFO5VDIPEFSNJUIBOEFMTàCMJDIFO GàS %JTQMBZTHFFJHOFUFO3FJOJHVOHTNJUUFMOHFSFJOJHUXFSEFO %*&7&38&/%6/(70/-½46/(4.*55&-/ "-,0)0- "((3&44*7&/3&*/*(6/(4.*55&-/0%&341*5;&/ (&(&/45­/%&/ %*&%*&0#&3'-­$)&%&4%*41-":4#&4$)­%*(&/,½//5&/ *45/*$)5&3-"6#5 %JF5BTUFEJTQMBZTQFSSFESàDLFO GLVSOD\ VSHUUH IUHLJDEH GLVSOD\ JHVSHUUW GLVSOD\ JHVSHUUW IUHLJDEH 6NEBT%JTQMBZFSOFVU[VBLUJWJFSFO GSFJHBCFVOUFOSFDIUTVOEBOTDIMJFFOE JOOFSIBMCWPO[XFJ 4FLVOEFO GSFJHBCFPCFOMJOLTESàDLFO EJFTF5BTUFFSTDIFJOUFSTUOBDIEFN%SàDLFOEFS WPSIFSHFIFOEFO5BTUF &/5, "-,6/( ;VN"VTGàISFOEFTBVUPNBUJTDIFO&OULBMLVOHT[ZLMVT %JF&OULBMLVOHNVTTBMMF.POBUFEVSDIHFGàISUXFSEFO TPCBMEFJOF7FSSJOHFSVOHEFS8BTTFSBVTHBCFNFOHF GFTUHFTUFMMUXJSEPEFSTPCBMEEJF.BTDIJOFEJFTBO[FJHU %JF.BTDIJOFNVTTEB[VFJOHFTDIBMUFUTFJO4JFTPSHUBVUPNBUJTDIGàSEJF7FSUFJMVOHEFT&OULBMLVOHTNJUUFMT %&3703("/(.64470/&*/&31&340/Ã#&38"$)58&3%&/ "$)56/("6',&*/&/'"--&44*("-4&/5,"-,6/(4.*55&-7&38&/%&/ &TXJSEFNQGPIMFO EBT4BFDP&OULBMLVOHTNJUUFM[VWFSXFOEFO&TNVTTJOKFEFN'BMMFJOVOHJGUJHFTVOEVOTDIÊEMJ DIFT IBOEFMTàCMJDIFT&OULBMLVOHTNJUUFMGàS,BGGFFNBTDIJOFOWFSXFOEFUXFSEFO%BTBVGHFMÚTUF&OULBMLVOHTNJUUFM NVTTOBDIEFO)FSTUFMMFSBOHBCFOVOEEFOMBOEFTàCMJDIFO7PSTDISJGUFOFOUTQSFDIFOEFOUTPSHUXFSEFO )JOXFJTCFWPSEFS&OULBMLVOHT[ZLMVTBVTHFGàISUXJSE TJDIFSTUFMMFOEBTT FJOBVTSFJDIFOEHSPFT(FGÊVOUFSEFN8BTTFSVOE,BGGFFBVTMBVGTUFIU %&3'*-5&3i"26"13*."w"64%&.8"44&35"/,&/5'&3/5863%& EFS8BTTFSUBOLCJT[VSNJU HFLFOO[FJDIOFUFO)ÚIFNJUEFS&OULBMLVOHTMÚTVOHHFGàMMUJTU 6OUFSCSFDIFOEFS&OULBMLVOH %JF&OULBMLVOHC[X4QàMVOHLBOOVOUFSCSPDIFOXFSEFO VN[VFJOFNTQÊUFSFO;FJUQVOLUXJFEFSBVGHFOPN NFO[VXFSEFO8FOOEJF&OULBMLVOHVOUFSCSPDIFOXJSE XFJTUEJF.BTDIJOFEFO#FOVU[FSEBSBVGIJO EBTTTJF BVTHFTDIBMUFUXFSEFONVTT "$)56/(%*&&/5,"-,6/(.644*//&3)"-#70/456/%&/"#*)3&36/5&3#3&$)6/(8*&%&3 "6'(&/0..&/8&3%&/ #FJNOÊDITUFO&JOTDIBMUFOXFJTUEJF.BTDIJOFEFO#FOVU[FSEBSBVGIJO EBTTEJF&OULBMLVOH4QàMVOHCFFOEFU XFSEFONVTT HQWNDONXQJV]\NOXV ZDVVHUWDQNPLW HQWNDONXQJVO|VXQJIOOHQ HQWNDONXQJ VWDUWHQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ HQWNDONXQJ PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ %JF.BTDIJOFTJHOBMJTJFSUNJUFJOFS.FMEVOHJN)BVQUNFOà EBTTFJOF &OULBMLVOHFSGPSEFSMJDIJTU%FS.BTDIJOFOCFUSJFCXJSEEVSDIEFO 8BSOIJOXFJTOJDIUHFTQFSSU%JF;BIMVOUFSEFS.FMEVOH[FJHUEJF"O[BIM EFSEVSDIGàISCBSFO(FUSÊOLFBVTHBCFOBO CFWPSEJF.BTDIJOFHFTQFSSU XJSE%JF;BIMXJSEOBDIKFEFS"VTHBCFBLUVBMJTJFSU8FOOOVSOPDI (FUSÊOLFBVTHBCFOCJT[VS.BTDIJOFOTQFSSFNÚHMJDITJOE CFHJOOUEJF 5BTUF[VCMJOLFO8FOOEJFNÚHMJDIFO(FUSÊOLFBVTHBCFOBVTHFTDIÚQGU TJOE XJSEEJF.BTDIJOFHFTQFSSU%JF&OULBMLVOHNVTTKFU[U EVSDIHFGàISUXFSEFO %VSDI%SàDLFOEFS5BTUFHFMBOHUNBO[VN&OULBMLVOHTNFOà ]XUFN ]XUFN ]XPPHQ 8FOOEJF.BTDIJOFHFTQFSSUXJSE FSTDIFJOUBVGEFN%JTQMBZEJF .FMEVOHXBTTFSUBOLNJU FOULBMLVOHTMÚTVOHGàMMFO%JF &OULBMLVOHXJFCFTDISJFCFOEVSDI %SàDLFOWPOFOULBMLVOHTUBSUFO EVSDIGàISFO ."4$)*/&/130(3"..*&36/( 6NEJF&OULBMLVOHEVSDI[VGàISFO CFWPSEJF.BTDIJOFHFTQFSSUXJSEPEFSBVGEJF/PUXFOEJHLFJUEFS&OULBMLVOH IJOXFJTU EJF5BTUFFOULBMLVOHVOEEBOOFOULBMLVOHTUBSUFOESàDLFO VNEFO&OULBMLVOHT[ZLMVTFJO[VMFJUFO HQWNDONXQJ HQWNDONXQJ VWDUWHQ HQWNDONXQJV]\NOXV ELWWHZDUWHQ HQWNDONXQJ« SDXVH HQWNDONXQJ %JF.BTDIJOFCFHJOOU EBT&OULBMLVOHTNJUUFMàCFSEJF)FJXBTTFSEàTF BVT[VHFCFO%JF"VTHBCFFSGPMHUJOWPSFJOHFTUFMMUFO*OUFSWBMMFOBVGEJFTF 8FJTFLBOOEBT.JUUFMHVUXJSLFO HQWNDONXQJV]\NOXV ELWWHZDUWHQ WDQNPLWIULVFKHP ZDVVHUHLQVHW]HQ HQWNDONXQJV]\NOXV ELWWHZDUWHQ DJDMPEJSJTDJBDRVP VSO]\NOXV VSOXQJ VWDUWHQ 4PCBMEEJF-ÚTVOHBVGHFCSBVDIU JTU FSTDIFJOUBVGEFN%JTQMBZ %FO8BTTFSUBOLFOUGFSOFOVOENJU GSJTDIFN5SJOLXBTTFSBVTTQàMFO VN EJF&OULBMLVOHTNJUUFMSàDLTUÊOEF WPMMTUÊOEJH[VFOUGFSOFO%FO #FIÊMUFSBOTDIMJFFOENJUGSJTDIFN 5SJOLXBTTFSGàMMFOVOEXJFEFS FJOTFU[FO HQWNDONXQJV]\NOXV ELWWHZDUWHQ %BT.BTDIJOFOTZTUFNTQàMFO %B[VEJF5BTUFTQàMVOH TUBSUFOESàDLFO VSOXQJ« SDXVH VSOHQ %JF.BTDIJOFGàISUEJF4QàMVOHEVSDI /BDIEFS4QàMVOHXJSENBO[VN"VGGàMMFOEFT 5BOLTNJUGSJTDIFN5SJOLXBTTFSBVGHFGPSEFSU7PS EFN;VSàDLTFU[FOEFT5BOLTLBOOHFHFCFOFOGBMMT XJFEFSEFS'JMUFS"RVB1SJNBFJOHFTFU[UXFSEFO &JO(FGÊVOUFSEJF)FJXBTTFSEàTFTUFMMFO/BDIEFN &JOTFU[FOEFT8BTTFSUBOLTGàISUEJF.BTDIJOFBVUPNBUJTDI FJOF&OUMàGUVOHEFT8BTTFSTZTUFNTEVSDI8FOOEJFTFS 7PSHBOHOJDIUHFMJOHU JN"CTDIOJUU.BOVFMMFT&OUMàGUFO EFT8BTTFSTZTUFNTOBDIMFTFO TJFIF4FJUF 6)3&*/45&--6/(&/ ;VN&JOTUFMMFOEFT%BUVNTVOEEFSBLUVFMMFO6IS[FJU EFT5JNFSTGàSEFO4UBOECZ.PEVT &OFSHJFTQBSGVOLUJPO VOE EFS6IS[FJUFOGàSEBTBVUPNBUJTDIF&JOVOE"VTTDIBMUFOEFS.BTDIJOF%JF5BTUF6ISFJOTUFMMVOHFOJN)BVQUNFOà ESàDLFO *OEJFTFN.FOàLBOONBO ]HLW HLQVWHOOXQJHQ HLQVWHOOXQJHQ XKU EJF1BSBNFUFSGàS EFO4UBOECZ.PEVT OBDIEFSMFU[UFO (FUSÊOLFBVTHBCF FJOTUFMMFO HLQVWHOOXQJ VWDQGE\ HLQVWHOOXQJ XKU EJF*OUFSWBMMF[XJTDIFOEFS .BTDIJOFOFJOVOEBVTTDIBMUVOH FJOTUFMMFO ESFJTFQBSBUFJOTUFMMCBSF *OUFSWBMMF ]XUFN ]XPPHQ ]XUFN 'PMHFOEFTFJOTUFMMFO EJFBLUVFMMF6IS[FJU EBTBLUVFMMF%BUVN EBT"O[FJHFGPSNBU 4UVOEFO".1. ;&*5&*/45&--6/(&/ 6NEJF&JOVOE"VTTDIBMU[FJUFOEFS.BDIJOFSJDIUJH[VQSPHSBNNJFSFONàTTFOEJF6ISVOE,BMFOEFSQBSBNFUFS SJDIUJHFJOHFTUFMMUTFJO%JF5BTUF[FJUFJOTUFMMVOHFOESàDLFO ]HLW HLQVWHOOXQJHQ EJF&JOTUFMMVOHFOEFSBLUVFMMFO 6IS[FJUVOEEFT8PDIFOUBHT ÊOEFSO EBT"O[FJHFGPSNBUEFS6IS[FJU ÊOEFSO 4UVOEFOPEFS".1. *OEJFTFN.FOàLBOONBO DP ]HLW HLQVWHOOXQJHQ ]XUFN ZRFKHQWDJ GLHQVWDJ ]HLW IRUPDW XKU]HLW IRUPDW "LUVFMMF6IS[FJU8PDIFOUBH ;VN&JOTUFMMFOEFTBLUVFMMFO 8PDIFOUBHTVOEEFS6IS[FJU%JF 5BTUF6IS[FJU8PDIFOUBH ESàDLFO DNWXHOOH XKU]HLW ]HLW ZRFKHQWDJ K VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ EJFNPNFOUBOFJOHFTUFMMUF 6IS[FJUBO[FJHFO EFONPNFOUBOFJOHFTUFMMUFO 8PDIFOUBHBO[FJHFO EBTNPNFOUBOFJOHFTUFMMUF "O[FJHFGPSNBUEFS6IS[FJU BO[FJHFO *OEJFTFN.FOàLBOONBO K DP ]HLW ZRFKHQWDJ ]HLW PLQ ZRFKHQWDJ GLHQVWDJ ]XUFN HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ %JF4UVOEFEVSDI %SàDLFOWPO PEFSo FJOTUFMMFO %JF.JOVUFOEVSDI %SàDLFOWPO PEFSo FJOTUFMMFO EFO5BHEVSDI %SàDLFOWPO PEFS FJOTUFMMFO ."4$)*/&/130(3"..*&36/( "O[FJHFGPSNBUEFS6IS[FJU ;VN#FTUJNNFOEFT"O[FJHFGPSNBUTEFS 6IS[FJU%JF­OEFSVOHEJFTFS&JOTUFMMVOHXJSLU TJDIBVGTÊNUMJDIF1BSBNFUFSBVT EJFFJOF 4UVOEFOBO[FJHFFJOTUFMMVOHFSGPSEFSO %JF5BTUFVIS[FJUGPSNBUESàDLFO%JF ­OEFSVOHXJSETPGPSUVNHFTFU[UVOEEJFVOUFSF "O[FJHFHJCUBNQNPEFSIBO DNWXHOOH XKU]HLW ]HLW ZRFKHQWDJ DP ]HLW HLQVWHOOXQJHQ GLHQVWDJ ]HLW IRUPDW XKU]HLW IRUPDW ]XUFN ZRFKHQWDJ K VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ 6)3&*/45&--6/( ;VN&JOTDIBMUFO "LUJWJFSFO VOE"VTTDIBMUFO 4UBOECZ EFS.BTDIJOF[VHFXàOTDIUFO6IS[FJUFO %JF.BTDIJOFLBOOEJFTF'VOLUJPOOVSEBOOTUFVFSO XFOOTJFFJOHFTDIBMUFUJTU *OEJFTFN.FOàLBOONBO HLQVWHOOXQJ XKU EBTFSTUF &JOTDIBMUJOUFSWBMM FJOTUFMMFO CFTUJNNFO BO XFMDIFO5BHFOEJF *OUFSWBMMFBLUJWTJOE HLQVWHOOXQJ HLQVWHOOXQJ HLQDP DXVDP HLQSP DXVSP ]HLWHLQVWHOOXQJ DXVZlKOHQ HLQVWHOOXQJ ZRFKHQWDJ ]XUFN HLQVWHOOXQJ HLQSP DXVSP ]XUFN ]XPPHQ FJO[XFJUFT &JOTDIBMUJOUFSWBMM FJOTUFMMFO FJOESJUUFT &JOTDIBMUJOUFSWBMM FJOTUFMMFO 'àSFJOFLPSSFLUF&JOTUFMMVOH EJFFJO[FMOFO&JOVOE"VTTDIBMUJOUFSWBMMFEFS.BTDIJOFFJOTUFMMFO XÊIMFO BOXFMDIFO5BHFOEJFTF*OUFSWBMMFGàSEJF&JOVOE"VTTDIBMUVOHEFS.BTDIJOFTPSHFOTPMMFO &TXJSEFNQGPIMFO EJF&JOTDIBMU[FJUFOTPFJO[VTUFMMFO EBTTTJFTJDIOJDIUàCFSTDIOFJEFO &JOTUFMMVOHFJOFT&JOTDIBMUJOUFSWBMMT 6NFJO&JOTDIBMUJOUFSWBMMFJO[VTUFMMFO EJF5BTUFEFT*OUFSWBMMTESàDLFO EBTNBOFJOTUFMMFONÚDIUF HLQVWHOOXQJ %JF&JOTDIBMUTUVOEFEVSDI %SàDLFOWPO PEFSoFJOTUFMMFO K DP HLQSP DXVSP HLQVWHOOXQJ PDVFKLQH HLQVFKDOWHQ %JF.JOVUFOEVSDI%SàDLFO WPO PEFSoFJOTUFMMFO PLQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XUFN ]XPPHQ [VN4QFJDIFSOEFS&JOTUFMMVOHFOVOE½GGOFO EFSOÊDITUFO"OTJDIU %JF"VTTDIBMUTUVOEFEVSDI %SàDLFOWPO PEFSoFJOTUFMMFO SK DP HLQVWHOOXQJ PDVFKLQH DXVVFKDOWHQ %JF.JOVUFOEVSDI%SàDLFOWPO PEFSoFJOTUFMMFO PLQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XUFN ]XPPHQ ;VN4QFJDIFSOEFS&JOTUFMMVOHFO #FTUJNNFOEFSUÊHMJDIFO&JOTDIBMUJOUFSWBMMF %JF8PDIFOUBHFEVSDIHFIFOVOEGàSKFEFO5BHVOBCIÊOHJHWPOEFOBOEFSFOEJFHFXàOTDIUFO&JOTUFMMVOHFOXÊIMFO EJFBLUJWJFSUXFSEFOTPMMFO HLQVWHOOXQJ ZRFKHQWDJ HLQVWHOOXQJ HLQVWHOOXQJ HLQVWHOOXQJ HLQDP DXVDP HLQSP DXVSP HLQSP DXVSP BLUJWJFSUFT*OUFSWBMMGàSEFO HFXÊIMUFO5BH WLPHUZRFKHQ WDJHGLWLHUHQ OJDIUBLUJWJFSUFT*OUFSWBMMGàSEFO HFXÊIMUFO5BH EFO5BHEVSDI%SàDLFO WPO PEFS XÊIMFO GLHQVWDJ ]XUFN HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ [VN4QFJDIFSOEFS &JOTUFMMVOHFO &TLÚOOFOGàSKFEFO5BHVOUFSTDIJFEMJDIF*OUFSWBMMFHFXÊIMUXFSEFO ."4$)*/&/130(3"..*&36/( 45"/%#:&*/45&--6/( ;VN#FTUJNNFO OBDIXFMDIFN;FJUBCTUBOEEJF.BTDIJOFOBDIEFSMFU[UFO(FUSÊOLFBVTHBCFJOEFO4UBOECZ .PEVTàCFSHFIU %JF"VTTDIBMUWFS[ÚHFSVOHXVSEFWPN8FSLBVGjOBDI4UVOEFOxWPSFJOHFTUFMMU HLQVWHOOXQJ VWDQGE\ QDFK PLQXWHQ QDFK PLQXWHQ HLQVWHOOXQJ VWDQGE\ QDFK VWXQGHQ ]XUFN %JF"VTTDIBMUWFS[ÚHFSVOH XÊIMFO QDFK VWXQGH VWDQGDUG ZLHGHU KHUVWHOOHQ HLQ VWHOOXQJHQ VSHLFKHUQ ]XUFN ]XPPHQ /BDI"CMBVGEFSFJOHFTUFMMUFO;FJUWPSEFS "VTTDIBMUVOHFSTDIFJOU HQHUJLH HLQVSDUXQJ VWDUWHQ ;VN"LUJWJFSFOEFS.BTDIJOFTUBSUFOESàDLFO/BDI %VSDIGàISVOHEFS'VOLUJPOTEJBHOPTFVOEEFS "VGXÊSNQIBTFJTUEJF.BTDIJOFFSOFVUCFUSJFCTCFSFJU 41&;*"-'6/,5*0/&/ .JUEJFTFN.FOVLÚOOFO4QF[JBMGVOLUJPOFOEFS.BTDIJOFBVGHFSVGFOXFSEFO%JF5BTUF4QF[JBMGVOLUJPOFOJN )BVQUNFOàESàDLFO ZHUNV HLQVWHOOXQJHQ RSWLRQHQ ]XUFN ]XPPHQ ]XUFN "6'8&3,4&*/45&--6/(;63Ã$,4&5;&/ %JFTFT.FOàFOUIÊMUEJF'VOLUJPO[VN8JFEFSIFSTUFMMFOBMMFS8FSLTFJOTUFMMVOHFO%JFTF'VOLUJPOJTUGàSEJF 8JFEFSIFSTUFMMVOHEFS(SVOEQBSBNFUFSCFTPOEFSTXJDIUJH%JF5BTUFXFSLTFJOTUFMMVOHFOESàDLFO ZHUNV HLQVWHOOXQJHQ VROOHQZLUNOLFKGLHZHUNVHLWLJHQSDUDPHWHU DXIJHUXIHQZHUGHQ" GDEHLZHUGHQDOOHSHUV|QOLFKHQ HLQVWHOOXQJHQJHO|VFKW DFKWXQJ QHLQ MD ]XUFN ]XPPHQ ]XUFN #FJEFS"VTXBIMWPO+BXJSENBO[VFJOFSXFJUFSFO#FTUÊUJHVOHJO VNHFLFISUFS5BTUFOGPMHFBVGHFGPSEFSU VNTJDIFS[VTUFMMFO EBTTEJF 8JFEFSIFSTUFMMVOHUBUTÊDIMJDIHFXPMMUJTU "--&*/%*7*%6&--&/&*/45&--6/(&/(&)&/6/8*%&336'-*$)7&3-03&//"$)%&38*&%&3)&345&--6/( %&3&*/45&--6/(&/.Ã44&/ 8&//(&8Ã/4$)5 "--&'6/,5*0/&//&6130(3"..*&358&3%&/ VROOHQZLUNOLFKGLHZHUNVHLWLJHQSDUDPHWHU DXIJHUXIHQZHUGHQ" GDEHLZHUGHQDOOHSHUV|QOLFKHQ HLQVWHOOXQJHQJHO|VFKW VLQGVLHVLFKHU" MD ]XUFN DOOHSDUDPHWHU ZXUGHQ ]XUFNJHVHW]W QHLQ PHQPLW WH[WHQ DQ]HLJHQ ]XUFN ]XPPHQ %JF8JFEFSIFSTUFMMVOHFSGPMHUEVSDI EJF"VTXBIMWPO+B "VGEFN%JTQMBZFSTDIFJOU 4FLVOEFOMBOHEJF"O[FJHF"MMF 1BSBNFUFSXVSEFO[VSàDLHFTFU[U PHLQ NDIIHH SURJUDPP PHQ /BDI"CMBVGEJFTFS;FJULFISUEJF .BTDIJOF[VS)BVQUBOTJDIU [VSàDL 3&*/*(6/(6/%8"356/( 3&*/*(6/(6/%8"356/(%&3."4$)*/& %JFBOTDIMJFFOECFTDISJFCFOF3FJOJHVOHEFS.BTDIJOFNVTTNJOEFTUFOTFJONBMXÚDIFOUMJDIFSGPMHFO )JOXFJTXFOOEBT8BTTFSNFISFSF5BHFJN8BTTFSUBOLCMFJCU EBSGFTOJDIUNFISWFSXFOEFUXFSEFO "$)56/(%JF.BTDIJOFLFJOFTGBMMTJOT8BTTFSUBVDIFO ;VS3FJOJHVOHEFT$BQQVDDJOBUPSFTJFIFEFOFOUTQSFDIFOEFO"CTDIOJUUBVG4FJUF %JF.BTDIJOFBVTTDIBMUFOVOE EFO/FU[TUFDLFS[JFIFO %FO,BGGFFTBU[CFIÊMUFS IFSBVTOFINFO FOUMFFSFOVOE XBTDIFO %JF8BTTFSBVGGBOHTDIBMF IFSBVTOFINFO FOUMFFSFOVOE XBTDIFO %FO5BOLVOEEFO%FDLFM XBTDIFO %FO&JOGàMMTDIBDIUGàSEFO 1VMWFSLBGGFFNJUEFN1JOTFM SFJOJHFO %BT%JTQMBZSFJOJHFO TJFIF4FJUF %JF"CUSPQGTDIBMFIFSBVTOFINFO FOUMFFSFOVOEXBTDIFO %FO.JMDICFIÊMUFSIFSBVTOFINFO VOEXBTDIFO TJFIF4FJUFGàSEJF 3FJOJHVOHEFT$BQQVDDJOBUPSF 3&*/*(&/%&3#3Ã)(3611& %JF#SàIHSVQQFNVTTNJOEFTUFOTFJONBMXÚDIFOUMJDIHFSFJOJHUXFSEFO %JF#SàIHSVQQFNJUMBVXBSNFN8BTTFSXBTDIFO "$)56/(%JF#SàIHSVQQFOJDIUNJU3FJOJHVOHTNJUUFMOXBTDIFO EBTJFEFOLPSSFLUFO#FUSJFC CFFJOUSÊDIUJHFOLÚOOFO/JDIUJOEFS4QàMNBTDIJOFXBTDIFO %JF4FSWJDFUàSBOESàDLFOVOE ÚGGOFO %FOPCFSFO'JMUFSVOUFS nJFFOEFN8BTTFSSFJOJHFO %JF'àISVOHVOEEFO03JOHEFS #SàIHSVQQFGFUUFO%BGàISEBSG BVTTDIMJFMJDIEBTNJUHFMJFGFSUF'FUU WFSXFOEFUXFSEFO ;VN)FSBVTOFINFOEFS #SàIHSVQQFEJF5BTUF164) ESàDLFO 4JDIFSTUFMMFO EBTTTJDIEJF #SàIHSVQQFJOEFS3VIFTUFMMVOH CFmOEFUEJFCFJEFO#F[VHTQVOLUF NàTTFOàCFSFJOTUJNNFO #FJN&JOTFU[FOEJF5BTUF164) OJDIUESàDLFO %JF#SàIHSVQQFWPO,BGGFFSFTUFO SFJOJHFO 4JDIFSTUFMMFO EBTTTJDIBMMF 5FJMFJOEFSSJDIUJHFO4UFMMVOH CFmOEFO %JF4FSWJDFUàSTDIMJFFOVOEEFO ,BGGFFTBU[CFIÊMUFSFJOTFU[FO 3&*/*(6/(6/%8"356/( 8"356/(%&4.")-8&3,4 /BDITFISWJFMFO.BIMWPSHÊOHFO DJSDB NVTTEBT.BIMXFSLOBDIHFTUFMMUXFSEFO EBNJUEJF ,BGGFF[VCFSFJUVOHXFJUFSIJOPQUJNBMFSGPMHU "$)56/( %JFTF&JOTUFMMVOHNVTTNJUCFTPOEFSFS"VGNFSLTBNLFJUEVSDIHFGàISUXFSEFO ,BGGFFCPIOFOCFIÊMUFSFOUMFFSFO%JF4DISBVCFLÚOOUFJOT.BIMXFSLGBMMFO'BMMTEJFTHFTDIJFIU EJF 4DISBVCFWPSFJOFNFSOFVUFO"OTDIBMUFOEFS.BTDIJOFXJFEFSCFSHFO %BT"VTMÚTFOXJSEEVSDIFJOF"O[FJHFJN,BGGFFCPIOFOCFIÊMUFSBOHF[FJHU#FJEFS&JOTUFMMVOHBVG EJFTF"O[FJHFO#F[VHOFINFO %JF4DISBVCF EJFEJF4FSWJDFUàS HFTDIMPTTFOIÊMU MÚTFO %JF4DISBVCFVOEEJF5àS FOUGFSOFO &JOF,FSCFXFJUOBDITUFMMFO "OTDIMJFFOEEJF5àSXJFEFSBOCSJOHFOVOETJFNJUEFS[VWPSFOUGFSOUFO4DISBVCFCFGFTUJHFO 3&*/*(6/(.*-$)#&)­-5&3 6NFJOFQFSGFLUF3FJOJHVOHEFSNJUEFS.JMDIJO#FSàISVOHLPNNFOEFO5FJMF[VHFXÊISMFJTUFOJTUEBT .BUFSJBMEJFTFS5FJMFNJU/BOPUFDIOPMPHJFWFSTFIFO6NEJF-FJTUVOHFO*ISFS1SJNFB$BQQVDDJOPPQUJNBM[V OVU[FO XJSEFNQGPIMFO EFOFOUTQSFDIFOEFO#FIÊMUFSWPSEFS"VTHBCFFJOFTNJMDIIÊMUJHFO(FUSÊOLTVOUFS nJFFOEFN8BTTFS[VSFJOJHFO6NEJFTFO7PSHBOH[VFSMFJDIUFSO JTUEJF.BTDIJOFNJUFJOFNCFTPOEFSFO ;VCFIÚSBVTHFTUBUUFU 3FJOJHVOHTOBEFM EBNJUBMMFFWFOUVFMMWPSIBOEFOFO.JMDISFTUFBVTEFN $BQQVDDJOBUPSFFOUGFSOUXFSEFOLÚOOFO TJFIF"CC 4PMMUFEFSNJUEFS1SJNFB$BQQVDDJOPFS[FVHUF.JMDITDIBVNOJDIUCFJKFEFS;VCFSFJUVOH*ISFO&SXBSUVOHFO FOUTQSFDIFOGàISFO4JFEJFTFO7PSHBOH[XJTDIFO[XFJ"VTHBCF[ZLMFONJMDIIBMUJHFS(FUSÊOLFBVT VOBCIÊOHJHEBWPO XBOOEFSMFU[UF4QàM[ZLMVTEFT4ZTUFNTEVSDIHFGàISUXPSEFOJTU TJFIF #FEJFOVOHTBOMFJUVOH *N'BMMWPOVONJUUFMCBSBVGFJOBOEFSGPMHFOEFO"VTHBCFOJTUEJFTIJOHFHFOOJDIU OPUXFOEJH %FO#FIÊMUFSVOEEJF3FJOJHVOHTOBEFM VOUFSnJFFOEFN8BTTFSTQàMFO %JFTFO7PSHBOHWPSTJDIUJHEVSDIGàISFO %JF3FJOJHVOHTOBEFMWPMMTUÊOEJHJOEJF HF[FJHUF½GGOVOHFJOGàISFO 45½36/(4.&-%6/(&/ '&)-&3.&-%6/( '&)-&3#&)&#6/( (FSÊU[VS1SPCMFNCFIFCVOHBVTVOEXJFEFS FJOTDIBMUFO 6NEJFOPSNBMF'VOLUJPOTGÊIJHLFJUXJFEFSIFS[VTUFMMFO (FSÊUBVTVOEOBDIXJFEFSBOTDIBMUFO %FO,VOEFOEJFOTUCFOBDISJDIUJHFO 1SPCMFN EBTEFO&JOTBU[EFT,VOEFOEJFOTUFT FSGPSEFSMJDINBDIU "VGGBOHTDIBMFFJOTFU[FO %JF"VGGBOHTDIBMFNVTTFJOHFTFU[UXFSEFO %FDLFM,BGGFFCPIOFOCFIÊMUFSTDIMJFTTFO %FO%FDLFMEFT,BGGFFCPIOFOCFIÊMUFSTTDIMJFFO VN NJUEFS1SPEVLUBVTHBCFCFHJOOFO[VLÚOOFO 7PSHFNBIMFOFO,BGGFFFJOGàMMFO %FSWPSHFNBIMFOF,BGGFFTPMMFJOHFGàMMUXFSEFO XFOOCFJEFSJOEJWJEVFMMFO1SPHSBNNJFSVOHFJO1SPEVLU HFXÊIMUXVSEF EBTEJFTF,BGGFFBSUCFOÚUJHU #SàIHSVQQFFJOTFU[FO %JF#SàIHSVQQFJOEBTWPSHFTFIFOF'BDIFJOTFU[FO ,BGGFFTBU[CFIÊMUFSFJOTFU[FO %FO,BGGFFTBU[CFIÊUFSFJOTFU[FO ,BGGFFTBU[CFIÊMUFSMFFSFO %FO,BGGFFTBU[CFIÊMUFSIFSBVTOFINFOVOEEFO4BU[JO FJOFOHFFJHOFUFO#FIÊMUFSMFFSFO )JOXFJT%FS,BGGFFTBU[CFIÊMUFSEBSGOVSCFJ FJOHFTDIBMUFUFS.BTDIJOFVOEFSTUEBOO XFOOEJF .BTDIJOFEB[VBVGGPSEFSU FOUMFFSUXFSEFO&SGPMHUEBT &OUMFFSFOEFT#FIÊMUFSTCFJBVTHFTDIBMUFUFS.BTDIJOF LBOOEJFTFEJF&OUMFFSVOHOJDIUSFHJTUSJFSFO 4FJUFOUàSTDIMJFFO %JF4FJUFOUàSNVTTGàSFJOFOLPSSFLUFO#FUSJFCEFT (FSÊUFTHFTDIMPTTFOTFJO 8BTTFSUBOLBVGGàMMFO 8BTTFSUBOLFOUOFINFOVOENJUGSJTDIFN5SJOLXBTTFS BVGGàMMFO %JF"VGGBOHTDIBMFVOUFSEFS#SàIHSVQQF FOUMFFSFO 4FJUFOUàSÚGGOFO "VGGBOHTDIBMFVOUFSEFS#SàIHSVQQF FOUMFFSFO .JMDICFIÊMUFSFJOTFU[FO %FS.JMDICFIÊMUFSNVTTJOEJFEBGàSWPSHFTFIFOF 7PSSJDIUVOHFJOHFTFU[UXFSEFO 4ZTUFNMBEFO 6NEBTNBOVFMMF-BEFOEFT8BTTFSTZTUFNFTGPSUGàISFO [VLÚOOFO BVGEBT%JTQMBZESàDLFO%BT(FSÊUGàISU FJOFOBVUPNBUJTDIFO-BEFWFSTVDIEVSDITPMMUFEJFTFS 7FSTVDIOJDIULPSSFLUEVSDIHFGàISUXFSEFO NVTTNJU EJFTFN4ZTUFNGPSUHFGBISFOXFSEFO /JDIULPSSFLUBVTHFGàISUFT-BEFOEFT4ZTUFN %FO,VOEFOEJFOTU[VS1SPCMFNCFIFCVOHLPOUBLUJFSFO 4FSWJDFOVNNFS /JDIULPSSFLUBVTHFGàISUFS&OULBMLVOHT[ZLMVT %FO7PSHBOH XJFJNFOUTQSFDIFOEFO"CTDIOJUU CFTDISJFCFO XJFEFSIPMFO NJMDITQàMFO TJFIF4FJUFOVOE SFJOJHVOHNJMDI TJFIF4FJUFOVOE 45½36/(4.&-%6/(&/5&$)/*4$)&%"5&/ '&)-&3.&-%6/( '&)-&3#&)&#6/( 'JMUFS"RVB1SJNBBVTUBVTDIFO %FS'JMUFS"RVB1SJNBNVTTEVSDIFJOFOOFVFOFSTFU[U XFSEFO XFOOFJOFEFSGPMHFOEFO#FEJOHVOHFOWPSMJFHU FTXVSEFOCFSFJUT-JUFS8BTTFSBVTHFHFCFO FTTJOECFSFJUT5BHFTFJUEFSMFU[UFO*OTUBMMJFSVOH WFSHBOHFO FTTJOE5BHFTFJUEFSMFU[UFO#FOVU[VOHEFS .BTDIJOFWFSHBOHFO )JOXFJTEJFTF.FMEVOHFSTDIFJOUOVSEBOO XFOOCFJEFS 8BTTFSmMUFSGVOLUJPOjFJOHFTFU[UxHFXÊIMUXVSEF TJFIF 4FJUF /JDIULPSSFLUBVTHFGàISUFS3FJOJHVOHT[ZLMVT %FO7PSHBOH XJFJNFOUTQSFDIFOEFO"CTDIOJUU CFTDISJFCFO XJFEFSIPMFO $BQQVDDJOPEàTFFJOTFU[FO %JF$BQQVDDJOPEàTFJOEFO.JMDICFIÊMUFSFJOTFU[FO 0IOFEJFTFLBOOLFJONJMDIIBMUJHFT1SPEVLUBVTHFHFCFO XFSEFO .JMDICFIÊMUFSVOE$BQQVDDJOPEàTFSFJOJHFO %FO.JMDICFIÊMUFSSFJOJHFO OBDIEFNEJFTFSCFOVU[U XVSEF (FSÊUFOULBMLFO &TNVTTFJO&OULBMLVOHT[ZLMVTEFSJOUFSOFO (FSÊUFTZTUFNFEVSDIHFGàISUXFSEFO &OFSHJFFJOTQBSVOH 4UBSUFO5BTUFESàDLFO 5&$)/*4$)&%"5&/ /FOOTQBOOVOH /FOOMFJTUVOH 4USPNWFSTPSHVOH .BUFSJBM(FIÊVTF "CNFTTVOHFO #Y5Y) (FXJDIU ,BCFMMÊOHF #FEJFOGFME 8BTTFSUBOL .JMDICFIÊMUFS 'BTTVOHTWFSNÚHFO,BGGFFCFIÊMUFS 1VNQFOESVDL %VSDIMBVGFSIJU[FS ,BGGFFNàIMF 4JDIFSIFJUTWPSSJDIUVOH%SVDL 4JDIFSIFJUTWPSSJDIUVOH5FNQFSBUVS 4JFIF5ZQFOTDIJMEBVGEFN(FSÊU 4JFIF5ZQFOTDIJMEBVGEFN(FSÊU 4JFIF5ZQFOTDIJMEBVGEFN(FSÊU ,VOTUTUPGG YYNN ,H NN 'SPOUBM EJHJUBM MIFSBVTOFINCBS DBNMIFSBVTOFINCBS H,BGGFFCPIOFO CBS ;XFJBVT&EFTUBIM ,FSBNJLNBIMTDIFJCFO 4JDIFSIFJUTWFOUJMJN%SVDLVOE)FJ[VOHVTCFSFJU 5IFSNPTUBUFVOEUIFSNJTDIF4JDIFSVOHFO ,POTUSVLUJPOTVOE"VTGàISVOHTÊOEFSVOHFOJN4JOOFEFSUFDIOJTDIFO8FJUFSFOUXJDLMVOHWPSCFIBMUFO,POGPSNJUÊU EFT(FSÊUFTNJUEFS&VSPQÊJTDIFO3JDIUMJOJF&8( (FTFU[FTFSMBTTWPN [VS#FTFJUJHVOHFMFLUSPNBHOFUJTDIFS4UÚSVOHFO 4*$)&3)&*547034$)3*'5&/ 404 *./05'"-%FO4UFDLFSTPGPSUBVTEFS/FU[TUFDLEPTF[JFIFO %"4(&3­5/63 t JOHFTDIMPTTFOFO3ÊVNFOWFSXFOEFO t [VS;VCFSFJUVOHWPO,BGGFF )FJXBTTFSVOE[VN.JMDIBVGTDIÊVNFOWFSXFOEFO t 'àSEFO)BVTHFCSBVDIWFSXFOEFO t 7PO&SXBDITFOFOJOHVUFSLÚSQFSMJDIFSVOEHFJTUJHFS7FSGBTTVOHCFEJFOFOMBTTFO 7034*$)54."44/").&/'Ã3%&/(&#3"6$)%&4(&3­5&4 t ;VS7FSNFJEVOHWPO(FGBISFOTJUVBUJPOFOEBT(FSÊUOJDIUGàSBOEFSF;XFDLFBMTEJFWPSHFOBOOUFOWFSXFOEFO t ,FJOFBOEFSFO4VCTUBO[FOBMTJOEFS#FEJFOVOHTBOMFJUVOHBOHFHFCFOJOEJF#FIÊMUFSFJOGàMMFO t #FJN#FGàMMFOWPOHFNBIMFOFO,BGGFFTNVTEFS#PIOFOCFIÊMUFSEFDLFMHFTDIMPTTFOXFSEFO t "VTTDIMJFMJDIGSJTDIFT5SJOLXBTTFSJOEFO8BTTFSUBOLFJOGàMMFO)FJXBTTFSVOEPEFSBOEFSF'MàTTJHLFJUFO LÚOOFOEBT(FSÊUCFTDIÊEJHFO t ,FJOLPIMFOTÊVSFIBMUJHFT8BTTFSWFSXFOEFO t /JDIUNJUEFO'JOHFSOJOEJF,BGGFFNàIMFHSFJGFOVOELFJOFBOEFSFO4VCTUBO[FOBMT#PIOFOLBGGFFFJOGàMMFO t #FWPSJOEJF,BGGFFNàIMFHFHSJGGFOXJSE EBT(FSÊUNJUEFN)BVQUTDIBMUFSBVTTDIBMUFOVOEEFO/FU[TUFDLFSBVT EFS4UFDLEPTF[JFIFO t ,FJOFOMÚTMJDIFO,BGGFFPEFS#PIOFOLBGGFFJOEFO#FIÊMUFSGàSHFNBIMFOFO,BGGFFGàMMFO t 6NEBT5PVDI4DSFFO%JTQMBZ[VCFEJFOFOOVSEJF'JOHFSWFSXFOEFO /&5;"/4$)-644 %FS/FU[BOTDIMVTTNVTTNJUEFOMBOEFTTQF[JmTDIFO4JDIFSIFJUTWPSTDISJGUFOàCFSFJOTUJNNFO %JF4UFDLEPTF BOEJFEJF.BTDIJOFBOHFTDIMPTTFOXJSE NVTT t NJUEFNBN(FSÊUJOTUBMMJFSUFO4UFDLFSàCFSFJOTUJNNFO t EJFSJDIUJHF(SÚFBVGXFJTFO VNEFO7PSTDISJGUFOBVGEFN5ZQFOTDIJMEBVGEFS6OUFSTFJUFEFT(FSÊUFT[V FOUTQSFDIFO t FJOFOPSEOVOHTHFNÊTTFO4DIVU[MFJUFSBVTDIMVTTIBCFO %BT4USPNLBCFMEBSGBVGLFJOFO'BMM t NJU'MàTTJHLFJUFOKFEXFEFS"SUJO,POUBLULPNNFO(FGBISFJOFT4USPNTDIMBHFTVOEPEFS#SBOEFT t FJOHFLMFNNUXFSEFOVOEPEFSNJUTQJU[FO(FHFOTUÊOEFOJO,POUBLULPNNFO t FJOHFTFU[UXFSEFO VNEBT(FSÊU[VWFSTDIJFCFO t CFOVU[UXFSEFO XFOOFTCFTDIÊEJHUJTU t NJUGFVDIUFO PEFSHBSOBTTFO)ÊOEFOCFSàISUXFSEFO t FJOHFXJDLFMUTFJO XFOOEBT(FSÊUJO#FUSJFCJTU t CFTDIÊEJHUXFSEFO */45"--"5*0/ t FJOFHVUBVTHFSJDIUFUF FCFOFVOETUBOEGFTUF4UFMMnÊDIFXÊIMFO EFS/FJHVOHTXJOLFMEBSGBVGLFJOFO'BMMEFO 8FSU¡àCFSTDISFJUFO t /JDIUBO0SUFOBVGTUFMMFO BOEFOFO8BTTFSBVGEBT(FSÊUHFMBOHFOLÚOOUF t 0QUJNBMF#FUSJFCTUFNQFSBUVS¡$¡$ t .BYJNBMF-VGUGFVDIUJHLFJU t %FS"VGTUFMMVOHTPSUTPMMUFIFMM HVUCFMàGUFUVOEIZHJFOJTDITFJO%JF4UFDLEPTFTPMMUFMFJDIU[VHÊOHMJDITFJO t /JDIUBVGHMàIFOEF0CFSnÊDIFOTUFMMFO t DN"CTUBOEWPO8ÊOEFOVOE)FSEQMBUUFOFJOIBMUFO t /JDIUJO3ÊVNFONJU5FNQFSBUVSFOCJTVOEPEFSVOUFS¡$JO#FUSJFCOFINFO4PMMUFEBT(FSÊUEJFTFO #FEJOHVOHFOBVTHFTFU[UTFJO EFO,VOEFOEJFOTULPOUBLUJFSFO EBNJUFJOF4JDIFSIFJUTLPOUSPMMFEVSDIHFGàISU XFSEFOLBOO t %BT(FSÊUOJDIUJOEFS/ÊIFWPOMFJDIUFOUnBNNCBSFOVOEPEFSFYQMPTJWFO4VCTUBO[FOJO#FUSJFCOFINFO t &TJTUTUSFOHTUFOTWFSCPUFO EBT(FSÊUJO3ÊVNFONJUIPIFS&YQMPTJPOTHFGBISPEFSNJUFJOFSIPIFO ,PO[FOUSBUJPOWPOÚMIBMUJHFO1VMWFSOPEFS4VCTUBO[FOJOEFS-VGUJO#FUSJFC[VOFINFO t %BT(FSÊUOJDIUBVGBOEFSFO(FSÊUFOBVGTUFMMFO 4*$)&3)&*547034$)3*'5&/ (&'")3&/ t %BT(FSÊUEBSGOJDIUWPO,JOEFSOVOE1FSTPOFOCFEJFOUXFSEFO EJFEFTTFO'VOLUJPOTXFJTFOJDIULFOOFO t %BT(FSÊULBOOFJOF(FGBISGàS,JOEFSEBSTUFMMFO4PMMUFEBT(FSÊUVOCFBVGTJDIUJHUTFJO /FU[TUFDLFS[JFIFO t ,FJO7FSQBDLVOHTNBUFSJBMJO3FJDIXFJUFWPO,JOEFSOBVGCFXBISFO t %FO%BNQGC[X)FJXBTTFSTUSBIMOJFNBMTBVGTJDITFMCTUPEFSBOEFSFSJDIUFO7FSCSFOOVOHTHFGBIS t ,FJOF(FHFOTUÊOEFJOEJF(FSÊUFÚGGOVOHFOTUFDLFO (FGBIS4USPN t 4UFDLFSOJDIUNJUOBTTFO)ÊOEFOPEFS'àFOCFSàISFO OJDIUBN,BCFMBVTEFS4UFDLEPTF[JFIFO t "DIUVOH7FSCSFOOVOHTHFGBISEVSDI,POUBLUNJU)FJXBTTFS %BNQGVOE)FJXBTTFSEàTF 45½36/(&/ t %BT(FSÊUCFJ4UÚSVOHFOPEFS7FSEBDIUBVG4UÚSVOHFO [#OBDIFJOFN4UVS[EFT(FSÊUFT OJDIUJO#FUSJFC OFINFO t &WFOUVFMMF3FQBSBUVSFONàTTFOWPNBVUPSJTJFSUFO4BFDP,VOEFOEJFOTUWPSHFOPNNFOXFSEFO t %BT(FSÊUOJFNBMTCFOVU[FO XFOOEBT/FU[LBCFMEFGFLUJTU%BTEFGFLUF/FU[LBCFMEBSGOVSWPNBVUPSJTJFSUFO ,VOEFOEJFOTUBVTHFUBVTDIUXFSEFO (FGBIS4USPN t %BT(FSÊUBVTTDIBMUFO CFWPSEJF4FSWJDFUàSHFÚGGOFUXJSE7FSCSFOOVOHTHFGBIS 3&*/*(6/(&/5,"-,&/ t 'àSEJF3FJOJHVOHEFT.JMDIVOE,BGGFFTZTUFNTEàSGFOOVSEJFWPN)FSTUFMMFSFNQGPIMFOFOVOE[VTBNNFONJU EFS.BTDIJOFHFMJFGFSUFO3FJOJHVOHTNJUUFMWFSXFOEFUXFSEFO%JFTF3FJOJHVOHTNJUUFMEàSGFOOJDIUGàSBOEFSF ;XFDLFWFSXFOEFUXFSEFO t #FWPSNJUEFS3FJOJHVOHCFHPOOFOXFSEFOLBOO NVTTEFS)BVQUTDIBMUFSBVG1PTJUJPO HFTUFMMUXFSEFO /FU[TUFDLFS[JFIFOVOE(FSÊUBCLàIMFOMBTTFO t (FSÊUWPS8BTTFSTQSJU[FSOTDIàU[FOVOEOJDIUJO8BTTFSUBVDIFO t (FSÊUFUFJMFOJDIUJOLPOWFOUJPOFMMFO½GFOVOEPEFSJN.JLSPXFMMFOIFSEUSPDLOFO t %BT(FSÊUVOETFJOF,PNQPOFOUFONàTTFOOBDIFJOFSMÊOHFSFO#FUSJFCTQBVTFHFSFJOJHUXFSEFO &34"5;5&*-& 7FSXFOEFO4JFBVT4JDIFSIFJUTHSàOEFOBVTTDIMJFMJDI0SJHJOBMFSTBU[UFJMFVOE[VCFIÚS &/5403(6/( %JF7FSQBDLVOHLBOOXJFEFSWFSXFSUFUXFSEFO ,POGPSNJUÊUEFT(FSÊUFTNJUEFS&VSPQÊJTDIFO3JDIUMJOJF&$ %BT4ZNCPMBVGEFN(FSÊUPEFSEFS7FSQBDLVOHCFEFVUFU EBTTEBT(FSÊU BN&OEFTFJOFS-FCFOTEBVFS OJDIU NJUEFNOPSNBMFO)BVTIBMUTNàMMFOUTPSHUXFSEFOLBOO&TNVTTCFJTQF[JFMMFOÚGGFOUMJDIFO&OUTPSHVOHTTUFMMFO GàSFMFLUSJTDIF(FSÊUFFOUTPSHUXFSEFO%BT(FSÊULBOOKFEPDIBVDICFJFJOFN)ÊOEMFSJN5BVTDIGàSFJOOFVFT (FSÊUBCHFHFCFOXFSEFO %FS#FOVU[FSJTUGàSEJFLPSSFLUF&OUTPSHVOHCFJEFOHFFJHOFUFO&OUTPSHVOHTTUFMMFOWFSBOUXPSUMJDIVOE VOUFSMJFHUEFOWPOEFS3FDIUTQSFDIVOHBVGFSMFHUFO4USBGFOCFJVOTBDIHFNÊFS&OUTPSHVOH%JFSJDIUJHF &OUTPSHVOHUSÊHU[VNGBDIHFSFDIUFO3FDZDMJOHEFT(FSÊUFTCFJ%JF&OUTPSHVOHFSGPMHUBVGVNXFMUGSFVOEMJDIF 8FJTFFUXBJHFOFHBUJWF&JOnàTTFBVG6NXFMUVOE(FTVOEIFJUXFSEFOWFSNJFEFO%JF&JO[FMUFJMFEFT(FSÊUFT XFSEFOXJFEFSWFSXFSUFU'àSXFJUFSF*OGPSNBUJPOFOCF[àHMJDIEFS&OUTPSHVOHTTUFMMFOXFOEFO4JFTJDICJUUFBO EJFMPLBMFO#FIÚSEFOPEFSBOEFO)ÊOEMFS CFJEFNEBT(FSÊUHFLBVGUXVSEF%FS)FSTUFMMFSVOEPEFSEFS *NQPSUFVSLPNNFO*ISFS7FSBOUXPSUVOHCF[àHMJDIEFS8JFEFSWFSXFSUVOH EFS#FIBOEMVOHVOEEFS VNXFMUGSFVOEMJDIFO&OUTPSHVOHEFS(FSÊUFBVGJOEJWJEVFMMF8FJTFVOEBVDIVOUFS#FUFJMJHVOHBOEFO 4BNNFMTUFMMFOOBDI #3"/%4$)65; *N'BMMFFJOFT#SBOEFT 'FVFSMÚTDIFSNJU,PIMFOTÊVSF $0-ÚTDIFS CFOVU[FO 8FEFS8BTTFSOPDI1VMWFSGFVFSMÚTDIFSWFSXFOEFO */%*$& 13&$"6;*0/**.1035"/5* "11"3&$$)*0 "$$&4403* */45"--";*0/& "77*0%&--"."$$)*/" $"3*$".&/50."/6"-&$*3$6*50*%3"6-*$0 *.1045"3&-"-*/(6"&-h030-0(*0 '*-530"26"13*." %*41-": */%*$";*0/&"30."$"''µ 3&(0-";*0/* $03104*5®$"''µ 3&(0-";*0/&%&--h"-5&;;"%&--"7"4$"3"$$0(-*(0$$& 3*&.1*.&/50$0/5&/*503&%&--"55& &30(";*0/&130%0550 &413&440$"''µ$"''µ-6/(0 &30(";*0/&#&7"/%"$0/$"''µ."$*/"50 &30(";*0/&%*"$26"$"-%" -"55&."$$)*"50 &30(";*0/&%&--"55&$"-%0 &413&440."$$)*"50 $"116$$*/0 130(3"..";*0/&#&7"/%" .&/6130(3"..";*0/&#&7"/%" 130(3"..";*0/&&413&440$"''µ$"''µ-6/(0 130(3"..";*0/&#&7"/%&$0/-"55& 130(3"..";*0/&."$$)*/" *.1045";*0/*."$$)*/" .&/6-*/(6" .&/6*--6.*/";*0/&5";;& .&/6'*-530"$26"13*." .&/6%63&;;""$26" .&/63*4$*"$260 .&/61*"453"4$"-%"5";;& .&/6 50/*&"--"3.*"$645*$* .&/6%*41-": */%*$& *.1045";*0/*#&7"/%& 3&(0-";*0/&5&.1&3"563"1&3-h&30(";*0/&%&-$"''µ 3&(0-";*0/&"30."1&3-h&30(";*0/&%&-$"''µ 3&(0-";*0/&13&*/'64*0/& 40-0#&7"/%&$0/$"''µ '6/;*0/*"((*6/5*7& '6/;*0/&$0''&&*/5)&803-% '6/;*0/&%&.0 '6/;*0/&$0/5"503*130%055* ."/65&/;*0/& $*$-03*4$*"$260$*3$6*5*-"55& $*$-0-"7"((*0$*3$6*5*-"55& $*$-016-*;*"$*3$6*5*$"''µ $*$-0%*-"7"((*0(36110&30("503& #-0$$0%*41-": %&$"-$*'*$";*0/& *.1045";*0/*030-0(*0 *.1045";*0/&03" *.1045";*0/&030-0(*0 * .1045";*0/&3*41"3.*0&/&3(*" 41&$*"-* $"/$&--"3&5655&-&*.1045";*0/* 16-*;*"&."/65&/;*0/& 16-*;*"(&/&3"-&%&--"."$$)*/" 16-*;*"(36110&30("503& ."/65&/;*0/&."$*/& 16-*;*"$0/5&/*503&-"55& $0%*$*%*(6"450 %"5*5&$/*$* /03.&%*4*$63&;;" 13&$"6;*0/**.1035"/5* %VSBOUFMhVUJMJ[[PEJFMFUUSPEPNFTUJDJ ÒDPOTJHMJBCJMFQSFOEFSFBMDVOFQSFDBV[JPOJQFSMJNJUBSFJMSJTDIJP EJJODFOEJ TDPTTFFMFUUSJDIFFPJODJEFOUJ t-FHHFSFBUUFOUBNFOUFUVUUFMFJTUSV[JPOJFEJOGPSNB[JPOJSJQPSUBUFJORVFTUPNBOVBMFFJORVBMTJBTJBMUSPPQVTDPMP DPOUFOVUPOFMMhJNCBMMPQSJNBEJBWWJBSFPVUJMJ[[BSFMBNBDDIJOBFTQSFTTP t/POUPDDBSFTVQFSmDJDBMEF t/POJNNFSHFSFDBWP TQJOBPDPSQPEFMMBNBDDIJOBJOBDRVBPBMUSPMJRVJEPQFSFWJUBSFJODFOEJ TDPTTF FMFUUSJDIFPJODJEFOUJ t'BSFQBSUJDPMBSFBUUFO[JPOFEVSBOUFMhVUJMJ[[PEFMMBNBDDIJOBFTQSFTTPJOQSFTFO[BEJCBNCJOJ t5PHMJFSFMBTQJOBEBMMBQSFTBTFMBNBDDIJOBOPOWJFOFVUJMJ[[BUBPEVSBOUFMBQVMJ[JB'BSMBSBGGSFEEBSFQSJNB EJJOTFSJSFPSJNVPWFSFQF[[JFQSJNBEJQSPDFEFSFBMMBTVBQVMJ[JB t/POVUJMJ[[BSFMBNBDDIJOBDPODBWPPTQJOBEBOOFHHJBUJPJODBTPEJHVBTUJPSPUUVSF'BSDPOUSPMMBSFPSJQBSBSF MhBQQBSFDDIJPQSFTTPJMDFOUSPEJBTTJTUFO[BQJáWJDJOP t-hVUJMJ[[PEJBDDFTTPSJOPODPOTJHMJBUJEBMQSPEVUUPSFQVØDBVTBSFEBOOJBDPTFFQFSTPOF t/POVUJMJ[[BSFMBNBDDIJOBFTQSFTTPBMMhBQFSUP t&WJUBSFDIFJMDBWPQFOEBEBMUBWPMPPDIFUPDDIJTVQFSmDJDBMEF t5FOFSFMBNBDDIJOBFTQSFTTPMPOUBOPEBGPOUJEJDBMPSF t$ POUSPMMBSFDIFMBNBDDIJOBFTQSFTTPBCCJBMhJOUFSSVUUPSFHFOFSBMFJOQPTJ[JPOF4QFOUPQSJNBEJJOTFSJSF MBTQJOBOFMMBQSFTB1FSTQFHOFSMB QPTJ[JPOBSMBTV4QFOUPFSJNVPWFSFRVJOEJMBTQJOBEBMMBQSFTB t6UJMJ[[BSFMBNBDDIJOBVOJDBNFOUFQFSVTPEPNFTUJDP t'BSFFTUSFNBBUUFO[JPOFEVSBOUFMhVUJMJ[[PEFMWBQPSF "77&35&/;" -BNBDDIJOBFTQSFTTPÒTUBUBTUVEJBUBVOJDBNFOUFQFSVTPEPNFTUJDP2VBMTJBTJJOUFSWFOUPEJSJQBSB[JPOF FPBTTJTUFO[B GBUUBFDDF[JPOFQFSMFPQFSB[JPOJEJOPSNBMFQVMJ[JBFNBOVUFO[JPOF EPWSËFTTFSFQSFTUBUP VOJDBNFOUFEBVODFOUSPEJBTTJTUFO[BBVUPSJ[[BUP/POJNNFSHFSFMBNBDDIJOBJOBDRVB t$ POUSPMMBSFDIFJMWPMUBHHJPJOEJDBUPTVMMBUBSHIFUUBDPSSJTQPOEBBRVFMMPEFMMhJNQJBOUPFMFUUSJDPEFMMBWPTUSB BCJUB[JPOF t/POVUJMJ[[BUFNBJBDRVBUJFQJEBPDBMEBQFSSJFNQJSFJMTFSCBUPJPEFMMhBDRVB6UJMJ[[BUFVOJDBNFOUFBDRVBGSFEEB t/POUPDDBUFDPOMFNBOJMFQBSUJDBMEFEFMMBNBDDIJOBFEJMDBWPEJBMJNFOUB[JPOFEVSBOUFJMGVO[JPOBNFOUP t/POQVMJSFNBJDPOEFUFSTJWJDPSSPTJWJPVUFOTJMJDIFHSBGmBOP²TVGmDJFOUFVOQBOOPNPSCJEPJOVNJEJUPDPOBDRVB *4536;*0/*46-$"70&-&553*$0 t7JFOFGPSOJUPVODBWPFMFUUSJDPBCCBTUBO[BDPSUPQFSFWJUBSFDIFTJBUUPSDJHMJPDIFWJJODJBNQJBUF t4JQPTTPOPVUJMJ[[BSF DPONPMUBBUUFO[JPOF EFMMFQSPMVOHIF 2VBMPSBWFOHBVUJMJ[[BUBVOBQSPMVOHB WFSJmDBSF BDIFJMWPMUBHHJPSJQPSUBUPTVMMBQSPMVOHBTJBDPSSJTQPOEFOUFBMWPMUBHHJPFMFUUSJDPEFMMhFMFUUSPEPNFTUJDP CDIFTJBNVOJUBEJVOBTQJOBBUSFTQJOPUUJFDPONFTTBBUFSSB RVBMPSBJMDBWPEFMMhFMFUUSPEPNFTUJDP TJBEJRVFTUPUJQP DDIFJMDBWPOPOQFOEBEBMUBWPMPQFSFWJUBSFEJJODJBNQBSWJ t/POVUJMJ[[BSFQSFTFNVMUJQMF (&/&3"-*5® -BNBDDIJOBEBDBGGÒÒJOEJDBUBQFSMBQSFQBSB[JPOFEJDBGGÒFTQSFTTPJNQJFHBOEPTJBDBGGÒJOHSBOJTJB DBGGÒNBDJOBUPÒEPUBUBEJVOEJTQPTJUJWPBVUPNBUJDPQFSMBQSFQBSB[JPOFEFJQSPEPUUJDPOJMMBUUF FEJVOFSPHBUPSFEFMMhBDRVBDBMEB *MDPSQPEFMMBNBDDIJOB EBMMhFMFHBOUFEFTJHO ÒTUBUPQSPHFUUBUPQFSVTPEPNFTUJDPFOPOÒJOEJDBUPQFS VOGVO[JPOBNFOUPDPOUJOVPEJUJQPQSPGFTTJPOBMF "UUFO[JPOFOPOTJBTTVNPOPSFTQPOTBCJMJUËQFSFWFOUVBMJEBOOJJODBTPEJ tJNQJFHPFSSBUPFOPODPOGPSNFBHMJTDPQJQSFWJTUJ tSJQBSB[JPOJOPOFTFHVJUFQSFTTPJDFOUSJEhBTTJTUFO[BBVUPSJ[[BUJ tNBOPNJTTJPOFEFMDBWPEhBMJNFOUB[JPOF tNBOPNJTTJPOFEJRVBMTJBTJDPNQPOFOUFEFMMBNBDDIJOB tJNQJFHPEJQF[[JEJSJDBNCJPFEBDDFTTPSJOPOPSJHJOBMJ tNBODBUBEFDBMDJmDB[JPOFEFMMBNBDDIJOBPJODBTPEhVTPBUFNQFSBUVSFBMEJTPUUPEJ¡$ */26&45*$"4*7*&/&"%&$"%&3&-"("3"/;*" *-53*"/(0-0%h"77&35*.&/50*/%*$"5655&-&*4536;*0/* *.1035"/5*1&3-"4*$63&;;"%&--h65&/5&"55&/&34*4$3610 -04".&/5&"5"-**/%*$";*0/*1&3&7*5"3&'&3*.&/5*(3"7* *.1*&(0%*26&45&*4536;*0/* $POTFSWBSFRVFTUFJTUSV[JPOJQFSMhVTPJOVOMVPHPTJDVSPFEBMMFHBSMFBMMBNBDDIJOBQFSDBGGÒRVBMPSBVOhBMUSBQFSTPOB EPWFTTFVUJMJ[[BSMB1FSVMUFSJPSJJOGPSNB[JPOJPOFMDBTPEJQSPCMFNJSJWPMHFUFWJBJ$FOUSJEJ"TTJTUFO[B"VUPSJ[[BUJ $0/4&37"3&26&45&*4536;*0/* "11"3&$$)*0 1VMTBOUFBQFSUVSB DPOUFOJUPSFDBGGÒJOHSBOJ $POUFOJUPSFDBGGÒJOHSBOJ $PQFSDIJPTFSCBUPJP DBGGÒJOHSBOJ 1JBTUSBTDBMEBUB[[F 4DPNQBSUJNFOUPQFS DBGGÒQSFNBDJOBUP %JTQMBZ506$)4$3&&/ *OUFSSVUUPSFHFOFSBMF 4#4 4QPSUFMMPEJTFSWJ[JP &SPHBUPSF 7BTDBSBDDPHMJHPDDF HSJHMJBFHBMMFHHJBOUF $BTTFUUPSBDDPHMJGPOEJ 5BTUPQFSBM[BSFBCCBTTBSF MBWBTDBSBDDPHMJHPDDF 4DPNQBSUJNFOUPQFS DPOUFOJUPSFMBUUF 5VCP CFDDVDDJP FSPHB[JPOFBDRVBDBMEB 4FSCBUPJPBDRVB (SVQQPFSPHBUPSF 7BTDBSFDVQFSPMJRVJEJ 1SFTBBWBTDIFUUBQFS DBWPBMJNFOUB[JPOF "$$&4403* $POUFOJUPSFMBUUF TVQQMFNFOUBSF TFO[B DBQQVDDJOBUPSF 4QJMMPQFSMBQVMJ[JB EFMDBQQVDDJOBUPSF "QQMJDBUPSF 'JMUSP"RVBQSJNBi 1SPWJOPQFSUFTU EVSF[[BBDRVB $IJBWFSFHPMB[JPOF (SBTTPQFS HSVQQPFSPHBUPSF %FUFSHFOUF QFSQVMJ[JB .JTVSJOPDBGGÒ QSFNBDJOBUP 1FOOFMMPEJQVMJ[JB */45"--";*0/& "77*0%&--"."$$)*/" "TTJDVSBSTJDIFMhJOUFSSVUUPSFHFOFSBMFOPOTJBQSFNVUP 1SFNFSFJMQVMTBOUFQPTUPTVM DPOUFOJUPSFDBGGÒQFSBQSJSFJM DPQFSDIJP3JFNQJSFJMDPOUFOJUPSF DPODBGGÒJOHSBOJ 3JFNQJSFJMTFSCBUPJPDPOBDRVB GSFTDBQPUBCJMFOPOTVQFSBSFNBJ JMMJWFMMPNBTTJNPSJQPSUBUPTVM TFSCBUPJP3JQPTJ[JPOBSFJOmOFJM TFSCBUPJP $IJVEFSFJMDPQFSDIJPQSFNFOEPMP mOPJOGPOEP &TUSBSSFJMTFSCBUPJPEFMMhBDRVB $POTJHMJBNPEhJOTUBMMBSFJMmMUSP "RVB1SJNB WFEJQBH *OTFSJSFMBTQJOBOFMMBQSFTBQPTUB OFMMBQBSUFQPTUFSJPSFEFMMB NBDDIJOB FMhBMUSPDBQP JOVOBQSFTBEJDPSSFOUFBEFHVBUB WFEJUBSHIFUUBEBUJ 1PTJ[JPOBSFVODPOUFOJUPSFTPUUP BMCFDDVDDJPQFSMhFSPHB[JPOF EFMMhBDRVBDBMEB -BNBDDIJOBFTFHVF BVUPNBUJDBNFOUFJM DBSJDBNFOUPEFMDJSDVJUP JESBVMJDP -BNBDDIJOBÏQSPOUBBM GVO[JPOBNFOUP 1SFNFSFMhJOUFSSVUUPSFHFOFSBMF TVMMBQPTJ[JPOF"DDFTP -hBQQBSFDDIJPFGGFUUVB BVUPOPNBNFOUFVOBEJBHOPTJ EFMMFGVO[JPOJRVFTUPUFTUWJFOF FTFHVJUPBEPHOJBWWJP µQPTTJCJMFDIFOFMCJDDIJFSF OPOWFOHBFSPHBUBBDRVB 2VFTUPOPOEFWFFTTFSF DPOTJEFSBUBVOhBOPNBMJB 3&(0-"3&*-(3"%0%*%63&;;"%&--h"$26" 7&%*j.&/6%63&;;""$26"x1"( */45"--";*0/& $"3*$".&/50."/6"-&$*3$6*50*%3"6-*$0 1SPDFEFSFDPOJMDBSJDBNFOUPNBOVBMFEFM DJSDVJUPJESBVMJDPTPMPRVBOEPBQQBSFMBTFHVFOUFWJEFBUB FDULFDUHLOFLUFXLWR BWWJP /PUBQSJNBEJQSPDFEFSFBDDFSUBSTJDIF JMTFSCBUPJPEFMMhBDRVBTJBQJFOP FDULFDUHLOFLUFXLWR DYYLR 1PTJ[JPOBSFVODPOUFOJUPSFTPUUPBM CFDDVDDJPQFSMhBDRVBDBMEB Ò QPTTJCJMFDIFEBMCFDDVDDJPOPO GVPSJFTDBBDRVB 1SFNFSFVOBWPMUBTVM EJTQMBZMBNBDDIJOBBWWJBJMDJDMPEJ DBSJDBNFOUPEFMDJSDVJUPJESBVMJDP 2VBOEPJMDBSJDBNFOUPEFMDJSDVJUP ÒUFSNJOBUPSJNVPWFSFJM DPOUFOJUPSF-BNBDDIJOBÒQSPOUB BMGVO[JPOBNFOUP *.1045"3&-"-*/(6"&-h030-0(*0 2VFTUBJNQPTUB[JPOFDPOTFOUFEJSFHPMBSFJQBSBNFUSJEFMMBNBDDIJOBQFSBEBUUBSFJMDBGGÒBMHVTUP EFMQBFTFEhVUJMJ[[PQFSRVFTUPNPUJWP BMDVOFMJOHVFTPOPEJGGFSFO[JBUFBODIFQFSMPDBMJUË LPSRVWD]LRQL EHYDQGH LPSRVWD]LRQL PDFFKLQD VSHFLDOL PHQX SULQFLSDOH PDQX WHQ]LRQH YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDPPD ]LRQH 1SFNFSFNFOVQSPHSBNNB[JPOF GHXWVFK IUDQoDLV LWDOLDQR FK ULWRUQD LQGLHWUR OLQJXD LPSRVWD]LRQL PDFFKLQD HQJOLVK VSHFLDOL QHGHUODQGV PDQX WHQ]LRQH ULWRUQD DOPHQX 4FMF[JPOBSFMBMJOHVBEFTJEFSBUB LPSRVWD]LRQL PDFFKLQD GXUH]]D DFTXD LPSRVWD]LRQL RURORJLR WRQLH DOODUPL DFXVWLFL SLDVWUD VFDOGDWD]]H ULVFLDFTXR ULVSDUPLR HQHUJLD LPSRVWD]LRQL EHYDQGH PHQX SULQFLSDOH ¿OWUR DFTXD GLVSOD\ 1SFNFSFJNQPTUB[JPOJNBDDIJOB ,WDOLDQR L ,OOXPLQD]LRQH WD]]D IXQ]LRQL DJJLXQWLYH PHQXSUH SDUD]LRQH FDIIq ULVSDUPLR HQHUJLD OLQJXD ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG 1SFNFSFMJOHVB PHQXSUH SDUD]LRQH FDIIq 3JUPSOBSFOFMNFOVQSJODJQBMF 1SFNFSFJNQPTUB[JPOJ PSPMPHJP LPSRVWD]LRQH RUD LPSRVWD]LRQL RURORJLR IXQ]LRQL DJJLXQWLYH LPSRVWD]LRQL RURORJLR ULWRUQD DOPHQX LPSRVWD]LRQH ULVSDUPLR HQHUJLD ULWRUQD LQGLHWUR LPSRVWD]LRQH RURORJLR ULWRUQD DOPHQX 7FEFSFBQBHQFSMB SFHPMB[JPOFEFMMhPSPMPHJP '*-530j"26"13*."x 1FSNJHMJPSBSFMBRVBMJUËEFMMhBDRVBVUJMJ[[BUB HBSBOUFOEPOFMDPOUFNQPVOBWJUBQJáMVOHB BMMhBQQBSFDDIJP DPOTJHMJBNPEhJOTUBMMBSFJMmMUSP"RVB1SJNB%PQPMhJOTUBMMB[JPOFQSPDFEFSFDPOJM QSPHSBNNBEhBUUJWB[JPOFEFMmMUSP WFEJQSPHSBNNB[JPOF JORVFTUPNPEPMBNBDDIJOBBWWJTB MhVUFOUFRVBOEPJMmMUSPEFWFFTTFSFTPTUJUVJUP 5PHMJFSFJMmMUSP"RVB1SJNB EBMMBDPOGF[JPOFJNQPTUBSFMB EBUBEFMNFTFJODPSTP *OTFSJSFMhBQQMJDBUPSFTVMmMUSP *OTFSJSFJMmMUSPOFMMBTFEFBMMhJOUFSOP EFMTFSCBUPJPWVPUP WFEJmHVSB 1SFNFSFmOPBMQVOUPEJBSSFTUP 3JNVPWFSFMhBQQMJDBUPSFEBMmMUSP YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL 3JFNQJSFJMTFSCBUPJPDPOBDRVB GSFTDBQPUBCJMF-BTDJBSFJMmMUSP OFMTFSCBUPJPQJFOPQFSNJOVUJ QFSVOBDPSSFUUBBUUJWB[JPOF LPSRVWD]LRQL EHYDQGH LPSRVWD]LRQL PDFFKLQD VSHFLDOL PDQX WHQ]LRQH ULVSDUPLR HQHUJLD PHQX SULQFLSDOH 1PTJ[JPOBSFVODPOUFOJUPSFTPUUP BMCFDDVDDJPQFSMhFSPHB[JPOF EFMMhBDRVBDBMEB OLQJXD FRQWUDVWR ¿OWUR DFTXD IXQ]LRQL DJJLXQWLYH GLVSOD\ LPSRVWD]LRQL PDFFKLQD GXUH]]D DFTXD LPSRVWD]LRQL RURORJLR WRQLH DOODUPL DFXVWLFL SLDVWUD VFDOGDWD]]H ULVFLDFTXR PHQXSUH SDUD]LRQH FDIIq 1SFNFSFJNQPTUB[JPOJNBDDIJOB ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG 1SFNFSFmMUSPBDRVB ULWRUQD DOPHQX LOPLR FDIIq PHQX SURJUDPPD ]LRQH 1SFNFSFNFOVQSPHSBNNB[JPOF DWWLYD]LRQH ¿OWUR ¿OWUR DFTXD QRQ LQVHULWR ULWRUQD LQGLHWUR LQVHULWR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX 1SFNFSFBUUJWB[JPOFmMUSP -BNBDDIJOBFTFHVFMhBUUJWB[JPOFEFMmMUSP"RVB1SJNB"UUFOEFSFDIFJMDJDMPmOJTDBBVUPNBUJDBNFOUF 2VBOEPJMDJDMPEJBUUJWB[JPOFUFSNJOB MBNBDDIJOBTJSJQPSUBOFMNFOVEJTFMF[JPOFEFJQSPEPUUJ %*41-": µQPTTJCJMFNPEJmDBSFMBWJEFBUBEFMEJTQMBZFTDFHMJFSFUSBJMGPSNBUPJDPOBFEJMGPSNBUPUFTUP '03."50*$0/" '03."505&450 ODWWH FDOGR ODWWH HVSUHVVR PDFFKLDWR FDSSXFFLQR PDFFKLDWR PHGLR PHGLR IRUWH FDIIq OXQJR FDIIq HVSUHVVR OHJJHUR IRUWH IRUWH LOPLR FDIIq PHQX SURJUDPPD ]LRQH DFTXD FDOGD YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL 7BJBMNFOV GPSNBUPUFTUP LOPLR FDIIq PHQX SURJUDPPD ]LRQH 1SPHSBNNB[JPOF EFJQSPEPUUJ YLVXDOL]]D LFRQH "DDFEFSFBMNFOV EJQSPHSBNNB[JPOF 7BJBMNFOV GPSNBUPJDPOB t 1FSPUUFOFSFMBCFWBOEBEFTJEFSBUB QSFNFSFJMTJNCPMPDPSSJTQPOEFOUFTVMEJTQMBZ -BNBDDIJOBFTFHVFBVUPNBUJDBNFOUFUVUUFMFPQFSB[JPOJOFDFTTBSJF t1FSPUUFOFSFUB[[F QSFNFSFWPMUFDPOTFDVUJWBNFOUFJMTJNCPMPEFMMBCFWBOEB QSFNFSFWPMUF 015*%04& */%*$";*0/&26"/5*5®%*$"''µ."$*/"50 -hJOUFOTJUËEFMDPMPSFEFMMhJDPOB WBMJEPTPMPQFSCFWBOEFDPODBGGÒ JOEJDBMBRVBOUJUËEJDBGGÒEB NBDJOBSFQFSMBQSFQBSB[JPOFEFMQSPEPUUP.BHHJPSFTBSËMBRVBOUJUËEJDBGGÒDIFWJFOFNBDJOBUPF QJáGPSUFTBSËJMDBGGÒFSPHBUP MFHHFSP NFEJP GPSUF 2VBOEPTJQSPHSBNNBMBNBDDIJOBQFSVUJMJ[[BSFJMDBGGÒQSFNBDJOBUPPRVBOEPTJQFSTPOBMJ[[BVO QSPEPUUP MhJDPOBWJFOFWJTVBMJ[[BUBJONPEPEJGGFSFOUFFPWJFOFDPOUSBTTFHOBUBDPOVOBTUFSJTDP DPOTVMUBSFJQBSBHSBmQFSMBQSPHSBNNB[JPOFEFMMFCFWBOEF QSFNBDJOBUP QFSTPOBMJ[[B[JPOF 3&(0-";*0/* $03104*5®$"''µ *MEJTQPTJUJWP4#4ÒTUBUPBQQPTJUBNFOUFTUVEJBUPQFSDPOTFOUJSWJEJEBSFBMDBGGÒMBDPSQPTJUËF MhJOUFOTJUËEJHVTUPEFTJEFSBUB6OBTFNQMJDFSPUB[JPOFEFMQPNFMMPFOPUFSFUFDIFJMDBGGÒBTTVNFSËJM DBSBUUFSFDIFNFHMJPTJBEEJDFBJWPTUSJHVTUJ DPOVOBDSFNBTFNQSFQFSGFUUB 4#4o4"&$0#3&8*/(4:45&. 1FSSFHPMBSFMBDPSQPTJUËEFMDBGGÒFSPHBUP-B SFHPMB[JPOFQVÛFTTFSFFTFHVJUBBODIFEVSBOUF MhFSPHB[JPOFEFMDBGGÒ2VFTUBSFHPMB[JPOFIBVO FGGFUUPJNNFEJBUPTVMMhFSPHB[JPOFTFMF[JPOBUB $"''µ .&%*0 $"''µ -&((&30 $"''µ '035& 3&(0-";*0/&%&--h"-5&;;"%&--"7"4$"3"$$0(-*(0$$& 3FHPMBSFMBWBTDBSBDDPHMJHPDDFQSJNBEFMMhFSPHB[JPOFEFJQSPEPUUJQFSQPUFSVTBSFRVBMVORVFUJQPEJUB[[F 7BTDBSBDDPHMJHPDDFSFHPMBCJMFJOBMUF[[B 1FSBM[BSFQSFNFSFMFHHFSNFOUFTVMMBQBSUFJOGFSJPSFEFMUBTUP QFSBCCBTTBSF QSFNFSFMFHHFSNFOUFTVMMBQBSUFTVQFSJPSFEFMUBTUPRVBOEPÒTUBUBSBHHJVOUB MhBMUF[[BEFTJEFSBUB SJMBTDJBSFJMUBTUP /PUBOFMMBWBTDBSBDDPHMJHPDDFÒQSFTFOUFVOHBMMFHHJBOUFSPTTPDIFTFSWFB SJDIJBNBSFMhBUUFO[JPOFTVMMBOFDFTTJUËEJWVPUBSFMBWBTDB 3*&.1*.&/50$0/5&/*503&%&--"55& 4PMPJMDPOUFOJUPSFDPOJMDBQQVDDJOBUPSFEFWFFTTFSFSJFNQJUPQSJNBEJQSFQBSBSFUVUUFMFCFWBOEFDPOJM MBUUF/POVUJMJ[[BSFJMMBUUFEPQPMBTVBOBUVSBMFTDBEFO[B *NQPSUBOUF$POTVMUBSFMFJTUSV[JPOJQFSMB NBOVUFO[JPOFFMBQVMJ[JBEFMDBQQVDDJOBUPSFBQBH "QSJSFMPTDPNQBSUJNFOUPEFMMBUUF FQSFMFWBSFJMDPOUFOJUPSFDIFÒ TJUVBUPBMMhJOUFSOP -FDPOTJHMJBNPEJVUJMJ[[BSFMBMUSP DPOUFOJUPSFDIFUSPWBJOEPUB[JPOF QFSMBDPOTFSWB[JPOFJOGSJHP EFMMFWFOUVBMFMBUUFOPOVUJMJ[[BUP 1FSMBQVMJ[JBEFMDJSDVJUPVUJMJ[[BSF TPMPJMDPOUFOJUPSFDPNQMFUPEJ DBQQVDDJOBUPSF 5PHMJFSFJMDPQFSDIJPEFMDPOUFOJUPSFFWFSTBSWJJM MBUUF3JDIJVEFSFFSJQPTJ[JPOBSFOFMMhBQQPTJUB TFEF BTTJDVSBOEPTJEJDIJVEFSFDPODVSBMP TDPNQBSUJNFOUP &30(";*0/&130%0550 -h&30(";*0/&%&-$"''µ %&--h"$26"$"-%"&%&--"55&16¾&44&3&*/5&3 3055"*/0(/*.0.&/50$0/-"4&-&;*0/&%&-5"450j'&3."&30(";*0/&x *--"55&&30("5016¾3"((*6/(&3&5&.1&3"563&&-&7"5&1&3*$0-0%* 4$055"563&&7*5"3&%*50$$"3-0%*3&55".&/5&$0/-&."/* *--"55&65*-*;;"50%&7&&44&3&45"50$033&55".&/5&$0/4&37"50 /0/65*-*;;"3-0%010-"%"5"%*4$"%&/;"3*1035"5"46--"$0/'&;*0/& 7FSJmDBSFDIFUVUUJJDPOUFOJUPSJTJBOPQVMJUJQFSFTFHVJSFRVFTUBPQFSB[JPOFTFHVJSFMFJTUSV[JPOJ OFMDBQJUPMP1VMJ[JBFNBOVUFO[JPOF WFEJQBH 26"/%07*&/&5&3.*/"5"-"13&1"3";*0/&%&--&#&7"/%&$)&$0/5&/(0/0 -"55& 4*%&7&130$&%&3&"-3*4$*"$260%&-$0/5&/*503&&%&*$*3$6*5* %&--"."$$)*/" 1FSMhFSPHB[JPOFEJUB[[F MBNBDDIJOBFSPHBNFUËEFMMBRVBOUJUËJNQPTUBUBFJOUFSSPNQFCSFWFNFOUF MhFSPHB[JPOFQFSNBDJOBSFMBTFDPOEBEPTFEJDBGGÒ-hFSPHB[JPOFEFMDBGGÒWJFOFRVJOEJSJBWWJBUBF QPSUBUBBUFSNJOF/FMDBTPTJTDFMHBVOBCFWBOEBBCBTFEJMBUUFMBNBDDIJOBHFTUJTDFBVUPNBUJDBNFOUF MhFSPHB[JPOFEFMMBUUF4FWJFOFJOUFSSPUUBMhFSPHB[JPOFEFMQSJNPDBGGÒ JMTFDPOEPOPOTBSËFSPHBUP &413&440$"''µ$"''µ-6/(0 2VFTUBQSPDFEVSBNPTUSBDPNFFSPHBSFVOFTQSFTTP1FSFSPHBSFVOBMUSPUJQPEJDBGGÒQSFNFSF MhJDPOBSFMBUJWB6UJMJ[[BSFUB[[JOFPUB[[FJEPOFFQFSFWJUBSFDIFJMDBGGÒGVPSJFTDB HVSUHVVR IHUPD HURJD]LRQH FDIIq YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH 4DFHMJFSFJMQSPEPUUPFQSFNFSF MhJDPOBDPSSJTQPOEFOUFTVMEJTQMBZ VOBWPMUBQFSUB[[BFEVFWPMUF QFSUB[[F -BNBDDIJOBJOJ[JBMB NBDJOBUVSBEFMRVBOUJUBUJWP EJDBGGÒJNQPTUBUP *OJ[JBMhFSPHB[JPOFEFMMBCFWBOEB TFMF[JPOBUB -BNBDDIJOBUFSNJOBMhFSPHB[JPOFEFMDBGGÒBVUPNBUJDBNFOUFTFDPOEPMFRVBOUJUËJNQPTUBUFJOGBCCSJDBµ QPTTJCJMFQFSTPOBMJ[[BSFMFRVBOUJUËWFEJQBH 4FTJEFTJEFSBJOUFSSPNQFSFJMDJDMPEhFSPHB[JPOF QSFNFSFJMUBTUPGFSNBFSPHB[JPOFDBGGÒ &30(";*0/&#&7"/%"$0/$"''µ."$*/"50 -BNBDDIJOBDPOTFOUFMhVTPEJDBGGÒQSFNBDJOBUPFEFDBGGFJOBUP *MDBGGÒQSFNBDJOBUPEFWFFTTFSFWFSTBUPOFMMhBQQPTJUPTDPNQBSUPQPTUPBmBODPEFMDPOUFOJUPSF EFMDBGGÒJOHSBOJ7FSTBSFTPMPDBGGÒQFSNBDDIJOFFTQSFTTPNBDJOBUPFNBJDBGGÒJOHSBOJPTPMVCJMF WFEJ DBQJUPMP1SPHSBNNB[JPOFCFWBOEBQBH "55&/;*0/&40-026"/%04*%&4*%&3"&30("3&6/130%0550$0/$"''µ 13&."$*/"507&34"3&/&--04$0.1"35026&4505*10%*$"''µ */4&3*3&6/40-0.*463*/0%*$"''µ."$*/"50"--"70-5"/0/4*10440/0 &30("3&%6&$"''µ$0/5&.103"/&".&/5& /FMMhFTFNQJPTPUUPSJQPSUBUPTJNPTUSBMBQSFQBSB[JPOFEJVODBGGÒMVOHPDPOMhVUJMJ[[PEJDBGGÒQSFNBDJOBUP -BTDFMUBQFSTPOBMJ[[BUBEhVUJMJ[[BSFJMDBGGÒQSFNBDJOBUPWJFOFWJTVBMJ[[BUBTVMEJTQMBZNFEJBOUFMhBTUFSJTDP QPTUPTVMMBCFWBOEBQSFTDFMUB DJJLXQJLFDIIq SUHPDFLQDWR DYYLD YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH 1SFNFSFJMUBTUPSFMBUJWPFTVM EJTQMBZBQQBSF DJJLXQJLFDIIq SUHPDFLQDWR ULWRUQD LQGLHWUR -BWJEFBUBSJDPSEBBMMhVUFOUFEJ WFSTBSFJMDBGGÒNBDJOBUP OFMMhBQQPTJUPTDPNQBSUP 7FSTBSFDBGGÒNBDJOBUP OFMMhBQQPTJUPTDPNQBSUP VUJMJ[[BOEPJMNJTVSJOPGPSOJUPB DPSSFEP FDIIq OXQJR DYYLD IHUPD HURJD]LRQH FDIIq ULWRUQD LQGLHWUR 1SFNFSFJMUBTUPBWWJBQFS JOJ[JBSFMhFSPHB[JPOF *OJ[JBMhFSPHB[JPOFEFMMBCFWBOEB TFMF[JPOBUB /PUB t %PQPNJOVUPEBRVBOEPBQQBSFMBWJEFBUB TFOPOTJBWWJBMhFSPHB[JPOF MBNBDDIJOBSJUPSOBBMNFOV QSJODJQBMFFTDBSJDBMhFWFOUVBMFDBGGÒJOTFSJUPOFMDBTTFUUPSBDDPHMJGPOEJ t 4FOPOWJFOFWFSTBUPJMDBGGÒQSFNBDJOBUPOFMMPTDPNQBSUP TJBWSËTPMPMhFSPHB[JPOFEFMMhBDRVB t 4FWFOHPOPBHHJVOUJPQJáNJTVSJOJEJDBGGÒMBNBDDIJOBOPOFSPHBJMQSPEPUUPFEJMDBGGÒWFSTBUPTBSË TDBSJDBUPOFMDBTTFUUPSBDDPHMJGPOEJ &30(";*0/&130%0550 &30(";*0/&%*"$26"$"-%" "--h*/*;*010440/07&3*'*$"34*#3&7*4136;;*%*"$26"$"-%"$0/*-1&3*$0-0 %*4$055"563&*-#&$$6$$*01&3-h&30(";*0/&%&--h"$26"16¾3"((*6/(&3& 5&.1&3"563&&-&7"5&&7*5"3&%*50$$"3-0%*3&55".&/5&$0/-&."/* DFTXD FDOGD 1FSFSPHBSFVOhBMUSBUB[[BEJ BDRVBDBMEB SJQFUFSF MhPQFSB[JPOF IHUPD HURJD]LRQH DFTXD YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH 1SFNFSFVOBWPMUBMhJDPOB DPSSJTQPOEFOUFBMMhBDRVBDBMEB *OJ[JBMhFSPHB[JPOFEFMMhBDRVB -"55&."$$)*"50 3JFNQJSFJMTFSCBUPJPEFMMBUUF ODWWH PDFFKLDWR IHUPD HURJD]LRQH FDIIq YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH 4DFHMJFSFJMQSPEPUUPFQSFNFSF MhJDPOBDPSSJTQPOEFOUFTVMEJTQMBZ VOBWPMUBQFSUB[[B FEVFWPMUFQFSUB[[F IHUPD HURJD]LRQH FDIIq IHUPD HURJD]LRQH ODWWH -BNBDDIJOBJOJ[JBMBNBDJOBUVSB EFMRVBOUJUBUJWPEJDBGGÒ JNQPTUBUP ODWWH PDFFKLDWR IHUPD HURJD]LRQH ODWWH 2VBOEPJMNBDJOBDBGGÒIB UFSNJOBUP MBNBDDIJOBFSPHB BVUPNBUJDBNFOUFMBRVBOUJUË EJMBUUFDBMEPQSPHSBNNBUP ODWWH PDFFKLDWR DJJLXQJHUH ODWWH YLVXDOL]]D ULVFLDFTXR PHQXFRQ ODWWH WHVWL 6OBWPMUBUFSNJOBUBMhFSPHB[JPOFEFM MBUUF MBNBDDIJOBQSFQBSB BVUPNBUJDBNFOUFJMDBGGÒ 4VDDFTTJWBNFOUFMBNBDDIJOB QFSNFUUF TFEFTJEFSBUP EJFSPHBSF VOBRVBOUJUËBHHJVOUJWBEJMBUUF 2VFTUBPQ[JPOFSJNBOFBUUJWBDJSDB TFDPOEJQFSBUUJWBSMBQSFNFSFJM UBTUPBHHJVOHFSFMBUUF LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH -BNBDDIJOBQSPQPOFMBQVMJ[JB EFJDJSDVJUJEFMMBUUFJMUBTUP MBNQFHHJB1SFNFSFSJTDJBDRVPMBUUF QFSFTFHVJSFMBQVMJ[JBEFJDJSDVJUJ JOUFSOJ /POPTUBOUFMBTFHOBMB[JPOFiSJTDJBDRVPMBUUFwMBNQFHHJBOUF TJQVÛ DPOUJOVBSFBEFSPHBSFBMUSJQSPEPUUJ NBEFDPSTJNJOVUJEJ JOBUUJWJUËTJEFWFOFDFTTBSJBNFOUFGBSFVODJDMPEJSJTDJBDRVP BMUSJNFOUJOPOTBSËQPTTJCJMFFSPHBSFBMUSFCFWBOEF4FMBNBDDIJOB WJFOFTQFOUBTVCJUPEPQPBWFSFSPHBUPVOQSPEPUUPBCBTFEJMBUUF BMMBTVDDFTTJWBSJBDDFOTJPOFSJDIJFEFSËVODJDMPEJSJTDJBDRVPEFJ DJSDVJUJEFMMBUUF /PUBQSJNBEhFTFHVJSFRVFTUBGVO[JPOFBTTJDVSBSTJDIF VODPOUFOJUPSFEJEJNFOTJPOJBEFHVBUFTJBTUBUPQPTJ[JPOBUPTPUUP MhFSPHBUPSF JMDPOUFOJUPSFEFMMBUUFDPMDBQQVDJOBUPSFDPOUFOHBBDRVBGSFTDB QPUBCJMFFWFOHBJOTFSJUPOFMMBNBDDIJOB JMTFSCBUPJPEFMMhBDRVBDPOUFOHBVOBRVBOUJUËEhBDRVBTVGmDJFOUF FLFORULVFLDFTXRFLUFXLWLODWWH ULVFLDFTXDUHVHUEDWRLRODWWH YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL SXOL]LD ODWWH LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH %PQPHJPSOJEBMMBQSJNBFSPHB[JPOFEJ VOBCFWBOEBBCBTFEJMBUUF BQQBSFJM NFTTBHHJPQVMJ[JBMBUUFTJDPOTJHMJB EhFTFHVJSFJMMBWBHHJPEFJDJSDVJUJEFMMBUUF DPNFEFTDSJUUPBQBH 5SBTDPSTJBMUSJHJPSOJMBNBDDIJOBTJ CMPDDBFEFWFFTTFSFFTFHVJUP PCCMJHBUPSJBNFOUFJMMBWBHHJPEFJDJSDVJUJ EFMMBUUF ULVFLDFTXRFLUFXLWLODWWH DWWHQGHUHSUHJR ULVFLDFTXR DYYLR ULVFLDFTXR 3JNVPWFSFJMDPOUFOJUPSFEFMMBUUF EBMMBNBDDIJOB TFDPOUJFOFBODPSB EFMMBUUF SJQPSSFRVFTUhVMUJNPJO GSJHPSJGFSP VUJMJ[[BOEPJMDPOUFOJUPSF BHHJVOUJWPJOEPUB[JPOF QFSVO TVDDFTTJWPVUJMJ[[P3JTDJBDRVBSFF SJFNQJSFDPOBDRVBGSFTDBJM DPOUFOJUPSFDPMDBQQVDJOBUPSF JOTFSJSMPOFMMBNBDDIJOBFQSFNFSF BWWJPSJTDJBDRVP *ORVFTUBGBTFMhVUFOUFOPOQVÛ JOUFSWFOJSFFEFWFBUUFOEFSFDIFJM DJDMPTJBDPODMVTP2VJOEJMB NBDDIJOBSJUPSOBBMNFOV QSJODJQBMF 26&45"130$&%63"%&7&&44&3&&4&(6*5"1&3 5655**130%055*$0/-"55& &30(";*0/&%&--"55&$"-%0 3JFNQJSFJMTFSCBUPJPEFMMBUUF ODWWH FDOGR IHUPD HURJD]LRQH ODWWH F YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH 1SFNFSFVOBWPMUBMhJDPOB DPSSJTQPOEFOUFBMMBUUFDBMEP 5PHMJFSFJMDPOUFOJUPSF SJTDJBDRVBSMPFBTDJVHBSMP *OJ[JBMhFSPHB[JPOFEFMMBUUFDBMEP 1FSFSPHBSFVOhBMUSBUB[[BEJMBUUF SJQFUFSFMhPQFSB[JPOF 2VBOEPJMTJNCPMPSJTDJBDRVPMBUUF MBNQFHHJBFTFHVJSFMBQVMJ[JBEFJ DJSDVJUJEFMMBUUFDPNFEFTDSJUUPB QBH JDPOBFTVDDFTTJWF &30(";*0/&130%0550 3JFNQJSFJMTFSCBUPJPEFMMBUUF &413&440."$$)*"50 HVSUHVVR PDFFKLDWR IHUPD HURJD]LRQH FDIIq YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL PHQX SURJUDP PD]LRQH LOPLR FDIIq 1SFNFSFMhJDPOBVOBWPMUBQFS UB[[BFEVFWPMUFQFSUB[[F -BNBDDIJOBJOJ[JBMBNBDJOBUVSB EFMRVBOUJUBUJWPEJDBGGÒJNQPTUBUP HVSUHVVR PDFFKLDWR IHUPD HURJD]LRQH FDIIq HVSUHVVR PDFFKLDWR IHUPD HURJD]LRQH ODWWH 6OBWPMUBUFSNJOBUBMhFSPHB[JPOFEFM DBGGÒ MBNBDDIJOBQSFQBSB BVUPNBUJDBNFOUFJMMBUUFDBMEP DJJLXQJHUH ODWWH *OJ[JBMhFSPHB[JPOF EFMMhFTQSFTTPNBDDIJBUP 2VBOEPJMTJNCPMP SJTDJBDRVPMBUUFMBNQFHHJB FTFHVJSFMBQVMJ[JBEFJ DJSDVJUJEFMMBUUFDPNF EFTDSJUUPBQBH JDPOB FTVDDFTTJWF 1SFNFSFBHHJVOHFSFMBUUFQFS FSPHBSF TFEFTJEFSBUP VOBRVBOUJUË BHHJVOUJWBEJMBUUF $"116$$*/0 3JFNQJSFJMTFSCBUPJPEFMMBUUF IHUPD HURJD]LRQH FDIIq YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq FDSSXFFLQR IHUPD HURJD]LRQH ODWWH PHQX SURJUDP PD]LRQH 1SFNFSFMhJDPOBVOBWPMUBQFS UB[[BFEVFWPMUFQFSUB[[F -BNBDDIJOBJOJ[JBMB NBDJOBUVSBEFMRVBOUJUBUJWP EJDBGGÒJNQPTUBUP 'JOJUPEJNBDJOBSF MBNBDDIJOB FSPHBMBRVBOUJUËEJMBUUFDBMEP QSPHSBNNBUP FDSSXFFLQR IHUPD HURJD]LRQH FDIIq IHUPDHURJD]L RQHODWWH FDSSXFFLQR IHUPD HURJD]LRQH ODWWH 5FSNJOBUBMhFSPHB[JPOFEFMMBUUF MB NBDDIJOBQSFQBSBBVUPNBUJDBNFOUF JMDBGGÒ DJJLXQJHUH ODWWH 2VBOEPJMTJNCPMP SJTDJBDRVPMBUUFMBNQFHHJB FTFHVJSFMBQVMJ[JBEFJ DJSDVJUJEFMMBUUFDPNF EFTDSJUUPBQBH JDPOB FTVDDFTTJWF 4VDDFTTJWBNFOUFMBNBDDIJOBQFSNFUUF TFEFTJEFSBUP EJFSPHBSFVOB RVBOUJUËBHHJVOUJWBEJMBUUF2VFTUBPQ[JPOFSJNBOFBUUJWBDJSDB TFDPOEJQFSBUUJWBSMBQSFNFSFJMUBTUPBHHJVOHFSFMBUUF 130(3"..";*0/&#&7"/%" .&/6130(3"..";*0/&#&7"/%" 0HOJCFWBOEBQVÛFTTFSFQSPHSBNNBUBTFDPOEPJQSPQSJHVTUJQFSTPOBMJ-BQFSTPOBMJ[[B[JPOF WJFOFFWJEFO[JBUBOFMEJTQMBZDPOMhBHHJVOUBEJVOBTUFSJTDP YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL PHQX SURJUDPPD ]LRQH LOPLR FDIIq 2VBOEPVOQSPEPUUPÒTUBUPQFSTPOBMJ[[BUP ÒQPTTJCJMFFSPHBSFTPMPRVFMUJQPEJ CFWBOEBQFSNPEJmDBSFMFRVBOUJUËEJMBUUFDBGGÒ TJEFWFQSPDFEFSFBEVOB OVPWBQFSTPOBMJ[[B[JPOFPBMSFTFUEFMMBQFSTPOBMJ[[B[JPOF 1FSQSPHSBNNBSFMBCFWBOEBEFTJEFSBUB PQQVSF YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL 5FOFSFQSFNVUPQFSEVF TFDPOEJJMUBTUPEFMMBCFWBOEB LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH 1SFNFSFJMUBTUPJMNJPDBGGÒFE FOUSPEVFTFDPOEJQSFNFSF JMUBTUPEFMMBCFWBOEB 130(3"..";*0/&&413&440$"''µ$"''µ-6/(0 *ORVFTUBGBTFTJQVÛ TFMF[JPOBSFMB RVBOUJUËEJDBGGÒ EBNBDJOBSF PQUJEPTF OHJJHUR LOPLR HVSUHVVR DYYLD PHGLR PDFLQDWR IRUWH YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH &OUSBSFOFMNFOVEFMMBCFWBOEBEB QFSTPOBMJ[[BSF WFEJDBQJUPMP .FOVQSPHSBNNB[JPOFCFWBOEB SJUPSOBSF BMMBmOFTUSB QSFDFEFOUF ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQD LPSRVWD ]LRQL SJQSJTUJOBSFMFJNQPTUB[JPOJ EJGBCCSJDB TFMF[JPOBSF MhVUJMJ[[P EFMDBGGÒ QSFNBDJOBUP VDOYD LPSRV WD]LRQL TBMWBSFMFJNQPTUB[JPOJ 4FMF[JPOBOEPVOBRVBOUJUËEJGGFSFOUFEJDBGGÒ TJWBSJBMhBSPNBEFMMBCFWBOEB 130(3"..";*0/&#&7"/%" OHJJHUR LOPLR HVSUHVVR 1SFNFOEPJMUBTUPBWWJB TJEFWFPCCMJHBUPSJBNFOUF mOJSFJMDJDMPEhFSPHB[JPOF DYYLD PHGLR LPSRVWD]LRQH SHUVRQDOH FDIIq IHUPD HURJD]LRQH FDIIq PDFLQDWR IRUWH ULSULVWLQD LPSRVWD ]LRQL ULWRUQD LQGLHWUR VDOYD LPSRV WD]LRQL -BNBDDIJOBJOJ[JBFQPSUBBUFSNJOF BVUPNBUJDBNFOUFMhFSPHB[JPOFEFMDBGGÒ TFDPOEPMFJNQPTUB[JPOJTUBOEBSE 1SFNFOEPBWWJB MBNBDDIJOBTJQSFQBSB BMMhFSPHB[JPOFEFMDBGGÒ LPSRVWD]LRQH SHUVRQDOH FDIIq ,OPLR HVSUHVVR IHUPD HURJD]LRQH FDIIq ,OPLR HVSUHVVR ,OPLR HVSUHVVR 1FSFSPHBSFVOBRVBOUJUËEJDBGGÒ TVQFSJPSFBRVFMMBQSFJNQPTUBUBEBM DPTUSVUUPSFQSFNFSFJNQPTUB[JPOF QFSTPOBMFDBGGÒQSJNBEFMUFSNJOF EFMMhFSPHB[JPOFJOBUUP3BHHJVOUBMB RVBOUJUËQSFNFSFGFSNBFSPHB[JPOF DBGGÒ 4FJMUBTUPTBMWB JNQPTUB[JPOJOPOWJFOF QSFNVUPMBNBDDIJOBSJUPSOB OFMNFOVQSJODJQBMFFMF JNQPTUB[JPOJQFSTPOBMJOPO TBSBOOPNFNPSJ[[BUF VDOYD LPSRVWD ]LRQL -hFSPHB[JPOFQVÛFTTFSF JOUFSSPUUBTPMPQSFNFOEP GFSNBFSPHB[JPOFDBGGÒ 4FJMUBTUPOPOWJFOFQSFNVUP TJQVÛBWFSFMBGVPSJVTDJUB EFMDBGGÒEBMMBUB[[B ,OPLR HVSUHVVR NFNPSJ[[BUP 4VMEJTQMBZBQQBSFMBDPOGFSNB EFMMBNFNPSJ[[B[JPOF MBNBDDIJOB UPSOBBVUPNBUJDBNFOUFBMNFOV QSJODJQBMF 6OBWPMUBDPODMVTBMhFSPHB[JPOF QSFNFSFTBMWBJNQPTUB[JPOJ FOUSPDJORVFTFDPOEJ 130(3"..";*0/&#&7"/%&$0/-"55& 3JFNQJSFJMTFSCBUPJPEFMMBUUF *ORVFTUBGBTFTJQVÛ TFMF[JPOBSFMB OHJJHUR ,OPLRODWWH RVBOUJUË PDFFKLDWR EJDBGGÒEB DYYLD PHGLR NBDJOBSF PQUJEPTF IRUWH YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH &OUSBSFOFMNFOVEFMMBCFWBOEBEB QFSTPOBMJ[[BSF WFEJDBQJUPMP .FOVQSPHSBNNB[JPOFCFWBOEBQBH SJUPSOBSF BMMBmOFTUSB QSFDFEFOUF ULWRUQD LQGLHWUR NBDJOBUP ULSULVWLQD LPSRVWD ]LRQL SJQSJTUJOBSFMFJNQPTUB[JPOJ EJGBCCSJDB TFMF[JPOBSF MhVUJMJ[[PEFM DBGGÒQSF NBDJOBUP QFS MBTVDDFTTJWB QSFQBSB[JPOF VDOYD LPSRV WD]LRQL TBMWBSFMFJNQPTUB[JPOJ OHJJHUR 1SFNFOEPJMUBTUPBWWJB TJEFWFPCCMJHBUPSJBNFOUF mOJSFJMDJDMPEhFSPHB[JPOF DYYLD PHGLR ULSULVWLQD LPSRVWD ]LRQL ,OPLRODWWH PDFFKLDWR IHUPD HURJD]LRQH FDIIq LPSRVWD]LRQ SHUVRQDOH ODWWH IHUPDHURJD]L RQHODWWH -hFSPHB[JPOFQVÛFTTFSF JOUFSSPUUBTPMPQSFNFOEP GFSNBFSPHB[JPOFMBUUF 4FJMUBTUPOPOWJFOF QSFNVUPTJQVÛBWFSFMB GVPSJVTDJUBEFMMBUUFEBMMB UB[[B 1FSFSPHBSFVOBRVBOUJUËEJMBUUFTVQFSJPSFBRVFMMBQSFJNQPTUBUB EBMDPTUSVUUPSFQSFNFSFiJNQPTUB[JPOFQFSTPOBMFMBUUFwQSJNBEFM UFSNJOFEFMMwFSPHB[JPOFJOBUUP3BHHJVOUBMBRVBOUJUËQSFNFSF iGFSNBFSPHB[JPOFMBUUFw LPSRVWD]LRQH SHUVRQDOH FDIIq IHUPD HURJD]LRQH FDIIq ,OPLRODWWH PDFFKLDWR LPSRVWD]LRQH SHUVRQDOH ODWWH IHUPD HURJD]LRQH ODWWH VDOYD LPSRV WD]LRQL 1SFNFOEPBWWJB MBNBDDIJOBTJQSFQBSB BMMhFSPHB[JPOFEFMMBCFWBOEB LPSRVWD]LRQH SHUVRQDOH FDIIq LPSRVWD]LRQH SHUVRQDOH FDIIq IHUPD HURJD]LRQH FDIIq PDFLQDWR IRUWH ULWRUQD LQGLHWUR ,OPLRODWWH PDFFKLDWR ,OPLRODWWH PDFFKLDWR LPSRVWD]LRQ SHUVRQDOH ODWWH IHUPD HURJD]LRQH ODWWH -hFSPHB[JPOFQVÛFTTFSF JOUFSSPUUBTPMPQSFNFOEP GFSNBFSPHB[JPOFDBGGÒ 4FJMUBTUPOPOWJFOFQSFNVUP TJQVÛBWFSFMBGVPSJVTDJUB EFMDBGGÒEBMMBUB[[B -BNBDDIJOBJOJ[JBFQPSUBBUFSNJOF BVUPNBUJDBNFOUFMhFSPHB[JPOFEFM MBUUF TFDPOEPMFJNQPTUB[JPOJ TUBOEBSE LPSRVWD]LRQH SHUVRQDOH ,OPLRODWWH LPSRVWD]LRQ SHUVRQDOH FDIIq PDFFKLDWR ODWWH IHUPD HURJD]LRQH ODWWH IHUPD HURJD]LRQH FDIIq -BNBDDIJOBJOJ[JBFQPSUBB UFSNJOFBVUPNBUJDBNFOUF MhFSPHB[JPOFEFMDBGGÒ TFDPOEPMF JNQPTUB[JPOJTUBOEBSE ,OPLRODWWH PDFFKLDWR VDOYD LPSRV WD]LRQL 1FSFSPHBSFVOBRVBOUJUËEJDBGGÒTVQFSJPSFBRVFMMBQSFJNQPTUBUBEBM DPTUSVUUPSFQSFNFSFJNQPTUB[JPOFQFSTPOBMFDBGGÒQSJNBEFM UFSNJOFEFMMhFSPHB[JPOFJOBUUP3BHHJVOUBMBRVBOUJUËEFTJEFSBUB QSFNFSFGFSNBFSPHB[JPOFDBGGÒ 4FJMUBTUPTBMWBJNQPT UB[JPOJOPOWJFOFQSFNVUP MBNBDDIJOBSJUPSOBOFMNFOV QSJODJQBMFFMFJNQPTUB[JPOJ QFSTPOBMJOPOTBSBOOP NFNPSJ[[BUF ,OPLRODWWH PDFFKLDWR PHPRUL]]DWR 4VMEJTQMBZBQQBSFMBDPOGFSNBEFMMB NFNPSJ[[B[JPOF MBNBDDIJOBUPSOB BVUPNBUJDBNFOUFBMNFOVQSJODJQBMF 6OBWPMUBDPODMVTBMhFSPHB[JPOF QSFNFSFTBMWBJNQPTUB[JPOJ FOUSPDJORVFTFDPOEJ 130(3"..";*0/&."$$)*/" "MDVOFGVO[JPOJEFMMBNBDDIJOB QPTTPOPFTTFSFQSPHSBNNBUF QFSQFSTPOBMJ[[BSOFJMGVO[JPOBNFOUP TFDPOEPMFQSPQSJFFTJHFO[F YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL PHQX SURJUDPPD ]LRQH LOPLR FDIIq 1SFNFSFJMUBTUPNFOVQSPHSBNNB[JPOF 4JBDDFEFBMNFOVEJQSPHSBNNB[JPOF 1SPHSBNNB[JPOFEFMMF GVO[JPOJEFMMBNBDDIJOB WFEJQBH LPSRVWD]LRQL EHYDQGH LPSRVWD]LRQL PDFFKLQD 'VO[JPOJTQFDJBMJ WFEJQBH VSHFLDOL .BOVUFO[JPOF QVMJ[JBEFMMB NBDDIJOB WFEJQBH PHQX SULQFLSDOH IXQ]LRQL DJJLXQWLYH LPSRVWD]LRQL RURORJLR PDQX WHQ]LRQH PHQXSUH SDUD]LRQH FDIIq ULVSDUPLR HQHUJLD "UUJWB[JPOFTUBOECZ 1SPHSBNNB[JPOFBQQSPGPOEJUB EFJQSPEPUUJ WFEJQBH 'VO[JPOJFYUSB WFEJQBH 0SBFEBUBDPSSFOUF 5JNFSEJTUBOECZ 0SBSJEJBDDFOTJPOF TQFHOJNFOUPOFMMhBSDPEFMMB HJPSOBUB WFEJQBH 6TDJUB %PQPBWFSJNQPTUBUPDJBTDVOPEFJNFOVTFHVFOUJ QSFNFSF SJUPSOBJOEJFUSPQFSSJUPSOBSFBMMBWJEFBUBQSFDFEFOUF SJQSJTUJOPWBMPSJTUBOEBSEQFSSJQSJTUJOBSFJWBMPSJJOJ[JBMJ TBMWBJNQPTUB[JPOJQFSTBMWBSFMFJNQPTUB[JPOJ SJUPSOBBMNFOVQFSSJUPSOBSFBMNFOVQSJODJQBMF *.1045";*0/*."$$)*/" 2VBOEPTJTFMF[JPOBJMNFOVJNQPTUB[JPOJNBDDIJOBBQQBSFMBTFHVFOUFWJEFBUB2VJTJQVÛ JNQPTUBSFJMGVO[JPOBNFOUP EFMMhJMMVNJOB[JPOFEFMMFUB[[F JNQPTUBSFMBMJOHVB EFJNFOV JNQPTUBSFMBMVNJOPTJUË EFJDPMPSJEFMEJTQMBZ JNQPTUBSFBUUJWBSF HMJBWWJTJBDVTUJDJ OLQJXD LOOXPLQD]LRQH WD]]H ¿OWUR DFTXD GLVSOD\ LPSRVWD]LRQL PDFFKLQD GXUH]]D DFTXD WRQLH DOODUPL DFXVWLFL SLDVWUD VFDOGDWD]]H ULVFLDFTXR ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG ULWRUQD DOPHQX JNQPTUBSFJMGVO[JPOBNFOUP EFMMBNBDDIJOBNFEJBOUF JMmMUSP"RVB1SJNB JNQPTUBSFMBEVSF[[B EFMMhBDRVB JNQPTUBSFJMSJTDJBDRVP EFJDJSDVJUJ JNQPTUBSFJMGVO[JPOBNFOUP EFMMBQJBTUSBTDBMEBUB[[F .&/6j-*/(6"x 1FSDBNCJBSFMBMJOHVBEFMEJTQMBZ1SFNFSFJMUBTUPMJOHVB OLQJXD GHXWVFK ,WDOLDQR L OLQJXD IUDQoDLV HQJOLVK QHGHUODQGV LWDOLDQR FK ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX 2VFTUBGVO[JPOFÒTUBUBEFTDSJUUBBMMhJOJ[JPEFM NBOVBMF-hJNQPTUB[JPOFÒEJGPOEBNFOUBMF JNQPSUBO[BQFSMBDPSSFUUBSFHPMB[JPOFEFJ QBSBNFUSJEFMMBNBDDIJOBJOGVO[JPOFEFM QBFTFEhVUJMJ[[B[JPOF 1SFNFSFQFSWJTVBMJ[[BSFMB QBHJOBTVDDFTTJWB .&/6j*--6.*/";*0/&5";;&x 1FSTFMF[JPOBSFMBGVO[JPOFQSFNFSFTVMUBTUPJMMVNJOB[JPOFUB[[FFTVMEJTQMBZBQQBSFMBWJEFBUB *ORVFTUPNFOVTJQVÛ 2VFTUBGVO[JPOF QFSNFUUFEJ BUUJWBSFEJTBUUJWBSF MhJMMVNJOB[JPOFEFMMFUB[[JOF LOOXPLQD]LRQH WD]]H LOOXPLQD]LRQH WD]]H TQFHOFSF MhJMMVNJOB[JPOF GLVDWWLYDWR ULWRUQD LQGLHWUR DWWLYDWR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL BDDFOEFSF MhJMMVNJOB[JPOF ULWRUQD DOPHQX .&/6j'*-530"$26"13*."x *MmMUSP"RVBQSJNBQVSJmDBMhBDRVBFQFSNFUUFEJHVTUBSFUVUUPMhBSPNBEFMDBGGÒ *ORVFTUPNFOVTJQVÛ DWWLYD]LRQH ¿OWUR ¿OWUR DFTXD QSPDFEFSFDPOMhBUUJWB[JPOF MBWBHHJP EFMmMUSP%PQPMhBUUJWB[JPOFWJFOF BUUJWBUBMhPQ[JPOFjJOTFSJUPx ¿OWUR DFTXD JNQPTUBSFMBNBDDIJOBQFS GVO[JPOBSFTFO[BJMmMUSP "RVBQSJNB QRQ LQVHULWR ULWRUQD LQGLHWUR LQVHULWR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX JNQPTUBSFMBNBDDIJOB QFSGVO[JPOBSFDPOJMmMUSP "RVBQSJNB /PUB t 1SFNFSFBUUJWB[JPOFmMUSPUVUUFMFWPMUFDIFTJJOTUBMMBVOmMUSP"RVBQSJNBOVPWP t 1SFNFSFOPOJOTFSJUPRVBOEPOPOTJVTBVOmMUSP"RVBQSJNB t 1SFNFSFJOTFSJUPRVBOEPTJVTBVOmMUSP"RVBQSJNB2VFTUBGVO[JPOFWJFOFBUUJWBUBBODIFEPQP BWFSQSFNVUPJMUBTUPBUUJWB[JPOFmMUSP 130(3"..";*0/&."$$)*/" .&/6j%63&;;""$26"x (SB[JFBMMBGVO[JPOF%VSF[[BBDRVBQPUSFUFBEBUUBSFMBWPTUSBNBDDIJOBBMHSBEPEJEVSF[[BEFMMBDRVBDIF VUJMJ[[BUF JONPEPDIFMBNBDDIJOBWJDIJFEBEJEFDBMDJmDBSFBMNPNFOUPPQQPSUVOP -BEVSF[[BÒFTQSFTTBJOTDBMBEBB-BQQBSFDDIJPÒQSFJNQPTUBUPTVVOWBMPSFQBSJB *NNFSHFSF QFSTFDPOEP OFMMhBDRVB JMQSPWJOPQFSJUFTUEJEVSF[[B EFMMhBDRVB QSFTFOUFOFMXFMDPNFQBDL 7FSJmDBSFJMWBMPSF 1SFNFSFJMUBTUPEVSF[[BBDRVB GXUH]]D DFTXD *MUFTUQVÛFTTFSFVTBUPTPMP QFSVOBNJTVSB[JPOF GXUH]]D DFTXD ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL *NQPTUBSFMBEVSF[[BEFMMhBDRVB TVMWBMPSF MFUUPOFMUFTU TVMMBNBDDIJOB QSFNFOEP Po ULWRUQD DOPHQX .&/6j3*4$*"$260x 1FSMBQVMJ[JBEFJDPOEPUUJJOUFSOJBMmOFEJHBSBOUJSFDIFMhFSPHB[JPOFEFMMFCFWBOEFTJBFTFHVJUBTPMPDPOBDRVB GSFTDB *ORVFTUPNFOVTJQVÛ /PUBRVFTUPSJTDJBDRVP WJFOFFTFHVJUPBE PHOJBWWJPEFMMBNBDDIJOB RVBOEPRVFTUBTJÒ SBGGSFEEBUB ULVFLDFTXR ULVFLDFTXR GLVDWWLYR ULWRUQD LQGLHWUR EJTBUUJWBSFJMSJTDJBDRVP DWWLYDWR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX BUUJWBSFJMSJTDJBDRVP .&/6j1*"453"4$"-%"5";;&x 1FSBUUJWBSFMBQJBTUSBTDBMEBUB[[FQPTUBOFMMBQBSUFTVQFSJPSFEFMMBNBDDIJOB *ORVFTUPNFOVTJQVÛ VHPSUH DFFHVR SLDVWUD VFDOGDWD]]H SLDVWUD VFDOGDWD]]H VSHQWR TXDQGR LQVWDQGE\ ULWRUQD LQGLHWUR GLVDWWLYDWR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL NBOUFOFSFMBQJBTUSBTDBMEBUB[[F TFNQSFBDDFTB NBOUFOFSFMBQJBTUSBTDBMEBUB[[F TFNQSFTQFOUB ULWRUQD DOPHQX NBOUFOFSFMBQJBTUSBTDBMEBUB[[FTQFOUBRVBOEPMBNBDDIJOBÒJOTUBOECZ .&/6j50/*&"--"3.*"$645*$*x 1FSBUUJWBSFEJTBUUJWBSFHMJBWWJTJBDVTUJDJEFMMBNBDDIJOB-BQSFTTJPOFEFMUBTUPOFNPEJGJDBJNNFEJBUBNFOUFMP TUBUP BUUJWBSFEJTBUUJWBSFVOBWWJTP TPOPSPDIFSJDPSEBBMMhVUFOUFEJ QSPDFEFSFBMMBWBHHJPEFJDJSDVJUJQFS MBQSFQBSB[JPOFEFMMBUUF WRQLH DOODUPL DFXVWLFL *ORVFTUPNFOVTJQVÛ BUUJWBSFEJTBUUJWBSF VOBWWJTPTPOPSPEJQSPOUP NBDDIJOB BUUJWBSFEJTBUUJWBSFVOBWWJTP TPOPSPBEPHOJQSFTTJPOFEJVO UBTUP DYYLVR TXDOLWjODWWH WRQRDYYLVR SURQWR GLVDWWLYDWR WRQR SUHVVLRQH WDVWR GLVDWWLYDWR WRQLH DOODUPL DFXVWLFL DWWLYDWR ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG .&/6j%*41-":x VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX /PUBHMJBWWJTJBDVTUJDJEJOPSNBTPOP TVEEJWJTJOFMTFHVFOUFNPEP t"WWJTPDPOUJOVPMVOHPTFHOBMB VOhBOPNBMJBEFMMBNBDDIJOB t"WWJTPCSFWFQFSMBQSFTTJPOFEJ VOUBTUPFQFSBWWJTBSFDIFMB NBDDIJOBÒQSPOUBBMMhVTP t"WWJTPJOUFSNJUUFOUFQFSTFHOBMBSF MBOFDFTTJUËEJVOJOUFSWFOUPEJ QVMJ[JB 1FSJNQPTUBSFMBDPSSFUUBMVNJOPTJUËEFJDPMPSJEFMEJTQMBZ1SFNFSFJMUBTUPEJTQMBZ GLVSOD\ GLVSOD\ 3FHPMBSFMBMVNJOPTJUËQSFNFOEP Po ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX 130(3"..";*0/&."$$)*/" *.1045";*0/*#&7"/%& 1FSSFHPMBSFJQBSBNFUSJHFOFSBMJEhFSPHB[JPOFEFMMFEJWFSTFCFWBOEFDIFDPOUFOHPOPDBGGÒ1SFNFSF JMUBTUPJNQPTUB[JPOJCFWBOEFEBMNFOVQSJODJQBMF HVSUHVVR PDFFKLDWR HVSUHVVR FDIIq LPSRVWD]LRQL EHYDQGH FDIIq OXQJR ODWWH PDFFKLDWR FDSSXFFLQR ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX 4FMF[JPOBOEPPHOJTJOHPMPQSPEPUUPTJQVÛSFHPMBSF WHPSHUDWXUD PHGLD MBUFNQFSBUVSBEJFSPHB[JPOFEFMDBGGÒ LPSRVWD]LRQL FDIIq SUHLQIXVLRQH MBQSFJOGVTJPOF EFMDBGGÒ GRVHPDFLQDWD QRUPDOH ULWRUQD LQGLHWUR PHGLR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG ULWRUQD DOPHQX MBRVBOUJUËEJDBGGÒEBNBDJOBSFF MhJNQJFHPEFMDBGGÒQSFNBDJOBUP -PTUBUPBUUVBMFEJQSPHSBNNB[JPOFÒJOEJDBUPJODPSSJTQPOEFO[BEJPHOJQBSBNFUSP 3&(0-";*0/&5&.1&3"563"1&3-h&30(";*0/&%&-$"''µ 1FSJNQPTUBSFMBUFNQFSBUVSBQFSMBQSFQBSB[JPOFEFMDBGGÒ1SFNFSFJMUBTUPUFNQFSBUVSBFTFMF[JPOBSF MBUFNQFSBUVSBEFTJEFSBUB WHPSHUDWXUD 5FNQFSBUVSBCBTTB EDVVD 5FNQFSBUVSBNFEJB PHGLD PHGLD 5FNQFSBUVSBBMUB WHPSHUDWXUD FDIIq DOWD ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX 3&(0-";*0/&j015*%04&x1&3-h&30(";*0/&%&-$"''µ 1FSJNQPTUBSFMBRVBOUJUËEJDBGGÒEBNBDJOBSFFJNQPTUBSFMhJNQJFHPEJDBGGÒQSFNBDJOBUP 1PUFUFHVTUBSFMBWPTUSBCFWBOEBDPOMBRVBOUJUËEJDBGGÒDIFEFTJEFSBUFPQPUFUFTDFHMJFSFEJQSFQBSBSMBDPOJM DBGGÒEFDBGGFJOBUPVUJMJ[[BOEPMBGVO[JPOFQSFNBDJOBUP GRVHPDFLQDWD MFHHFSP OHJJHUR NFEJP PHGLR GPSUF IRUWH PHGLR ULWRUQD LQGLHWUR GRVH PDFLQDWD FDIIq SUHPDFLQDWR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX 3&(0-";*0/&j13&*/'64*0/&x 40-0#&7"/%&$0/$"''µ 1FSJNQPTUBSFMBQSFJOGVTJPOFJMDBGGÒWJFOFMFHHFSNFOUFJOVNJEJUPQSJNBEFMMhJOGVTJPOFFDJÛGBSJTBMUBSFMhBSPNB QJFOPEFMDBGGÒDIFBDRVJTUBVOHVTUPFDDFMMFOUF SUHLQIXVLRQH QSFJOGVTJPOFOPSNBMF QRUPDOH QRUPDOH QSFJOGVTJPOFGPSUF QJáMVOHB QSFJOGVTJPOFEJTBUUJWBUB IRUWH SUHLQIXVLRQH FDIIq GLVDWWLYDWR ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX 130(3"..";*0/&."$$)*/" '6/;*0/*"((*6/5*7& /FMMBNBDDIJOBTPOPQSFTFOUJEFMMFGVO[JPOJBHHJVOUJWF1SFNFOEPJMUBTUPGVO[JPOJBHHJVOUJWFTJBDDFEFBM NFOVFTVMEJTQMBZBQQBSFMBTFHVFOUFWJEFBUB *ORVFTUPNFOVTJQVÛ BDDFEFSFBMNFOVPWFTPOP DPOUFOVUFBMDVOFUSBMF SJDFUUFQJáGBNPTFBMNPOEP FDIIq GHO PRQGR GHPR BUUJWBSFMBGVO[JPOFjEFNPxQFS NPTUSBSFMFQSJODJQBMJGVO[JPOJ EFMMBNBDDIJOB IXQ]LRQL DJJLXQWLYH WJTVBMJ[[BSFQFSPHOJUJQPMPHJBEJ QSPEPUUPMFRVBOUJUËFSPHBUF FRQWDWRUL SURGRWWR ULWRUQD LQGLHWUR ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX '6/;*0/&j$"''µ%&-.0/%0x 2VFTUBGVO[JPOFQFSNFUUFEJHVTUBSFJQSJODJQBMJUJQJEJDBGGÒDPOTVNBUJOFMNPOEP7JBHHJBUFDPOMBGBOUBTJBJORVFTUP UPVSTFOTPSJBMFEFMHVTUP *ORVFTUPNFOVTJQVÛ FDIIq GHO PRQGR QSFQBSBSFVODBGGÒUJQJDPBNFSJDBOP QSFQBSBSFVOWFSP SJTUSFUUPBMMhJUBMJBOB ULVWUHWWR DPHULFDQ FRIIHH FDIp QSFQBSBSFVOUJQJDPFTQSFTTP JUBMJBOP HVSUHVVR LWDOLDQR FDIIq GHO PRQGR FDIpFUHPH JRRGPRUQLQJ FRIIHH JRRGQLJKW PLON ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX QSFQBSBSFVODBGGÒQFSVOB HJPSOBUBQJFOBEhFOFSHJB QSFQBSBSFVOUJQJDPDBGGÒOPSE FVSPQFP QSFQBSBSFVOUJQJDPDBGGÒ 'SBODFTF4WJ[[FSP QSFQBSBSFVOMBUUFNBDDIJBUP HVTUPTPTFO[BJMUJNPSFEJOPO SJVTDJSFBEPSNJSF 4F QFSFTFNQJP WPHMJBNPHVTUBSDJVOUJQJDPDBGGÒBNFSJDBOP EFWFFTTFSFQSFNVUPJMUBTUP BNFSJDBODPGGFFJORVFTUPDBTPBQQBSJSËMBTFHVFOUFWJEFBUBOFMEJTQMBZ DPHULFDQFRIIHH WJFOFNPTUSBUBMBQPTJ[JPOFEFMMBNBOPQPMB 4#4FMBUB[[BDIFQSFGFSJCJMNFOUFTJEFWF VUJMJ[[BSF BWWJB 1SFNFOEPJMUBTUPBWWJB MBNBDDIJOBJOJ[JBBEFSPHBSFMB CFWBOEBQSFTDFMUB ULWRUQD LQGLHWUR %PQPBWFSFSPHBUPMBCFWBOEBEFTJEFSBUBMBTJQVÛNFNPSJ[[BSFOFJUBTUJEFMNFOVQSJODJQBMFQFSQPUFSMBFSPHBSF RVBOEPTJQSFGFSJTDF DPHULFDQ FRIIHH 6DOYDUHTXHVWR SURGRWWR" SJUPSOBSFBMNFOVEJ QSFQBSB[JPOFEFMMFSJDFUUF QR VL NFNPSJ[[BSFMBCFWBOEB /FMDBTPTJTDFMHBEJTBMWBSFJMQSPEPUUPBQQFOBFSPHBUPJMEJTQMBZNPTUSBJMQVMTBOUFDIFOFQFSNFUUFMhBDDFTTP SBQJEP 2VFTUBWJEFBUB SJNBOFBUUJWBQFS DJSDBTFDPOEJFQPJ TJSJQPSUBOFMMB WJEFBUBQSJODJQBMF DPHULFDQ FRIIHH RUDqVDOYDWRVRWWRO LFRQD VHOH]LRQDUHO LFRQDSHUODVXDHURJD]LRQH -FCFWBOEFEFMMBGVO[JPOFDBGGÒEFMNPOEP TF NFNPSJ[[BUF TBSBOOPBTTPDJBUFBJTFHVFOUJUBTUJDPO MhBHHJVOUBEJVOBTUFSJTDP tSJTUSFUUP FTQSFTTP UB[[BQJDDPMB FTQSFTTP UB[[BQJDDPMB tFTQSFTTPJUBMJBOP DBGGÒ UB[[BNFEJB tDBGÒ tDBGÒDSFNF DBGGÒ UB[[BNFEJB DBGGÒMVOHP CJDDIJFSF tBNFSJDBODPGGFF UB[[BQJDDPMB tHPPENPSOJOHDPGGFF FTQSFTTP tHPPEOJHIUNJML MBUUFNBDDIJBUP 4JQVÛBTTPDJBSFVOBTPMBCFWBOEBQFSPHOJTJOHPMPUBTUP 4JQPTTPOPSJQSJTUJOBSFJWBMPSJEJCBTFVUJMJ[[BOEPJMNFOVj*NQPTUB[JPOJCFWBOEFx 130(3"..";*0/&."$$)*/" '6/;*0/&j%&.0x 2VFTUBGVO[JPOFQFSNFUUFEJNPTUSBSFMFQPUFO[JBMJUËEFMMBNBDDIJOB /PUBRVBOEPTJBUUJWBRVFTUBGVO[JPOFMBNBDDIJOBÒJOTUBOECZFUVUUFMFGVO[JPOJ TPOPEJTBCJMJUBUF-BGVO[JPOFEFNPSJNBOFNFNPSJ[[BUBBODIFRVBOEP MBNBDDIJOBWJFOFTQFOUBUSBNJUFMhJOUFSSVUUPSFHFOFSBMFBMMBTVDDFTTJWBSJBDDFOTJPOF MBNBDDIJOBSJQBSUJSËDPOMBGVO[JPOFEFNP 1SFNFOEPJMUBTUPEFNPTVMEJTQMBZBQQBSF GHPR XVFLUHGDPRGDOLWjGHPR" QR *ORVFTUPNPEPJOJ[JBJM GVO[JPOBNFOUPJONPEBMJUËEFNP -FWJEFBUFDIFTFHVJSBOOPBWSBOOP MPTDPQPEJJMMVTUSBSFMFGVO[JPOBMJUË EFMMBNBDDIJOB DPOUJOVBSFOFMMB WJTVBMJ[[B[JPOF VL VTDJSFFEBUUJWBSFMF GVO[JPOJOPSNBMJEFMMB NBDDIJOB 1FSVTDJSFEBMMBGVO[JPOFQSFNFSFVO QVOUPRVBMTJBTJEFMEJTQMBZ '6/;*0/&j$0/5"503*130%055*x 2VFTUBGVO[JPOFQFSNFUUFEJNPTUSBSFRVBOUJQSPEPUUJTPOPTUBUJQSFQBSBUJQFSPHOJTJOHPMPUJQPEJCFWBOEB FRQWDWRUL SURGRWWR FRQWDWRULSURGRWWR ODWWHFDOGR ODWWHPDFFKLDWR FDSSXFFLQR HVSUHVVRPDFFKLDWR DFTXDFDOGD FDIIqOXQJR FDIIq HVSUHVVR ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX ."/65&/;*0/& 1FSQVMJSFNBOVUFOFSFUVUUJJDJSDVJUJJOUFSOJEFMMBNBDDIJOB1SFNFSFJMUBTUPNBOVUFO[JPOFEBMNFOVQSJODJQBMF RVFTUBGVO[JPOFCMPDDBJM 5PVDITDSFFO FTFTFHVJSFMB QVMJ[JBEFMEJTQMBZ JOJ[JBSFJMMBWBHHJPEFJ DJSDVJUJEFMMBUUF JOJ[JBSFJMSJTDJBDRVPEFJ DJSDVJUJEFMMBUUF *ORVFTUPNFOVTJQVÛ EORFFR GLVSOD\ FLFORGL ODYDJJLR FLUFXLWLODWWH FLFORSXOL]LD FLUFXLWLFDIIq JOJ[JBSFJMDJDMPEJMBWBHHJP EFMHSVQQPFSPHBUPSF PDQXWHQ]LRQH FLFORGL ULVFLDFTXR FLUFXLWLODWWH GHFDOFL¿ FD]LRQH ULWRUQD LQGLHWUR FTFHVJSFJMDJDMPEJ EFDBMDJmDB[JPOF ULWRUQD DOPHQX $*$-03*4$*"$260$*3$6*5*-"55& 1FSFTFHVJSFJMSJTDJBDRVPEFJDJSDVJUJJOUFSOJEFMMBNBDDIJOBBEJCJUJBMMBQSFQBSB[JPOFEFMMBUUF 2VFTUPCSFWFDJDMPEFWFFTTFSFFTFHVJUPPCCMJHBUPSJBNFOUFEPQPNJOVUJEBMMhFSPSBHJPOFEFMMhVMUJNBCFWBOEBDPOJM MBUUF 4FOPOWJFOFFTFHVJUPRVFTUPSJTDJBDRVP MBNBDDIJOBTJCMPDDBFOPODPOTFOUFMhFSPHB[JPOFEJCFWBOEF /PUBQSJNBEhFTFHVJSFRVFTUBGVO[JPOFBTTJDVSBSTJDIF VODPOUFOJUPSFEJEJNFOTJPOJBEFHVBUFTJBTUBUPQPTJ[JPOBUPTPUUPMhFSPHBUPSF JMDPOUFOJUPSFEFMMBUUFTJBTUBUPBEFHVBUBNFOUFMBWBUPEBUVUUJJSFTJEVJEJMBUUFFDPOUFOHBBDRVBGSFTDBQPUBCJMF JMTFSCBUPJPEFMMhBDRVBDPOUFOHBVOBRVBOUJUËEhBDRVBTVGm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hFTFHVJSFRVFTUBGVO[JPOFBTTJDVSBSTJDIF VODPOUFOJUPSFEJEJNFOTJPOJBEFHVBUFTJBBQPSUBUBEJNBOP VODPOUFOJUPSFEFMMBUUFTJBTUBUPBEFHVBUBNFOUFMBWBUPEBUVUUJJSFTJEVJEJMBUUF JMTFSCBUPJPEFMMhBDRVBDPOUFOHBVOBRVBOUJUËEhBDRVBTVGmDJFOUF *-$*$-0%*-"7"((*0/0/16¾&44&3&*/5&330550%&7&&44&3&13&4&/5&6/"1&340/"%63"/5& -h01&3";*0/&65*-*;;"3&40-0&%&4$-64*7".&/5&*-%&5&3(&/5&'03/*50*/%05";*0/& EORFFR FLFORSXOL]LD FLUFXLWLFDIIq GLVSOD\ FLFORGL ODYDJJLR FLUFXLWLODWWH FLFORGLODYDJJLRFLUFXLWLODWWH HURJDUHDFTXDFDOGDQHO FRQWHQLWRUHGHOODWWH PDQXWHQ]LRQH FLFORGL ULVFLDFTXR FLUFXLWLODWWH DYYLR DFTXD FDOGD GHFDOFL¿ FD]LRQH ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX 4FMF[JPOBSFMBGVO[JPOF QSFNFOEPJMUBTUP FLFORGLODYDJJLRFLUFXLWLODWWH 1PTJ[JPOBSFJMDPOUFOJUPSFEFM MBUUFTPUUPJMCFDDVDDJP EFMMh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ÒUFSNJOBUP BQQBSF DYYLR FLFORGLODYDJJLRFLUFXLWLODWWH ULHPSLUHGµDFTXDIUHGGD LOFRQWHQLWRUHGHOODWWH FLFORGLODYDJJLRFLUFXLWLODWWH DYYLDUHFLFORGLULVFLDFTXR DYYLR 3JNVPWFSFJMDPOUFOJUPSFEFM MBUUF 4DJBDRVBSFJMDPOUFOJUPSFF SJFNQJSMPDPOBDRVBGSFTDB *OTFSJSFJMDPOUFOJUPSFF QSFNFSFJMUBTUP FLFORGLODYDJJLRFLUFXLWLODWWH ULVFLDFTXR "UUFOEFSF FLFORGLODYDJJLRFLUFXLWLODWWH ULVFLDFTXDUHVHUEDWRLRODWWH 2VBOEPJMSJTDJBDRVPÒ UFSNJOBUPBQQBSF FLFORGLODYDJJLRFLUFXLWLODWWH ULHPSLUHGµDFTXDIUHGGD LOFRQWHQLWRUHGHOODWWH 4DJBDRVBSFJMDPOUFOJUPSFF SJFNQJSMPDPOBDRVBGSFTDB &TFHVJSFVOBMUSPDJDMPEJ SJTDJBDRVPDPNFNPTUSBUPJO QSFDFEFO[B 2VBOEPmOJUPMBNBDDIJOBTJ SJQPSUBBVUPNBUJDBNFOUFOFM NFOVQSJODJQBMF 3JNVPWFSFJMDPOUFOJUPSFEFM MBUUF 130(3"..";*0/&."$$)*/" $*$-016-*;*"$*3$6*5*$"''µ $*$-0%*-"7"((*0(36110&30("503& 1FSFTFHVJSFMBQVMJ[JBEFJDJSDVJUJJOUFSOJEFMMBNBDDIJOBBEJCJUJBMMhFSPHB[JPOFEFMDBGGÒ 7JDPOTJHMJBNPEhFTFHVJSFNFOTJMNFOUFRVFTUPDJDMPEJMBWBHHJP /PUBQSJNBEhFTFHVJSFRVFTUBGVO[JPOFBTTJDVSBSTJDIF VODPOUFOJUPSFEJEJNFOTJPOJBEFHVBUFTJBTUBUPQPTJ[JPOBUPTPUUPMhFSPHBUPSF OFMHSVQQPFSPHBUPSFTJBTUBUBJOTFSJUBMhBQQPTJUBQBTUJHMJBQFSMBQVMJ[JB JMTFSCBUPJPEFMMhBDRVBDPOUFOHBVOBRVBOUJUËEhBDRVBTVGmDJFOUF *-$*$-0%*-"7"((*0/0/16¾&44&3&*/5&330550 %&7&&44&3&13&4&/5&6/"1&340/"%63"/5&-h01&3";*0/& 1SFNFSFJMUBTUPDJDMPQVMJ[JBDJSDVJUJDBGGÒFQPJBWWJPDJDMPMBWBHHJP QFSJOJ[JBSFJMDJDMPEJMBWBHHJP FLFORSXOL]LD FLUFXLWLFDIIq DYYLR FLFOR ODYDJJLR ODYDJJLRFLUFXLWLFDIIq±± DWWHQGHUHSUHJR ODYDJJLR -"."/65&/;*0/&&-"16-*;*"%&-(36110 &30("503&µ%&4$3*55""1"( "UUFOEFSFDIFJMDJDMPTJBDPODMVTP MBNBDDIJOBSJUPSOBBMNFOVQSJODJQBMF #-0$$0%*41-": 1FSQVMJSFJMEJTQMBZ4JQVÛQVMJSFJMEJTQMBZUPVDITDSFFODPOVOQBOOPNPSCJEPJOVNJEJUPPDPOHMJBQQPTJUJEFUFSHFOUJ QFSEJTQMBZWFOEVUJJODPNNFSDJP &h7*&5"5065*-*;;"3&40-7&/5* "-$00- %&5&3(&/5*"((3&44*7*&00((&55*"116/5*5*$)&1044"/0 %"//&((*"3&-"461&3'*$*&%&-%*41-": 1SFNFSFJMUBTUPCMPDDPEJTQMBZ EORFFR GLVSOD\ VEORFFR GLVSOD\EORFFDWR GLVSOD\EORFFDWR VEORFFR 1FSSJBUUJWBSFJMEJTQMBZQSFNFSFTCMPDDPJOCBTTPBEFTUSBFTVDDFTTJWBNFOUF FOUSPEVFTFDPOEJ TCMPDDPJOBMUPBTJOJTUSB RVFTUPUBTUPBQQBSFTPMPEPQPBWFSQSFNVUPJMQSFDFEFOUF %&$"-$*'*$";*0/& 1FSFTFHVJSFJMDJDMPBVUPNBUJDPEJEFDBMDJmDB[JPOF -BEFDBMDJmDB[JPOFÒOFDFTTBSJBPHOJNFTJ RVBOEPMhBDRVBFTDFQJáMFOUBNFOUFEFMTPMJUPPRVBOEPMBNBDDIJOB MPTFHOBMB-BNBDDIJOBEFWFFTTFSFBDDFTBFHFTUJTDFBVUPNBUJDBNFOUFMBEJTUSJCV[JPOFEFMEFDBMDJmDBOUF %&7&&44&3&13&4&/5&6/"1&340/"%63"/5&-h01&3";*0/& "55&/;*0/&/0/65*-*;;"3&*//&446/$"40-h"$&50$0.&%&$"-$*'*$"/5& 4JSBDDPNBOEBJMEFDBMDJmDBOUF4BFDPDPNVORVFVUJMJ[[BSFVOQSPEPUUPEFDBMDJmDBOUFQFSNBDDIJOFEBDBGGÒEJUJQP OPOUPTTJDPFPOPOOPDJWP SFQFSJCJMFJODPNNFSDJP-BTPMV[JPOFDIFWJFOFVUJMJ[[BUBEFWFFTTFSFTNBMUJUBTFDPOEP RVBOUPQSFWJTUPEBMDPTUSVUUPSFFPEBMMFOPSNFWJHFOUJOFMQBFTFEwVUJMJ[[P /PUBQSJNBEJOJ[JBSFJMDJDMPEJEFDBMDJmDB[JPOFBTTJDVSBSTJDIF VODPOUFOJUPSFEJEJNFOTJPOJBEFHVBUFTJBTUBUPQPTJ[JPOBUPTPUUPBMUVCPEFMMBDRVBFMFSPHBUPSF 4*"45"503*.0440*-'*-530i"26"13*."w JMTFSCBUPJPEFMMBDRVBTJBTUBUPSJFNQJUPDPOMBTPMV[JPOFEFDBMDJmDBOUFmOPBMMJWFMMPJOEJDBUPDPOJMTJNCPMP 4PTQFOTJPOFEFMMBEFDBMDJGJDB[JPOF -BEFDBMDJGJDB[JPOFFPSJTDJBDRVPQVÛFTTFSFTPTQFTBQFSFTTFSFSJQSFTBTVDDFTTJWBNFOUF2VBOEPTJ JOUFSSPNQFMBEFDBMDJGJDB[JPOFMBNBDDIJOBBWWFSUFMVUFOUFDIFEFWFFTTFSFTQFOUB "55&/;*0/&-"%&$"-$*'*$";*0/&%&7&&44&3&1035"5""5&3.*/&&/53003&%"--"46" */5&336;*0/& "MMBTVDDFTTJWBSJBDDFOTJPOF MBNBDDIJOBBWWJTBMVUFOUFDIFJMQSPDFTTPEJEFDBMDJGJDB[JPOFFPSJTDJBDRVP EFWFFTTFSFQPSUBUPBUFSNJOF GHFDOFL¿FD]LRQH ULHPSLUHLOVHUEDWRLRDFTXD FRQODVROX]LRQHGHFDOFL¿FDQWH DYYLRGHFDO FL¿FD]LRQH YLVXDOL]]D GHFDOFL¿FDUH PHQXFRQ WHVWL LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH -BNBDDIJOBTFHOBMBBMMhVUFOUFMBOFDFTTJUËEhFTFHVJSFMB EFDBMDJmDB[JPOFNFEJBOUFMBTDSJUUBmTTBTVMNFOVQSJODJQBMF-hBMMBSNF OPOCMPDDBJMGVO[JPOBNFOUPEFMMBNBDDIJOB*MOVNFSPTPUUPMBTDSJUUB JOEJDBJMOVNFSPEJFSPHB[JPOJQSJNBEFMCMPDDPEFMMBNBDDIJOBFWJFOF EFDSFNFOUBUPBEPHOJFSPHB[JPOFFSPHB[JPOJQSJNBEFMCMPDDPJM UBTUPDPNJODJBBMBNQFHHJBSF5FSNJOBUFMFFSPHB[JPOJEJTQPOJCJMJMB NBDDIJOBTJCMPDDBFTJEFWFFTFHVJSFMBEFDBMDJmDB[JPOF 1SFNFOEPJMUBTUPTJBDDFEFBMNFOVEFDBMDJmDB[JPOF ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX 2VBOEPMBNBDDIJOBTJCMPDDB TVM EJTQMBZBQQBSFMBTDSJUUBSJFNQJSFJM TFSCBUPJPBDRVBDPOMBTPMV[JPOF EFDBMDJmDBOUF &TFHVJSFMBEFDBMDJmDB[JPOF QSFNFOEPBWWJPEFDBMDJmDB[JPOF DPNFEFTDSJUUP 130(3"..";*0/&."$$)*/" 1FSFTFHVJSFMBEFDBMDJmDB[JPOFQSJNBDIFMBNBDDIJOBTJCMPDDIJPDIFTFHOBMJMBOFDFTTJUËEJFTFHVJSMB QSFNFSFJMUBTUPEFDBMDJmDB[JPOFFQPJBWWJPEFDBMDJmDB[JPOFQFSJOJ[JBSFJMDJDMPEJEFDBMDJmDB[JPOF GHFDOFL¿ FD]LRQH DYYLRGHFDO FL¿FD]LRQH FLFORGLGHFDOFL¿FD]LRQH DWWHQGHUHSUHJR GHFDOFL¿FDUH SDXVD GHFDOFL ¿FD]LRQH -BNBDDIJOBDPNJODJBBEFSPHBSFMBTPMV[JPOFEFDBMDJmDBOUFBUUSBWFSTPJM UVCPEhFSPHB[JPOFBDRVBDBMEB-hFSPHB[JPOFBWWJFOFBEJOUFSWBMMJ QSFTUBCJMJUJQFSDPOTFOUJSFBMMBTPMV[JPOFEhBHJSFJONPEPFGmDBDF FLFORGLGHFDOFL¿FD]LRQH DWWHQGHUHSUHJR FLFORGLGHFDOFL¿FD]LRQH DWWHQGHUHSUHJR FLFORGL DJDMPEJSJTDJBDRVP LQVHULUHLOVHUEDWRLR FRQDFTXDIUHVFD ULVFLDFTXR DYYLR ULVFLDFTXR 2VBOEPMBTPMV[JPOFÒUFSNJOBUB TVMEJTQMBZBQQBSF &TUSBSSFJMTFSCBUPJPEFMMhBDRVB SJTDJBDRVBSMPDPOBDRVBGSFTDB QPUBCJMFQFSFMJNJOBSFUSBDDFEJ TPMV[JPOFEFDBMDJmDBOUF RVJOEJ SJFNQJSMPDPOBDRVBGSFTDBQPUBCJMF FSFJOTFSJSMP FLFORGLGHFDOFL¿FD]LRQH DWWHQGHUHSUHJR &TFHVJSFJMSJTDJBDRVP EFJDJSDVJUJEFMMBNBDDIJOB QSFNFOEPBWWJPSJTDJBDRVP ULVFLDFTXR SDXVD ULVFLDFTXR -BNBDDIJOBFTFHVFJMSJTDJBDRVP "MMBmOFEFMSJTDJBDRVPWJFOFSJDIJFTUPEJ SJFNQJSFJMTFSCBUPJPDPOBDRVBGSFTDBQPUBCJMF 1SJNBEJSJFNQJSFJMTFSCBUPJPJOTFSJSF OVPWBNFOUF TFEFTJEFSBUP JMmMUSP"RVBQSJNB .FUUFSFVODPOUFOJUPSFTPUUPBMCFDDVDDJPFSPHB[JPOF BDRVB2VBOEPThJOTFSJTDFJMTFSCBUPJPEFMMhBDRVBMB NBDDIJOBQSPDFEFBVUPNBUJDBNFOUFBMDBSJDBNFOUPEFM DJSDVJUPEFMMhBDRVB4FRVFTUBPQFSB[JPOFOPOSJFTDF DPOTVMUBSFDBSJDBNFOUPNBOVBMFEFMDJSDVJUP WFEJQBH *.1045";*0/*030-0(*0 1FSSFHPMBSFMBEBUBFMhPSBDPSSFOUF JMUJNFSQFSMPTUBOECZ SJTQBSNJPFOFSHJB FHMJPSBSJQFSMhBDDFOTJPOFFMP TQFHOJNFOUPBVUPNBUJDPEFMMBNBDDIJOB1SFNFSFJMUBTUPJNQPTUB[JPOJPSPMPHJPEBMNFOVQSJODJQBMF *ORVFTUPNFOVTJQVÛ JNQPTUBSF MhPSBDPSSFOUF MBEBUBDPSSFOUF JMGPSNBUPEJWJTVBMJ[[B[JPOF PSFo".1. LPSRVWD]LRQH RUH LPSRVWD]LRQL RURORJLR JNQPTUBSFJ QBSBNFUSJQFSMP TUBOECZEPQP MhVMUJNBFSPHB[JPOF LPSRVWD]LRQH ULVSDUPLR HQHUJLD LPSRVWD]LRQH RURORJLR ULWRUQD LQGLHWUR JNQPTUBSFHMJJOUFSWBMMJ EhBDDFOTJPOFFTQFHOJNFOUPEFMMB NBDDIJOB USFJOUFSWBMMJBUUJWBCJMJ TFQBSBUBNFOUF ULWRUQD DOPHQX *.1045";*0/&03" 1FSJNQPTUBSFUVUUJJQBSBNFUSJSFMBUJWJBMMhPSPMPHJPFBMDBMFOEBSJP*NQPSUBOUFQFSQSPHSBNNBSFDPSSFUUBNFOUFPSBSJ EhBDDFOTJPOFFTQFHOJNFOUPEFMMBNBDDIJOB1SFNFSFJMUBTUPJNQPTUB[JPOFPSF LPSRVWD]LRQH RUH NPEJmDBSFMFJNQPTUB[JPOJSFMBUJWF BMMhPSBSJPDPSSFOUFFBMHJPSOPEFMMB TFUUJNBOBDPSSFOUF NPEJmDBSFMFJNQPTUB[JPOJ SFMBUJWFBMMBWJTVBMJ[[B[JPOF EFMMhPSBSJP JOGPSNBUPIP JOGPSNBUPBNQN *ORVFTUPNFOVTJQVÛ RUD JLRUQRG VHWWLPDQD DP LPSRVWD]LRQH RUD ULWRUQD LQGLHWUR JLRUQR VHWWLPDQD PDUWHGu IRUPDWR DWWXDOH IRUPDWR RUD 0SBBUUVBMF(JPSOPTFUUJNBOB 1FSJNQPTUBSFJMHJPSOPEFMMB TFUUJNBOBFMhPSBDPSSFOUF TVMMBNBDDIJOB 1SFNFSFJMUBTUPPSBHJPSOPEFMMB TFUUJNBOB RUD DWWXDOH K ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL WJTVBMJ[[BSFMhPSBBUUVBMNFOUF JNQPTUBUB WJTVBMJ[[BSFJMHJPSOPEFMMB TFUUJNBOBBUUVBMNFOUFJNQPTUBUP WJTVBMJ[[BSFJMGPSNBUPPSB BUUVBMNFOUFJNQPTUBUP ULWRUQD DOPHQX *ORVFTUPNFOVTJQVÛ RUD JLRUQRG VHWWLPDQD 3FHPMBSFMhPSB QSFNFOEP Po K DP RUD PLQ 3FHPMBSFJNJOVUJ QSFNFOEP Po JLRUQRGVHWW PDUWHGu ULWRUQD LQGLHWUR VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX 3FHPMBSFJMHJPSOP QSFNFOEP P 130(3"..";*0/&."$$)*/" 'PSNBUPPSB 1FSJNQPTUBSFMBNPEBMJUËEJWJTVBMJ[[B[JPOF EFMMhPSB-BNPEJmDBEJRVFTUBJNQPTUB[JPOF SFHPMBUVUUJJQBSBNFUSJDIFSJDIJFEPOPVOB WJTVBMJ[[B[JPOFJNQPTUB[JPOFEFMMhPSB 1SFNFSFJMUBTUPGPSNBUPPSB-BNPEJGJDB WJFOFJNNFEJBUBNFOUFBQQMJDBUBFOFMMB TDSJUUBQJDDPMBBQQBSFBNQNPI RUD JLRUQRG VHWWLPDQD RUD DWWXDOH DP LPSRVWD]LRQH RUD PDUWHGu IRUPDWR DWWXDOH IRUPDWR RUD ULWRUQD LQGLHWUR JLRUQR VHWWLPDQD K ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX *.1045";*0/&030-0(*0 $PORVFTUBGVO[JPOFQPUFUFBDDFOEFSF BUUJWBSF FTQFHOFSF SJTQBSNJPFOFSHJB MBNBDDIJOBBHMJPSBSJDIF EFTJEFSBUF 3JDPSEBUFWJDIFMBNBDDIJOBHFTUJTDFRVFTUBGVO[JPOFTPMPTFÒBDDFTB *ORVFTUPNFOVTJQVÛ LPSRVWD]LRQH RURORJLR JNQPTUBSFJMQSJNP JOUFSWBMMP EhBDDFOTJPOF LPSRVWD]LRQH LPSRVWD]LRQH DFFHVRDP VSHQWRDP DFFHVRSP VSHQWRSP TDFHMJFSFJORVBMJ HJPSOJHMJJOUFSWBMMJ TPOPBUUJWJ LPSRVWD]LRQH JLRUQR VHWWLPDQD VHOH]LRQD O LPSRVWD]LRQH ULWRUQD LQGLHWUR LPSRVWD]LRQH DFFHVRSP VSHQWRSP ULWRUQD DOPHQX JNQPTUBSFJMTFDPOEP JOUFSWBMMP EhBDDFOTJPOF JNQPTUBSFJMUFS[P JOUFSWBMMP EhBDDFOTJPOF 1FSFTFHVJSFVOBDPSSFUUBJNQPTUB[JPOFTJEFWPOP JNQPTUBSFJTJOHPMJJOUFSWBMMJEhBDDFOTJPOFFEJTQFHOJNFOUPEFMMBNBDDIJOB TDFHMJFSFJORVBMJHJPSOJRVFTUJJOUFSWBMMJQSPWWFEFSBOOPBEBDDFOEFSFFTQFHOFSFMBNBDDIJOB 4JDPOTJHMJBEJOPOTPWSBQQPSSFHMJJOUFSWBMMJEhBDDFOTJPOF *NQPTUB[JPOFEJVOJOUFSWBMMPEhBDDFOTJPOF 1FSSFHPMBSFVOJOUFSWBMMPEhBDDFOTJPOFQSFNFSFTVMUBTUPEFMMhJOUFSWBMMPDIFTJEFTJEFSBJNQPTUBSF LPSRVWD]LRQH 3FHPMBSFMhPSBEJBDDFOTJPOF QSFNFOEP Po K DP DFFHVRSP VSHQWRSP LPSRVWD]LRQH DFFHQGHUH ODPDFFKLQD 3FHPMBSFJNJOVUJ QSFNFOEP Po PLQ VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX QFSTBMWBSFMFJNQPTUB[JPOJSFHPMBUFFQBTTBSF BMMBWJEFBUBTVDDFTTJWB 3FHPMBSFMhPSBEJTQFHOJNFOUP QSFNFOEP Po SK DP LPSRVWD]LRQH VSHJQHUH ODPDFFKLQD 3FHPMBSFJNJOVUJ QSFNFOEP Po PLQ VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX QFSTBMWBSFMFJNQPTUB[JPOJSFHPMBUF 4DFHMJFSF QFSPHOJHJPSOP HMJJOUFSWBMMJEhBDDFOTJPOF 4DPSSFSFJHJPSOJEFMMBTFUUJNBOBF QFSPHOJHJPSOP TFMF[JPOBSFJONPEPJOEJQFOEFOUFMBFJNQPTUB[JPOFJDIFTJ EFTJEFSBOPBUUJWBSF LPSRVWD]LRQH JLRUQR VHWWLPDQD LPSRVWD]LRQH LPSRVWD]LRQH LPSRVWD]LRQH DFFHVRDP VSHQWRDP DFFHVRSP VSHQWRSP DFFHVRSP VSHQWRSP *OUFSWBMMPBUUJWP QFSJMHJPSOPTFMF[JPOBUP PRGL¿FDWLPHU JLRUQRVHWWLPDQD *OUFSWBMMPOPOBUUJWP QFSJMHJPSOPTFMF[JPOBUP 4FMF[JPOBSFJMHJPSOP QSFNFOEP P PDUWHGL ULWRUQD LQGLHWUR VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX QFSNFNPSJ[[BSFMF JNQPTUB[JPOJ 1FSPHOJHJPSOPTJQPTTPOPTFMF[JPOBSFJOUFSWBMMJEJGGFSFOUJ 130(3"..";*0/&."$$)*/" *.1045";*0/&3*41"3.*0&/&3(*" 1FSJNQPTUBSFEPQPRVBOUPUFNQP EBMMhVMUJNBFSPHB[JPOF MBNBDDIJOBQBTTFSËJOTUBOECZ *MUFNQPEJEFGBVMUJNQPTUBUPÒjEPQPPSFx LPSRVWD]LRQH ULVSDUPLR HQHUJLD GRSR PLQ GRSR PLQ LPSRVWD]LRQH ULVSDUPLR HQHUJLD GRSR RUH ULWRUQD LQGLHWUR 4FMF[JPOBSFJMUFNQPEJSJUBSEPEJ TQFHOJNFOUP GRSR RUD ULSULVWLQR YDORUL VWDQGDUG VDOYD LPSRV WD]LRQL ULWRUQD DOPHQX 5SBTDPSTPJMUFNQPJNQPTUBUPQFSSJUBSEP EJTQFHOJNFOUPBQQBSF ULVSDUPLR HQHUJLD DYYLD 1FSBUUJWBSFMBNBDDIJOBQSFNFSFBWWJB%PQPBWFS FTFHVJUPMBEJBHOPTJEFMMFGVO[JPOJFMBGBTFEJ SJTDBMEBNFOUP MBNBDDIJOBÒEJOVPWPQSPOUBQFSMhVTP 41&$*"-* 2VFTUPNFOVDPOTFOUFMhBDDFTTPBGVO[JPOJTQFDJBMJQSFTFOUJOFMMBNBDDIJOB1SFNFSFJMUBTUPTQFDJBMJEBMNFOV QSJODJQBMF UHJROD]LRQL GLIDEEULFD VSHFLDOL ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX $"/$&--"3&5655&-&*.1045";*0/* *ORVFTUPNFOáÒDPOUFOVUBMBGVO[JPOFQFSSJQSJTUJOBSFUVUUJJWBMPSJEJGBCCSJDB2VFTUBGVO[JPOFÒQBSUJDPMBSNFOUF JNQPSUBOUFQFSSJQSJTUJOBSFJQBSBNFUSJEJCBTF1SFNFSFJMUBTUPSFHPMB[JPOJEJGBCCSJDB YXRLUHDOPHQWHULFKLDPDUHLSDUDPHWUL GHOODIDEEULFD" WXWWHOHLPSRVWD]LRQLSHUVRQDOL VDUDQQRFDQFHOODWH UHJROD]LRQL GLIDEEULFD $WWHQ]LRQH QR VL ULWRUQD LQGLHWUR ULWRUQD DOPHQX 4FWJFOFTFMF[JPOBUPTJTJSJDIJFEFVOBTVDDFTTJWBDPOGFSNBBQVMTBOUJ JOWFSUJUJQFSFTTFSFTJDVSJEFMMBWPMPOUËEJFTFHVJSFJMSFTFU 5655&-&*.1045";*0/*1&340/"-*"/%3"//01&3%65&&/0/1053"//01*Ä&44&3&3&$61&3"5& %010*-3*13*45*/0%&--&*.1045";*0/*4*%073"//0 4&4*%&4*%&3" 3*130(3".."3&5655& -&'6/;*0/*%&--"."$$)*/" YXRLUHDOPHQWHULFKLDPDUHLSDUDPHWUL GHOODIDEEULFD" WXWWHOHLPSRVWD]LRQLSHUVRQDOL VDUDQQRFDQFHOODWH 7XWWLLSDUDPHWUL VRQRVWDWLULSULVWLQDWL VLHWHVLFXUL" VL ULWRUQD LQGLHWUR 4FMF[JPOBOEPTJWJFOF FTFHVJUPJMSJQSJTUJOP QR YLVXDOL]]D PHQXFRQ WHVWL ULWRUQD DOPHQX 4VMEJTQMBZBQQBSFQFSTFDPOEJ JMNFTTBHHJP5VUUJJQBSBNFUSJ TPOPTUBUJSJQSJTUJOBUJ LOPLR FDIIq PHQX SURJUDP PD]LRQH %PQPUBMFQFSJPEPMBNBDDIJOB SJUPSOBOFMMBWJEFBUBQSJODJQBMF 16-*;*"&."/65&/;*0/& 16-*;*"(&/&3"-&%&--"."$$)*/" -BQVMJ[JBEJTFHVJUPEFTDSJUUBEFWFFTTFSFFTFHVJUBBMNFOPVOBWPMUBBTFUUJNBOB /PUBTFMhBDRVBSJNBOFQFSQJáHJPSOJOFMTFSCBUPJPOPOSJVUJMJ[[BSMB "55&/;*0/&OPOJNNFSHFSFMBNBDDIJOBOFMMhBDRVB 1FSMBQVMJ[JBEFMDBQQVDDJOBUPSFDPOTVMUBSFMBSFMBUJWBTF[JPOFBQBH 4QFHOFSFMBNBDDIJOBF TDPMMFHBSFMBTQJOB &TUSBSSFJMDBTTFUUPSBDDPHMJGPOEJ TWVPUBSMPFMBWBSMP &TUSBSSFMBWBTDBSFDVQFSP MJRVJEJ TWVPUBSMBFMBWBSMB -BWBSFJMTFSCBUPJPF JMDPQFSDIJP $POJMQFOOFMMPQVMJSFMP TDPNQBSUPDBGGÒQSFNBDJOBUP 1VMJSFJMEJTQMBZ WFEJQBH &TUSBSSFMBWBTDBSBDDPHMJHPDDF TWVPUBSMBFMBWBSMB &TUSBSSFJMDPOUFOJUPSFEFMMBUUFF MBWBSMP DPOTVMBSFQBHQFSMB QVMJ[JBEFMDBQQVDDJOBUPSF 16-*;*"(36110&30("503& *MHSVQQPFSPHBUPSFEFWFFTTFSFQVMJUPBMNFOPVOBWPMUBBTFUUJNBOB -BWBSFJMHSVQQPFSPHBUPSFDPOBDRVBUJFQJEB "55&/;*0/&/POMBWBSFJMHSVQQPFSPHBUPSFDPOEFUFSHFOUJDIFQPTTPOPDPNQSPNFUUFSOFJMDPSSFUUP GVO[JPOBNFOUP/POMBWBSMPJOMBWBTUPWJHMJF 1SFNFSFQFSBQSJSFMPTQPSUFMMPEJ TFSWJ[JP -BWBSFJMmMUSPTVQFSJPSFDPO BDRVBDPSSFOUF 4PMPDPOJMHSBTTPGPSOJUPJO EPUB[JPOF MVCSJmDBSFMFHVJEFF Mh0SJOHEFMHSVQQP 1SFNFSFTVMUBTUP164)QFS FTUSBSSFJMHSVQQPFSPHBUPSF "TTJDVSBSTJDIFJMHSVQQPTJBJN QPTJ[JPOFEJSJQPTPJEVF SJGFSJNFOUJEFWPOPDPJODJEFSF 3JNPOUBSMPTFO[BQSFNFSFTVM UBTUP164) -BWBSFJMHSVQQPFSPHBUPSFEBJ SFTJEVJEJDBGGÒ "TTJDVSBSTJDIFJDPNQPOFOUJ TJBOPOFMMBDPSSFUUBQPTJ[JPOF $IJVEFSFMPTQPSUFMMPEJTFSWJ[JPF *OTFSJSFJMDBTTFUUPSBDDPHMJGPOEJ 16-*;*"&."/65&/;*0/& ."/65&/;*0/&."$*/& -FNBDJOFEPQPNPMUJDJDMJEJNBDJOBUVSB DJSDB IBOOPCJTPHOPEJVOBQJDDPMBSFHPMB[JPOFQFSSFOEFSF JMDBGGÒTFNQSFPUUJNP "55&/;*0/& 4JDPOTJHMJBEhFTFHVJSFDPOBUUFO[JPOFRVFTUBPQFSB[JPOFQVÛFTTFSFFTFHVJUBEBVOVUFOUFFTQFSUP 4WVPUBSFJMDPOUFOJUPSFDBGGÒJOHSBOJ -BWJUFQPUSFCCFDBEFSFOFMNBDJOBDBGGÒTFEPWFTTFBDDBEFSFSFDVQFSBSMBQSJNBEJSJBWWJBSFMBNBDDIJOB -PTDBUUPWJFOFTFHOBMBUPDPOVOhJOEJDB[JPOFOFMDPOUFOJUPSFDBGGÒGBSFSJGFSJNFOUPBRVFTUFJOEJDB[JPOJ RVBOEPEJFTFHVFMBSFHPMB[JPOF 4WJUBSFMBWJUFDIFUJFOFDIJVTPMP TQPSUFMMJOPEJTFSWJ[JP 3JNVPWFSFWJUFFTQPSUFMMJOP 3FHPMBSFEJVOPTDBUUP 4VDDFTTJWBNFOUFSJQPTJ[JPOBSFMPTQPSUFMMJOPFmTTBSMPDPOMBWJUFSJNPTTBJOQSFDFEFO[B 16-*;*"$0/5&/*503&-"55& "MmOFEJHBSBOUJSFVOBQFSGFUUBQVMJ[JBEFMMFQBSUJBDPOUBUUPDPOJMMBUUFFEJPUUJNJ[[BSFMFQSFTUB[JPOJEFMMB 4VB1SJNFB$BQQVDDJOP SBDDPNBOEJBNPQSJNBEFMMFSPHB[JPOFEJCFWBOEFBCBTFEJMBUUFEJQVMJSFJM DPOUFOJUPSFBQQPTJUPTPUUPVOHFUUPEJBDRVBDPSSFOUF1FSTFNQMJmDBSFRVFTUBPQFSB[JPOFBCCJBNPEPUBUPMB NBDDIJOBEJVOQBSUJDPMBSFBDDFTTPSJP TQJMMPQFSMBQVMJ[JB DIFQFSNFUUFEJFMJNJOBSFPHOJFWFOUVBMFSFTJEVP EJMBUUFEBMDBQQVDDJOBUPSF WFEJmH 2VFTUBPQFSB[JPOFÒTFNQSFOFDFTTBSJBGSBEVFDJDMJEJFSPHB[JPOFEJCFWBOEFBCBTFEJMBUUF JOEJQFOEFOUFNFOUFEBRVBOEPÒTUBUPFGGFUUVBUPMVMUJNPDJDMPEJSJTDJBDRVPEFJDJSDVJUJ WENBOVBMF NFOUSFOPOÒOFDFTTBSJBJODBTPEJFSPHB[JPOFDPOTFDVUJWB 3JTDJBDRVBSFJMDPOUFOJUPSFFMP TQJMMPQFSMBQVMJ[JBDPOBDRVB DPSSFOUF &TFHVJSFDPODBVUFMB /FMGPSPJOEJDBUP JOTFSJSFmOPJO GPOEPMPTQJMMPQFSMBQVMJ[JB $0%*$*%*(6"450 .&44"((*0%*(6*%"$)&"11"3& $0.&3*13*45*/"3&*-.&44"((*0 4QFHOJFSJBDDFOEJMBNBDDIJOBQFS SJTPMWFSFJMQSPCMFNB 4QFHOFSFFEPQPSJBDDFOEFSFMBNBDDIJOB QFSSJQSJTUJOBSFJMOPSNBMFGVO[JPOBNFOUP $IJBNBSFDFOUSPBTTJTUFO[B 1SPCMFNBDIFSJDIJFEFMhJOUFSWFOUPEFMDFOUSPBTTJTUFO[B *OTFSJSFWBTDBSBDDPHMJHPDDF *OTFSJSFMBWBTDBSBDDPHMJHPDDF $IJVEFSFDPQFSDIJPDPOUFOJUPSFDBGGÒJOHSBOJ $IJVEFSFJMDPQFSDIJPEFMDPOUFOJUPSFDBGGÒJOHSBOJQFS QPUFSFSPHBSFRVBMTJBTJQSPEPUUP *OTFSJSFJMDBGGÒNBDJOBUP 2VFTUPNFTTBHHJPHVJEBMhVUFOUFRVBOEPOFMMB QSPHSBNNB[JPOFQFSTPOBMFEFJQSPEPUUJ ÒTUBUPTDFMUP EhVUJMJ[[BSFRVFTUPUJQPEJDBGGÒ *OTFSJSFHSVQQPFSPHBUPSF *OTFSJSFJMHSVQQPFSPHBUPSFOFMMBQSPQSJBTFEF *OTFSJSFJMDBTTFUUPSBDDPHMJGPOEJ *OTFSJSFJMDBTTFUUPSBDDPHMJGPOEJ 4WVPUBSFDBTTSBDDPGPOEJ &TUSBSSFJMDBTTFUUPSBDDPHMJGPOEJFTWVPUBSFJGPOEJJOVO DPOUFOJUPSFJEPOFP /PUBJMDBTTFUUPSBDDPHMJGPOEJEFWFFTTFSFWVPUBUPTPMP RVBOEPMBNBDDIJOBMPSJDIJFEFFBNBDDIJOBBDDFTB-P TWVPUBNFOUPEFMDBTTFUUPBNBDDIJOBTQFOUBOPO QFSNFUUFBMMBNBDDIJOBEJSFHJTUSBSFMlBWWFOVUP TWVPUBNFOUP $IJVEFSFMBQPSUBMBUFSBMF 1FSQPUFSSFOEFSFPQFSBUJWBMBNBDDIJOBTJEFWFDIJVEFSF MBQPSUBMBUFSBMF 3JFNQJSFJMTFSCBUPJPEFMMhBDRVB 4JEFWFFTUSBSSFJMTFSCBUPJPFSJFNQJSMPDPOBDRVBGSFTDB QPUBCJMF 4WVPUBSFMBWBTDBEJSBDDPMUBQPTUBTPUUPBM HSVQQPFSPHBUPSF "QSJSFMPTQPSUFMMPMBUFSBMFFTWVPUBSFMBWBTDIFUUBEJ SBDDPMUBDIFTJUSPWBTPUUPJMHSVQQPFSPHBUPSF *OTFSJSFJMDPOUFOJUPSFEFMMBUUF *OTFSJSFJMDPOUFOJUPSFEFMMBUUFOFMMPTDPNQBSUJNFOUP BQQPTJUP $BSJDBSFJMDJSDVJUP 1SFNFSFTVMEJTQMBZQFSQSPDFEFSFDPOJMDBSJDBNFOUP NBOVBMFEFMDJSDVJUPEFMMhBDRVB -BNBDDIJOBFTFHVFVOUFOUBUJWPBVUPNBUJDPEJ DBSJDBNFOUPEFMDJSDVJUPTFRVFTUPUFOUBUJWPOPOWJFOF FTFHVJUPDPSSFUUBNFOUFBMMPSBTJEFWFQSPDFEFSFDPO RVFTUPTJTUFNB $BSJDBNFOUPDJSDVJUPOPOSJVTDJUP $POUBUUBSFJMDFOUSPBTTJTUFO[B /VNFSPWFSEF QFS SJDIJFEFSFDPOTJHMJTVDPNFSJTPMWFSFJMQSPCMFNB *MDJDMPEJEFDBMDJmDB[JPOFOPOÒ TUBUPFTFHVJUPDPSSFUUBNFOUF 3JQFUFSFMhPQFSB[JPOFDPNFEFTDSJUUPOFMMhBQQPTJUB TF[JPOF SJTDMBDRVPMBUUF DPOTVMUBSFQBHFQBH QVMJ[JBMBUUF DPOTVMUBSFQBHFQBH $0%*$*%*(6"450%"5*5&$/*$* .&44"((*0%*(6*%"$)&"11"3& $0.&3*13*45*/"3&*-.&44"((*0 4PTUJUVJSFJMmMUSP"RVB1SJNB *MmMUSP"RVB1SJNBEFWFFTTFSFTPTUJUVJUPQFSJTFHVFOUJ DBTJ TPOPTUBUJFSPHBUJMJUSJEJBDRVB TPOPQBTTBUJHJPSOJEBMMBTVBJOTUBMMB[JPOF TPOPQBTTBUJHJPSOJFMBNBDDIJOBOPOÒNBJTUBUB VUJMJ[[BUB /PUBRVFTUPNFTTBHHJPBQQBSFTPMPTFÒTUBUP TFMF[JPOBUPjJOTFSJUPxOFMMBGVO[JPOFmMUSPBDRVB 7FEJ QBH *MDJDMPEJQVMJ[JBOPOÒTUBUPFTFHVJUP DPSSFUUBNFOUF 3JQFUFSFMhPQFSB[JPOFDPNFEFTDSJUUPOFMMhBQQPTJUB TF[JPOF *OTFSJSFJMDBQQVDDJOBUPSF *OTFSJSFJMDBQQVDDJOBUPSFOFMDPOUFOJUPSFEFMMBUUF 4FO[BJMDBQQVDDJOBUPSFOPOQVÛFTTFSFFSPHBUPOFTTVO QSPEPUUPDPOUFOFOUFMBUUF 3JTDJBDRVBSFJMTFSCBUPJPMBUUF -hVUFOUFEFWFMBWBSFJMTFSCBUPJPEFMMBUUFEPQPDIF RVFTUPÒTUBUPVUJMJ[[BUP %FDBMDJmDBSFMBNBDDIJOB 4JEFWFFTFHVJSFVODJDMPEJEFDBMDJmDB[JPOFEFJDJSDVJUJ JOUFSOJEFMMBNBDDIJOB 3JTQBSNJPFOFSHJB 1SFNFSFJMUBTUPBWWJB %"5*5&$/*$* 5FOTJPOFOPNJOBMF 1PUFO[BOPNJOBMF "MJNFOUB[JPOF .BUFSJBMFDPSQP %JNFOTJPOJ MYBYQ 1FTP -VOHIF[[BEFMDBWP 1BOOFMMPDPNBOEJ 4FSCBUPJPBDRVB 4FSCBUPJPMBUUF $BQBDJUËDPOUFOJUPSFDBGGÒ 1SFTTJPOFEFMMBQPNQB $BMEBJF .BDJOBDBGGÒ %JTQPTJUJWPEJTJDVSF[[BQSFTTJPOF %JTQPTJUJWPEJTJDVSF[[BUFNQFSBUVSF 7FEJUBSHIFUUBQPTUBTVMMhBQQBSFDDIJP 7FEJUBSHIFUUBQPTUBTVMMhBQQBSFDDIJP 7FEJUBSHIFUUBQPTUBTVMMhBQQBSFDDIJP 1MBTUJDB YYNN ,H NN 'SPOUBMF %JHJUBMF MJUSJ&TUSBJCJMF MJUSJ&TUSBJCJMF HSBNNJEJDBGGÒJOHSBOJ CBS %VFJOBDDJBJPJOPTTJEBCJMF $PONBDJOFJODFSBNJDB 7BMWPMBEJTJDVSF[[BQSFTTJPOFDBMEBJB 5FSNPTUBUJFUFSNPGVTJCJMJDBMEBJB $POSJTFSWBEJNPEJmDIFEJDPTUSV[JPOFFEFTFDV[JPOFEPWVUFBMQSPHSFTTPUFDOPMPHJDP .BDDIJOBDPOGPSNFBMMB%JSFUUJWB&VSPQFB$&& %FDSFUPMFHJTMBUJWPEFM SFMBUJWBBMMhFMJNJOB[JPOFEFJEJTUVSCJSBEJPUFMFWJTJWJ /03.&%*4*$63&;;" 404 */$"40% h&.&3(&/;" &TUSBSSFJNNFEJBUBNFOUFMBTQJOBEBMMBQSFTBEJSFUF 65*-*;;"3&&4$-64*7".&/5&-h"11"3&$$)*0 t*OMVPHPDIJVTP t1FSMBQSFQBSB[JPOFEJDBGGÒ BDRVBDBMEBFQFSNPOUBSFJMMBUUF t1FSMhJNQJFHPEPNFTUJDP t%BBEVMUJJODPOEJ[JPOJQTJDPmTJDIFOPOBMUFSBUF 13&$"6;*0/*1&3-h65*-*;;0%&--"."$$)*/" t/POVUJMJ[[BSFMBNBDDIJOBQFSTDPQJEJWFSTJEBRVFMMJTPQSBJOEJDBUJ BMmOFEJFWJUBSFQFSJDPMJ t/POJOUSPEVSSFOFJDPOUFOJUPSJTPTUBO[FEJWFSTFEBRVFMMFJOEJDBUFOFMNBOVBMFJTUSV[JPOJ t%VSBOUFJMOPSNBMFSJFNQJNFOUPEJPHOJDPOUFOJUPSF ÒPCCMJHBUPSJPDIJVEFSFUVUUJJDPOUFOJUPSJWJDJOJ t3 JFNQJSFJMTFSCBUPJPBDRVBTPMUBOUPDPOBDRVBGSFTDBQPUBCJMFBDRVBDBMEBFPBMUSJMJRVJEJQPTTPOP EBOOFHHJBSFMBNBDDIJOB t/POVUJMJ[[BSFBDRVBBEEJ[JPOBUBDPOBOJESJEFDBSCPOJDB t/FMNBDJOBDBGGÒÒWJFUBUPJOUSPEVSSFMFEJUBFRVBMTJBTJNBUFSJBMFDIFOPOTJBDBGGÒJOHSBOJ t1 SJNBEJJOUFSWFOJSFBMMhJOUFSOPEFMNBDJOBDBGGÒTQFHOFSFMBNBDDIJOBDPOMhJOUFSSVUUPSFHFOFSBMFFUPHMJFSF MBTQJOBEBMMBQSFTBEJDPSSFOUF t/POJOUSPEVSSFDBGGÒTPMVCJMFPJOHSBOJOFMDPOUFOJUPSFDBGGÒNBDJOBUP t1FSGBSGVO[JPOBSFMBNBDDIJOB USBNJUFJMEJTQMBZUPVDITDSFFO VUJMJ[[BSFTPMPMFEJUBEFMMBNBOP "--"$$*".&/50"--"3&5& *MDPMMFHBNFOUPBMMBSFUFFMFUUSJDBEFWFFTTFSFFTFHVJUPJODPOGPSNJUËBMMFOPSNFEJTJDVSF[[BWJHFOUJOFM QBFTFEhVUJMJ[[B[JPOF -BQSFTB BMMBRVBMFDPMMFHBSFMBNBDDIJOBEFWFFTTFSF tDPOGPSNFBMUJQPEJTQJOBJOTUBMMBUBOFMMBNFEFTJNB tEJNFOTJPOBUBQFSSJTQFUUBSFJEBUJEFMMBUBSHIFUUBEBUJTVMGPOEPEFMMhBQQBSFDDIJP tDPMMFHBUBBEVOFGmDJFOUFJNQJBOUPEJNFTTBBUFSSB *MDBWPEhBMJNFOUB[JPOF OPOEFWF tFOUSBSFJODPOUBUUPDPORVBMTJBTJUJQPEJMJRVJEPQFSJDPMPEJTDPTTFFMFUUSJDIFFPJODFOEJP tFTTFSFTDIJBDDJBUPFPFOUSBSFJODPOUBUUPDPOTVQFSmDJUBHMJFOUJ tFTTFSFVUJMJ[[BUPQFSTQPTUBSFMBNBDDIJOB tFTTFSFVUJMJ[[BUPTFSJTVMUBEBOOFHHJBUP tFTTFSFNBOJQPMBUPDPOMFNBOJVNJEFPCBHOBUF tFTTFSFBWWPMUPJOVOBNBUBTTBRVBOEPMBNBDDIJOBÒJOGVO[JPOF tFTTFSFNBOPNFTTP */45"--";*0/& t4DFHMJFSFVOQJBOPEhBQQPHHJPCFOMJWFMMBUP OPOEFWFTVQFSBSFJ¡EhJODMJOB[JPOF TPMJEPFGFSNP t/POJOTUBMMBSFMBNBDDIJOBJO[POFOFMMFRVBMJQVÛFTTFSFVUJMJ[[BUPVOHFUUPEhBDRVB t5FNQFSBUVSBPUUJNBMFEJGVO[JPOBNFOUP¡$¡$ t6NJEJUËNBTTJNB t*MMPDBMFEFWFFTTFSFTVGmDJFOUFNFOUFJMMVNJOBUP BSFBUP JHJFOJDPFMBQSFTBEJDPSSFOUFEFWFFTTFSF GBDJMNFOUFSBHHJVOHJCJMF t/PODPMMPDBSFTVTVQFSmDJJODBOEFTDFOUJ t1PSSFBEBMNFOPDNEJEJTUBO[BEBQBSFUJFQJBTUSFEJDPUUVSB t/ POVUJMJ[[BSFJOBNCJFOUJMBDVJUFNQFSBUVSBQPTTBSBHHJVOHFSFWBMPSJVHVBMJFPJOGFSJPSJB¡$OFMDBTP JODVJMBNBDDIJOBBCCJBSBHHJVOUPUBMJDPOEJ[JPOJDPOUBUUBSFVODFOUSPBTTJTUFO[BQFSFGGFUUVBSFVODPOUSPMMP EJTJDVSF[[B t/POVUJMJ[[BSFMBNBDDIJOBJOQSPTTJNJUËEJTPTUBO[FJOmBNNBCJMJFPFTQMPTJWF t&WJFUBUPMhVUJMJ[[PEFMMBNBDDIJOBJOBUNPTGFSBFTQMPTJWB BHHSFTTJWBPBEBMUBDPODFOUSB[JPOFEJQPMWFSJP TPTUBO[FPMFPTFJOTPTQFOTJPOFOFMMhBSJB t/POJOTUBMMBSFMBNBDDIJOBTPQSBBEBMUSFBQQBSFDDIJBUVSF /03.&%*4*$63&;;" 1&3*$0-* t -hBQQBSFDDIJPOPOEFWFFTTFSFVUJMJ[[BUPEBCBNCJOJFQFSTPOFOPOJOGPSNBUFDJSDBJMTVPGVO[JPOBNFOUP t -hBQQBSFDDIJPÒQFSJDPMPTPQFSJCBNCJOJ4FJODVTUPEJUP TDPMMFHBSMPEBMMBQSFTBEJBMJNFOUB[JPOF t /POMBTDJBSFJNBUFSJBMJVUJMJ[[BUJQFSJNCBMMBSFMBNBDDIJOBBMMBQPSUBUBEFJCBNCJOJ t / POEJSJHFSFDPOUSPTFTUFTTJFPBMUSJJMHFUUPEJWBQPSFTVSSJTDBMEBUPFPEhBDRVBDBMEBQFSJDPMPEJTDPUUBUVSF t /POJOTFSJSFPHHFUUJBUUSBWFSTPMFBQFSUVSFEFMMhBQQBSFDDIJP 1FSJDPMP$PSSFOUFFMFUUSJDB t /POUPDDBSFMBTQJOBDPOMFNBOJFQJFEJCBHOBUJ OPOFTUSBSMBEBMMBQSFTBUJSBOEPJMDBWP t "UUFO[JPOFQFSJDPMPEJVTUJPOJBMDPOUBUUPDPOMhBDRVBDBMEB JMWBQPSFFJMCFDDVDDJPQFSMhBDRVBDBMEB (6"45* t/POVUJMJ[[BSFMhBQQBSFDDIJPJODBTPEJHVBTUPBDDFSUBUPPTPTQFUUP BEFTFNQJPEPQPVOBDBEVUB t&WFOUVBMJSJQBSB[JPOJEFWPOPFTTFSFFGGFUUVBUFEBMTFSWJ[JPBTTJTUFO[BBVUPSJ[[BUP t/ POVUJMJ[[BSFVOBQQBSFDDIJPDPODBWPEJBMJNFOUB[JPOFEJGFUUPTP4FJMDBWPEhBMJNFOUB[JPOFÒEBOOFHHJBUP EFWFFTTFSFDBNCJBUPEBMQSPEVUUPSFPEBMTVPTFSWJ[JPBTTJTUFO[BDMJFOUJ 1FSJDPMP$PSSFOUFFMFUUSJDB t4QFHOFSFMhBQQBSFDDIJPQSJNBEJBQSJSFMPTQPSUFMMPEJTFSWJ[JP1FSJDPMPEJVTUJPOJ 16-*;*"%&$"-$*'*$";*0/& t1FSMBQVMJ[JBEFJDJSDVJUJEFMMBUUFFEFMDBGGÒVUJMJ[[BSFTPMPJEFUFSHFOUJDPOTJHMJBUJFGPSOJUJDPOMBNBDDIJOB 2VFTUJEFUFSHFOUJOPOEFWPOPFTTFSFVUJMJ[[BUJQFSBMUSJTDPQJ t1 SJNBEJQVMJSFMBNBDDIJOB ÒJOEJTQFOTBCJMFQPTJ[JPOBSFMhJOUFSSVUUPSFHFOFSBMFTV41&/50 TUBDDBSF MBTQJOBEBMMBQSFTBEJDPSSFOUFFEBUUFOEFSFDIFMBNBDDIJOBTJSBGGSFEEJ t*NQFEJSFDIFMhBQQBSFDDIJPWFOHBBDPOUBUUPDPOTDIJ[[JEhBDRVBPJNNFSTPJOBDRVB t/POBTDJVHBSFMFQBSUJEFMMBNBDDIJOBJOGPSOJDPOWFO[JPOBMJFPBNJDSPPOEF t-hBQQBSFDDIJPFEJTVPJDPNQPOFOUJEFWPOPFTTFSFQVMJUJFMBWBUJEPQP VOQFSJPEPEhJOVUJMJ[[PEFMMhBQQBSFDDIJP 1"35*%*3*$".#*0 1FSSBHJPOJEJTJDVSF[[B VUJMJ[[BSFTPMPQBSUJEJSJDBNCJPFBDDFTTPSJPSJHJOBMJ 4."-5*.&/50 -hJNCBMMBHHJPQVÛFTTFSFSJDJDMBUP 2VFTUPQSPEPUUPÒDPOGPSNFBMMB%JSFUUJWB&6&$ *MTJNCPMPBQQPTUPTVMMhBQQBSFDDIJBUVSBJOEJDBDIFMhBQQBSFDDIJBUVSB BMMBmOFEFMMBQSPQSJBWJUBVUJMF EFWF FTTFSFSBDDPMUBTFQBSBUBNFOUFEBHMJBMUSJSJmVUJ -hVUFOUFEFWFQFSUBOUPDPOGFSJSFMhBQQBSFDDIJBUVSBHJVOUBBmOFWJUB BHMJJEPOFJDFOUSJEJSBDDPMUBEJGGFSFO[JBUB EFJSJmVUJFMFUUSJDJFEFMFUUSPOJDJ PWWFSPSJDPOTFHOBSMBBMSJWFOEJUPSFBMNPNFOUPEFMMhBDRVJTUPEJVOBOVPWB BQQBSFDDIJBUVSBEJUJQPFRVJWBMFOUF JOSBHJPOFEJVOPBEVOP -hBEFHVBUBSBDDPMUBEJGGFSFO[JBUBFMhJOWJPTVDDFTTJWPEFMMhBQQBSFDDIJBUVSBEJTNFTTBBMSJDJDMBHHJP BMUSBUUBNFOUP FBMMPTNBMUJNFOUPBNCJFOUBMNFOUFDPNQBUJCJMFDPOUSJCVJTDPOPBEFWJUBSFQPTTJCJMJFGGFUUJOFHBUJWJTVMMhBNCJFOUF FTVMMBTBMVUFVNBOBFGBWPSJTDPOPJMSJDJDMPEFJNBUFSJBMJEJDVJÒDPNQPTUBMhBQQBSFDDIJBUVSB -PTNBMUJNFOUPBCVTJWPEFMMhBQQBSFDDIJBUVSBEBQBSUFEFMMhVUFOUF DPNQPSUBMhBQQMJDB[JPOFEFMMFTBO[JPOJ BNNJOJTUSBUJWFEJDVJBM%-HTO BSUJDPMPFTFHVFOUJEFM%-HTO "/5*/$&/%*0 *ODBTPEJJODFOEJPVUJMJ[[BSFFTUJOUPSJBEBOJESJEFDBSCPOJDB $0 /POVUJMJ[[BSFBDRVBPFTUJOUPSJBQPMWFSF /05& 7JB5PSSFUUB *(BHHJP.POUBOP #PMPHOB 5FM 'BY XXXTBFDPDPN %FS)FSTUFMMFSCFIÊMUTJDIEBT3FDIUWPS ­OEFSVOHFOPIOF"OLàOEJHVOHWPS[VOFINFO *MQSPEVUUPSFTJSJTFSWBJMEJSJUUPE |BQQPSUBSFRVBMTJBTJNPEJGJDBTFO[BQSFBWWJTP ª4BFDP*OUFSOBUJPOBM(SPVQ4Q" 5ZQF461"%3$PE3FWEFM 4BFDP *OUFSOBUJPOBM(SPVQ4Q" )BOEMFJEJOHWPPSHFCSVJLFOPOEFSIPVE 3BBEQMFFHEF[FBBOXJK[JOHFOBMWPSFOTEFNBDIJOFJOHFCSVJLUFOFNFO -FFTBBOEBDIUJHEFWFJMJHIFJETWPPSTDISJGUFO *OTUSVLDKBPCTVHJJLPOTFSXBDKJ 3U]HGXĪ\FLHPXU]ąG]HQLDQDOHĪ\]DSR]QDüVLĊ]QLQLHMV]ąLQVWUXNFMąREVáXJL 3U]HF]\WDüXZDĪQLHQRUP\GRW\F]ąFHEH]SLHF]HĔ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j 5""-x .&/6j #&,&37&3-*$)5*/( x .&/6j "26"13*."'*-5&3 x .&/6j 8"5&3)"3%)&*% x .&/6j 410&-&/ x .&/6j 7&38"3.*/(41-""5 x .&/6j "-"3.4*(/"-&/ x .&/6j %*41-": x */)06% */45&--*/(&/%3"/,&/ 5&.1&3"56633&(&-*/(7003)&54$)&/,&/7"/%&,0''*& 3&(&-&/7"/)&5j "30." x7003)&54$)&/,&/7"/%&,0''*& 3&(&-*/(j 7003*/'64*& x "--&&/%3"/,&/.&5,0''*& &953"'6/$5*&4 '6/$5*&j 8&3&-%,0''*& x '6/$5*&j %&.0 x '6/$5*&j 130%6$55&--&34 x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t-FFTBBOEBDIUJHBMMFBBOXJK[JOHFOFOJOGPSNBUJFJOEF[FIBOEMFJEJOHFOJOBMMFCSPDIVSFTEJF[JDIJOEFWFSQBLLJOH CFWJOEFOBMWPSFOTEFFTQSFTTPNBDIJOFUFTUBSUFOPGUFHFCSVJLFO t3BBLHFFOXBSNFPQQFSWMBLLFOBBO t%PNQFMIFUTOPFS EFTUFLLFSPGEFNBDIJOF[FMGOJFUJOXBUFSPGFFOBOEFSFWMPFJTUPGPOEFSPNCSBOE FMFLUSJTDIF TDIPLLFOFOPOHFWBMMFOUFWFSNJKEFO t8FFTJOIFUCJK[POEFSWPPS[JDIUJHUJKEFOTIFUHFCSVJLWBOEFFTQSFTTPNBDIJOFJOEFCVVSUWBOLJOEFSFO t)BBMEFTUFLLFSVJUIFUTUPQDPOUBDU XBOOFFSEFNBDIJOFOJFUHFCSVJLUXPSEUPGUJKEFOTIFUTDIPPONBLFO-BBUEF NBDIJOFBGLPFMFOBMWPSFOTPOEFSEFMFOUFQMBBUTFOPGUFWFSXJKEFSFOFOWØØSIFUTDIPPONBLFO t(FCSVJLEFNBDIJOFOJFUBMTIFUTOPFSPGEFTUFLLFSCFTDIBEJHEJTPGJOHFWBMWBOEFGFDUPGCSFVL-BBUIFU BQQBSBBUOB[JFOPGIFSTUFMMFOJOIFUEJDIUTUCJK[JKOEFTFSWJDFDFOUSVN t)FUHFCSVJLWBOBDDFTTPJSFTEJFOJFUEPPSEFGBCSJLBOUFSLFOE[JKOLBOBBOMFJEJOHHFWFOUPUNBUFSJÑMFFOPG QFSTPPOMJKLFTDIBEF t(FCSVJLEFFTQSFTTPNBDIJOFOJFUCVJUFOTIVJT t7FSNJKEEBUIFUTOPFSMBOHTEFUBGFMOBBSCFOFEFOIBOHUPGEBUIFUXBSNFPQQFSWMBLLFOBBOSBBLU t)PVEEFFTQSFTTPNBDIJOFVJUEFCVVSUWBOXBSNUFCSPOOFO t$POUSPMFFSPGEFIPPGETDIBLFMBBSWBOEFFTQSFTTPNBDIJOFJOEFVJUTUBOETUBBUBMWPSFOTEFTUFLLFSJOIFU TUPQDPOUBDUUFTUFLFO;FUEFTDIBLFMBBSPQVJUPNEFNBDIJOFVJUUFTDIBLFMFOFOIBBMEFTUFLLFSVJUIFU TUPQDPOUBDU t(FCSVJLEFNBDIJOFBMMFFOWPPSIVJTIPVEFMJKLHFCSVJL t8FFTCJK[POEFSWPPS[JDIUJHUJKEFOTIFUHFCSVJLWBOTUPPN 8""34$)68*/( %FFTQSFTTPNBDIJOFJTVJUTMVJUFOEPOUXPSQFOWPPSIVJTIPVEFMJKLHFCSVJL"MMFSFQBSBUJFFOPG TFSWJDFCFVSUFO CFIBMWFEFOPSNBMFSFJOJHJOHTFOPOEFSIPVETXFSL[BBNIFEFO NPHFOTMFDIUTEPPSFFO FSLFOETFSWJDFDFOUSVNVJUHFWPFSEXPSEFO%PNQFMEFNBDIJOFOJFUPOEFSJOXBUFS t$POUSPMFFSPGEFWPMUBHFBBOHFEVJEPQIFUUZQFQMBBUKFPWFSFFOLPNUNFUEJFWBOEFFMFLUSJTDIFJOTUBMMBUJFWBOVX XPOJOH t(FCSVJLOPPJUMBVXPGXBSNXBUFSPNIFUXBUFSSFTFSWPJSUFWVMMFO(FCSVJLBMMFFOLPVEXBUFS t3BBLEFXBSNFPOEFSEFMFOWBOEFNBDIJOFFOIFUFMFLUSJTDIFTOPFSUJKEFOTEFXFSLJOHOPPJUBBO t.BBLOPPJUTDIPPONFUCJKUFOEFTUPGGFOPGNFUNBUFSJBBMEBULSBTTFOWFSPPS[BBLU)FUJTWPMEPFOEFFFONFUXBUFS CFWPDIUJHE[BDIUEPFLKFUFHFCSVJLFO t6LVOUHFCSVJLNBLFOWBOOBUVVSMJKLNJOFSBBMXBUFSPNEFWPSNJOHWBOLBMLUFWPPSLPNFO-FUXFMPQJOCFQBBMEF NFSLFONJOFSBBMXBUFS[JUNFFSLBMLEBOJOHFXPPOMFJEJOHXBUFS.BBSHFCSVJLWBOIFUUFTUTUSJQKFPNEFIBSEIFJE UFNFUFO ""/8*+;*/(&/7003)&5&-&,53*4$)&4/0&3 t)FUCJKHFMFWFSEFFMFLUSJTDIFTOPFSJTLPSUPNUFWFSNJKEFOEBUVFSJOWFSXJLLFMEHFSBBLUPGFSPWFSTUSVJLFMU t6LVOUBMTV[FFSWPPS[JDIUJHCFOUWFSMFOHTOPFSFOHFCSVJLFO 8BOOFFSVFFOWFSMFOHTOPFSHFCSVJLU HBEBOOB B PGEFWPMUBHFBBOHFEVJEPQIFUWFSMFOHTOPFSPWFSFFOLPNUNFUEFFMFLUSJTDIFWPMUBHFWBOIFU IVJTIPVEBQQBSBBU C PGIFUWPPS[JFOJTWBOFFOTUFLLFSNFUESJFQFOOFOFOBBSEJOH JOEJFOIFUTOPFSWBOIFUIVJTIPVEBQQBSBBUWBO EJUUZQFJT D PGIFUTOPFSOJFUMBOHTEFUBGFMOBBSCFOFEFOIBOHUPNFFOTUSVJLFMJOHUFWFSNJKEFO t(FCSVJLHFFOTUPQDPOUBDUFONFUWFSTDIJMMFOEFBGUBLLJOHFO "-(&.&&/ %FLPGmFNBDIJOFJTJOHFTUFMEWPPSEFCFSFJEJOHWBOFTQSFTTPLPGmFEJFPGXFMWBOLPGmFCPOFOPGXFMWBO HFNBMFOLPGmFHFNBBLUJTFOJTWPPS[JFOWBOFFOBVUPNBUJTDIFPQUJFWPPSEFCFSFJEJOHWBOQSPEVDUFONFU NFMLFOWBOFFOTDIFOLJOSJDIUJOHNFUXBSNXBUFS %FNBDIJOFJTNFUIBBSFMFHBOUFEFTJHOPOUXPSQFOWPPSIVJTIPVEFMJKLHFCSVJLFOJTOJFUHFTDIJLUWPPSFFO POBGHFCSPLFOQSPGFTTJPOFFMHFCSVJL 0QHFMFUXF[JKOOJFUWFSBOUXPPSEFMJKLWPPSFWFOUVFMFTDIBEFJOHFWBMWBO tWFSLFFSEPGPOWPPS[JFOHFCSVJL tSFQBSBUJFTEJFOJFUVJUHFWPFSE[JKOEPPSFFOFSLFOETFSWJDFDFOUSVN tLOPFJFONFUIFUFMFLUSJTDIFTOPFS tLOPFJFONFUPOEFSEFMFOWBOEFNBDIJOF tHFCSVJLWBOOJFUPSJHJOFMFWFSWBOHJOHTPOEFSEFMFOFOBDDFTTPJSFT tIFUOJFUPOULBMLFOWBOEFNBDIJOFPGJOHFWBMWBOHFCSVJLCJKUFNQFSBUVSFOPOEFS¡$ */%&;&(&7"--&/,0.5%&("3"/5*&5&7&37"--&/ %&8""34$)68*/(4%3*&)0&,45""57003"--&#&-"/(3*+,&""/8*+ ;*/(&/7003%&7&*-*()&*%7"/%&(&#36*,&3)06%6453*,5""/%&;& ""/%6*%*/(&/0.&3/45*(&7&380/%*/(&/5&7&3.*+%&/ (&#36*,7"/%&;&""/8*+;*/(&/ #FXBBSEFBBOXJK[JOHFOWPPSHFCSVJLPQFFOWFJMJHFQMFLFOWPFH[FCJKEFLPGmFNBDIJOFXBOOFFSJFNBOEBOEFST EF[FXJMHFCSVJLFO(FMJFWFVWPPSWFSEFSFJOGPSNBUJFPGJOHFWBMWBOQSPCMFNFO EJFHFIFFMOJFUPGPOWPMEPFOEF CFTQSPLFOXPSEFOJOEF[FBBOXJK[JOHFO UFXFOEFOUPUFFO&SLFOE4FSWJDFDFOUSVN %&;&""/8*+;*/(&/#&8"3&/ "11"3""5 ,PGmFCPOFOSFTFSWPJS %SVLLOPQPQFOJOH LPGmFCPOFOSFTFSWPJS %FLTFMLPGmFCPOFOSFTFSWPJS ,PQKFTWFSXBSNFS 3VJNUFWPPSWPPSHFNBMFO LPGmF 506$)4$3&&/EJTQMBZ )PPGETDIBLFMBBS 4#4 #FEJFOJOHTMVJLKF 4DIFOLJOSJDIUJOH -FLCBLKF SPPTUFSFOWMPUUFS ,PGmFEJLMBEF 5PFUTPNIFUMFLCBLKFUF WFSIPHFOWFSMBHFO 3VJNUFWPPSNFMLIPVEFS "BOWPFSCVJT UVJUKF XBSNXBUFS 8BUFSSFTFSWPJS 4DIFOLJOSJDIUJOH 8BUFSPQWBOHCBL 46#%BBOTMVJUJOHWPPS FMFLUSJTDITOPFS "$$&440*3&4 &YUSBNFMLIPVEFS [POEFSDBQQVDJOPCFSFJEFS *OTUFMMJOHTTMFVUFM /BBMEWPPSIFU TDIPPONBLFOWBOEF DBQVDJOPCFSFJEFS 7FUWPPSEF DFOUSBMFVOJU "QQMJDBUPS "RVBQSJNBmMUFS 5FTUFSPNEF XBUFSIBSEIFJEUFUFTUFO 4DIPPONBBLNJEEFM .BBUCFLFS WPPSHFNBMFOLPGmF 4DIPPONBBLCPSTUFMUKF */45"--"5*& 45"35&/7"/%&."$)*/& 7FS[FLFSVFSWBOEBUEFIPPGETDIBLFMBBSOJFUJOHFESVLUJT %SVLPQEFESVLLOPQPQEF LPGmFIPVEFSPNIFUEFLTFMUF PQFOFO7VMEFIPVEFSNFU LPGmFCPOFO 7VMIFUSFTFSWPJSNFUWFST ESJOLXBUFS0WFSTDISJKEOPPJUIFU PQIFUSFTFSWPJSBBOHFEVJE NBYJNBMFOJWFBV;FUUFOTMPUUF IFUSFTFSWPJSXFFSPQEFQMBBUT 4MVJUIFUEFLTFMEPPSIFUWPMMFEJH BBOUFESVLLFO /FFNIFUXBUFSSFTFSWPJSFSVJU 8FSBEFOBBOPNEF"RVB QSJNBmMUFS [JFQBH UF JOTUBMMFSFO 4UFFLEFTUFLLFSJOEFBBOTMVJUJOH BBOEFBDIUFSLBOUWBOEF NBDIJOFFOIFUBOEFSFFJOEJO FFOHFTDIJLUTUPQDPOUBDU [JF HFHFWFOTQMBBUKF 1MBBUTFFOIPVEFSPOEFSIFUUVJUKF WPPSIFUTDIFOLFOWBOIFUIFUF XBUFS %FNBDIJOFWVMUIFU IZESBVMJTDIFDJSDVJU BVUPNBUJTDI %FNBDIJOFJTLMBBSWPPSEF XFSLJOH %SVLFFONBBMPQEF IPPGETDIBLFMBBSPNEFNBDIJOF JOUFTDIBLFMFO)FUBQQBSBBU WPFSU[FMGTUBOEJHFFOEJBHOPTF WBOEFGVODUJFTVJU%F[FUFTU XPSEUCJKFMLFTUBSUVJUHFWPFSE )FUJTNPHFMJKLEBUFSHFFO XBUFSJOEFCFLFSHFTDIPOLFO XPSEU%JUCFUFLFOUOJFUEBUFS JFUTOJFUGVODUJPOFFSU ;*&.&/68"5&3)"3%)&*%x011"(0.%& 8"5&3)"3%)&*%*/5&45&--&/ */45"--"5*& )"/%."5*(76--&/7"/)&58"5&3$*3$6*5 7VMIFUXBUFSDJSDVJUBMMFFONFUEFIBOEXBOOFFSIFUWPMHFOEF TDIFSNWFSTDIJKOU KHWFLUFXLWYXOOHQ VWDUW 0QNFSLJOHHBOBPGIFUXBUFSSFTFSWPJSWPMMFEJHHFWVMEJT BMWPSFOTWFSEFSUFHBBO KHWFLUFXLWYXOOHQ VWDUW 1MBBUTFFOIPVEFSPOEFSIFUUVJUKF WPPSXBSNXBUFS IFUJTNPHFMJKL EBUFSVJUIFUUVJUKFHFFOXBUFS WMPFJU %SVLFFONBBMPQIFUEJTQMBZ%F NBDIJOFTUBSUEFWVMDZDMVTWBOIFU XBUFSDJSDVJU 7FSXJKEFSEFIPVEFSXBOOFFSIFU WVMMFOWBOIFUDJSDVJUCFÑJOEJHEJT %FNBDIJOFJTLMBBSWPPSEF XFSLJOH %&5""-&/%&,-0,*/45&--&/ %F[FJOTUFMMJOHCFTUBBUVJUIFUJOTUFMMFOWBOEFQBSBNFUFSTWBOEFNBDIJOFPNEFLPGmFUFTDIFOLFO WPMHFOTEFLMBTTJFLFQBSBNFUFSTWBOIFUMBOEWBOHFCSVJLEBBSPNXPSEUWPPSTPNNJHFUBMFOPPL BGIBOLFMJKLWBOEFMPDBUJFFFOPOEFSTDIFJEHFNBBLU PDFKLQH EHNHU YHUOLFKWLQJ ZDWHU ¿OWHU H[WUD IXQFWLHV GLVSOD\ PDFKLQH LQVWHOOLQJHQ ZDWHU KDUGKHLG RQGHUKRXG WLPHU DODUP VLJQDOHQ ZDUPKRXGSODDW NRSLHV VSRHOLQJ VWDQGE\ VWDQG PHQX NRI¿H EHUHLGL VSHFLDOLWHLWHQ WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLPQNFOVQSPHSBNNFSJOH GHXWVFK IUDQoDLV ,WDOLDQR L WDDO LWDOLDQR FK WHUXJ ,JFTEFHFXFOTUFUBBM WDDO GUDQN LQVWHOOLQJHQ LQVWHOOLQJHQ KRRIG PHQX %SVLPQNBDIJOFJOTUFMMJOHFO PDFKLQH GUDQN LQVWHOOLQJHQ LQVWHOOLQJHQ KRRIG PHQX WHUXJ H[WUD IXQFWLHV WLMGLQ VWHOOLQJ WLPHU VSHFLDOLWHLWHQ QHGHUODQGV RQGHUKRXG WLPHU VWDQGE\ LQVWHOOLQJ VWDQGE\ VWDQG PHQX NRI¿H EHUHLGL WHUXJ ,FFSUFSVHOBBSIFUIPPGENFOV %SVLPQUJNFS WHUXJQDDU PHQX %SVLPQUBBM HQJOLVK WHUXJQDDU PHQX VWDQGDDUG ZDDUGHQ KHUVWHOOHQ WLPHU LQVWHOOLQJ WHUXJQDDU PHQX ;JFPQQBHWPPSIFUJOTUFMMFO WBOEFLMPL "26"13*."'*-5&3 *OTUBMMFFSWPPSFFOCFUFSFLXBMJUFJUWBOIFUHFCSVJLUFXBUFSIFU"RVBQSJNBmMUFS(BOBEF JOTUBMMBUJFWFSEFSNFUIFUBDUJWFSJOHTQSPHSBNNBWBOIFUmMUFS [JFQSPHSBNNFSJOH 0QEJFNBOJFS XBBSTDIVXUEFNBDIJOFEFHFCSVJLFSXBOOFFSIFUmMUFSWFSWBOHFONPFUXPSEFO )BBMIFU"RVBQSJNBmMUFSVJUEF WFSQBLLJOH4UFMEFIVJEJHFEBUVN JO #SFOHEFBQQMJDBUPSJOIFUmMUFSJO #SFOHIFUmMUFSJOIFUMFHFSFTFSWPJS BBO [JFBGCFFMEJOH %SVLUPUIFUUPUTUJMTUBOELPNU 7FSXJKEFSEFBQQMJDBUPSVJUIFUmMUFS WRRQ WHNVWPHQX 7VMIFUSFTFSWPJSNFUWFST ESJOLXBUFS-BBUIFUmMUFS HFEVSFOEFNJOVUFOJOIFUWPMMF SFTFSWPJS[JUUFO 1MBBUTFFOIPVEFSPOEFSIFU UVJUKFWPPSIFUTDIFOLFOWBOIFU XBSNFXBUFS WDDO EHNHU YHUOLFKWLQJ ZDWHU ¿OWHU H[WUD IXQFWLHV GLVSOD\ PDFKLQH LQVWHOOLQJHQ ZDWHU KDUGKHLG RQGHUKRXG WLPHU DODUP VLJQDOHQ ZDUPKRXGSODDW NRSLHV VSRHOLQJ VWDQGE\ VWDQG PHQX NRI¿H EHUHLGL GUDQN LQVWHOOLQJHQ PDFKLQH LQVWHOOLQJHQ VSHFLDOLWHLWHQ KRRIG PHQX %SVLPQNBDIJOFJOTUFMMJOHFO WHUXJ VWDQGDDUG ZDDUGHQ KHUVWHOOHQ %SVLPQXBUFSmMUFS WHUXJQDDU PHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLPQNFOVQSPHSBNNFSJOH ¿OWHU DFWLYHUHQ ZDWHU ¿OWHU QLHW LQJHYRHUG WHUXJ LQJHYRHUG VWDQGDDUG ZDDUGHQ KHUVWHOOHQ LQVWHOOLQJHQ RSVODDQ WHUXJQDDU PHQX %SVLPQmMUFSBDUJWFSFO %FNBDIJOFBDUJWFFSUIFU"RVBQSJNBmMUFS8BDIUUPUEFDZDMVTBVUPNBUJTDITUPQU 8BOOFFSEFBDUJWFSJOHTDZDMVTUFOFJOEFMPPQU LFFSUEFNBDIJOFUFSVHOBBSIFULFV[FNFOVWBOEFQSPEVDUFO %*41-": )FUTDIFSNWBOIFUEJTQMBZLBOHFXJK[JHEXPSEFOFOVLVOULJF[FOUVTTFOIFUJDPPOGPSNBBUFOIFU UFLTUGPSNBBU *$00/'03.""5 5&,45'03.""5 KHWH PHON KHHW ZDWHU WRRQ WHNVWPHQX (BOBBSIFU UFLTUGPSNBBUNFOV PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ ODWWH HVSUHVVR PDFFKLDWR FDSSXFFLQR PDFFKLDWR PHGLXP PHGLXP VWHUN NRI¿H ODQJ NRI¿H HVSUHVVR PHGLXP PHGLXP VWHUN PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ WRRQ LFRQHQ 1SPHSBNNFSFOWBO 5PFHBOHUPUIFU EFQSPEVDUFO QSPHSBNNFFSNFOV (BOBBSIFU JDPPOGPSNBBUNFOV t %SVLPNEFHFXFOTUFESBOLUFWFSLSJKHFOPQIFUPWFSFFOLPNTUJHFTZNCPPMPQIFUEJTQMBZ %FNBDIJOFWPFSUBVUPNBUJTDIBMMFOPEJHFIBOEFMJOHFOVJU t%SVLPNLPQKFTUFWFSLSJKHFOLFFSOBFMLBBSPQIFUTZNCPPMWBOEFESBOLFO ESVLNBBM ""/%6*%*/(,0''*&"30." %FJOUFOTJUFJUWBOEFLMFVSWBOEFJDPPO BMMFFOHFMEJHWPPSESBOLFONFULPGmF HFFGUIFUBSPNB PGXFMEFIPFWFFMIFJEWBOEFUFNBMFOLPGmF WPPSEFCFSFJEJOHWBOIFUQSPEVDUBBO)PFNFFS LPGmFFSXPSEUHFNBMFO IPFTUFSLFSEFLPGmF MJDIU HFXPPO TUFSL 8BOOFFSEFNBDIJOFHFQSPHSBNNFFSEXPSEUPNWPPSHFNBMFOLPGmFUFHFCSVJLFOPGXBOOFFSFFO QSPEVDUBBOHFQBTUXPSEU [BMEFJDPPO[JDIUCBBS[JKOPQFFOBOEFSFNBOJFSFOPG[BMIFUHFNFSLU XPSEFONFUFFOBTUFSJTL SBBEQMFFHEFQBSBHSBGFOWPPSEFQSPHSBNNFSJOHWBOEFESBOLFO WPPSHFNBMFO BBOQBTTJOH */45&--*/(&/ 70--&,0''*&4."", %F4#4JOSJDIUJOHJTTQFDJBBMPOUXPSQFOPNEFLPGmFEFWPMMF JOUFOTFTNBBLUFHFWFOEJFVXFOTU7JB FFOFFOWPVEJHFESBBJBBOEFLOPQ[VMUVNFSLFOEBUEFLPGmFIFULBSBLUFSBBOOFFNUEBUCFUFSCJKVX XFOTFOBBOTMVJU 4#4o4"&$0#3&8*/(4:45&. 0NEFWPMMFTNBBLWBOEFHFTDIPOLFOLPGmFUF SFHFMFO,BOPPLUJKEFOTIFUTDIFOLFOWBOEF LPGmFJOHFTUFMEXPSEFO%JUIFFGUFFO PONJEEFMMJKLFGGFDUPQEFHFTFMFDUFFSEFESBOL (&80/& ,0''*& -*$)5& ,0''*& 45&3,& ,0''*& */45&--&/7"/%&)00(5&7"/)&5-&,#",+& *OTUFMMFOWBOIFUMFLCBLKFBMWPSFOTFSQSPEVDUFOXPSEFOHFTDIPOLFO )FUMFLCBLKFLBOJOEFIPPHUFBBOHFQBTUXPSEFO %SVLPNUFTUJKHFOMJDIUKFTPQIFUPOEFSTUFHFEFFMUFFOPNUFEBMFOPQIFUCPWFOTUF HFEFFMUFWBOEFUPFUT-BBUEFUPFUTMPTXBOOFFSEFHFXFOTUFIPPHUFCFSFJLUJT 0QNFSLJOHFSCFWJOEU[JDIFFOSPEFWMPUUFSJOIFUMFLCBLKF8BOOFFSEJUPNIPPH LPNU NPFUIFUCBLKFMFFHHFNBBLUFOTDIPPOHFNBBLUXPSEFO 76--&/7"/%&.&-,)06%&3 "MMFFOEFIPVEFSNFUEFDBQQVDDJOPCFSFJEFSNPFUHFWVMEXPSEFOPNEFESBOLFONFUNFMLUFCFSFJEFO (FCSVJLHFFONFMLXBBSWBOEFIPVECBBSIFJETEBUVNWFSMPQFOJT #FMBOHSJKL3BBEQMFFHWPPSIFU POEFSIPVEFOIFUSFJOJHFOWBOEFDBQQVDDJOPCFSFJEFSQBH 0QFOIFUNFMLDPNQBSUJNFOUFO IBBMEFIPVEFSFSVJU )FUJTSBBE[BBNPNEFBOEFSF CJKHFMFWFSEFIPVEFSUFHFCSVJLFOWPPS IFUCFXBSFOWBOFWFOUVFMFOJFU HFCSVJLUFNFMLJOEFLPFMLBTU#JKIFU SFJOJHFOWBOIFUDJSDVJUVJUTMVJUFOEEF IPVEFSTBNFONFUEF DBQQVDDJOPCFSFJEFSHFCSVJLFO 7FSXJKEFSIFUEFLTFMWBOEFIPVEFSFOHJFUFSEF NFMLJO4MVJUEFIPVEFSFO[FUIFNUFSVH(BOB PGEFSVJNUFHPFEBGHFTMPUFOJT 4$)&/,&/7"/)&5130%6$5 )&54$)&/,&/7"/%&,0''*& )&58"3.&8"5&3&/%&.&-,, "/"-5*+%0/%&3#30,&/ 803%&/%0035&%36,,&/01%&50&54j4501j %&(&4$)0/,&/.&-,, "/8"3.;*+/6,6/5;*$)%647&3#3"/%&/7&3.*+%)&50. %&.&-,.&5%&)"/%&/" "/5&3",&/ %&(&#36*,5&.&-,%*&/501%&+6*45&8*+;&#&8" "3%5&803%&/ /*&5(&#36*,&//"%&01%&7&31",,*/(" "/(&%6*%&)06%#" "3)&*%4%"56. (BOBPGBMMFIPVEFSTTDIPPOHFNBBLU[JKO7PMHIJFSWPPSEFBBOXJK[JOHFOJOIFUIPPGETUVL3FJOJHJOHFO POEFSIPVE [JFQBH 8"//&&3%&#&3&*%*/(7"/%&130%6$5&/.&5.&-,#&´*/%*(%*4 %*&/56%&)06%&3 &/)&5$*3$6*57"/%&."$)*/&4$)00/5&.",&/ %FNBDIJOFTDIFOLUWPPSLPQKFTEFIFMGUWBOEFJOHFTUFMEFIPFWFFMIFJEJOFOPOEFSCSFFLUIFUTDIFOLFO IFFMFWFOPNEFUXFFEFEPTJTLPGmFUFNBMFO)FUTDIFOLFOWBOEFLPGmFXPSEUWFSWPMHFOTPQOJFVX PQHFTUBSUFOCFÑJOEJHE *OEJFOVLJFTUWPPSESBOLFONFUNFMLHBBUEFNBDIJOFBVUPNBUJTDIPWFSOBBSIFUVJUTDIFOLFOWBONFML *OEJFOIFUTDIFOLFOWBOEFFFSTUFLPGmFPOEFSCSPLFOXPSEU [BMEFUXFFEFOJFUHFTDIPOLFOXPSEFO &413&440,0''*&,0''*&-"/( %F[FQSPDFEVSFHFFGUBBOIPFFFOFTQSFTTPHFTDIPOLFOXPSEU%SVLPQEFEFTCFUSFGGFOEFJDPPOPNFFO BOEFSTPPSULPGmFUFTDIFOLFO(FCSVJLHFTDIJLUFLPQKFTPNUFWFSNJKEFOEBUEFLPGmFPWFSMPPQU HVSUHVVR VWRS NRI¿H WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ ,JFTIFUQSPEVDUFOESVLPQEF PWFSFFOLPNTUJHFJDPPOPQIFU TDIFSN&ÏOLFFSWPPSLPQKFFO UXFFLFFSWPPSLPQKFT %FNBDIJOFCFHJOUEFIPFWFFMIFJE JOHFTUFMEFLPGmFUFNBMFO 4UBSUIFUTDIFOLFOWBOEF HFTFMFDUFFSEFESBOL %FNBDIJOFIPVEUPQNFUIFUTDIFOLFOWBOEFLPGmFWPMHFOTEFJOEFGBCSJFLJOHFTUFMEFIPFWFFMIFEFO%F[F IPFWFFMIFEFOLVOOFOEPPSVBBOHFQBTUXPSEFO;JFQBH %SVLPQEFUPFUTTUPQLPGmFJOEJFOVEFTDIFOLDZDMVTXFOTUUFPOEFSCSFLFO %3"/,4$)&/,&/.&5(&."-&/,0''*& %FWPPSHFNBMFOLPGmFEJFOUJOIFUKVJTUFDPNQBSUJNFOUOBBTUEFIPVEFSWBOEFLPGmFCPOFOHFEBBOUF XPSEFO%PFFSBMMFFOHFNBMFOLPGmFWPPSFTQSFTTPNBDIJOFTFOHFFOLPGmFCPOFOPGPQMPTLPGmFJO [JF IPPGETUVL1SPHSBNNFSJOHESBOLQBH 01(&-&5"--&&/8"//&&36&&/130%6$5.&57003(&."-&/,0''*&8&/45 %*&/56*/)&5$0.1"35*.&/5%*540035,0''*&5&%0&/ #3&/(²²/.""5+&(&."-&/,0''*&1&3,&&3*/&3,6//&/(&&/58&& ,0''*&45&(&-*+,(&4$)0/,&/803%&/ *OIFUWPPSCFFMEIJFSPOEFSJTFSHFLP[FOWPPSIFUTDIFOLFOWBOFFOLPGmFMBOHNFUHFCSVJLWBOWPPSHFNBMFO LPGmF%FBBOHFQBTUFLFV[FPNWPPSHFNBMFOLPGmFUFHFCSVJLFOJT[JDIUCBBSPQIFUTDIFSNEPPSNJEEFMWBO FFOBTUFSJTLPQEFWPPSBGHFLP[FOESBOL YRRUJHPDOHQ NRI¿HWRHYRHJHQ VWDUW WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLPQEFEFTCFUSFGGFOEFUPFUT FOPQIFUEJTQMBZWFSTDIJKOU YRRUJHPDOHQ NRI¿HWRHYRHJHQ WHUXJ )FUTDIFSNIFSJOOFSUEF HFCSVJLFSFSBBOPNEFHFNBMFO LPGmFJOIFUKVJTUFDPNQBSUJNFOU UFEPFO %PFHFNBMFOLPGmFJOIFUKVJTUF DPNQBSUJNFOUFOHFCSVJLIJFSWPPS EFCJKHFMFWFSEFNBBUCFLFS NRI¿H ODQJ VWDUW VWRS NRI¿H WHUXJ %SVLPQEFUPFUTTUBSUPNIFU TDIFOLFOUFCFHJOOFO )FUTDIFOLFOWBOEF HFTFMFDUFFSEFESBOLCFHJOU 0QNFSLJOH t NJOVVUOBIFUWFSTDIJKOFOWBOIFUTDIFSN LFFSU JOEJFOIFUTDIFOLFOOJFUCFHJOU EFNBDIJOFUFSVH OBBSIFUIPPGENFOVFOWPFSUEFFWFOUVFMFJOHFCSBDIUFLPGmFBGOBBSEFLPGmFEJLMBEF t *OEJFOEFWPPSHFNBMFOLPGmFOJFUJOIFUDPNQBSUJNFOUHFEBBOXPSEU [BMFSFOLFMXBUFSHFTDIPOLFO XPSEFO t *OEJFOFSPGNFFSEPTFTLPGmFUPFHFWPFHEXPSEFO [BMEFNBDIJOFIFUQSPEVDUOJFUTDIFOLFOFOEF HFTDIPOLFOLPGmF[BMBGHFWPFSEXPSEFOOBBSEFLPGmFEJLMBEF 4$)&/,&/7"/)&5130%6$5 4$)&/,&/7"/8"3.8"5&3 */)&5#&(*/, "/&38"58"3.8"5&30141"55&/&/#&45" "5&3%64(&7" "3 7003#3"/%80/%&/)&556*5+&7003)&54$)&/,&/7"/8"5&3, "/;&&38"3. 803%&/7&3.*+%%&;&.&5%&)"/%&/" "/5&3",&/ KHHW ZDWHU )FSIBBMEFIBOEFMJOHPNOPH FFOLPQKFXBSNXBUFSUF TDIFOLFO VWRS ZDWHU WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLÏÏOLFFSPQEFJDPPOEJF PWFSFFOLPNUNFUXBSNXBUFS #FHJOIFUTDIFOLFOWBOIFUXBUFS -"55&."$$)*"50 7VMIFUNFMLSFTFSWPJS ODWWH PDFFKLDWR VWRS PHON VWRS NRI¿H WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ ,JFTIFUQSPEVDUFOESVLPQEF PWFSFFOLPNTUJHFJDPPOPQIFU TDIFSN&ÏOLFFSWPPSLPQKFFO UXFFLFFSWPPSLPQKFT ODWWH PDFFKLDWR VWRS NRI¿H %FNBDIJOFCFHJOUIFUNBMFOWBO EFJOHFTUFMEFIPFWFFMIFJELPGmF VWRS PHON 8BOOFFSEFLPGmFNPMFOHFTUPQUJT TDIFOLUEFNBDIJOFBVUPNBUJTDI EFIPFWFFMIFJEHFQSPHSBNNFFSEF NFML ODWWH PDFFKLDWR PHON ELMYXOOHQ WRRQ WHNVWPHQX ;PESBEFNFMLHFTDIPOLFOJT NBBLUEFNBDIJOFEFLPGmF BVUPNBUJTDILMBBS %BBSOBLVOUVNFUEFNBDIJOFFFO FYUSBIPFWFFMIFJENFMLTDIFOLFO %F[FPQUJFCMJKGUHFEVSFOEFPOHFWFFS TFDPOEFOBDUJFG%SVLPQEFUPFUT NFMLCJKWVMMFOPNEF[FPQUJFUF BDUJWFSFO PHON VSRHOHQ PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %FNBDIJOFTUFMUWPPSEF NFMLDJSDVJUTTDIPPOUFNBLFOEF UPFUTLOJQQFSU %SVLPQNFMLTQPFMFOPNEF JOUFSOFDJSDVJUTTDIPPOUFNBLFO *OEJUHFWBMLBOEFHFCSVJLFSWFSEFSHBBONFUEFCFSFJEJOHWBO BOEFSFQSPEVDUFOFOEFNBDIJOFIPVEUEFTJHOBMFSJOHBDUJFGWPPS IFUTQPFMFOWBOEFNFMLDJSDVJUT/BNJOVUFOOJFUTHFEBBOUF IFCCFO WFSQMJDIUEFNBDIJOFEFHFCSVJLFSPNPWFSUFHBBOPQFFO TQPFMDZDMVT[PBMTCFTDISFWFOJOQVOU JOEJFOEFNBDIJOF PONJEEFMMJKLOBFFOQSPEVDUNFUNFMLUFIFCCFOHFTDIPOLFO VJUHFTDIBLFMEXPSEUCJKEFWPMHFOEFLFFSEBUEFNBDIJOFXPSEU JOHFTDIBLFMEWFSQMJDIUEF[FEFHFCSVJLFSFSUPFPNEFTQPFMDZDMVT WBOEFNFMLDJSDVJUTVJUUFWPFSFO 0QNFSLJOHBMWPSFOTEF[FGVODUJFVJUUFWPFSFO EJFOUVFSWPPSUF [PSHFOEBU FFOIPVEFSEJFHSPPUHFOPFHJT[JDIPOEFSIFUUVJUKF CFWJOEU EFNFMLIPVEFSNFUEFDBQQVDDJOPCFSFJEFSCFWBUWFST ESJOLXBUFSFOXPSEUJOEFNBDIJOFHFQMBBUTU IFUXBUFSSFTFSWPJSWPMEPFOEFXBUFSCFWBU VSRHOLQJPHONNULQJORRS PHONUHVHUYRLUVSRHOHQ UHLQLJLQJ WRRQ PHON WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ 7FFSUJFOEBHFOOBEBUWPPSEFFFSTUF LFFSFFOESBOLPQNFMLCBTJTJT BGHFHFWFO WFSTDIJKOUIFUCFSJDIU iSFJOJHJOHNFMLw HFBEWJTFFSEXPSEU PNIFUNFMLDJSDVJUUFTQPFMFO[PBMT CFTDISFWFOPQQBH ;FWFOEBHFOIJFSOB[BMEFNBDIJOF [JDICMPLLFSFOFONPFUWFSQMJDIUEF TQPFMDZDMVTWBOIFUNFMLDJSDVJU XPSEFOVJUHFWPFSE VSRHOLQJ PHOXQLW VSRHOW VSRHOLQJVWDUWHQ 7FSXJKEFSEFNFMLIPVEFSVJUEF NBDIJOFFO[FUIFN JOEJFOFSOPH NFMLJO[JU JOEFLPFMLBTUWPPSMBUFS HFCSVJLFOQBLEFCJKHFMFWFSEFFYUSB IPVEFS%FIPVEFSNFUEF DBQQVDDJOPCFSFJEFSNFUWFSTXBUFS TDIPPOTQPFMFOFOWVMMFO IFNJOEF NBDIJOFUFSVHQMBBUTFOFOPQ iTQPFMJOHTUBSUFOwESVLLFO 5JKEFOTEF[FGBTFLBOEFHFCSVJLFS OJFUJOHSJKQFOFOEJFOUIJK[JKUF XBDIUFOUPUEFDZDMVTBGHFMPQFOJT UPUEFNBDIJOFEVTUFSVHLFFSU OBBSIFUIPPGENFOV %&;&130$&%63&.0&57003"--&130%6$5&/.&5.&-, 6*5(&70&3%803%&/ 4$)&/,&/7"/8"3.&.&-, 7VMIFUNFMLSFTFSWPJS KHWH PHON VWRS PHON WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLÏÏOLFFSPQEFJDPPOEJF PWFSFFOLPNUNFUXBSNFNFML 7FSXJKEFSEFIPVEFS TQPFM IFNVJUFOESPPHIFNBG #FHJOIFUTDIFOLFOWBOEF XBSNFNFML )FSIBBMEFIBOEFMJOHWPPSOPHFFO LPQKFNFML (BXBOOFFSIFUTZNCPPMNFML TQPFMFOLOJQQFSUPWFSUPUIFU TDIPPONBLFOWBOEFNFMLDJSDVJUT [PBMTCFTDISFWFOWPPSMBUUFNBDDIJBUP [JFQBH JDPPOFOWPMHFOEF 4$)&/,&/7"/)&5130%6$5 7VMIFUNFMLSFTFSWPJS &413&440."$$)*"50 HVSUHVVR PDFFKLDWR VWRS PHON VWRS NRI¿H WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLPQEFJDPPOÏÏOLFFSWPPS LPQKFFOUXFFLFFSWPPSLPQKFT %FNBDIJOFCFHJOUEFJOHFTUFMEF IPFWFFMIFJELPGmFUFNBMFO HVSUHVVR PDFFKLDWR HVSUHVVR PDFFKLDWR PHON ELMYXOOHQ VWRS PHON VWRS NRI¿H ;PESBEFLPGmFHFTDIPOLFOJT NBBLUEFNBDIJOFBVUPNBUJTDIEF XBSNFNFMLLMBBS #FHJOIFUTDIFOLFOWBOFTQSFTTP NFUNFML (BXBOOFFSIFUTZNCPPM NFMLTQPFMFOLOJQQFSU PWFSUPUIFUTDIPPONBLFO WBOEFNFMLDJSDVJUT[PBMT CFTDISFWFOWPPSMBUUF NBDDIJBUP [JFQBH JDPPOFOWPMHFOEF %SVLPQNFMLCJKWVMMFOPN JOEJFO HFXFOTU FYUSBNFMLUPFUFWPFHFO $"116$$*/0 7VMIFUNFMLSFTFSWPJS FDSSXFFLQR VWRS NRI¿H WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLPQEFJDPPOÏÏOLFFSWPPS LPQKFFOUXFFLFFSWPPSLPQKFT %FNBDIJOFCFHJOUEFJOHFTUFMEF IPFWFFMIFJELPGmFUFNBMFO FDSSXFFLQR VWRS NRI¿H VWRS PHON FDSSXFFLQR VWRS PHON %BBSOBNBBLUEFNBDIJOF BVUPNBUJTDIEFLPGmFLMBBS PHON ELMYXOOHQ /BIFUNBMFO TDIFOLUEFNBDIJOF EFHFQSPHSBNNFFSEFIPFWFFMIFJE NFML (BXBOOFFSIFUTZNCPPM NFMLTQPFMFOLOJQQFSU PWFSUPUIFUTDIPPONBLFO WBOEFNFMLDJSDVJUT[PBMT CFTDISFWFOWPPSMBUUF NBDDIJBUP [JFQBH JDPPOFOWPMHFOEF %BBSOBLVOUVNFUEFNBDIJOFFFOFYUSBIPFWFFMIFJENFMLTDIFOLFO %F[FPQUJFCMJKGUHFEVSFOEFPOHFWFFSTFDPOEFOBDUJFG%SVLPQEF UPFUTNFMLCJKWVMMFOPNEF[FPQUJFUFBDUJWFSFO 130(3"..&3*/(%3"/, 130(3"..&&3.&/6%3"/, &MLFESBOLLBOOBBSFJHFOLFV[FHFQSPHSBNNFFSEXPSEFO%FBBOQBTTJOHXPSEUPQIFUEJTQMBZBBOHFEVJE NFUEFUPFWPFHJOHWBOFFOBTUFSJTL PLMQ NRI¿H WRRQ WHNVWPHQX PHQXSUR JUDPPHULQJ 8BOOFFSFFOQSPEVDUBBOHFQBTUJT JTIFUVJUTMVJUFOENPHFMJKLEJUTPPSUESBOLUF TDIFOLFO6EJFOUPNEFIPFWFFMIFEFONFMLFOLPGmFUFXJK[JHFOOJFVXF BBOQBTTJOHJOUFTUFMMFOPGEFBBOQBTTJOHUFSFTFUUFO 0NEFHFXFOTUFESBOLUFQSPHSBNNFSFO PGXFM WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H WRRQ WHNVWPHQX PHQXSUR JUDPPHULQJ )PVEHFEVSFOEFUXFFTFDPOEFOEF UPFUTWBOEFESBOLJOHFESVLU PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLPQEFUPFUTNJKOLPGmFFO ESVLCJOOFOUXFFTFDPOEFOPQEF UPFUTWBOEFESBOL 130(3"..&3*/(&413&440,0''*&,0''*&-"/( *OEF[FGBTFJTIFUNPHFMJKLPN EFIPFWFFMIFJEUF NBMFOLPGmF BSPNB UF TFMFDUFSFO OLFKW PLMQ HVSUHVVR VWDUW PHGLXP YRRUJHPDOHQ VWHUN WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ (BOBBSIFUNFOVWBOEFBBOUFQBTTFO ESBOL [JFIPPGETUVL 1SPHSBNNFFSNFOVESBOL UFSVHUFLFSFO OBBSIFUWPSJHF WFOTUFS WHUXJ LQVWHOOLQJHQ KHUVWHOOHQ EFGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOUF IFSTUFMMFO IFUHFCSVJLWBO WPPSHFNBMFO LPGmFUF TFMFDUFSFO LQVWHOOLQJHQ RSVODDQ EFJOTUFMMJOHFOUFCFXBSFO %PPSWFSTDIJMMFOEFIPFWFFMIFEFOLPGmFUF TFMFDUFSFO XJTTFMUIFUBSPNBWBOEFESBOL 130(3"..&3*/(%3"/, OLFKW PLMQ HVSUHVVR %PPSPQTUBSUUFESVLLFO NPFUEFTDIFOLDZDMVT BGHFNBBLUXPSEFO VWDUW PHGLXP SHUVRRQOLMNH NRI¿H LQVWHOOLQJ YRRUJHPDOHQ VWHUN PLMQ HVSUHVVR VWRS NRI¿H LQVWHOOLQJHQ LQVWHOOLQJHQ RSVODDQ KHUVWHOOHQ WHUXJ %FNBDIJOFCFHJOUFOCFÑJOEJHU BVUPNBUJTDIIFUTDIFOLFOWBOEFLPGmF WPMHFOTEFGBCSJFLTJOTUFMMJOHFO %PPSPQEFUPFUTTUBSUUF ESVLLFOHBBUEFNBDIJOFPWFSUPU IFUTDIFOLFOWBOEFLPGmF SHUVRRQOLMNH NRI¿H LQVWHOOLQJ PLMQ HVSUHVVR VWRS NRI¿H PLMQ HVSUHVVR %SVLPNFFOIPFWFFMIFJELPGmFUF TDIFOLFOEJFBOEFSTJTEBOWPPSBG EPPSEFGBCSJLBOUJTJOHFTUFMEPQ QFSTPPOMJKLFLPGmFJOTUFMMJOH WPPSEBUIFUTDIFOLFOJTCFÑJOEJHE %SVLPQTUPQLPGmFBMTEF HFXFOTUFIPFWFFMIFJEJTCFSFJLU *OEJFOEFUPFUTJJOTUFMMJOHFO PQTMBBOOJFUJOHFESVLU XPSEU LFFSUEFNBDIJOF UFSVHOBBSIFUIPPGENFOVFO XPSEFOEFQFSTPPOMJKLF JOTUFMMJOHFOOJFUCFXBBSE )FUTDIFOLFOLBOBMMFFO POEFSCSPLFOXPSEFOEPPSUF ESVLLFOPQTUPQLPGmF *OEJFOEFUPFUTOJFUJOHFESVLU XPSEU LBOIFU[JKOEBUIFU LPQKFLPGmFPWFSMPPQU PLMQ HVSUHVVR RSJHVODJHQ LQVWHOOLQJHQ RSVODDQ WHUXJ 0QIFUEJTQMBZWFSTDIJKOUEFCFWFTUJHJOH EBUEFJOTUFMMJOHJOIFUHFIFVHFOJT PQHFTMBHFO EFNBDIJOFLFFSU BVUPNBUJTDIUFSVHOBBSIFUIPPGENFOV %SVLOBIFUTDIFOLFOCJOOFO TFDPOEFOPQJOTUFMMJOHFO PQTMBBO 130(3"..&3*/(%3"/,&/.&5.&-, EFIPFWFFMIFJE UFNBMFOLPGmF BSPNB UF TFMFDUFSFO WRRQ WHNVWPHQX PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ (BOBBSIFUNFOVWBOEFBBOUFQBTTFO ESBOL [JFIPPGETUVL1SPHSBNNFFSNFOV ESBOLQBH UFSVHUFLFSFO OBBSIFUWPSJHF WFOTUFS 7VMIFUNFMLSFTFSWPJS *OEF[FGBTFJTIFUNPHFMJKLPN OLFKW PLMQODWWH IFUHFCSVJLWBO PDFFKLDWR WPPSHFNBMFO VWDUW PHGLXP LPGmFUF TFMFDUFSFOWPPS YRRUJHPDOHQ EFWPMHFOEF VWHUN CFSFJEJOH WHUXJ LQVWHOOLQJHQ LQVWHOOLQJHQ KHUVWHOOHQ RSVODDQ EFGBCSJFLTJOTUFMMJOHFOUF IFSTUFMMFO EFJOTUFMMJOHFOUFCFXBSFO OLFKW %PPSPQTUBSUUFESVLLFO NPFUEFTDIFOLDZDMVT BGHFNBBLUXPSEFO VWDUW PHGLXP PDFFKLDWR SHUVRRQOLMNH PHONLQVWHOOLQJ VWRS PHON VWRS NRI¿H LQVWHOOLQJHQ LQVWHOOLQJHQ KHUVWHOOHQ RSVODDQ %FNBDIJOFCFHJOUFOCFÑJOEJHU BVUPNBUJTDIIFUTDIFOLFOWBOEF NFMLWPMHFOTEFGBCSJFLTJOTUFMMJOHFO %PPSPQEFUPFUTTUBSUUF ESVLLFOHBBUEFNBDIJOFPWFSUPU IFUTDIFOLFOWBOEFNFML SHUVRRQOLMNH NRI¿H LQVWHOOLQJ PLMQODWWH PDFFKLDWR VWRS NRI¿H SHUVRRQOLMNH PHONLQVWHOOLQJ )FUTDIFOLFOLBOBMMFFO POEFSCSPLFOXPSEFOEPPS UFESVLLFOPQTUPQNFML VWRS PHON *OEJFOEFUPFUTOJFU JOHFESVLUXPSEU LBOIFU [JKOEBUEFNFMLPWFSMPPQU %SVLPNFFOIPFWFFMIFJENFMLUFTDIFOLFOEJFBOEFSTJTEBO WPPSBGEPPSEFGBCSJLBOUJTJOHFTUFMEPQQFSTPPOMJKLF NFMLJOTUFMMJOHWPPSEBUIFUTDIFOLFOJTCFÑJOEJHE%SVLPQTUPQ NFMLBMTEFHFXFOTUFIPFWFFMIFJEJTCFSFJLU SHUVRRQOLMNH NRI¿H LQVWHOOLQJ VWRS NRI¿H LQVWHOOLQJ YRRUJHPDOHQ VWHUN WHUXJ SHUVRRQOLMNH PLMQODWWH NRI¿H PLMQODWWH PDFFKLDWR PLMQODWWH PDFFKLDWR SHUVRRQOLMNH PHONLQVWHOOLQJ VWRS PHON )FUTDIFOLFOLBOBMMFFO POEFSCSPLFOXPSEFOEPPSUF ESVLLFOPQTUPQLPGmF *OEJFOEFUPFUTOJFU JOHFESVLUXPSEU LBOIFU [JKOEBUIFULPQKFLPGmF PWFSMPPQU %SVLPNFFOIPFWFFMIFJELPGmFUFTDIFOLFOEJFBOEFSTJTEBOWPPSBG EPPSEFGBCSJLBOUJTJOHFTUFMEPQQFSTPPOMJKLFLPGmFJOTUFMMJOH WPPSEBUIFUTDIFOLFOJTCFÑJOEJHE%SVLPQTUPQLPGmFBMTEF HFXFOTUFIPFWFFMIFJEJTCFSFJLU *OEJFOEFUPFUTJOTUFMMJOHFO PQTMBBOOJFUJOHFESVLU XPSEU LFFSUEFNBDIJOF UFSVHOBBSIFUIPPGENFOVFO XPSEFOEFQFSTPPOMJKLF JOTUFMMJOHFOOJFUCFXBBSE SHUVRRQOLMNH NRI¿H LQVWHOOLQJ PLMQODWWH PDFFKLDWR SHUVRRQOLMNH PHONLQVWHOOLQJ VWRS PHON VWRS NRI¿H %FNBDIJOFCFHJOUFOCFÑJOEJHU BVUPNBUJTDIIFUTDIFOLFOWBOEF LPGmFWPMHFOTEFGBCSJFLTJOTUFMMJOHFO PLMQODWWH PDFFKLDWR WHUXJ LQVWHOOLQJHQ RSVODDQ %SVLOBIFUTDIFOLFOCJOOFOEF TFDPOEFOPQJOTUFMMJOHFO PQTMBBO PLMQODWWH PDFFKLDWR RSJHVODJHQ 0QIFUTDIFSNWFSTDIJKOUEFCFWFTUJHJOHEBUEF JOTUFMMJOHJOIFUHFIFVHFOJTPQHFTMBHFO EFNBDIJOF LFFSUBVUPNBUJTDIUFSVHOBBSIFUIPPGENFOV 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& 4PNNJHFGVODUJFTWBOEFNBDIJOF LVOOFOHFQSPHSBNNFFSEXPSEFOPN IFUGVODUJPOFSFOOBBSXFOTBBOUF QBTTFO PLMQ NRI¿H WRRQ WHNVWPHQX PHQXSUR JUDPPHULQJ %SVLPQEFUPFUTNFOVQSPHSBNNFSJOH 6HBBUOBBSIFUQSPHSBNNFFSNFOV 1SPHSBNNFSJOHWBOEFGVODUJFT WBOEFNBDIJOF [JFQBH 4QFDJBMFGVODUJFT [JFQBH 0OEFSIPVE SFJOJHFOWBOEF NBDIJOF [JFQBH "DUJWFSJOHTUBOECZ GUDQN LQVWHOOLQJHQ PDFKLQH LQVWHOOLQJHQ VSHFLDOLWHLWHQ KRRIG PHQX RQGHUKRXG H[WUD IXQFWLHV WLPHU PHQX NRI¿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hT JOTUFMMFO EFMJDIUTUFSLUFWBOEFLMFVSWBO IFUEJTQMBZJOTUFMMFO EFHFMVJETTJHOBMFO JOTUFMMFOBDUJWFSFO IFUGVODUJPOFSFOWBOEFNBDIJOF WJBFFO"RVBQSJNBmMUFS JOTUFMMFO WDDO EHNHU YHUOLFKWLQJ ZDWHU ¿OWHU GLVSOD\ PDFKLQH LQVWHOOLQJHQ ZDWHU KDUGKHLG EFXBUFSIBSEIFJE JOTUFMMFO DODUP VLJQDOHQ ZDUPKRXGSODDW NRSLHV VSRHOLQJ IFUTQPFMFOWBOEFDJSDVJUT JOTUFMMFO WHUXJQDDU PHQX IFUGVODUJPOFSFOWBOEF LPQKFTWFSXBSNFSJOTUFMMFO WHUXJ VWDQGDDUG ZDDUGHQ KHUVWHOOHQ .&/6j5""-x 0NEFUBBMWBOIFUEJTQMBZUFWFSBOEFSFO WDDO ,WDOLDQR L GHXWVFK IUDQoDLV WDDO HQJOLVK QHGHUODQGV LWDOLDQR FK WHUXJQDDU PHQX WHUXJ %F[FGVODUJFXPSEUJOIFUCFHJOWBOEF IBOEMFJEJOHCFTDISFWFO)FUJOTUFMMFOJTWBO WJUBBMCFMBOHWPPSEFKVJTUFSFHFMJOHWBOEF QBSBNFUFSTWBOEFNBDIJOFJOGVODUJFWBOIFU MBOEWBOHFCSVJL .FUEF[FUPFUTLBOEFWPMHFOEF QBHJOBXPSEFOXFFSHFHFWFOXBBS BOEFSFLFV[FNPHFMJKLIFEFO[JKO .&/6j#&,&37&3-*$)5*/(x %SVLWPPSIFUTFMFDUFSFOWBOEFGVODUJFPQEFUPFUTCFLFSWFSMJDIUJOHFOPQIFUEJTQMBZWFSTDIJKOU *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN %F[FGVODUJF[PSHUWPPSIFUJO VJUTDIBLFMFOWBOEFWFSMJDIUJOH WBOEFLPQKFT EHNHU YHUOLFKWLQJ EHNHU YHUOLFKWLQJ EFWFSMJDIUJOHVJUUF TDIBLFMFO XLW WHUXJ DDQ EFWFSMJDIUJOHJOUF TDIBLFMFO VWDQGDDUG ZDDUGHQ LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ .&/6j"26"13*."'*-5&3x )FU"RVBQSJNBmMUFS[VJWFSUIFUXBUFS[PEBUIFUBSPNBWBOEFLPGmFWPMMFEJHUPU[JKOSFDIULPNU *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN ¿OWHU DFWLYHUHQ ZDWHU ¿OWHU WFSEFSUFHBBONFUEFBDUJWFSJOH SFJOJHFO WBOIFUmMUFS/BEFBDUJWFSJOHXPSEUEF PQUJFJOHFWPFSEHFBDUJWFFSE ZDWHU ¿OWHU EFNBDIJOFJOTUFMMFOPN [POEFSIFU"RVBQSJNB mMUFSUFGVODUJPOFSFO QLHW LQJHYRHUG WHUXJ LQJHYRHUG VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ EFNBDIJOFJOTUFMMFOPNNFU IFU"RVBQSJNBmMUFSUF GVODUJPOFSFO 0QNFSLJOH t %SVLPQmMUFSBDUJWFSFOUFMLFOTXBOOFFSFFOOJFVX"RVBQSJNBmMUFSXPSEUHFÕOTUBMMFFSE t %SVLPQOJFUJOHFWPFSEXBOOFFSFSHFFO"RVBQSJNBmMUFSXPSEUHFCSVJLU t %SVLPQJOHFWPFSEXBOOFFSFFO"RVBQSJNBmMUFSXPSEUHFCSVJLU%F[FGVODUJFXPSEUPPLHFBDUJWFFSE OBPQEFUPFUTmMUFSBDUJWFSFOUFIFCCFOHFESVLU 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& .&/6j8"5&3)"3%)&*%x 0NEFXBUFSIBSEIFJETHSBBEUFCFQBMFO VJUHFESVLUJOFFOTDIBBMWBOUPU)FUBQQBSBBUJTWPPSBGJOHFTUFMEPQFFO IBSEIFJETXBBSEFHFMJKLBBO %PNQFMEFJOIFUXFMLPNTUQBLLFUBBOXF[JHF UFTUFSWPPSEFXBUFSIBSEIFJETUFTUHFEVSFOEF TFDPOEFPOEFSJOIFUXBUFS $POUSPMFFSEFXBBSEF %SVLPQEFLOPQXBUFSIBSEIFJE %FUFTULBOFOLFMBMTFFO TDIBUUJOHCFTDIPVXEXPSEFO ZDWHU KDUGKHLG ZDWHU KDUGKHLG 4UFMEFXBUFSIBSEIFJEPQEFNBDIJOFJOEPPS PQ PGoUFESVLLFO WHUXJ VWDQGDDUG ZDDUGHQ KHUVWHOOHQ LQVWHOOLQJHQ RSVODDQ WHUXJQDDU PHQX .&/6j410&-&/x 7PPSIFUTDIPPONBLFOWBOEFJOUFSOFMFJEJOHFOPN[PUFWFS[FLFSFOEBUIFUTDIFOLFOWBOEFESBOLFOBMMFFONFUWFST XBUFSHFCFVSU *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN VSRHOLQJ 0QNFSLJOHEF[FTQPFMJOH XPSEUCJKFMLFTUBSUWBOEF NBDIJOFVJUHFWPFSEXBOOFFS EF[FBGHFLPFMEJT VSRHOLQJ XLW WHUXJ DDQ VWDQGDDUG ZDDUGHQ KHUVWHOOHQ IFUTQPFMFOVJUUFTDIBLFMFO LQVWHOOLQJHQ RSVODDQ WHUXJQDDU PHQX IFUTQPFMFOJOUFTDIBLFMFO .&/6j7&38"3.*/(41-""5x 0NEFLPQKFTWFSXBSNFSBBOEFCPWFOLBOUWBOEFNBDIJOFUFBDUJWFSFO *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN DOWLMG DDQ ZDUPKRXGSODDW NRSLHV YHUZDUPLQJV SODDW XLWLQ VWDQGE\ WHUXJ XLW EFLPQKFTWFSXBSNFSBMUJKE JOHFTDIBLFMEUFIPVEFO EFLPQKFTWFSXBSNFSBMUJKE VJUHFTDIBLFMEUFIPVEFO VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ EFLPQKFTWFSXBSNFSVJUHFTDIBLFMEUFIPVEFOXBOOFFSEFNBDIJOF[JDIJOTUBOECZCFWJOEU .&/6j"-"3.4*(/"-&/x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t-BOHFPOPQIPVEFMJKLFQJFQUPPOHFFGU FFOTUPSJOHWBOEFNBDIJOFBBO t,PSUFQJFQUPPOCJKFFOESVLPQFFO LOPQFOPNNFFUFEFMFOEBUEF NBDIJOFLMBBSJTWPPSHFCSVJL t*OUFSNJUUFSFOEFQJFQUPPOPNBBOUF HFWFOEBUFFOSFJOJHJOHTDZDMVT OPPE[BLFMJKLJT .&/6j%*41-":x 0NEFKVJTUFMJDIUTUFSLUFWBOEFLMFVSFOWBOIFUEJTQMBZJOUFTUFMMFO%SVLPQEFLOPQEJTQMBZ GLVSOD\ GLVSOD\ #FQBBMEFTUFSLUFEPPSPQ PGoUFESVLLFO WHUXJ VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& */45&--*/(&/%3"/,&/ 0NEFBMHFNFOFQBSBNFUFSTWPPSIFUTDIFOLFOWBOEFWFSTDIJMMFOEFESBOLFONFULPGmFUFCFQBMFO %SVLPQEFLOPQESBOLJOTUFMMJOHFOJOIFUIPPGENFOV HVSUHVVR PDFFKLDWR HVSUHVVR GUDQN LQVWHOOLQJHQ NRI¿H NRI¿H ODQJ ODWWH PDFFKLDWR FDSSXFFLQR WHUXJQDDU PHQX WHUXJ %PPSFMLQSPEVDUUFTFMFDUFSFO LBOIFUWPMHFOEFCFQBBMEXPSEFO WHPSHUDWXXU PHGLXP EFTDIFOLUFNQFSBUVVSWBOEFLPGmF NRI¿H LQVWHOOLQJHQ VWHUNWH YRRULQIXVLH EFWPPSJOGVTJFWBO EFLPGmF PHGLXP QRUPDDO WHUXJ VWDQGDDUG ZDDUGHQ KHUVWHOOHQ WHUXJQDDU PHQX EFUFNBMFOIPFWFFMIFJELPGmFFOIFU HFCSVJLWBOEFWPPSHFNBMFOLPGmF %FIVJEJHFQSPHSBNNFFSTUBUVTXPSEUBBOHFEVJEJOPWFSFFOTUFNNJOHNFUFMLFQBSBNFUFS 5&.1&3"56633&(&-*/(7003)&54$)&/,&/7"/%&,0''*& 0NEFUFNQFSBUVVSWPPSEFCFSFJEJOHWBOEFLPGmFJOUFTUFMMFO%SVLPQEFLOPQUFNQFSBUVVSFOTFMFDUFFSEF HFXFOTUFUFNQFSBUVVS WHPSHUDWXXU -BHFUFNQFSBUVVS ODDJ PHGLXP (FNJEEFMEFUFNQFSBUVVS )PHFUFNQFSBUVVS PHGLXP NRI¿H WHPSHUDWXXU KRRJ WHUXJ VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ 3&(&-&/7"/)&5j"30."x7003)&54$)&/,&/7"/%&,0''*& 0NIFUBSPNBPGEFLXBMJUFJUWBOEFUFNBMFOLPGmFFOIFUHFCSVJLWBOEFWPPSHFNBMFOLPGmFJOUFTUFMMFO 6LVOUHFOJFUFOWBOVXESBOLNFUEFHFXFOTUFLPGmFLXBMJUFJUFOVLVOUFSWPPSLJF[FOPNEF[FLMBBSUFNBLFO NFUDBGFÕOFWSJKFLPGmFEPPSHFCSVJLUFNBLFOWBOEFGVODUJFTUFSLUF VWHUNWH MJDIU OLFKW PHGLXP HFXPPO TUFSL VWHUNWH NRI¿H PHGLXP YRRUJHPDOHQ VWHUN WHUXJ VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ 3&(&-*/(j7003*/'64*&x "--&&/%3"/,&/.&5,0''*& 0NEFWPPSJOGVTJFJOUFTUFMMFOEFLPGmFXPSEUWPPSIFUJOGVTFSFOMJDIUKFTCFWPDIUJHEFOEJUEPFUIFUWPMMFBSPNBWBO EFLPGmFUPU[JKOSFDIULPNFO XBUWPPSFFOVJUTUFLFOEFTNBBL[PSHU YRRULQIXVLH QRUPDDO OPSNBMFWPPSJOGVTJF TUFSLFWPPSJOGVTJF MBOHFS WPPSJOGVTJFVJUHFTDIBLFME QRUPDDO VWHUN YRRULQIXVLH NRI¿H XLW WHUXJ VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& &953"'6/$5*&4 &S[JKOFYUSBGVODUJFTJOEFNBDIJOF%PPSPQEFUPFUTFYUSBGVODUJFTUFESVLLFOHBBUVOBBSIFUNFOVFOPQ IFUEJTQMBZWFSTDIJKOUIFUWPMHFOEF *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN OBBSIFUNFOVUFHBBOXBBSFS [JDIFOLFMFWBOEFCFLFOETUF SFDFQUFOUFSXFSFMECFWJOEFO WPPSFMLQSPEVDUUZQFIFUSFFET CFSFJEFBBOUBM[JDIUCBBSUF NBLFO ZHUHOG NRI¿H GHPR EFGVODUJFjEFNPxJOUFTDIBLFMFO PNEFCFMBOHSJKLTUFGVODUJFTWBO EFNBDIJOFXFFSUFHFWFO H[WUD IXQFWLHV SURGXFW WHOOHUV WHUXJ VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ '6/$5*&j8&3&-%,0''*&x .FUEF[FGVODUJFLBOEFLPGmFWPMHFOTEFCFLFOETUFSFDFQUFOUFSXFSFMEXPSEFOLMBBSHFNBBLU *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN ZHUHOG NRI¿H FFOUZQJTDI"NFSJLBBOTFLPGGJFLMBBSUFNBLFO FFOFDIUFSJTUSFUUP [FFSTUFSLF *UBMJBBOTFLPGGJF LMBBSUFNBLFO FFOUZQJTDI*UBMJBBOTF FTQSFTTPLMBBSUFNBLFO ULVWUHWWR DPHULFDQ FRIIHH FDIp FFOUZQJTDI/PPSE&VSPQFTF LPGGJFLMBBSUFNBLFO HVSUHVVR LWDOLDQR ZHUHOG NRI¿H FDIpFUHPH FFOUZQJTDI'SBOT;XJUTFSTF LPGmFLMBBSUFNBLFO JRRGPRUQLQJ FRIIHH JRRGQLJKW PLON WHUXJ WHUXJQDDU PHQX FFOLPGmFLMBBSUFNBLFOWPPS FFOFOFSHJFSJKLFEBH FFOTNBLFMJKLFLPGmFWFSLFFSE LMBBSUFNBLFO[POEFSCBOHUF [JKOFSOBOJFUUFLVOOFOTMBQFO *OEJFOXFCJKWPPSCFFMEFFOUZQJTDI"NFSJLBBOTFLPGmFXJMMFOQSPFWFO NPFUEFUPFUT "NFSJLBBOTFLPGmFJOHFESVLUXPSEFO XBBSPQIFUWPMHFOEFPQIFUEJTQMBZWFSTDIJKOU DPHULFDQFRIIHH EFQMBBUTWBOEF4#4LOPQFOIFUCJK WPPSLFVSUFHFCSVJLFOLPQKFXPSEFO BBOHFEVJE TUBSU %PPSPQEFUPFUTTUBSUUFESVLLFO CFHJOUEFNBDIJOFNFUIFUTDIFOLFO WBOEFWPPSBGHFLP[FOESBOL WHUXJ /BEBUEFHFXFOTUFESBOLJTHFTDIPOLFO LBOEF[FWJBEFUPFUTFOJOIFUIPPGENFOVCFXBBSEXPSEFOPNIFNUF LVOOFOTDIFOLFOXBOOFFSVEJUXFOTU DPHULFDQ FRIIHH ZLOWXGLW SURGXFWRSVODDQ" UFSVHLFSFOOBBSIFU CFSFJEJOHTNFOVWBOEF SFDFQUFO QHH MD EFESBOLCFXBSFO *OHFWBMFSHFLP[FOXPSEUIFUOFUHFTDIPOLFOQSPEVDUUFCFXBSFOIFUEJTQMBZUPPOUEFLOPQWPPSFFOTOFMMFUPFHBOH UPUEJUQSPEVDU %JUCMJKGUHFEVSFOEF TFDPOEFOPQIFU TDIFSNTUBBOFOFS XPSEUEBO UFSVHHFLFFSEOBBS IFUIPPGETDIFSN DPHULFDQ FRIIHH LVQXRSJHVODJHQRQGHUKHWSLFWRJUDP NLHVKHWSLFWRJUDPYRRUGHDIJLIWH %FESBOLFOWBOEFGVODUJFXFSFMELPGmF [VMMFO JOEJFO[FCFXBBSE[JKO NFUEFUPFWPFHJOHWBOFFO BTUFSJTLHFLPQQFMEXPSEFOBBOEFWPMHFOEFUPFUTFO tSJTUSFUUP FTQSFTTP LMFJOLPQKF tFTQSFTTPJUBMJBOP FTQSFTTP LMFJOLPQKF tDBGÒ LPGmF HFXPPOLPQKF tDBGÒDSFNF LPGmF HFXPPOLPQKF tBNFSJDBODPGGFF LPGmFMBOH CFLFS tHPPENPSOJOHDPGGFF FTQSFTTP LMFJOLPQKF tHPPEOJHIUNJML MBUUFNBDDIJBUP &SLBOTMFDIUTÏÏOESBOLQFSUPFUTHFLPQQFMEXPSEFO %FCBTJTXBBSEFOLVOOFOIFSTUFMEXPSEFOEPPSHFCSVJLUFNBLFOWBOIFUNFOVj*OTUFMMJOHFOESBOLFOx 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& '6/$5*&j%&.0x %F[FGVODUJFHFFGUEFNPHFMJKLIFEFOWBOEFNBDIJOFXFFS 0QNFSLJOHXBOOFFSEF[FGVODUJFJOHFTDIBLFMEXPSEU JTEFNBDIJOFJOTUBOECZFOLBO HFFOFOLFMFGVODUJFVJUHFWPFSEXPSEFO%FGVODUJFEFNPCMJKGUPPLCFXBBSEXBOOFFSEF NBDIJOFVJUHFTDIBLFMEXPSEUNFUEFIPPGETDIBLFMBBS8BOOFFSEFNBDIJOFEBBSOB PQOJFVXJOHFTDIBLFMEXPSEU [BMEF[FPQOJFVXWBOTUBSUHBBONFUEFGVODUJFEFNP %PPSPQEFUPFUTEFNPPQIFUTDIFSNUFESVLLFO WFSTDIJKOU GHPR GHPRPRGXVDIVOXLWHQ" QHH 0QEJFNBOJFSCFHJOUEFEFNPUF GVODUJPOFSFO%FTDIFSNFOEJFWPMHFO EJFOFOPNEFWFSTDIJMMFOEFGVODUJFT WBOEFNBDIJOFXFFSUFHFWFO WPPSUHBBOJOEF XFFSHBWF %SVLPQFFOXJMMFLFVSJHQVOUWBOIFU TDIFSNPNEFGVODUJFBGUFTMVJUFO '6/$5*&j130%6$55&--&34x %F[FGVODUJFHFFGUXFFSIPFWFFMQSPEVDUFOCFSFJE[JKOWPPSFMLUZQFESBOL SURGXFW WHOOHUV SURGXFWWHOOHUV KHWHPHON ODWWHPDFFKLDWR FDSSXFFLQR HVSUHVVRPDFFKLDWR KHHWZDWHU NRI¿HODQJ NRI¿H HVSUHVVR WHUXJ WHUXJQDDU PHQX MD BGTMVJUFOFOEFOPSNBMF GVODUJFTWBOEFNBDIJOF BDUJWFSFO 0/%&3)06% 0NBMMFJOUFSOFDJSDVJUTWBOEFNBDIJOFTDIPPOUFNBLFOUFPOEFSIPVEFO%SVLPQEFLOPQPOEFSIPVEJOIFU IPPGENFOV IFUEJTQMBZTDIPPOUFNBLFO EF[FGVODUJFCMPLLFFSUIFU UPVDITDSFFO IFUSFJOJHFOWBOEF NFMLDJSDVJUTPQUFTUBSUFO IFUTQPFMFOWBOEF NFMLDJSDVJUTPQUFTUBSUFO *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN GLVSOD\ EORNNHUHQ UHLQLJLQJ PHON FLUFXLWV UHLQLJLQJV F\FOXV EFSFJOJHJOHTDZDMVTWBOEF TDIFOLJOSJDIUJOHPQUFTUBSUFO RQGHUKRXG VSRHOLQJ PHON NULQJORRS F\FOXV RQWNDONLQJ EFPOULBMLJOHDZDMVTUFMBUFO VJUWPFSFO WHUXJQDDU PHQX WHUXJ 410&-$:$-64.&-,$*3$6*54 0NEFJOUFSOFDJSDVJUTWBOEFNBDIJOFEJFHFCSVJLUXPSEFOWPPSEFCFSFJEJOHWBOEFNFMLUFTQPFMFO %F[FLPSUFDZDMVTNPFUBMUJKENJOVUFOOBEFMBBUTUFBGHJGUFWBOFFOESBOLNFUNFMLXPSEFOVJUHFWPFSE "MTEF[FTQPFMJOHOJFUXPSEUVJUHFWPFSE [BMEFNBDIJOF[JDICMPLLFSFOXBBSEPPSFSHFFOBGHJGUFWBOESBOLFONFFS NPHFMJKLJT 0QNFSLJOH[PSHWØØSIFUVJUWPFSFOWBOEF[FGVODUJFFSWPPSEBU FFOIPVEFSEJFHSPPUHFOPFHJT[JDIPOEFSIFUUVJUKFCFWJOEU EFNFMLIPVEFSWPMEPFOEFHFSFJOJHEJTFOWFSTESJOLXBUFSCFWBU IFUXBUFSSFTFSWPJSWPMEPFOEFXBUFSCFWBU %SVLPQEFLOPQTQPFMJOHNFMLLSJOHMPPQFOFSOBPQTQPFMJOHTUBSUFOPNEFTQPFMDZDMVTWBOEFNFMLDJSDVJUTPQUF TUBSUFO VSRHOLQJ PHON NULQJORRS VSRHOLQJVWDUWHQ VSRHOLQJ PHONXQLW VSRHOW 8BDIUUPUEFDZDMVTCFÑJOEJHEJT EF NBDIJOFLFFSUUFSVHOBBSIFU IPPGENFOV 7FSXJKEFSEFIPVEFS TQPFM IFNVJUFOESPPHIFNBG 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& 3&*/*(*/(4$:$-64.&-,$*3$6*54 0NEFJOUFSOFDJSDVJUTWBOEFNBDIJOFEJFHFCSVJLUXPSEFOWPPSEFCFSFJEJOHWBOEFNFMLUFTQPFMFO %F[FDZDMVTXPSEUEBHFOOBEBUEFFFSTUFESBOLNFUNFMLJTBGHFHFWFOWPPSHFTUFME JOEJUHFWBM[BMEFESVLLOPQ iSFJOJHJOHNFMLwHBBOLOJQQFSFO [JFQBH %SVLPQEFESVLLOPQFOSBBEQMFFHEFBBOXJK[JOHFOPOEFSQVOU /B WFSMPPQWBOEBHFOJTIFUVJUWPFSFOWBOEF[FDZDMVTWFSQMJDIUJOEJUHFWBMCSFOHUEFNBDIJOF[JDIJOEFPOEFSQVOU BBOHFHFWFOTUBBU 0QNFSLJOH[PSHWØØ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ÑJOEJHEJT WFSTDIJKOU UHLQLJLQJPHONFLUFXLWV PHONUHVHUYRLUPHWKHHWZDWHU YXOOHQ UHLQLJLQJPHONFLUFXLWV EHJLQGHVSRHOLQJ VWDUW 7FSXJKEFSEFNFMLIPVEFS 4QPFMEFIPVEFSVJUFOWVM IFNNFUWFSTXBUFS #SFOHEFIPVEFSJOFOESVLPQ EFLOPQ UHLQLJLQJPHONFLUFXLWV VSRHOW 8BDIUFO UHLQLJLQJPHONFLUFXLWV PHONUHVHUYRLUPHWKHHWZDWHU YXOOHQ 4QPFMEFIPVEFSVJUFOWVM IFNNFUWFSTXBUFS UHLQLJLQJPHONFLUFXLWV PHONUHVHUYRLUVSRHOHQ 8BOOFFSIFUTQPFMFO CFÑJOEJHEJT WFSTDIJKOU 7PFSOPHFFOTQPFMDZDMVTVJU [PBMTIJFSCPWFOJTCFTDISFWFO 8BOOFFSEFNBDIJOFHFTUPQUJT LFFSUEF[FBVUPNBUJTDIUFSVH OBBSIFUIPPGENFOV 7FSXJKEFSEFNFMLIPVEFS 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& 3&*/*(*/(4$:$-64,0''*&$*3$6*54 410&-$:$-644$)&/,*/3*$)5*/( 0NEFJOUFSOFDJSDVJUTWBOEFNBDIJOFEJFHFCSVJLUXPSEFOWPPSIFUTDIFOLFOWBOEFLPGmFTDIPPOUFNBLFO 8JKBEWJTFSFOPNEF[FTQPFMDZDMVTNBBOEFMJKLTVJUUFWPFSFO 0QNFSLJOH[PSHWØØSIFUVJUWPFSFOWBOEF[FGVODUJFFSWPPSEBU FFOIPVEFSEJFHSPPUHFOPFHJT[JDIPOEFSIFUUVJUKFCFWJOEU IFUKVJTUFTDIPPONBBLUBCMFUJOEFTDIFOLJOSJDIUJOHJOHFCSBDIUXPSEU IFUXBUFSSFTFSWPJSWPMEPFOEFXBUFSCFWBU %&410&-$:$-64."(/*&50/%&3#30,&/803%&/ &3%*&/55*+%&/4%&)"/%&-*/(*&."/%" "/8&;*(5&;*+/ %SVLPQEFLOPQSFJOJHJOHTDZDMVTFOFSOBPQSFJOJHJOHTDZDMVTTUBSUFOPNEF TQPFMDZDMVTPQUFTUBSUFO UHLQLJLQJV F\FOXV UHLQLJLQJV F\FOXVVWDUWHQ UHLQLJLQJNRI¿HXQLW DXEZDFKWHQ UHLQLJW 8BDIUUPUEFDZDMVTCFÑ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mF[FUBQQBSBUFOEBUOJFUHJGUJHFOPGTDIBEFMJKLJT%FHFCSVJLUFPQMPTTJOHNPFUWFSXFSLU XPSEFO[PBMTWPPS[JFOEPPSEFGBCSJLBOUFOPGEPPSEFOPSNFOEJFHFMEFOJOIFUMBOEWBOHFCSVJL 0QNFSLJOH[PSHWØØ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¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ %FNBDIJOFTJHOBMFFSUBBOEFHFCSVJLFSEBUIFUOPEJHJTPNEFNBDIJOF UFPOULBMLFOEPPSNJEEFMWBOFFOWBTUTUBBOECFSJDIUJOIFUIPPGENFOV )FUBMBSNCMPLLFFSUIFUGVODUJPOFSFOWBOEFNBDIJOFOJFU)FUOVNNFS POEFSIFUCFSJDIUEVJEUIFUBBOUBMBGHJGUFOBBOWPPSBMFFSEFNBDIJOF HFCMPLLFFSEXPSEUFOUFMUCJKFMLFBGHJGUFBG4DIFOLJOHFOWPPSEF CMPLLFSJOHCFHJOUEFUPFUTUFLOJQQFSFO;PESBEFCFTDIJLCBSFESBOLFO PQHFCSVJLU[JKO CMPLLFFSUEFNBDIJOFFOEBOEJFOUFSUFXPSEFO POULBMLU %PPSPQEFUPFUTUFESVLLFOHBBUVOBBSIFUPOULBMLJOHNFOV WHUXJ WHUXJQDDU PHQX 8BOOFFSEFNBDIJOFCMPLLFFSU WFSTDIJKOUPQIFUTDIFSNIFUCFSJDIU WVMIFUXBUFSSFTFSWPJSNFU POULBMLJOHTPQMPTTJOH 7PFSIFUPOULBMLFOVJUEPPS [PBMT CFTDISFWFO UFESVLLFOPQTUBSU POULBMLJOH 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& 0NEFNBDIJOFWØØSEFCMPLLFSJOHPGEFTJHOBMFSJOHUFPOULBMLFOESVLUVPQEFLOPQDZDMVTPOULBMLJOHFOFSOBPQ TUBSUPOULBMLJOHPNEFPOULBMLJOHDZDMVTUFTUBSUFO F\FOXV RQWNDONLQJ VWDUW RQWNDONLQJ RQWNDONLQJVF\FOXV DXEZDFKWHQ RQWNDONW SDX]H RQWNDONLQJ %FNBDIJOFWPFSUIFUPOULBMLJOHQSPEVDUBBOEPPSEFBBOWPFSCVJTWBOIFU XBSNFXBUFS%FBBOWPFSHFCFVSUPQWBTUHFMFHEFJOUFSWBMMFOPNIFU QSPEVDUFGmDJÑ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m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o".1. WLMGLQ VWHOOLQJ WLPHU EFQBSBNFUFSTWPPSEF TUBOECZOBIFUMBBUTUF TDIFOLFOJOUFTUFMMFO WLPHU LQVWHOOLQJ VWDQGE\ LQVWHOOLQJ WHUXJQDDU PHQX WHUXJ TUFMEFJOUFSWBMMFOWBOIFUJOFO VJUTDIBLFMFOWBOEFNBDIJOF ESJF BG[POEFSMJKLXFSLFOEFJOUFSWBMMFO JO 5*+%4*/45&--*/( 0NBMMFQBSBNFUFSTNFUCFUSFLLJOHUPUEFLMPLFOEFLBMFOEFSJOUFTUFMMFO#FMBOHSJKLESVLPNEFUJKEFOWPPSIFUJO FOVJUTDIBLFMFOWBOEFNBDIJOFKVJTUUFQSPHSBNNFSFOPQEFLOPQUJKEJOTUFMMJOH WLMGLQ VWHOOLQJ EFJOTUFMMJOHFONFUCFUSFLLJOHUPU EFKVJTUFUJKEFOEFIVJEJHFEBHWBO EFXFFLUFXJK[JHFO EFJOTUFMMJOHFONFUCFUSFLLJOHUPU EFXFFSHBWFWBOEFUJKE JOIPG JOBNQNGPSNBBU UFXJK[JHFO *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN DP WLMGLQ VWHOOLQJ WLMGZHHU JDYH WHUXJ +VJTUFUJKEEBHWBOEFXFFL 0NEFIVJEJHFEBHWBOEFXFFLFO EFKVJTUFUJKEJOEFNBDIJOFJOUF TUFMMFO %SVLPQEFLOPQUJKEXFFLEBH KXLGLJH WLMG WLMG ZHHNGDJ ZHHNGDJ GLQVGDJ KXLGLJIRUPDDW K VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ EFPQEJUNPNFOUJOHFTUFMEFUJKE XFFSUFHFWFO EFPQEJUNPNFOUJOHFTUFMEFEBH WBOEFXFFLXFFSUFHFWFO IFUPQEJUNPNFOUJOHFTUFME UJKETGPSNBBUXFFSUFHFWFO *OEJUNFOVJTIFUNPHFMJKLPN WLMG ZHHNGDJ K DP WMLG PLQ ZHHNGDJ GLQVGDJ WHUXJ LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU PHQX RSVODDQ EFUJKEJOTUFMMFOEPPS UFESVLLFOPQ PGo EFNJOVUFOJOTUFMMFO EPPSUFESVLLFO PQ PGo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o K DP DDQSP XLWSP LQVWHOOLQJ PDFKLQH DDQ]HWWHQ 3FHFMEFNJOVUFOEPPSUF ESVLLFOPQ PGo PLQ LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU RSVODDQ PHQX WHUXJ PNEFHFSFHFMEFJOTUFMMJOHFOUFCFXBSFOFO PWFSUFHBBOOBBSIFUWPMHFOEFTDIFSN 3FHFMEFVJUTDIBLFMUJKEEPPSUF ESVLLFOPQ PGo K DP LQVWHOOLQJ PDFKLQH XLW]HWWHQ 3FHFMEFNJOVUFOEPPS UFESVLLFOPQ PGo PLQ LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU RSVODDQ PHQX WHUXJ PNEFHFSFHFMEFJOTUFMMJOHFOUFCFXBSFO ,JFTWPPSFMLFEBHEFJOTDIBLFMJOUFSWBMMFO -BBUEFEBHFOWBOEFXFFLWPPSCJKSPMMFOFOTFMFDUFFSWPPSFMLFEBHBG[POEFSMJKLEFJOTUFMMJOH FO EJFVXFOTUUF BDUJWFSFO ZHHNGDJ LQVWHOOHQ LQVWHOOLQJ LQVWHOOLQJ LQVWHOOLQJ DDQDP XLWDP DDQSP XLWSP DDQSP XLWSP "DUJFGJOUFSWBMWPPSEF HFTFMFDUFFSEFEBH WLPHUZLM]LJHQ ZHHNGDJ *OBDUJFGJOUFSWBMWPPSEF HFTFMFDUFFSEFEBH PDDQGDJ WHUXJ 4FMFDUFFSEFEBHEPPSPQ PG UFESVLLFO LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU RSVODDQ PHQX PNEFJOTUFMMJOHFOUFCFXBSFO &SLVOOFOWPPSFMLFEBHWFSTDIJMMFOEFJOUFSWBMMFOHFTFMFDUFFSEXPSEFO 130(3"..&3*/(7"/%&."$)*/& */45&--*/(&/&3(*&#&41"3*/( 0NJOUFTUFMMFOIPFWFFMUJKEOBEFMBBUTUFESBOLWFSTUSFLLJOHEFNBDIJOFPQEFTUBOECZPWFSHBBU %FJOHFTUFMEFTUBOEBBSEUJKEJTjOBVVSx VWDQGE\ LQVWHOOLQJ QD PLQXWHQ QD PLQXWHQ VWDQGE\ LQVWHOOLQJ QD XXU WHUXJ %FXBDIUUJKEWBOIFUVJUTDIBLFMFO TFMFDUFSFO QD XXU VWDQGDDUG LQVWHOOLQJHQ WHUXJQDDU ZDDUGHQ RSVODDQ PHQX KHUVWHOOHQ ;PESBEFJOHFTUFMEFXBDIUUJKEWBOIFU VJUTDIBLFMFOWPPSCJKJT WFSTDIJKOU VWDQGE\ VWDUW %SVLPQTUBSUPNEFNBDIJOFUFBDUJWFSFO/BEF EJBHOPTFWBOEFGVODUJFTFOEFPQXBSNJOHTGBTFUFIFCCFO VJUHFWPFSE JTEFNBDIJOFPQOJFVXLMBBSWPPSHFCSVJL 41&$*"-*5&*5&/ %JUNFOV[PSHUWPPSEFUPFHBOHUPUEFJOEFNBDIJOFBBOXF[JHFTQFDJBMFGVODUJFT%SVLJOIFUIPPGENFOVPQEFLOPQ TQFDJBMJUFJUFO IDEULHNV LQVWHOOLQJHQ VSHFLDOLWHLWHQ WHUXJQDDU PHQX WHUXJ '"#3*&,4*/45&--*/(&/ *OEJUNFOVCFWJOEU[JDIEFGVODUJFWPPSIFUIFSTUFMMFOWBOBMMFGBCSJFLTJOTUFMMJOHFO%F[FGVODUJFJTWPPSBMWBOCFMBOH WPPSIFUIFSTUFMWBOEFCBTJTQBSBNFUFST%SVLPQEFLOPQGBCSJFLTJOTUFMMJOHFO ZLOWXHFKWDOOHIDEULHNV LQVWHOOLQJHQKHUVWHOOHQ"$OOH SHUVRRQOLMNHLQVWHOOLQJHQ ZRUGHQJHZLVW IDEULHNV LQVWHOOLQJHQ /HWRS QHH MD WHUXJQDDU PHQX WHUXJ *OEJFOEJUXPSEUHFTFMFDUFFSE WSBBHUFFOLOJQQFSFOEFKBFFOFYUSB CFWFTUJHJOHPN[FLFSUF[JKOEBUFSHFSFTFUNPFUXPSEFO "--&1&3400/-*+,&*/45&--*/(&/;6--&/7&3-03&/(" "/&/;6--&//*&5.&&3)&345&-% ,6//&/803%&//")&5)&345&--&/7"/%&*/45&--*/(&/;6--&/ */%*&/(&8&/45 "--& '6/$5*&47"/%&."$)*/&01/*&68(&130(3"..&&3%.0&5&/803%&/ ZLOWXHFKWDOOHIDEULHNV LQVWHOOLQJHQKHUVWHOOHQ"$OOH SHUVRRQOLMNHLQVWHOOLQJHQ ZRUGHQJHZLVW DOOHSDUDPHWHUV ]LMQKHULQJHVWHOG ZHHWXKHW]HNHU" MD WHUXJ QHH WHUXJQDDU PHQX %PPSKBUFLJF[FOXPSEUIFUIFSTUFM VJUHFWPFSE WRRQ WHNVWPHQX 0QIFUTDIFSNWFSTDIJKOUHFEVSFOEF TFDPOEFOIFUCFSJDIUBMMF QBSBNFUFST[JKOIFSJOHFTUFME PLMQ NRI¿H PHQXSUR JUDPPHULQJ /BEF[FQFSJPEFLFFSUEFNBDIJOF UFSVHOBBSIFUIPPGETDIFSN 3&*/*(*/(&/0/%&3)06% "-(&.&/&3&*/*(*/(7"/%&."$)*/& %FIJFSPOEFSCFTDISFWFOSFJOJHJOHNPFUNJOTUFOTFFONBBMQFSXFFLXPSEFOVJUHFWPFSE0QNFSLJOH HFCSVJLHFFOXBUFSEBU[JDIHFEVSFOEFFOLFMFEBHFOJOIFUSFTFSWPJSIFFGUCFWPOEFO 01(&-&5EFNBDIJOFOJFUJOXBUFSPOEFSEPNQFMFO 3BBEQMFFHWPPSIFUSFJOJHFOWBOEFDBQQVDDJOPCFSFJEFSIFUCFUSFGGFOEFEFFMPQQBH 4DIBLFMEFNBDIJOFVJUFOIBBM EFTUFLLFSVJUIFUTUPQDPOUBDU 7FSXJKEFSEFLPGmFEJLMBEF NBBL IFNMFFHFOSFJOJHIFN 7FSXJKEFSEFXBUFSPQWBOHCBL NBBLIFNMFFHFOSFJOJHIFN 3FJOJHIFUSFTFSWPJSFOIFUEFLTFM .BBLIFUDPNQBSUJNFOUWBOEF HFNBMFOLPGmFTDIPPONFUIFU CPSTUFMUKF .BBLIFUEJTQMBZTDIPPO [JF QBH 7FSXJKEFSEFIFUMFLCBLKF NBBL IFUMFFHFOXBTIFU 7FSXJKEFSEFNFMLIPVEFSFOXBT IFNTDIPPO SBBEQMFFHQBH WPPSIFUSFJOJHFOWBOEF DBQQVDDJOPCFSFJEFS 3&*/*(&/7"/%&4$)&/,*/3*$)5*/( %FTDIFOLJOSJDIUJOHNPFUNJOTUFOTÏÏOLFFSQFSXFFLTDIPPOHFNBBLUXPSEFO 3FJOJHEFTDIFOLJOSJDIUJOHNFUMBVXXBUFS 01(&-&53FJOJHEFTDIFOLJOSJDIUJOHOJFUNFUTDIPPONBBLNJEEFMFOEJFEFHPFEFXFSLJOHLVOOFO WFSTUPSFO4UPQIFNOJFUJOEFWBBUXBTTFS %SVLPQIFUCFEJFOJOHTMVJLKFPN IFUUFPQFOFO 8BTIFUCPWFOTUFmMUFSPOEFS TUSPNFOEXBUFSTDIPPO 4NFFSEFHFMFJEFSTFOEF0SJOH WBOEFVOJUNFUIFUCJKHFMFWFSEF WFU %SVLPQEFUPFUT164)PNEF TDIFOLJOSJDIUJOHUFWFSXJKEFSFO 7FS[FLFSVFSWBOEBUEF TDIFOLJOSJDIUJOH[JDIJOSVTUTUBOE CFWJOEU#FJEFSFGFSFOUJFUFLFOT NPFUFOTBNFOWBMMFO .POUFFSIFNPQOJFVX[POEFSPQ EFUPFUT164)UFESVLLFO 8BTEFLPGmFSFTUFOVJUEF DFOUSBMFVOJU 7FS[FLFSVFSWBOEBUEF POEFSEFMFO[JDIJOEFKVJTUF QPTJUJFCFWJOEFO 4MVJUIFUTFSWJDFMVJLFOQMBBUTEF LPGmFEJLMBEF 3&*/*(*/(&/0/%&3)06% 0/%&3)06%,0''*&.0-&/4 7PPSFFOPQUJNBMFLPGmFNPFUFOEFLPGmFNPMFOTNPFUFOOBWFMFNBBMDZDMJ POHFWFFS PQOJFVX XPSEFOBGHFTUFME 01(&-&5 (FBEWJTFFSEXPSEUPNEF[FPQFSBUJF[PSHWVMEJHVJUUFWPFSFOPPLFFOFSWBSFOHFCSVJLFSLBOEJUEPFO-FFH IFULPGmFCPOFOSFTFSWPJS%FTDISPFGLBOJOEFLPGmFNPMFOWBMMFO BMTEJUHFCFVSUEF[FWFSXJKEFSFOBMWPSFOT EFNBDIJOFPQOJFVXUFTUBSUFO )FUWFSTQSJOHFOXPSEUEPPSFFOBBOEVJEJOHJOIFULPGmFSFTFSWPJSHFTJHOBMFFSEWPMHEF[FBBOXJK[JOHFOCJK IFUVJUWPFSFOWBOEFBGTUFMMJOH %SBBJEFTDISPFGMPTEJFIFU CFEJFOJOHTMVJLKFEJDIUIPVEU 7FSXJKEFSEFTDISPFGFOIFUMVJLKF 3FHFMFOWBOFFO WFFSNFDIBOJTNF #SFOHIFUMVJLKFPQOJFVXBBOFONBBLIFUEBOWBTUNFUEFWPPSEJFOMPTHFESBBJEFTDISPFG 3&*/*(*/(7"/.&-,)06%&3 0NFFOQFSGFDUFSFJOJHJOHWBOEFEFMFOEJFNFUNFMLJOBBOSBLJOHLPNFOUFXBBSCPSHFOFOPNEF QSFTUBUJFTWBOVX1SJNFB$BQQVDDJOPUFPQUJNBMJTFSFO BEWJTFSFOXJKPNoWØØSEFBGHJGUFWBOEFESBOLFO PQNFMLCBTJToEFEBBSWPPSCFTUFNEFIPVEFSPOEFSTUSPNFOEXBUFSUFSFJOJHFO0NEF[FPQFSBUJFUF WFSHFNBLLFMJKLFOIFCCFOXJKEFNBDIJOFNFUFFOTQFDJBBMBDDFTTPJSFVJUHFSVTU SFJOJHJOHTOBBME XBBSNFF BMMFFWFOUVFMFNFMLSFTUFOVJUEFDBQQVDDJOPCFSFJEFSLVOOFOXPSEFOWFSXJKEFSE [JFBGC 5VTTFOUXFFBGHJGUFDZDMJWBOESBOLFOPQNFMLCBTJTJTEF[FIBOEFMJOHBMUJKEOPPE[BLFMJKL POBGIBOLFMJKLWBO IFUGFJUXBOOFFSEFMBBUTUFTQPFMDZDMVTWBOEFDJSDVJUTJTVJUHFWPFSE [JFEFIBOEMFJEJOH UFSXJKMEJUCJK BDIUFSFFOWPMHFOEFBGHJGUFTOJFUOPEJHJT 4QPFMEFIPVEFSFOEF SFJOJHJOHTOBBMEPOEFSTUSPNFOE XBUFSBG %PFEJUWPPS[JDIUJH 4UFFLEFSFJOJHJOHTOBBMEEJFQJOEF BBOHFHFWFOPQFOJOH '065$0%&4 )&-1#&3*$)5%"57&34$)*+/5 )0&)&5#&3*$)501/*&680130&1&/ NBDIJOFVJUFOBBO[FUUFOPNIFUQSPCMFFNUF WFSIFMQFO 4DIBLFMEFNBDIJOFVJUFOOBPQOJFVXJOPNIFU OPSNBMFGVODUJPOFSFOUFIFSWBUUFO 4FSWJDFDFOUSVNPQCFMMFO 1SPCMFFNEBUEFUVTTFOLPNTUWBOIFUTFSWJDFDFOUSVN WFSFJTU QMBBUTMFLCBLKF #SFOHMFLCBLKFJO TMVJUEFLTFMLPGmFCPOFOSFTFSWPJS 4MVJUIFUEFLTFMWBOEFLPGmFCPOFOIPVEFSPNFML XJMMFLFVSJHQSPEVDUUFTDIFOLFO WPPSHFNBMFOLPGmFUPFWPFHFO %JUCFSJDIUIFMQUEFHFCSVJLFSXBOOFFSFSUJKEFOTEF QFSTPPOMJKLFQSPHSBNNFSJOHWBOEFQSPEVDUFOHFLP[FOJT PNEJUTPPSULPGmFUFHFCSVJLFO QMBBUTVJUMPPQVOJU #SFOHEFTDIFOLJOSJDIUJOHPQEFKVJTUFQMBBUTJO QMBBUTLPGmFEJLMBEF #SFOHEFLPGmFEJLMBEFJO LPGmFEJLMMFHFO 7FSXJKEFSEFLPGmFEJLMBEFFOXFSQIFULPGmFEJLJOFFO HFTDIJLUFIPVEFS 0QNFSLJOHEFLPGm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mMUFSWFSWBOHFO )FU"RVBQSJNBmMUFSNPFUJOEFWPMHFOEFHFWBMMFO WFSWBOHFOXPSEFO FSJTMJUFSXBUFSHFTDIPOLFO EFJOTUBMMBUJFJTBMNFFSEBOEBHFOHFMFEFO FS[JKONFFSEBOEBHFOWPPSCJKHFHBBOFOEF NBDIJOFJTOPHOPPJUHFCSVJLU 0QNFSLJOHEJUCFSJDIUWFSTDIJKOUBMMFFOJOEJFOWPPS jJOHFCSBDIUxJOEFGVODUJFXBUFSm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t JOFFOHFTMPUFOSVJNUF t WPPSEFCFSFJEJOHWBOLPGmF XBSNXBUFSFOPNNFMLPQUFTDIVJNFO t WPPSIVJTIPVEFMJKLHFCSVJL t EPPSWPMXBTTFOFONFUOPSNBMFQTZDIPGZTJTDIFDBQBDJUFJUFO 7003;03(4.""53&(&-&/7003)&5(&#36*,7"/%&."$)*/& t (FCSVJLEFNBDIJOFOJFUWPPSWFSTDIJMMFOEF[BLFOEJFIJFSPOEFSBBOHFHFWFO[JKO UFOFJOEFHFWBBSUFWFSNJKEFO t (FCSVJLHFFOBOEFSFTVCTUBOUJFTEBOJOEF[FIBOEMFJEJOH[JKOBBOHFHFWFO t 5JKEFOTIFUWVMMFOWBOFMLFIPVEFSJTIFUWFSQMJDIUBMMFIPVEFSTFSOBBTUUFTMVJUFO t 7VMIFUXBUFSSFTFSWPJSBMMFFONFUWFSTESJOLXBUFSXBSNXBUFSFOPGBOEFSFWMPFJTUPGGFOLVOOFOTDIBEF UPFCSFOHFOBBOEFNBDIJOF t (FCSVJLHFFOLPPM[VVSIPVEFOEXBUFS t )FUJTWFSCPEFOWJOHFSTPGHFMJKLXFMLNBUFSJBBMBOEFSTEBOLPGmFCPOFOJOEFLPGmFNPMFOUFTUPQQFO t 4DIBLFMWPPSBMFFSXFSL[BBNIFEFOBBOEFCJOOFOLBOUWBOEFLPGmFNPMFOVJUUFWPFSFOEFNBDIJOFVJUNFUEF IPPGETDIBLFMBBSFOWFSXJKEFSEFTUFLLFSVJUIFUTUPQDPOUBDU t #SFOHHFFOPQMPTLPGmFPGLPGmFCPOFOJOEFHFNBMFOLPGmFIPVEFSJO t (FCSVJLBMMFFOVXWJOHFSTPNEFNBDIJOFUFEPFOGVODUJPOFSFOWJBIFUUPVDITDSFFO ""/4-6*5*/(01)&5/&58&3, %FBBOTMVJUJOHPQIFUFMFLUSJDJUFJUTOFUNPFUUPUTUBOEXPSEFOHFCSBDIUJOPWFSFFOTUFNNJOHNFUEFHFMEFOEF WFJMJHIFJETOPSNFOWBOIFUMBOEWBOHFCSVJL %FBBOTMVJUJOHXBBSNFFEFNBDIJOFWFSCPOEFOJTNPFU t JOPWFSFFOTUFNNJOH[JKONFUIFUTPPSUTUFLLFSEBUFSJOHFÕOTUBMMFFSEJT t HFEJNFOTJPOFFSE[JKOWPMHFOTEFHFHFWFOTPQIFUQMBBUKFBBOEFPOEFSLBOUWBOIFUBQQBSBBU t WFSCPOEFO[JKONFUFFOFGmDJÑOUBBSEJOHTTZTUFFN )FUFMFLUSJTDIFTOPFSNBHOJFU t JODPOUBDULPNFONFUWMPFJTUPGGFOHFWBBSWPPSFMFLUSJTDIFTDIPLLFOFOPGCSBOE t QMBUHFUSBQUXPSEFOFOPGJODPOUBDULPNFONFUTDIFSQFPQQFSWMBLLFO t HFCSVJLUXPSEFOPNEFNBDIJOFUFWFSQMBBUTFO t HFCSVJLUXPSEFOJOEJFOIFUCFTDIBEJHECMJKLUUF[JKO t CFEJFOEXPSEFONFUWPDIUJHFPGOBUUFIBOEFO t JOFFOLOPPQHFSBLFOXBOOFFSEFNBDIJOFJOXFSLJOHJT t HFXJK[JHEXPSEFO */45"--"5*& t ,JFTWPPSFFOHPFEVJUHFCBMBODFFSE TUFSLFOTUFWJHTUFVOWMBL IFUNBHHFFOHSPUFSFIPFLWPSNFOEBO¡ t *OTUBMMFFSEFNBDIJOFOJFUJOFFO[POFXBBSFSNPHFMJKLFFOXBUFSTUSBBMHFCSVJLUXPSEU t *EFBMFXFSLJOHTUFNQFSBUVVS¡$UPU¡$ t .BYJNBMFWPDIUJHIFJETHSBBE t )FUMPLBBMNPFUWPMEPFOEFWFSMJDIU HFWFOUJMFFSEFOTDIPPO[JKOFOIFUTUPQDPOUBDUNPFUHFNBLLFMJKLCFSFJLCBBS [JKO t /JFUPQXBSNFPQQFSWMBLLFOQMBBUTFO t 1MBBUTIFUPQNJOTUFOTDNBGTUBOEWBOXBOEFOFOLPPLQMBUFO t /JFUHFCSVJLFOPQQMBBUTFOXBBSUFNQFSBUVSFOWBO¡$PGNJOEFSWPPSLPNFO/FFNDPOUBDUPQNFUFFO TFSWJDFDFOUSVNBMTEFNBDIJOFEF[FDPOEJUJFTCFSFJLUIFFGUPNFFOWFJMJHIFJETDPOUSPMFVJUUFMBUFOWPFSFO t (FCSVJLEFNBDIJOFOJFUJOEFCVVSUWBOPOUWMBNCBSFWPPSXFSQFOFOPGFYQMPTJFWFO t )FUHFCSVJLWBOEFNBDIJOFJTWFSCPEFOJOFYQMPTJFWFPGBHSFTTJFWFPNHFWJOHFO PNHFWJOHFOXBBSFFOIPHF DPODFOUSBUJFBBOTUPGJTPGXBBSFSPMJFIPVEFOEFTVCTUBOUJFTJOEFMVDIU[XFWFO t *OTUBMMFFSEFNBDIJOFOJFUCPWFOPQBOEFSFBQQBSBUVVS 7&*-*()&*%470034$)3*'5&/ (&7"3&/ t )FUBQQBSBBUNBHOJFUHFCSVJLUXPSEFOEPPSLJOEFSFOPGQFSTPOFOEJFOJFUPQEFIPPHUF[JKOWBOEFXFSLJOH FSWBO t )FUBQQBSBBUJTHFWBBSMJKLWPPSLJOEFSFO*OEJFOIFUPOCFXBBLUCMJKGU IBBMEBOEFTUFLLFSVJUIFUTUPQDPOUBDU t )PVEIFUNBUFSJBBMEBUHFCSVJLUJTWPPSEFWFSQBLLJOHWBOEFNBDIJOFVJUEFCVVSUWBOLJOEFSFO t 3JDIUEFIFUFTUPPNTUSBBMFOPGEFXBSNXBUFSTUSBBMOJFUOBBSV[FMGFOPGBOEFSFOHFWBBSWPPSCSBOEXPOEFO t )BBMHFFOWPPSXFSQFOEPPSEFPQFOJOHFOWBOIFUBQQBSBBU (FWBBS&MFLUSJTDIFTUSPPN t 3BBLEFTUFLLFSOJFUBBONFUOBUUFIBOEFOPGWPFUFO)BBMIFUOJFUVJUEFBBOTMVJUJOHEPPSBBOIFUTOPFSUF USFLLFO t 0QHFMFUSJTJDPPQCSBOEXPOEFOEPPSDPOUBDUNFUIFUXBSNFXBUFS EFTUPPNFOIFUXBSNXBUFSUVJUKF %&'&$5&/ t (FCSVJLIFUBQQBSBBUOJFUJOHFWBMWBOFFO[FLFSPGWFSNPFEFMJKLEFGFDU CJKWPPSCFFMEOBFFOWBM t &WFOUVFMFSFQBSBUJFTNPFUFOEPPSFFOFSLFOETFSWJDFDFOUSVNXPSEFOVJUHFWPFSE t (FCSVJLHFFOBQQBSBBUNFUFFOEFGFDUFMFLUSJTDITOPFS*OEJFOIFUFMFLUSJTDIFTOPFSCFTDIBEJHEJT NPFUIFU WFSWBOHFOXPSEFOEPPSEFGBCSJLBOUPGEPPSEFLMBOUFOTFSWJDF (FWBBS&MFLUSJTDIFTUSPPN t 4DIBLFMIFUBQQBSBBUVJUBMWPSFOTIFUCFEJFOJOHTMVJLKFUFPQFOFO(FWBBSWPPSCSBOEXPOEFO 4$)00/.",&/0/5,"-,&/ t (FCSVJLWPPSIFUTDIPPONBLFOWBOEFNFMLFOLPGmFDJSDVJUTBMMFFOEFBBOCFWPMFOFOCJKEFNBDIJOFCJKHFMFWFSEF TDIPPONBBLNJEEFMFO%F[FTDIPPONBBLNJEEFMFONPHFOOJFUWPPSJFUTBOEFSTXPSEFOHFCSVJLU t )FUJTWBOWJUBBMCFMBOHPNWPPSIFUTDIPPONBLFOWBOEFNBDIJOFEFIPPGETDIBLFMBBSPQ6*5 UF[FUUFO)BBM EFTUFLLFSVJUIFUTUPQDPOUBDUFOXBDIUUPUEFNBDIJOFBGHFLPFMEJT t 7PPSLPNEBUIFUBQQBSBBUJODPOUBDULPNUNFUXBUFSTQBUUFOPGEBUIFUJOXBUFSXPSEUPOEFSHFEPNQFME t %SPPHEFPOEFSEFMFOWBOEFNBDIJOFOJFUJOHFXPOFPWFOTFOPGNBHOFUSPOT t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Ğ&, :$ĩ1(ĝ52'.,26752ĩ12ĝ&, 85=Ą'=(1,( $.&(625,$ ,167$/$&-$ 858&+20,(1,(85=Ą'=(1,$ 1$3(à1,(1,(5ĉ&=1(2%:2'8:2'1(*2 1$67$:,û-ĉ=<.,=(*$5 ),/75:2'< :<ĝ:,(7/$&= 2.5(ĝ/(1,($520$78.$:< 5(*8/$&-( 02&.$:< 5(*8/$&-$32=<&-,7$&<2&,(.2:(- 1$3(à1,$1,(32-(01,.$1$0/(.2 1$/(:$1,(352'8.78 .$:$(635(662 .$:$1250$/1$ .$:$'8ĩ$ 1$/(:$1,(1$32-8=.$:<0,(/21(- 1$/(:$1,(*25Ą&(-:2'< 0/(.2=.$:Ą 1$/(:$1,(*25Ą&(*20/(.$ .$:$(635(662=0/(.,(0 &$338&&,12 352*5$02:$1,(1$32, 0(18352*5$02:$1,(1$32, 352*5$02:$1,(.$:<(.635(62:(- .$:<'8ĩ(-.$:< 352*5$02:$1,(1$32,=0/(.,(0 352*5$02:$1,(85=Ą'=(1,$ 867$:,(1,$85=Ą'=(1,$ 0(18Ä -ĉ=<. ´ 0(18Ä 2ĝ:,(7/(1,$),/,ĩ$1(. ´ 0(18³),/75:2'< ´ 0(187:$5'2ĝû:2'< ´ 0(18³ 3à8.$1,( ´ 0(18³ 7$&$'232'*5=(:$1,$),/,ĩ$1(. ´ 0(18´6<*1$à<,$/$50<'ħ:,ĉ.2:( ´ 0(18³ :<ĝ:,(7/$&= ´ 63,675(Ğ&, 1$67$:,(1,$1$32, 5(*8/$&-$7(03(5$785<35=<1$/(:$1,8.$:< 5(*8/$&-$³$520$78´1$/(:$1(-.$:< 5(*8/$&-$³ :67ĉ31(3$5=(1,( ´ 7</.21$32-(=.$:Ą )81.&-('2'$7.2:( )81.&-$´.$:$1$ĝ:,(&,( ´ )81.&-$³ '(02´ )81.&-$/,&=1,.352'8.7Ï: .216(5:$&-$ &<./3à8.$1,$2%:2'Ï:0/(.$ &<./0<&,$2%:2'Ï:0/(.$ &<./&=<6=&=(1,$2%:2'Ï:.$:< &<./0<&,$%/2.8=$3$5=$-Ą&(*2 %/2.$'$:<ĝ:,(7/$&=$ 2':$31,$1,( 1$67$:,(1,$=(*$5$ 1$67$:,(1,(*2'=,1< 1$67$:,(1,(=(*$5$ 1$67$:,(1,(26=&=ĉ'12ĝ&,(1(5*,, 63(&-$/1( .$62:$1,(:6=<67.,&+1$67$:,(ē &=<6=&=(1,(,.216(5:$&-$ 2*Ï/1(=$6$'<&=<6=&=(1,$85=Ą'=(1,$ &=<6=&=(1,(%/2.8=$3$5=$-Ą&(*2 .216(5:$&-$0à<1.$'2.$:< &=<6=&=(1,(32-(01,.$'20/(.$ .2'<$:$5,, '$1(7(&+1,&=1( 1250<%(=3,(&=(ē67:$ :$Ī1(Ğ52'.,26752Ī12Ğ&, 3RGF]DVXī\WNRZDQLDVSU]ċWXJRVSRGDUVWZDGRPRZHJRQDOHī\Z]LĆýSRGXZDJċQLHNWyUHğURGNLRVWURīQRğFL DE\RJUDQLF]\ýU\]\NRZ\VWĆSLHQLDSRīDUyZSRUDīHĕSUĆGHPLOXELQQ\FKZ\SDGNyZ 3U]HG]DLQVWDORZDQLHPLXĪ\FLHPXU]ąG]HQLDQDOHĪ\XZDĪQLHSU]HF]\WDüQLQLHMV]ąLQVWUXNFMĊREVáXJLMDNUyZQLHĪ MDNLHNROZLHNLQQHLQVWUXNFMHOXELQIRUPDFMHGRáąF]RQHGRRSDNRZDQLD 1LHQDOHĪ\GRW\NDüJRUąF\FKF]ĊĞFLXU]ąG]HQLD 1LH]DQXU]DüNDEOD]DVLODMąFHJRZW\F]NLOXEVDPHJRXU]ąG]HQLDZZRG]LHOXELQQ\PSá\QLHDE\]DSRELHFSRĪDURP SRUDĪHQLRPSUąGHPOXELQQ\PZ\SDGNRP 1DOHĪ\]ZUyFLüV]F]HJyOQąXZDJĊXĪ\ZDMąFHNVSUHVXZREHFQRĞFLG]LHFL 2GáąF]\üZW\F]NĊ]JQLD]GNDZSU]\SDGNXGáXĪV]HJRQLHXĪ\ZDQLDOXESRGF]DVF]\QQRĞFLF]\V]F]HQLDXU]ąG]HQLD 3U]HGRGáąF]HQLHPF]ĊĞFLOXESU]HGSU]HSURZDG]HQLHPMDNLFKNROZLHNF]\QQRĞFLF]\V]F]HQLDRGF]HNDüDĪ XU]ąG]HQLHRVW\JQLH 1LHQDOHĪ\XĪ\ZDüXU]ąG]HQLD]XV]NRG]RQ\PNDEOHP]DVLODMąF\POXEZZ\SDGNXLQQHJRXV]NRG]HQLDOXESĊNQLĊFLD :FHOXHZHQWXDOQHMNRQWUROLOXEQDSUDZ\XU]ąG]HQLD]ZUDFDüVLĊGRSREOLVNLHJRDXWRU\]RZDQHJRFHQWUXP VHUZLVRZHJR 8Ī\ZDQLHDNFHVRULyZQLH]DOHFDQ\FKSU]H]SURGXFHQWDPRĪHVSRZRGRZDüV]NRG\QDU]HF]DFKOXERVREDFK 1LHXĪ\ZDüHNVSUHVXQDRWZDUWHMSU]HVWU]HQL 8ZDĪDüE\NDEHO]DVLODMąF\QLH]ZLVDá]HVWRáXOXEGRW\NDáJRUąF\FKSRZLHU]FKQL 8VWDZLüHNVSUHV]GDODRGĨUyGHáFLHSáD 6SUDZG]LüF]\JáyZQ\Z\áąF]QLNHNVSUHVX]QDMGXMHVLĊZSR]\FMLµ¶:\áąF]RQ\¶¶SU]HGZáRĪHQLHPZW\F]NLGRJQLD]GND ]DVLODMąFHJR$E\Z\áąF]\üXU]ąG]HQLHXVWDZLüZ\áąF]QLNZSR]\FMĊµ¶:\áąF]RQ\¶¶LZ\FLąJQąüZW\F]NĊ]JQLD]GND ]DVLODMąFHJR 1LQLHMV]HXU]ąG]HQLHSU]H]QDF]RQHMHVWZ\áąF]QLHGRXĪ\WNXGRPRZHJR =DFKRZDüV]F]HJyOQąRVWURĪQRĞüSRGF]DVXĪ\FLDSDU\ 2675=(Ī(1,( (NVSUHVGRNDZ\]RVWDâ]DSURMHNWRZDQ\Z\âĆF]QLHGRXī\WNXGRPRZHJR-DNLHNROZLHNQDSUDZ\LOXESRPRF WHFKQLF]QD]Z\MĆWNLHPRSHUDFMLQRUPDOQHJRF]\V]F]HQLDLNRQVHUZDFMLPXV]ĆE\ýZ\NRQDQHZ\âĆF]QLHSU]H] DXWRU\]RZDQHFHQWUDVHUZLVRZH1LH]DQXU]DýXU]ĆG]HQLDZZRG]LH 6SUDZG]LüF]\SDUDPHWU\SRGDQHQDWDEOLF]FH]QDPLRQRZHMXU]ąG]HQLDRGSRZLDGDMąSDUDPHWURPVLHFL]DVLODMąFHMZ 3DĔVWZDPLHV]NDQLX 1LHXĪ\ZDüQLJG\FLHSáHMOXEJRUąFHMZRG\QDSHáQLDMąFSRMHPQLNZRG\8Ī\ZDüZ\áąF]QLH]LPQąZRGĊ 1LHGRW\NDüUĊNDPLJRUąF\FKF]ĊĞFLXU]ąG]HQLDLNDEOD]DVLODMąFHJRSRGF]DVIXQFMRQRZDQLD 1LHXĪ\ZDüQLJG\GRF]\V]F]HQLDĪDGQ\FKRVWU\FKSU]HGPLRWyZOXEĞURGNyZF]\V]F]ąF\FKNWyUHPRJą VSRZRGRZDü]DU\VRZDQLDQDSRZLHU]FKQL:\VWDUF]\ZLOJRWQDPLĊNNDĞFLHUHF]ND $E\]PQLHMV]\üIRUPRZDQLHVLĊRVDGXZDSLHQQHJRPRĪQDXĪ\ZDüZRG\¿OWURZDQHM ,16758.&-('27<&=ą&(35=(:2'8=$6,/$-ą&(*2 3U]HZyG]DVLODMąF\HNVSUHVXMHVWUHODW\ZQLHNUyWNLFRZ]DVDG]LHXQLHPRĪOLZLD]DSOąWDQLHVLĊZQLPOXESRWNQLĊFLH 3U]HGáXĪDF]HSU]HZRGX]DVLODMąFHJRPRJąE\üVWRVRZDQHDOHZ\PDJDWRZLĊNV]HMRVWURĪQRĞFLZREFKRG]HQLXVLĊ] XU]ąG]HQLHP 6WRVXMąFSU]HGáXĪDF]SU]HZRGX]DVLODMąFHJRQDOHĪ\VSUDZG]LüF]\ DQDSLĊFLHSRGDQHQDSU]HGáXĪDF]XRGSRZLDGDQDSLĊFLX]QDPLRQRZHPXXU]ąG]HQLD EZW\F]NDSU]HGáXĪDF]D SRGREQLHMDNSU]\NDEOX]DVLODMąF\P SRVLDGDVW\NX]LHPLHQLD FSU]HZyG]DVLODMąF\QLH]ZLVD]SRZLHU]FKQLQDNWyUHMXPLHV]F]RQ\]RVWDáHNVSUHVFRPRJáRE\JUR]LüSRWNQLĊFLHP VLĊLĞFLąJQLĊFLHPHNVSUHVX 1LHVWRVRZDüZLHORNURWQ\FKJQLD]GZW\NRZ\FK :67Ċ3 (NVSUHVGRNDZ\VâXī\GRSU]\JRWRZ\ZDQLDNDZ\HVSUHVVR]DUyZQR]NDZ\]LDUQLVWHMMDNLXSU]HGQLR ]PLHORQHM0RīHUyZQLHīZ\WZDU]DýSDUċLGRVWDUF]DýJRUĆFĆZRGċ8U]ĆG]HQLHRHOHJDQFNLPNV]WDâFLHL Z\JOĆG]LHSU]H]QDF]RQHMHVWZ\âĆF]QLHGRXī\WNXGRPRZHJRLQLHSRZLQQRE\ýZ\NRU]\VW\ZDQHZ SURIHVMRQDOQ\PFLĆJâ\PWU\ELHSUDF\ 8:$*$3URGXFHQWQLHSRQRVLīDGQHMRGSRZLHG]LDOQRğFLZSU]\SDGNX QLHZáDĞFLZHJRRUD]QLH]JRGQHJR]SU]H]QDF]HQLHPZ\NRU]\VW\ZDQLDXU]ąG]HQLD GRNRQ\ZDQLDQDSUDZSU]H]QLHDXWRU\]RZDQ\SXQNWVHUZLVRZ\ GRNRQ\ZDQLD]PLDQSU]\SU]HZRG]LH]DVLODQLD GRNRQ\ZDQLD]PLDQZMDNLPNROZLHNSRG]HVSROHXU]ąG]HQLD XĪ\ZDQLDQLHRU\JLQDOQ\FKF]ĊĞFL]DPLHQQ\FKRUD]DNFHVRULyZ QLHSU]HSURZDG]DQLDF\NOXXVXZDQLDRVDGyZZDSLHQQ\FKLZ\NRU]\VW\ZDQLDXU]ąG]HQLDZWHPSHUDWXU]HRWRF]HQLD SRQLĪHMVWRSQL&HOVMXV]D :(:6=<67.,&+7<&+35=<3$'.$&+1$67Ċ38-(:<*$Ğ1,Ċ&,(*:$5$1&-, :6=<67.,(8:$*,2'126=ą&(6,Ċ'2%(=3,(&=(Ĕ67:$ 8Ī<7.2:1,.$2=1$&=21(=267$á<:,16758.&-,75Ð-.ą7(0 2675=(*$:&=<0:&(/881,.1,Ċ&,$32:$Ī1<&+2%5$Ī(Ĕ1$/(Ī< 6,Ċ'21,&+6.5838/$71,(=$67262:$ü .25=<67$1,(=1,1,(-6=(-,16758.&-,2%6á8*, 3U]HFKRZ\ZDüQLQLHMV]ąLQVWUXNFMĊZSHZQ\PPLHMVFXL]DáąF]\üMąGRHNVSUHVXZSU]\SDGNXJG\E\MDNDĞLQQDRVRED PLDáDJRXĪ\ZDü:FHOXX]\VNDQLDGRGDWNRZ\FKLQIRUPDFMLOXEZSU]\SDGNXMDNLFKNROZLHNSUREOHPyZRNWyU\FKQLH ZVSRPQLDQRZLQVWUXNFMLOXERSLVDQRGRĞüRJyOQLNRZRQDOHĪ\]ZUyFLüVLĊGR$XWRU\]RZDQ\FK3XQNWyZ6HUZLVRZ\FK 1,1,(-6=ą,16758.&-Ċ1$/(Ī<=$&+2:$ü 85=ą'=(1,( 3U]\FLVNRWZLHUDMąF\ SRMHPQLNNDZ\]LDUQLVWHM 3RMHPQLNQDNDZĊ]LDUQLVWą 3RNU\ZDSRMHPQLNDGRNDZ\ ]LDUQLVWHM 7DFDGRSRGJU]HZDQLD¿OLĪDQHN 3U]HJUyGNDQDNDZĊ ZVWĊSQLH]PLHORQą :\ĞZLHWODF]NRQWDNWRZ\ 728&+6&5((1 :\áąF]QLNJáyZQ\ 6%6 'U]ZLF]NLVHUZLVRZH 'R]RZQLN 7DFDRFLHNRZDNUDWNDLF]XMQLN SR]LRPXZRG\ .DVHWNDQDIXV\ 3U]\FLVNGRSRGQRV]HQLDREQLĪDQLD WDF\RFLHNRZHM 3U]HJUyGNDQDSRMHPQLN GRPOHND 5XUNDZ\ORWXJRUąFHMZRG\ 3RMHPQLNZRG\ %ORN]DSDU]DMąF\ =ELRUQLNQDĞFLHNL *QLD]GRNDEOD ]DVLODMąFHJR $.&(625,$ 3RMHPQLNQDGRGDWNRZH POHNR EH]FDSSXFLQDWRUH .OXF]UHJXODF\MQ\ 6]SLONDGR F]\V]F]HQLD FDSSXFFLQDWRUH $SOLFDWRU ĝURGHNGRVPDURZDQLD ĝURGHNF]\V]F]ąF\ EORNX]DSDU]DMąFHJR )LOWUZRG\ 0LDUNDGRNDZ\ ZVWĊSQLHPLHORQHM 3UyENDWHVWXQD WZDUGRĞüZRG\ 3ĊG]HOHNF]\V]F]ąF\ ,167$/$&-$ 858&+20,(1,(85=ą'=(1,$ 8SHZQLüVLĊF]\Z\áąF]QLNJáyZQ\QLHMHVWZáąF]RQ\ 1DFLVQąüSU]\FLVN]QDMGXMąF\VLĊ QDSRMHPQLNXNDZ\E\RWZRU]\ü SRNU\ZĊ1DSHáQLüSRMHPQLNNDZą ]LDUQLVWą 1DSHáQLüSRMHPQLNĞZLHĪąZRGą SLWQąQLHSU]HNUDF]DüQLJG\ PDNV\PDOQHJRSR]LRPX ]D]QDF]RQHJRQDSRMHPQLNX 8VWDZLüSRQRZQLHSRMHPQLN] ZRGąQDRGSRZLHGQLPPLHMVFX =DPNQąüSRNU\ZĊSRMHPQLND QDFLVNDMąFGRRSRUX :áRĪ\üZW\F]NĊGRJQLD]GND ]QDMGXMąFHJRVLĊZW\OQHMF]ĊĞFL XU]ąG]HQLDLGUXJLMHMNRQLHFGR RGSRZLHGQLHJRJQLD]GND HOHNWU\F]QHJR ]REDF]WDEOLF]NĊ GDQ\FK 8U]ąG]HQLHZ\NRQD DXWRPDW\F]QLHQDSHáQLHQLH REZRGXZRGQHJR 8U]ąG]HQLHMHVWJRWRZHGR SUDF\ 1DFLVQąüMHGHQUD]Z\áąF]QLN JáyZQ\DE\ZáąF]\üXU]ąG]HQLH 8U]ąG]HQLHZ\NRQDVDPRG]LHOQLH NRQWUROHIXQNFMLWHVWWHQ]RVWDQLH Z\NRQDQ\VDPRG]LHOQLHSU]\ NDĪG\PZáąF]HQLX :\FLąJQąü]ELRUQLNZRG\=DOHFD VLĊ]DLQVWDORZDQLH¿OWUDZRG\ ]REDF]VWU 8VWDZLüSRMHPQLNSRGUXUNą Z\ORWXJRUąFHMZRG\ 0RĪOLZHĪHGRV]NODQNLQLH ]RVWDQLHQDODQDZRGD 1LHPXVLE\üWRWUDNWRZDQHMDNR QLHSUDZLGáRZRĞü 867$:,ü6723,(Ĕ7:$5'2Ğ&,:2'<=2%$&=µ0(18 7:$5'2Ğü:2'<µ675 ,167$/$&-$ 1$3(á1,(1,(5Ċ&=1(2%:2'8:2'1(*2 3U]\VWąSLüGRUĊF]QHJRQDSHáQLHQLDREZRGXZRGQHJRW\ONR NLHG\SRMDZLVLĊQDVWĊSXMąF\HNUDQ QDáDGRZDüREZyG SP[QPD[ DJF 8ZDJDSU]HGZ\NRQDQLHPXSHZQLüVLĊF]\]ELRUQLNZRG\MHVW SHáHQ QDáDGRZDüREZyG UR]SRF]ĊFLH 8PLHĞFLüSRMHPQLNSRGUXUNąZ\ORWX JRUąFHMZRG\ PRĪOLZHĪH]UXUNL QLHZ\FLHNQLHZRGD 1DFLVQąüZ\ĞZLHWODF]MHGHQUD] XU]ąG]HQLHUR]SRF]\QDF\NO QDSHáQLDQLDREZRGXZRGQHJR *G\VNRĔF]\VLĊQDSHáQLDQLH REZRGXXVXQąüSRMHPQLN 8U]ąG]HQLHMHVWJRWRZHGRSUDF\ 1$67$:,ü-Ċ=<.,=(*$5 2SFMDWDSR]ZDODUHJXORZDüSDUDPHWU\XU]ąG]HQLDZWHQVSRVyEE\PRĪQDE\áRRWU]\PDüNDZĊ ZHGáXJWUDG\F\MQ\FKSDUDPHWUyZNUDMXZNWyU\PMHVWXĪ\ZDQH]WHJRSRZRGXQLHNWyUHMĊ]\NLVą ]UyĪQLFRZDQHZ]DOHĪQRĞFLRGORNDOQ\FKGLDOHNWyZ QDVWDZLHQLH QDVWDZLHQLH QDSRL PDV]\QD VSHFMDOQH PHQX JáyZQH NRQVHUZDFMD REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP 1DFLVQąüÄPHQXSURJUDPRZDQLH´ GHXWVFK IUDQoDLV LWDOLDQR FK SRZUyW GRW\áX ,WDOLDQR L MĊ]\N HQJOLVK VSHFMDOQH QHGHUODQGV NRQVHUZDFMD SRZUyW GRPHQX RV]F]ĊGQRĞü HQHUJLL 1DFLVQąü E\Z\ĞZLHWOLüQDVWĊSQą VWURQĊ:\EUDüĪąGDQ\MĊ]\N QDVWDZLHQLH PDV]\QD WZDUGRĞü ZRG\ QDVWDZHQLH ]HJDUD WRQ\ LDODUP\ GĨZLĊNRZH WDFDSRGJU] ¿OLĪDQHN SáXNDQLH QDVWDZLHQLH QDSRL PDV]\QD PHQX JáyZQH ¿OWUZRGQ\ GLVSOD\ 1DFLVQąüÄQDVWDZLHQLDXU]ąG]HQLD´ QDVWDZLHQLH RĞZLHWOHQLH ¿OLĪDQNL GRGDGNRZH IXQNFMH PHQX SU]\JRWRZ NDZ\ RV]F]ĊGQRĞü HQHUJLL MĊ]\N SRZUyW GRW\áX SRZUyWGR ZDUWRĞFL VWDQGDUGRZ 1DFLVQąüÄMĊ]\N´ PHQX SU]\JRWRZ NDZ\ 3RZUyFLüGRPHQXJáyZQHJR 1DFLVQąüÄQDVWDZLHQLH]HJDUD´ QDVWDZLHQLH JRG]LQ\ QDVWDZHQLH ]HJDUD GRGDGNRZH IXQNFMH QDVWDZHQLH ]HJDUD SRZUyW GRPHQX QDVWDZLHQLH RV]F]ĊG HQHUJLL SRZUyW GRW\áX QDVWDZLHQLH ]HJDUD SRZUyW GRPHQX 3DWU]VWUDE\XUHJXORZDü ]HJDU ),/75:2'< %\XOHSV]\üMDNRĞüXĪ\ZDQHMZRG\]DLQVWDORZDü¿OWUZRG\3R]DLQVWDORZDQLXNRQW\QXRZDüSURJUDP LQLFMDOL]DFML¿OWUD ]REDF]SURJUDPRZDQLH ZWHQVSRVyEXU]ąG]HQLH]DZLDGDPLDXĪ\WNRZQLNDNLHG\ ¿OWUPXVL]RVWDüZ\PLHQLRQ\ :\FLąJQąü¿OWUZRG\] RSDNRZDQLDXVWDZLüGDWĊ ELHĪąFHJRPLHVLąFD =DáRĪ\üDSOLNDWRUQD¿OWUZRG\ 8PLHĞFLü¿OWUZRG\ZHZQąWU]SXVWHJR SRMHPQLND ]REDF]U\VXQHN 1DFLVQąüDĪGRPRPHQWXEORNDG\ 8VXQąüDSOLNDWRU]¿OWUDZRG\ REUD]XM PHQX ]WHNVWHP 1DSHáQLüSRMHPQLNĞZLHĪąSLWQą ZRGą3R]RVWDZLü¿OWUZRG\Z SHáQ\PSRMHPQLNXSU]H]PLQXW QDVWDZLHQLH VSHFMDOQH NRQVHUZDFMD RV]F]ĊGQRĞü HQHUJLL PHQX JáyZQH MĊ]\N RĞZLHWOHQLH ¿OLĪDQNL GRGDGNRZH IXQNFMH GLVSOD\ QDVWDZLHQLH PDV]\QD WZDUGRĞü ZRG\ QDVWDZHQLH ]HJDUD WRQ\ LDODUP\ GĨZLĊNRZH WDFDSRGJU] ¿OLĪDQHN SáXNDQLH QDVWDZLHQLH QDSRL PDV]\QD 8VWDZLüSRMHPQLNSRGUXUNą Z\ORWXJRUąFHMZRG\ PHQX SU]\JRWRZ NDZ\ 1DFLVQąüÄQDVWDZLHQLDXU]ąG]HQLD SRZUyWGR SRZUyW ZDUWRĞFL GRW\áX VWDQGDUGRZ ¿OWUZRGQ\ SRZUyW GRPHQX 1DFLVQąüÄ¿OWUZRG\´ PRMD NDZD PHQX SURJUDP 1DFLVQąüÄPHQXSURJUDPRZDQLH´ ZáąF]HQLH ¿OWUD ¿OWUZRGQ\ QLH ZSURZDG]RQ\ SRZUyW GRW\áX ZSURZDG]RQ\ SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX 1DFLVQąü³ZáąF]HQLH¿OWUD´ 8U]ąG]HQLHZáąF]D¿OWUZRG\2GF]HNDüDĪF\NO]DNRĔF]\VLĊDXWRPDW\F]QLH *G\VNRĔF]\VLĊF\NODNW\ZDFML¿OWUDXU]ąG]HQLHSRZUDFDGRPHQXZ\ERUXSURGXNWyZ :<Ğ:,(7/$&= 0RĪOLZHMHVW]PLHQLüHNUDQZ\ĞZLHWODF]DZ\ELHUDMąFSRPLĊG]\³IRUPDWHPLNRQD´L³IRUPDWHPWHNVW´ '03."5*,0/" '03."55&,45 FLHSáHPOHNR POHNR]NDZą FLHSáDZRGD REUD]XM PHQX ]WHNVWHP 3U]HMGĨGRPHQX 3URJUDPRZDQLH ³IRUPDWWHNVWX´´ SURGXNWyZ NDZDHNVSU ]POHNLHP ĞUHGQLD ĞUHGQLD PRFQD FLHSáDZRGD NDZD HNVSUHV OHWND PRFQD PRFQD PRMD NDZD PHQX SURJUDP REUD]XM LNRQ\ PHQX SURJUDP PRMD NDZD NDSXFLQR 3U]HMGĨGRPHQX ´IRUPDWLNRQD´ :HMĞüGRPHQX SURJUDPRZDQLD $E\RWU]\PDüĪąGDQ\QDSyMQDFLVQąüRGSRZLHGQLV\PEROQDZ\ĞZLHWODF]X 8U]ąG]HQLHZ\NRQXMHDXWRPDW\F]QLHZV]\VWNLHQLH]EĊGQHF]\QQRĞFL $E\RWU]\PDü¿OLĪDQNLQDFLVQąüGZDUD]\EH]SRĞUHGQLRMHGHQSRGUXJLPV\PEROQDSRMX QDFLVQąüUD]\ 2.5(Ğ/(1,($520$78.$:< ,QWHQV\ZQRĞüNRORUXLNRQ\ GRW\F]\W\ONRQDSRMyZ]NDZą RNUHĞODDURPDW F]\OLLORĞüNDZ\GR ]PLHOHQLD SURGXNWXNWyU\]DPLHU]DVLĊSU]\JRWRZDü,PZLĊNV]DLORĞüNDZ\]RVWDQLH]PLHORQDW\P PRFQLHMV]DEĊG]LHQDOHZDQDNDZD VáDED ĞUHGQLD PRFQD .LHG\SURJUDPXMHVLĊXU]ąG]HQLHGRZ\NRU]\VWDQLDNDZ\ZVWĊSQLHPLHORQHMOXEJG\VLĊSHUVRQDOL]XMH MHGHQ]SURGXNWyZLNRQDMHVWZ\ĞZLHWODQDZLQQ\VSRVyEOXER]QDF]RQDJZLD]GNą SU]HF]\WDü UR]G]LDáRSURJUDPRZDQLXQDSRL ZVWĊSQLHPLHORQD SHUVRQDOL]DFMD 5(*8/$&-( 02&.$:< 8U]ąG]HQLH6%6]RVWDáR]DSURMHNWRZDQHDE\XPRĪOLZLüSU]\JRWRZ\ZDQLHNDZ\RĪąGDQHMPRF\L LQWHQV\ZQ\PVPDNX3RSURVW\PSU]HNUĊFHQLXJDáNL]DXZDĪ\FLHĪHNDZDQDELHU]HWDNLHJRFKDUDNWHUX NWyU\EĊG]LHOHSLHMRGSRZLDGDáZDV]\PJXVWRP 6%6²6$(&2%5(:,1*6<67(0 %\XUHJXORZDüPRFQDOHZDQHMNDZ\5HJXODFMD PRĪHE\üWDNĪHGRNRQ\ZDQDSRGF]DV QDOHZDQLDNDZ\5HJXODFMDWDPDHIHNW QDW\FKPLDVWRZ\SU]\Z\EUDQ\PQDOHZDQLX .$:$ Ğ5('1,$ .$:$ 6á$%$ .$:$ 02&1$ 5(*8/$&-$32=<&-,7$&<2&,(.2:(8UHJXORZDü]ELRUQLNNURSOLSU]HGQDOHZDQLHPSURGXNWyZ 7DFDRFLHNRZDPDUHJXORZDQąZ\VRNRĞü %\SRGQLHĞüWDFĊRFLHNRZąQDFLVQąüOHNNRGROQąF]ĊĞüSU]\FLVNXE\MąREQLĪ\ü QDFLVQąüOHNNRJyUQąF]ĊĞüSU]\FLVNXZPRPHQFLHX]\VNDQLDĪąGDQHMZ\VRNRĞFL SXĞFLüSU]\FLVN 8ZDJDZWDF\RFLHNRZHM]QDMGXMHVLĊF]HUZRQ\Sá\ZDNNWyUDZVND]XMHĪHQDOHĪ\ RSUyĪQLüLZ\P\ü]ELRUQLNZPRPHQFLHJG\VLĊXQLHVLH 1$3(á1,$1,(32-(01,.$1$0/(.2 -HG\QLHSRMHPQLN]FDSSXFLQDWRUHPXVLE\üQDSHáQLRQ\SU]HGSU]\JRWRZ\ZDQLHPZV]\VWNLFKQDSRMyZ] POHNLHP1LHQDOHĪ\XĪ\ZDüPOHNDSRXWUDFLHMHJRGDW\ZDĪQRĞFL :DĪQH=DSR]QDüVLĊ]NRQVHUZDFMĊ LF]\V]F]HQLHPFDSSXFFLQDWRUHQDVWU 2WZRU]\üSU]HJUyGNĊQDPOHNRL Z]LąüELDá\SRMHPQLN]QDMGXMąF\ VLĊZHZQąWU] 5DG]LP\3DĔVWZX]DVWRVRZDQLH GUXJLHJRSRMHPQLNDGRVWDUF]RQHJR ZUD]]XU]ąG]HQLHPQD SU]HFKRZ\ZDQLHZORGyZFHPOHND NWyUHQLH]RVWDáR]XĪ\WH'R F]\V]F]HQLDREZRGXXĪ\ZDüW\ONR SRMHPQLNZ\SRVDĪRQ\ZFDSSXFLQDWRUH =GMąüSRNU\ZĊSRMHPQLNDLZODüPOHNR3RQRZQLH ]DPNQąüLXPLHĞFLüZRGSRZLHGQLPPLHMVFX XSHZQLDMąFVLĊF]\SU]HJUyGND]RVWDáDGREU]H ]DPNQLĊWD 1$/(:$1,(352'8.78 1$/(:$1,(.$:<*25ą&(-:2'<&=<0/(.$02Ī(%<ü35=(5:$1(: .$Ī'(-&+:,/,35=(=:<%,Ð535=<&,6.8´=$75=<0$-1$/(:$1,(µ 1$/(:$1(0/(.202Ī(26,ą*$ü:<62.,(7(03(5$785< 1,(%(=3,(&=(Ĕ67:2323$5=(Ĕ81,.$ü'27<.$1,$*2%(=32Ğ5('1,2 5Ċ.$0, 8Ī<:$1(0/(.2086,%<ü2'32:,('1,235=(&+2:<:$1( 1,(8Ī<:$ü0/(.$32875$&,('$7<:$Ī12Ğ&,:6.$=$1(-1$ 23$.2:$1,8 6SUDZG]LüF]\ZV]\VWNLHSRMHPQLNLVąF]\VWHGRSU]HSURZDG]HQLDWHMRSHUDFMLVWRVRZDüLQVWUXNFMH] UR]G]LDáX´&]\V]F]HQLHLNRQVHUZDFMD´ ]REDF]VWU .,('<35=<*272:<:$1,(1$32-Ð:=$:,(5$-ą&<&+0/(.2=267$1,( =$.2Ĕ&=21(1$/(Ī<80<ü32-(01,.,2%:2'<85=ą'=(1,$ 'RQDODQLD¿OLĪDQHNXU]ąG]HQLHQDOHZDSRáRZĊRNUHĞORQHMLORĞFLLSU]HU\ZDQDNUyWNRQDOHZDQLHE\]PLHOLü GUXJąSRUFMĊNDZ\1DOHZDQLHNDZ\]RVWDQLHZ]QRZLRQHLGRNRĔF]RQH:SU]\SDGNXZ\ERUXQDSRMX] POHNLHPXU]ąG]HQLHDXWRPDW\F]QLHNLHUXMHQDOHZDQLHPPOHND-HĞOLQDOHZDQLHSLHUZV]HMNDZ\]RVWDQLH SU]HUZDQHGUXJDNDZDQLHEĊG]LHQDODQD .$:$(635(662.$:$1250$/1$.$:$'8Ī$ 3URFHGXUDWDSRND]XMHMDNSU]\JRWRZDüNDZĊHVSUHVVR$E\QDODüLQQ\W\SNDZ\QDFLVQąüRGSRZLHGQLąLNRQĊ 8Ī\ZDüRGSRZLHGQLFK¿OLĪDQHNE\]DSRELHFZ\ODQLXVLĊNDZ\ HNVSUHV ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP :\EUDüSURGXNWLQDFLVQąü RGSRZLDGDMąFąLNRQĊQD Z\ĞZLHWODF]XUD]QDMHGQą ¿OLĪDQNĊLGZDUD]\DE\RWU]\PDü GZLH¿OLĪDQNL 8U]ąG]HQLHUR]SRF]\QDPLHOHQLH QDVWDZLRQHMLORĞFLNDZ\ 5R]SRF]\QDVLĊQDOHZDQLH Z\EUDQHJRQDSRMX 8U]ąG]HQLH]DNRĔF]\QDOHZDQLHNDZ\DXWRPDW\F]QLHSU]HVWU]HJDMąFLORĞFLQDVWDZLRQHMZIDEU\FH0RĪOLZDMHVW SHUVRQDOL]DFMDLORĞFLNDZ\=REDF]VWU -HĞOLFKFHVLĊSU]HUZDüF\NOQDOHZDQLDQDFLVQąüSU]\FLVN³]DWU]\PDMQDOHZDQLHNDZ\´ 1$/(:$1,(1$32-8=.$:<0,(/21(.DZDZVWĊSQLHPLHORQDPXVL]RVWDüZV\SDQDGRRGSRZLHGQLHMSU]HJUyGNL]QDMGXMąFHMVLĊ]ERNXSRMHPQLNDQD NDZĊ]LDUQLVWą1DOHĪ\XĪ\ZDüZ\áąF]QLHNDZ\PLHORQHMVSHFMDOQLHSU]\JRWRZDQHMGRSDU]HQLDZHNVSUHVDFK FLĞQLHQLRZ\FKQLHXĪ\ZDüQLJG\NDZ\]LDUQLVWHMOXEUR]SXV]F]DOQHM ]REDF]UR]G]LDáÄSURJUDPRZDQLHQDSRMyZ´ VWU 8:$*$.,('<6,ĊĪ<&=<35=<*272:$1,$352'8.78=.$:< :67Ċ31,(0,(/21(-1$/(Ī<:6<3$ü'235=(*5Ð'.,7(17<3.$:< :6<3$ü7</.2-('1ą0,$5.Ċ.$:<0,(/21(-1$5$=1,(02Ī1$ 1$/$ü':Ð&+.$:-('12&=(Ğ1,( :QLĪHMSRGDQ\PSU]\NáDG]LH]RVWDáRZ\EUDQHQDODQLHGXĪHMNDZ\]XĪ\FLHPNDZ\ZVWĊSQLHPLHORQHM ,QG\ZLGXDOQ\Z\EyUXĪ\FLDNDZ\ZVWĊSQLHPLHORQHM]RVWDQLHXZLGRF]QLRQ\QDZ\ĞZLHWODF]X JZLD]GNDXPLHV]F]RQDQDV\PEROXZ\EUDQHJRQDSRMX GRGDMNDZ\ ZF]ĊSQLH]PLHORQHM XUXFKRPLM REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP 1DFLVQąüRGSRZLHGQLSU]\FLVNSR F]\PQDZ\ĞZLHWODF]XSRMDZLVLĊ GRGDMNDZ\ ZF]ĊSQLH]PLHORQHM SRZUyW GRW\áX (NUDQSU]\SRPQLXĪ\WNRZQLNRZLR ZV\SDQLXNDZ\PLHORQHMGR RGSRZLHGQLHMSU]HJUyGNL :V\SDüNDZĊPLHORQąGR RGSRZLHGQLHMSU]HJUyGNL XĪ\ZDMąFGRWHJRPLDUNL ]QDMGXMąFHMVLĊZZ\SRVDĪHQLX NDZDGXĪD XUXFKRPLM ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ SRZUyW GRW\áX 1DFLVQąüSU]\FLVNVSVDIPNJK DE\UR]SRF]ąüQDOHZDQLHL 5R]SRF]\QDVLĊQDOHZDQLH Z\EUDQHJRQDSRMX 8ZDJD 3RMHGQHMPLQXFLHRGPRPHQWXSRMDZLHQLDVLĊHNUDQX MHĞOLQLH]DF]QLHVLĊQDOHZDQLHXU]ąG]HQLHSRZUyFL GRPHQXJáyZQHJRLXVXQLHHZHQWXDOQąNDZĊGRNDVHWNLQDIXV\ -HĞOLQLH]RVWDQLHZV\SDQDNDZDZVWĊSQLHPLHORQDGRSU]HJUyGNLQDVWąSLW\ONRQDODQLHZRG\ -HĞOL]RVWDQąZV\SDQHOXEZLĊFHMPLDUHNNDZ\XU]ąG]HQLHQLHQDOHMHSURGXNWXDNDZDZV\SDQD]RVWDQLH XVXQLĊWDGRNDVHWNLQDIXV\ 1$/(:$1,(352'8.78 1$/(:$1,(*25ą&(-:2'< 1$32&=ą7.802*ą:<67ą3,ü.5Ð7.,(635<6.,:$1,$*25ą&(-:2'<= 1,(%(=3,(&=(Ĕ67:(023$5=(Ĕ585.$:</272:$*25ą&(-:2'<02Ī( 26,ą*$ü:<62.,(7(03(5$785<81,.$ü%(=32Ğ5('1,(*2'27<.$1,$-(- 5Ċ.$0, $E\QDODüQDVWĊSQą¿OLĪDQNĊ JRUąFHMZRG\SRZWyU]\üWą VDPąF]\QQRĞü FLHSáDZRGD ]DWU]\PDM QDOHZDQLH ZRG\ REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP 1DFLVQąüMHGHQUD]LNRQĊJRUąFHM ZRG\ 5R]SRF]\QDVLĊQDOHZDQLHJRUąFHM ZRG\ 0/(.2=.$:ą 1DSHáQLüSRMHPQLNQDPOHNR POHNR]NDZą ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP :\EUDüSURGXNWLQDFLVąü RGSRZLHGQLąLNRQĊQDZ\ĞZLHWODF]X UD]QDMHGQą¿OLĪDQNĊGZDUD]\DE\ RWU]\PDüGZLH¿OLĪDQNL ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND 8U]ąG]HQLHUR]SRF]\QDPLHOHQLH QDVWDZLRQHMLORĞFLNDZ\ POHNR]NDZą ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND 3R]DNRĔF]HQLXPLHOHQLD XU]ąG]HQLHQDOHZDDXWRPDW\F]QLH ]DSURJUDPRZDQąLORĞüJRUąFHJR POHND POHNR]NDZą GRGDüPOHND REUD]XM PHQX ]WHNVWHP 3R]DNRĔF]HQLXQDOHZDQLDPOHND XU]ąG]HQLHSU]\JRWRZXMH DXWRPDW\F]QLHNDZĊ :GDOV]HMNROHMQRĞFLXU]ąG]HQLH SR]ZDODQDĪ\F]HQLHQDODQLH GRGDWNRZHMLORĞFLPOHND7DRSFMD SR]RVWDMHDNW\ZQDSU]H]RNRáR VHNXQG\DE\MąDNW\ZRZDü Z\VWDUF]\QDFLVQąüSU]\FLVN³GRGDü POHND´ SáXNDQLH POHND PRMD NDZD PHQX SURJUDP 8U]ąG]HQLHSURSRQXMHF]\V]F]HQLH REZRGyZPOHNDSU]\FLVN]DF]\QD PLJDü1DFLVQąü³SáXNDQLHPOHND´ DE\SU]HSURZDG]LüSáXNDQLH REZRGyZZHZQĊWU]Q\FK :W\PZ\SDGNXXĪ\WNRZQLNPRĪHNRQW\QXRZDüSU]\JRWRZ\ZDQLH LQQ\FKSURGXNWyZDXU]ąG]HQLHZW\PF]DVLHEĊG]LHZVND]\ZDü REUD]XM PHQX SáXNDQLHREZRGyZPOHND RF]\V]F]HQLH PRMD PHQX SURJUDP NDZD POHND ]WHNVWHP 3RPLQXWDFKQLHDNW\ZQRĞFLXU]ąG]HQLH]RERZLą]XMHXĪ\WNRZQLND GRSU]HSURZDG]HQLDF\NOXSáXNDQLDMDNWRSU]HGVWDZLRQRZSXQNFLH MHĞOLXU]ąG]HQLH]RVWDQLHZ\áąF]RQH]DUD]SRQDODQLXSURGXNWX] 3RGQLDFKRGSLHUZV]HJRQDODQLD POHNLHPSU]HGSRQRZQ\PXUXFKRPLHQLHPXU]ąG]HQLH]RERZLą]XMH QDSRMX]XĪ\FLHPPOHNDSRMDZLDVLĊ XĪ\WNRZQLNDGRSU]HSURZDG]HQLDF\NOXSáXNDQLDREZRGyZPOHND NRPXQLNDW³RF]\V]F]HQLHPOHND´UDG]LP\ Z\NRQDüF\NOSáXNDQLDREZRGyZPOHND 8ZDJDSU]HGSU]HSURZDG]HQLHPWHMIXQNFMLXSHZQLüVLĊF]\ MDNRSLVDQHQDVWU SRMHPQLNRRGSRZLHGQLFKUR]PLDUDFK]RVWDáXVWDZLRQ\SRG 3RXSá\ZLHQDVWĊSQ\FKGQLXU]ąG]HQLH GR]RZQLNLHP EORNXMHVLĊLZW\PSU]\SDGNX SRMHPQLNGRPOHNDSRZLQLHQ]DZLHUDüĞZLHĪąZRGĊSLWQąL]RVWDü RERZLą]NRZRPXVL]RVWDüZ\NRQDQH ZORĪRQ\GRXU]ąG]HQLD P\FLHREZRGyZPOHND SRMHPQLNZRG\]DZLHUDZ\VWDUF]DMąFąLORĞüZRG\ F\NOSáXNREZRGPOHND Z\SáXNDüSRMHPQLN GRPOHND SáXNDQLHREZRGPOHND SURV]ĊF]HNDü SáXNDQLH UR]SRF]ĊFLH SáXNDQLD 8VXQąüSRMHPQLNQDPOHNR] XU]ąG]HQLDMHĞOL]DZLHUDRQMHV]F]H POHNRVFKRZDüMHGRORGyZNLZ GRGDWNRZ\PSRMHPQLNXGRGDOV]HJR Z\NRU]\VWDQLD:\SáXNDüLQDSHáQLü ĞZLHĪąZRGąSRMHPQLN] FDSSXFLQDWRUHZáRĪ\üQDRGSRZLHGQLH PLHMVFHLQDFLVQąüSU]\FLVN ³UR]SRF]ĊFLHSáXNDQLD´ 8Ī\WNRZQLNZID]LHWHMQLHPRĪH LQWHUZHQLRZDüDOHPXVL]DF]HNDü DĪF\NOVLĊ]DNRĔF]\3RF]\P XU]ąG]HQLHSRZUyFLGRPHQX JáyZQHJR 352&('85$7$32:,11$%<ü35=(352:$'=$1$35=< :6=<67.,&+352'8.7$&+=0/(.,(0 1$/(:$1,(*25ą&(*20/(.$ 1DSHáQLüSRMHPQLNQDPOHNR FLHSáHPOHNR ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP 1DFLVQąüMHGHQUD]LNRQĊ JRUąFHJRPOHND 8VXQąüSRMHPQLNRSáXNDüJRL Z\VXV]\ü 5RSRF]\QDVLĊQDOHZDQLH JRUąFHJRPOHND %\QDODüGUXJą¿OLĪDQNĊPOHND RSHUDFMĊSRZWyU]\ü .LHG\V\PERO³SáXNDQLHPOHND´ ]DF]\QDPLJDüZ\NRQDüF]\V]F]HQLH REZRGyZPOHNDMDNRSLVDQHZ SU]\SDGNXPOHND]NDZą SDWU]VWU LNRQDLQDVWĊSQH 1$/(:$1,(352'8.78 1DSHáQLüSRMHPQLNQDPOHNR .$:$(635(662=0/(.,(0 NDZDHNVSU ]POHNLHP ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP 1DFLVQąüLNRQĊMHGHQUD]QD ¿OLĪDQNĊLGZDUD]\QDGZLH ¿OLĪDQNL NDZDHNVSU ]POHNLHP ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ 8U]ąG]HQLHUR]SRF]\QDPLHOHQLH QDVWDZLRQHMLORĞFLNDZ\ NDZDHNVSU ]POHNLHP ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND 3R]DNRĔF]HQLXQDOHZDQLDNDZ\ XU]ąG]HQLHSU]\JRWRZXMH DXWRPDW\F]QLHJRUąFHPOHNR GRGDüPOHND 5R]SRF]\QDVLĊQDOHZDQLHNDZ\ HVSUHVVR]POHNLHP .LHG\V\PERO³SáXNDQLH POHND´]DF]\QDPLJDü SU]HSURZDG]LüF]\V]F]HQLH REZRGyZPOHNDMDNRSLVDQH ZSU]\SDGNXPOHND]NDZą SDWU]VWULNRQDL QDVWĊSQH 1DFLVQąü³GRGDüPOHND´DE\QDODü QDĪ\F]HQLHGRGDWNRZąLORĞüPOHND 1DSHáQLüSRMHPQLNQDPOHNR &$338&&,12 ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND PHQX SURJUDP 1DFLVQąüLNRQĊMHGHQUD]QD ¿OLĪDQNĊLGZDUD]\DE\RWU]\PDü GZLH¿OLĪDQNL 8U]ąG]HQLHUR]SRF]\QDPLHOHQLH QDVWDZLRQHMLORĞFLNDZ\ NDSXFLQR ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ NDSXFLQR NDSXFLQR ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND 3RQDODQLXPOHNDXU]ąG]HQLH SU]\JRWRZXMHDXWRPDW\F]QLHNDZĊ GRGDüPOHND 3R]DNRĔF]HQLXPLHOHQLD XU]ąG]HQLHQDOHZD]DSURJUDPRZDQą LORĞüJRUąFHJRPOHND .LHG\V\PERO³SáXNDQLH POHND´]DF]\QDPLJDü SU]HSURZDG]LüF]\V]F]HQLH REZRGyZPOHNDMDNRSLVDQH ZSU]\SDGNXPOHND]NDZą SDWU]VWULNRQDL QDVWĊSQH :GDOV]HMNROHMQRĞFLXU]ąG]HQLHSR]ZDODQDĪ\F]HQLHQDODQLH GRGDWNRZHMLORĞFLPOHND7DRSFMDSR]RVWDMHDNW\ZQDSU]H]RNRáR VHNXQG\DE\MąDNW\ZRZDüZ\VWDUF]\QDFLVQąüSU]\FLVN³GRGDüPOHND´ 352*5$02:$1,(1$32, 0(18352*5$02:$1,(1$32, .DĪG\QDSyMPRĪHE\ü]DSURJUDPRZDQ\ZHGáXJZáDVQ\FKLQG\ZLGXDOQ\FKXSRGREDĔ3HUVRQDOL]DFMDMHVW R]QDF]DQDQDZ\ĞZLHWODF]XSU]H]GRGDWHNJZLD]GNL REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP *G\MHGHQ]SURGXNWyZ]RVWDáVSHUVRQDOL]RZDQ\PRĪOLZHMHVWQDOHZDQLHMHG\QLH WHJRSURGXNWXDE\]PLHQLüLORĞüPOHNDNDZ\QDOHĪ\SU]HSURZDG]LüQRZą SHUVRQDOL]DFMĊDOERZ\NRQDüUHVHWREHFQHMSHUVRQDOL]DFML $E\]DSURJUDPRZDýīĆGDQ\QDSyM MVC REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PHQX SURJUDP 7U]\PDüSU]H]VHNXQG\ZFLĞQLĊW\ SU]\FLVNQDSRMX PRMD NDZD PHQX SURJUDP 1DFLVQąüSU]\FLVN³PRMDNDZD´LZ FLąJXVHNXQGQDFLVQąüSU]\FLVN QDSRMX 352*5$02:$1,(.$:<(635(662.$:<1250$/1(-.$:<'8Ī(:WHMID]LHPRīQD OHWND PRMDNDZD Z\EUDüLORĞüNDZ\ GRPLHOHQLD DURPDW HNVSUHVRZD ĞUHGQLD PRFQD REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP :HMĞüGRPHQXQDSRMXNWyU\PDVLĊ ]DPLDUVSHUVRQDOL]RZDü SDWU]UR]G]LDá ³0HQXSURJUDPRZDQLDQDSRL´ SRZUyFLüGR SRSU]HGQLHJR RNQD XUXFKRPLM ZVWĊSQLH ]PLHORQD SRZUyWGR ]DFKRZDQLH SRZUyW ZDUWRĞFL GRW\áX VWDQGDUGRZ QDVWDZLHQLD SU]\ZUyFLüQDVWDZLHQLD IDEU\F]QH Z\EUDüXĪ\FLH NDZ\ZVWĊSQLH PLHORQHM ]DSDPLĊWDüQDVWDZLHQLD :\ELHUDMąFLQQąLORĞüNDZ\]PLHQLDVLĊ DURPDWQDSRMX 352*5$02:$1,(1$32, OHWND PRMDNDZD HNVSUHVRZD XUXFKRPLM ĞUHGQLD ZVWĊSQLH ]PLHORQD PRFQD QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH QDNDZĊ 1DFLVNDMąFSU]\FLVN VSVDIPNJKQDOHĪ\ RERZLą]NRZR]DNRĔF]\üF\NO QDOHZDQLD PRMDNDZD HNVSUHVRZD ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ SRZUyWGR ZDUWRĞFL ]DFKRZDQLH VWDQGDUGRZ QDVWDZLHQLD SRZUyW GRW\áX 8U]ąG]HQLHDXWRPDW\F]QLHUR]SRF]\QDL NRĔF]\QDOHZDQLHNDZ\ZHGáXJ VWDQGDUGRZ\FKQDVWDZLHĔ 1DFLVNDMąFVSVDIPNJK XU]ąG]HQLHSU]\JRWRZXMHVLĊGR QDODQLDNDZ\ QDVWDZLHQLH PRMDNDZD LQG\ZLGXDOQH QDNDZĊ HNVSUHVRZD ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ $E\QDODüLORĞüNDZ\ZLĊNV]ąRG LORĞFLQDVWDZLRQHMSU]H]SURGXFHQWD QDFLVQąü³QDVWDZLHQLHLQG\ZLGXDOQH QDNDZĊ´SU]HG]DNRĔF]HQLHP QDOHZDQLD3RRVLąJQLĊFLXĪąGDQHM LORĞFLQDFLVQąü³]DWU]\PDM QDOHZDQLHNDZ\´ 1DOHZDQLHPRĪHE\ü SU]HUZDQLHZ\áąF]QLHSU]H] QDFLĞQLĊFLH³]DWU]\PDM QDOHZDQLHNDZ\´*G\ SU]\FLVNQLH]RVWDQLH QDFLĞQLĊW\PRĪHQDVWąSLü Z\ODQLHNDZ\]¿OLĪDQNL PRMDNDZD HNVSUHVRZD PRMDNDZD HNVSUHVRZD -HĞOLSU]\FLVN³]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD´QLH]RVWDQLH QDFLĞQLĊW\QDVWDZLHQLD VSHUVRQDOL]RZDQHQLH ]RVWDQĊ]DSDPLĊWDQH ]DSDPLĊWDQH ]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD 1DZ\ĞZLHWODF]XSRMDZLDVLĊ SRWZLHUG]HQLH]DSDPLĊWDQLD XU]ąG]HQLHSRZUDFDDXWRPDW\F]QLH GRPHQXJáyZQHJR 3R]DNRĔF]HQLXQDOHZDQLD QDFLVQąü³]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD´ZFLąJXVHNXQG 352*5$02:$1,(1$32,=0/(.,(0 1DSHáQLüSRMHPQLNQDPOHNR :WHMID]LHPRīQD OHWND PRMHPOHNR Z\EUDüLORĞü NDZ\GR PLHOHQLD ]NDZą XUXFKRPLM ĞUHGQLD ZVWĊSQLH ]PLHORQD PRFQD REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP :HMĞüGRPHQXQDSRMXGR VSHUVRQDOL]RZDQLD SDWU]UR]G]LDá ³0HQXSURJUDPRZDQLHQDSRL´VWU SRZUyFLüGR SRSU]HGQLHJR RNQD SRZUyW GRW\áX SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SU]\ZUyFLüQDVWDZLHQLD IDEU\F]QH Z\EUDüLORĞü NDZ\ZVWĊSQLH PLHORQHMGR SyĨQLHMV]HJR XĪ\FLD ]DSDPLĊWDüQDVWDZLHQLD OHWND PRMHPOHNR ]NDZą XUXFKRPLM ĞUHGQLD ZVWĊSQLH ]PLHORQD PRFQD SRZUyW GRW\áX 1DFLVNDMąFSU]\FLVN VSVDIPNJKQDOHĪ\ RERZLą]NRZR]DNRĔF]\üF\NO QDOHZDQLD PRMHPOHNR ]NDZą QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH QDPOHNR ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ 8U]ąG]HQLHDXWRPDW\F]QLHUR]SRF]\QD LNRĔF]\QDOHZDQLHNDZ\ZHGáXJ VWDQGDUGRZ\FKQDVWDZLHĔ 3RQDFLĞQLĊFLXVSVDIPNJK XU]ąG]HQLHSU]\JRWRZXMHVLĊGR QDODQLDQDSRMX QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH PRMHPOHNR QDNDZĊ ]NDZą QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH QDPOHNR ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ 1DOHZDQLHPRĪHE\ü SU]HUZDQLHZ\áąF]QLHSU]H] QDFLĞQLĊFLH³]DWU]\PDM QDOHZDQLHPOHND´-HĞOL SU]\FLVNQLH]RVWDQLH QDFLĞQLĊW\PRĪHQDVWąSLü Z\ODQLHPOHND]¿OLĪDQNL $E\QDODüLORĞüPOHNDZLĊNV]ąRGLORĞFLQDVWDZLRQHMSU]H] SURGXFHQWDQDFLVQąü³QDVWDZLHQLHLQG\ZLGXDOQHQDPOHNR´SU]HG ]DNRĔF]HQLHPQDOHZDQLD3RRVLąJQLĊFLXĪąGDQHMLORĞFLQDFLVQąü ³]DWU]\PDMQDOHZDQLHPOHND´ QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH QDNDZĊ ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH QDNDZĊ PRMHPOHNR ]NDZą QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH QDPOHNR ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND 1DOHZDQLHPRĪHE\ü SU]HUZDQHZ\áąF]QLHSU]H] QDFLĞQLĊFLH³]DWU]\PDM QDOHZDQLHNDZ\´-HĞOL SU]\FLVNQLH]RVWDQLH QDFLĞQLĊW\PRĪHQDVWąSLü Z\ODQLHNDZ\]¿OLĪDQNL $E\QDODüLORĞüNDZ\ZLĊNV]ąRGLORĞFLQDVWDZLRQHMSU]H]SURGXFHQWD QDFLVQąü³QDVWDZLHQLHLQG\ZLGXDOQHQDNDZĊ´SU]HG]DNRĔF]HQLHP QDOHZDQLD3RRVLąJQLĊFLXĪąGDQHMLORĞFLQDFLVQąü³]DWU]\PDM QDOHZDQLHNDZ\´ -HĞOLSU]\FLVN³]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD´QLH]RVWDQLH QDFLĞQLĊW\XU]ąG]HQLH SRZUDFDGRPHQXJáyZQHJRL QDVWDZLHQLD VSHUVRQDOL]RZDQHQLH ]RVWDQą]DSDPLĊWDQH QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH QDNDZĊ PRMHPOHNR ]NDZą QDVWDZLHQLH LQG\ZLGXDOQH QDPOHNR ]DWU]\PDM QDOHZDQLH POHND ]DWU]\PDM QDOHZDQLH NDZ\ 8U]ąG]HQLHDXWRPDW\F]QLH UR]SRF]\QDLNRĔF]\QDOHZDQLH NDZ\ZHGáXJVWDQGDUGRZ\FK QDVWDZLHĔ PRMHPOHNR ]NDZą ]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD 3R]DNRĔF]HQLXQDOHZDQLD QDFLVQąüÄ]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD´ZFLąJXVHNXQG PRMHPOHNR ]NDZą ]DSDPLĊWDQH 1DZ\ĞZLHWODF]XSRMDZLDVLĊSRWZLHUG]HQLH ]DSDPLĊWDQLDXU]ąG]HQLHSRZUDFD DXWRPDW\F]QLHGRPHQXJáyZQHJR 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ 1LHNWyUHIXQNFMHXU]ąG]HQLDPRJąE\ü ]DSURJUDPRZDQHE\ ]LQG\ZLGXDOL]RZDüIXQNFMRQRZDQLH XU]ąG]HQLDZHGáXJZáDVQ\FKSRWU]HE REUD]XM PHQX ]WHNVWHP PRMD NDZD PHQX SURJUDP 1DFLVQąüSU]\FLVN³PHQXSURJUDPRZDQLH´ :FKRG]LVLċGRPHQXSURJUDPRZDQLD 3URJUDPRZDQLHIXQNFML XU]ąG]HQLD SDWU]VWU 6SHFMDOQHIXQNFMH SDWU]VWU .RQVHUZDFMD F]\V]F]HQLH XU]ąG]HQLD SDWU]VWU $NW\ZDFMDRV]F]ĊGQRĞFLHQHUJLL QDVWDZLHQLH PDV]\QD VSHFMDOQH QDVWDZLHQLH QDSRL PHQX JáyZQH GRGDGNRZH IXQNFMH QDVWDZHQLH ]HJDUD NRQVHUZDFMD PHQX SU]\JRWRZ NDZ\ RV]F]ĊGQRĞü HQHUJLL =DDZDQVRZDQHSURJUDPRZDQLH SURGXNWyZ SDWU]VWU )XQNFMHGRGDWNRZH YHGLSDJ $NWXDOQDGDWDLJRG]LQD 7LPHURV]F]ĊGQRĞFLHQHUJLL *RG]LQ\ZáąF]HQLDZ\áąF]HQLD ZFLąJXGQLD SDWU]VWU :\MĞFLH 3RQDVWDZLHQLXNDĪGHJR]QDVWĊSXMąF\FKPHQXQDFLVQąü ³SRZUyWGRW\áX´DE\SRZUyFLüGRSRSU]HGQLHJRHNUDQX ³SRZUyWGRZDUWRĞFLVWDQGDUGRZ´DE\SU]\ZUyFLüZDUWRĞFLSRF]ąWNRZH ³]DSDPLĊWDMQDVWDZLHQLD´DE\]DSDPLĊWDüQDVWDZLHQLD ³ZUyüGRPHQX´DE\SRZUyFLüGRPHQXJáyZQHJR 867$:,(1,$0$6=<1< .LHG\Z\ELHUDVLĊPHQXQDVWDZLHQLDXU]ąG]HQLDSRMDZLDVLĊQDVWĊSXMąF\HNUDQ7XWDMPRĪQD XVWDZLüRĞZLHWOHQLH¿OLĪDQHN XVWDZLüMĊ]\NPHQX XVWDZLüMDVQRĞü Z\ĞZLHWODF]D XVWDZLüDNW\ZRZDü V\JQDá\DNXVW\F]QH RĞZLHWOHQLH ¿OLĪDQNL ¿OWUZRGQ\ GLVSOD\ QDVWDZLHQLH PDV]\QD WZDUGRĞü ZRG\ WRQ\ LDODUP\ GĨZLĊNRZH WDFDSRGJU] ¿OLĪDQHN SáXNDQLH MĊ]\N SRZUyW GRW\áX SRZUyWGR ZDUWRĞFL VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX XVWDZLüIXQNFMRQRZDQLH XU]ąG]HQLD]¿OWUHPZRG\ XVWDZLüWZDUGRĞüZRG\ XVWDZLüSáXNDQLH REZRGyZ XVWDZLüIXQNFMRQRZDQLHWDF\ SRGJU]HZDMąFHM¿OLĪDQNL 0(18Å-Ċ=<.µ %\]PLHQLüMĊ]\NZ\ĞZLHWODF]D MĊ]\N GHXWVFK ,WDOLDQR L MĊ]\N IUDQoDLV HQJOLVK QHGHUODQGV LWDOLDQR FK SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX )XQNFMDWD]RVWDáDRSLVDQDQDSRF]ąWNX LQVWUXNFMLREVáXJL1DVWDZLHQLHWRMHVW SRGVWDZąIXQGDPHQWDOQąZáDĞFLZHJR UHJXORZQLDSDUDPHWUyZXU]ąG]HQLDZ ]DOHĪQRĞFLRGNUDMXZNWyU\PMHVWXĪ\ZDQD 7\PSU]\FLVNLHPZ\ĞZLHWODVLĊ QDVWĊSQąVWURQĊ]DZLHUDMąFąLQQH RSFMH 0(18Å2Ğ:,(7/(1,$),/,Ī$1(.µ $E\Z\EUDüWĊIXQNFMĊQDFLVQąüSU]\FLVN³RĞZLHWOHQLH¿OLĪDQNL´LQDZ\ĞZLHWODF]XSRMDZLVLĊHNUDQ :W\PPHQXMHVWPRīOLZH )XQNFMDWDSR]ZDOD DNW\ZRZDüGH]DNW\ZRZDü RĞZLHWOHQLH¿OLĪDQHN RĞZLHWOHQLH ¿OLĪDQNL RĞZLHWOHQLH ¿OLĪDQNL Z\áąF]HQLHRĞZLHWOHQLD Z\áąF]RQH SRZUyW GRW\áX ZáąF]RQH SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ ZáąF]HQLHRĞZLHWOHQLD SRZUyW GRPHQX 0(18´),/75:2'<µ )LOWUZRG\³$FTXDSULPD´RF]\V]F]DZRGĊLSR]ZDODUR]NRV]RZDüVLĊSHáQ\PDURPDWHPNDZ\ :W\PPHQXMHVWPRīOLZH ZáąF]HQLH ¿OWUD ¿OWUZRGQ\ SU]HSURZDG]HQLHDNW\ZDFML P\FLD ¿OWUD3RDNW\ZDFML]RVWDQLH DNW\ZRZDQDRSFMD³ZSURZDG]RQ\´ ¿OWUZRGQ\ QDVWDZLüXU]ąG]HQLHE\ IXQNFMRQRZDáREH]¿OWUD ZRG\ QLH ZSURZDG]RQ\ SRZUyW GRW\áX ZSURZDG]RQ\ SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX QDVWDZLüXU]ąG]HQLHE\ IXQNFMRQRZDáR]¿OWUHP ZRG\ 8ZDJD 1DFLVQąü³ZáąF]HQLH¿OWUD´]DNDĪG\PUD]HPNLHG\VLĊLQVWDOXMHQRZ\¿OWUZRG\ 1DFLVQąü³QLHZSURZDG]RQ\´NLHG\QLHXĪ\ZDVLĊ¿OWUDZRG\ 1DFLVQąü³ZSURZDG]RQ\´NLHG\VLĊXĪ\ZD¿OWUDZRG\)XQNFMDWD]RVWDQLHDNW\ZRZDQDWDNĪHSRQDFLĞQLĊFLX SU]\FLVNX´ZáąF]HQLH¿OWUD´ 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ 0(187:$5'2Ğü:2'<µ $E\XUHJXORZDüWZDUGRĞüZRG\Z\UDĪRQHMZVNDOLRGGR8U]ąG]HQLHMHVWZVWĊSQLHQDVWDZLRQHQDZDUWRĞüĞUHGQLą WZDUGRĞFLZRG\UyZQą =DQXU]\üZZRG]LHSU]H]VHNXQGĊSDVHN WHVWXQDWZDUGRĞüZRG\]QDMGXMąFąVLĊZ ZHOFRPHSDFN 6SUDZG]LüZDUWRĞü 1DFLVQąüSU]\FLVN³WZDUGRĞüZRG\´ WZDUGRĞü ZRG\ 7HVWPRĪHE\üXĪ\W\W\ONRQD MHGQąSUyEĊ WZDUGRĞü ZRG\ 1DVWDZLüWZDUGRĞüZRG\QDXU]ąG]HQLX QDFLVNDMąFR± SRZUyW GRW\áX SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX 0(18´3á8.$1,(µ &]\V]F]HQLHSU]HZRGyZZHZQĊWU]Q\FKPDQDFHOX]DJZDUDQWRZDQLHE\QDOHZDQLHQDSRMyZRGE\ZDáRVLĊW\ONR] XĪ\FLHPĞZLHĪHMZRG\ :W\PPHQXMHVWPRīOLZH 8ZDJDSáXNDQLHWR]RVWDQLH SU]HSURZDG]RQHSU]\ NDĪG\PXUXFKRPLHQLX XU]ąG]HQLDNLHG\RVW\JQLH SáXNDQLH SáXNDQLH Z\áąF]RQH SRZUyW GRW\áX ]GHDNW\ZRZDüSáXNDQLH SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ ZáąF]RQH SRZUyW GRPHQX DNW\ZRZDüSáXNDQLH 0(18´7$&$'232'*5=(:$1,$),/,Ī$1(.µ $E\DNW\ZRZDüWDFĊGRSRGJU]HZDQLD¿OLĪDQHN]QDMGXMąFąVLĊQDJyUQHMF]ĊĞFLXU]ąG]HQLD :W\PPHQXMHVWPRīOLZH ]DZV]H ZáąF]RQ\ WDFDSRGJU] ¿OLĪDQHN WDFDSRGJU] ¿OLĪDQHN Z\áąF]RQH NLHG\ ZVWDQGE\ SRZUyW GRW\áX Z\áąF]RQH SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ XWU]\P\ZDüWDFĊGRSRGJU]HZDQLD ¿OLĪDQHN]DZV]HZáąF]RQą XWU]\P\ZDüWDFĊGRSRGJU]HZDQLD ¿OLĪDQHN]DZV]HZ\áąF]RQą SRZUyW GRPHQX XWU]\P\ZDüWDFĊGRSRGJU]HZDQLD¿OLĪDQHNZ\áąF]RQąNLHG\XU]ąG]HQLHMHVWZWU\ELHRV]F]ĊGQRĞFLHQHUJLL 0(18µ6<*1$á<,$/$50<'Ĩ:,Ċ.2:(µ $E\DNW\ZRZDü]GHDNW\ZRZDüWRQ\DNXVW\F]QHXU]ąG]HQLD1DFLĞQLąFLHSU]\FLVNX]PLHQLDQDW\FKPLDVWRZRVWDQ XU]ąG]HQLD DNW\ZRZDQLH]GHDNW\ZRZDQLHV\JQDáX WRQ\ GĨZLĊNRZHJRNWyUHSU]\SRPLQD LDODUP\ XĪ\WNRZQLNRZLRNRQLHF]QRĞFL GĨZLĊNRZH SU]HSURZDG]HQLDP\FLDREZRGyZ :W\PPHQXMHVWPRīOLZH VáXĪąF\FKGRSU]\JRWRZDQLDPOHND DNW\ZRZDQLH]GHDNW\ZRZDQLH WRQ]DZLDG ]DZLDG RMDNRĞFL JRWRZH V\JQDáXGĨZLĊNRZHJRJRWRZRĞFL POHND Z\áąF]RQH Z\áąF]RQH XU]ąG]HQLD 8ZDJDV\JQDá\DNXVW\F]QHVą]UHJXá\ SRG]LHORQHZQDVWĊSXMąF\VSRVyE WRQ\LDODU 6\JQDáFLąJá\GáXJLV\JQDOL]XMH GĨZLĊN MDNąĞQLHSUDZLGáRZRĞüXU]ąG]HQLD WRQ DNW\ZRZDQLH]GHDNW\ZRZDQLH FLĞQLHQLD 6\JQDáNUyWNLSU]\QDFLVNDQLX V\JQDáXGĨZLĊNRZHJRSU]\ SU]\FLVN ZáąF]RQH SU]\FLVNyZLV\JQDOL]DFMLJRWRZRĞFL NDĪGRUD]RZ\PQDFLĞQLĊFLX SRZUyW SRZUyWGR ]DFKRZDQLH SRZUyW XU]ąG]HQLDGRSUDF\ ZDUWRĞFL GRW\áX QDVWDZLHQLD GRPHQX SU]\FLVNX VWDQGDUGRZ 6\JQDáSU]HU\ZDQ\ZVND]XMąF\QD NRQLHF]QRĞüZ\NRQDQLDF\NOX F]\V]F]HQLD 0(18´:<Ğ:,(7/$&=µ $E\QDVWDZLüSUDZLGáRZąMDVQRĞüZ\ĞZLHWODF]D1DFLVQąüSU]\FLVN³GLVSOD\´ GLVSOD\ GLVSOD\ 8UHJXORZDüMDVQRĞüQDFLVNDMąFR± SRZUyW GRW\áX SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ 1$67$:,(1,$1$32, $E\XUHJXORZDüRJyOQHSDUDPHWU\QDOHZDQLDUyĪQ\FKQDSRLNWyUH]DZLHUDMąNDZĊ1DFLVQąüSU]\FLVN ÄQDVWDZLHQLHQDSRL´ZPHQXJáyZQ\P NDZDHNVSU ]POHNLHP HNVSUHV NDZD QDVWDZLHQLH QDSRL NDZDGXĪD POHNR]NDZą NDSXFLQR SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX :\ELHUDMĆFNDīG\SRMHG\QF]\SURGXNWPRīQDXUHJXORZDý WHPSHUDWXUD VUHGQLD WHPSHUDWXUĊQDOHZDQLDNDZ\ QDVWDZLHQLH NDZ\ ZVWĊSQH]DSDU]DQLH NDZ\ GR]D ]PLHORQHM NDZ\ SDU]HQLH ZVWĊSQH QRUPDOQ\ SRZUyW GRW\áX ĞUHGQLD SRZUyWGR ZDUWRĞFL VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX LORĞüNDZ\GR]PLHOHQLDL ]DVWRVRZDQLHNDZ\ZVWĊSQLHPLHORQHM $NWXDOQ\VWDQ]DSURJUDPRZDQLDMHVWZVND]DQ\ZRGQLHVLHQLXGRNDĪGHJRSDUDPHWUX 5(*8/$&-$7(03(5$785<35=<1$/(:$1,8.$:< $E\QDVWDZLüWHPSHUDWXUĊSU]\SU]\JRWRZ\ZDQLXNDZ\1DFLVQąüSU]\FLVN³WHPSHUDWXUD´LZ\EUDüĪąGDQą WHPSHUDWXUĊ WHPSHUDWXUD 7HPSHUDWXUDQLVND QLVND VUHGQLD 7HPSHUDWXUDĞUHGQLD ĞUHGQLD 7HPSHUDWXUDZ\VRND Z\VRND SRZUyW GRW\áX WHPSHUDWXUD NDZ\ SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX 5(*8/$&-$´$520$78µ1$/(:$1(-.$:< $E\QDVWDZLü³$URPDW´F]\OLLORĞüNDZ\GR]PLHOHQLDLQDVWDZLü]DVWRVRZDQLHNDZ\ZVWĊSQLHPLHORQHM 0RĪHFLHUR]NRV]RZDüVLĊZDV]\PQDSRMHPSU]\JRWRZDQ\P]WDNLHMLORĞFLNDZ\NWyUąVRELHĪ\F]\FLHOXEPRĪHFLH Z\EUDüSU]\JRWRZDQLHQDSRMX]NDZ\EH]NRIHLQRZHMXĪ\ZDMąFIXQNFMĊÄZVWĊSQLHPLHORQD´ GR]D ]PLHORQHM NDZ\ VáDED OHWND ĞUHGQLD ĞUHGQLD ĞUHGQLD PRFQD PRFQD SRZUyW GRW\áX GR]D ]PLHORQHM NDZ\ ZVWĊSQLH ]PLHORQD SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX 5(*8/$&-$´:67Ċ31(3$5=(1,(µ 7</.21$32-(=.$:ą $E\QDVWDZLüSDU]HQLHZVWĊSQHNDZD]RVWDQLHOHNNR]ZLOĪRQDSU]HG]DSDU]HQLHPFRXZ\GDWQLSHáHQDURPDWNDZ\ NWyUDQDELHU]HZ\ERUQHJRVPDNX SDU]HQLH ZVWĊSQH SDU]HQLHZVWĊSQHQRUPDOQH QRUPDOQ\ QRUPDOQ\ SDU]HQLHZVWĊSQHPRFQH GáXĪV]H SDU]HQLHZVWĊSQHZ\áąF]RQH PRFQD SDU]HQLH ZVWĊSNDZL Z\áąF]RQH SRZUyW GRW\áX SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ )81.&-('2'$7.2:( 8U]ąG]HQLHMHVWZ\SRVDĪRQHZIXQNFMHGRGDWNRZH1DFLVNDMąFSU]\FLVN³GRGDGNRZHIXQNFMH´ZFKRG]LVLĊGRPHQX LQDZ\ĞZLHWODF]XSRMDZLVLĊQDVWĊSXMąF\HNUDQ :W\PPHQXMHVWPRīOLZH ZHMĞFLHGRPHQXJG]LH]QDMGXMą VLĊQLHNWyUH]SU]HSLVyZ]QDQHQD FDá\PĞZLHFLH Z\ĞZLHWOHQLHLORĞFL SRV]F]HJyOQ\FKSURGXNWyZ NDZD QD ĞZLHFLH GHPR DNW\ZRZDQLHIXQNFML³GHPR´E\ ]DGHPRQVWURZDüJáyZQHIXQNFMH XU]ąG]HQLD GRGDGNRZH IXQNFMH OLF]QLNL SURGXNWX SRZUyW GRW\áX SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX )81.&-$µ.$:$1$Ğ:,(&,(µ )XQNFMDWDSR]ZDODXĪ\WNRZQLNRZLQDSU]\JRWRZDQLHNDZ\QDSRGVWDZLHSU]HSLVyZ]QDQ\FKQDĞZLHFLH NDZD QD ĞZLHFLH :W\PPHQXMHVWPRīOLZH SU]\JRWRZDüW\SRZąDPHU\NDĔVNąNDZĊ ³DPHULFDQFRIIHH´ SU]\JRWRZDüSUDZG]LZąPRFQą ZáRVNąNDZĊHVSUHVVR³ULVWUHWWR´ ULVWUHWWR DPHULFDQ FRIIHH FDIp SU]\JRWRZDüW\SRZąSyáQRFQR HXURSHMVNąNDZĊ³FDIp´ SU]\JRWRZDüW\SRZąZáRVNąNDZĊ HVSUHVVR³HVSUHVVRLWDOLDQR´ HVSUHVVR LWDOLDQR NDZD QD ĞZLHFLH FDIpFUHPH SU]\JRWRZDüW\SRZąIUDQFXVNą V]ZDMFDUVNąNDZĊ³FDIqFUHPH´ JRRGPRUQLQJ FRIIHH JRRGQLJKW PLON SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX SU]\JRWRZDüNDZĊDE\]DF]ąü G]LHĔZSHáQHMHQHUJLL ³JRRGPRUQLQJFRIIHH´ SU]\JRWRZDüVPDF]QąNDZĊ] POHNLHPEH]REDZ\SyĨQLHMV]\FK WUXGQRĞFL]]DĞQLĊFLHPPOHNRQD GREUDQRF³JRRGQLJKWPLON´ -HĞOLQDSU]\NáDGFKFHP\UR]NRV]RZDüVLĊW\SRZąNDZąDPHU\NDĔVNąQDOHĪ\QDFLVQąüSU]\FLVN ³DPHULFDQFRIIH´ZW\PZ\SDGNXSRMDZLVLĊQDVWĊSXMąF\HNUDQQDZ\ĞZLHWODF]X DPHULFDQFRIIHH ]RVWDQLHSU]HGVWDZLRQDSR]\FMDSRNUĊWáD 6%6L¿OLĪDQNDNWyUąQDMOHSLHMXĪ\ü VSVDIPNJK 1DFLVNDMąFSU]\FLVNVSVDIPNJK XU]ąG]HQLHUR]SRF]\QDQDOHZDQLH ZF]HĞQLHMZ\EUDQHJRQDSRMX SRZUyW GRW\áX 3RQDODQLXĪąGDQHJRQDSRMXMHVWPRĪOLZRĞü]DSDPLĊWDQLDJRZSU]\FLVNDFKPHQXJáyZQHJRDE\PyFQDODüJRNLHG\ VLĊFKFH DPHULFDQ FRIIHH SU]HFKRZDü WHQSURGXNW" SRZUyFLüGRPHQX SU]\JRWRZ\ZDQLHSU]HSLVyZ QLH WDN ]DSDPLĊWDüQDSyM :Z\SDGNXZ\EUDQLDGR]DSDPLĊWDQLDSURGXNWXGRSLHURFRQDODQHJRZ\ĞZLHWODF]SRNDĪHSU]\FLVNNWyU\SR]ZROLQD MHJRV]\ENLZ\EyU (NUDQWHQSR]RVWDQLH DNW\ZQ\SU]H]RNRáR VHNXQGLQDVWĊSQLH ZUyFLVLĊGRPHQX JáyZQHJR DPHULFDQ FRIIHH WHUD]MHVWSU]HFKRZDQHSRGLNRQą Z\EUDüLNRQĊGRQDOHZDQLD 1DSRMHZIXQNFML³NDZDQDĞZLHFLH´MHĞOLVą ]DSDPLĊWDQHEĊGą]HVSRORQH]QDVWĊSXMąF\PL SU]\FLVNDPL]GRGDQąJZLD]GNą tSJTUSFUUP HVSUHVVR PDáD¿OLĪDQND HVSUHVVR PDáD¿OLĪDQND tFTQSFTTPJUBMJBOP FDIIp ĞUHGQLD¿OLĪDQND tDBGÒ tDBGÒDSFNF FDIIp ĞUHGQLD¿OLĪDQND FDIIpOXQJR V]NODQND tBNFSJDBODPGGFF tHPPENPSOJOHDPGGFF HVSUHVVR PDáD¿OLĪDQND tHPPEOJHIUNJML POHNR]NDZą 0RĪQDSU]\SLVDüNDĪGHPXSRMHG\QF]HPXSU]\FLVNRZLW\ONRMHGHQQDSyM 0RĪQDSU]\ZUyFLüSRGVWDZRZHZDUWRĞFLXĪ\ZDMąFPHQX³QDVWDZLHQLDQDSRL´ 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ )81.&-$´'(02µ )XQNFMDWDSR]ZDODQDSRND]DQLHSRWHQFMDOQ\FKPRĪOLZRĞFLXU]ąG]HQLD 8ZDJDNLHG\VLĊDNW\ZXMHWĊIXQNFMĊXU]ąG]HQLH]QDMGXMHVLĊZWU\ELHRV]F]ĊGQRĞFL HQHJULLLZV]\VWNLHIXQNFMHVą]DEORNRZDQH)XQNFMDÄGHPR´SR]RVWDQLH]DSDPLĊWDQD WDNĪHZWHG\JG\XU]ąG]HQLH]RVWDQLHZ\áąF]RQHSRSU]H]Z\áąF]QLNJáyZQ\SU]\ SRQRZQ\PZáąF]HQLXXU]ąG]HQLHXUXFKRPLSRQRZQLHIXQNFMĊÄGHPR´ 1DFLVNDMąFSU]\FLVN³GHPR´QDZ\ĞZLHWODF]XSRMDZLVLĊ GHPR Z\MĞü] PRGDOGHPR" QLH :WHQVSRVyEUR]SRF]QLHVLĊ IXQNFMRQRZDQLH³GHPR´(NUDQ\ QDVWĊSXMąFHSRVRELHEĊGąPLDá\QD FHOXREMDĞQLHQLHIXQNFMRQRZDQLD XU]ąG]HQLD NRQW\QXRZDü Z\ĞZLHWODQLH WDN Z\MĞüLDNW\ZRZDüQRUPDOQH IXQNFMHXU]ąG]HQLD $E\Z\MĞü]WHMIXQNFMLQDFLVQąü MDNLNROZLHNSXQNWZ\ĞZLHWODF]D )81.&-$/,&=1,.352'8.7Ð: )XQNFMDWDSR]ZDODQDSRND]DQLHLOHSURGXNWyZ]RVWDáRSU]\JRWRZDQ\FK]NDĪGHJRSRMHG\QF]HJRW\SXQDSRMX OLF]QLNL SURGXNWX OLF]QLNLSURGXNWX FLHSáHPOHNR POHNR]NDZą NDSXFLQR NDZDHNVSU]POHNLHP FLHSáDZRGD NDZDGXĪD NDZD HNVSUHV SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX .216(5:$&-$ $E\SU]HSURZDG]LüF]\V]F]HQLHNRQVHUZDFMĊZV]\VWNLFKREZRGyZZHZQĊWU]Q\FKXU]ąG]HQLD1DFLVQąüSU]\FLVN ³NRQVHUZDFMD´ZPHQXJáyZQ\P SU]HSURZDG]LüF]\V]F]HQLH Z\ĞZLHWODF]D IXQNFMDWD EORNXMH7RXFKVFUHHQ UR]SRF]ąüP\FLHREZRGyZ POHND UR]SRF]ąüSáXNDQLH REZRGyZPOHND :W\PPHQXMHVWPRīOLZH EORNDGD GLVSOD\ F\NOP\FLD REZRGPOHND F\NO RF]\V]F]DQLD REZRGNDZ\ UR]SRF]ąüF\NOF]\V]F]HQLDEORNX ]DSDU]DMąFHJR RGZDSQLHQLH SU]HSURZDG]LüF\NORGZDSQLDQLD NRQVHUZDFMD F\NOSáXNDQLD REZRGyZ POHND SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX &<./3á8.$1,$2%:2'Ð:0/(.$ %\SU]HSURZDG]LüSáXNDQLHZHZQĊWU]Q\FKREZRGyZXU]ąG]HQLDSU]H]QDF]RQ\FKGRSU]\JRWRZ\ZDQLDPOHND 7HQNUyWNLF\NOPXVLE\üSU]HSURZDG]RQ\RERZLą]NRZRSRPLQXWDFKRGQDODQLDQDSRMX]POHNLHP *G\QLH]RVWDQLHZ\NRQDQ\XU]ąG]HQLHEORNXMHVLĊLQLHSR]ZDODQDQDOHZDQLHQDSRMyZ 8ZDJDSU]HGSU]HSURZDG]HQLHPWHMIXQNFMLXSHZQLüVLĊF]\ SRMHPQLNRRGSRZLHGQLFKUR]PLDUDFK]RVWDáXPLHV]F]RQ\SRGGR]RZQLNLHP SRMHPQLNQDPOHNR]RVWDáGREU]HXP\W\]HZV]\VWNLFKSR]RVWDáRĞFLPOHNDL]DZLHUDF]\VWą]LPQąZRGĊ SRMHPQLNZRG\]DZLHUDZ\VWDUF]DMąFąLORĞüZRG\ 1DFLVQąüSU]\FLVN³F\NOSáXNREZRGPOHND´SRF]\P³UR]SRF]ĊFLHSáXNDQLD´DE\]DF]ąüF\NOSáXNDQLDREZRGyZ POHND F\NOSáXNDQLD REZRGyZ POHND UR]SRF]ĊFLH SáXNDQLD SáXNDQLHREZRGPOHND SURV]ĊF]HNDü SáXNDQLH 2GF]HNDüDĪF\NOVLĊ]DNRĔF]\ XU]ąG]HQLHSRZUyFLGRPHQX JáyZQHJR 8VXQąüSRMHPQLNRSáXNDüJRL Z\VXV]\ü 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ &<./0<&,$2%:2'Ð:0/(.$ %\SU]HSURZDG]LüP\FLHREZRGyZZHZQĊWU]Q\FKXU]ąG]HQLDSU]H]QDF]RQ\FKGRSU]\JRWRZDQLDPOHND &\NOWHQMHVWSURSRQRZDQ\SRGQLDFKRGQDOHZDQLDSLHUZV]HJRQDSRMX]POHNLHPZW\PSU]\SDGNXSU]\FLVN ³RF]\V]F]HQLHPOHND´]DF]\QDPLJDü SDWU]VWU 1DFLVQąüSU]\FLVNLSU]HF]\WDüLQIRUPDFMHZSXQNFLH 7HQF\NO PXVLE\üZ\NRQDQ\RERZLą]NRZRSRGQLDFKZW\PZ\SDGNXQDOHĪ\SU]HMĞüGRSXQNWX 8ZDJDSU]HGSU]HSURZDG]HQLHPWHMIXQNFMLXSHZQLüVLĊF]\ F]\SRMHPQLNRRGSRZLHGQLFKZ\PLDUDFK]QDMGXMHVLĊZ]DVLĊJXUĊNL SRMHPQLNQDPOHNR]RVWDáGREU]HXP\W\]HZV]\VWNLFKSR]RVWDáRĞFLPOHND SRMHPQLNZRG\]DZLHUDZ\VWDUF]DMąFąLORĞüZRG\ &<./0<&,$1,(02Ī(=267$ü35=(5:$1<32'&=$623(5$&-,086,%<ü2%(&1$262%$ 8Ī<:$ü7</.2,:<áą&=1,(Ğ52'.$&=<6=&=ą&(*2'2áą&=21(*2'2:<326$Ī(1,$ EORNDGD F\NO RF]\V]F]DQLD REZRGNDZ\ GLVSOD\ F\NOP\FLD REZRGPOHND F\NOP\FLDREZRGPOHND QDOHZDüFLHSáąZRGĊ GRSRMHPQLNDPOHND NRQVHUZDFMD F\NO SáXNDQLD REZRGyZ POHND XUXFKRPLHQLH FLHSáHMZRG\ RGZDSQLHQLH SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX :\EUDüIXQNFMĊQDFLVNDMąF SU]\FLVN F\NOP\FLDREZRGPOHND 8VWDZLüSRMHPQLNQDPOHNR SRGUXUNąZ\ORWRZąZRG\ QDOHZDQLH FLHSáHMZRG\ 2GF]HNDü 1DFLVQąüSU]\FLVNE\QDODü JRUąFąZRGĊGRSRMHPQLND F\NOP\FLDREZRGPOHND ZSURZDG]Lü ĞURGHNP\M 3RQDSHáQLHQLXSRMHPQLND SRMDZLVLĊ« :áRĪ\üWDEOHWNĊF]\V]F]ąFą GRSRMHPQLND F\NOP\FLDREZRGPOHND ZSURZDG]Lü ĞURGHNP\M F\NOP\FLDREZRGPOHND SRF]HNDüGRNRPSOHWQHJR UR]SXV]F]ĞURGP\M RN 2WZRU]\üSU]HJUyGNĊLZáRĪ\ü SRMHPQLN]HĞURGNLHP F]\V]F]ąF\P =DPNQąüSU]HJUyGNĊ 1DFLVQąüSU]\FLVN 2GF]HNDü 8VWDZLüSRMHPQLNSRGZ\ORWHPUXUNL ZRG\ F\NOP\FLDREZRGPOHND UR]SRF]ąüF\NORF]\V]F]DQLD F\NOP\FLDREZRGPOHND P\FLH« F\NOP\FLDREZRGPOHND Z\SáXNDüSRMHPQLNGRPOHND UR]SRF]ĊFLH 1DFLVQąüSU]\FLVNE\ UR]SRF]ąü 2GF]HNDüDĪF\NOP\FLD ]RVWDQLH]DNRĔF]RQ\ :PRPHQFLH]DNRĔF]HQLD P\FLDSRMDZLVLĊ« F\NOP\FLDREZRGPOHND QDSHáQLü]LPQąZRGą ]ELRUPOHND F\NOP\FLDREZRGPOHND UR]SRF]ąüF\NOSáXN UR]SRF]ĊFLH 8VXQąüSRMHPQLNQDPOHNR 2SáXNDüSRMHPQLNLQDSHáQLü JRĞZLHĪąZRGą :áRĪ\üSRMHPQLNLQDFLVQąü SU]\FLVN F\NOP\FLDREZRGPOHND SáXNDQLH 2GF]HNDü F\NOP\FLDREZRGPOHND QDSHáQLü]LPQąZRGą ]ELRUPOHND 2SáXNDüSRMHPQLNLQDSHáQLü JRĞZLHĪąZRGą F\NOP\FLDREZRGPOHND Z\SáXNDüSRMHPQLNGRPOHND :PRPHQFLH]DNRĔF]HQLD P\FLDSRMDZLVLĊ« 3U]HSURZDG]LüGUXJLF\NO SáXNDQLDMDNWRZF]HĞQLHM SU]HGVWDZLRQR :PRPHQFLH]DNRĔF]HQLD XU]ąG]HQLHDXWRPDW\F]QLH SRZUyFLGRPHQXJáyZQHJR 8VXQąüSRMHPQLNQDPOHNR 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ &<./&=<6=&=(1,$2%:2'Ð:.$:< &<./0<&,$=(632á81$/(:$1,$ %\SU]HSURZDG]LüF]\V]F]HQLHZHZQĊWU]Q\FKREZRGyZXU]ąG]HQLDSU]H]QDF]RQ\FKGR QDOHZDQLDNDZ\5DG]LP\3DĔVWZXSU]HSURZDG]DüWHQF\NOP\FLDUD]ZPLHVLąFX 8ZDJDSU]HGSU]HSURZDG]HQLHPWHMIXQNFMLXSHZQLüVLĊF]\ SRMHPQLNRRGSRZLHGQLFKUR]PLDUDFK]RVWDáXPLHV]F]RQ\SRGGR]RZQLNLHP GREORNX]DSDU]DMąFHJR]RVWDáDZáRĪRQDVSHFMDOQDWDEOHWNDGRF]\V]F]HQLD SRMHPQLNZRG\]DZLHUDZ\VWDUF]DMąFąLORĞüZRG\ &<./0<&,$1,(02Ī(=267$ü35=(5:$1< 32'&=$623(5$&-,086,%<ü2%(&1$262%$ 1DFLVQąüSU]\FLVN³F\NOF]\V]F]DQLDREZRGNDZ\´DSRWHP³UR]SRF]ĊFLHF\NOXP\FLD´E\ UR]SRF]ąüF\NOP\FLD F\NO RF]\V]F]DQLD REZRGNDZ\ UR]SRF]ĊFLH F\NOXP\FLD P\FLHREZRGNDZ\ SURV]ĊF]HNDü P\FLH« 2GF]HNDüDĪF\NOVLĊ]DNRĔF]\XU]ąG]HQLH SRZUyFLGRPHQXJáyZQHJR %/2.$'$:<Ğ:,(7/$&=$ $E\Z\F]\ĞFLüZ\ĞZLHWODF]0RĪQDF]\ĞFLüZ\ĞZLHWODF]GRW\NRZ\ 7RXFKVFUHHQ PLĊNNąZLOJRWQąV]PDWNąOXE VSHFMDOQ\PLĞURGNDPLF]\V]F]ąF\PLSU]H]QDF]RQ\PLGRWHJRFHOXGRVWĊSQ\PLZKDQGOX =$%521,21(-(678Ī<:$1,(52=386=&=$/1,.Ð:$/.2+2/8352'8.7Ð:Ğ&,(51<&+, /8%2675<&+35=('0,27Ð:.7Ð5(02*ą86=.2'=,ü32:,(5=&+1,Ċ:<Ğ:,(7/$&=$ 1DFLVQąüSU]\FLVN³EORNDGDGLVSOD\´ EORNDGD GLVSOD\ RGEORNDGD GLVSOD\ ]DEORNRZDQ\ GLVSOD\ ]DEORNRZDQ\ RGEORNDGD $E\SRQRZQLHDNW\ZRZDüZ\ĞZLHWODF]QDFLVQąü³RGEORNDGD´ZGROHQDSUDZRLQDVWĊSQLH ZFLąJX VHNXQG ÄRGEORNDGD´XJyU\QDOHZR SU]\FLVNWHQSRMDZLVLĊW\ONRSRZF]HĞQLHMV]\PQDFLĞQLĊFLX SRSU]HGQLHJR 2':$31,$1,( %\SU]HSURZDG]LüDXWRPDW\F]Q\F\NORGZDSQLDQLD 3U]HSURZDG]HQLHRGZDSQLDQLDMHVWNRQLHF]QHFRPLHVLąFHNLHG\ZRGDZ\FKRG]LZROQLHMQLĪ]Z\NOHOXEXU]ąG]HQLH V\JQDOL]XMHWDNąSRWU]HEĊ8U]ąG]HQLHPXVLE\üZáąF]RQHZWHG\DXWRPDW\F]QLHNLHUXMHG\VWU\EXFMąĞURGND RGZDSQLDMąFHJR 32'&=$623(5$&-,086,%<ü2%(&1$262%$ 8:$*$1,(8Ī<:$ü:Ī$'1<0:<3$'.82&78-$.2Ğ52'.$2':$31,$-ą&(*2 =DOHFDVLĊĞURGHNRGZDSQLDMąF\6DHFRWDNF]\RZDNQDOHĪ\XĪ\ZDüSURGXNWXRGZDSQLDMąFHJRGRHNVSUHVyZ GRVWĊSQHJRZKDQGOXSRGZDUXQNLHPĪHQLHMHVWRQWRNV\F]Q\LOXEV]NRGOLZ\5R]WZyUNWyU\EĊG]LHXĪ\ZDQ\PXVL E\üXVXQLĊW\ZVSRVyESU]HZLG]LDQ\SU]H]SURGXFHQWDLOXEZHGáXJQRUPRERZLą]XMąF\FKZNUDMXXĪ\ZDQLD 8ZDJDSU]HGUR]SRF]ĊFLHPF\NOXRGZDSQLDQLDXSHZQLüVLĊF]\ SRMHPQLNRRGSRZLHGQLFKZ\PLDUDFK]RVWDáXVWDZLRQ\SRGUXUNąZRG\LGR]RZQLNLHP =267$á8681,Ċ7<),/75:2'< SRMHPQLNZRG\]RVWDáQDSHáQLRQ\UR]WZRUHPRGZDSQLDMąF\PDĪGRSR]LRPX]D]QDF]RQHJRV\PEROHP =DZLHV]HQLHRGZDSQLDQLD 2GZDSQLDQLHLOXESâXNDQLHPRīH]RVWDý]DZLHV]RQHLNRQW\QXRZDQHSRQRZQLH:PRPHQFLHSU]HUZDQLD RGZDSQLDQLDXU]ĆG]HQLH]DZLDGDPLDXī\WNRZQLNDīHPXVL]RVWDýZ\âĆF]RQH 8:$*$2':$31,$1,(086,=267$ü=$.2Ĕ&=21(:&,ą*8*2'=,12'-(*235=(5:$1,$ 3U]\SRQRZQ\PXUXFKRPLHQLXXU]ąG]HQLH]DZLDGDPLDXĪ\WNRZQLNDĪHSURFHVRGZDSQLDQLDLOXESáXNDQLDPXVLE\ü PXVLE\ü]DNRĔF]RQ\ RGZDSQLHQLH QDSHáQLü]ELRUZRG\ ]UR]WRUHPRGZDG UR]SRF]ĊFLH RGZDSQLHQLD REUD]XM PHQX ]WHNVWHP RGZDSQLDü PRMD NDZD PHQX SURJUDP 8U]ąG]HQLH]DZLDGDPLDXĪ\WNRZQLNDRNRQLHF]QRĞFLSU]HSURZDG]HQLD RGZDSQLHQLDSRSU]H]VWDá\QDSLVZPHQXJáyZQ\P$ODUPWHQQLH SRZVWU]\PXMHG]LDáDQLDXU]ąG]HQLD1XPHU]QDMGXMąF\VLĊSRQLĪHMQDSLVX ZVND]XMHOLF]EĊQDOHZDĔSU]HG]DEORNRZDQLHPXU]ąG]HQLDL]RVWDQLH ]PQLHMV]RQ\SRNDĪG\PQDOHZDQLX3RGF]DVQDOHZDQLDRG ]DEORNRZDQLDZ\ĞZLHWODF]]DF]\QDPLJDü3R]DNRĔF]HQLXGRVWĊSQ\FK QDOHZDĔXU]ąG]HQLHEORNXMHVLĊLQDOHĪ\SU]HSURZDG]LüRGZDSQLDQLH 1DFLVNDMąFSU]\FLVNZHMG]LHVLĊGRPHQXÄRGZDSQLDQLH´ SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX :PRPHQFLHJG\XU]ąG]HQLHVLĊ ]DEORNXMHQDZ\ĞZLHWODF]XSRMDZL VLĊNRPXQLNDW³QDSHáQLü]ELRUZRG\ ]UR]WRUHPRGZDG´SU]HSURZDG]Lü RGZDSQLHQLHQDFLVNDMąF ³UR]SRF]ĊFLHRGZDSQLHQLD´MDNWR ]RVWDáRRSLVDQH 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ $E\SU]HSURZDG]LüRGZDSQLHQLH]DQLPXU]ąG]HQLHVLĊ]DEORNXMHOXE]DZLDGRPLRNRQLHF]QRĞFLMHJRSU]HSURZDG]HQLD QDFLVQąüSU]\FLVN³RGZDSQLHQLH´LQDVWĊSQLH³UR]SRF]ĊFLHRGZDSQLHQLDE\UR]SRF]ąüF\NORGZDSQLHQLD RGZDSQLHQLH UR]SRF]ĊFLH RGZDSQLHQLD F\NORGZDS SURV]ĊF]HNDü RGZDSQLDü SDX]D RGZDEQLHQLH 8U]ąG]HQLHUR]SRF]QLHQDOHZDQLHUR]WZRUXRGZDSQLDMąFHJRSRSU]H]UXUNĊ QDOHZDQLDJRUąFHMZRG\1DOHZDQLHQDVWąSLZXVWDORQ\FK]JyU\LQWHUZDáDFK E\SR]ZROLüUR]WZRURZL]DG]LDáDüZVSRVyEVNXWHF]Q\ F\NORGZDS SURV]ĊF]HNDü F\NORGZDS SURV]ĊF]HNDü F\NO DJDMPEJSJTDJBDRVP RSáXNDüSRMHPQLNSRG ELHU]ZRGą SáXNDQLD UR]SRF]ĊFLH SáXNDQLD :PRPHQFLHJG\UR]WZyUVLĊ VNRĔF]\QDZ\ĞZLHWODF]XSRMDZL VLĊ :\FLąJQąüSRMHPQLNZRG\RSáXNDü JRF]\VWą]LPQąZRGąE\ Z\HOLPLQRZDüĞODG\UR]WZRUX RGZDSQLDMąFHJRSRF]\PQDSHáQLü JRĞZLHĪąZRGąLZáRĪ\üGR XU]ąG]HQLD F\NORGZDS SURV]ĊF]HNDü 3U]HSURZDG]LüSáXNDQLH REZRGyZXU]ąG]HQLDQDFLVNDMąF ÄUR]SRF]ĊFLHSáXNDQLD´ SáXNDQLH SDX]D SáXNDQLH 8U]ąG]HQLHSU]HSURZDG]LSáXNDQLH1D ]DNRĔF]HQLHSáXNDQLDSRMDZLVLĊSURĞEDR QDSHáQLHQLHSRMHPQLNDĞZLHĪąSLWQąZRGą 3U]HGQDSHáQLHQLHPSRMHPQLNDSRQRZQLH ZáRĪ\üMHĞOLĪąGDQ\¿OWUZRG\ 8VWDZLüSRMHPQLNSRGZ\ORWHPUXUNLZRG\:PRPHQFLH ZáRĪHQLDSRMHPQLND]ZRGąXU]ąG]HQLHSU]HSURZDG]L DXWRPDW\F]QLHQDSHáQLHQLHREZRGyZZRG\-HĞOLRSHUDFMDWD QLHQDVWąSLQDOHĪ\RGZRáDüVLĊGR³áDGRZDQLHUĊF]QH REZRGyZ´ ]REDF]VWU 1$67$:,(1,$=(*$5$ $E\XUHJXORZDüGDWĊLDNWXDOQąJRG]LQĊWLPHUGRVWDQGE\ RV]F]ĊGQRĞüHQHUJL LJRG]LQ\DXWRPDW\F]QHJRZáąF]HQLDL Z\áąF]HQLDXU]ąG]HQLD1DFLVQąüSU]\FLVN³QDVWDZLHQLH]HJDUD´ZPHQXJáyZQ\P :W\PPHQXMHVWPRīOLZH QDVWDZLü DNWXDOQąJRG]LQĊ DNWXDOQąGDDWĊ IRUPDWZ\ĞZLHWODQLD JRG]LQ\±$030 QDVWDZLHQLH JRG]LQ\ QDVWDZHQLH ]HJDUD QDVWDZLüSDUDPHWU\ GODVWDQGE\SR RVWDWQLPQDOHZDQLX QDVWDZLHQLH RV]F]ĊG HQHUJLL QDVWDZLHQLH ]HJDUD SRZUyW GRW\áX QDVWDZLüLQWHUZDá\ZáąF]DQLDL Z\áąF]DQLDXU]ąG]HQLD WU]\ LQWHUZDá\DNW\ZRZDQHRGG]LHOQLH SRZUyW GRPHQX 1$67$:,(1,(*2'=,1< $E\QDVWDZLüZV]\VWNLHSDUDPHWU\RGQRV]ąFHVLĊGR]HJDUDLNDOHQGDU]D:DĪQHMHVWE\]DSURJUDPRZDüZáDĞFLZLH JRG]LQ\ZáąF]HQLDLZ\áąF]HQLDXU]ąG]HQLD1DFLVQąüSU]\FLVNÄQDVWDZLHQLHJRG]LQ\´ QDVWDZLHQLH JRG]LQ\ ]PLHQLüQDVWDZLHQLDGRW\F]ąFH ZáDĞFLZHJRF]DVXLZáDĞFLZHJR GQLDW\JRGQLD ]PLHQLüQDVWDZLHQLDGRW\F]ąFH Z\ĞZLHWOHQLDF]DVX ZIRUPDFLH OXEZIRUPDFLHDPSP :W\PPHQXMHVWPRīOLZH JRG]LQD G]LHĔ W\JRGQLD DP G]LHĔ W\JRGQLD QDVWDZLHQLH JRG]LQ\ ZWRUHN ELHĪąF\ IRUPDW IRUPDW JRG]LQ\ SRZUyW GRW\áX $NWXDOQDJRG]LQDG]LHĕW\JRGQLD $E\QDVWDZLüDNWXDOQ\G]LHĔ W\JRGQLDLJRG]LQĊQDXU]ąG]HQLX 1DFLVQąüSU]\FLVNÄJRG]LQDG]LHĔ W\JRGQLD´ ELHĪąFD JRG]LQD K SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ Z\ĞZLHWOHQLHDNWXDOQLH QDVWDZLRQHMJRG]LQ\ Z\ĞZLHWOHQLHDNWXDOQLH QDVWDZLRQHJRGQLDW\JRGQLD Z\ĞZLHWOHQLHDNWXDOQLH QDVWDZLRQHJRIRUPDWXJRG]LQ\ SRZUyW GRPHQX :W\PPHQXMHVWPRīOLZH JRG]LQD G]LHĔ W\JRGQLD 8UHJXORZDüJRG]LQĊ QDFLVNDMąFR± K DP JRG]LQD PLQ 8UHJXORZDüPLQXW\ QDFLVNDMąFR± G]LHĔW\JRGQ ZWRUHN SRZUyW GRW\áX ]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD SRZUyW GRPHQX 8UHJXORZDüG]LHĔ QDFLVNDMąF R 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ 'PSNBUHPE[JOZ 5HJXODFMDVSRVREXZ\ĞZLHWODQLDJRG]LQ\=PLDQD WHJRQDVWDZLHQLDUHJXOXMHZV]\VWNLHSDUDPHWU\ NWyUHZ\PDJDMąZ\ĞZLHWOHQLDJRG]LQ\ 1DFLVQąüSU]\FLVN³IRUPDWJRG]LQ\´=PLDQD ]RVWDQLHQDW\FKPLDVW]DVWRVRZDQDLSRMDZLDVLĊ PDá\QDSLV³DPSP´OXE³K´ JRG]LQD G]LHĔ W\JRGQLD ELHĪąFD JRG]LQD DP QDVWDZLHQLH JRG]LQ\ ZWRUHN ELHĪąF\ IRUPDW IRUPDW JRG]LQ\ SRZUyW GRW\áX G]LHĔ W\JRGQLD K SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX 1$67$:,(1,(=(*$5$ =DSRPRFąWHMIXQNFMLPRĪHFLHZáąF]\ü DNW\ZRZDü LZ\áąF]\ü RV]F]ĊGQRĞüHQHUJL XU]ąG]HQLHRĪąGDQ\FK JRG]LQDFK 3DPLĊWDMFLHĪHXU]ąG]HQLH]DU]ąG]DWąIXQNFMąW\ONRMHĞOLMHVWZáąF]RQH :W\PPHQXMHVWPRīOLZH QDVWDZLHQLH ]HJDUD QDVWDZLüSLHUZV]\ LQWHUZDáZáąF]DQLD QDVWDZLHQLH QDVWDZLHQLH ZáąF]RQ\DP Z\áąF]RQ\DP ZáąF]RQ\SP Z\áąF]RQ\SP QDVWDZLüGUXJLLQWHUZDá ZáąF]DQLD Z\ELHU] QDVWDZLHQLH Z\EUDüZNWyU\FK GQLDFKLQWHUZDá\Vą DNW\ZQH QDVWDZLHQLH QDG]LHĔ W\JRGQLD SRZUyW GRW\áX QDVWDZLHQLH ZáąF]RQ\SP Z\áąF]RQ\SP QDVWDZLüWU]HFL LQWHUZDáZáąF]DQLD SRZUyW GRPHQX $E\SU]HSURZDG]LüZáDĞFLZLHQDVWDZLHQLHQDOHĪ\ QDVWDZLüSRMHG\QF]HLQWHUZDá\ZáąF]HQLDLZ\áąF]HQLDXU]ąG]HQLD Z\EUDüZNWyU\FKGQLDFKLQWHUZDá\WHSU]HZLGXMąZáąF]HQLHLZ\áąF]HQLHXU]ąG]HQLD =DOHFDVLĊQLHQDNáDGDüQDVLHELHLQWHUZDáyZZáąF]HQLD 1DVWDZLHQLHLQWHUZDâXZâĆF]HQLD $E\XUHJXORZDüLQWHUZDáZáąF]HQLDQDFLVQąüSU]\FLVNLQWHUZDáXNWyU\FKFHVLĊQDVWDZLü QDVWDZLHQLH 8UHJXORZDüJRG]LQĊZáąF]HQLD QDFLVNDMąFR± K DP ZáąF]RQ\SP Z\áąF]RQ\SP QDVWDZLHQLH ZáąF]\ü PDV]\QĊ 8UHJXORZDüPLQXW\ QDFLVNDMąFR± PLQ SRZUyW GRW\áX ]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD SRZUyW GRPHQX DE\]DSDPLĊWDüXUHJXORZDQHQDVWDZLHQLDL SU]HMĞüGRQDVWĊSQHJRHNUDQX 8UHJXORZDüJRG]LQĊZ\áąF]HQLD QDFLVNDMąFR± SK DP QDVWDZLHQLH Z\áąF]\ü PDV]\QĊ 8UHJXORZDüPLQXW\ QDFLVNDMąFR± PLQ SRZUyW GRW\áX ]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD SRZUyW GRPHQX DE\]DSDPLĊWDüXUHJXORZDQHQDVWDZLHQLD :\EUDýQDNDīG\G]LHĕLQWHUZDâ\ZâĆF]HQLD 3U]HMU]HüGQLW\JRGQLDLQDNDĪG\G]LHĔZ\EUDüZQLH]DOHĪQ\VSRVyEQDVWDZLHQLHDNWyUHFKFHP\DNW\ZRZDü QDVWDZLHQLH QDG]LHĔ W\JRGQLD QDVWDZLHQLH QDVWDZLHQLH QDVWDZLHQLH ZáąF]RQ\DP Z\áąF]RQ\DP ZáąF]RQ\SP Z\áąF]RQ\SP ZáąF]RQ\SP Z\áąF]RQ\SP *OUFSXBBLUZXOZXXZCSBOZN EOJV ]PLDQDF]DVRPLHU]D G]LHĔW\JRG ,QWHUZDáQLHDNW\ZQ\ ZZ\EUDQ\PGQLX :\EUDüG]LHĔ QDFLVNDMąF OXE ZWRUHN SRZUyW GRW\áX ]DFKRZDQLH QDVWDZLHQLD SRZUyW GRPHQX DE\]DSDPLĊWDüQDVWDZLHQLD 1DNDĪG\G]LHĔPRĪQDZ\EUDüLQQHLQWHUZDá\ 352*5$02:$1,(85=ą'=(1,$ 1$67$:,(1,(26=&=Ċ'12Ğ&,(1(5*,, $E\QDVWDZLüSRMDNLPF]DVLHRGRVWDWQLHJRQDOHZDQLDXU]ąG]HQLHSU]HMG]LHZWU\ERV]F]ĊGQRĞFLHQHUJLL 'RP\ĞO\F]DVZ\áąF]HQLDMHVWQDVWDZLRQ\³SRJRG]LQDFK´ QDVWDZLHQLH RV]F]ĊG HQHUJLL SR PLQXWDFK SR PLQXWDFK QDVWDZLHQLH RV]F]ĊG HQHUJLL SR JRG]LQDFK SRZUyW GRW\áX :\EUDüF]DVRSyĨQLHQLD Z\áąF]HQLD SR JRG]LQLH SRZUyWGR ]DFKRZDQLH ZDUWRĞFL QDVWDZLHQLD VWDQGDUGRZ SRZUyW GRPHQX 3RXSá\ZLHF]DVXQDVWDZLRQHJRQD RSyĨQLHQLHZ\áąF]HQLDSRMDZLVLĊ RV]F]ĊGQRĞü HQHUJLL XUXFKRPLM $E\DNW\ZRZDüXU]ąG]HQLHQDFLVQąü³XUXFKRPLM´3R Z\NRQDQLXNRQWUROLIXQNFMLLID]\UR]JU]HZDQLDXU]ąG]HQLH MHVWQDQRZRJRWRZHGRSUDF\ 63(&-$/1( 7RPHQXSR]ZDODQDGRVWĊSGRVSHFMDQ\FKIXQNFMLXU]ąG]HQLD1DFLVQąüSU]\FLVN³VSHFMDOQH´ZPHQXJáyZQ\P IDEU\F]QH UHJXODFMH VSHFMDOQH SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX .$62:$1,(:6=<67.,&+1$67$:,(Ĕ 7RPHQX]DZLHUDIXQNFMĊNWyUDSU]\ZUDFDZV]\VWNLHZDUWRĞFLIDEU\F]QH-HVWWRIXQNFMDV]F]HJyOQLHZDĪQDGOD SU]\ZUyFHQLDSRGVWDZRZ\FKSDUDPHWUyZ1DFLVQąüSU]\FLVN³IDEU\F]QHUHJXODFMH´ FKFHFLHU]HF]\ZLĞFLHSRZUyFLü GRSDUDPHWUyZIDEU\F]Q\FK" ZV]\VWNLHLQG\ZQDVWDZ EĊGąVNDVRDQH IDEU\F]QH UHJXODFMH XZDJD QLH WDN SRZUyW GRW\áX SRZUyW GRPHQX -HĞOLZ\ELHU]HVLĊ³WDN´Z\PDJDQHEĊG]LHGRGDWNRZHSRWZLHUG]HQLHRGZURWQ\PL SU]\FLVNDPLDE\XSHZQLüVLĊFRGR]DPLDUXZ\NRQDQLDUHVHW :6=<67.,(1$67$:,(1,$63(5621$/,=2:$1(=267$1ą6.$62:$1(,1,(%Ċ'=,(02Ī/,:( ,&+35=<:5Ð&(1,(3235=<:5Ð&(1,81$67$:,(Ĕ67$1'$5'%Ċ'=,(75=(%$2,/(6,Ċ 7(*2Ī<&=<=$352*5$02:$ü3212:1,(:6=<67.,()81.&-(85=ą'=(1,$ FKFHFLHU]HF]\ZLĞFLHSRZUyFLü GRSDUDPHWUyZIDEU\F]Q\FK" ZV]\VWNLHLQG\ZQDVWDZ EĊGąVNDVRDQH ZV]\VSDUDP ]RVWDá\SU]\ZUyFRQH MHVWHĞFLHSHZQL" WDN SRZUyW GRW\áX QLH REUD]XM PHQX ]WHNVWHP SRZUyW GRPHQX :\ELHUDMąF³WDN´]RVWDQąRQH SU]\ZUyFRQH 1DZ\ĞZLHWODF]XSRMDZLVLĊSU]H] VHNXQG\NRPXQLNDW³ZV]\VWSDUDP ]RVWDá\SU]\ZUyFRQH´ PRMD NDZD PHQX SURJUDP 3RW\PF]DVLHXU]ąG]HQLH SRZUyFLGRHNUDQXJáyZQHJR &=<6=&=(1,(,.216(5:$&-$ 2*Ð/1(=$6$'<&=<6=&=(1,$85=ą'=(1,$ &]\QQRĞFLRSLVDQHSRQLĪHMSRZLQQ\E\üZ\NRQ\ZDQHSU]\QDMPQLHMUD]ZW\JRGQLX 8ZDJDQLHXĪ\ZDüZRG\NWyUDSR]RVWDáDZ]ELRUQLNXSU]H]GáXĪV]\RNUHV 8:$*$1LH]DQXU]DüXU]ąG]HQLDZZRG]LH 3U]HGF]\V]F]HQLHPFDSSXFFLQDWRUH]DSR]QDüVLĊ]RGSRZLHGQLąVHNFMąQDVWU :\áąF]\üXU]ąG]HQLHLZ\FLąJQąü ZW\F]NĊ :\FLąJQąüNDVHWNĊQDIXV\ RSUyĪQLüLXP\ü :\FLąJQąü]ELRUQLNQD]XĪ\WH Sá\Q\RSUyĪQLüJRLXP\ü 8P\ü]ELRUQLNLSRNU\ZĊ 2F]\ĞFLüSĊG]HONLHPSRMHPQLN ZVWĊSQLHPLHORQHMNDZ\ 2F]\ĞFLüZ\ĞZLHWODF] ]REDF] VWU :\FLąJQąüWDFĊRFLHNRZą RSUyĪQLüLXP\ü :\FLąJQąü]ELRUQLNPOHNDLXP\ü JR SU]HF]\WDüVWUGRW\F]ąFD F]\V]F]HQLDFDSSXFFLQDWRUH &=<6=&=(1,(%/2.8=$3$5=$-ą&(*2 %ORN]DSDU]DMąF\PXVLE\üF]\V]F]RQ\SU]\QDMPQLHMUD]ZW\JRGQLX 0\ü]HVSyáQDOHZDQLDZOHWQLHMZRG]LH 8:$*$1LHP\ýEORNX]DSDU]DMĆFHJRğURGNDPLF]\V]F]ĆF\PLNWyUHPRJâ\E\XWUXGQLýMHJR SRSUDZQHIXQNFMRQRZDQLH1LHP\ýJRZ]P\ZDUFHGRQDF]\ĕ 1DFLVQąüDE\RWZRU]\üGU]ZLF]NL VHUZLVRZH 8P\üJyUQ\¿OWUZELHĪąFHM ZRG]LH 6PDURZDüSURZDGQLFHL2ULQJ ]HVSRáXMHG\QLHĞURGNLHPVPDUXMąF\P GRVWDUF]RQ\PZZ\SRVDĪHQLX 1DFLVQąüSU]\FLVN386+DE\ Z\FLąJQąüEORN]DSDU]DMDF\ 8SHZQLüVLĊF]\]HVSyá]QDMGXMHVLĊ ZSR]\FMLVSRF]\QNXGZDSXQNW\ RGQLHVLHQLDPXV]ąZ]DMHPQLH RGSRZLDGDü =DPRQWRZDüJRSRZWyUQLHQLH QDFLVNDMąFQDSU]\FLVN386+ 8P\ü]HVSyáQDOHZDQLD]UHV]WHN NDZ\ 8SHZQLüVLĊF]\SRV]F]HJyOQH HOHPHQW\]QDMGXMąVLĊZ SRSUDZQHMSR]\FML =DPNQąüGU]ZLF]NLVHUZLVRZHL ZáRĪ\üNDVHWNĊQDIXV\ &=<6=&=(1,(,.216(5:$&-$ .216(5:$&-$0á<1.Ð:'2.$:< 3RZLHOXF\NODFKPLHOHQLD RNRáR Pá\QNLZ\PDJDMąQLHZLHONLHMUHJXODFMLZFHOX]DSHZQLHQLDNDZLH ]DZV]HZ\ĞPLHQLWHMMDNRĞFL 8:$*$ =DOHFDVLĊXZDĪQHZ\NRQDQLHSRQLĪV]\FKF]\QQRĞFLPRJąE\üSU]HSURZDG]RQHSU]H]GRĞZLDGF]RQHJR XĪ\WNRZQLND2SUyĪQLüSRMHPQLNNDZ\]LDUQLVWHM ĝUXEDPRĪHZSDĞüGRPá\QNDJG\E\VLĊWR]GDU]\áRRGQDOHĨüMąLZ\MąüSU]HGZáąF]HQLHPXU]ąG]HQLD 3U]HVXQLĊFLHRMHGQąMHGQRVWNĊMHVWV\JQDOL]RZDQHR]QDF]HQLHPQDSRMHPQLNXNDZ\SU]\MąüWRMDNRSXQNW RGQLHVLHQLDSRGF]DVGRNRQ\ZDQLDUHJXODFML 2GNUĊFLüĞUXEĊPRFXMąFą SRNU\ZNĊRFKURQQą 8VXQąüSRNU\ZNĊLĞUXEĊ 3U]HVWDZLüRMHGHQVNRN 8PLHĞFLüSRQRZQLHSRNU\ZNĊL]DPRFRZDüMąSU]\SRPRF\SRSU]HGQLRRGNUĊFRQHMĞUXE\ &=<6=&=(1,(32-(01,.$'20/(.$ :FHOX]DSHZQLHQLDLGHDOQHMF]\VWRĞFLZV]\VWNLFKF]ĊĞFLNWyUHZFKRG]ąZNRQWDNW]POHNLHPLZFHOX SROHSV]HQLDUH]XOWDWyZXĪ\WNRZDQLD3DĔVNLHM3ULPHD&DSSXFFLQR]DOHFDP\XP\üSRMHPQLNPOHNDSRG VWUXPLHQLHPELHĪąFHMZRG\SU]HGQDODQLHPQDSRMyZ]]DVWRVRZDQLHPPOHND$E\XSURĞFLüWHF]\QQRĞFL Z\SRVDĪ\OLĞP\XU]ąG]HQLHZVSHFMDOQ\DUW\NXá V]SLONDGRF]\V]F]HQLD NWyU\SR]ZDODZ\HOLPLQRZDü ZV]\VWNLHHZHQWXDOQHUHV]WNLPOHND]FDSSXFFLQDWRUH SDWU]U\V 2SHUDFMDWDMHVW]DZV]HQLH]EĊGQDSRPLċG]\GZRPDF\NODPLQDOHZDQLDQDSRMyZ]]DVWRVRZDQLHPPOHND QLH]DOHĪQLHRGWHJRMDNGDZQR]RVWDáSU]HSURZDG]RQ\RVWDWQLF\NOSáXNDQLDREZRGyZSDWU]LQVWUXNFMD REVáXJL QDWRPLDVWQLHMHVWNRQLHF]QDZSU]\SDGNXNROHMQ\FKQDOHZDĔ :\SáXNDüSRMHPQLNLV]SLONĊGR F]\V]F]HQLDSRGELHĪąFąZRGą =DFKRZDüRVWURĪQRĞü :SURZDG]LüV]SLONĊGRF]\V]F]HQLD GRZVND]DQHJRRWZRUXWDNJáHERNR MDNWRPRĪOLZH .2'<$:$5,, :<Ğ:,(7/$1<.2081,.$7 -$.52=:,ą=$ü352%/(0 Z\áąF]\üLZáąF]\üPDV]ZFHOXUR]ZLą]DQLD SUREOHPX :\áąF]\üLSR´ZáąF]\üSRQRZQLHZFHOXSU]\ZUyFHQLD SRSUDZQHJRIXQNMRQRZDQLDXU]ąG]HQLD VNRQWDNWRZDüVLĊ]VHUZLWHFKQLF]Q\P 3UREOHPZ\PDJDLQWHUZHQFMLVHUYLVXWHFKQLF]QHJR :áRĪ\ü]ELRUQLNNURSOL :áRĪ\üWDFĊRFLHNRZą ]DPNQąüSRNU\ZĊSRMHP]NDZą]LDUQLVWą =DPNQąüSRNU\ZĊSRMHPQLND]NDZą]LDUQLVWąDE\ XPRĪOLZLüQDOHZDQLHNDĪGHJRURG]DMXSURGXNWX :V\SDüNDZĊPLHORQą .RPXQLNDWWHQZVND]XMHXĪ\WNRZQLNRZLNLHG\Z LQG\ZLGXDOQ\PSURJUDPRZDQLXSURGXNWyZ]RVWDáZ\EUDQ\ WHQW\SNDZ\ ZáRĪ\ü]HVSyáQDOHZDQLD :áRĪ\üEORN]DSDU]DMąF\QDVZRMHPLHMVFH ZáRĪ\üNDVHWNĊQDIXV\ :áRĪ\üNDVHWNĊQDIXV\ RSUyĪQLüNDVHWNĊQDIXV\ :\FLąJQąüNDVHWNĊQDIXV\LZ\U]XFLüIXV\GR RGSRZLHGQLHJRSRMHPQLND 8ZDJD.DVHWNDQDIXV\PXVLE\üRSUyĪQLDQDW\ONRZWHG\ JG\MHVWWRNRQLHF]QHLW\ONRNLHG\XU]ąG]HQLHMHVW ZáąF]RQH2SUyĪQLHQLHNDVHWNLSU]\XU]ąG]HQLX Z\áąF]RQ\PQLHSR]ZDODQDVDPRF]\QQH]DSLVDQLHWHM F]\QQRĞFL ]DPNQąüERF]QHGU]ZLF]NL =DPNQąüGU]ZLF]NLERF]QHDE\XU]ąG]HQLHVWDáRVLĊ RSHUDW\ZQH QDSHáQLüSRMHPZRG\ 1DOHĪ\Z\FLąJQąü]ELRUQLNZRG\LQDSHáQLüJRĞZLHĪą ZRGąSLWQą RSUyĪQLüZDQĞFLHN]QDMGXMąFąVLĊSRG]HVSRáHP QDOHZDQLD 2WZRU]\üGU]ZLF]NLERF]QHLRSUyĪQLüZDQLHQNĊ ĞFLHNRZąNWyUDVLĊ]QDMGXMHSRGEORNLHP]DSDU]DMąF\P :áRĪ\ü]ELRUQLNGRPOHND :áRĪ\ü]ELRUQLNGRPOHNDZRGSRZLHGQLĊSU]HJUyGNĊ QDáDGRZDüREZyG 1DFLVQąüQDZ\ĞZLHWODF]E\SU]HSURZDG]LüQDSHáQLDQLH UĊF]QHREZRGyZZRG\8U]ąG]HQLHSU]HSURZDG]L DXWRPDW\F]QąSUyEĊQDSHáQLDQLDREZRGXMHĞOLSUyEDWD QLH]RVWDQLHSRSUDZQLHSU]HSURZDG]RQDQDOHĪ\ SU]HSURZDG]LüMąW\PV\VWHPHP àDGRZDQLHREZRGXQLHXGDQH 6NRQWDNWRZDüVLĊ]FHQWUXPVHUZLVXWHFKQLF]QHJRE\ X]\VNDüLQIRUPDFMHFRGRUR]ZLą]DQLDSUREOHPX &\NORGZDSQLHQLDQLH]RVWDáSRSUDZQLH SU]HSURZDG]RQ\ 3RZWyU]\üRSHUDFMĊMDNWRRSLVDQRZRGSRZLHGQLP UR]G]LDOH SáXNDQLHPOHND SU]HF]\WDüVWULVWU RF]\V]F]HQLHPOHND SU]HF]\WDüVWUHVWU .2'<$:$5,,'$1(7(&+1,&=1( :<Ğ:,(7/$1<.2081,.$7 -$.52=:,ą=$ü352%/(0 Z\PLHQLü¿OWUZRG\ )LOWUZRG\PXVLE\üZ\PLHQLRQ\ZQDVWĊSXMąF\FK SU]\SDGNDFK ]RVWDá\QDODQHOLWU\ZRG\ XSá\QĊáRGQLRGMHJRLQVWDODFML 8Sá\QĊáRGQLLXU]ąG]HQLHQLH]RVWDáRQLJG\XĪ\WH 8ZDJDWHQNRPXQLNDWSRMDZLDVLĊMHG\QLHSRZ\EUDQLX ³ZSURZDG]RQ\´ZIXQNFML¿OWUDZRG\ 3DWU]VWURQD &\NOF]\V]F]HQLDQLH]RVWDáSUDZLGáRZR SU]HSURZDG]RQ\ 3RZWyU]\üRSHUDFMĊMDNWRRSLVDQRZRGSRZLHGQLP UR]G]LDOH :áRĪ\üFDSSXFFLQDWRUH :áRĪ\üFDSSXFFLQDWRUHGRSRMHPQLNDGRPOHND%H] FDSSXFFLQDWRUHQLHMHVWPRĪOLZHQDOHZDQLHĪDGQHJR SURGXNWX]DZLHUDMąFHJRPOHNR Z\SáXNDüSRMHPQLNGRPOHND 8Ī\WNRZQLNPXVLXP\üSRMHPQLNQDPOHNRSRNDĪG\P MHJRXĪ\FLX RGZDSQLDüPDV]\QĊ 1DOHĪ\Z\NRQDüF\NORGZDSQLDQLDREZRGyZ ZHZQĊWU]Q\FKXU]ąG]HQLD 2V]F]ĊGQRĞüHQHUJLL 1DFLVQąüSU]\FLVN³XUXFKRPLM´ '$1(7(&+1,&=1( 1DSLċFLH]QDPLRQRZH 0RF]QDPLRQRZD =DVLODQLH 0DWHULDâREXGRZ\ :\PLDU\ Gâ[Z\V[Jâ :DJD 'âXJRğýNDEOD 3DQHOVWHUXMĆF\ 3RMHPQLNZRG\ 3RMHPQLNGRPOHND 3RMHPQRğý]ELRUQLNDQDNDZċ &LğQLHQLHSRPS\ %RLOHU 0â\QHNGRNDZ\ =DEH]SLHF]HQLHFLğQLHQLD =DEH]SLHF]HQLHWHPSHUDWXU\ 3DWU]WDEOLF]ND]QDPLRQRZDXPLHV]F]RQDQDXU]ąG]HQLX 3DWU]WDEOLF]ND]QDPLRQRZDXPLHV]F]RQDQDXU]ąG]HQLX 3DWU]WDEOLF]ND]QDPLRQRZDXPLHV]F]RQDQDXU]ąG]HQLX 7ZRU]\ZRV]WXF]QH [[PP .J PP &]RORZ\ &\IURZ\ OLWUD:\MPRZDQ\ OLWUD:\MPRZDQ\ JUDPyZNDZ\]LDUQLVWHM EDU 'ZDERLOHU\]HVWDOLQLHUG]HZQHM 0á\QHN]HVSLHNyZFHUDPLF]Q\FK =DZyUEH]SLHF]HĔVWZDFLĞQLHQLDERLOHUD 7HUPRVWDW\LEH]SLHF]QLNLWHUPLF]QHERLOHUD =]DVWU]HĪHQLHP]PLDQGRW\F]ąF\FKNRQVWUXNFMLLUHDOL]DFMLSRWU]HEUR]ZRMXWHFKQRORJLF]QHJR 8U]ąG]HQLHMHVW]JRGQH]'\UHNW\Zą(XURSHMVNą&(( 'HNUHW] GRW\F]ąFąHOLPLQDFML]DNáyFHĔ UDGLRWHOHZL]\MQ\FK 1250<%(=3,(&=(Ĕ67:$ 404 :35=<3$'.8=$*52Ī(1,$ :\FLąJQąüQDW\FKPLDVWZW\F]NĊ]JQLD]GNDVLHFL]DVLODQLD 8Ī<:$ü85=ą'=(1,(-('<1,(:1$67Ċ38-ą&<&+:$581.$&+ :]DPNQLĊW\PPLHMVFX 'RSU]\JRWRZ\ZDQLDNDZ\JRUąFHMZRG\LGRVSLHQLHQLDPOHND 'RXĪ\WNXGRPRZHJR 3U]H]RVRE\GRURVáHQLHZ\ND]XMąFHDQRPDOLHSV\FKR¿]\F]QH Ğ52'.,26752Ī12Ğ&,35=<8Ī<7.2:$1,885=ą'=(1,$ 1LHXĪ\ZDüXU]ąG]HQLDGRLQQ\FKFHOyZQLĪSRZ\ĪHMZ\PLHQLRQHDE\ZWHQVSRVyEXQLNQąüQLHEH]SLHF]HĔVWZD Z\SDGNyZ 1LHXĪ\ZDüSRMHPQLNyZQDVXEVWDQFMHLQQ\FKQLĪWHZVND]DQHZQLQQLHMV]HMLQVWUXNFML 3RGF]DVQRUPDOQHJRQDSHáQLDQLDSRMHPQLNDMHVWNRQLHF]QH]DPNQLĊFLHSRMHPQLNyZNWyUH]QDMGXMąVLĊZSREOLĪX 1DSHáQLDüSRMHPQLNZRG\MHG\QLHĞZLHĪąSLWQąZRGąJRUąFDZRGDOXELQQHSá\Q\PRJąXV]NRG]LüXU]ąG]HQLH 1LHXĪ\ZDüZRG\Z]ERJDFRQHMGZXWOHQNLHPZĊJOD -HVWVXURZRZ]EURQLRQHZSURZDG]DQLHGRZQĊWU]DPá\QNDSDOFyZF]\MDNLFKNROZLHNVXEVWDQFMLLQQ\FKRGNDZ\ ]LDUQLVWHM 3U]HGZ\NRQDQLHPMDNLHONROZLHNF]\QQRĞFLZHZQąWU]Pá\QNDZ\áąF]\üXU]ąG]HQLHJáyZQ\PZ\áąF]QLNLHPRUD] Z\FLąJQąüZW\F]NĊ]JQLD]GNDHOHNWU\F]QHJR 1LHZSURZDG]DüNDZ\UR]SXV]F]DOQHMOXE]LDUQLVWHMGRSRMHPQLNDNDZ\PLHORQHM 8Ī\ZDüMHG\QLHSDOFHDE\VWHURZDüXU]ąG]HQLHPSRSU]H]Z\ĞZLHWODF]GRW\NRZ\ 32'áą&=(1,('26,(&, 3RGáąF]HQLHGRVLHFLHOHNWU\F]QHMPXVLE\üZ\NRQDQH]JRGQLH]SU]HSLVDPLEH]SLHF]HĔVWZDRERZLą]XMąF\PLZ NUDMXJG]LHXU]ąG]HQLHMHVWXĪ\WNRZDQH *QLD]GNRGRNWyUHJRXU]ąG]HQLHPDE\üSRGáąF]RQHPXVLE\ü ]JRGQH]W\SHPZW\F]NL]DLQVWDORZDQHMQDXU]ąG]HQLX ZLHONRĞFLRGSRZLDGDMąFHMGDQ\P]DPLHV]F]RQ\PQDWDEOLF]FH]QDPLRQRZHMXPLHV]F]RQHM]W\áXXU]ąG]HQLD SRGáąF]RQDGRVSUDZQHMLQVWDODFMLX]LHPLDMąFHM .DEHO]DVLODMąF\QLHPRĪH ZFKRG]LüZNRQWDNW]ĪDGQ\PW\SHPSá\QyZQLHEH]SLHF]HĔVWZRSRUDĪHĔHOHNWU\F]Q\FKLOXESRĪDUX E\ü]JQLHFLRQ\LOXEGRW\NDüRVWU\FKSRZLHU]FKQL E\üXĪ\ZDQ\GRSU]HPLHV]F]DQLDXU]ąG]HQLD E\üQDGDOXĪ\ZDQ\MHĞOLXV]NRG]RQ\ E\üGRW\NDQ\ZLOJRWQ\PLOXEPRNU\PLUĊNDPL E\ü]ZLMDQ\JG\XU]ąG]HQLHMHVWZáąF]RQH E\üSU]HUDELDQ\ ,167$/$&-$ :\EUDüGREU]HZ\SR]LRPRZDQą QLHPRĪHSU]HNUDF]DĔQDFK\OHQLD VWDáąLQLHUXFKRPąSRZLHU]FKQLĊ 1LHLQVWDORZDüXU]ąG]HQLDZPLHMVFDFKJG]LHXĪ\ZDVLĊVWUXPLHĔZRG\ 2SW\PDOQDWHPSHUDWXUDXĪ\WNRZDQLD&·& 0DNV\PDOQDZLOJRWQRĞü 3RPLHV]F]HQLHPXVLE\üZ\VWDUF]DMąFRRĞZLHWORQH]PRĪOLZRĞFLąZLHWU]HQLDKLJLHQLF]QHLJQLD]GNRHOHNW\F]QH PXVLE\üZPLHMVFXáDWZ\PGRRVLąJQLĊFLD 1LHXPLHV]F]DüQDUR]ĪDU]RQ\FKSRZLHU]FKQLDFK 8PLHĞFLüZRGOHJáRĞFLFRQDMPQLHMFPRGĞFLDQLSá\WJU]HZF]\FK 1LHXĪ\ZDüZSRPLHV]F]HQLDFKJG]LHWHPSHUDWXUDPRĪH]EOLĪ\üVLĊOXEVSDĞüSRQLĪHM&ZSU]\SDGNXJG\ XU]ąG]HQLH]QDOD]áRE\VLĊZWDNLFKZDUXQNDFKVNRQWDNWRZDüVLĊ]FHQWUXPVHUYLVRZ\PZFHOXGRNRQDQLDNRQWUROL 1LHXĪ\ZDüXU]ąG]HQLDZSREOLĪXVXEVWDQFMLáDWZRSDOQ\FKLOXEZ\EXFKRZ\FK -HVW]DEURQLRQHXĪ\WNRZDQLHXU]ąG]HQLDZĞURGRZLVNDFKDJUHV\ZQ\FKRZ\VRNLPVWĊĪHQLXS\áyZLVXEVWDQFML ROHLVWFKZSRZLHWU]X 1LHLQVWDORZDüXU]ąG]HQLDQDLQQ\PVSU]ĊFLH 1250<%(=3,(&=(Ĕ67:$ =$*52Ī(1,$ 8U]ąG]HQLHQLHPRĪHE\üXĪ\WNRZDQHSU]H]G]LHFLOXERVRE\QLHSRLQIRUPRZDQHRMHJRVSRVRELHXĪ\FLD 8U]ąG]HQLHMHVWQLHEH]SLHF]QHGODG]LHFL*G\QLHVWU]HĪRQHRGáąF]\üMH]JQLD]GND]DVLODMąFHJR 1LH]RVWDZLDüPDWHULDáyZXĪ\W\FKGRRSDNRZDQLDXU]ąG]HQLDZ]DVLĊJXG]LHFL 1LHNHURZDüVWUXPLHQLDSDU\LOXEJRUąFHMZRG\ZHZáDVQ\PNLHUXQNXOXEZNLHUXQNXLQQ\FKRVyE QLHEH]SLHF]HĔVWZRSRSDU]HĔ 1LHZSURZDG]DüĪDGQ\FKSU]HGPLRWyZSRSU]H]RWZRU\XU]ąG]HQLD 1LHEH]SLHF]HĔVWZR3UąGHOHNWU\F]Q\ 1LHGRW\NDüZW\F]NLPRNU\PLUĊNDPLF]\VWRSDPLQLHZ\FLąJDüMHM]JQLD]GNDFLąJQąF]DNDEHO 8ZDJDQLHEH]SLHF]HĔVWZRSRSDU]HĔSU]H]NRQWDNW]JRUąFąZRGąSDUąLZ\ORWHPUXUNLJRUąFHMZRG\ $:$5,( 1LHXĪ\ZDüXU]ąG]HQLDZSU]\SDGNXSRGHMU]HQLDOXESHZQRĞFLXV]NRG]HQLDQDSU]\NáDGSRXSDGNX (ZHQWXDOQHUHSDUDFMHPXV]ąE\üZ\NRQDQHSU]H]DXWRU\]RZDQ\VHUZLVWHFKQLF]Q\ 1LHXĪ\ZDüXU]ąG]HQLDJG\NDEHO]DVLODMąF\MHVWZDGOLZ\*G\NDEHO]DVLODMąF\MHVWXV]NRG]RQ\PXVLE\ü Z\PLHQLRQ\SU]H]ZáDVQ\VHUZLVREVáXJLNOLHQWyZ 1LHEH]SLHF]HĔVWZR3UąGHOHNWU\F]Q\ :\áąF]\üXU]ąG]HQLHSU]HGRWZDUFLHPGU]ZLF]HNRFKURQQ\FK1LHEH]SLHF]HĔVWZRSRSDU]HĔ &=<6=&=(1,(2':$31,(1,( 'RF]\V]F]HQLDREZRGyZPOHNDLNDZ\XĪ\ZDüMHG\QLHĞURGNLF]\V]F]ąFH]DOHFDQHLGRVWDUF]RQHUD]HP] XU]ąG]HQLHPĝURGNLWHQLHPRJąE\üXĪ\ZDQHGRLQQFKFHOyZ 3U]HGF]\V]F]HQLHPXU]ąG]HQLDQLH]EĊGQHMHVWXVWDZLHQLHZ\áąF]QLNDJáyZQHJRZSR]\FML:<àĄ&=21< Z\FLąJQąüZW\F]NĊ]JQLD]GNDHOHNWU\F]QHJRLRGF]HNDüDĪXU]ąG]HQLHRVW\JQLH 8QLHPRĪOLZLüE\XU]ąG]HQLHPRJáR]RVWDüVSU\VNDQHZRGąOXE]DQXU]RQHZZRG]LH 1LHVXV]\üF]ĊĞFLXU]ąG]HQLDZSLHF\NDFKWUDG\F\M\FKF]\PLNURIDORZ\FK 8U]ąG]HQLHLVZRMHF]ĊĞFLPXV]ąE\üRF]\V]F]RQHSRRNUHVLHZNWyU\PQLHE\á\XĪ\WNRZDQH &=ĊĞ&,=$0,(11( =HZ]JOĊGyZEH]SLHF]HĔVWZDXĪ\ZDüW\ONRRU\JLQDOQ\FKF]ĊĞFL]DPLHQQ\FK 32=%<:$1,(6,Ċ85=ą'=(1,$ 2SDNRZDQLHPRĪHE\üSRGGDQHUHF\NOLQJRZL 3URGXNWWHQMHVW]JRGQ\]'\UHNW\Zą(XURSHMVNą(8(& 6\PERO]QDMGXMąF\VLĊQDXU]ąG]HQLXZVND]XMHĪHXU]ąG]HQLHQDNRĔFXVZRMHJRF\NOXXĪ\WNRZHJRPXVLE\üXVXQLĊWH RGG]LHOQLHRGLQQ\FKRGSDGyZ 8Ī\WNRZQLNPXVLZLĊFGRVWDUF]\üXU]ąG]HQLHNWyUHQLHQDGDMHVLĊMXĪGRXĪ\WNXGRRGSRZLHGQLFKFHQWUyZ]ELyUNL ]UyĪQLFRZDQ\FKRGSDGyZHOHNWU\F]Q\FKLHOHNWURQLF]Q\FKOXEGRVWDUF]\üSRQRZQLHVSU]HGDZF\ZPRPHQFLH]DNXSX QRZHJRXU]ąG]HQLDWHJRVDPHJRW\SX 2GSRZLHGQL]ELyULZ\VáDQLHGRU\F\NOLQJXLGRRG]\VNXXU]ąG]HQLDNWyUHZ\V]áR]XĪ\FLDSU]\SU]HVWU]HJDQLXQRUP RFKURQ\ĞURGRZLVNDSR]ZDODMąQDXQLNQLĊFLHPRĪOLZ\FKQHJDW\ZQ\FKVNXWNyZGODĞURGRZLVNDLQD]GURZLHRVyERUD] VSU]\MDMąUHF\NOLQJRZLPDWHULDáyZ]NWyU\FKVNáDGDVLĊXU]ąG]HQLH 3R]E\ZDQLHVLĊXU]ąG]HQLDZVSRVyEQLHOHJDOQ\]HVWRQ\XĪ\WNRZQLNDSRZRGXMH]DVWRVRZDQLHVDQNFML DGPLQLVWUDF\MQ\FKRNWyU\FKPRZDZ'HFUHW]PRFąXVWDZ\Q DUWLQDVWĊSQH'HFUHW]PRFąXVWDZ\ Q :35=<3$'.832Ī$58 :SU]\SDGNXSRĪDUXXĪ\ZDüGRJDV]HQLDJDĞQLF\]GZXWOHQNLHPZĊJOD &2 1LHXĪ\ZDüJDĞQLFZRGQ\FKDQLSURV]NRZ\FK 127( 7JB5PSSFUUB *(BHHJP.POUBOP #PMPHOB 5FM 'BY XXXTBFDPDPN %FGBCSJLBOUCFIPVEU[JDIIFUSFDIUWPPSPN[POEFSWPPSBGHBBOEFLFOOJTHFWJOH XJK[JHJOHFOBBOUFCSFOHFO 3URGXFHQW]DVWU]HJDVRELHSUDZRGRZSURZDG]HQLDMDNLFKNROZLHN]PLDQEH]ZF]HĞQLHMV]HM]DSRZLHG]L ª4BFDP*OUFSOBUJPOBM(SPVQ4Q" 5ZQF461"%3$PE3FWEFM 4BFDP *OUFSOBUJPOBM(SPVQ4Q" .BOVBMEFVTPZNBOUFOJNJFOUP $POTVMUBSMBTTJHVJFOUFTJOTUSVDDJPOFTBOUFTEFVUJMJ[BSMBNÈRVJOB -FFSDPOBUFODJØOMBTOPSNBTEFTFHVSJEBE .BOVBMEFVTPFNBOVUFOÎÍP "OUFTEFVUJMJ[BSBNÈRVJOBDPOTVMUFFTUBTJOTUSVÎÜFT -FJBBUFOUBNFOUFBTOPSNBTEFTFHVSBOÎB ¶/%*$& 13&$"6$*0/&4*.1035"/5&4 .«26*/" "$$&4403*04 */45"-"$*»/ 16&45"&/4&37*$*0%&-".«26*/" $"3("."/6"-%&-$*3$6*50%&"(6" $0/'*(63"3&-*%*0.":&-3&-0+ '*-530i"26"13*."w 1"/5"--" 4&-&$$*0/%04*4%&$"'²w"30."$"'²i "+645&4 */5&/4*%"%%&-$"'² "+645&%&-""-563"%&-"$6#&5"%&(05&0 --&/"%0%&-$0/5&/&%03%&-&$)& 13&1"3"$*»/%&-"#&#*%" $"'²&913²4$"'²$"'²-"3(0 13&1"3"$*»/%&#&#*%"4$0/$"'².0-*%0 46.*/*4530%&"(6"$"-*&/5& -&$)&."/$)"%" 46.*/*4530%&-&$)&$"-*&/5& $"'²$035"%0 $"16$)*/0 130(3"."$*»/%&-"#&#*%" .&/Á130(3"."$*»/%&#&#*%" 130(3"."$*»/$"'²&913²4$"'²$"'²-"3(0 130(3"."$*»/%&#&#*%"4$0/-&$)& $0/'*(63"$*»/.«26*/" 130(3"."$*»/%&-".«26*/" .&/Ái*%*0."w .&/Ái*-6.*/"$*»/5";"4w .&/Ái'*-530"26"13*."w .&/Ái%63&;""(6"w .&/Ái&/+6"(6&w .&/Ái461&3'*$*&$"-*&/5"5";"4w .&/Ái 50/04:"-"3."4"$Á45*$"4w ¶/%*$& .&/Ái1"/5"--"w $0/'*(63"$*»/#&#*%"4 3&(6-"$*»/%&-"5&.1&3"563"%&&30("$*»/%&$"'² "+645&%&-"%04*4%&$"'² "30." "+645&i13&*/'64*»/w 4»-0#&#*%"4$0/$"'² '6/$*0/&4&953"4 '6/$*»/i$"'²%&-.6/%0w '6/$*»/i%&.0w '6/$*»/i$0/5"%03&4%&#&#*%"4w ."/5&/*.*&/50 $*$-0&/+6"(6&$*3$6*504-&$)& $*$-0-"7"%0$*3$6*504-&$)& $*$-0-*.1*&;"$*3$6*504$"'² $*$-04%&-"7"%0(3610%&$"'² #-026&0%*41-": %&4$"-$*'*$"$*»/ $0/'*(63"$*»/3&-0+ $0/'*(63"$*»/)03" )03""$56"- %¶"%&-"4&."/" $0/'*(63"$*»/")0330&/&3(¶"3&1040 &41&$*"-&4 "/6-"350%"4-"4$0/'*(63"$*0/&4 -*.1*&;":."/5&/*.*&/50 -*.1*&;"(&/&3"-%&-".«26*/" -*.1*&;"%&-(3610(3610%&$"'² ."/5&/*.*&/50.6&-"4 -*.1*&;"%&-$0/5&/&%03%&-&$)& $»%*(04%&"7&3¶" %"5045²$/*$04 /03."4%&4&(63*%"% 13&$"6$*0/&4*.1035"/5&4 %VSBOUFFMVTPEFFMFDUSPEPNÏTUJDPTTFBDPOTFKBUPNBSBMHVOBTQSFDBVDJPOFTQBSBFWJUBSFMSJFTHP EFJODFOEJPT EFTDBSHBTFMÏDUSJDBTZPBDDJEFOUFT t-FFSDPOBUFODJØOUPEBTMBTJOTUSVDDJPOFTFJOGPSNBDJPOFTRVFTFJOEJDBOFOFTUFNBOVBMZFODVBMRVJFSPUSPGPMMFUP RVFWFOHBEFOUSPEFMFNCBMBKFBOUFTEFBDUJWBSPVUJMJ[BSMBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSÏT t/PUPDBSMBTTVQFSmDJFTDBMJFOUFT t/PTVNFSHJSFMDBCMF FMFODIVGFOJFMDVFSQPEFMBNÈRVJOBFOBHVBVPUSPMÓRVJEPQBSBFWJUBSJODFOEJPT EFTDBSHBT FMÏDUSJDBTPBDDJEFOUFT t1SFTUBSVOBBUFODJØOFTQFDJBMBMBVUJMJ[BDJØOEFMBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSÏTFOQSFTFODJBEFOJ×PT t%FTDPOFDUBSFMFODIVGFEFMBUPNBTJMBNÈRVJOBOPTFVUJMJ[BPEVSBOUFMBMJNQJF[BEFMBNJTNB%FKBSMBFOGSJBS BOUFTEFDPMPDBSPFYUSBFSQJF[BTZBOUFTEFMJNQJBSMB tOPVUJMJ[BSMBNÈRVJOBTJFMDBCMFPFMFODIVGFFTUÈOEB×BEPTPFODBTPEFBWFSÓBTPSPUVSBTIBDFSRVFSFWJTFOP SFQBSFOFMBQBSBUPFOFMDFOUSPEFBTJTUFODJBBVUPSJ[BEP t-BVUJMJ[BDJØOEFBDDFTPSJPTOPBDPOTFKBEPTQPSFMGBCSJDBOUFQPESÓBDBVTBSEB×PTBDPTBTZQFSTPOBT t/PVUJMJ[BSMBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSÏTFOFTQBDJPTBCJFSUPT t&WJUBSRVFFMDBCMFDVFMHVFEFMBNFTBPRVFUPRVFTVQFSmDJFTDBMJFOUFT t.BOUFOFSMBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSÏTMFKPTEFGVFOUFTEFDBMPS t$POUSPMBSRVFFOMBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSÏTFMJOUFSSVQUPSHFOFSBMFTUÏFOMBQPTJDJØOi"QBHBEPwBOUFTEFDPOFDUBS FMFODIVGFBMBUPNB1BSBBQBHBSMB QPOFSFMJOUFSSVQUPSFOi"QBHBEPwZMVFHPEFTDPOFDUBSFMFODIVGFEFMBUPNB t6UJMJ[BSMBNÈRVJOBTØMPQBSBVTPEPNÏTUJDP t1SFTUBSVOBNVDIBBUFODJØOEVSBOUFMBVUJMJ[BDJØOEFMWBQPS "%7&35&/$*" -BNÈRVJOBEFDBGÏFYQSÏTIBTJEPEJTF×BEBTØMPQBSBVTPEPNÏTUJDP-BTBDUJWJEBEFTEFSFQBSBDJØO ZPBTJTUFODJB FYDFQUVBOEPMBTPQFSBDJPOFTIBCJUVBMFTEFMJNQJF[BZNBOUFOJNJFOUP EFCFOTFSSFBMJ[BEBT QPSVODFOUSPEFBTJTUFODJBBVUPSJ[BEP/PTVNFSHJSMBNÈRVJOBFOBHVB t$PNQSPCBSRVFFMWPMUBKFJOEJDBEPFOMBQMBDBDPSSFTQPOEBDPOFMEFMBJOTUBMBDJØOFMÏDUSJDBEFMFNQMB[BNJFOUP t/PVUJMJ[BSOVODBBHVBUJCJBOJDBMJFOUFQBSBMMFOBSFMEFQØTJUPEFBHVB6UJMJ[BSTØMPBHVBGSFTDB t/PUPDBSDPOMBTNBOPTMBTQBSUFTDBMJFOUFTEFMBNÈRVJOBOJFMDBCMFEFBMJNFOUBDJØOEVSBOUFTVGVODJPOBNJFOUP t/PMJNQJBSOVODBDPOEFUFSHFOUFTDPSSPTJWPTOJDPOQSPEVDUPTRVFQVFEBOSBZBS&TTVmDJFOUFVUJMJ[BSVOQB×P TVBWFIVNFEFDJEPDPOBHVB tQBSBFWJUBSMBGPSNBDJØOEFDBMTFQVFEFVUJMJ[BSBHVBOBUVSBMEFCBKBNJOFSBMJ[BDJØO */4536$$*0/&440#3&&-$"#-&&-²$53*$0 t4FTVNJOJTUSBVODBCMFFMÏDUSJDPCBTUBOUFDPSUPQBSBFWJUBSRVFTFFOSPTRVFPUSPQJF[PT t5BNCJÏOTFQVFEFOVUJMJ[BSBMBSHBEPSFT QFSPTFEFCFUFOFSNVDIPDVJEBEP 4JTFVUJMJ[BVOBMBSHBEPSTFEFCFDPNQSPCBSRVF B FMWPMUBKFJOEJDBEPFOFMNJTNPDPSSFTQPOEBDPOFMEFMFMFDUSPEPNÏTUJDP C UFOHBVOFODIVGFEFUSFTUFSNJOBMFTZQVFTUBBUJFSSB TJFMDBCMFEFMFMFDUSPEPNÏTUJDP FTEFFTUFUJQP D FMDBCMFOPDVFMHVFEFMBNFTBQBSBFWJUBSUSPQJF[PT t/PVUJMJ[BSUPNBTNÞMUJQMFT (&/&3"-*%"%&4 -BNÈRVJOBEFDBGÏFTJOEJDBEBQBSBQSFQBSBSDBGÏFYQSÏTVUJMJ[BOEPDBGÏFOHSBOPP DBGÏNPMJEPFTUÈFRVJQBEBDPOVOEJTQPTJUJWPBVUPNÈUJDPQBSBQSFQBSBSQSPEVDUPTDPOMFDIF ZDPOVOUVCPQBSBFMTVNJOJTUSPEFBHVBDBMJFOUF &MFMFHBOUFDVFSQPEFMBNÈRVJOBIBTJEPEJTF×BEPQBSBVTPEPNÏTUJDPZOPFTUÈDPODFCJEPQBSBVO GVODJPOBNJFOUPDPOUJOVPEFUJQPQSPGFTJPOBM `"UFODJØOTFEFDMJOBUPEBSFTQPOTBCJMJEBEQPSQPTJCMFTEB×PTFODBTPEF tVTPJOEFCJEPZOPDPOGPSNFDPOFMQSFWJTUP tSFQBSBDJPOFTSFBMJ[BEBTFODFOUSPTEFBTJTUFODJBOPBVUPSJ[BEPT tBMUFSBDJØOEFMDBCMFEFBMJNFOUBDJØO tBMUFSBDJØOEFDVBMRVJFSQJF[BEFMBNÈRVJOB tVUJMJ[BDJØOEFSFQVFTUPTZBDDFTPSJPTOPPSJHJOBMFT tEFTDBMDJmDBDJØOEFMBNÈRVJOBOPFGFDUVBEBPFODBTPEFVTPBUFNQFSBUVSBJOGFSJPSB¡$ &/&4504$"404-"("3"/5¶"1*&3%&467"-03 &-53*«/(6-0%&"%7&35&/$*"4&º"-"50%"4-"4*/4536$$*0/&4 *.1035"/5&41"3"-"4&(63*%"%%&-646"3*0`3&41&5"3&4$3616-0 4".&/5&%*$)"4*/%*$"$*0/&41"3"&7*5"3)&3*%"4(3"7&4 &.1-&0%&&45"4*/4536$$*0/&4 (VBSEBSFMNBOVBMEFJOTUSVDDJPOFTEFVTPFOVOMVHBSTFHVSPZBEKVOUBSMBTBMBNÈRVJOBEFDBGÏFODBTPEFRVFPUSB QFSTPOBWBZBBVUJMJ[BSMB1BSBNÈTJOGPSNBDJPOFTPFODBTPEFQSPCMFNBTOPNFODJPOBEPTPFYQVFTUPTEFNBOFSB JODPNQMFUBFOFTUBTJOTUSVDDJPOFT DPOUBDUBSDPOMPT$FOUSPTEF"TJTUFODJB"VUPSJ[BEPT (6"3%"3&45"4*/4536$$*0/&4 .«26*/" $POUFOFEPSEFDBGÏFOHSBOP #PUØOEFBQFSUVSBEFM DPOUFOFEPSEFDBGÏFOHSBOP 5BQBEFMDPOUFOFEPSEFDBGÏ FOHSBOP 4VQFSmDJFDBMJFOUBUB[BT &OUSBEBQBSBDBGÏNPMJEP %JTQMBZ506$)4$3&&/ *OUFSSVQUPSHFOFSBM 4#4 1PSUF[VFMBEFTFSWJDJP 4BMJEB%F$BGÏ&SPHBEPS $VCFUBEFHPUFP SFKJMMBZ nPUBEPS $BKØOEFSFDPHJEBEF QPTPT 1VMTBEPSQBSBTVCJSCBKBSMBDVCFUB EFHPUFP $PNQBSUJNJFOUPQBSB DPOUFOFEPSEFMFDIF 5VCP CPRVJMMB EF TVNJOJTUSPBHVBDBMJFOUF %FQØTJUPEFBHVB (SVQPEFDBGÏ $VCFUBEFSFDPHJEBEF MÓRVJEPT 5PNB*&$QBSBDBCMFEF BMJNFOUBDJØO "$$&4403*04 $POUFOFEPSEF "HVKBQBSBMBMJNQJF[B MFDIFBEJDJPOBM EFMDBQQVDDJOBUPSF TJODBQQVDDJOBUPSF -MBWFEFSFHVMBDJØO (SBTBQBSBFM HSVQPEFDBGÏ "QMJDBEPS 'JMUSPi"RVB1SJNBw 5JSBEFUFTUEF EVSF[BEFMBHVB 1BTUJMMBTMJNQJBEPSBT %PTJmDBEPSEF DBGÏNPMJEP 1JODFMEFMJNQJF[B */45"-"$*»/ 16&45"&/4&37*$*0%&-".«26*/" "TFHVSBSTFEFRVFFMJOUFSSVQUPSHFOFSBMOPFTUÏQVMTBEP 1SFTJPOBSFMCPUØOTJUVBEPFOFM DPOUFOFEPSEFDBGÏQBSBBCSJSMB UBQB-MFOBSFMDPOUFOFEPSEF DBGÏFOHSBOP -MFOBSFMEFQØTJUPDPOBHVB QPUBCMFGSFTDBOPTVQFSBSOVODB FMOJWFMNÈYJNPJOEJDBEPFOFM EFQØTJUP"MmOBM WPMWFSBDPMPDBS FMEFQØTJUP $FSSBSMBUBQBQSFTJPOBOEPCJFO &YUSBFSFMEFQØTJUPEFBHVB4F BDPOTFKBJOTUBMBSFMmMUSPiBRVB QSJNBw WFSBOUFTQÈH $POFDUBSFMFODIVGFBMBUPNB TJUVBEBFOMBQBSUFUSBTFSBEFMB NÈRVJOBZFMPUSPFYUSFNPBVOB UPNBEFDPSSJFOUFBQSPQJBEB WFS QMBDBEFEBUPT $PMPDBSVOSFDJQJFOUFEFCBKPEFM UVCPEFBHVBDBMJFOUF -BNÈRVJOBFGFDUÞBMB DBSHBBVUPNÈUJDBEFM DJSDVJUPEFBHVB -BNÈRVJOBFTUÈMJTUBQBSB GVODJPOBS 1SFTJPOBSFMJOUFSSVQUPSHFOFSBM VOBWF[QBSBFODFOEFSMB NÈRVJOB&MFRVJQPFGFDUÞBVO BVUPEJBHOØTUJDPEFMBT GVODJPOFTFTUBQSVFCBTFSFBMJ[B DBEBWF[RVFMBNÈRVJOBTFQPOF FOGVODJPOBNJFOUP 1VFEFTFSRVFFOFMWBTPOPTF MMFOFEFBHVB &TUFDPNQPSUBNJFOUPOPTF EFCFDPOTJEFSBSBOØNBMP "+645"3&-(3"%0%&%63&;"%&-"(6"7&3 i.&/Á%63&;""(6"w1«( */45"-"$*»/ $"3("."/6"-%&-$*3$6*50%&"(6" 1SPDFEFSBMBDBSHBNBOVBMEFMDJSDVJUPEFBHVBTØMPDVBOEP TFBQBSFDFMBTJHVJFOUFQBOUBMMB FDUJDUHOFLUFXLWR DFWLYDU /PUBBOUFTEFQSPDFEFSTFEFCFDPNQSPCBSRVFFMEFQØTJUP EFBHVBFTUÏMMFOP FDUJDUHOFLUFXLWR DFWLYDU $PMPDBSVOSFDJQJFOUFEFCBKPEFM UVCPEFBHVBDBMJFOUF FTQPTJCMF RVFQPSFMUVCPOPTBMHBBHVB 1VMTBSVOBWF[TPCSFMBQBOUBMMBMB NÈRVJOBDPNJFO[BDPOFMDJDMPEF DBSHBEFMDJSDVJUPEFBHVB 2VJUBSFMSFDJQJFOUFVOBWF[ UFSNJOBEBMBDBSHBEFMDJSDVJUP-B NÈRVJOBFTUÈMJTUBQBSBGVODJPOBS $0/'*(63"3&-*%*0.":&-3&-0+ &TUBDPOmHVSBDJØOQFSNJUFQSPHSBNBSMPTQBSÈNFUSPTEFMBNÈRVJOBQBSBQSFQBSBSFMDBGÏTFHÞOMBT OFDFTJEBEFTEFMQBÓTEPOEFTFVUJMJDFMBNJTNBQPSFTUFNPUJWPBMHVOPTJEJPNBTFTUÈOEJGFSFODJBEPT QPSMPDBMJEBEFT FRQ¿JXUD FLyQ EHELGDV FRQ¿JXUD FLyQPiTXLQD HVSHFLDOHV PHQ~ SULQFLSDO PDQWHQL PLHQWR YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSiNFOÞQSPHSBNBDJØOw GHXWVFK IUDQoDLV LWDOLDQR FK YROYHU DWUiV LGLRPD FRQ¿JXUD FLyQPiTXLQD HQJOLVK HVSHFLDOHV QHGHUODQGV PDQWHQL PLHQWR YROYHU DOPHQ~ 1VMTBSQBSBWJTVBMJ[BSMBQÈHJOB TJHVJFOUF 4FMFDDJPOBSFMJEJPNBEFTFBEP FRQ¿JXUD FLyQPiTXLQD GXUH]D DJXD FRQ¿JXUD FLyQUHORM WRQRV\ DODUPDV DF~VWLFDV VXSHU¿FLH FDOLHQWDWD]DV HQMXDJXH DKRUUR HQHUJtD FRQ¿JXUD FLyQ EHELGDV PHQ~ SULQFLSDO ¿OWUR DJXD GLVSOD\ 1VMTBSiDPOmHVSBDJØONÈRVJOBw ,WDOLDQR L LOXPLQDFLyQ WD]D IXQFLRQHV DxDGLGDV PHQ~SUH SDUDFLyQ FDIp DKRUUR HQHUJtD LGLRPD YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV 1VMTBSiJEJPNBw PHQ~SUH SDUDFLyQ FDIp 7PMWFSBMNFOÞQSJODJQBM 1VMTBSiDPOmHVSBDJØOSFMPKw FRQ¿JXUD FLyQKRUDV FRQ¿JXUD FLyQUHORM IXQFLRQHV DxDGLGDV FRQ¿JXUD FLyQUHORM YROYHU DOPHQ~ FRQ¿JXUD FLyQDKRUUR HQHUJtD YROYHU DWUiV FRQ¿JXUD FLyQUHORM YROYHU DOPHQ~ 7FSFOMBQÈHFMBKVTUFEFM SFMPK '*-530i"26"13*."w 1BSBNFKPSBSMBDBMJEBEEFMBHVBVUJMJ[BEBTFEFCFJOTUBMBSFMmMUSPi"RVB1SJNBw%FTQVÏTEFMB JOTUBMBDJØOTFEFCFQSPDFEFSDPOFMQSPHSBNBEFBDUJWBDJØOEFMmMUSP WFSQSPHSBNBDJØO BTÓMB NÈRVJOBBWJTBBMVTVBSJPDVBOEPTFEFCFDBNCJBSFMmMUSP 4BDBSFMmMUSPiBRVBQSJNBwEFM FOWBTFTFMFDDJPOBSFMOÞNFSPEFM NFTFODVSTP $PMPDBSFMBQMJDBEPSFOFMmMUSP $PMPDBSFMmMUSPFOFMBMPKBNJFOUP EFOUSPEFMEFQØTJUPWBDÓP WFSmHVSB 1SFTJPOBSIBTUBFMUPQF 2VJUBSFMBQMJDBEPSEFMmMUSP YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV 3FMMFOBSFMEFQØTJUPDPOBHVB QPUBCMFGSFTDB%FKBSSFQPTBSFM mMUSPFOFMEFQØTJUPMMFOPEVSBOUF NJOVUPT FRQ¿JXUD FLyQ EHELGDV FRQ¿JXUD FLyQPiTXLQD HVSHFLDOHV PDQWHQL PLHQWR DKRUUR HQHUJtD PHQ~ SULQFLSDO $PMPDBSVOSFDJQJFOUFEFCBKPEFM UVCPEFBHVBDBMJFOUF LGLRPD LOXPLQDFLyQ WD]D ¿OWUR DJXD IXQFLRQHV DxDGLGDV GLVSOD\ FRQ¿JXUD FLyQPiTXLQD GXUH]D DJXD FRQ¿JXUD FLyQUHORM WRQRV\ DODUPDV DF~VWLFDV VXSHU¿FLH FDOLHQWDWD]DV HQMXDJXH PHQ~SUH SDUDFLyQ FDIp 1VMTBSiDPOmHVSBDJØONÈRVJOBw YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV 1VMTBSimMUSPBHVBw YROYHU DOPHQ~ PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSiNFOÞQSPHSBNBDJØOw DFWLYDFLyQ ¿OWUR ¿OWUR DJXD QR LQWURGXFLGR YROYHU DWUiV LQWURGXFLGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ 1VMTBSiBDUJWBDJØOmMUSPw -BNÈRVJOBFGFDUÞBMBBDUJWBDJØOEFMmMUSPi"RVB1SJNBw&TQFSBSBRVFFMDJDMPUFSNJOFBVUPNÈUJDBNFOUF $VBOEPUFSNJOBFMDJDMPEFBDUJWBDJØOMBNÈRVJOBWVFMWFBMNFOÞEFTFMFDDJØOEFQSPEVDUPT 1"/5"--" 4FQVFEFDBNCJBSMBQSFTFOUBDJØOEFMBQBOUBMMBFOUSFGPSNBUPiGPSNBUPJDPOPwZiGPSNBUPUFYUPw '03."50*$0/0 '03."505&950 OHFKH FDOLHQWH DJXD FDOLHQWH YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV *SBMNFOÞ iGPSNBUPUFYUPw PL FDIp FDSXFKLQR FDIpFRUWDGR PHGLR PHGLR IXHUWH FDIp ODUJR FDIp FDIpH[SUpV OHJJHUR IXHUWH IXHUWH PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ YLVXDOL]D LFRQRV PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1SPHSBNBDJØOEF MPTQSPEVDUPT OHFKH PDQFKDGD *SBMNFOÞiGPSNBUP JDPOPw "DDFEFSBMNFOÞEF QSPHSBNBDJØO t 1BSBPCUFOFSMBCFCJEBEFTFBEBTFEFCFQVMTBSFMTÓNCPMPDPSSFTQPOEJFOUFFOMBQBOUBMMB -BNÈRVJOBFGFDUÞBUPEBTMBTPQFSBDJPOFTOFDFTBSJBTBVUPNÈUJDBNFOUF t1BSBPCUFOFSUB[BTTFEFCFQVMTBSWFDFTDPOTFDVUJWBNFOUFFMTÓNCPMPEFMBCFCJEB QVMTBSWFDFT 4&-&$$*0/%04*4%&$"'²w"30."$"'²i -BJOUFOTJEBEEFDPMPSEFMJDPOP WÈMJEPTØMPQBSBCFCJEBTDPODBGÏ JOEJDBMBEPTJTFMBSPNB FT EFDJS MBDBOUJEBEEFDBGÏBNPMFS QBSBQSFQBSBSFMQSPEVDUP&MDBGÏFMBCPSBEPTFSÈNÈTGVFSUFBM BVNFOUBSMBDBOUJEBEEFDBGÏNPMJEP TVBWF NFEJP GVFSUF $VBOEPTFQSPHSBNBMBNÈRVJOBQBSBVUJMJ[BSFMDBGÏNPMJEPPDVBOEPTFQFSTPOBMJ[BVOQSPEVDUP FMJDPOPDBNCJBZPTFNBSDBDPOVOBTUFSJTDP DPOTVMUBSMBTTFDDJPOFTEFQSPHSBNBDJØOEFMBT CFCJEBT NPMJEP QFSTPOBMJ[BDJØO "+645&4 */5&/4*%"%%&-$"'² &MEJTQPTJUJWP4#4IBTJEPEJTF×BEPFTQFDÓmDBNFOUFQBSBQFSNJUJSEBSMFBMDBGÏMBEFOTJEBEZMB JOUFOTJEBEEFTBCPSRVFTFEFTFB#BTUBHJSBSFMNBOEPQBSBOPUBSDØNPFMDBGÏDBNCJBEFDBSÈDUFSEF BDVFSEPDPOWVFTUSPHVTUP 4#4o4"&$0#3&8*/(4:45&. 1BSBSFHVMBSMBJOUFOTJEBEEFMDBGÏFMBCPSBEP -BSFHVMBDJØOTFQVFEFSFBMJ[BSJODMVTPEVSBOUF MBFSPHBDJØOEFMDBGÏ&TUBSFHVMBDJØOQSPEVDF VOFGFDUPJONFEJBUPFOMBFYUSBDDJØO TFMFDDJPOBEB $"'² .&%*0 $"'² 46"7& $"'² '6&35& "+645&%&-""-563"%&-"$6#&5"%&(05&0 "KVTUBSMBDVCFUBEFHPUFPBOUFTEFMBFMBCPSBDJØOEFMBCFCJEB $VCFUBEFHPUFPEFBMUVSBBKVTUBCMF 1BSBFMFWBSMB QSFTJPOBSMJHFSBNFOUFMBQBSUFJOGFSJPSEFMCPUØO QBSBCBKBSMB QSFTJPOBSMJHFSBNFOUFMBQBSUFTVQFSJPSEFMCPUØOTPMUBSFMCPUØODVBOEPTFBMDBO[B MBBMUVSBEFTFBEB /PUBFOMBDVCFUBEFHPUFPIBZVOnPUBEPSSPKPTJ TVCFTJHOJmDBRVFTFEFCFWBDJBSZMBWBSMBDVCFUB --&/"%0%&-$0/5&/&%03%&-&$)& &MDPOUFOFEPSEFMFDIFDPOFMDBQQVDDJOBUPSFEFCFMMFOBSTFVOJDBNFOUFBOUFTEFQSFQBSBSMBTCFCJEBT DPOMFDIF/PVUJMJ[BSMBMFDIFEFTQVÏTEFTVGFDIBEFDBEVDJEBE `*NQPSUBOUF$POTVMUBSFMBQBSUBEP TPCSFFMNBOUFOJNJFOUPZMBMJNQJF[BEFMDBQQVDDJOBUPSFFOMBQÈH 4FBDPOTFKBVTBSFMPUSP DPOUFOFEPSTVNJOJTUSBEPDPOMB NÈRVJOBQBSBHVBSEBSFOFM GSJHPSÓmDPMBMFDIFOPVUJMJ[BEB 1BSBMJNQJBSFMDJSDVJUPVTBSTØMPFM DPOUFOFEPSDPOFMDBQQVDDJOBUPSF 1VMTBSQBSBBCSJSFMDPNQBSUJNFOUP EFMBMFDIFZTBDBSFMDPOUFOFEPS RVFFTUÈDPMPDBEPFOTVJOUFSJPS 2VJUBSMBUBQBEFMDPOUFOFEPSZMMFOBSMP DPOMFDIFGSJB$FSSBSMPZDPMPDBSMPFOTV BMPKBNJFOUP BTFHVSBSTFEFDFSSBSCJFOFM DPNQBSUJNFOUP 13&1"3"$*»/%&-"#&#*%" -"&30("$*»/%&$"'²:&-46.*/*4530%&"(6":-&$)&4&16&%&/*/5&3 36.1*3&/$6"-26*&3.0.&/5016-4"/%0-"5&$-"i1"3"3&30("$*»/w -"-&$)&46.*/*453"%"16&%&"-$"/;"3&-&7"%"45&.1&3"563"4&9*45& 3*&4(0%&26&."%63"4/050$"3-"%*3&$5".&/5&$0/-"4."/04 -"-&$)&65*-*;"%"4&%&#&)"#&3$0/4&37"%0$033&$5".&/5&:%&#&%& &45"3'3*"/04&%&#&65*-*;"3%&416²4%&-"'&$)"%&$"%6$*%"%*/%*$" %"&/&-&/7"4& $PNQSPCBSRVFUPEPTMPTDPOUFOFEPSFTFTUÏOMJNQJPTQBSBSFBMJ[BSFTUBPQFSBDJØOTFEFCFOTFHVJSMBT JOTUSVDDJPOFTEFMDBQÓUVMPi-JNQJF[BZNBOUFOJNJFOUPw WFSQÈH $6"/%05&3.*/"-"13&1"3"$*»/%&-"4#&#*%"4$0/-&$)&&4/&$&4"3*0 -"7"3&-$0/5&/&%03:-04$*3$6*504%&-".«26*/" 1BSBQSFQBSBSUB[BTMBNÈRVJOBFSPHBMBNJUBEEFMBDBOUJEBEDPOmHVSBEBFJOUFSSVNQFCSFWFNFOUFMB FSPHBDJØOQBSBNPMFSMBTFHVOEBEPTJTEFDBGÏ-VFHPSFJOJDJBZUFSNJOBMBFSPHBDJØOEFDBGÏ4JTF TFMFDDJPOBVOBCFCJEBDPOMFDIF MBNÈRVJOBDPOUSPMBBVUPNÈUJDBNFOUFFMTVNJOJTUSPEFMFDIF4JTF JOUFSSVNQFMBFSPHBDJØOEFMQSJNFSDBGÏ OPTFFSPHBFMTFHVOEP $"'²&913²4$"'²$"'²-"3(0 &TUFQSPDFEJNJFOUPNVFTUSBDØNPFMBCPSBSVODBGÏFYQSÏT1BSBQSFQBSBSPUSPUJQPEFDBGÏTFEFCFQVMTBSFM JDPOPDPSSFTQPOEJFOUF6UJMJ[BSVOUBNB×PEFUB[BBEFDVBEPQBSBFWJUBSRVFTFEFSSBNFFMDBGÏ FDIp H[SUpV SDUDU HURJDFLyQ FDIp YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 4FMFDDJPOBSFMQSPEVDUPZQVMTBS FMJDPOPDPSSFTQPOEJFOUFFOMB QBOUBMMBVOBWF[QBSBPCUFOFS UB[BZEPTWFDFTQBSBUB[BT -BNÈRVJOBDPNJFO[BBNPMFSMB DBOUJEBEEFDBGÏDPOmHVSBEB &NQJF[BMBFSPHBDJØOEFMBCFCJEB TFMFDDJPOBEB -BNÈRVJOBUFSNJOBMBFSPHBDJØOEFDBGÏBVUPNÈUJDBNFOUFTFHÞOMBTDBOUJEBEFTDPOmHVSBEBTFOMBGÈCSJDB4F QVFEFOQFSTPOBMJ[BSMBTDBOUJEBEFT WFSQÈH 4JTFEFTFBJOUFSSVNQJSFMDJDMPEFFSPHBDJØOTFEFCFQVMTBSMBUFDMBiQBSBSFSPHBDJØODBGÏw 13&1"3"$*»/%&#&#*%"4$0/$"'².0-*%0 &MDBGÏNPMJEPTFEFCFWFSUFSFOFMDPNQBSUJNFOUPTJUVBEPBMMBEPEFMDPOUFOFEPSEFDBGÏFOHSBOP$PMPDBS TØMPDBGÏNPMJEPQBSBNÈRVJOBTEFDBGÏFYQSÏTZOVODBDBGÏFOHSBOPPTPMVCMF 7FSDBQÓUVMPiQSPHSBNBDJØO EFCFCJEBTwQÈH "5&/$*»/&45&$0.1"35*.&/504»-0&46/"&/53"%" :/06/%&1»4*50 103-026& Á/*$".&/5&4&%&#&7&35&3&-$"'².0-*%0"/5&4%&3&"-*;"3-"#&#*%" &$)"34»-06/"%04*4%&$"'².0-*%0$"%"7&;/04&16&%&/&-"#03"3%04$"'²4 4*.6-5«/&".&/5& &OFMFKFNQMPEFBCBKPTFNVFTUSBDØNPFMBCPSBSVODBGÏMBSHPVUJMJ[BOEPDBGÏNPMJEP -BFMFDDJØOQFSTPOBMJ[BEBEFVUJMJ[BSFMDBGÏNPMJEPTFWJTVBMJ[BFOMBQBOUBMMBNFEJBOUFFMBTUFSJTDPTJUVBEP FOMBCFCJEBFMFHJEB DxDGLUFDIp SUHPROLGR £DFWLYDU YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSFMJDPOPDPSSFTQPOEJFOUF EFMBQBOUBMMB DxDGLUFDIp SUHPROLGR YROYHU DWUiV "QBSFDFVONFOTBKFQBSB SFDPSEBSMFBMVTVBSJPRVFEFCF DPMPDBSFMDBGÏNPMJEPFOFM DPNQBSUJNFOUPDPSSFDUP 7FSUFSFMDBGÏNPMJEPFOFM DPNQBSUJNFOUPJOEJDBEP VUJMJ[BOEPFMEPTJmDBEPSRVFTF TVNJOJTUSB FDIp ODUJR £DFWLYDU SDUDU HURJDFLyQ FDIp YROYHU DWUiV 1VMTB£DFWLYDUQBSBJOJDJBSMB FSPHBDJØO $PNJFO[BMBFSPHBDJØOEFMB CFCJEBTFMFDDJPOBEB /PUB t 1BTBEPNJOVUPEFTEFRVFBQBSFDFFMNFOTBKF TJOPDPNJFO[BMBFSPHBDJØO MBNÈRVJOBWVFMWFBM NFOÞQSJODJQBMZEFTDBSHBFMDBGÏZBJOUSPEVDJEPFOFMDBKØOEFSFDPHJEBEFQPTPT t 4JOPTFJOUSPEVDFFMDBGÏNPMJEPFOFMDPNQBSUJNFOUPTFTVNJOJTUSBSÈTØMPBHVB t 4JTFFDIBOPNÈTEPTJTEFDBGÏ MBNÈRVJOBOPFMBCPSBMBCFCJEBZFMDBGÏTFSÈEFTDBSHBEPFOFMDBKØO EFSFDPHJEBEFQPTPT 13&1"3"$*»/%&-"#&#*%" 46.*/*4530%&"(6"$"-*&/5& "-13*/$*1*04&16&%&/130%6$*31&26&º"44"-1*$"%63"4%&"(6"$"-*&/5& 26&10%3¶"/13070$"326&."%63"4&-56#0%&4"-*%"%&"(6"16&%&"-$"/ ;"35&.1&3"563"4&-&7"%"4/050$"3-"%*3&$5".&/5&$0/-"4."/04 DJXD FDOLHQWH 1BSBTVNJOJTUSBSPUSBUB[BEF BHVBDBMJFOUFTFEFCFSFQFUJS MBPQFSBDJØO SDUDU VXPLQLVWUR DJXD YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSVOBWF[FMJDPOP DPSSFTQPOEJFOUFBMBHVBDBMJFOUF $PNJFO[BFMTVNJOJTUSPEFBHVB -&$)&."/$)"%" -MFOBSFMDPOUFOFEPSEFMFDIF OHFKH PDQFKDGD SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH SDUDU HURJDFLyQ FDIp YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 4FMFDDJPOBSFMQSPEVDUPZQVMTBS FMJDPOPDPSSFTQPOEJFOUFFOMB QBOUBMMBVOBWF[QBSBPCUFOFS UB[BZEPTWFDFTQBSBUB[BT SDUDU HURJDFLyQ FDIp -BNÈRVJOBDPNJFO[BBNPMFSMB DBOUJEBEEFDBGÏQSPHSBNBEB OHFKH PDQFKDGD SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH $VBOEPFMNPMJOJMMPEFDBGÏIB UFSNJOBEPMBNÈRVJOBTVNJOJTUSB BVUPNÈUJDBNFOUFMBDBOUJEBEEF MFDIFDBMJFOUFQSPHSBNBEB OHFKH PDQFKDGD DxDGLU OHFKH YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV 6OBWF[UFSNJOBEPFMTVNJOJTUSPEF MFDIF MBNÈRVJOBQSFQBSB BVUPNÈUJDBNFOUFFMDBGÏ -VFHP TJTFEFTFB MBNÈRVJOBQFSNJUF TVNJOJTUSBSVOBDBOUJEBEBEJDJPOBMEF MFDIF&TUBPQDJØOQFSNBOFDFBDUJWB EVSBOUFTFHVOEPTBQSPYJNBEBNFOUF QBSBBDUJWBSMBTFEFCFQVMTBSTPCSFFM UFYUPiB×BEJSMFDIFw HQMXDJXH OHFKH PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ -BNÈRVJOBQSPQPOFMBMJNQJF[B EFMPTDJSDVJUPTEFMFDIFFMUFYUP QBSQBEFB1VMTBSiFOKVBHVF MFDIFwQBSBJOJDJBSMBMJNQJF[BEF MPTDJSDVJUPTJOUFSOPT $VBOEPFMUFYUPQBSQBEFF FMVTVBSJPQPESÈDPOUJOVBSDPOMB QSFQBSBDJØOEFPUSBTCFCJEBTZNJFOUSBTMBNÈRVJOBNBOUJFOFBDUJWP YLVXDOL]D FMBWJTPEFMJNQJF[BEFMPTDJSDVJUPTEFMFDIF1BTBEPTNJOVUPTEF PL PHQ~SUR PHQ~FRQ OLPSLH]D FDIp JUDPDFLyQ OHFKH WH[WRV JOBDUJWJEBE MBNÈRVJOBPCMJHBBMVTVBSJPBSFBMJ[BSVODJDMPEFMBWBEP DPNPTFEFTDSJCFFOFMQVOUPTJMBNÈRVJOBTFBQBHBEFTQVÏTEF IBCFSTVNJOJTUSBEPVOQSPEVDUPDPOMFDIFDVBOEPTFWVFMWFB 5SBTEÓBTEFTEFMBQSJNFSBFSPHBDJØO FODFOEFSPCMJHBBMVTVBSJPBSFBMJ[BSFMDJDMPEFMBWBEPEFMPT EFVOBCFCJEBDPOMFDIF BQBSFDFFM DJSDVJUPTEFMFDIF NFOTBKFiMJNQJF[BMFDIFw TFBDPOTFKB SFBMJ[BSFMMBWBEPEFMPTDJSDVJUPTEFMB /PUBBOUFTEFSFBMJ[BSFTUBGVODJØOBTFHVSBSTFEFRVF MFDIFDPNPTFEFTDSJCFFOMBQÈH VOSFDJQJFOUFEFEJNFOTJPOFTBEFDVBEBTIBZBTJEPDPMPDBEP 5SBOTDVSSJEPTPUSPTEÓBTMBNÈRVJOBTF EFCBKPEFMFSPHBEPSTBMJEBEFDBGÏ CMPRVFBZTFEFCFSFBMJ[BS FMDPOUFOFEPSEFMFDIFDPOFMDBQQVDDJOBUPSFDPOUFOHBBHVB PCMJHBUPSJBNFOUFFMMBWBEPEFMPT QPUBCMFGSFTDBZRVFÏTUFTFJOUSPEV[DBFOMBNÈRVJOB DJSDVJUPTEFMBMFDIF FMEFQØTJUPEFBHVBDPOUFOHBVOBDBOUJEBEEFBHVBTVmDJFOUF FLFORHQMXDJXHFLUFXLWRVOHFKH HQMXDJXHFLUFXLWRV OHFKHHVSHUDUSRUIDY HQMXDJDUHOGHSyVLWRGHODOHFKH HQMXDJXH DFWLYDFLyQ HQMXDJXH &YUSBFSFMDPOUFOFEPSEFMFDIFEFMB NÈRVJOB TJUPEBWÓBDPOUJFOFMFDIF QPOFSMBFOFMGSJHPSÓmDPQBSBMVFHP WPMWFSMBBVUJMJ[BS VUJMJ[BOEPFM DPOUFOFEPSBEJDJPOBMRVFTF TVNJOJTUSBDPOMBNÈRVJOB&OKVBHBS ZMMFOBSDPOBHVBGSFTDBFMPUSP DPOUFOFEPSDPOFMDBQQVDDJOBUPSF JOUSPEVDJSMPFOMBNÈRVJOBZQVMTBS iBDUJWBDJØOFOKVBHVFw &OFTUBGBTFFMVTVBSJPOPQVFEF JOUFSWFOJSZEFCFFTQFSBSBRVF UFSNJOFFMDJDMP-VFHPMBNÈRVJOB WVFMWFBMNFOÞQSJODJQBM `&45&130$&%*.*&/504&%&#&3&"-*;"31"3" 50%04-04130%6$504$0/-&$)& 46.*/*4530%&-&$)&$"-*&/5& -MFOBSFMDPOUFOFEPSEFMFDIF OHFKH FDOLHQWH SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSVOBWF[FMJDPOP DPSSFTQPOEJFOUFBMBMFDIFDBMJFOUF &YUSBFSFMDPOUFOFEPS FOKVBHBSMPZTFDBSMP $PNJFO[BFMTVNJOJTUSPEFMFDIF DBMJFOUF 1BSBTVNJOJTUSBSPUSBUB[BEFMFDIFTF EFCFSFQFUJSMBPQFSBDJØO$VBOEPFM TÓNCPMPiFOKVBHVFMFDIFwQBSQBEFBTF EFCFSFBMJ[BSMBMJNQJF[BEFMPT DJSDVJUPTEFMFDIFUBMZDPNPTFIB EFTDSJUPFOFMDBQÓUVMPBOUFSJPS WFS QÈH *DPOPZTJHVJFOUFT 13&1"3"$*»/%&-"#&#*%" -MFOBSFMDPOUFOFEPSEFMFDIF $"'²$035"%0 FDIpFRUWDGR SDUDU HURJDFLyQ FDIp YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSFMJDPOPVOBWF[QBSB UB[BZEPTWFDFTQBSBUB[BT -BNÈRVJOBDPNJFO[BBNPMFSMB DBOUJEBEEFDBGÏQSPHSBNBEB FDIpFRUWDGR SDUDU HURJDFLyQ FDIp FDIpFRUWDGR SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH 6OBWF[UFSNJOBEBMBFSPHBDJØOEF DBGÏ MBNÈRVJOBQSFQBSB BVUPNÈUJDBNFOUFMBMFDIFDBMJFOUF DxDGLU OHFKH $PNJFO[BMBFSPHBDJØOEFMDBGÏ DPSUBEP $VBOEPFMUFYUPiFOKVBHVF MFDIFwQBSQBEFBTFEFCF SFBMJ[BSMBMJNQJF[BEFMPT DJSDVJUPTEFMFDIFUBMZDPNP TFIBEFTDSJUPBOUFSJPSNFOUF WFSQÈH *DPOPZ TJHVJFOUFT 1VMTBSiB×BEJSMFDIFwQBSB TVNJOJTUSBSVOBDBOUJEBEBEJDJPOBM EFMFDIFTJTFEFTFB $"16$)*/0 -MFOBSFMDPOUFOFEPSEFMFDIF SDUDU HURJDFLyQ FDIp YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp FDSXFKLQR SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSFMJDPOPVOBWF[QBSB UB[BZEPTWFDFTQBSBUB[BT -BNÈRVJOBDPNJFO[BBNPMFSMB DBOUJEBEEFDBGÏDPOmHVSBEB FDSXFKLQR SDUDU HURJDFLyQ FDIp SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH FDSXFKLQR SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH 6OBWF[UFSNJOBEPFMTVNJOJTUSPEF MFDIF MBNÈRVJOBQSFQBSB BVUPNÈUJDBNFOUFFMDBGÏ DxDGLU OHFKH $VBOEPMBNÈRVJOBUFSNJOBEF NPMFSTVNJOJTUSBMBDBOUJEBEEF MFDIFDBMJFOUFQSPHSBNBEB $VBOEPFMUFYUPiFOKVBHVF MFDIFwQBSQBEFBTFEFCF SFBMJ[BSMBMJNQJF[BEFMPT DJSDVJUPTEFMFDIFUBMZDPNP TFIBEFTDSJUPBOUFSJPSNFOUF WFSQÈH *DPOPZ TJHVJFOUFT -VFHP TJTFEFTFB MBNÈRVJOBQFSNJUFTVNJOJTUSBSVOBDBOUJEBEBEJDJPOBM EFMFDIF&TUBPQDJØOQFSNBOFDFBDUJWBEVSBOUFTFHVOEPT BQSPYJNBEBNFOUFQBSBBDUJWBSMBTFEFCFQVMTBSFMUFYUPiB×BEJSMFDIFw 130(3"."$*»/%&-"#&#*%" .&/Á130(3"."$*»/%&#&#*%" -BTCFCJEBTTFQVFEFOQSPHSBNBSTFHÞOMPTHVTUPTQFSTPOBMFT-BQFSTPOBMJ[BDJØO TFNVFTUSBFOFMEJTQMBZB×BEJFOEPVOBTUFSJTDP YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PHQ~SUR JUDPDFLyQ PL FDIp $VBOEPTFNPEJmDBMBQSPHSBNBDJØOEFVOBCFCJEB FTUBOVFWBQSPHSBNBDJØO RVFEBNFNPSJ[BEB IBTUBRVFTFSFBMJ[BVOBOVFWBNPEJmDBDJØO 1BSBQSPHSBNBSMBCFCJEBEFTFBEB PCJFO YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PHQ~SUR JUDPDFLyQ .BOUFOFSQVMTBEPEVSBOUFEPT TFHVOEPTMBJDPOPEFMBCFCJEB PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSiNJDBGÏwZMVFHPFMJDPOPEF MBCFCJEBBOUFTEFEPTTFHVOEPT 130(3"."$*»/$"'²&913²4$"'²$"'²-"3(0 &OFTUBGBTFTFQVFEF TFMFDDJPOBSMB DBOUJEBEEF DBGÏB NPMFS BSPNB VXHDYH PLFDIp H[SUpV PHGLR £DFWLYDU IXHUWH YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ &OUSBSFOFMNFOÞEFMBCFCJEBB QFSTPOBMJ[BS WFSDBQÓUVMPi.FOÞ QSPHSBNBDJØOEFCFCJEBw WPMWFSBMB QBOUBMMB BOUFSJPS YROYHU DWUiV SUHPROLGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ SFTUBCMFDFSMBDPOmHVSBDJØOEF GÈCSJDB 4FMFDDJPOBS FMVTPEF DBGÏNPMJEP HVBSEBSMBOVFWB QSPHSBNBDJØO "MWBSJBSMBDBOUJEBEEFDBGÏDBNCJBMB JOUFOTJEBEEFMBCFCJEB 130(3"."$*»/%&-"#&#*%" VXHDYH PLFDIp H[SUpV PHGLR £DFWLYDU IXHUWH SUHPROLGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV YROYHU DWUiV FRQ¿JXUD FLyQSHUVR 4JTFQVMTBMBUFDMB`BDUJWBS TFEFCFUFSNJOBS PCMJHBUPSJBNFOUFFMDJDMPEF FSPHBDJØO SDUDU HURJDFLyQ FDIp JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ -BNÈRVJOBDPNJFO[BZUFSNJOB BVUPNÈUJDBNFOUFMBFSPHBDJØOEFDBGÏ TFHÞOMBQSPHSBNBDJØOFTUÈOEBS 4JTFQVMTB`BDUJWBS MBNÈRVJOBTFQSFQBSBQBSBMB FSPHBDJØOEFDBGÏ FRQ¿JXUD FLyQSHUVR QDOFDIp PLFDIp H[SUpV SDUDU HURJDFLyQ FDIp PLFDIp H[SUpV QDOFDIp PLFDIp H[SUpV 1BSBFSPHBSVOBDBOUJEBEEFDBGÏ TVQFSJPSBMBQSFQSPHSBNBEBQPSFM GBCSJDBOUFTFEFCFQVMTBS iDPOmHVSBDJØOQFSTPOBMDBGÏwBOUFT EFRVFUFSNJOFMBFSPHBDJØOFO DVSTP$VBOEPTFIBFSPHBEPMB DBOUJEBESFRVFSJEBTFEFCFQVMTBS iQBSBSFSPHBDJØODBGÏw -BFSPHBDJØOTFQVFEF JOUFSSVNQJSTPMBNFOUFTJTF QVMTBiQBSBSFSPHBDJØODBGÏw 4JOPTFQVMTBMBUFDMBFMDBGÏ QPESÓBTBMJSTFEFMBUB[B 4JOPTFQVMTBMBUFDMB iHVBSEBSDPOmHVSBDJØOw MB NÈRVJOBWVFMWFBMNFOÞ QSJODJQBMZOPHVBSEBSÈMB DPOmHVSBDJØOQFSTPOBM PLFDIp H[SUpV `NFNPSJ[BEP JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DWUiV &OMBQBOUBMMBBQBSFDFMB DPOmSNBDJØOEFMBNFNPSJ[BDJØO MBNÈRVJOBWVFMWFBMNFOÞQSJODJQBM BVUPNÈUJDBNFOUF 6OBWF[UFSNJOBEBMBFSPHBDJØOTF EFCFQVMTBSiHVBSEBS DPOmHVSBDJØOwBOUFTEFDJODP TFHVOEPT 130(3"."$*»/%&#&#*%"4$0/-&$)& TFMFDDJPOBSMB DBOUJEBEEF DBGÏB NPMFS BSPNB -MFOBSFMDPOUFOFEPSEFMFDIF &OFTUBGBTFTFQVFEF VXHDYH PLOHFKH PDQFKDGD PHGLR £DFWLYDU IXHUWH YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ &OUSBSFOFMNFOÞEFMBCFCJEBRVFTFEFTFB QFSTPOBMJ[BS WFSDBQÓUVMPi.FOÞQSPHSBNBDJØO EFCFCJEBwQÈH WPMWFSBMB QBOUBMMB BOUFSJPS YROYHU DWUiV SUHPROLGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV SFTUBCMFDFSMBDPOmHVSBDJØO EFGÈCSJDB JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ 4FMFDDJPOBSFM VTPEFDBGÏ NPMJEPQBSBMB QSFQBSBDJØO TJHVJFOUF HVBSEBSMBOVFWB QSPHSBNBDJØO VXHDYH PLOHFKH PDQFKDGD £DFWLYDU PHGLR IXHUWH YROYHU DWUiV SUHPROLGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV 4JTFQVMTBMBUFDMB`BDUJWBS TFEFCFUFSNJOBS PCMJHBUPSJBNFOUFFMDJDMPEF FSPHBDJØO FRQ¿JXUD FLyQSHUVR PLOHFKH PDQFKDGD FRQ¿JXUD FLyQSHUVR QDOOHFKH SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH SDUDU HURJDFLyQ FDIp &MTVNJOJTUSPTFQVFEF JOUFSSVNQJSTPMBNFOUFTJTF QVMTBiQBSBSTVNJOJTUSP MFDIFw 4JOPTFQVMTBMBUFDMBMB MFDIFQPESÓBTBMJSTFEFMB UB[B 1BSBTVNJOJTUSBSVOBDBOUJEBEEFMFDIFTVQFSJPSBMBQSFQSPHSBNBEB QPSFMGBCSJDBOUFTFEFCFQVMTBSiDPOmHVSBDJØOQFSTPOBMMFDIFwBOUFT EFRVFUFSNJOFFMTVNJOJTUSPFODVSTP$VBOEPTFIBTVNJOJTUSBEPMB DBOUJEBEEFTFBEBTFEFCFQVMTBSiQBSBSTVNJOJTUSPMFDIFw FRQ¿JXUD FLyQSHUVR QDOFDIp SDUDU HURJDFLyQ FDIp QDOFDIp PLOHFKH PDQFKDGD FRQ¿JXUD FLyQSHUVR QDOOHFKH SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH SDUDU HURJDFLyQ FDIp JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ 4JTFQVMTB`BDUJWBS MBNÈRVJOB TFQSFQBSBQBSBMBFSPHBDJØOEFMB CFCJEB QDOFDIp FRQ¿JXUD FLyQSHUVR PLOHFKH PDQFKDGD LPSRVWD]LRQ SHUVRQDOH ODWWH -BFSPHBDJØOTFQVFEF JOUFSSVNQJSTPMBNFOUFTJTF QVMTBiQBSBSFSPHBDJØODBGÏw IHUPD HURJD]LRQH ODWWH 4JOPTFQVMTBMBUFDMBFMDBGÏ QPESÓBTBMJSTFEFMBUB[B -BNÈRVJOBDPNJFO[BZUFSNJOB BVUPNÈUJDBNFOUFFMTVNJOJTUSPEF MFDIFTFHÞOMBQSPHSBNBDJØO FTUÈOEBS FRQ¿JXUD FRQ¿JXUD FLyQSHUVR PLOHFKH FLyQSHUVR QDOFDIp 4JOPTFQVMTBMBUFDMB iHVBSEBSDPOmHVSBDJØOw MB NÈRVJOBWVFMWFBMNFOÞ QSJODJQBMZOPHVBSEBSÈMB DPOmHVSBDJØOQFSTPOBM QDOOHFKH SDUDU VXPLQLVWUR OHFKH SDUDU HURJDFLyQ FDIp -BNÈRVJOBDPNJFO[BZUFSNJOB BVUPNÈUJDBNFOUFMBFSPHBDJØOEF DBGÏTFHÞOMBDPOmHVSBDJØO FTUÈOEBS YROYHU DWUiV 1BSBFSPHBSVOBDBOUJEBEEFDBGÏTVQFSJPSBMBQSFQSPHSBNBEBQPSFM GBCSJDBOUFTFEFCFQVMTBSiDPOmHVSBDJØOQFSTPOBMDBGÏwBOUFTEFRVF UFSNJOFMBFSPHBDJØODPSSJFOUF$VBOEPTFIBFSPHBEPMBDBOUJEBE EFTFBEBTFEFCFQVMTBSiQBSBSFSPHBDJØODBGÏw PDQFKDGD PLOHFKH PDQFKDGD JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ 6OBWF[UFSNJOBEBMBFSPHBDJØO TFEFCFQVMTBSiHVBSEBS DPOmHVSBDJØOwBOUFTEFDJODP TFHVOEPT PLOHFKH PDQFKDGD £PHPRUL]DGR &OMBQBOUBMMBBQBSFDFMBDPOmSNBDJØOEFMB NFNPSJ[BDJØO MBNÈRVJOBWVFMWFBMNFOÞ QSJODJQBMBVUPNÈUJDBNFOUF 130(3"."$*»/%&-".«26*/" "MHVOBTGVODJPOFTEFMBNÈRVJOBTF QVFEFOQSPHSBNBSQBSBQFSTPOBMJ[BSFM GVODJPOBNJFOUPTVTQSFGFSFODJBT YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 1VMTBSiNFOÞQSPHSBNBDJØOw 4FBQBSFDFFMNFOÞEFQSPHSBNBDJØO 1SPHSBNBDJØOEFMBTGVODJPOFT EFMBNÈRVJOB 7FSQÈH 'VODJPOFTFTQFDJBMFT 7FSQÈH FRQ¿JXUD FLyQ EHELGDV FRQ¿JXUD FLyQPiTXLQD HVSHFLDOHV .BOUFOJNJFOUP MJNQJF[BEFMB NÈRVJOB WFSQÈH PHQ~ SULQFLSDO FRQ¿JXUD FLyQUHORM PDQWHQL PLHQWR PHQ~SUH SDUDFLyQ FDIp DKRUUR HQHUJtD "DUJWBDJØOEFTUBOECZNPEP SFQPTP IXQFLRQHV DxDGLGDV 1SPHSBNBDJØOFTQFDÓmDBEFMPT QSPEVDUPT WFSQÈH 'VODJPOFTFYUSB WFEJQBH )PSBZGFDIBBDUVBM 5FNQPSJ[BEPSEFTUBOECZ SFQPTP )PSBSJPTEFFODFOEJEP BQBHBEPEVSBOUFFMEÓB WFS QÈH 4BMJEB %FTQVÏTEFIBCFSQSPHSBNBEPMPTNFOÞTTJHVJFOUFTTFEFCFQVMTBS iWPMWFSBUSÈTwQBSBSFHSFTBSBMBQBOUBMMBBOUFSJPS iSFTUBCMFDFSWBMPSFTFTUÈOEBSFTwQBSBSFTUBCMFDFSMPTWBMPSFTJOJDJBMFT iHVBSEBSDPOmHVSBDJØOwQBSBNFNPSJ[BSMBTNPEJmDBDJPOFT iWPMWFSBMNFOÞwQBSBWPMWFSBMNFOÞQSJODJQBM $0/'*(63"$*»/.«26*/" DVBOEPTFTFMFDDJPOBFMNFOÞEFDPOmHVSBDJØOEFMBNÈRVJOBBQBSFDFMBTJHVJFOUFQBOUBMMB"IPSBTFQVFEF DPOmHVSBSFMGVODJPOBNJFOUPEFMB JMVNJOBDJØOEFUB[BT DPOmHVSBSFMJEJPNBEF MPTNFOÞT DPOmHVSBSMBJOUFOTJEBEEF MPTDPMPSFTEFMEJTQMBZ DPOmHVSBSBDUJWBSMBT BMBSNBTBDÞTUJDBT LGLRPD LOXPLQDFLyQ WD]D ¿OWUR DJXD GLVSOD\ FRQ¿JXUD FLyQPiTXLQD GXUH]D DJXD WRQRV\ DODUPDV DF~VWLFDV VXSHU¿FLH FDOLHQWDWD]DV HQMXDJXH YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV YROYHU DOPHQ~ DPOmHVSBSFMGVODJPOBNJFOUPEFMB NÈRVJOBVUJMJ[BOEPFMmMUSPi"RVB 1SJNBw "KVTUBSMBEVSF[BEFM BHVB DPOmHVSBSFMFOKVBHVF EFMPTDJSDVJUPT DPOmHVSBSFMGVODJPOBNJFOUP EFMBTVQFSmDJFDBMJFOUBUB[BT .&/Ái*%*0."w 1BSBDBNCJBSFMJEJPNBEFMBQBOUBMMB LGLRPD GHXWVFK IUDQoDLV ,WDOLDQR L LGLRPD HQJOLVK QHGHUODQGV LWDOLDQR FK YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ &TUBGVODJØOTFEFTDSJCFBMJOJDJPEFMNBOVBM &TUBDPOmHVSBDJØOFTGVOEBNFOUBMQBSB BKVTUBSDPSSFDUBNFOUFMPTQBSÈNFUSPTEFMB NÈRVJOBTFHÞOFMQBÓTEPOEFTFVUJMJ[B $POFTUFJDPOPTFWJTVBMJ[BMBQÈHJOB TJHVJFOUFEPOEFTFFODVFOUSBOMBT EFNÈTPQDJPOFT .&/Ái*-6.*/"$*»/5";"4w 1BSBTFMFDDJPOBSMBGVODJØOTFEFCFQVMTBSiJMVNJOBDJØOUB[Bw BQBSFDFMBTJHVJFOUFQBOUBMMB &OFTUFNFOÞTFQVFEF &TUBGVODJØOQFSNJUFBDUJWBS EFTBDUJWBSMBJMVNJOBDJØOEFMB [POBEFFSPHBDJØOEFCFCJEBT LOXPLQDFLyQ WD]D LOXPLQDFLyQ WD]D BQBHBSMB JMVNJOBDJØO GHVDFWLYDGR YROYHU DWUiV DFWLYDGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ FODFOEFSMB JMVNJOBDJØO YROYHU DOPHQ~ .&/Ái'*-530"26"13*."w &MmMUSPiBRVBQSJNBwQVSJmDBFMBHVBZQFSNJUFEJTGSVUBSEFUPEPFMBSPNBZTBCPSEFMDBGÏ &OFTUFNFOÞTFQVFEF DFWLYDFLyQ ¿OWUR ¿OWUR DJXD QSPDFEFSBMBBDUJWBDJØO MBWBEP EFM mMUSP%FTQVÏTEFMBBDUJWBDJØOTF BDUJWBMBPQDJØOiJOUSPEVDJEPw ¿OWUR DJXD DPOmHVSBSFM GVODJPOBNJFOUPEFMB NÈRVJOBTJOmMUSPi"RVB 1SJNBw QR LQWURGXFLGR YROYHU DWUiV LQWURGXFLGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ DPOmHVSBSFMGVODJPOBNJFOUP EFMBNÈRVJOBDPOmMUSP i"RVB1SJNBw /PUB t 1VMTBSiBDUJWBDJØOmMUSPwDBEBWF[RVFTFJOTUBMBVOmMUSPi"RVB1SJNBwOVFWP t 1VMTBSiOPJOUSPEVDJEPwDVBOEPOPTFFNQMFBVOmMUSPi"RVB1SJNBw t 1VMTBSiJOUSPEVDJEPwDVBOEPTFFNQMFBVOmMUSPi"RVB1SJNBw&TUBGVODJØOTFBDUJWBUBNCJÏOEFTQVÏTEF IBCFSQVMTBEPMBUFDMBiBDUJWBDJØOmMUSPw 130(3"."$*»/%&-".«26*/" .&/Ái%63&;""(6"w 1BSBBKVTUBSMBNÈRVJOBTFHÞOFMHSBEPEFEVSF[BEFMBHVB FYQSFTBEPFOFTDBMBEFB&MBQBSBUPFTUÈ QSFQSPHSBNBEPDPOVOWBMPSEFEVSF[BEFMBHVBJHVBMB 4VNFSHJSEVSBOUFTFHVOEPFOFMBHVBRVFTF WBBVUJMJ[BS MBUJSBEFUFTUEFEVSF[BEFMBHVB TVNJOJTUSBEBDPOFMXFMDPNFQBDL 7FSJmDBSDVÈOUBT[POBT DBNCJBOEFDPMPS 1VMTBSMBUFDMBiEVSF[BBHVBw GXUH]D DJXD -BUJSBEFUFTUFTEFVOTØMPVTP GXUH]D DJXD *OUSPEVDJSFMOÞNFSPEF[POBTRVFDBNCJBO EFDPMPS YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ .&/Ái&/+6"(6&w 1BSBMJNQJBSMPTDPOEVDUPTJOUFSOPTZBTÓHBSBOUJ[BSRVFMBQSFQBSBDJØOEFMBTCFCJEBTTFSFBMJDFTPMBNFOUFDPOBHVB GSFTDB &OFTUFNFOÞTFQVFEF /PUBFTUFFOKVBHVFTF FGFDUÞBDBEBWF[RVFTF QPOFFOTFSWJDJPMBNÈRVJOB DVBOEPMBNJTNBTFIB FOGSJBOEP HQMXDJXH HQMXDJXH GHVDFWLYDGR YROYHU DWUiV EFTBDUJWBSFOKVBHVF UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV DFWLYDGR JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ BDUJWBSFOKVBHVF .&/Ái461&3'*$*&$"-*&/5"5";"4w 1BSBBDUJWBSEFTBDUJWBSMBTVQFSmDJFDBMJFOUBUB[BTTJUVBEBFOMBQBSUFTVQFSJPSEFMBNÈRVJOB &OFTUFNFOÞTFQVFEF VLHPSUH HQFHQGLGR VXSHU¿FLH FDOLHQWDWD]DV VXSHU¿FLH FDOLHQWD WD]DV DSDJDGR FXDQGR HQVWDQGE\ YROYHU DWUiV GHVDFWLYDGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ NBOUFOFSMBTVQFSmDJF DBMJFOUBUB[BTTJFNQSFFODFOEJEB NBOUFOFSMBTVQFSmDJF DBMJFOUBUB[BTTJFNQSFBQBHBEB YROYHU DOPHQ~ .BOUFOFSMBTVQFSmDJFDBMJFOUBUB[BTBQBHBEBDVBOEPMBNÈRVJOBFTUÈFOFTUÈFOTUBOECZSFQPTP .&/Ái50/04:"-"3."4"$Á45*$"4w 1BSBBDUJWBSEFTBDUJWBSMPTBWJTPTBDÞTUJDPTEFMBNÈRVJOB4JTFQVMTBMBUFDMBDBNCJBJONFEJBUBNFOUFFMFTUBEP WRQRV\ DODUPDV DF~VWLFDV &OFTUFNFOÞTFQVFEF BDUJWBSEFTBDUJWBS VOBWJTPBDÞTUJDPRVFJOEJDBRVF MBNÈRVJOBFTUÈMJTUB BDUJWBSEFTBDUJWBSVOBWJTP BDÞTUJDPDBEBWF[RVFTFQVMTB VOBUFDMB DYLVR FDOLGDG OHFKH WRQRDYLVR OLVWR GHVDFWLYDGR WRQR SUHVLyQ WHFOD GHVDFWLYDGR WRQRV\ DODUPDV DF~VWLFDV DFWLYDGR YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ BDUJWBSEFTBDUJWBSVOBWJTPBDÞTUJDP RVFSFDVFSEBBMVTVBSJPRVFEFCF MBWBSMPTDJSDVJUPTEFQSFQBSBDJØOEF MFDIF /PUBHFOFSBMNFOUFMPTBWJTPT BDÞTUJDPTFTUÈOEJWJEJEPTEFMB TJHVJFOUFNBOFSB t"WJTPMBSHPDPOUJOVPRVFJOEJDBVOB BOPNBMÓBEFMBNÈRVJOB t"WJTPCSFWFDVBOEPTFQVMTBVOB UFDMBZQBSBBWJTBSRVFMBNÈRVJOB FTUÈMJTUBQBSBFMVTP t"WJTPJOUFSNJUFOUFQBSBJOEJDBSRVF FTOFDFTBSJBMBMJNQJF[B .&/Ái1"/5"--"w 1FSNJUFBKVTUBSMBJOUFOTJEBEDPSSFDUBEFMPTDPMPSFTEFMEJTQMBZ1VMTBSMBUFDMBiEJTQMBZw GLVSOD\ GLVSOD\ 3FHVMBSMBJOUFOTJEBEQVMTBOEP Po YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ 130(3"."$*»/%&-".«26*/" $0/'*(63"$*»/#&#*%"4 1FSNJUFBKVTUBSMPTQBSÈNFUSPTHFOFSBMFTEFQSFQBSBDJØOEFMBTEJGFSFOUFTCFCJEBTRVFDPOUJFOFO DBGÏ1VMTBSiDPOmHVSBDJØOCFCJEBTwFOFMNFOÞQSJODJQBM FDIpH[SUpV FDIpFRUWDGR FRQ¿JXUD FLyQ EHELGDV FDIp FDIp ODUJR YROYHU DWUiV OHFKH PDQFKDGD FDSXFKLQR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV YROYHU DOPHQ~ 4FMFDDJPOBOEPVOQSPEVDUPTFQVFEFBKVTUBS WHPSHUDWXUD PHGLD MBUFNQFSBUVSBEFFSPHBDJØOEFMDBGÏ FRQ¿JXUD FLyQFDIp SUHLQIXVLyQ MBQSFJOGVTJØOEF DBGÏ GRVLVPROLGD QRUPDO YROYHU DWUiV PHGLR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV YROYHU DOPHQ~ -BDBOUJEBEEFDBGÏBNPMFSØFMVTPEF DBGÏNPMJEP &MFTUBEPBDUVBMEFQSPHSBNBDJØOTFJOEJDBBMMBEPEFDBEBQBSÈNFUSP 3&(6-"$*»/%&-"5&.1&3"563"%&&30("$*»/%&$"'² 1BSBQSPHSBNBSMBUFNQFSBUVSBEFQSFQBSBDJØOEFDBGÏ1VMTBSiUFNQFSBUVSBwZTFMFDDJPOBSMBUFNQFSBUVSB EFTFBEB WHPSHUDWXUD 5FNQFSBUVSBCBKB EDMD PHGLD 5FNQFSBUVSBNFEJB 5FNQFSBUVSBBMUB PHGLD WHPSHUDWXUD FDIIq DOWD YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ "+645&%&-"%04*4%&$"'² "30." 1FSNJUFNPEJmDBSMBDBOUJEBEEFDBGÏBNPMFSTFHÞOQSFGFSFODJBTØFNQMFBSDBGÏZBNPMJEP QPSFKFNQMP EFTDBGFJOBEP NFEJBOUFMBTFMFDDJØOEFMBGVODJØO DBGÏNPMJEP GRVLVPROLGD TVBWF VXDYH NFEJP PHGLR GVFSUF IXHUWH PHGLR YROYHU DWUiV GRVLV PROLGD FDIp SUHPROLGR UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ "+645&i13&*/'64*»/w 4»-0#&#*%"4$0/$"'² -BQSFJOGVTJØOQFSNJUFTPCSFUPEPFOMPTDBGÏTDPSUPT FYUSBFSUPEPFMTBCPSZBSPNBEFMDBGÏ EFTEFMBQSJNFSBHPUB 1BSBFMMPMPIVNFEFDFVOQPDPBOUFTEFJOJDJBSMBQSFQBSBDJØOEFMNJTNP&TUBGVODJØOTFQVFEFBDUJWBSQVMTBOEP OPSNBMGVFSUF PEFTBDUJWBS SUHLQIXVLyQ QRUPDO QSFJOGVTJØOOPSNBM QSFJOGVTJØOGVFSUF NÈTMBSHB QSFJOGVTJØOEFTBDUJWBEB QRUPDOH IXHUWH SUHLQIXVLyQ FDIp GHVDFWLYDGR YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ 130(3"."$*»/%&-".«26*/" '6/$*0/&4&953"4 -BNÈRVJOBDPOUJFOFGVODJPOFTFYUSBT4JTFQVMTBiGVODJPOFTBEJDJPOBMFTwTFBDDFEFBMNFOÞZFOFMEJTQMBZ BQBSFDFMBTJHVJFOUFQBOUBMMB &OFTUFNFOÞTFQVFEF "DDFEFSBMNFOÞRVFDPOUJFOF BMHVOBTSFDFUBTEFCFCJEBTFOUSF MBTNÈTGBNPTBTEFMNVOEP .VFTUSBMBDBOUJEBEEFCFCJEBT SFBMJ[BEBT FDIp GHO PXQGR GHPR BDUJWBSMBGVODJØOiEFNPwQBSB NPTUSBSMBTQSJODJQBMFTGVODJPOFT EFMBNÈRVJOB IXQFLRQHV DxDGLGDV FRQWDGRUH SURGXFWR YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ '6/$*»/i$"'²%&-.6/%0w &TUBGVODJØOQFSNJUFRVFFMVTVBSJPQSFQBSFFMDBGÏTFHÞOMBTSFDFUBTNÈTGBNPTBTEFMNVOEP &OFTUFNFOÞTFQVFEF FDIp GHO PXQGR QSFQBSBSVOUÓQJDPDBGÏBNFSJDBOP QSFQBSBSVOWFSEBEFSP DBGÏGVFSUFBMBJUBMJBOB ULVWUHWWR DPHULFDQ FRIIHH FDIp QSFQBSBSVOUÓQJDPDBGÏ FYQSÏTJUBMJBOP HVSUHVVR LWDOLDQR FDIpGHO PXQGR FDIpFUHPH JRRGPRUQLQJ FRIIHH JRRGQLJKW PLON YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ 1SFQBSBSVODBGÏGVFSUFQBSB FNQF[BSFMEÓB QSFQBSBSVOUÓQJDPDBGÏEFMOPSUF EF&VSPQB QSFQBSBSVOUÓQJDPDBGÏ 'SBODÏT4VJ[P QSFQBSBSVOBHVTUPTBMFDIF NBODIBEBTJOUFNPSEFOPQPEFS EPSNJSEFTQVÏT 1PSFKFNQMP TJTFRVJTJFSBTBCPSFBSVOUÓQJDPDBGÏBNFSJDBOPTFEFCFQVMTBSiBNFSJDBODPGGFFw BQBSFDFSÈMBTJHVJFOUFQBOUBMMB DPHULFDQFRIIHH TFNVFTUSBMBQPTJDJØOEFMEJTQPTJUJWP4#4Z MBUB[BRVFTFEFCFVUJMJ[BSQSFGFSJCMFNFOUF `BDUJWBS 4JTFQVMTBMBUFDMB`BDUJWBS -BNÈRVJOBDPNJFO[BBQSFQBSBS MBCFCJEBFMFHJEB YROYHU DWUiV %FTQVÏTEFIBCFSUFSNJOBEPMBFSPHBDJØOEFMBCFCJEB ÏTUBTFQVFEFNFNPSJ[BSFOMPTJDPOPTEFMNFOÞQSJODJQBM QBSBQPEFSMBEJTGSVUBSDVBOEPTFRVJFSB DPHULFDQ FRIIHH ¢JXDUGDUHVWH SURGXFWR" 7PMWFSBMNFOÞEF QSFQBSBDJØOEFMBTSFDFUBT EFCFCJEBT QR Vt NFNPSJ[BSMBCFCJEB 4JTFEFTFBNFNPSJ[BSMBCFCJEBFMBCPSBEB BMmOBM MBQBOUBMMBNVFTUSBMBUFDMBRVFQFSNJUFFMBDDFTPSÈQJEPBM NJTNP &TUBQBOUBMMB QFSNBOFDFBDUJWB EVSBOUF BQSPYJNBEBNFOUF TFHVOEPTZMVFHP TFWVFMWFB QSFTFOUBSMB QBOUBMMBQSJODJQBM DPHULFDQ FRIIHH DKRUDHVWiJXDUGDGREDMRHOLFRQR VHOHFFLRQDUHOLFRQRSDUDVXHURJDFLyQ 4JTFNFNPSJ[BOMBTCFCJEBTDPOMBGVODJØOiDBGÏEFM NVOEPw ÏTUBTTFSÈOBTPDJBEBTBMPTTJHVJFOUFTJDPOPT DPOVOBTUFSJTDPBMMBEP tSJTUSFUUP DBGÏFYQSÏT UB[BQFRVF×B DBGÏFYQSÏT UB[BQFRVF×B tFTQSFTTPJUBMJBOP DBGÏ UB[BNFEJB tDBGÒ tDBGÒDSFNF DBGÏ UB[BNFEJB tBNFSJDBODPGGFF DBGÏMBSHP WBTP UB[BQFRVF×B tHPPENPSOJOHDPGGFF DBGÏFYQSÏT tHPPEOJHIUNJML MFDIFDBGÏ 4FQVFEFBTPDJBSVOBTPMBCFCJEBBDBEBUFDMB 4FQVFEFOSFTUBCMFDFSMPTWBMPSFTEFCBTFVUJMJ[BOEPFMNFOÞiDPOmHVSBDJØOCFCJEBTw 130(3"."$*»/%&-".«26*/" '6/$*»/i%&.0w &TUBGVODJØOQFSNJUFNPTUSBSMBTQPTJCJMJEBEFTEFMBNÈRVJOB /PUBDVBOEPTFBDUJWBFTUBGVODJØOMBNÈRVJOBFTUÈFOTUBOECZZUPEBTTVT GVODJPOFTFTUÈOEFTIBCJUBEBT-BGVODJØOiEFNPwQFSNBOFDFNFNPSJ[BEBBVORVFMB NÈRVJOBTFBQBHVFNFEJBOUFFMJOUFSSVQUPSHFOFSBMDVBOEPTFWVFMWFBFODFOEFSMB NÈRVJOB DPNJFO[BEFOVFWPDPOMBGVODJØOiEFNPw 4JTFQVMTBiEFNPwFOMBQBOUBMMBBQBSFDF GHPR ¢VDOLUGHO PRGRGHPR" QR %FFTUBNBOFSBDPNJFO[BFM GVODJPOBNJFOUPFONPEPiEFNPw-BT QBOUBMMBTRVFTJHVFOUJFOFOFM PCKFUJWPEFEFTDSJCJSMBTGVODJPOFTEF MBNÈRVJOB DPOUJOVBSMB WJTVBMJ[BDJØO 1VMTBSDVBMRVJFSQVOUPEFMEJTQMBZ QBSBTBMJSEFFTUBGVODJØO '6/$*»/i$0/5"%03&4%&#&#*%"4w &TUBGVODJØOQFSNJUFNPTUSBSMBDBOUJEBEEFCFCJEBTQSFQBSBEBTEJWJEJEBTQPSUJQP FRQWDGRUHV SURGXFWR FRQWDGRUHVSURGXFWR OHFKHFDOLHQWH OHFKHPDQFKDGD FDSXFKLQR FDIpFRUWDGR DJXDFDOLHQWH FDIpODUJR FDIp FDIpH[SUpV YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ Vt TBMJSZBDUJWBSMBTGVODJPOFT OPSNBMFTEFMBNÈRVJOB ."/5&/*.*&/50%&-".«26*/" ."/5&/*.*&/50 1BSBMJNQJBSFGFDUVBSFMNBOUFOJNJFOUPEFUPEPTMPTDJSDVJUPTJOUFSOPTEFMBNÈRVJOB 1VMTBSiNBOUFOJNJFOUPwFOFMNFOÞQSJODJQBM 1BSBSFBMJ[BSMBMJNQJF[BFMB QBOUBMMB FTUBGVODJØO CMPRVFBFMUPVDITDSFFO JOJDJBSFMMBWBEPEFMPT DJSDVJUPTEFMFDIF JOJDJBSFMFOKVBHVFEFMPT DJSDVJUPTEFMFDIF &OFTUFNFOÞTFQVFEF EORTXHR GLVSOD\ FLFORGH ODYDGR FLUFXLWRVOHFKH FLFOROLP SLH]DFLU FXLWRVFDIp *OJDJBSFMDJDMPEFMBWBEPEFMHSVQPEF DBGÏ GHVFDOFL¿ FDFLyQ FGFDUVBSFMDJDMPEFEFTDBMDJmDBDJØO PDQWHQL PLHQWR FLFORHQMXD JXHFLUFXL WRVOHFKH YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ $*$-0&/+6"(6&$*3$6*504-&$)& 1BSBSFBMJ[BSFMFOKVBHVFEFMPTDJSDVJUPTJOUFSOPTEFMBNÈRVJOBRVFTJSWFOQBSBQSFQBSBSMBMFDIF &TUFCSFWFDJDMPTFEFCFSFBMJ[BSPCMJHBUPSJBNFOUFUSBTNJOVUPTEFTEFMBFSPHBDJØOEFMBÞMUJNBCFCJEBDPOMFDIF 4JOPTFSFBMJ[BFTUFFOKVBHVF MBNÈRVJOBTFCMPRVFBZOPQFSNJUFQSFQBSBSPUSBTCFCJEBT /PUBBOUFTEFSFBMJ[BSFTUBGVODJØOBTFHVSBSTFEFRVF TFIBZBDPMPDBEPVOSFDJQJFOUFEFEJNFOTJPOFTBEFDVBEBTEFCBKPEFMFSPHBEPS TFIBZBOFMJNJOBEPUPEPTMPTSFTJEVPTEFMDPOUFOFEPSEFMFDIFZRVFFMNJTNPDPOUFOHBBHVBGSFTDBQPUBCMF FMEFQØTJUPEFBHVBDPOUFOHBVOBDBOUJEBEEFBHVBTVmDJFOUF 1VMTBSiDJDMPFOKVBHVFDJSDVJUPTMFDIFwZMVFHP iBDUJWBDJØOFOKVBHVFwQBSBJOJDJBSFMDJDMPEFFOKVBHVFEFMPTDJSDVJUPT EFMFDIF FLFORHQMXD JXHFLUFXL WRVOHFKH DFWLYDFLyQ HQMXDJXH HQMXDJXHFLUFXLWRV OHFKHHVSHUDUSRUIDY HQMXDJXH &TQFSBSBRVFFMDJDMPUFSNJOF MB NÈRVJOBWVFMWFBMNFOÞQSJODJQBM &YUSBFSFMDPOUFOFEPS FOKVBHBSMPZTFDBSMP ."/5&/*.*&/50%&-".«26*/" $*$-0-"7"%0$*3$6*504-&$)& 1BSBSFBMJ[BSFMMBWBEPEFMPTDJSDVJUPTJOUFSOPTEFMBNÈRVJOBRVFTJSWFOQBSBQSFQBSBSMBMFDIF -BNÈRVJOBQJEFRVFTFSFBMJDFFTUFDJDMPUSBTEÓBTEFTEFMBQSJNFSBQSFQBSBDJØOEFVOBCFCJEBDPOMFDIFFOFTUF DBTPBQBSFDFMBUFDMBiMJNQJF[BMFDIFwQBSQBEFBOEP WFSQÈH 1VMTBSMBUFDMBZDPOTVMUBSMBTJOEJDBDJPOFTEFM BQBSUBEP &TUFDJDMPTFEFCFSFBMJ[BSPCMJHBUPSJBNFOUFUSBTEÓBTFOFTUFDBTPMBNÈRVJOBBMDBO[BFMFTUBEPRVF TFJOEJDBFOFMQVOUP /PUBBOUFTEFSFBMJ[BSFTUBGVODJØOBTFHVSBSTFEFRVF TFUFOHBBNBOPVOSFDJQJFOUFEFEJNFOTJPOFTBEFDVBEBT TFIBZBOFMJNJOBEPUPEPTMPTSFTJEVPTEFMDPOUFOFEPSEFMFDIF FMEFQØTJUPEFBHVBDPOUFOHBVOBDBOUJEBEEFBHVBTVmDJFOUF &-$*$-0%&-"7"%0/04&16&%&*/5&336.1*3%&#&&45"313&4&/5&6/"1&340/"%63"/5&-" 01&3"$*»/65*-*;"34»-0:&9$-64*7".&/5&&-%&5&3(&/5&26&4&46.*/*453" EORTXHR FLFOROLP SLH]DFLU FXLWRVFDIp GLVSOD\ FLFORGH ODYDGR FLUFXLWRVOHFKH FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH HURJDGRUDJXDFDOLHQWHHQHO FRQWHQHGRUGHODOHFKH PDQWHQL PLHQWR FLFORHQMXD JXHFLUFXL WRVOHFKH DFWLYDFLyQ DTXD FDOLHQWH GHVFDOFL¿ FDFLyQ YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ YROYHU DWUiV 1VMTBSFMUFYUPQBSB TFMFDDJPOBSMBGVODJØ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iPLw $PMPDBSVOSFDJQJFOUFEFCBKPEFM UVCPEFTBMJEBEFBHVB&TQFSBS FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH DFWLYDUFLFORGHOLPSLH]D FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH HQMXDJDUHOGHSyVLWRGH ODOHFKH ODYDGR DFWLYDFLyQ 1VMTBSiBDUJWBDJØOwQBSB JOJDJBSFMQSPDFTP &TQFSBSBRVFUFSNJOFFM MBWBEP $VBOEPUFSNJOBFMMBWBEP BQBSFDF FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH OOHQDUGHDJXDIUHVFD HOFRQWHQHGRUGHODOHFKH FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH DFWLYDUFLFORGHHQMXDJXH DFWLYDFLyQ &YUSBFSFMDPOUFOFEPSEF MFDIF &OKVBHBSFMDPOUFOFEPSZ MMFOBSMPEFBHVBGSFTDB *OUSPEVDJSFMDPOUFOFEPSZ QVMTBSiBDUJWBDJØOw FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH HQMXDJXH &TQFSBS FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH HQMXDJDUHOGHSyVLWRGH ODOHFKH $VBOEPUFSNJOBFMFOKVBHVF BQBSFDF FLFORGHODYDGRFLUFXLWRVOHFKH OOHQDUGHDJXDIUHVFD HOFRQWHQHGRUGHODOHFKH &OKVBHBSFMDPOUFOFEPSZ MMFOBSMPEFBHVBGSFTDB 3FBMJ[BSPUSPDJDMPEFFOKVBHVF DPNPTFIBNPTUSBEP BOUFSJPSNFOUF $VBOEPMBNÈRVJOBUFSNJOB WVFMWFBVUPNÈUJDBNFOUFBM NFOÞQSJODJQBM &YUSBFSFMDPOUFOFEPSEF MFDIF ."/5&/*.*&/50%&-".«26*/" $*$-0-*.1*&;"$*3$6*504$"'² $*$-04%&-"7"%0(3610%&$"'² 1FSNJUFMJNQJBSMPTDJSDVJUPTJOUFSOPTEFMBNÈRVJOBRVFTJSWFOQBSBQSFQBSBSFMDBGÏ 4FBDPOTFKBSFBMJ[BSFTUFDJDMPEFMBWBEPDBEBNFT /PUBBOUFTEFSFBMJ[BSFTUBGVODJØOBTFHVSBSTFEFRVF TFIBZBDPMPDBEPVOSFDJQJFOUFEFEJNFOTJPOFTBEFDVBEBTEFCBKPEFMFSPHBEPS FOFMHSVQPEFDBGÏTFIBZBJOUSPEVDJEPMBQBTUJMMBEFMJNQJF[B FMEFQØTJUPEFBHVBDPOUFOHBVOBDBOUJEBEEFBHVBTVmDJFOUF &-$*$-0%&-"7"%0/04&16&%&*/5&336.1*3 %&#&&45"313&4&/5&6/"1&340/"%63"/5&-"01&3"$*»/ 1VMTBSiDJDMPMJNQJF[BDJSDVJUPTDBGÏwZMVFHP iBDUJWBDJØODJDMPMBWBEPw QBSBJOJDJBSFMDJDMPEFMBWBEP FLFOROLP SLH]DFLU FXLWRVFDIp DFWLYDFLyQ FLFOR ODYDGR ODYDGRFLUFXLWRVFDIp HVSHUDUSRUIDYRU ODYDGR &TQFSBSBRVFFMDJDMPUFSNJOF MBNÈRVJOB WVFMWFBMNFOÞQSJODJQBM #-026&0%*41-": #MPRVFBMBQBOUBMMBQBSBTVMJNQJF[B4FQVFEFMJNQJBSDPOVOQB×PIÞNFEPTVBWFPDPOMPTQSPEVDUPTFTQFDÓmDPT QBSBMJNQJBSQBOUBMMBTRVFTFWFOEFOFOFMDPNFSDJP &45«130)*#*%065*-*;"340-7&/5&4 "-$0)0- %&5&3(&/5&4"(3&4*704:60#+&50426&16&%"/ %"º"3-"461&3'*$*&%&-"1"/5"--" 1VMTBSiCMPRVFPEJTQMBZw EORTXHR GLVSOD\ GHVEORTXHR GLVSOD\ EORTXHDGR GLVSOD\ EORTXHDGR GHVEORTXHR 1BSBSFBDUJWBSMBQBOUBMMBTFEFCFQVMTBSiEFTCMPRVFPwBCBKPBMBEFSFDIBZMVFHP BOUFTEFEPT TFHVOEPT iEFTCMPRVFPwBSSJCBBMBJ[RVJFSEB FTUFUFYUPBQBSFDFTØMPEFTQVÏTEFIBCFSQVMTBEPFM QSJNFSP %&4$"-$*'*$"$*»/ 1BSBSFBMJ[BSFMDJDMPBVUPNÈUJDPEFEFTDBMDJmDBDJØO -BEFTDBMDJmDBDJØOTFEFCFSFBMJ[BSDBEBNFTFT DVBOEPFMBHVBTBMFNÈTMFOUBNFOUFEFMPBDPTUVNCSBEPP DVBOEPMPJOEJDBMBNÈRVJOB-BNÈRVJOB RVFEFCFFTUBSFODFOEJEB DPOUSPMBBVUPNÈUJDBNFOUFMBEJTUSJCVDJØOEFM QSPEVDUPEFTDBMDJmDBOUF %&#&&45"313&4&/5&6/"1&340/"%63"/5&-"01&3"$*»/ `"5&/$*»//065*-*;"3/6/$"7*/"(3&$0.0-¶26*%0%&4$"-$*'*$"/5& 4FSFDPNJFOEBMBTPMVDJØOEFTDBMDJmDBOUFTBFDP4JFNQSFTFEFCFVUJMJ[BSVOQSPEVDUPEFTDBMDJmDBOUFQBSBNÈRVJOBT EFDBGÏRVFOPTFBUØYJDPOJOPDJWP RVFTFFODVFOUSBOPSNBMNFOUFFOWFOUB-BTPMVDJØORVFTFVUJMJ[BTFEFCF FMJNJOBSTFHÞOMPJOEJDBEPQPSFMGBCSJDBOUFZPQPSMBTOPSNBTWJHFOUFTFOFMQBÓTEPOEFTFFNQMFB /PUBBOUFTEFJOJDJBSFMDJDMPEFMJNQJF[BBTFHVSBSTFEFRVF TFIBZBDPMPDBEPEFCBKPEFMUVCPEFMBHVBZEFMFSPHBEPSVOSFDJQJFOUFEFEJNFOTJPOFTBEFDVBEBT 4&)":"&953"¶%0&-'*-530i"26"13*."w 4FIBZBMMFOBEPFMEFQØTJUPEFBHVBDPOMBTPMVDJØOEFTDBMDJmDBOUFIBTUBFMOJWFMJOEJDBEPDPOFMTÓNCPMP 4VTQFOTJØOEFMBEFTDBMDJmDBDJØO -BEFTDBMDJmDBDJØOZPFMFOKVBHVFTFQVFEFOTVTQFOEFSZSFBOVEBSNÈTUBSEF$VBOEPTFJOUFSSVNQFMB EFTDBMDJmDBDJØOMBNÈRVJOBBEWJFSUFBMVTVBSJPRVFTFEFCFBQBHBS `"5&/$*»/-"%&4$"-$*'*$"$*»/%&#&5&3.*/"3%&/530%&)03"4"1"35*3%&46*/5&3361$*»/ */5&3361$*»/ $VBOEPTFWVFMWFBFODFOEFSMBNÈRVJOB MBNJTNBJOEJDBBMVTVBSJPRVFFMQSPDFTPEFEFTDBMDJmDBDJØOZPFOKVBHVF TFEFCFUFSNJOBS GHVFDOFL¿FDFLyQ OOHQDUHOGHSyVLWRGHDJXDFRQOD VROXFLyQGHVFDOFL¿FDQWH DFWLYDFLyQ GHVFDOFL¿FDFLyQ YLVXDOL]D GHVFDOFL¿FDU PHQ~FRQ WH[WRV PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ -BNÈRVJOBJOEJDBBMVTVBSJPMBOFDFTJEBEEFSFBMJ[BSMBEFTDBMDJmDBDJØO NFEJBOUFVONFOTBKFmKPFOFMNFOÞQSJODJQBM&TUBBMBSNBOPCMPRVFB FMGVODJPOBNJFOUPEFMBNÈRVJOB&MOÞNFSPTJUVBEPEFCBKPEFMNFOTBKF JOEJDBFMOÞNFSPEFFSPHBDJPOFTRVFUPEBWÓBTFQVFEFOFGFDUVBSBOUFT EFMCMPRVFPEFMBNÈRVJOBZTFEFDSFNFOUBEVSBOUFDBEBFSPHBDJØOMB UFDMBDPNJFO[BBQBSQBEFBSBOUFTEFMCMPRVFPDVBOEPTFMMFHBB FSPHBDJPOFT$VBOEPUFSNJOBOMBTFSPHBDJPOFTEJTQPOJCMFTMBNÈRVJOB TFCMPRVFBZTFEFCFSFBMJ[BSMBEFTDBMDJmDBDJØO4JTFQVMTBMBUFDMBTF BDDFEFBMNFOÞEFTDBMDJmDBDJØO YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ $VBOEPTFCMPRVFBMBNÈRVJOB FO MBQBOUBMMBBQBSFDFFMNFOTBKF iMMFOBSFMEFQØTJUPEFBHVBDPOMB TPMVDJØOEFTDBMDJmDBOUFw1VMTBS iBDUJWBDJØOEFTDBMDJmDBDJØOwQBSB FGFDUVBSMBEFTDBMDJmDBDJØODPNP TFEFTDSJCF ."/5&/*.*&/50%&-".«26*/" 1BSBFGFDUVBSMBEFTDBMDJmDBDJØOBOUFTEFRVFTFCMPRVFFMBNÈRVJOBPRVFTF×BMFMBOFDFTJEBEEFFGFDUVBSMBTFEFCF QVMTBSiEFTDBMDJmDBDJØOwZMVFHPiBDUJWBDJØOEFTDBMDJmDBDJØOwQBSBDPNFO[BSDPOFMDJDMPEFEFTDBMDJmDBDJØO GHVFDOFL¿ FDFLyQ DFWLYDFLyQ GHVFDOFL¿FDFLyQ FLFORGHGHVFDOFL¿FDFLyQ HVSHUDUSRUIDYRU GHVFDOFL¿FDU SDXVD GHVFDOFL ¿FDFLyQ -BNÈRVJOBDPNJFO[BBTVNJOJTUSBSMBTPMVDJØOEFTDBMDJmDBOUFBUSBWÏTEFM UVCPEFTVNJOJTUSPEFBHVBDBMJFOUF&MTVNJOJTUSPTFQSPEVDFBJOUFSWBMPT QSFFTUBCMFDJEPTQBSBQFSNJUJSRVFMBTPMVDJØOUSBCBKFEFNPEPFmDB[ FLFORGHGHVFDOFL¿FDFLyQ HVSHUDUSRUIDYRU FLFORGHGHVFDOFL¿FDFLyQ HVSHUDUSRUIDYRU FLFORGH DJDMPEJSJTDJBDRVP LQWURGXFLUHOGHSyVLWRFRQ DJXDIUHVFD HQMXDJXH DFWLYDFLyQ HQMXDJXH $VBOEPMBTPMVDJØOTFUFSNJOB FO MBQBOUBMMBBQBSFDF &YUSBFSFMEFQØTJUPEFBHVB FOKVBHBSMPDPOBHVBQPUBCMFGSFTDB QBSBFMJNJOBSMPTSFTUPTEFTPMVDJØO EFTDBMDJmDBOUF MVFHPMMFOBSMPDPO BHVBQPUBCMFGSFTDBZWPMWFSMPB DPMPDBS FLFORGHGHVFDOFL¿FDFLyQ HVSHUDUSRUIDYRU 1VMTBSiBDUJWBDJØOFOKVBHVFw QBSBFGFDUVBSFMFOKVBHVFEFMPT DJSDVJUPTEFMBNÈRVJOB HQMXDJXH SDXVD HQMXDJXH -BNÈRVJOBSFBMJ[BFMFOKVBHVF"MmOBMEFM FOKVBHVFMBNÈRVJOBQJEFRVFTFMMFOFFM EFQØTJUPDPOBHVBQPUBCMFGSFTDB"OUFTEF MMFOBSFMEFQØTJUP TJTFEFTFB DPMPDBSFMmMUSP BRVBQSJNB $PMPDBSVOSFDJQJFOUFEFCBKPEFMUVCPEFBHVBDBMJFOUFEF BHVB$VBOEPTFJOUSPEVDFFMEFQØTJUPEFBHVB MBNÈRVJOB QSPDFEFBVUPNÈUJDBNFOUFBDBSHBSFMDJSDVJUPEFBHVB4JMB NÈRVJOBOPMPHSBSFBMJ[BSFTUBPQFSBDJØO DPOTVMUBSiDBSHB NBOVBMEFMDJSDVJUPw WFSQÈH 130(3"."$*»/%&-".«26*/" $0/'*(63"$*»/3&-0+ 1BSBBKVTUBSMBGFDIBZMBIPSBBDUVBM FMUFNQPSJ[BEPSQBSBFMTUBOECZ BIPSSPEFFOFSHÓB ZMPTIPSBSJPTQBSBFM FODFOEJEPZFMBQBHBEPBVUPNÈUJDPEFMBNÈRVJOB1VMTBSiDPOmHVSBDJØOSFMPKwFOFMNFOÞQSJODJQBM &OFTUFNFOÞTFQVFEF DPOmHVSBS MBIPSBBDUVBM MBGFDIBBDUVBM FMGPSNBUPEFWJTVBMJ[BDJØO IPSBTo".1. FRQ¿JXUD FLyQKRUDV $POmHVSBSMPT QBSÈNFUSPTFOUSBS FOTUBOECZSFQPTP EFTQVÏTEFMBÞMUJNB FSPHBDJØO FRQ¿JXUD FLyQUHORM FRQ¿JXUD FLyQDKRUUR HQHUJtD FRQ¿JXUD FLyQUHORM YROYHU DWUiV DPOmHVSBSMPTJOUFSWBMPTEF FODFOEJEPZBQBHBEPEFMB NÈRVJOB USFTJOUFSWBMPTRVFTF QVFEFOBDUJWBSQPSTFQBSBEP YROYHU DOPHQ~ $0/'*(63"$*»/)03" 1BSBDPOmHVSBSUPEPTMPTQBSÈNFUSPTSFMBUJWPTBMSFMPKZBMDBMFOEBSJP&TUPFTJNQPSUBOUFQBSBQSPHSBNBS DPSSFDUBNFOUFMPTIPSBSJPTEFFODFOEJEPZBQBHBEPEFMBNÈRVJOB1VMTBSMBUFDMBiDPOmHVSBDJØOIPSBTw FRQ¿JXUD FLyQKRUDV NPEJmDBSMBDPOmHVSBDJØOSFMBUJWB BMIPSBSJPBDUVBMZBMEÓBEFMB TFNBOBBDUVBM NPEJmDBSFMGPSNBUPEFMIPSBSJP FOGPSNBUPIPFOGPSNBUP BNQN &OFTUFNFOÞTFQVFEF KRUD GtDGHOD VHPDQD DP GtD VHPDQD FRQ¿JXUD FLyQKRUDV PDUWHV IRUPDWR DFWXDO IRUPDWRKRUD K YROYHU DWUiV )PSBBDUVBMEÓBEFMBTFNBOB 1BSBDPOmHVSBSFOMBNÈRVJOBFM EÓBEFMBTFNBOBZMBIPSBBDUVBM FOMBNÈRVJOB 1VMTBSMBUFDMBiIPSBEÓBEFMB TFNBOBw KRUD DFWXDO UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ NVFTUSBMBIPSBDPOmHVSBEB BDUVBMNFOUF NVFTUSBFMEÓBEFMBTFNBOB DPOmHVSBEPBDUVBMNFOUF NVFTUSBFMGPSNBUPEFIPSB DPOmHVSBEPBDUVBMNFOUF YROYHU DOPHQ~ &OFTUFNFOÞTFQVFEF KRUD GtDGHOD VHPDQD 3FHVMBSMBIPSB QVMTBOEP Po K DP KRUD PLQ 3FHVMBSMPTNJOVUPT QVMTBOEP Po GtDGVHP PDUWHV YROYHU DWUiV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ 1VMTBS Ø QBSB SFHVMBSFMEÓB 130(3"."$*»/%&-".«26*/" 'PSNBUPIPSB KRUD GtDGHOD VHPDQD $BNCJBFMGPSNBUPEFQSFTFOUBDJØOEFMBIPSB FOUSFiBNQNwØiIw KRUD DFWXDO DP FRQ¿JXUD FLyQKRUDV GtD VHPDQD PDUWHV IRUPDWR DFWXDO IRUPDWRKRUD K YROYHU DWUiV UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ $0/'*(63"$*»/3&-0+ $POFTUBGVODJØOTFQVFEFBDDFEFS BDUJWBS PBQBHBS BIPSSPEFFOFSHÓB MBNÈRVJOBDVBOEPTFEFTFB 4FEFCFSFDPSEBSRVFMBNÈRVJOBDPOUSPMBFTUBGVODJØOTPMBNFOUFTJFTUÈFODFOEJEB &OFTUFNFOÞTFQVFEF FRQ¿JXUD FLyQUHORM QSPHSBNBSFM QSJNFSJOUFSWBMPEF FODFOEJEP TFMFDDJPOBSMPTEÓBT EFBDUJWBDJØOEFMPT JOUFSWBMPT FRQ¿JXUDU FRQ¿JXUDU HQFHQGLGRDP DSDJDGRDP HQFHQGLGRSP DSDJDGRSP QSPHSBNBSFMTFHVOEP JOUFSWBMPEFFODFOEJEP FRQ¿JXUD FLyQUHORM FRQ¿JXUD FLyQGtD VHPDQD YROYHU DWUiV FRQ¿JXUDU HQFHQGLGRSP DSDJDGRSP YROYHU DOPHQ~ QSPHSBNBSFMUFSDFS JOUFSWBMPEF FODFOEJEP 1BSBFGFDUVBSVOBDPSSFDUBDPOmHVSBDJØOFTOFDFTBSJP 1SPHSBNBSMPTJOUFSWBMPTEFFODFOEJEPZBQBHBEPEFMBNÈRVJOB &MFHJSMPTEÓBTFOMPRVFEJDIPTJOUFSWBMPTFGFDUVBSÈOFMFODFOEJEPZFMBQBHBEPEFMBNÈRVJOB 4FBDPOTFKBOPTPCSFQPOFSMPTJOUFSWBMPTEFFODFOEJEP $POGJHVSBDJØOEFVOJOUFSWBMPEFFODFOEJEP 1BSBBKVTUBSVOJOUFSWBMPEFFODFOEJEPTFEFCFQVMTBSMBUFDMBEFMJOUFSWBMPRVFTFEFTFBQSPHSBNBS FRQ¿JXUDU 1BSBBKVTUBSMBIPSBEFFODFOEJEP TFEFCFQVMTBS Po K DP HQFHQGLGRSP DSDJDGRSP FRQ¿JXUDU HQFHQGHU ODPiTXLQD 1BSBBKVTUBSMPTNJOVUPT TFEFCFQVMTBS Po PLQ JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ QBSBNFNPSJ[BSMBDPOmHVSBDJØOSFBMJ[BEBZ QBTBSBMBQBOUBMMBTJHVJFOUF 1BSBBKVTUBSMBIPSBEFBQBHBEP TFEFCFQVMTBS Po SK DP FRQ¿JXUDU DSDJDU ODPiTXLQD 1BSBBKVTUBSMPTJOVUPT TFEFCFQVMTBS Po PLQ JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ QBSBNFNPSJ[BSMBTDPOmHVSBDJPOFTSFBMJ[BEBT 4FMFDDJPOBSQBSBDBEBEJBEFMBTFNBOB MPTJOUFSWBMPTEFFODFOEJEP %FTQMB[BSMPTEÓBTEFMBTFNBOBZ QPSDBEBEÓB TFMFDDJPOBSEFNBOFSBJOEFQFOEJFOUFMBDPOmHVSBDJØOPMBT DPOmHVSBDJPOFTRVFTFEFTFBBDUJWBS FRQ¿JXUD FLyQGtD VHPDQD FRQ¿JXUDU FRQ¿JXUDU FRQ¿JXUDU HQFHQGLGRDP HQFHQGLGRSP HQFHQGLGRSP DSDJDGRDP DSDJDGRSP DSDJDGRSP *OUFSWBMPBDUJWPQBSBFMEÓB TFMFDDJPOBEP PRGL¿FDUWLPHU GtDVHPDQD *OUFSWBMPOPBDUJWPQBSBFMEÓB TFMFDDJPOBEP 1VMTBS Ø QBSB TFMFDDJPOBSFMEÓB PDUWHV YROYHU DWUiV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ QBSBNFNPSJ[BSMBDPOmHVSBDJØO 4FQVFEFOTFMFDDJPOBSJOUFSWBMPTEJGFSFOUFTQBSBDBEBEÓB 130(3"."$*»/%&-".«26*/" $0/'*(63"$*»/")0330&/&3(¶"3&1040 1BSBDPOmHVSBSEFTQVÏTEFDVÈOUPUJFNQPEFTEFMBÞMUJNBFSPHBDJØOMBNÈRVJOBQBTBSÈFOBMNPEPEFFTQFSB FO MVHBSEFiTUBOECZw &MUJFNQPQSPHSBNBEPFTiEFTQVÏTEFIPSBTw FRQ¿JXUD FLyQDKRUUR HQHUJtD GHVSXpVGH PLQ GHVSXpVGH PLQ FRQ¿JXUD FLyQDKRUUR HQHUJtD GHVSXpVGH KRUDV YROYHU DWUiV 4FMFDDJPOBSFMUJFNQPEFSFUBSEP EFBQBHBEP GHVSXpVGH KRUD UHVWDEOHFHU YDORUHV HVWiQGDUHV JXDUGDU FRQ¿JXUD FLyQ YROYHU DOPHQ~ 6OBWF[USBOTDVSSJEPFMUJFNQPDPOmHVSBEPQBSBFM SFUBSEPEFBQBHBEPBQBSFDF DKRUUR HQHUJtD DFWLYDU 1VMTBSiBDUJWBSwQBSBBDUJWBSMBNÈRVJOB%FTQVÏTEF IBCFSFGFDUVBEPFMEJBHOØTUJDPEFTVTGVODJPOFTZMB GBTFEFDBMFOUBNJFOUP MBNÈRVJOBFTUÈEFOVFWPMJTUB QBSBTFSVUJMJ[BEB &41&$*"-&4 &TUFNFOÞQFSNJUFBDDFEFSBGVODJPOFTFTQFDJBMFTEFMBNÈRVJOB1VMTBSiFTQFDJBMFTwFOFMNFOÞQSJODJQBM DMXVWHV GHIiEULFD HVSHFLDOHV YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ "/6-"350%"4-"4$0/'*(63"$*0/&4 &OFTUFNFOÞTFFODVFOUSBMBGVODJØOFTQFDÓmDBRVFTFVUJMJ[BQBSBSFTUBCMFDFSUPEPTMPTWBMPSFTEFGÈCSJDB&TUB GVODJØOFTFTQFDJBMNFOUFJNQPSUBOUFQBSBSFTUBCMFDFSUPEPTMPTQBSÈNFUSPTCÈTJDPT1VMTBSiBOVMBSUPEBTMBT DPOmHVSBDJPOFTw ¢TXLHUHQUHDOPHQWHUHFXSHUDU ORVSDUiPGHODIiEULFD" £7RGDODFRQ¿JXUDFLyQSHUVRQDO TXHGDUiDQXODGD DMXVWHV GHIiEULFD £DWHQFLyQ QR Vt YROYHU DWUiV YROYHU DOPHQ~ 4JTFTFMFDDJPOBiTÓw MBNÈRVJOBQJEFPUSBDPOmSNBDJØODPOUFDMBTJOWFSUJEBT QBSBBTFHVSBSTFEFRVFTFEFTFBSFBMNFOUFFGFDUVBSFMSFTFU 50%"-"$0/'*(63"$*»/1&340/"-4&1*&3%&:/04&10%3«3&$61&3"34*4&%&4&"%&416²4%& 3&45"#-&$&3-"$0/'*(63"$*»/4&16&%&/3&130(3"."350%"4-"4'6/$*0/&4%&-".«26*/" ¢TXLHUHQUHDOPHQWHUHFXSHUDU ORVSDUiPGHODIiEULFD" £7RGDODFRQ¿JXUDFLyQSHUVRQDO TXHGDUiDQXODGD ¢HVWiQ VHJXURV" Vt ULWRUQD LQGLHWUR 4JTFTFMFDDJPOBiTÓwTF FGFDUÞBFMSFTFU WRGRVORVSDUiPHWURV KDQVLGRUHVWDEOHFLGRV QR YLVXDOL]D PHQ~FRQ WH[WRV ULWRUQD DOPHQX &OFMEJTQMBZBQBSFDFEVSBOUF TFHVOEPTFMNFOTBKFi5PEPTMPT QBSÈNFUSPTIBOTJEPSFTUBCMFDJEPTw PL FDIp PHQ~SUR JUDPDFLyQ 5SBOTDVSSJEPFTUFUJFNQP MB NÈRVJOBWVFMWFBMBQBOUBMMB QSJODJQBM -*.1*&;":."/5&/*.*&/50 -*.1*&;"(&/&3"-%&-".«26*/" -BMJNQJF[BRVFTFEFTDSJCFBDPOUJOVBDJØOTFEFCFSFBMJ[BSQPSMPNFOPTVOBWF[BMBTFNBOB /PUBTJFMBHVBQFSNBOFDFWBSJPTEÓBTFOFMEFQØTJUPOPTFEFCFVUJMJ[BS `"5&/$*»//VODBTVNFSHJSMBNÈRVJOBFOFMBHVB 1BSBMJNQJBSFMDBQQVDDJOBUPSFDPOTVMUBSFMBQBSUBEPDPSSFTQPOEJFOUFFOMBQÈH "QBHBSMBNÈRVJOBZEFTDPOFDUBS FMFODIVGF &YUSBFSFMDBKØOEFSFDPHJEBEF QPTPT WBDJBSMPZMBWBSMP &YUSBFSMBDVCFUBEFSFDPHJEBEF MÓRVJEPT WBDJBSMBZMBWBSMB -BWBSFMEFQØTJUPZMBUBQB -JNQJBSDPOFMQJODFMFM DPNQBSUJNJFOUPEFDBGÏ QSFNPMJEP -JNQJBSMBQBOUBMMB WFSQÈH &YUSBFSMBDVCFUBEFHPUFP WBDJBSMBZMBWBSMB &YUSBFSFMDPOUFOFEPSEFMFDIFZ MBWBSMP DPOTVMUBSMBQÈHQBSB MBMJNQJF[BEFMDBQQVDDJOBUPSF -*.1*&;"%&-(3610(3610%&$"'² &MHSVQPFSPHBEPSTFEFCFMJNQJBSQPSMPNFOPTVOWF[BMBTFNBOB -BWBSFMHSVQPDPOBHVBUJCJB `"5&/$*»//PMBWBSFMHSVQPFSPHBEPSDPOEFUFSHFOUFTRVFQVEJFSBOBGFDUBSBTVGVODJPOBNJFOUP/P MBWBSMPFOMBWBWBKJMMBT 1SFTJPOBSQBSBBCSJSMBQVFSUBEF TFSWJDJP -BWBSFMmMUSPTVQFSJPSDPOBHVB DPSSJFOUF 1SFTJPOBSFMCPUØO164)QBSB FYUSBFSFMHSVQPFSPHBEPS "TFHVSBSTFEFRVFFMHSVQPFTUÏFO QPTJDJØOEFSFQPTPMPTEPT USJÈOHVMPTEFSFGFSFODJBEFCFO DPJODJEJS -VCSJDBSMP TØMPVTBOEPMBHSBTBRVF `7PMWFSBNPOUBSFMHSVQPTJO TFTVNJOJTUSBDPOMBNÈRVJOB MVCSJDBS QSFTJPOBSFMCPUØO164) MBTHVÓBTZMBKVOUBUØSJDBEFMHSVQP -BWBSFMHSVQPFSPHBEPS FMJNJOBOEPMPTSFTJEVPTEFDBGÏ "TFHVSBSTFEFRVFMPT DPNQPOFOUFTFTUÏOFOMB QPTJDJØODPSSFDUB $FSSBSMBQVFSUBEFTFSWJDJPF JOUSPEVDJSFMDBKØOEFSFDPHJEBEF QPTPT -*.1*&;":."/5&/*.*&/50 ."/5&/*.*&/50.6&-"4 -BTNVFMBTOFDFTJUBOVOBQFRVF×BSFHVMBDJØOVOBWF[QBTBEPTWBSJPTDJDMPTEFNPMJEP BQSPYJNBEBNFOUF QBSBHBSBOUJ[BSMBFSPHBDJØOEFVODBGÏTJFNQSFØQUJNP `"5&/$*»/ 4FBDPOTFKBSFBMJ[BSFTUBPQFSBDJØODPONVDIPDVJEBEPTØMPVOVTVBSJPFYQFSUPQVFEFSFBMJ[BSMB7BDJBSFM DPOUFOFEPSEFDBGÏFOHSBOP&MUPSOJMMPQPESÓBDBFSTFFOFMNPMJOJMMPEFDBGÏEFPDVSSJS SFDVQFSBSFMUPSOJMMP BOUFTEFQPOFSFOTFSWJDJPMBNÈRVJOB &MQBTPFTUÈTF×BMBEPQPSVOBJOEJDBDJØOFOFMDPOUFOFEPSEFDBGÏSFGFSJSTFBEJDIBJOEJDBDJØODVBOEPTF SFBMJ[BMBSFHVMBDJØO "nPKBSFMUPSOJMMPRVFNBOUJFOF DFSSBEBMBQPSUF[VFMBEFTFSWJDJP 2VJUBSFMUPSOJMMPZMBQPSUF[VFMB 3FHVMBSVOQBTP -VFHPWPMWFSBDPMPDBSMBQPSUF[VFMBZmKBSMBDPOFMUPSOJMMPRVFTFRVJUØBOUFT -*.1*&;"%&-$0/5&/&%03%&-&$)& 1BSBHBSBOUJ[BSVOBMJNQJF[BQFSGFDUBEFMBTQBSUFTRVFFOUSBOFODPOUBDUPDPOMBMFDIFZPQUJNJ[BSMBT QSFTUBDJPOFTEF1SJNFB$BQQVDDJOP TFSFDPNJFOEBoBOUFTEFMBFSPHBDJØOEFCFCJEBTDPOMFDIFMJNQJBS FMDPOUFOFEPSDPOBHVBDPSSJFOUF1BSBTJNQMJmDBSFTUBPQFSBDJØOMBNÈRVJOBWJFOFFRVJQBEBDPOVO BDDFTPSJPQBSUJDVMBS BHVKBEFMJNQJF[B RVFQFSNJUFFMJNJOBSMPTQPTJCMFTSFTUPTEFMFDIFEFMDBQQVDDJOBUPSF WFSmH &TUBPQFSBDJØOFTTJFNQSFOFDFTBSJBFOUSFEPTDJDMPTEFFSPHBDJØOEFCFCJEBDPOMFDIF JOEFQFOEJFOUFNFOUFEFDVÈOEPTFSFBMJ[ØFMÞMUJNPDJDMPEFFOKVBHVFEFMPTDJSDVJUPT WFSNBOVBM NJFOUSBT RVFOPFTOFDFTBSJBFODBTPEFFSPHBDJØODPOTFDVUJWB &OKVBHBSFMDPOUFOFEPSZMBBHVKB EFMJNQJF[BDPOBHVBDPSSJFOUF `3FBMJ[BSDPODVJEBEP &OFMPSJmDJPJOEJDBEP JOUSPEVDJSMB BHVKBEFMJNQJF[BIBTUBFMGPOEP $»%*(04%&"7&3¶" .&/4"+&(6¶"26&"1"3&$& $».03&45"#-&$&3&-.&/4"+& "QBHBSZFODFOEFSMBNÈRVJOBQBSBSFTPMWFSFM QSPCMFNB "QBHBSZEFTQVÏTEFwWPMWFSBFODFOEFSMBNÈRVJOB QBSBSFTUBCMFDFSFMGVODJPOBNJFOUPOPSNBM -MBNBSBMBBTJTUFODJB 1SPCMFNBRVFOFDFTJUBMBJOUFSWFODJØOEFMTFSWJDJPEF BTJTUFODJBUÏDOJDP *OUSPEVDJSDVCFUBEFSFDPHJEB *OUSPEVDJSMBDVCFUBEFHPUFPRVFTFFODVFOUSBEFCBKP EFMHSVQPEFDBGÏ $FSSBSUBQBDPOUFOFEPSDBGÏFOHSBOP $FSSBSMBUBQBEFMDPOUFOFEPSEFDBGÏFOHSBOPQBSB QPEFSQSFQBSBSMBCFCJEB *OUSPEVDJSDBGÏNPMJEP &TUFNFOTBKFHVÓBBMVTVBSJPDVBOEPIBTFMFDDJPOBEP VUJMJ[BSDBGÏNPMJEP JOUSPEVDJSHSVQPFSPHBEPS *OUSPEVDJSFMHSVQPEFDBGÏFOTVBMPKBNJFOUP *OUSPEVDJSDBKØOEFSFDPHJEBEFQPTPT *OUSPEVDJSFMDBKØOEFSFDPHJEBEFQPTPT 7BDJBSDBKSFDQPTPT &YUSBFSFMDBKØOEFSFDPHJEBEFQPTPTZWBDJBSMPTQPTPT FOVODPOUFOFEPSBEFDVBEP /PUBFMDBKØOEFSFDPHJEBEFQPTPTTFEFCFWBDJBSTØMP DVBOEPMBNÈRVJOBMPQJEFZDPOMBNÈRVJOBFODFOEJEB &MWBDJBEPEFMDBKØODPOMBNÈRVJOBBQBHBEBOPQFSNJUF RVFMBNÈRVJOBSFHJTUSFFMWBDJBEP $FSSBSMBQVFSUBMBUFSBM 1BSBRVFMBNÈRVJOBQVFEBGVODJPOBSTFEFCFDFSSBSMB QVFSUBMBUFSBM -MFOBSFMEFQØTJUPEFBHVB 4FEFCFFYUSBFSFMEFQØTJUPZMMFOBSMPDPOBHVBQPUBCMF GSFTDB 7BDJBSMBDVCFUBEFSFDPHJEBDPMPDBEBCBKPFM HSVQPFSPHBEPS "CSJSMBQVFSUBMBUFSBMZWBDJBSMBDVCFUBEFHPUFPRVFTF FODVFOUSBEFCBKPEFMHSVQPEFDBGÏ *OUSPEVDJSFMDPOUFOFEPSEFMFDIF *OUSPEVDJSFMDPOUFOFEPSEFMFDIFFOFMDPNQBSUJNFOUP JOEJDBEPBUBMFGFDUP $BSHBSDJSDVJUP 1VMTBSTPCSFMBQBOUBMMBQBSBQSPDFEFSBMBDBSHBNBOVBM EFMDJSDVJUPEFBHVB-BNÈRVJOBFGFDUÞBVOBQSVFCB BVUPNÈUJDBEFDBSHBEFMDJSDVJUPTJFTUBQSVFCBOPEBMPT SFTVMUBEPTFTQFSBEPTFOUPODFTTFEFCFQSPDFEFSEF GPSNBNBOVBM DPNPTFIBFYQMJDBEP $BSHBDJSDVJUPTJOÏYJUP $POUBDUBSDPOFMDFOUSPEFBTJTUFODJB OÞNFSPWFSEF QBSBQFEJSDPOTFKPTTPCSFDØNPSFTPMWFSFMQSPCMFNB &MDJDMPEFEFTDBMDJmDBDJØOOPTFIBSFBMJ[BEP DPSSFDUBNFOUF 3FQFUJSMBPQFSBDJØODPNPTFEFTDSJCFFOMBTFDDJØO DPSSFTQPOEJFOUF FOKVBHVFMFDIF WFSQÈHZQÈH MJNQJF[BMFDIF WFSQÈHZQÈH $»%*(04%&"7&3¶"%"5045²$/*$04 .&/4"+&(6¶"26&"1"3&$& $».03&45"#-&$&3&-.&/4"+& 4VTUJUVJSFMmMUSP"RVB1SJNB &MmMUSP"RVB1SJNBTFEFCFDBNCJBSFOMPTTJHVJFOUFT DBTPT TFIBOTVNJOJTUSBEPMJUSPTEFBHVB IBOQBTBEPEÓBTEFTEFTVJOTUBMBDJØO IBOQBTBEPEÓBTFOMPTRVFMBNÈRVJOBOPTFIB VUJMJ[BEP /PUBFTUFNFOTBKFBQBSFDFTØMPTJTFIBBDUJWBEPFM mMUSPFOFMNFOÞ WFSQÈH &MDJDMPEFMJNQJF[BOPTFIBSFBMJ[BEP DPSSFDUBNFOUF 3FQFUJSMBPQFSBDJØODPNPTFEFTDSJCFFOMBTFDDJØO DPSSFTQPOEJFOUF *OUSPEVDJSDBQQVDDJOBUPSF *OUSPEVDJSFMDBQQVDDJOBUPSFFOFMDPOUFOFEPSEFMFDIF 4JOFMDBQQVDDJOBUPSFOPTFQVFEFQSFQBSBSOJOHVOB CFCJEBDPOMFDIF &OKVBHBSFMEFQØTJUPEFMFDIF &MVTVBSJPEFCFMBWBSFMDPOUFOFEPSEFMFDIFEFTQVÏTEF IBCFSMPVUJMJ[BEP %FTDBMDJmDBSMBNÈRVJOB 4FEFCFSFBMJ[BSVODJDMPEFEFTDBMDJmDBDJØOEFMPT DJSDVJUPTJOUFSOPTEFMBNÈRVJOB "IPSSPFOFSHÓB 1VMTBSMBUFDMBiBDUJWBSw %"5045²$/*$04 5FOTJØOOPNJOBM 1PUFODJBOPNJOBM "MJNFOUBDJØO .BUFSJBMDVFSQP %JNFOTJPOFT BYBYQ 1FTP -POHJUVEEFMDBCMF 1BOFMEFNBOEPT %FQØTJUPEFBHVB $POUFOFEPSEFMFDIF $BQBDJEBEEFMDPOUFOFEPSEFDBGÏ 1SFTJØOEFMBCPNCB $BMEFSBT .PMJOJMMPEFDBGÏ %JTQPTJUJWPEFTFHVSJEBEQSFTJØO %JTQPTJUJWPEFTFHVSJEBEUFNQFSBUVSBT 7ÏBTFQMBDBFOFMBQBSBUP 7ÏBTFQMBDBFOFMBQBSBUP 7ÏBTFQMBDBFOFMBQBSBUP 1MÈTUJDP YYNN ,H NN 'SPOUBM %JHJUBM MJUSPT&YUSBÓCMF MJUSPT&YUSBÓCMF HSBNPTEFDBGÏFOHSBOP CBS %PTEFBDFSPJOPYJEBCMF $PONVFMBTEFDFSÈNJDB 7ÈMWVMBTEFTFHVSJEBEQSFTJØODBMEFSB 5FSNPTUBUPTZUFSNPGVTJCMFTDBMEFSB $POSFTFSWBEFNPEJmDBDJPOFTEFDPOTUSVDDJØOZFKFDVDJØOEFCJEBTBMQSPHSFTPUFDOPMØHJDP .ÈRVJOBDPOGPSNFDPOMB%JSFDUJWB&VSPQFB$&& %FDSFUPMFHJTMBUJWPEFM SFMBUJWBBMBFMJNJOBDJØOEFMBTJOUFSGFSFODJBTSBEJPUFMFWJTJWBT /03."4%&4&(63*%"% 404 &/$"40%&&.&3(&/$*" %FTDPOFDUBSJONFEJBUBNFOUFFMFODIVGFEFMBUPNBEFBMJNFOUBDJØO 65*-*;"3&9$-64*7".&/5&&-"1"3"50 t &OVOMVHBSDFSSBEP t 1BSBMBQSFQBSBDJØOEFDBGÏ BHVBDBMJFOUFZQBSBNPOUBSMFDIF t 1BSBFNQMFPEPNÏTUJDP t 1PSBEVMUPTFOCVFOBTDPOEJDJPOFTQTJDPGÓTJDBT 13&$"6$*0/&41"3"-"65*-*;"$*»/%&-".«26*/" t 1BSBFWJUBSQFMJHSPTOPTFEFCFVUJMJ[BSMBNÈRVJOBDPOPCKFUJWPTEJGFSFOUFTEFMPTJOEJDBEPTBSSJCB t /PJOUSPEVDJSFOMPTDPOUFOFEPSFTTVTUBODJBTEJGFSFOUFTEFMBTJOEJDBEBTFOFMNBOVBMEFJOTUSVDDJPOFT t %VSBOUFFMMMFOBEPEFMPTDPOUFOFEPSFTFTPCMJHBUPSJPDFSSBSMPTDPOUFOFEPSFTDFSDBOPT t -MFOBSFMEFQØTJUPTØMPDPOBHVBQPUBCMFGSFTDBFMBHVBDBMJFOUFZVPUSPTMÓRVJEPTQVFEFOEB×BSMBNÈRVJOB t /PVUJMJ[BSBHVBDBSCPOBUBEB t &TUÈQSPIJCJEPJOUSPEVDJSMPTEFEPTPNBUFSJBMFTEJGFSFOUFTEFMDBGÏFOHSBOPFOFMNPMJOJMMPEFDBGÏ t "OUFTEFUSBCBKBSFOFMJOUFSJPSEFMNPMJOJMMPEFDBGÏTFEFCFBQBHBSMBNÈRVJOBNFEJBOUFFMJOUFSSVQUPSHFOFSBMZ EFTDPOFDUBSFMFODIVGFEFMBUPNBEFDPSSJFOUF t /PJOUSPEVDJSDBGÏTPMVCMFOJFOHSBOPFOFMDPOUFOFEPSEFDBGÏNPMJEP t -BNÈRVJOBTFDPOUSPMBTØMPIBDJFOEPQBTBSVOEFEPEFMBNBOPTPCSFFMEJTQMBZUPVDITDSFFO $0/&9*»/"-"3&%%&"-*.&/5"$*»/ -BDPOFYJØOBMBSFEFMÏDUSJDBEFCFTFSFGFDUVBEBFODPOGPSNJEBEDPOMBTOPSNBTEFTFHVSJEBEWJHFOUFTFOFM QBÓTEFMVTVBSJP -BUPNB BMBDVBMTFDPOFDUFMBNÈRVJOB EFCF t TFSBEFDVBEBQBSBFMUJQPEFFODIVGFJOTUBMBEPFOMBNÈRVJOB t TFSBEFDVBEBQBSBDVNQMJSDPOMPTEBUPTEFMBQMBDBVCJDBEBFOMBCBTFEFMBNÈRVJOB t FTUBSDPOFDUBEBBVOBFmDJFOUFJOTUBMBDJØOEFUPNBEFUJFSSB &MDBCMFEFBMJNFOUBDJØOOPEFCF t FOUSBSFODPOUBDUPDPOOJOHÞOUJQPEFMÓRVJEPSJFTHPEFEFTDBSHBFMÏDUSJDBZPJODFOEJP t TFSBQMBTUBEPZPFOUSBSFODPOUBDUPDPOTVQFSmDJFTDPSUBOUFT t VUJMJ[BSTFQBSBBSSBTUSBSMBNÈRVJOB t VTBSTFTJFTUÈEB×BEP t UPDBSTFDPOMBTNBOPTIVNFEFDJEBTPNPKBEBT t FTUBSFOSFEBEPDVBOEPMBNÈRVJOBFTUÈGVODJPOBOEP t TFSBMUFSBEP */45"-"$*»/ t 4FMFDDJPOBSVOQMBOPEFBQPZPCJFOOJWFMBEP OPEFCFTVQFSBSMPTEFJODMJOBDJØO TØMJEPZCJFOmKP t /PJOTUBMBSMBNÈRVJOBFOMVHBSFTFORVFQVFEFRVFTFVTFODIPSSPTEFBHVB t 5FNQFSBUVSBØQUJNBEFGVODJPOBNJFOUPEF¡$B¡$ t )VNFEBENÈYJNB t &MMVHBSEFCFFTUBSCJFOJMVNJOBEP WFOUJMBEP IJHJÏOJDPZTFEFCFMMFHBSGÈDJMNFOUFBMBUPNBEFDPSSJFOUF t `/PDPMPDBSMBNÈRVJOBTPCSFTVQFSmDJFTJODBOEFTDFOUFT t 4JUVBSMBBNÈTEFDNEFEJTUBODJBEFQBSFEFTZQMBDBTEFDPDDJØO t /PVTBSMBNÈRVJOBFOBNCJFOUFTRVFQVFEBOBMDBO[BSUFNQFSBUVSBTJHVBMFTZPJOGFSJPSFTB¡$FODBTPEF RVFMBNÈRVJOBIBZBBMDBO[BEPEJDIBTDPOEJDJPOFTTFSFDPNJFOEBDPOUBDUBSDPOVODFOUSPEFBTJTUFODJBQBSB RVFJOTQFDDJPOFMBNÈRVJOBZDPNQSVFCFTVTFHVSJEBE t /PVTBSMBNÈRVJOBFOQSPYJNJEBEEFTVTUBODJBTJOnBNBCMFTZPFYQMPTJWBT t 2VFEBQSPIJCJEPFMVTPEFMBNÈRVJOBFOBUNØTGFSBFYQMPTJWB BHSFTJWBPDPOBMUBDPODFOUSBDJØOEFQPMWPTZ TVTUBODJBTPMFPTBTFOTVTQFOTJØO t /PJOTUBMBSMBNÈRVJOBFODJNBEFPUSPTBQBSBUPT /03."4%&4&(63*%"% 1&-*(304 t &MBQBSBUPOPQVFEFTFSVUJMJ[BEPQPSOJ×PTOJQFSTPOBTOPJOGPSNBEBTTPCSFTVGVODJPOBNJFOUP t &MBQBSBUPFTQFMJHSPTPQBSBMPTOJ×PT4JTFEFKBTPMPTFEFCFEFTDPOFDUBSEFMBUPNBEFBMJNFOUBDJØO t /PEFKBSBMBMDBODFEFMPTOJ×PTMPTNBUFSJBMFTVTBEPTQBSBFNQBRVFUBSMBNÈRVJOB t /PEJSJHJSDPOUSBTJNJTNPOJDPOUSBMPTEFNÈTFMDIPSSPEFWBQPSTPCSFDBMFOUBEPPEFBHVBDBMJFOUFSJFTHPEF RVFNBEVSBT t /PJOUSPEVDJSPCKFUPTBUSBWÏTEFMBTBCFSUVSBTEFMBQBSBUP `1FMJHSP`$PSSJFOUFFMÏDUSJDB t /PUPDBSFMFODIVGFDPOMBTNBOPTZMPTQJFTNPKBEPT OPFYUSBFSMPEFMBUPNBUJSBOEPFMDBCMF t "UFODJØOSJFTHPEFRVFNBEVSBTBMDPOUBDUPDPOBHVBDBMJFOUF WBQPSZMBCPRVJMMBEFBHVBDBMJFOUF "7&3¶"4 t /PVUJMJ[BSFMBQBSBUPFODBTPEFBWFSÓBDPNQSPCBEBPTJTFTPTQFDIBVOBBWFSÓB QPSFKFNQMPEFTQVÏTEFMBDBÓEB EFMBNÈRVJOB t -BTSFQBSBDJPOFTOFDFTBSJBTMBTEFCFFGFDUVBSFMTFSWJDJPEFBTJTUFODJBBVUPSJ[BEP t /PVUJMJ[BSVOBQBSBUPRVFUFOHBFMDBCMFEFBMJNFOUBDJØOEFGFDUVPTP4JFMDBCMFEFBMJNFOUBDJØOFTUÈEB×BEP TPMJDJUBSBMGBCSJDBOUFPBMTFSWJDJPEFBTJTUFODJBDMJFOUFTMBTVTUJUVDJØOEFMNJTNP `1FMJHSP`$PSSJFOUFFMÏDUSJDB t "QBHBSFMBQBSBUPBOUFTEFBCSJSMBQPSUF[VFMBEFTFSWJDJP`1FMJHSPEFRVFNBEVSBT -*.1*&;"%&4$"-$*'*$"$*»/ t 1BSBMJNQJBSMPTDJSDVJUPTEFMFDIFZDBGÏTFEFCFOVUJMJ[BSTØMPMPTEFUFSHFOUFTBDPOTFKBEPTZTVNJOJTUSBEPTDPOMB NÈRVJOB&TUPTEFUFSHFOUFTOPQVFEFOTFSVUJMJ[BEPTDPOPUSPTPCKFUJWPT t "OUFTEFMJNQJBSMBNÈRVJOBFTJOEJTQFOTBCMFQPOFSFMJOUFSSVQUPSHFOFSBMFO"1"("%0 EFTDPOFDUBSFM FODIVGFEFMBUPNBEFBMJNFOUBDJØOZFTQFSBSBRVFMBNÈRVJOBTFFOGSÓF t &WJUBSNPKBSFMBQBSBUPPTVNFSHJSMPFOBHVB t /PTFDBSMBTQBSUFTEFMBNÈRVJOBFOIPSOPTUSBEJDJPOBMFTOJEFNJDSPPOEBT t &MBQBSBUPZTVTDPNQPOFOUFTTFEFCFOMJNQJBSZMBWBSEFTQVÏTEFVOQFSÓPEPEFJOVUJMJ[BDJØOEFMBQBSBUP 1*&;"4%&3&16&450 1PSSB[POFTEFTFHVSJEBETFEFCFOVUJMJ[BSTPMBNFOUFQJF[BTEFSFQVFTUPZBDDFTPSJPTPSJHJOBMFT &-*.*/"$*»/ &TUFQSPEVDUPDVNQMFDPOMB%JSFDUJWB&6&$ &MTJNCPMPFOFMQSPEVDUPPFOTVFNQBRVFJOEJDBRVFFTUFQSPEVDUPOPTFQVFEFUSBUBSDPNPEFTQFSEJDJPT OPSNBMFTEFMIPHBS &TUFQSPEVDUPTFEFCFFOUSFHBSBMQVOUPEFSFDPMFDDJØOEFFRVJQPTFMÏDUSJDPTZFMFDUSØOJDPTQBSBSFDJDMBKF "MBTFHVSBSTFEFRVFFTUFQSPEVDUPTFEFTFDIFDPSSFDUBNFOUF VTUFEBZVEBSÈBFWJUBSQPTJCMFTDPOTFDVFODJBT OFHBUJWBTQBSBFMBNCJFOUFZMBTBMVEQÞCMJDB MPDVBMQPESJBBDVSSJSTJFTUFQSPEVDUPOPTFNBOJQVMBEFGPSNB BEFDVBEB1BSBBCUFOFSJOGPSNBDJØONÈTEFUBMMBEBTPCSFFMSFDJDMBKFEFFTUFQSPEVDUP QØOHBTFFODPOUBDUPDPO MBBENJOJTUSBDJØOEFTVDJVEBE DPOTVTFSWJDJPEFEFTFDIPTEFMIPHBSPDPOMBUJFOEBEPOEFDPNQSØFMQSPEVDUP "/5**/$&/%*0 &ODBTPEFJODFOEJPVTBSFYUJOUPSFTEFBOIÓESJEPDBSCØOJDP $0 /PVTBSBHVBOJFYUJOUPSFTEFQPMWP /05& ¶/%*$& 13&$"6±¿&4*.1035"/5&4 "1"3&-)0 "$&44»3*04 */45"-"±°0 -*("±°0%".«26*/" $"33&(".&/50."/6"-%0$*3$6*50)*%3«6-*$0 130(3"."30*%*0."&03&-»(*0 '*-530v "26"13*."w 7*403 */%*$"±°0%0"30."$"'² 130(3"."±¿&4 $0/4*45³/$*"%0$"'² "+645&%""-563"%"#"/%&+"%&-*.1&;" &/$)*.&/50%&1»4*50%&-&*5& %*453*#6*±°0%0130%650 &913&440$"'²$"'²-0/(0 %*453*#6*±°0%&#&#*%"$0.$"'².0¶%0 %*453*#6*±°0%&«(6"26&/5& -&*5&$0.$"'² %*453*#6*±°0%&-&*5&26&/5& ("3050 $"116$$*/0 130(3"."±°0#&#*%" .&/6%&130(3"."±°0#&#*%" 130(3"."±°0&913&440$"'²$"'²-0/(0 130(3"."±°0#&#*%"4$0.-&*5& 130(3"."±¿&4%".«26*/" 130(3"."±°0%".«26*/" .&/6i*%*0."w .&/6i*-6.*/"±°0$)«7&/"4w .&/6i'*-530"26"13*."w .&/6i%63&;"«(6"w .&/6i&/9«(Ã&w .&/6i1-"$""26&$&%03"4%&$)«7&/"4w .&/6i 50/4&"-"3.&4"$Á45*$04w ¶/%*$& .&/6i 7*403w 130(3"."±¿&4%"4#&#*%"4 130(3"."±°0%"5&.1&3"563"1"3""%*453*#6*±°0%&$"'² 130(3"."±°0i"30."w1"3""%*453*#6*±°0%&$"'² 130(3"."±°0i13² */'64°0w 4»&.#&#*%"4$0.$"'² '6/±¿&4"%*$*0/"*4 '6/±°0i$"'²%0.6/%0w '6/±°0i%&.0w '6/±°0i$0/5"%03&4130%6504w ."/65&/±°0 $*$-0%&&/9«(Ã&$*3$6*504-&*5& $*$-0-"7"(&.$*3$6*504-&*5& $*$-0-*.1&;"$*3$6*504$"'² $*$-0%&-"7"(&.%0(3610%&%*453*#6*±°0 #-026&*07*403 %&4$"-$*'*$"±°0 130(3"."±¿&4%03&-»(*0 "$&350%")03" 130(3"."±°03&-»(*0 130(3"."±°01061"/±"&/&3(*" &41&$*"*4 "1"("350%"4"4130(3"."±¿&4 -*.1&;"&."/65&/±°0 -*.1&;"(&3"-%".«26*/" -*.1&;"%0(3610%&%*453*#6*±°0 ."/65&/±°0%"4.»4 -*.1&;"%0%&1»4*50%&-&*5& $»%*(04%&"7"3*"4 %"%045²$/*$04 /03."4%&4&(63"/±" 13&$"6±¿&4*.1035"/5&4 %VSBOUFBVUJMJ[BÎÍPEFFMFDUSPEPNÏTUJDPT BDPOTFMIBTFBUPNBSBMHVNBTQSFDBVÎÜFTBmNEFMJNJUBSP SJTDPEFJODÐOEJPT DIPRVFTFMÏDUSJDPTFPVBDJEFOUFT t-FJBBUFOUBNFOUFUPEBTBTJOTUSVÎÜFTFJOGPSNBÎÜFTJOEJDBEBTOFTUFNBOVBMFFNRVBMRVFSPVUSPGPMIFUPDPOUJEP OBFNCBMBHFNBOUFTEFMJHBSPVVUJMJ[BSBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSFTTP t/ÍPUPRVFOBTTVQFSGÓDJFTRVFOUFT t/ÍPNFSHVMIFPDBCP BmDIBPVPDPSQPEBNÈRVJOBOBÈHVBPVOPVUSPMÓRVJEPBmNEFFWJUBSJODÐOEJPT DIPRVFT FMÏDUSJDPTPVBDJEFOUFT t1SFTUFQBSUJDVMBSBUFOÎÍPFNVUJMJ[BSBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSFTTPOBQSFTFOÎBEFDSJBOÎBT t5JSFBmDIBEBUPNBEBTFBNÈRVJOBOÍPGPSVUJMJ[BEBPVEVSBOUFBMJNQF[B%FJYFBSSFGFDÐMBBOUFTEFJOUSPEV[JSPV SFNPWFSQFÎBTFBOUFTEFFGFDUVBSBTVBMJNQF[B t/ÍPVUJMJ[FBNÈRVJOBDPNPDBCPPVBmDIBEBOJmDBEPTPVFNDBTPEFBWBSJBTPVSVQUVSBT7FSJmRVFPVDPOTFSUBS PBQBSFMIPOPDFOUSPEFBTTJTUÐODJBNBJTQSØYJNP t"VUJMJ[BÎÍPEFBDFTTØSJPTOÍPBDPOTFMIBEPTQFMPGBCSJDBOUFQPEFDBVTBSEBOPTBPCKFDUPTFQFTTPBT t/ÍPVUJMJ[FBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSFTTPBPBSMJWSF t&WJUFRVFPDBCPQFOEBEBNFTBPVRVFUPRVFFNTVQFSGÓDJFTRVFOUFT t1POIBBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSFTTPMPOHFEFGPOUFTEFDBMPS t$FSUJmRVFTFEFRVFBNÈRVJOBEFDBGÏFYQSFTTPUFOIBPJOUFSSVQUPSHFSBMTPCSFBQPTJÎÍPi%FTMJHBEPwBOUFTEF JOUSPEV[JSBmDIBOBUPNBEB1BSBEFTMJHÈMB QPTJDJPOFBTPCSFi%FTMJHBEPwFUJSFBmDIBEBUPNBEB t6UJMJ[FBNÈRVJOBVOJDBNFOUFQBSBVTPEPNÏTUJDP t1SFTUFFYUSFNBBUFOÎÍPEVSBOUFBVUJMJ[BÎÍPEPWBQPS "%7&35³/$*" "NÈRVJOBEFDBGÏFYQSFTTPGPJSFBMJ[BEBVOJDBNFOUFQBSBVTPEPNÏTUJDP2VBMRVFSJOUFSWFOÎÍPEFDPOTFSUP FPVBTTJTUÐODJB FYDFQUVBEPBTPQFSBÎÜFTEFOPSNBMMJNQF[BFNBOVUFOÎÍP EFWFSÈTFSFYFDVUBEB VOJDBNFOUFQPSVNDFOUSPEFBTTJTUÐODJBBVUPSJ[BEP/ÍPNFSHVMIFBNÈRVJOBFNÈHVB t$POUSPMFRVFBWPMUBHFNJOEJDBEBOBQMBRVFUBDPSSFTQPOEBËRVFMBEBJOTUBMBÎÍPFMÏDUSJDBEBTVBSFTJEÐODJB t/VODBVUJMJ[FÈHVBNPSOBPVRVFOUFQBSBFODIFSPEFQØTJUPEFÈHVB6UJMJ[FBQFOBTÈHVBGSJB t/ÍPUPRVFDPNBTNÍPTOBTQBSUFTRVFOUFTEBNÈRVJOBFOPDBCPEFBMJNFOUBÎÍPEVSBOUFPGVODJPOBNFOUP t/VODBVUJMJ[FEFUFSHFOUFTDPSSPTJWPTQBSBBMJNQF[BPVGFSSBNFOUBTRVFBSSBOIBN²TVmDJFOUFVNQBOPNBDJP IVNFEFDJEPDPNÈHVB t1BSBEJNJOVJSBGPSNBÎÍPEFDBMDÈSJP ÏBDPOTFMIÈWFMVUJMJ[BSÈHVBNJOFSBMOBUVSBM */4536±¿&440#3&0$"#0&-²$53*$0 t²GPSOFDJEPVNDBCPFMÏDUSJDPCBTUBOUFDVSUPQBSBFWJUBSFOSPMBNFOUPTPVEFUSPQFÎBSOFMF t²QPTTÓWFMVUJMJ[BS DPNNVJUPDVJEBEP FYUFOTÜFT 2VBOEPGPSVUJMJ[BEBVNBFYUFOTÍP DFSUJmRVFTFEFRVF BBWPMUBHFNJOEJDBEBOBFYUFOTÍPDPSSFTQPOEBËWPMUBHFNFMÏDUSJDBEPFMFDUSPEPNÏTUJDP CFTUFKBFRVJQBEBDPNVNBmDIBEFUSÐTQJOPTFDPNMJHBÎÍPËUFSSB TFPDBCPEPFMFDUSPEPNÏTUJDP GPSEFTUFUJQP DPDBWPOÍPQFOEBEBNFTBQBSBFWJUBSUSPQFÎBSOFMF t/ÍPVUJMJ[FUPNBEBTNÞMUJQMBT (&/&3"-*%"%&4 "NÈRVJOBEFDBGÏÏJOEJDBEBQBSBBQSFQBSBÎÍPEFDBGÏFYQSFTTPVUJMJ[BOEPTFKBDBGÏFNHSÍPTTFKB DBGÏNPÓEPFTUÈFRVJQBEBDPNVNEJTQPTJUJWPBVUPNÈUJDPQBSBBQSFQBSBÎÍPEFCFCJEBT FDPNVNHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍPEFÈHVBRVFOUF 0DPSQPEBNÈRVJOB DPNEFTJHOFMFHBOUF GPJQSPKFDUBEPQBSBVNVTPEPNÏTUJDPFOÍPÏJOEJDBEPQBSBVN GVODJPOBNFOUPDPOUÓOVPEFUJQPQSPmTTJPOBM "UFOÎÍPOÍPTFBTTVNFRVBMRVFSSFTQPOTBCJMJEBEFQPSFWFOUVBJTEBOPTPDPSSJEPTQPS tVTPFSSBEPPVOÍPDPOGPSNFBTmOBMJEBEFTQSFWJTUBT tDPOTFSUPTOÍPFGFDUVBEPTOPTDFOUSPTEFBTTJTUÐODJBBVUPSJ[BEPT tBMUFSBÎÍPEPDBCPEFBMJNFOUBÎÍP tBMUFSBÎÍPEFRVBMRVFSDPNQPOFOUFEBNÈRVJOB tVTPEFQFÎBTTPCSFTTFMFOUFTFBDFTTØSJPTOÍPPSJHJOBJT tOÍPEFTDBMDJmDBÎÍPEBNÈRVJOBPVVUJMJ[BÎÍPDPNUFNQFSBUVSBTEFCBJYPEF¡$ /&45&4$"404"("3"/5*"1&3%&3«"46"7"-*%"%& 053*¬/(6-0%&"%7&35³/$*"*/%*$"50%"4"4*/4536±¿&4 *.1035"/5&41"3""4&(63"/±"%065*-*;"%034*("&4$3616-04" .&/5&&45"4*/%*$"±¿&41"3"&7*5"3'&3*.&/504(3"7&4 65*-*;"±°0%&45"4*/4536±¿&4 (VBSEFFTUBTJOTUSVÎÜFTEFVTPFNMVHBSTFHVSPFDPMPRVFBTKVOUPEBNÈRVJOBEFDBGÏTFQPSBDBTPVNBPVUSB QFTTPBQSFDJTBSVUJMJ[ÈMB1BSBNBJTJOGPSNBÎÜFTPVFNDBTPEFQSPCMFNBTOÍPUSBUBEPTUPUBMNFOUFPVJOTVmDJFOUF NFOUFOBTQSFTFOUFTJOTUSVÎÜFT DPOUBDUFPT$FOUSPTEF"TTJTUÐODJB"VUPSJ[BEPT (6"3%&&45"4*/4536±¿&4 "1"3&-)0 #PUÍPEFBCFSUVSBEFQØTJUP DBGÏFNHSÍPT %FQØTJUPEFDBGÏFNHSÍPT 5BNQBEFQØTJUPDBGÏ FNHSÍPT 1MBDBBRVFDFEPSBEFDIÈWFOBT $PNQBSUJNFOUPQBSBDBGÏ QSÏNPÓEP 7JTPS506$)4$3&&/ *OUFSSVQUPSHFSBM 4#4 1PSUJOIPMBEFTFSWJÎP (SVQPEFEJTUSJCVJÎÍP (BWFUBEFSFDPMIBEBT CPSSBT #BOEFKBEFMJNQF[B HSBEFF CØJB 5FDMBQBSBMFWBOUBSCBJYBSB CBOEFKBEFMJNQF[B $PNQBSUJNFOUPQBSB EFQØTJUPMFJUF 5VCP CJDP EFEJTUSJCVJÎÍP EFÈHVBRVFOUF %FQØTJUPEFÈHVB (SVQPEFEJTUSJCVJÎÍP %FQØTJUPEFSFDVQFSBÎÍP EFMÓRVJEPT 5PNBEBBFODBJYFQBSB DBCPEFBMJNFOUBÎÍP "$&44»3*04 %FQØTJUPMFJUFTVQMFNFOUBS TFNDBQQVDDJOBUPSF "HVMIBQBSBB MJNQF[BEP DBQQVDDJOBUPSF "QMJDBEPS 'JMUSPi"RVB1SJNBw 1BQFMQBSBUFTUFEF EVSF[BÈHVB $IBWFEFBKVTUF (SBYBQBSBHSVQPEF EJTUSJCVJÎÍP %FUFSHFOUF QBSBMJNQF[B .FEJEPSEFDBGÏ QSÏNPÓEP 1JODFMQBSBMJNQF[B */45"-"±°0 -*("±°0%".«26*/" "TTFHVSFTFRVFPJOUFSSVQUPSHFSBMOÍPFTUFKBQSFTTJPOBEP 1SFTTJPOFPCPUÍPQPTJDJPOBEPOP EFQØTJUPEFDBGÏQBSBBCSJSB UBNQB&ODIBPSFDJQJFOUFDPN DBGÏFNHSÍPT &ODIBPEFQØTJUPDPNÈHVB GSFTDBQPUÈWFMOVODBVMUSBQBTTF POÓWFMNÈYJNPJOEJDBEPOP QSØQSJPEFQØTJUP1PSmN SFDPMPRVFPEFQØTJUP 'FDIFBUBNQBQSFTTJPOBOEPB BUÏPGVOEP 3FUJSFPEFQØTJUPEFÈHVB "DPOTFMIBTFBJOTUBMBSPmMUSP i"RVB1SJNBw WFKBQÈH *OUSPEV[BBmDIBOBUPNBEB QPTJDJPOBEBOBQBSUFUSBTFJSBEB NÈRVJOB FBPVUSBFYUSFNJEBEF OVNBUPNBEBEFDPSSFOUF BQSPQSJBEB WFKBQMBRVFUBEBEPT 1PTJDJPOFVNSFDJQJFOUFQPSCBJYP EPCJDPEFEJTUSJCVJÎÍPEFÈHVB RVFOUF "NÈRVJOBSFBMJ[BSÈ BVUPNBUJDBNFOUFP DBSSFHBNFOUPEPDJSDVJUP IJESÈVMJDP "NÈRVJOBFTUÈQSPOUBQBSB GVODJPOBS 1SFTTJPOFPJOUFSSVQUPSHFSBMVNB WF[QBSBMJHBSBNÈRVJOB 0BQBSFMIPFGFDUVBSÈ BVUPOPNBNFOUFVNEJBHOØTUJDP EBTGVOÎÜFTFTUFUFTUFÏ SFBMJ[BEPBDBEBMJHBÎÍP ²QPTTÓWFMRVFOÍPBDPOUFÎBB EJTUSJCVJÎÍPEFÈHVBOPDPQP *TUPOÍPTFSÈDPOTJEFSBEBVNB BOPNBMJB "+645&0(3"6%&%63&;"%"«(6"7&+"i.&/6 %63&;"«(6"w1«( *45"-"±°0 $"33&(".&/50."/6"-%0$*3$6*50)*%3«6-*$0 1SPTTJHBDPNPDBSSFHBNFOUPNBOVBMEPDJSDVJUPIJESÈVMJDP TØRVBOEPBQBSFDFSBWJTVBMJ[BÎÍPTFHVJOUF FDUUHJDUR FLUFXLWR LQtFLR /PUBBOUFTEFQSPDFEFSDFSUJmRVFTFEFRVFPEFQØTJUPEF ÈHVBFTUFKBDIFJP FDUUHJDUR FLUFXLWR LQtFLR 1PTJDJPOFVNSFDJQJFOUFQPSCBJYP EPCJDPEFÈHVBRVFOUF ÏQPTTÓWFM RVFOÍPTBJBÈHVBEPCJDP 1SFTTJPOFVNBWF[OPWJTPSB NÈRVJOBJOJDJBSÈPDJDMPEF DBSSFHBNFOUPEPDJSDVJUP IJESÈVMJDP %FQPJTEFUFSNJOBEPP DBSSFHBNFOUPEPDJSDVJUPSFNPWB PSFDJQJFOUF"NÈRVJOBFTUÈ QSPOUBQBSBGVODJPOBS 130(3"."30*%*0."&03&-»(*0 &TUBTFMFDÎÍPQFSNJUFQSPHSBNBSPTQBSÉNFUSPTEBNÈRVJOBQBSBEJTUSJCVJSPDBGÏEFBDPSEPDPNPT QBSÉNFUSPTDMÈTTJDPTEPQBÓTEFVTPQPSFTUFNPUJWP BMHVOTJEJPNBTFTUÍPEJGFSFODJBEPTUBNCÏN QPSMPDBMJEBEF SURJUDPDo}HV EHELGDV SURJUDPDo}HV PiTXLQD HVSHFLDLV PHQX SULQFLSDO PDQXWHQomR YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR 1SFTTJPOFiNFOVQSPHSBNBÎÍPw GHXWVFK IUDQoDLV LWDOLDQR FK YROWDU DWUiV LGLRPD SURJUDPDo}HV PiTXLQD HQJOLVK HVSHFLDLV QHGHUODQGV PDQXWHQomR YROWDUDR PHQX 1SFTTJPOBSS QBSBWJTVBMJ[BSB QÈHJOBTFHVJOUF4FMFDDJPOFP JEJPNBEFTFKBEP SURJUDPDo}HV PiTXLQD GXUH]D iJXD SURJUDPDo}HV UHOyJLR WRQVH DODUPHV DF~VWLFRV SODFDDTXH FHGRUDGH FKiYHQDV HQ[iJH SRXSDQoD HQHUJLD SURJUDPDo}HV EHELGDV PHQX SULQFLSDO ¿OWUR iJXD YLVRU 1SFTTJPOFiQSPHSBNBÎÜFT NÈRVJOBw ,WDOLDQR L LOXPLQDomR FKiYHQD IXQo}HV DGLFLRQDLV PHQX SUHSDUDomR FDIp SRXSDQoD HQHUJLD LGLRPD YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR 1SFTTJPOFiJEJPNBw PHQX SUHSDUDomR FDIp 7PMUFBPNFOVQSJODJQBM 1SFTTJPOFiQSPHSBNBÎÜFT SFMØHJPw SURJUDPDomR KRUD SURJUDPDo}HV UHOyJLR IXQo}HV DGLFLRQDLV SURJUDPDo}HV UHOyJLR YROWDUDR PHQX SURJUDPDomR SRXSDQoD HQHUJLD YROWDU DWUiV SURJUDPDomR UHOyJLR YROWDUDR PHQX 7FKBQÈHQBSBPBDFSUPEP SFMØHJP '*-530v"26"13*."w 1BSBNFMIPSBSBRVBMJEBEFEBÈHVBVUJMJ[BEB JOTUBMFPmMUSPi"RVB1SJNBw%FQPJTEFJOTUBMBEP QSPTTJHBDPNPQSPHSBNBEFBDUJWBÎÍPEPmMUSP WFKBQSPHSBNBÎÍP EFTUBGPSNBBNÈRVJOBBWJTBSÈP VUJMJ[BEPSRVBOEPPmMUSPEFWFSÈTFSTVCTUJUVÓEP 5JSFPmMUSPi"RVB1SJNBwEB FNCBMBHFNQSPHSBNFBEBUBEP NÐTDPSSFOUF *OUSPEV[BPBQMJDBEPSTPCSFPmMUSP *OUSPEV[BPmMUSPOPFODBJYFOP JOUFSJPSEPEFQØTJUPWB[JP WFKBmHVSB 1SFTTJPOFBUÏPQPOUPEFQBSBHFN 3FNPWBPBQMJDBEPSEPmMUSP YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV &ODIBPSFTFSWBUØSJPDPNÈHVB GSFTDBQPUÈWFM%FJYFPmMUSPOP EFQØTJUPDIFJPEVSBOUF NJOVUPT SURJUDPDo}HV EHELGDV SURJUDPDo}HV PiTXLQD HVSHFLDLV PDQXWHQomR SRXSDQoD HQHUJLD PHQX SULQFLSDO 1PTJDJPOFVNSFDJQJFOUFQPS CBJYPEPCJDPEFEJTUSJCVJÎÍPEF ÈHVBRVFOUF LGLRPD LOXPLQDomR FKiYHQD ¿OWUR iJXD IXQo}HV DGLFLRQDLV YLVRU SURJUDPDo}HV PiTXLQD GXUH]D iJXD SURJUDPDo}HV UHOyJLR WRQVH DODUPHV DF~VWLFRV SODFDDTXH FHGRUDGH FKiYHQDV HQ[iJH PHQX SUHSDUDomR FDIp 1SFTTJPOFiQSPHSBNBÎÜFT NÈRVJOBw YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR 1SFTTJPOFimMUSPÈHVBw YROWDUDR PHQX RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR 1SFTTJPOFiNFOVQSPHSBNBÎÍPw DFWLYDomR ¿OWUR ¿OWUR iJXD QmR LQWURGX]LGR YROWDU DWUiV LQWURGX]LGR UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX 1SFTTJPOFiBDUJWBÎÍPmMUSPw "NÈRVJOBFYFDVUBSÈBBDUJWBÎÍPEPmMUSPi"RVB1SJNBw"HVBSEFPDJDMPUFSNJOBSBVUPNBUJDBNFOUF %FQPJTEFUFSNJOBEPPDJDMPEFBDUJWBÎÍP BNÈRVJOBWPMUBSÈBPNFOVEFTFMFDÎÍPEFQSPEVUPT 7*403 ²QPTTÓWFMNPEJmDBSBWJTVBMJ[BÎÍPEPWJTPSFFTDPMIFSFOUSFPiGPSNBUPÓDPOFwFPiGPSNBUPUFYUPw '03."50¶$0/& '03."505&950 OHLWHTXHQWH OHLWHFRP FDSSXFFLQR FDIp PpGLR PpGLR IRUWH FDIp ORQJR FDIp H[SUHVVR PpGLR IRUWH IRUWH RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR iTXDTXHQWH YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV 7ÈQBSBPNFOV wGPSNBUPUFYUPw RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR 1SPHSBNBÎÍPEPT QSPEVUPT YLVXDOL]DU LFRQHV 7ÈQBSBPNFOV wGPSNBUPÓDPOFw &OUSFOPNFOVEF QSPHSBNBÎÍP t 1BSBPCUFSBCFCJEBEFTFKBEB QSFTTJPOFPTÓNCPMPDPSSFTQPOEFOUFOPWJTPS "NÈRVJOBSFBMJ[BSÈBVUPNBUJDBNFOUFUPEBTBTPQFSBÎÜFTOFDFTTÈSJBT t1BSBPCUFSDIÈWFOBT QSFTTJPOFDPOTFDVUJWBNFOUFWF[FTPTÓNCPMPEBCFCJEB QSFTTJPOFWF[FT */%*$"±°0%0"30."$"'² "JOUFOTJEBEFEBDPSEPÓDPOF WÈMJEPTØQBSBCFCJEBTDPNDBGÏ JOEJDBPBSPNB PVTFKBB RVBOUJEBEFEFDBGÏBNPFS QBSBPQSFQBSPEPQSPEVUP.BJPSTFSÈBRVBOUJEBEFEFDBGÏBTFS NPÓEPFNBJTGPSUFTFSÈPDBGÏEJTUSJCVÓEP MJHFJSP NÏEJP GPSUF 2VBOEPBNÈRVJOBGPSQSPHSBNBEBQBSBVUJMJ[BSPDBGÏQSÏNPÓEPPVRVBOEPVNQSPEVUPGPS QFSTPOBMJ[BEP PÓDPOFTFSÈWJTVBMJ[BEPEFGPSNBEJGFSFOUFFPVTFSÈNBSDBEPQPSVNBTUFSJTDP DPOTVMUFPTQBSÈHSBGPTQBSBBQSPHSBNBÎÍPEBTCFCJEBT QSÏNPÓEP QFSTPOBMJ[BÎÍP JDURWR 130(3"."±¿&4 $0/4*45³/$*"%0$"'² 0EJTQPTJUJWP4#4GPJSFBMJ[BEPEFQSPQØTJUPQBSBEBSBPDBGÏBDPOTJTUÐODJBFBJOUFOTJEBEFEFHPTUP EFTFKBEB$PNVNBTJNQMFTSPUBÎÍPEPCPUÍPTFSÈQPTTÓWFMBEBQUBSPDBSÈDUFSEPDBGÏBTFVHPTUP 4#4o4"&$0#3&8*/(4:45&. 1BSBQSPHSBNBSBDPOTJTUÐODJBEPDBGÏ EJTUSJCVÓEP0BKVTUFQPEFTFSFGFDUVBEP UBNCÏNEVSBOUFBEJTUSJCVJÎÍPEPDBGÏ&TUF BKVTUFUFNVNFGFJUPJNFEJBUPOBEJTUSJCVJÎÍP TFMFDDJPOBEB $"'² .²%*0 $"'² -*(&*30 $"'² '035& "+645&%""-563"%"#"/%&+"%&-*.1&;" "KVTUFBCBOEFKBEFMJNQF[BBOUFTEFEJTUSJCVJSPTQSPEVUPT #BOEFKBEFMJNQF[BBKVTUÈWFMFNBMUVSB 1BSBMFWBOUBS QSFTTJPOFMFWFNFOUFBQBSUFJOGFSJPSEBUFDMB QBSBCBJYBSQSFTTJPOF MFWFNFOUFBQBSUFTVQFSJPSEBUFDMBRVBOEPBMDBOÎBSBBMUVSBEFTFKBEB TPMUFB UFDMB /PUBOB#BOEFKBEFMJNQF[BFTUÈQSFTFOUFVNBCØJBWFSNFMIBRVBOEP BCØJBFTUJWFSQBSBDJNBTFSÈQSFDJTPFTWB[JBSFMBWBSBCBOEFKB &/$)*.&/50%&1»4*50%&-&*5& "QFOBTPSFDJQJFOUFDPNPDBQQVDDJOBUPSFEFWFTFSFODIJEPBOUFTEFQSFQBSBSUPEBTBTCFCJEBTDPNP MFJUF/ÍPVUJMJ[FPMFJUFEFQPJTEBTVBEBUBEFWBMJEBEF *NQPSUBOUF$POTVMUFBNBOVUFOÎÍPFMJNQF[B EPDBQQVDDJOBUPSFOBQÈH "CSBPDPNQBSUJNFOUPEPMFJUFF SFUJSFPEFQØTJUPRVFmDBOPTFV JOUFSJPS "DPOTFMIBNPTBVUJMJ[BSPPVUSP SFDJQJFOUFRVFFODPOUSBTFFN EPUBÎÍPQBSBBDPOTFSWBÎÍPOP GSJHPSÓmDPEPFWFOUVBMMFJUFOÍP VUJMJ[BEP1BSBMJNQBSPDJSDVJUP VUJMJ[FBQFOBTPSFDJQJFOUF DPNQMFUPEFDBQQVDDJOBUPSF 5JSFBUBNQBEPEFQØTJUPFEFJUFOFMFPMFJUF 'FDIFPFWPMUFBQPTJDJPOÈMPOBTFEFBQSPQSJBEB BTTFHVSBOEPTFEFGFDIBSDPNDVJEBEPP DPNQBSUJNFOUP %*453*#6*±°0%0130%650 "%*453*#6*±°0%&$"'² %&«(6"26&/5&&%&-&*5&10%&4&3*/5&330.1*%"" 26"-26&3.0.&/5013&44*0/"/%0/07".&/5&"5&$-"i1"3"3 %*453*#6*±°0yw 0-&*5&%*453*#6¶%010%&"-$"/±"35&.1&3"563"4&-&7"%"41&3*(0%& 26&*."%63"4/°05026&/&-&%*3&$5".&/5&$0."4.°04 0-&*5&65*-*;"%0%&7&5&34*%0$0/4&37"%0$033&$5".&/5&/°065*-*;&0 "1»4"%"5"%&7&/$*.&/50*/%*$"%"/"&.#"-"(&. $FSUJmRVFTFEFRVFUPEPTPTEFQØTJUPTFTUFKBNMJNQPTQBSBSFBMJ[BSFTUBPQFSBÎÍPTJHBBTJOTUSVÎÜFTEP DBQÓUVMPi-JNQF[BFNBOVUFOÎÍPw WFKBQÈH 26"/%05&3.*/"3013&1"30%"4#&#*%"4$0.-&*5& 4&3«/&$&44«3*0-"7"3 0%&1»4*50&04$*3$6*504%".«26*/" 1BSBEJTUSJCVJSDIÈWFOBT BNÈRVJOBEJTUSJCVJSÈNFUBEFEBRVBOUJEBEFTFMFDDJPOBEBFJOUFSSPNQFSÈ CSFWFNFOUFBEJTUSJCVJÎÍPQBSBNPFSBTFHVOEBEPTFEFDBGÏ"EJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏTFSÈSFJOJDJBEBFN TFHVJEBFUFSNJOBEB4FFTDPMIFSVNBCFCJEBDPNMFJUFBNÈRVJOBEJSJHJSÈBVUPNBUJDBNFOUFBEJTUSJCVJÎÍP EFMFJUF4FGPSJOUFSSPNQJEBBEJTUSJCVJÎÍPEPQSJNFJSPDBGÏ PTFHVOEPOÍPTFSÈEJTUSJCVÓEP &913&440$"'²$"'²-0/(0 &TUFQSPDFTTPNPTUSBDPNPEJTUSJCVJSVNFYQSFTTP1BSBEJTUSJCVJSVNPVUSPUJQPEFDBGÏQSFTTJPOFP SFTQFDUJWPÓDPOF6UJMJ[FDIÈWFOBTBQSPQSJBEBTQBSBPDBGÏOÍPTBJS H[SUHVVR SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR &TDPMIBPQSPEVUPFQSFTTJPOFP ÓDPOFDPSSFTQPOEFOUFOPWJTPS VNBWF[QBSBDIÈWFOBFEVBT WF[FTQBSBDIÈWFOBT "NÈRVJOBJOJDJBSÈBNPBHFNEB RVBOUJEBEFEFDBGÏQSPHSBNBEB "EJTUSJCVJÎÍPEBCFCJEB TFMFDDJPOBEBUFSÈÓOJDJP "NÈRVJOBUFSNJOBSÈBEJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏBVUPNBUJDBNFOUFEFBDPSEPDPNBTRVBOUJEBEFTQSPHSBNBEBTOB GÈCSJDB²QPTTÓWFMQFSTPOBMJ[BSBTRVBOUJEBEFT WFKBQÈH 4FRVJTFSJOUFSSPNQFSPDJDMPEFEJTUSJCVJÎÍP QSFTTJPOFBUFDMBiQBSBSEJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏw %*453*#6*±°0%&#&#*%"$0.$"'².0¶%0 0DBGÏQSÏNPÓEPEFWFTFSEFJUBEPOPDPNQBSUJNFOUPBQSPQSJBEPQPTJDJPOBEPBPMBEPEPEFQØTJUPEFDBGÏFN HSÍPT%FJUFBQFOBTDBGÏQBSBNÈRVJOBTEFDBGÏFYQSFTTPNPÓEPFOVODBDBGÏFNHSÍPTPVTPMÞWFM WFKB DBQÓUVMPi1SPHSBNBÎÍPCFCJEBwQÈH "5&/±°026"/%0%&4&+"3%*453*#6*3"1&/"46.130%650$0.$"'² 13².0¶%0%&*5&/0$0.1"35*.&/50&45&5*10%&$"'² */530%6;"4»6..&%*%03%&$"'².0¶%0103$"%"7&;/°0²1044¶7&- %*453*#6*3%0*4$"'²4"0.&4.05&.10 /PFYFNQMPBCBJYPJOEJDBEPGPJEFDJEJEPEJTUSJCVJSPDBGÏMPOHPVUJMJ[BOEPDBGÏQSÏNPÓEP "FTDPMIBQFSTPOBMJ[BEBEFVUJMJ[BSPDBGÏQSÏNPÓEPÏWJTVBMJ[BEBOPWJTPSBUSBWÏTEPBTUFSJTDPQPTJDJPOBEP OBCFCJEBQSÏFTDPMIJEB DGLFLRQDUFDIp SUpPRtGR LQLFLDU YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR 1SFTTJPOFBSFTQFDUJWBUFDMBF BQBSFDFSÈOPWJTPS DGLFLRQDUFDIp SUpPRtGR YROWDU DWUiV 0WJTPSMFNCSBSÈBPVUJMJ[BEPSEF EFJUBSPDBGÏNPÓEPOP DPNQBSUJNFOUPBQSPQSJBEP %FJUFDBGÏNPÓEPOP DPNQBSUJNFOUPBQSPQSJBEP VUJMJ[BOEPPNFEJEPSGPSOFDJEP FNEPUBÎÍP FDIp ORQJR LQLFLDU SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp YROWDU DWUiV 1SFTTJPOFBUFDMBiJOJDJBSwQBSB JOJDJBSBEJTUSJCVJÎÍP "EJTUSJCVJÎÍPUFSÈÓOJDJP /PUB t "QØTNJOVUPEFTEFPBQBSFDJNFOUPEBWJTVBMJ[BÎÍP TFOÍPJOJDJBSBEJTUSJCVJÎÍP BNÈRVJOB SFHSFTTBSÈBPNFOVQSJODJQBMFEFTDBSSFHBSÈPFWFOUVBMDBGÏJOUSPEV[JEPOBHBWFUBEFSFDPMIBEBT CPSSBT t 4FPDBGÏQSÏNPÓEPOÍPGPSEFJUBEPOPDPNQBSUJNFOUP BDPOUFDFSÈBQFOBTBEJTUSJCVJÎÍPEFÈHVB t 4FBEJDJPOBSPVNBJTNFEJEPSFTEFDBGÏ BNÈRVJOBOÍPEJTUSJCVJSÈPQSPEVUPFPDBGÏEFJUBEPTFSÈ EFTDBSSFHBEPOBHBWFUBEFSFDPMIBEBTCPSSBT %*453*#6*±°0%0130%650 %*453*#6*±°0%&«(6"26&/5& /0*/¶$*010%&.4&7&3*'*$"3#3&7&4+"$504%&«(6"26&/5&$0.1&3*(0%& 26&*."%63"40#*$0%&%*453*#6*±°0%&«(6"10%&"-$"/±"35&.1&3"563"4 &-&7"%"4/°05026&/&-&%*3&$5".&/5&$0."4.°04 1BSBEJTUSJCVJSNBJTVNB DIÈWFOBEFMFJUF SFQJUBB PQFSBÎÍP iJXDTXHQWH SDUDU GLVWULEXLomR GHiJXD YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR 1SFTTJPOFVNBWF[PÓDPOF DPSSFTQPOEFOUFËÈHVBRVFOUF "EJTUSJCVJÎÍPEFÈHVBUFSÈÓOJDJP -&*5&$0.$"'² &ODIBPEFQØTJUPEFMFJUF OHLWHFRP FDIp SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR &TDPMIBPQSPEVUPFQSFTTJPOFP ÓDPOFDPSSFTQPOEFOUFOPWJTPS VNBWF[QBSBDIÈWFOBFEVBT WF[FTQBSBDIÈWFOBT SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH "NÈRVJOBJOJDJBSÈBNPBHFNEB RVBOUJEBEFEFDBGÏQSPHSBNBEB OHLWHFRP FDIp SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH 2VBOEPPNPJOIPEFDBGÏUFSNJOBS BNÈRVJOBEJTUSJCVJSÈ BVUPNBUJDBNFOUFBRVBOUJEBEFEF MFJUFRVFOUFQSPHSBNBEB OHLWHFRP FDIp DGLFLRQDU OHLWH YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV %FQPJTEFUFSNJOBEBBEJTUSJCVJÎÍP EFMFJUF BNÈRVJOBQSFQBSBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFPDBGÏ 4VDFTTJWBNFOUFBNÈRVJOBQFSNJUJSÈ RVBOEPEFTFKBEP EJTUSJCVJSVNB RVBOUJEBEFBEJDJPOBMEFMFJUF&TUB PQÎÍPmDBBDUJWBEVSBOUFDFSDBEF TFHVOEPTQBSBBDUJWÈMBQSFTTJPOFB UFDMBwBEJDJPOBSMFJUFw HQ[iJH OHLWH RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR "NÈRVJOBQSPQÜFBMJNQF[BEPT DJSDVJUPTEPMFJUFBUFDMBQJTDBSÈ 1SFTTJPOFiFOYÈHàFMFJUFwQBSB SFBMJ[BSBMJNQF[BEPTDJSDVJUPT JOUFSOPT /FTUFDBTPPVUJMJ[BEPSQPEFSÈDPOUJOVBSDPNPQSFQBSPEFEFNBJT QSPEVUPTFBNÈRVJOBEFJYBSÈBDUJWPPBWJTPEFFOYÈHàFEPT YLVXDOL]DU DJSDVJUPTEPMFJUF PHQXSUR PHQXFRP OLPSH]D RPHXFDIp JUDPDomR OHLWH WH[WRV %FQPJTEFNJOVUPTEFJOBDUJWJEBEF BNÈRVJOBPCSJHBSÈP VUJMJ[BEPSBSFBMJ[BSVNDJDMPEFFOYÈHàFDPNPEFTDSJUPOPJUFNTF BNÈRVJOBGPSBQBHBEBMPHPEFQPJTEFUFSEJTUSJCVÓEPVNQSPEVUP %FQPJTEFEJBTEFTEFBQSJNFJSB DPNMFJUF EVSBOUFBMJHBÎÍPTFHVJOUFBNÈRVJOBPCSJHBSÈPVUJMJ[BEPS EJTUSJCVJÎÍPEFVNBCFCJEBËCBTFEF BSFBMJ[BSPDJDMPEFFOYÈHàFEPTDJSDVJUPTEPMFJUF MFJUF BQBSFDFSÈBNFOTBHFNiMJNQF[B MFJUFwBDPOTFMIBTFBSFBMJ[BSBMBWBHFN /PUBBOUFTEFSFBMJ[BSFTUBGVOÎÍPDFSUJmRVFTFEFRVF EPTDJSDVJUPTEPMFJUFDPNPEFTDSJUPOB UFOIBTJEPQPTJDJPOBEPVNEFQØTJUPEFEJNFOTÜFTBEFRVBEBTQPS QÈH%FQPJTEFQBTTBEPTEJBT B CBJYPEPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍP NÈRVJOBCMPRVFBSTFÈFEFWFSÈTFS PEFQØTJUPEPMFJUFDPNPDBQQVDDJOBUPSFDPOUFOIBÈHVBGSFTDB SFBMJ[BEBPCSJHBUPSJBNFOUFBMBWBHFN QPUÈWFMFFTUFKBJOUSPEV[JEPOBNÈRVJOB EPTDJSDVJUPTEPMFJUF PEFQØTJUPEFÈHVBDPOUFOIBVNBRVBOUJEBEFEFÈHVBTVmDJFOUF FLFORHQ[iJHFLUFXLWRVOHLWH HQ[DJXDUGHSyVLWROHLWH HQ[iJHFLUFXLWRVOHLWH DJXDUGHSI DHQ[DJXDU LQtFLR HQ[iJH 3FNPWBPEFQØTJUPEFMFJUFEB NÈRVJOB TFBJOEBDPOUJWFSMFJUF DPMPRVFFTUFÞMUJNPOPGSJHPSÓmDP VUJMJ[BOEPPEFQØTJUPBEJDJPOBMFN EPUBÎÍP QBSBVNVTPTFHVJOUF &OYBHÞFFFODIBDPNÈHVBGSFTDBP SFDJQJFOUFDPNPDBQQVDDJOBUPSF JOUSPEV[BPOBNÈRVJOBFQSFTTJPOF iJOÓDJPFOYÈHàFw /FTUBGBTFPVUJMJ[BEPSOÍPQPEFSÈ USBCBMIBSOBNÈRVJOBFEFWFSÈ BHVBSEBSPDJDMPUFSNJOBS" NÈRVJOBSFHSFTTBSÈBQØTBPNFOV QSJODJQBM &45&130$&4404&3«3&"-*;"%01"3"50%0404 130%6504$0.-&*5& %*453*#6*±°0%&-&*5&26&/5& &ODIBPEFQØTJUPEFMFJUF OHLWHTXHQWH SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR 1SFTTJPOFVNBWF[PÓDPOF DPSSFTQPOEFOUFBPMFJUFRVFOUF 5JSFPEFQØTJUP FOYBHÞFPF TFRVFP *OJDJBSÈBEJTUSJCVJÎÍPEFMFJUF RVFOUF 1BSBEJTUSJCVJSNBJTVNBDIÈWFOBEF MFJUF SFQJUBBPQFSBÎÍP2VBOEPP TÓNCPMPiFOYÈHàFMFJUFwQJTDBSSFBMJ[F BMJNQF[BEPTDJSDVJUPTEPMFJUFDPNP EFTDSJUPQBSBPMFJUFDPNDBGÏ WFKB QÈH ÓDPOFFTFHVJOUFT %*453*#6*±°0%0130%650 &ODIBPEFQØTJUPEFMFJUF ("3050 JDURWR SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV PHQXSUR JUDPDomR RPHXFDIp 1SFTTJPOFPÓDPOFVNBWF[QBSB DIÈWFOBFEVBTWF[FTQBSB DIÈWFOBT "NÈRVJOBJOJDJBSÈBNPBHFNEB RVBOUJEBEFEFDBGÏQSPHSBNBEB JDURWR SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp JDURWR SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH %FQPJTEFUFSNJOBEBBEJTUSJCVJÎÍP EFDBGÏ BNÈRVJOBQSFQBSBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFPMFJUFRVFOUF DGLFLRQDU OHLWH *OJDJBSÈBEJTUSJCVJÎÍPEFHBSPUP 2VBOEPPTÓNCPMPiFOYÈHàF MFJUFwQJTDBSSFBMJ[FB MJNQF[BEPTDJSDVJUPTEP MFJUFDPNPEFTDSJUPQBSBP MFJUFDPNDBGÏ WFKBQÈH ÓDPOFFTFHVJOUFT 1SFTTJPOFjBEJDJPOBSMFJUFxQBSB EJTUSJCVJS TFEFTFKBEP VNB RVBOUJEBEFBEJDJPOBMEFMFJUF $"116$$*/0 &ODIBPEFQØTJUPEFMFJUF SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp FDSSXFFLQR SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH PHQXSUR JUDPDomR 1SFTTJPOFPÓDPOFVNBWF[QBSB DIÈWFOBFEVBTWF[FTQBSBEVBT DIÈWFOBT "NÈRVJOBJOJDJBSÈBNPBHFNEB RVBOUJEBEFEFDBGÏQSPHSBNBEB %FQPJTEFUFSNJOBEBBNPBHFN B NÈRVJOBEJTUSJCVJSÈBRVBOUJEBEF EFMFJUFRVFOUFQSPHSBNBEB FDSSXFFLQR SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH FDSSXFFLQR SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH %FQPJTEFUFSNJOBEBBEJTUSJCVJÎÍP EFMFJUF BNÈRVJOBQSFQBSBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFPDBGÏ DGLFLRQDU OHLWH 2VBOEPPTÓNCPMPiFOYÈHàF MFJUFwQJTDBSSFBMJ[FB MJNQF[BEPTDJSDVJUPTEP MFJUFDPNPEFTDSJUPQBSBP MFJUFDPNDBGÏ WFKBQÈH ÓDPOFFTFHVJOUFT 4VDFTTJWBNFOUFBNÈRVJOBQFSNJUJSÈ RVBOEPEFTFKBEP EJTUSJCVJSVNB RVBOUJEBEFBEJDJPOBMEFMFJUF&TUBPQÎÍPmDBBDUJWBEVSBOUFDFSDBEF TFHVOEPTQBSBBDUJWÈMBQSFTTJPOFBUFDMBwBEJDJPOBSMFJUFw 130(3"."±°0#&#*%" .&/6%&130(3"."±°0#&#*%" 2VBMRVFSCFCJEBQPEFTFSQSPHSBNBEBBTFVHPTUP"QFSTPOBMJ[BÎÍPÏFWJEFODJBEBOPWJTPSBUSBWÏTEP BQBSFDJNFOUPEFVNBTUFSJTDP YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV PHQXSUR JUDPDomR RPHXFDIp 2VBOEPGPSQFSTPOBMJ[BEPVNQSPEVUP TFSÈQPTTÓWFMEJTUSJCVJSTØBRVFMFUJQPEF CFCJEBQBSBBMUFSBSBTRVBOUJEBEFTEFMFJUFDBGÏ TFSÈQSFDJTPSFBMJ[BSVNBOPWB QFSTPOBMJ[BÎÍPPVVNSFTFUEBQFSTPOBMJ[BÎÍP 1BSBQSPHSBNBSBCFCJEBEFTFKBEB PV YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV PHQXSUR JUDPDomR .BOUFOIBQSFTTJPOBEBEVSBOUF EPJTTFHVOEPTBUFDMBEBCFCJEB RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR 1SFTTJPOFBUFDMBiPNFVDBGÏwF EFOUSPEFEPJTTFHVOEPT QSFTTJPOFBUFDMBEBCFCJEB 130(3"."±°0&913&440$"'²$"'²-0/(0 /FTUBGBTFÏQPTTÓWFM TFMFDDJPOBSB RVBOUJEBEFEF DBGÏB NPFS BSPNB OLJLHUR RPHX H[SUHVVR LQLFLDU PpGLR SUpPRLGR IRUWH YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR &OUSFOPNFOVEBCFCJEBBQFSTPOBMJ[BS WFKBDBQÓUVMPi.FOVEFQSPHSBNBÎÍP CFCJEBw WPMUBSË WJTVBMJ[BÎÍP BOUFSJPS YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU DMXVWHV TFMFDDJPOBSB VUJMJ[BÎÍPEF DBGÏQSÏ NPÓEP VDOYDU SURJUDPD o}HV SFTUBCFMFDFSBTQSPHSBNBÎÜFT EFGÈCSJDB TBMWBSBTQSPHSBNBÎÜFT "PTFMFDDJPOBSVNBRVBOUJEBEFEJGFSFOUFEF DBGÏ PBSPNBEBCFCJEBTFSÈWBSJBEP 130(3"."±°0#&#*%" OLJLHUR UHVWDEHOHFHU DMXVWHV VDOYDU SURJUDPD o}HV "NÈRVJOBJOJDJBSÈFUFSNJOBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFBEJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏ EFBDPSEPDPNBTQSPHSBNBÎÜFTQBESÜFT "PQSFTTJPOBSJOJDJBS B NÈRVJOBQSFQBSBSTFÈQBSB EJTUSJCVJSPDBGÏ SURJUDPDomR SHVVRDO GRFDIp RPHX H[SUHVVR SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp YROWDU DWUiV RPHX H[SUHVVR SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp SUpPRLGR IRUWH SURJUDPDomR SHVVRDO GRFDIp "PQSFTTJPOBSBUFDMBJOJDJBS PDJDMPEFEJTUSJCVJÎÍPEFWFSÈ PCSJHBUPSJBNFOUFUFSNJOBS LQLFLDU PpGLR YROWDU DWUiV RPHX H[SUHVVR 1BSBEJTUSJCVJSVNBRVBOUJEBEFEF DBGÏTVQFSJPSËRVFMBQSÏBKVTUBEB QFMPGBCSJDBOUF QSFTTJPOF iQSPHSBNBÎÍPQFTTPBMEPDBGÏw BOUFTEBEJTUSJCVJÎÍPFNDVSTP UFSNJOBS%FQPJTEFBMDBOÎBEBB RVBOUJEBEF QSFTTJPOFiQBSBS EJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏw RPHX H[SUHVVR "EJTUSJCVJÎÍPQPEFTFS JOUFSSPNQJEBTØ QSFTTJPOBOEPiQBSBS EJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏw4FOÍP GPSQSFTTJPOBEBBUFDMB QPEFSÈBDPOUFDFSBTBÓEBEF DBGÏEBDIÈWFOB 4FOÍPGPSQSFTTJPOBEBB UFDMBiTBMWBSQSPHSBNBÎÜFTw BNÈRVJOBWPMUBSÈBPNFOV QSJODJQBMFBTQSPHSBNBÎÜFT QFTTPBJTOÍPTFSÍP NFNPSJ[BEBT VDOYDU SURJUDPD o}HV RPHX H[SUHVVR NFNPSJ[BEP "QBSFDFSÈOPWJTPSBDPOmSNBÎÍP EBNFNPSJ[BÎÍP BNÈRVJOBWPMUBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFBPNFOV QSJODJQBM %FQPJTEFDPODMVÓEBBEJTUSJCVJÎÍP QSFTTJPOFiTBMWBSQSPHSBNBÎÜFTw EFOUSPEFDJODPTFHVOEPT 130(3"."±°0#&#*%"4$0.-&*5& TFMFDDJPOBSB RVBOUJEBEF EFDBGÏB NPFS BSPNB &ODIBPEFQØTJUPEFMFJUF /FTUBGBTFÏQPTTÓWFM OLJLHUR RPHXOHLWH FRPFDIp LQLFLDU PpGLR SUpPRLGR IRUWH YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR &OUSFOPNFOVEBCFCJEBBQFSTPOBMJ[BS WFKBDBQÓUVMPi.FOVEFQSPHSBNBÎÍP CFCJEBwQÈH WPMUBSË WJTVBMJ[BÎÍP BOUFSJPS YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU DMXVWHV SFTUBCFMFDFSBT QSPHSBNBÎÜFTEFGÈCSJDB VDOYDU SURJUDPD o}HV TFMFDDJPOBSB VUJMJ[BÎÍPEF DBGÏQSÏNPÓEP QBSBPQSFQBSP TFHVJOUF TBMWBSBTQSPHSBNBÎÜFT RPHXOHLWH FRPFDIp OLJLHUR UHVWDEHOHFHU DMXVWHV SURJUDPDomR SHVVRDO OHLWH SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH VDOYDU SURJUDPD o}HV "PQSFTTJPOBSJOJDJBS BNÈRVJOB QSFQBSBSTFÈQBSBEJTUSJCVJSB CFCJEB SURJUDPDomR SHVVRDO GRFDIp RPHXOHLWH FRPFDIp SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp SUpPRLGR IRUWH YROWDU DWUiV "PQSFTTJPOBSBUFDMBJOJDJBS PDJDMPEFEJTUSJCVJÎÍPEFWFSÈ PCSJHBUPSJBNFOUFUFSNJOBS LQLFLDU PpGLR SURJUDPDomR SHVVRDO GRFDIp RPHXOHLWH FRPFDIp SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp SURJUDPDomR SHVVRDO OHLWH SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH "EJTUSJCVJÎÍPQPEFTFS JOUFSSPNQJEBTØ QSFTTJPOBOEPiQBSBS EJTUSJCVJÎÍPEPMFJUFw4F OÍPGPSQSFTTJPOBEBBUFDMB QPEFSÈBDPOUFDFSBTBÓEB EFMFJUFEBDIÈWFOB 1BSBEJTUSJCVJSVNBRVBOUJEBEFEFMFJUFTVQFSJPSËRVFMBQSÏ BKVTUBEBQFMPGBCSJDBOUF QSFTTJPOFiQSPHSBNBÎÍPQFTTPBMMFJUFw BOUFTEBEJTUSJCVJÎÍPFNDVSTPUFSNJOBS%FQPJTEFBMDBOÎBEBB RVBOUJEBEF QSFTTJPOFiQBSBSEJTUSJCVJÎÍPEPMFJUFw SURJUDPDomR RPHXOHLWH SHVVRDO FRPFDIp GRFDIp SURJUDPDomR SHVVRDO OHLWH SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH "EJTUSJCVJÎÍPQPEFTFS JOUFSSPNQJEBTØ QSFTTJPOBOEPiQBSBS EJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏw4FOÍP GPSQSFTTJPOBEBBUFDMB QPEFSÈBDPOUFDFSBTBÓEBEF DBGÏEBDIÈWFOB 1BSBEJTUSJCVJSVNBRVBOUJEBEFEFDBGÏTVQFSJPSËRVFMBQSÏBKVTUBEB QFMPGBCSJDBOUF QSFTTJPOFiQSPHSBNBÎÍPQFTTPBMEPDBGÏwBOUFTEB EJTUSJCVJÎÍPFNDVSTPUFSNJOBS%FQPJTEFBMDBOÎBEBBRVBOUJEBEF EFTFKBEB QSFTTJPOFiQBSBSEJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏw 4FOÍPGPSQSFTTJPOBEBB UFDMBiTBMWBSQSPHSBNBÎÜFTw BNÈRVJOBWPMUBSÈBPNFOV QSJODJQBMFBTQSPHSBNBÎÜFT QFTTPBJTOÍPTFSÍP NFNPSJ[BEBT RPHXOHLWH FRPFDIp NFNPSJ[BEP "QBSFDFSÈOPWJTPSBDPOmSNBÎÍPEB NFNPSJ[BÎÍP BNÈRVJOBWPMUBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFBPNFOVQSJODJQBM "NÈRVJOBJOJDJBSÈFUFSNJOBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFBEJTUSJCVJÎÍPEP MFJUF EFBDPSEPDPNBTQSPHSBNBÎÜFT QBESÜFT SURJUDPDomR RPHXOHLWH SURJUDPDomR SHVVRDO SHVVRDO GRFDIp FRPFDIp SDUDU GLVWULEXLomR GHFDIp OHLWH SDUDU GLVWULEXLomR GROHLWH "NÈRVJOBJOJDJBSÈFUFSNJOBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFBEJTUSJCVJÎÍP EFDBGÏ EFBDPSEPDPNBT QSPHSBNBÎÜFTQBESÜFT YROWDU DWUiV RPHXOHLWH FRPFDIp VDOYDU SURJUDPD o}HV %FQPJTEFDPODMVÓEBB EJTUSJCVJÎÍP QSFTTJPOFiTBMWBS QSPHSBNBÎÜFTwEFOUSPEFDJODP TFHVOEPT 130(3"."±°0%".«26*/" "MHVNBTGVOÎÜFTEBNÈRVJOBQPEFN TFSQSPHSBNBEBTQBSBQFSTPOBMJ[BSP GVODJPOBNFOUPEFMBEFBDPSEPDPNBT QSØQSJBTFYJHÐODJBT YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR 1SFTTJPOFBUFDMBiNFOVQSPHSBNBÎÍPw 4FSÈQPTTÓWFMFOUSBSOPNFOVEFQSPHSBNBÎÍP 1SPHSBNBÎÍPEBTGVOÎÜFTEB NÈRVJOB WFKBQÈH 'VOÎÜFTFTQFDJBJT WFKBQÈH .BOVUFOÎÍP MJNQF[BEB NÈRVJOB WFKBQÈH "DUJWBÎÍPEPTUBOECZ SURJUDPDo}HV EHELGDV SURJUDPDo}HV PiTXLQD HVSHFLDLV PHQX SULQFLSDO IXQo}HV DGLFLRQDLV SURJUDPDo}HV UHOyJLR PDQXWHQomR PHQX SUHSDUDomR FDIp SRXSDQoD HQHUJLD 1SPHSBNBÎÍPBQSPGVOEBEBEPT QSPEVUPT WFKBQÈH 'VOÎÜFTFYUSB WFEJQBH )PSBFEBUBDPSSFOUF 5FNQPSJ[BEPSEFTUBOECZ )PSÈSJPTEFMJHBSEFTMJHBS EVSBOUFPEJB WFEJQBH 4BÓEB %FQPJTEFQSPHSBNBEPTUPEPTPTNFOVTTFHVJOUFT QSFTTJPOF iWPMUBSBUSÈTwQBSBSFHSFTTBSËWJTVBMJ[BÎÍPBOUFSJPS iSFTUBCFMFDFSWBMPSFTQBESÍPwQBSBSFTUBCFMFDFSPTWBMPSFTJOJDJBJT iTBMWBSQSPHSBNBÎÜFTwQBSBHSBWBSBTQSPHSBNBÎÜFT iWPMUBSBPNFOVwQBSBSFHSFTTBSBPNFOVQSJODJQBM 130(3"."±¿&4%".«26*/" 2VBOEPGPSTFMFDDJPOBEPPNFOVEBTQSPHSBNBÎÜFTEBNÈRVJOBBQBSFDFSÈBWJTVBMJ[BÎÍPTFHVJOUF"RVJTFSÈ QPTTÓWFM QSPHSBNBSPGVODJPOBNFOUPEB JMVNJOBÎÍPEBTDIÈWFOBT TFMFDDJPOBSPGVODJPOBNFOUPEB TFMFDDJPOBSPJEJPNBEP NÈRVJOBBUSBWÏTEPmMUSPi"RVB ¿OWUR LOXPLQDomR LGLRPD NFOV iJXD FKiYHQD 1SJNBw TFMFDDJPOBSBMVNJOPTJEBEF TFMFDDJPOBSBEVSF[B SURJUDPDo}HV GXUH]D YLVRU iJXD EBTDPSFTEPWJTPS EBÈHVB PiTXLQD TFMFDDJPOBSBDUJWBSPT BWJTPTBDÞTUJDPT WRQVH DODUPHV DF~VWLFRV YROWDU DWUiV SODFDDTXH FHGRUDGH FKiYHQDV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR HQ[iJH YROWDUDR PHQX TFMFDDJPOBSPFOYÈHàF EPTDJSDVJUPT TFMFDDJPOBSPGVODJPOBNFOUPEB QMBDBBRVFDFEPSBEFDIÈWFOBT .&/6i*%*0."w 1BSBNVEBSPJEJPNBEPWJTPS LGLRPD GHXWVFK ,WDOLDQR L LGLRPD IUDQoDLV HQJOLVK QHGHUODQGV LWDOLDQR FK YROWDUDR PHQX YROWDU DWUiV &TUBGVOÎÍPGPJEFTDSJUBOPDPNFÎPEP NBOVBM"QSPHSBNBÎÍPÏGVOEBNFOUBMQBSBB DPSSFDUBQSPHSBNBÎÍPEPTQBSÉNFUSPTEB NÈRVJOBEFBDPSEPDPNPQBÓTEFVTP $PNFTUBUFDMBWJ[VBMJ[BTFBQÈHJOB TFHVJOUFPOEFTFFODPOUSBNBT SFTUBOUFTPQÎÜFT .&/6i*-6.*/"±°0$)«7&/"4w 1BSBTFMFDDJPOBSBGVOÎÍPQSFTTJPOFBUFDMBiJMVNJOBÎÍPDIÈWFOBw BQBSFDFSÈOPWJTPSBWJTVBMJ[BÎÍP /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM &TUBGVOÎÍPQFSNJUFBDUJWBS EFTBDUJWBSBJMVNJOBÎÍPEBT DIÈWFOBT LOXPLQDomR FKiYHQD LOXPLQDomR FKiYHQD BQBHBSB JMVNJOBÎÍP GHVDFWLYDGR YROWDU DWUiV DFWLYDGR UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV BDFOEFSB JMVNJOBÎÍP YROWDUDR PHQX .&/6i'*-530"26"13*."w 0mMUSPi"RVBQSJNBwQVSJmDBBÈHVBFQFSNJUFTBCPSFBSUPEPPBSPNBEPDBGÏ /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM DFWLYDomR ¿OWUR ¿OWUR iJXD QSPTTFHVJSDPNBBDUJWBÎÍP MBWBHFN EPmMUSP%FQPJTEFBDUJWBEB TFSÈ BDUJWBEBBPQÎÍPjJOUSPEV[JEPx ¿OWUR iJXD QSPHSBNBSBNÈRVJOBQBSB GVODJPOBSTFNPmMUSP i"RVBQSJNBw QmR LQWURGX]LGR YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR LQWURGX]LGR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX QSPHSBNBSBNÈRVJOB QBSBGVODJPOBSDPNP mMUSPi"RVBQSJNBw /PUB t 1SFTTJPOFiBDUJWBÎÍPmMUSPwUPEBWF[RVFJOTUBMBSVNmMUSPi"RVBQSJNBwOPWP t 1SFTTJPOFiOÍPJOUSPEV[JEPwRVBOEPOÍPVUJMJ[BSVNmMUSPi"RVBQSJNBw t 1SFTTJPOFiJOUSPEV[JEPwRVBOEPVUJMJ[BSVNmMUSPi"RVBQSJNBw&TUBGVOÎÍPTFSÈBDUJWBEBUBNCÏNEFQPJT EFQSFTTJPOBEBBUFDMBiBDUJWBÎÍPmMUSPw 130(3"."±°0%".«26*/" .&/6i%63&;"«(6"w 1BSBTFMFDDJPOBSPHSBVEFEVSF[BEBÈHVB FYQSJNJEPOVNBFTDBMBEFB0BQBSFMIPÏQSÏBKVTUBEPTPCSFVN WBMPSEFEVSF[BJHVBMB .FSHVMIFOBÈHVB EVSBOUFTFHVOEP P QBQFMQBSBPTUFTUFTEFEVSF[BEBÈHVB QSFTFOUFOPXFMDPNFQBDL 7FSJmRVFPWBMPS 1SFTTJPOFBUFDMBiEVSF[BÈHVBw GXUH]D iJXD 0UFTUFQPEFTFSVUJMJ[BEP BQFOBTQBSBVNBNFEJÎÍP GXUH]D iJXD 1SPHSBNFBEVSF[BEBÈHVBOBNÈRVJOB QSFTTJPOBOEP PVo YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX .&/6i&/9«(Ã&w 1BSBBMJNQF[BEPTDPOEVUPTJOUFSOPT BmNEFHBSBOUJSRVFBEJTUSJCVJÎÍPEFCFCJEBTTFKBSFBMJ[BEBBQFOBTDPNÈHVB GSFTDB /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM HQ[iJH /PUBFTUFFOYÈHàFTFSÈ SFBMJ[BEPBDBEBMJHBÎÍPEB NÈRVJOBBQØTP BSSFGFDJNFOUPEFMB HQ[iJH GHVDFWLYDGR YROWDU DWUiV EFTBDUJWBSPFOYÈHàF UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR DFWLYDGR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX BDUJWBSPFOYÈHàF .&/6i1-"$""26&$&%03"4%&$)«7&/"4w 1BSBBDUJWBSBQMBDBBRVFDFEPSBEFDIÈWFOBTQPTJDJPOBEBOBQBSUFTVQFSJPSEBNÈRVJOB /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM SODFDDTXH FHGRUDGH FKiYHQDV VHPSUH DFHVR SODFDDTXH FHGRUDGH FKiYHQDV GHVOLJDGR HPVWDQGE\ YROWDU DWUiV GHVDFWLYDGR UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV NBOUFSBQMBDBBRVFDFEPSBEF DIÈWFOBTTFNQSFMJHBEB NBOUFSBQMBDBBRVFDFEPSBEF DIÈWFOBTTFNQSFEFTMJHBEB YROWDUDR PHQX NBOUFSBQMBDBBRVFDFEPSBEFDIÈWFOBTEFTMJHBEBRVBOEPBNÈRVJOBFTUÈFNTUBOECZ .&/6i50/4&"-"3.&4"$Á45*$04w 1BSBBDUJWBSEFTBDUJWBSPTBWJTPTBDÞTUJDPTEBNÈRVJOB"PQSFTTJPOBSBUFDMBTFSÈNPEJmDBEPJNFEJBUBNFOUFPTFV FTUBEP WRQVH DODUPHV DF~VWLFRV /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM BDUJWBSEFTBDUJWBSVNBWJTP TPOPSPEFNÈRVJOBQSPOUB BDUJWBSEFTBDUJWBSVNBWJTP TPOPSPBDBEBQSFTTÍPEFVNB UFDMB DYLVRGH TXDOLGDGH OHLWH WRPDYLVR SURQWR GHVDFWLYDGR WRPGH SUHVVmR GDWHFOD GHVDFWLYDGR WRQVH DODUPHV DF~VWLFRV DFWLYDGR YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR .&/6i7*403w VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX BDUJWBSEFTBDUJWBSVNBWJTPTPOPSP RVFMFNCSFBPVUJMJ[BEPSEF QSPTTFHVJSDPNBMBWBHFNEPT DJSDVJUPQBSBBQSFQBSBÎÍPEPMFJUF /PUBOPSNBMNFOUFPTBWJTPTBDÞTUJDPT TÍPTVCEJWJEJEPTEBGPSNBTFHVJOUF t"WJTPDPOUÓOVPMPOHPQBSBTJOBMJ[BS VNBBOPNBMJBEBNÈRVJOB t"WJTPCSFWFQBSBBQSFTTÍPEF VNBUFDMBFQBSBBWJTBSRVFB NÈRVJOBFTUÈQSPOUBQBSBGVODJPOBS t"WJTPJOUFSNJUFOUFQBSBTJOBMJ[BS BOFDFTTJEBEFEFVNBJOUFSWFOÎÍP EFMJNQF[B 1BSBQSPHSBNBSBDPSSFDUBMVNJOPTJEBEFEBTDPSFTEPWJTPS1SFTTJPOFBUFDMBiWJTPSw YLVRU YLVRU "KVTUFBMVNJOPTJEBEFQSFTTJPOBOEP PVo YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX 130(3"."±°0%".«26*/" 130(3"."±¿&4%"4#&#*%"4 1BSBQSPHSBNBSPTQBSÉNFUSPTHFSBJTEFEJTUSJCVJÎÍPEBTEJGFSFOUFTCFCJEBTRVFDPOUÐNDBGÏ 1SFTTJPOFBUFDMBiQSPHSBNBÎÜFTCFCJEBTwOPNFOVQSJODJQBM H[SUHVVR JDURWR SURJUDPDo}HV EHELGDV FDIp FDIp ORQJR OHLWHFRP FDIp FDSSXFFLQR YROWDUDR PHQX YROWDU DWUiV "PTFMFDDJPOBSDBEBQSPEVUPTFSÈQPTTÓWFMQSPHSBNBS WHPSHUDWXUD PpGLD BUFNQFSBUVSBEFEJTUSJCVJÎÍPEFDBGÏ SURJUDPDo}HV FDIp BQSÏJOGVTÍPEP DBGÏ SUpLQIXVmR GRVHPRLGD QRUPDO PpGLR YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR YROWDUDR PHQX BRVBOUJEBEFEFDBGÏBNPFSFPVTPEF DBGÏQSÏNPÓEP 0FTUBEPDPSSFOUFEFQSPHSBNBÎÍPFTUÈJOEJDBEPFNDPSSFTQPOEÐODJBEFDBEBQBSÉNFUSP 130(3"."±°0%"5&.1&3"563"1"3""%*453*#6*±°0%&$"'² 1BSBQSPHSBNBSBUFNQFSBUVSBQBSBPQSFQBSPEFDBGÏ1SFTTJPOFBUFDMBiUFNQFSBUVSBwFTFMFDDJPOFB UFNQFSBUVSBEFTFKBEB WHPSHUDWXUD 5FNQFSBUVSBCBJYB EDL[D 5FNQFSBUVSBNÏEJB PpGLD PpGLD 5FNQFSBUVSBBMUB WHPSHUDWXUD FDIp DOWD YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX 130(3"."±°0i"30."w1"3""%*453*#6*±°0%&$"'² 1BSBQSPHSBNBSPi"SPNBw RVFSEJ[FSBRVBOUJEBEFEFDBGÏBNPFSFTFMFDDJPOBSPVTPEFDBGÏQSÏNPÓEP 1PEFSÈTBCPSFBSBTVBCFCJEBDPNBRVBOUJEBEFEFDBGÏEFTFKBEBPVQPEFSÈQSFQBSÈMBDPNPDBGÏ EFTDBGFJOBEPVUJMJ[BOEPBGVOÎÍPiQSÏNPÓEPw GRVHPRLGD MJHFJSP OLJHLUR NÏEJP PpGLR GPSUF IRUWH PpGLR YROWDU DWUiV GRVH FDIp PRLGR SUpPRLGR UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX 130(3"."±°0i13²*/'64°0w 4»&.#&#*%"4$0.$"'² 1BSBQSPHSBNBSBQSÏJOGVTÍPPDBGÏÏMFWFNFOUFIVNFEFDJEPBOUFTEBJOGVTÍPFJTUPGB[SFTTBMUBSPBSPNBDIFJPEP DBGÏRVFWBJHBOIBSVNHPTUPFYDFMFOUF SUpLQIXVmR QRUPDO QSÏJOGVTÍPOPSNBM QSÏJOGVTÍPGPSUF NBJTDPNQSJEB QSÏJOGVTÍPEFTBDUJWBEB QRUPDO SUpLQIXVmR FDIp IRUWH GHVDFWLYDGR YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX 130(3"."±°0%".«26*/" '6/±¿&4"%*$*0/"*4 /BNÈRVJOBFTUÍPQSFTFOUFTVNBTGVOÎÜFTBEJDJPOBJT"PQSFTTJPOBSBUFDMBiGVOÎÜFTBEJDJPOBJTwTFSÈQPTTÓWFM FOUSBSOPNFOVFOPWJTPSBQBSFDFSÈBWJTVBMJ[BÎÍPTFHVJOUF /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM FOUSBSOPNFOVRVFDPOUÏN BMHVNBTFOUSFBTSFDFJUBTNBJT GBNPTBTEPNVOEP WJTVBMJ[BSQPSDBEBUJQPMPHJBEF QSPEVUPBTRVBOUJEBEFT EJTUSJCVÓEBT FDIpGR PXQGR GHPR BDUJWBSBGVOÎÍPjEFNPxQBSB NPTUSBSBTQSJODJQBJTGVOÎÜFTEB NÈRVJOB IXQo}HV DGLFLRQDLV FRQWDGRUHV SURGXFWR YROWDU DWUiV UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX '6/±°0i$"'²%0.6/%0w &TUBGVOÎÍPQFSNJUFQSFQBSBSBPVUJMJ[BEPSPDBGÏEFBDPSEPDPNBTSFDFJUBTNBJTGBNPTBTEPNVOEP /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM FDIpGR PXQGR QSFQBSBSVNDBGÏUÓQJDPBNFSJDBOP QSFQBSBSVNWFSEBEFJSP DBGÏDVSUPËJUBMJBOB ULVWUHWWR DPHULFDQ FRIIHH FDIp QSFQBSBSVNUÓQJDPFYQSFTTP ËJUBMJBOB HVSUHVVR LWDOLDQR FDIpGR PXQGR FDIpFUHPH JRRGPRUQLQJ FRIIHH JRRGQLJKW PLON YROWDU DWUiV YROWDUDR PHQX QSFQBSBSVNDBGÏQBSBVNEJB DIFJPEFFOFSHJB QSFQBSBSVNUÓQJDPDBGÏEPOPSUF EB&VSPQB QSFQBSBSVNUÓQJDPDBGÏ 'SBODÐT4VÓÎP QSFQBSBSVNMFJUFDPNDBGÏ HPTUPTPTFNPNFEPEFOÍP DPOTFHVJSEPSNJS 4F QPSFYFNQMP RVJTFSTBCPSFBSVNUÓQJDPDBGÏBNFSJDBOP EFWFSÈQSFTTJPOBSBUFDMBiBNFSJDBO DPGGFw OFTUFDBTPBQBSFDFSÈOPWJTPSBWJTVBMJ[BÎÍPTFHVJOUF DPHULFDQFRIIHH TFSÈJOEJDBEBBQPTJÎÍPEPCPUÍP4#4FB DIÈWFOBRVFQSFGFSJWFMNFOUFEFWFSJBTFS VUJMJ[BEB JOJDJBS "PQSFTTJPOBSBUFDMBJOJDJBS BNÈRVJOBJOJDJBSÈQPSEJTUSJCVJS BCFCJEBFTDPMIJEB YROWDU DWUiV %FQPJTEFEJTUSJCVÓEBBCFCJEBEFTFKBEB TFSÈQPTTÓWFMNFNPSJ[ÈMBOBTUFDMBTEPNFOVQSJODJQBMQBSBQPEÐMB EJTUSJCVJSRVBOEPRVJTFS DPHULFDQ FRIIHH VDOYDUHVWH SURGXWR" WPMUBSBPNFOVEFQSFQBSPEBT SFDFJUBT QmR VLP NFNPSJ[BSBCFCJEB 2VBOEPRVJTFSTBMWBSPQSPEVUPSFDÏNEJTUSJCVÓEPPWJTPSNPTUSBSÈBUFDMBRVFQFSNJUJSÈPBDFTTPSÈQJEP &TUBWJTVBMJ[BÎÍP mDBSÈBDUJWBEVSBOUF DFSDBEFTFHVOEPT FSFHSFTTBSÈBQØTË WJTVBMJ[BÎÍP QSJODJQBM DPHULFDQ FRIIHH DJRUDHVWiVDOYDGRSRUEDL[RGRtFRQH VHOHFFLRQDURtFRQHSDUDDVXDGLVWULEXLomR "TCFCJEBTEBGVOÎÍPiDBGÏEPNVOEPw RVBOEP NFNPSJ[BEBT TFSÍPBUSJCVÓEBTËTUFDMBTTFHVJOUFT KVOUPEFVNBTUFSJTDP FYQSFTTP DIÈWFOBQFRVFOB tDVSUP tFYQSFTTPJUBMJBOP FYQSFTTP DIÈWFOBQFRVFOB DBGÏ DIÈWFOBNÏEJB tDBGÏ tDBGÒDSÏNF DBGÏ DIÈWFOBNÏEJB tBNFSJDBODPGGFF DBGÏMPOHP DPQP tHPPENPSOJOHDPGGFFFYQSFTTP DIÈWFOBQFRVFOB MFJUFDPNDBGÏ tHPPEOJHIUNJML ²QPTTÓWFMBUSJCVJSBQFOBTVNBCFCJEBQPSDBEBUFDMB ²QPTTÓWFMSFTUBCFMFDFSPTWBMPSFTCÈTJDPTVUJMJ[BOEPPNFOVj1SPHSBNBÎÜFTCFCJEBTx 130(3"."±°0%".«26*/" '6/±°0i%&.0w &TUBGVOÎÍPQFSNJUFNPTUSBSBTQPUFODJBMJEBEFTEBNÈRVJOB /PUBRVBOEPBDUJWBSFTUBGVOÎÍPBNÈRVJOBmDBSÈFNTUBOECZFUPEBTBTGVOÎÜFT TFSÍPEFTBCJMJUBEBT"GVOÎÍPiEFNPwmDBSÈNFNPSJ[BEBNFTNPRVBOEP "NÈRVJOBGPSEFTMJHBEBBUSBWÏTEPJOUFSSVQUPSHFSBMEVSBOUFBMJHBÎÍPTFHVJOUFB NÈRVJOBQBSUJSÈEFOPWPDPNBGVOÎÍPiEFNPw "PQSFTTJPOBSBUFDMBiEFNPwBQBSFDFSÈOPWJTPS GHPR VDLUGD PRGDOLGDGH GHPR" VLP QmR %FTUBNBOFJSBJOJDJBSÈP GVODJPOBNFOUPOBNPEBMJEBEF iEFNPw"TWJTVBMJ[BÎÜFTTFHVJOUFT UFSÍPPmNEFJMVTUSBSBT GVODJPOBMJEBEFTEBNÈRVJOB DPOUJOVFB WJTVBMJ[BS TBJBFBDUJWFBTGVOÎÜFT OPSNBJTEBNÈRVJOB 1BSBTBJSEBGVOÎÍPQSFTTJPOFVN QPOUPRVBMRVFSOPWJTPS '6/±°0i$0/5"%03&4130%6504w &TUBGVOÎÍPQFSNJUFNPTUSBSRVBOUPTQSPEVUPTGPSBNQSFQBSBEPTQPSDBEBUJQPEFCFCJEB FRQWDGRUHV SURGXFWR FRQWDGRUHVSURGXFWR OHLWHTXHQWH OHLWHFRPFDIp FDSSXFFLQR JDURWR iJXDTXHQWH FDIpORQJR FDIp H[SUHVVR YROWDU DWUiV YROWDUDR PHQX ."/65&/±°0 1BSBMJNQBSNBOUFSUPEPTPTDJSDVJUPTJOUFSOPTEBNÈRVJOB1SFTTJPOFBUFDMBiNBOVUFOÎÍPwOPNFOVQSJODJQBM FTUBGVOÎÍPCMPRVFBSÈP 5PVDITDSFFO SFBMJ[BSB MJNQF[BEPWJTPS JOJDJBSBMBWBHFNEPT DJSDVJUPTEPMFJUF JOJDJBSPFOYÈHàFEPT DJSDVJUPTEPMFJUF /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM FLFOROLPSH ]DFLUFXLWRV FDIp EORTXLHR YLVRU FLFORGH ODYDJHP GRFLUFXLWROHLWH JOJDJBSPDJDMPEFMBWBHFNEPHSVQP EFEJTUSJCVJÎÍP PDQXWHQomR FLFORGH HQ[iJH GRFLUFXLWROHLWH GHVFDOFL ¿FDomR SFBMJ[BSPDJDMPEFEFTDBMDJmDBÎÍP YROWDUDR PHQX YROWDU DWUiV $*$-0%&&/9«(Ã&$*3$6*504-&*5& 1BSBSFBMJ[BSPFOYÈHàFEPTDJSDVJUPTJOUFSOPTEBNÈRVJOBEFTUJOBEPTËQSFQBSBÎÍPMFJUF &TUFCSFWFDJDMPEFWFTFSSFBMJ[BEPPCSJHBUPSJBNFOUFBQØTNJOVUPTEFTEFBEJTUSJCVJÎÍPEBÞMUJNBCFCJEBDPNP MFJUF 4FOÍPGPSSFBMJ[BEPFTUFFOYÈHàF BNÈRVJOBCMPRVFBSTFÈFOÍPQFSNJUJSÈEJTUSJCVJSBTCFCJEBT /PUBBOUFTEFSFBMJ[BSFTUBGVOÎÍPDFSUJmRVFTFEFRVF VNEFQØTJUPEFEJNFOTÜFTBQSPQSJBEBTUFOIBTJEPQPTJDJPOBEPQPSCBJYPEPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍP PEFQØTJUPEFMFJUFUFOIBTJEPBEFRVBEBNFOUFMBWBEPQBSBFMJNJOBSUPEPTPTSFTÓEVPTEFMFJUFFDPOUFOIBÈHVB GSFTDBQPUÈWFM PEFQØTJUPEFÈHVBDPOUFOIBVNBRVBOUJEBEFEFÈHVBTVmDJFOUF 1SFTTJPOFBUFDMBiDJDMPFOYÈHàFDJSDVJUPTMFJUFwFBQØTiJOJDJPFOYÈHàFwQBSBJOJDJBSPDJDMPEFFOYÈHàFEPTDJSDVJUPTEP MFJUF FLFORGH HQ[iJH GRFLUFXLWROHLWH LQtFLR HQ[iJH HQ[iJHFLUFXLWRVOHLWH DJXDUGHSI DHQ[DJXDU "HVBSEFPDJDMPUFSNJOBS BNÈRVJOB SFHSFTTBSÈBPNFOVQSJODJQBM 5JSFPEFQØTJUP FOYBHÞFPF TFRVFP 130(3"."±°0%".«26*/" $*$-0-"7"(&.$*3$6*504-&*5& 1BSBSFBMJ[BSBMBWBHFNEPTDJSDVJUPTJOUFSOPTEBNÈRVJOBEFTUJOBEPTËQSFQBSBÎÍPMFJUF &TUFDJDMPÏQSPQPTUPBQØTEJBTEFTEFBQSJNFJSBEJTUSJCVJÎÍPEBQSJNFJSBCFCJEBDPNPMFJUFOFTUFDBTPBQBSFDFSÈ PCPUÍPiMJNQF[BMFJUFwBQJTDBS WFKBQÈH 1SFTTJPOFPCPUÍPFDPOTVMUFBTJOEJDBÎÜFTEPJUFN &TUFDJDMPEFWF TFSSFBMJ[BEPPCSJHBUPSJBNFOUFBQØTEJBTOFTUFDBTPBNÈRVJOBJSÈQBSBPJUFN /PUBBOUFTEFSFBMJ[BSFTUBGVOÎÍPDFSUJmRVFTFEFRVF VNEFQØTJUPEFEJNFOTÜFTBQSPQSJBEBTFTUFKBBPBMDBODFEBNÍP VNEFQØTJUPEFMFJUFUFOIBTJEPBEFRVBEBNFOUFMBWBEPQBSBFMJNJOBSUPEPTPTSFTÓEVPTEFMFJUF PEFQØTJUPEFÈHVBDPOUFOIBVNBRVBOUJEBEFEFÈHVBTVmDJFOUF 0$*$-0%&-"7"(&./°010%&4&3*/5&330.1*%06."1&440"%&7&&45"313&4&/5&%63"/5&" 01&3"±°065*-*;&4»&&9$-64*7".&/5&0%&5&3(&/5&'03/&$*%0&.%05"±°0 EORTXLHR FLFOROLPSH ]DFLUFXLWRV FDIp YLVRU GLVWULEXLUiJXDTXHQWH QRGHSyVLWRGROHLWH FLFORGH ODYDJHP PDQXWHQomR GRFLUFXLWROHLWH FLFORGH HQ[iJH GRFLUFXLWROHLWH YROWDU DWUiV GHVFDOFL ¿FDomR LQtFLR iJXDTXHQWH YROWDU DWUiV YROWDUDR PHQX 4FMFDDJPOBSBGVOÎÍP QSFTTJPOBOEPBUFDMB FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH 1PTJDJPOFPEFQØTJUPEFMFJUF QPSCBJYPEPCJDPEBÈHVB DGLVWULEXLU iJXDTXHQWH "HVBSEFy 1SFTTJPOFBUFDMBQBSB EJTUSJCVJSÈHVBRVFOUFOP EFQØTJUP FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH LQWURGX]LUGHWHUJHQWH QRGHSyVLWRGROHLWH %FQPJTEFFODIJEPPEFQØTJUP BQBSFDFSÈ FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH LQWURGX]LUGHWHUJHQWH QRGHSyVLWRGROHLWH *OUSPEV[BBQBTUJMIBEF EFUFSHFOUFOPEFQØTJUP FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH DJXDUGDURFRPSOHWR GHUUHWLPHQWRGHWHUJHQWH RN "CSBPDPNQBSUJNFOUPF JOUSPEV[BOFMFPEFQØTJUPDPNP EFUFSHFOUF 'FDIFPDPNQBSUJNFOUP 1SFTTJPOFBUFDMB "HVBSEFy 1PTJDJPOFVNEFQØTJUPQPSCBJYPEP CJDPEFEJTUSJCVJÎÍPEFÈHVB FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH LQLFLDUFLFORGH OLPSH]D FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH ODYDJHP« FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH HQ[DJXDUGHSyVLWROHLWH LQtFLR 1SFTTJPOFBUFDMBQBSBJOJDJBS "HVBSEFBUÏBMBWBHFN UFSNJOBS 2VBOEPBMBWBHFNUFSNJOBS BQBSFDFSÈ FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH HQFKHUFRPiJXDIULDR GHSyVLWRGROHLWH FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH LQLFLDUFLFORGH HQ[iJH LQtFLR 3FNPWBPEFQØTJUPEFMFJUF &OYBHÞFPEFQØTJUPFFODIBP DPNÈHVBGSFTDB *OUSPEV[BPEFQØTJUPF QSFTTJPOFBUFDMB FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH DHQ[DJXDU "HVBSEFy FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH HQFKHUFRPiJXDIULDR GHSyVLWRGROHLWH &OYBHÞFPEFQØTJUPFFODIBP DPNÈHVBGSFTDB FLFORGHODYDJHPGRFLUFXLWROHLWH HQ[DJXDUGHSyVLWROHLWH 2VBOEPPFOYBHÞFUFSNJOBS BQBSFDFSÈ 3FBMJ[FNBJTVNDJDMPEF FOYÈHàFDPNPJOEJDBEP BOUFSJPSNFOUF %FQPJTEFUFSNJOBEBBMBWBHFN BNÈRVJOBSFHSFTTBSÈ BVUPNBUJDBNFOUFBPNFOV QSJODJQBM 3FNPWBPEFQØTJUPEFMFJUF 130(3"."±°0%".«26*/" $*$-0-*.1&;"$*3$6*504$"'² $*$-0%&-"7"(&.%0(3610%&%*453*#6*±°0 1BSBSFBMJ[BSBMJNQF[BEPTDJSDVJUPTJOUFSOPTEBNÈRVJOBEFTUJOBEPTËEJTUSJCVJÎÍPEF DBGÏ"DPOTFMIBNPTBSFBMJ[BSNFOTBMNFOUFFTUFDJDMPEFMBWBHFN /PUBBOUFTEFSFBMJ[BSFTUBGVOÎÍPDFSUJmRVFTFEFRVF VNEFQØTJUPEFEJNFOTÜFTBQSPQSJBEBTUFOIBTJEPQPTJDJPOBEPQPSCBJYPEPHSVQPEF EJTUSJCVJÎÍP OPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍPUFOIBTJEPJOUSPEV[JEBBQBTUJMIBBQSPQSJBEBEFMJNQF[B PEFQØTJUPEFÈHVBDPOUFOIBVNBRVBOUJEBEFEFÈHVBTVmDJFOUF 0$*$-0%&-"7"(&./°010%&4&3*/5&330.1*%0 6."1&440"%&7&&45"313&4&/5&%63"/5&"01&3"±°0 1SFTTJPOFBUFDMBiDJDMPMJNQF[BDJSDVJUPTDBGÏwFBQØTiJOÓDJPDJDMPMBWBHFNw QBSBJOJDJBSPDJDMPEFMBWBHFN FLFOROLPSH ]DFLUFXLWRV FDIp LQtFLR FLFOR ODYDJHP ODYDJHPFLUFXLWRVFDIp DJXDUGHSI ODYDJHP "HVBSEFPDJDMPUFSNJOBS BNÈRVJOB SFHSFTTBSÈBPNFOVQSJODJQBM #-026&*07*403 1BSBMJNQBSPWJTPS²QPTTÓWFMMJNQBSPWJTPSUPVDITDSFFODPNVNQBOPNBDJPIVNFEFDJEPPVDPNPTEFUFSHFOUFT BQSPQSJBEPTQBSBWJTPSFTËWFOEB ²130*#*%065*-*;"340-7&/5&4 «-$00- %&5&3(&/5&4"(3&44*704&060#+&$50410/5*"(6%0426& 10%&.%"/*'*$"3"461&3'¶$*&%07*403 1SFTTJPOFBUFDMBiCMPRVFJPWJTPSw EORTXHLR YLVRU GHVEORTXHLR YLVRU EORTXHDGR YLVRU EORTXHDGR GHVEORTXHLR 1BSBSFBDUJWBSPWJTPSQSFTTJPOFiEFTCMPRVFJPwFNCBJYPËEJSFJUBFTVDFTTJWBNFOUF EFOUSPEFEPJT TFHVOEPT iEFTCMPRVFJPwBDJNBËFTRVFSEB FTTBUFDMBBQBSFDFSÈTØEFQPJTEFQSFTTJPOBEBB BOUFSJPS %&4$"-$*'*$"±°0 1BSBSFBMJ[BSPDJDMPBVUPNÈUJDPEFEFTDBMDJmDBÎÍP "EFTDBMDJmDBÎÍPÏOFDFTTÈSJBBDBEBNFTFT RVBOEPBÈHVBTBJSNBJTMFOUBNFOUFRVFEFDPTUVNFPVRVBOEPB NÈRVJOBBWJTBS"NÈRVJOBEFWFFTUBSMJHBEBFGBSÈBVUPNBUJDBNFOUFBEJTUSJCVJÎÍPEPEFTDBMDJmDBOUF 6."1&440"%&7&&45"313&4&/5&%63"/5&"01&3"±°0 "5&/±°0%&."/&*3"/&/)6."65*-*;&07*/"(3&$0.0%&4$"-$*'*$"/5& "DPOTFMIBTFPEFTDBMDJmDBOUF4BFDPEFRVBMRVFSNBOFJSBVUJMJ[FVNQSPEVUPEFTDBMDJmDBOUFQBSBNÈRVJOBTEFDBGÏ EFUJQPOÍPUØYJDPFPVOÍPOPDJWP GÈDJMEFTFFODPOUSBSËWFOEB"TPMVÎÍPBTFSVUJMJ[BEBEFWFSÈTFSFMJNJOBEBEF BDPSEPDPNRVBOUPQSFWJTUPQFMPGBCSJDBOUFFPVQFMBTOPSNBTWJHFOUFTOPQBÓTEFVUJMJ[BÎÍP /PUBBOUFTEFJOJDJBSPDJDMPEFMJNQF[BDFSUJmRVFTFEFRVF UFOIBTJEPQPTJDJPOBEPVNEFQØTJUPEFEJNFOTÜFTBQSPQSJBEBTQPSCBJYPEPUVCPEBÈHVBFEPHSVQPEF EJTUSJCVJÎÍP 5&/)"4*%03&.07*%00'*-530i"26"13*."w UFOIBTJEPFODIJEPPEFQØTJUPEFÈHVBDPNBTPMVÎÍPEFTDBMDJmDBOUFBUÏPOÓWFMJOEJDBEPDPNPTÓNCPMP 4VTQFOTÍPEBEFTDBMDJGJDBÎÍP "EFTDBMDJGJDBÎÍPFPVPFOYÈHàFQPEFTFSJOUFSSPNQJEBQBSBTFSSFUPNBEBFNTFHVJEB2VBOEPBEFTDBMDJGJ DBÎÍPGPSJOUFSSPNQJEBBNÈRVJOBBWJTBSÈPVUJMJ[BEPSRVFEFWFTFSEFTMJHBEB "5&/±°0"%&4$"-$*'*$"±°0%&7&4&35&3.*/"%"%&/530%&)03"4"1"35*3%"46" */5&3361±°0 %VSBOUFBMJHBÎÍPTFHVJOUF BNÈRVJOBBWJTBSÈPVUJMJ[BEPSRVFPQSPDFTTPEFEFTDBMDJGJDBÎÍPFPVFOYÈHàF EFWFSÈTFSUFSNJOBEP GHVFDOFL¿FDomR HQFKHURGHSyVLWRiJXD FRPDVROXomRGHVFDOFL¿FDQWH LQtFLRGHV FDOFL¿FDomR YLVXDOL]DU PHQXFRP GHVFDOFL¿FDU WH[WRV RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR "NÈRVJOBBWJTBSÈPVUJMJ[BEPSEBOFDFTTJEBEFEFSFBMJ[BSB EFTDBMDJmDBÎÍPBUSBWÏTEBGSBTFmYBOPNFOVQSJODJQBM0BMBSNFOÍP CMPRVFJBPGVODJPOBNFOUPEBNÈRVJOB0OÞNFSPQPSCBJYPEBFTDSJUB JOEJDBPOÞNFSPEFEJTUSJCVJÎÜFTBOUFTEPCMPRVFJPEBNÈRVJOBFÏ EJNJOVÓEPBDBEBEJTUSJCVJÎÍP2VBOEPGBMUBSFNEJTUSJCVJÎÜFTQBSBP CMPRVFJP BUFDMBDPNFÎBBQJTDBS%FQPJTEFUFSNJOBEBTBTEJTUSJCVJÎÜFT EJTQPOÓWFJT BNÈRVJOBCMPRVFBSTFÈFTFSÈQSFDJTPSFBMJ[BSB EFTDBMDJmDBÎÍP "PQSFTTJPOBSBUFDMBTFSÈQPTTÓWFMFOUSBSOPNFOVEFEFTDBMDJmDBÎÍP YROWDU DWUiV YROWDUDR PHQX 2VBOEPBNÈRVJOBCMPRVFBSTFÈ BQBSFDFSÈOPWJTPSBFTDSJUB iFODIFSPEFQØTJUPÈHVBDPNB TPMVÎÍPEFTDBMDJmDBOUFw3FBMJ[FB EFTDBMDJmDBÎÍPQSFTTJPOBOEP iJOÓDJPEFTDBMDJmDBÎÍPwDPNP EFTDSJUP 130(3"."±°0%".«26*/" 1BSBSFBMJ[BSBEFTDBMDJmDBÎÍPBOUFTEBNÈRVJOBTFCMPRVFBSPVTJOBMJ[BSBOFDFTTJEBEFEFSFBMJ[ÈMB QSFTTJPOFB UFDMBiEFTDBMDJmDBÎÍPwFBQØTiJOÓDJPEFTDBMDJmDBÎÍPwQBSBJOJDJBSPDJDMPEFEFTDBMDJmDBÎÍP GHVFDOFL ¿FDomR LQtFLRGHV FDOFL¿FDomR FLFORGHVFDOFL¿FDomR DJXDUGHSI GHVFDOFL¿FDU« SDXVDGHV FDOFL¿FDomR "NÈRVJOBJOJDJBSÈQPSEJTUSJCVJSBTPMVÎÍPEFTDBMDJmDBOUFBUSBWÏTEPUVCP EFEJTUSJCVJÎÍPEFÈHVBRVFOUF"EJTUSJCVJÎÍPBDPOUFDFSÈQPSJOUFSWBMPT QSFFTUBCFMFDJEPT QBSBQFSNJUJSBHJSËTPMVÎÍPEFGPSNBFmDB[ FLFORGHVFDOFL¿FDomR DJXDUGHSI FLFORGHVFDOFL¿FDomR DJXDUGHSI FLFORGH DJDMPEJSJTDJBDRVP LQWURGX]LURGHSyVLWRFRP iJXDIUHVFD HQ[iJH QtFLR HQ[iJH 2VBOEPBTPMVÎÍPUFSNJOBS BQBSFDFSÈOPWJTPS 3FUJSFPEFQØTJUPEFÈHVB FOYBHÞFP DPNÈHVBGSFTDBQPUÈWFMQBSB FMJNJOBSSFTÓEVPTEFTPMVÎÍP EFTDBMDJmDBOUF FODIBPBQØTDPN ÈHVBGSFTDBQPUÈWFMFSFJOUSPEV[BP FLFORGHVFDOFL¿FDomR DJXDUGHSI 3FBMJ[FPFOYÈHàFEPTDJSDVJUPT EBNÈRVJOBQSFTTJPOBOEPiJOÓDJP FOYÈHàFw DHQ[DJXDU« SDXVD HQ[iJH "NÈRVJOBSFBMJ[BSÈPFOYÈHàF%FQPJTEF UFSNJOBEPFOYÈHVFTFSÈQFEJEPQBSBFODIFSP EFQØTJUPDPNÈHVBGSFTDBQPUÈWFM"OUFTEF FODIFSPEFQØTJUPJOUSPEV[BOPWBNFOUF TF EFTFKBS PmMUSPBRVBQSJNB 1POIBVNEFQØTJUPQPSCBJYPEPCJDPEFEJTUSJCVJÎÍPEF ÈHVB2VBOEPJOUSPEV[JSPEFQØTJUPEFÈHVBBNÈRVJOB QSPTTFHVJSÈBVUPNBUJDBNFOUFDPNPDBSSFHBNFOUPEP DJSDVJUPEFÈHVB4FFTUBPQFSBÎÍPOÍPSFTVMUBS DPOTVMUF iDBSSFHBNFOUPNBOVBMEPDJSDVJUPw WFKBQÈH 130(3"."±¿&4%03&-»(*0 1BSBBDFSUBSBEBUBFBIPSBDPSSFOUF PUFNQPSJ[BEPSEFTUBOECZ QPVQBOÎBFOFSHJB FPTIPSÈSJPTEFMJHBÎÍPF EFTMJHBNFOUPBVUPNÈUJDPEBNÈRVJOB1SFTTJPOFBUFDMBiQSPHSBNBÎÜFTSFMØHJPwOPNFOVQSJODJQBM /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM BDFSUBS BIPSBDPSSFOUF BEBUBDPSSFOUF PGPSNBUPEFWJTVBMJ[BÎÍP IPSBTo".1. SURJUDPDomR KRUD SURJUDPDo}HV UHOyJLR QSPHSBNBSPT QBSÉNFUSPTQBSBP TUBOECZBQØTB ÞMUJNBEJTUSJCVJÎÍP SURJUDPDomR SRXSDQoD HQHUJLD SURJUDPDomR UHOyJLR YROWDU DWUiV QSPHSBNBSPTJOUFSWBMPTEFMJHBÎÍP FEFTMJHBNFOUPEBNÈRVJOB USÐT JOUFSWBMPTBTFSFNBDUJWBEPT TFQBSBEBNFOUF YROWDUDR PHQX "$&350%")03" 1BSBQSPHSBNBSUPEPTPTQBSÉNFUSPTRVFEJ[FNSFTQFJUPBPSFMØHJPFBPDBMFOEÈSJP*NQPSUBOUFQBSBQSPHSBNBS DPSSFDUBNFOUFIPSÈSJPTEFMJHBSFEFTMJHBSEBNÈRVJOB1SFTTJPOFBUFDMBiQSPHSBNBÎÍPIPSBw SURJUDPDomR KRUD BMUFSBSBTQSPHSBNBÎÜFTRVF EJ[FNSFTQFJUPBPIPSÈSJPDPSSFOUF FBPEJBEBTFNBOBDPSSFOUF BMUFSBSBTQSPHSBNBÎÜFTRVF EJ[FNSFTQFJUPËWJTVBMJ[BÎÍPEP IPSÈSJP OPGPSNBUPIPV OPGPSNBUPBNQN /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM DP SURJUDPDomR KRUD YROWDU DWUiV GLDGD VHPDQD WHUoDIHLUD IRUPDWR FRUUHQWH IRUPDWR KRUD )PSBDPSSFOUFEJBEBTFNBOB 1BSBQSPHSBNBSPEJBEBTFNBOB FBIPSBDPSSFOUFOBNÈRVJOB 1SFTTJPOFBUFDMBiIPSBEJBEB TFNBOBw KRUD FRUUHQWH KRUDGLDGD VHPDQD K UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV WJTVBMJ[BSBIPSBBDUVBMNFOUF QSPHSBNBEB WJTVBMJ[BSPEJBEBTFNBOB BDUVBMNFOUFQSPHSBNBEP WJTVBMJ[BSPGPSNBUPEBIPSB BDUVBMNFOUFQSPHSBNBEP YROWDUDR PHQX /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM KRUDGLDGD VHPDQD "DFSUBSBIPSB QSFTTJPOBOEP PVo K DP KRUD PLQ "DFSUBSPTNJOVUPT QSFTTJPOBOEP PVo GLDGDVHPDQD WHUoDIHLUD YROWDU DWUiV VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX 4FMFDDJPOBSPEJB QSFTTJPOBOEP PV 130(3"."±°0%".«26*/" 'PSNBUPEBIPSB 1BSBTFMFDDJPOBSBNPEBMJEBEFEFWJTVBMJ[BÎÍP EBIPSB"BMUFSBÎÍPEFTUBTFMFDÎÍPQSPHSBNB UPEPTPTQBSÉNFUSPTRVFQSFDJTBNEFVNB WJTVBMJ[BÎÍPBDFSUPEBIPSB 1SFTTJPOFBUFDMBiGPSNBUPIPSBw"BMUFSBÎÍP TFSÈJNFEJBUBNFOUFBQMJDBEBFOB FTDSJUBQFRVFOBBQBSFDFSÈiBNQNwPVvIw KRUD FRUUHQWH KRUDGLDGD VHPDQD DP SURJUDPDomR KRUD IRUPDWR FRUUHQWH IRUPDWR KRUD YROWDU DWUiV GLDGD VHPDQD WHUoDIHLUD K UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX 130(3"."±°03&-»(*0 $PNFTUBGVOÎÍPTFSÈQPTTÓWFMMJHBS BDUJWBS FEFTMJHBS QPVQBOÎBFOFSHJB BNÈRVJOBOPTIPSÈSJPTEFTFKBEPT -FNCSFTFRVFBNÈRVJOBBDDJPOBFTUBGVOÎÍPTØRVBOEPFTUÈMJHBEB /FTUFNFOVTFSÈQPTTÓWFM SURJUDPDomR UHOyJLR QSPHSBNBSP QSJNFJSPJOUFSWBMP EFMJHBÎÍP FTDPMIFSFNRVBJT EJBTBDUJWBSPT JOUFSWBMPT SURJUDPDomR SURJUDPDomR DFHVRDP DSDJDGRDP DFHVRSP DSDJDGRSP QSPHSBNBSPTFHVOEP JOUFSWBMPEFMJHBÎÍP VHOHFFLRQDU SURJUDPDomR SURJUDPDomR GLDVHPDQD YROWDU DWUiV SURJUDPDomR DFHVRSP DSDJDGRSP YROWDUDR PHQX 1BSBSFBMJ[BSVNBDPSSFDUBQSPHSBNBÎÍPTFSÈQSFDJTP QSPHSBNBSDBEBJOUFSWBMPEFMJHBÎÍPFEFEFTMJHBNFOUPEBNÈRVJOB FTDPMIFSFNRVFEJBTFTUFTJOUFSWBMPTJSÍPMJHBSFEFTMJHBSBNÈRVJOB "DPOTFMIBTFBOÍPTPCSFQPSPTJOUFSWBMPTEFMJHBÎÍP QSPHSBNBSPUFSDFJSP JOUFSWBMPEFMJHBÎÍP 1SPHSBNBÎÍPEFVNJOUFSWBMPEFMJHBÎÍP 1BSBQSPHSBNBSVNJOUFSWBMPEFMJHBÎÍPQSFTTJPOFBUFDMBEPJOUFSWBMPBTFSQSPHSBNBEP SURJUDPDomR "DFSUFBIPSBEFMJHBÎÍP QSFTTJPOBOEP PVo K DP DFHVRSP DSDJDGRSP SURJUDPDomR OLJDUD PiTXLQD "DFSUFPTNJOVUPT QSFTTJPOBOEP PVo PLQ VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDU DWUiV YROWDUDR PHQX QBSBHSBWBSBTTFMFDÎÜFTQSPHSBNBEBTF QBTTBSËWJTVBMJ[BÎÍPTFHVJOUF "DFSUFBIPSBEFMJHBÎÍP QSFTTJPOBOEP PVo SK DP SURJUDPDomR GHVOLJDUD PiTXLQD "DFSUFPTNJOVUPT QSFTTJPOBOEP PVo PLQ VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDU DWUiV YROWDUDR PHQX QBSBHSBWBSBTTFMFDÎÜFTQSPHSBNBEBT &TDPMIFS QPSDBEBEJB PTJOUFSWBMPTEFMJHBÎÍP 1FSDPSSBPTEJBTEBTFNBOBF QPSDBEBEJB TFMFDDJPOFEFNBOFJSBJOEFQFOEFOUFBQSPHSBNBÎÍPEFTFKBEBBTFS BDUJWBEB SURJUDPDomR KRUDGLDGD VHPDQD SURJUDPDomR SURJUDPDomR DFHVRDP DFHVRSP DFHVRSP DSDJDGRDP DSDJDGRSP DSDJDGRSP *OUFSWBMPBDUJWP QBSBPEJBTFMFDDJPOBEP DOWHUDUWHPSRUL]DGRU GLDVHPDQD *OUFSWBMPOÍPBDUJWPQBSBPEJB TFMFDDJPOBEP 4FMFDDJPOFPEJB QSFTTJPOBOEP PV WHUoDIHLUD YROWDU DWUiV VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX QBSBNFNPSJ[BSBT QSPHSBNBÎÜFT ²QPTTÓWFMTFMFDDJPOBSQPSDBEBEJBJOUFSWBMPTEJGFSFOUFT 130(3"."±°0%".«26*/" 130(3"."±°01061"/±"&/&3(*" 1BSBQSPHSBNBSBQØTRVBOUPUFNQP EFTEFBÞMUJNBEJTUSJCVJÎÍP BNÈRVJOBFOUSBSÈFNTUBOECZ 0UFNQPÏQSPHSBNBEP QPSEFGFJUP ÏjBQØTBIPSBTx SURJUDPDomR SRXSDQoD HQHUJLD DSyV PLQ DSyV PLQ SURJUDPDomR SRXSDQoD HQHUJLD DSyV KRUDV YROWDU DWUiV 4FMFDDJPOFPUFNQPEFBUSBTPEF EFTMJHBNFOUP DSyV KRUD UHVWDEHOHFHU YDORUHV SDGUmR VDOYDU SURJUDPD o}HV YROWDUDR PHQX %FQPJTEFQBTTBEPPUFNQPQSPHSBNBEP QBSBPBUSBTPEFEFTMJHBNFOUP BQBSFDFSÈ SRXSDQoD HQHUJLD LQLFLDU 1BSBBDUJWBSBNÈRVJOBQSFTTJPOFiJOJDJBSw%FQPJTEF SFBMJ[BEPPEJBHOØTUJDPEBTGVOÎÜFTFBGBTFEF BRVFDJNFOUP BNÈRVJOBFTUBSÈEFOPWPQSPOUBQBSB GVODJPOBS &41&$*"*4 &TUFNFOVQFSNJUFFOUSBSOBTGVOÎÜFTFTQFDJBJTQSFTFOUFTOBNÈRVJOB1SFTTJPOFBUFDMBiFTQFDJBJTwOPNFOV QSJODJQBM DMXVWHVGH IiEULFD HVSHFLDLV YROWDUDR PHQX YROWDU DWUiV "1"("350%"4"4130(3"."±¿&4 &TUFNFOVDPOUÏNBGVOÎÍPQBSBSFTUBCFMFDFSUPEPTPTWBMPSFTEFGÈCSJDB&TUBGVOÎÍPÏQBSUJDVMBSNFOUFJNQPSUBOUF QBSBSFTUBCFMFDFSPTQBSÉNFUSPTCÈTJDPT1SFTTJPOFBUFDMBiBKVTUFTEFGÈCSJDBw UHLQLFLDUUHDOPHQWHRV SDUkPHWURVGHIiEULFD" WRGDVDVSURJUDPDo}HV SHVVRDLVVHUmRDSDJDGDV DMXVWHVGH IiEULFD DWHQomR QmR VLP YROWDUDR PHQX YROWDU DWUiV 4FTFMFDDJPOBSiTJNwTFSÈQFEJEBNBJTVNBDPOmSNBÎÍPDPNBTUFDMBT JOWFSUJEBTQBSBUFSBDFSUF[BEBWPOUBEFEFFYFDVUBSPSFTFU 50%"4"4130(3"."±¿&41&440"*44&3°01&3%*%"4&/°010%&3°04&3."*43&$61&3"%"4%&10*4%& 3&45"#&-&$*%"4"4130(3"."±¿&4 4&3«13&$*40 4&26*4&3 3&130(3"."350%"4"4'6/±¿&4%" .«26*/" UHLQLFLDUUHDOPHQWHRV SDUkPHWURVGHIiEULFD" WRGDVDVSURJUDPDo}HV SHVVRDLVVHUmRDSDJDGDV WRGRVRVSDUkPHWURV IRUDPUHVWDEHOHFLGRV WHPFHUWH]D" VLP YROWDU DWUiV QmR YLVXDOL]DU PHQXFRP WH[WRV YROWDUDR PHQX "PTFMFDDJPOBSiTJNwTFSÈ FYFDVUBEPPSFTUBCFMFDJNFOUP "QBSFDFSÈOPWJTPSEVSBOUF TFHVOEPTBNFOTBHFNi5PEPTPT QBSÉNFUSPTGPSBNSFTUBCFMFDJEPTw RPHXFDIp PHQXSUR JUDPDomR "QØTFTUFQFSÓPEPBNÈRVJOB SFHSFTTBSÈËWJTVBMJ[BÎÍP QSJODJQBM -*.1&;"&."/65&/±°0 -*.1&;"(&3"-%".«26*/" "MJNQF[BBCBJYPJOEJDBEBEFWFTFSSFBMJ[BEBQFMPNFOPTVNBWF[QPSTFNBOB /PUBTFBÈHVBmDBSEVSBOUFVOTEJBTOPEFQØTJUP OÍPBVUJMJ[F "5&/±°0OÍPNFSHVMIFBNÈRVJOBOBÈHVB 1BSBMJNQBSPDBQQVDDJOBUPSFDPOTVMUFBSFTQFDUJWBTFDÎÍPEBQÈH %FTMJHVFBNÈRVJOBFUJSFBmDIB EBUPNBEB 3FUJSFBHBWFUBEFSFDPMIBEBT CPSSBT FTWB[JFBFMBWFB 3FUJSFPEFQØTJUPEFSFDVQFSBÎÍP EFMJRVJEPT FTWB[JFPFMBWFP -BWFPEFQØTJUPFBUBNQB -JNQFDPNVNQJODFMP DPNQBSUJNFOUPEFDBGÏQSÏ NPÓEP -JNQFPWJTPS WFKBQÈH 3FUJSFBCBOEFKBEFMJNQF[B FTWB[JFBFMBWFB 3FUJSFPEFQØTJUPEFMFJUFFMBWFP DPOTVMUFQÈHQBSBBMJNQF[B EPDBQQVDDJOBUPSF -*.1&;"%0(3610%&%*453*#6*±°0 0HSVQPEFEJTUSJCVJÎÍPEFWFTFSMJNQPQFMPNFOPTVNBWF[QPSTFNBOB -BWFPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍPDPNÈHVBNPSOB "5&/±°0/ÍPMBWFPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍPDPNEFUFSHFOUFTRVFQPEFNDPNQSPNFUFSPDPSSFDUP GVODJPOBNFOUPEPNFTNP/ÍPPMBWFOBNÈRVJOBEFMBWBSMPVÎB 1SFTTJPOFQBSBBCSJSBQPSUJOIPMB EFTFSWJÎP -BWFPmMUSPTVQFSJPSDPNÈHVB DPSSFOUF -VCSJmRVFBTHVJBTFPBOFM0 3JOHEPHSVQPVUJMJ[BOEPBQFOBT WBTFMJOBEPUJQPBMJNFOUBS 1SFTTJPOFPCPUÍP164)QBSB FYUSBJSPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍP $FSUJmRVFTFEFRVFPHSVQP FTUFKBOBQPTJÎÍPEFSFQPVTPBT EVBTNBSDBTEFWFSÍPDPJODJEJS 7PMUFBDPMPDÈMPTFNQSFTTJPOBS BUFDMB164) -BWFPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍPQBSB FMJNJOBSPTSFTÓEVPTEFDBGÏ $FSUJmRVFTFEFRVFBTQFÎBT FTUFKBNOBQPTJÎÍPDPSSFDUB 'FDIFBQPSUBEFTFSWJÎPF JOUSPEV[BBHBWFUBEFSFDPMIBEBT CPSSBT -*.1&;"&."/65&/±°0 ."/65&/±°0%"4.»4 "TNØT BQØTNVJUPTDJDMPTEFNPBHFN DFSDBEF QSFDJTBNEFVNQFRVFOPBKVTUFQBSBPDBGÏFTUJWFS TFNQSFØQUJNP "5&/±°0 "DPOTFMIBTFBSFBMJ[BSDPNDVJEBEPFTUBPQFSBÎÍPQPEFTFSFYFDVUBEBQPSVNVUJMJ[BEPSFTQFSUP&TWB[JF PEFQØTJUPEFDBGÏFNHSÍPT 0QBSBGVTPQPEFSJBDBJSOPNPJOIPEFDBGÏTFBDPOUFDFSJTTP SFDVQFSFPBOUFTEFMJHBSEFOPWPBNÈRVJOB 0EJTQBSPÏTJOBMJ[BEPBUSBWÏTEFVNBNBSDBOPEFQØTJUPEFDBGÏSFmSBTFBFTUBTNBSDBTRVBOEPSFBMJ[BS PBKVTUF %FTBQBSBGVTFPQBSBGVTPRVF NBOUÏNBQPSUJOIPMBEFTFSWJÎP GFDIBEB 3FNPWBPQBSBGVTPFB QPSUJOIPMB "KVTUFBTNØTBUSBWÏTEFVN EJTQBSP 3FQPTJDJPOFFNTFHVJEBBQPSUJOIPMBFmYFBDPNPQBSBGVTPSFNPWJEPBOUFSJPSNFOUF -*.1&;"%0%&1»4*50%&-&*5& 1BSBSFBMJ[BSVNBMJNQF[BQFSGFJUBEBTQBSUFTRVFFOUSBNFNDPOUBDUPDPNPMFJUFFPQUJNJ[BSBT QSFTUBÎÜFTEBQSJNFBDBQQVDDJOP SFDPNFOEBTFBOUFTEBTBÓEBDPNMFJUFMJNQBSPEFQØTJUPDPNÈHVB DPSSFOUF1BSBTJNQMJmDBSFTUBPQFSBÎÍPBNÈRVJOBFTUÈFRVJQBEBDPNVNBDFTTØSJPQBSUJDVMBS BHVMIBEF MJNQF[B RVFQFSNJUFFMJNJOBSPTQPTTJWFJTSFTUPTEFMFJUFEPDBQQVDDJOBUPSF WFSmH &TUBPQFSBÎÍPÏTFNQSFOFDFTTÈSJBFOUSFEPJTDJDMPTEFTBÓEBEFCFCJEBTDPNMFJUF JOEFQFOEFOUFNFOUF EFRVBOEPTFSFBMJ[PVPÞMUJNPDJDMPEFFOYÈHVFEPTDJSDVJUPT WFSNBOVBM FORVBOUPRVFOÍPÏOFDFTTÈSJP FNDBTPTEFTÈJEBTDPOTFDVUJWBT &OYBHVBSPEFQØTJUPFBBHVMIBEF MJNQF[BDPNÈHVBDPSSFOUF 3FBMJ[BSDPNDVJEBEP /PPSJmDJPJOEJDBEP JOUSPEV[JSB BHVMIBEFMJNQF[BBUÏBPGVOEP $»%*(04%&"7"3*"4 .&/4"(&.(6*"26&7"*"1"3&$&3 $0.03&45"#&-&$&3".&/4"(&. %FTMJHBSFMJHBSBNÈRVJOBQBSBSFTPMWFSP QSPCMFNB %FTMJHVFFBQØTwWPMUFBMJHBSBNÈRVJOBQBSB SFTUBCFMFDFSPGVODJPOBNFOUPOPSNBM $IBNBSDFOUSPBTTJTUÐODJB 1SPCMFNBRVFQSFDJTBEBJOUFSWFOÎÍPEPDFOUSPEF BTTJTUÐODJB *OUSPEV[JSCBOEFKBEFMJNQF[B *OUSPEV[BBCBOEFKBEFMJNQF[BRVFmDBQPSCBJYPEP HSVQPEFEJTUSJCVJÎÍP 'FDIBSUBNQBEFQØTJUPDBGÏFNHSÍPT 'FDIFBUBNQBEPEFQØTJUPEFDBGÏFNHSÍPTQBSBQPEFS EJTUSJCVJSRVBMRVFSQSPEVUP *OUSPEV[JSPDBGÏNPÓEP &TUBNFOTBHFNHVJBPVUJMJ[BEPSRVBOEP QBSBB QSPHSBNBÎÍPQFTTPBMEPTQSPEVUPT EFTFKBSVUJMJ[BSFTUF UJQPEFDBGÏ *OUSPEV[JSHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍP *OUSPEV[BPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍPOBQSØQSJBTFEF *OUSPEV[JSHBWFUBCPSSBT *OUSPEV[BBHBWFUBEFSFDPMIBEBTCPSSBT &TWB[JBSHBWFUBCPSSBT 3FUJSFBHBWFUBEFSFDPMIBEBTCPSSBTFEFJUFBTCPSSBT OVNSFDJQJFOUFBQSPQSJBEP /PUBBHBWFUBEFSFDPMIBEBTCPSSBTEFWFSÈTFS FTWB[JBEBTØRVBOEPBNÈRVJOBPQFEJSFDPNBNÈRVJOB MJHBEB0FTWB[JBNFOUPEBHBWFUBDPNNÈRVJOB EFTMJHBEBOÍPQFSNJUJSÈNFNPSJ[BSËNÈRVJOBP FTWB[JBNFOUPSFBMJ[BEP 'FDIBSQPSUBMBUFSBM 1BSBQPEFSUPSOBSPQFSBDJPOBMBNÈRVJOBÏQSFDJTP GFDIBSBQPSUBMBUFSBM &ODIFSPEFQØTJUPEFÈHVB 3FUJSFPEFQØTJUPFFODIBPDPNÈHVBGSFTDBQPUÈWFM &TWB[JBSCBOEFKBEFMJNQF[BEFCBJYPEPHSVQP EFEJTUSJCVJÎÍP "CSBBQPSUJOIPMBMBUFSBMFFTWB[JFBCBOEFKBEFMJNQF[B RVFmDBQPSCBJYPEPHSVQPEFEJTUSJCVJÎÍP *OUSPEV[JSEFQØTJUPEFMFJUF *OUSPEV[BPEFQØTJUPEFMFJUFOPDPNQBSUJNFOUP BQSPQSJBEP $BSSFHBSPDJSDVJUP 1SFTTJPOFPWJTPSQBSBQSPTTFHVJSDPNPDBSSFHBNFOUP NBOVBMEPDJSDVJUPEFÈHVB"NÈRVJOBFYFDVUBSÈVNB UFOUBUJWBBVUPNÈUJDBEFDBSSFHBNFOUPEPDJSDVJUPTF FTUBUFOUBUJWBOÍPGPSFYFDVUBEBDPSSFDUBNFOUFTFSÈ QSFDJTPFOUÍPQSPTTFHVJSDPNFTUFTJTUFNB $BSSFHBNFOUPDJSDVJUPGBMIBEP $POUBDUFPDFOUSPEFBTTJTUÐODJB /ÞNFSPWFSEF QBSB QFEJSDPOTFMIPTPCSFBSFTPMVÎÍPEPQSPCMFNB 0DJDMPEFEFTDBMDJmDBÎÍPOÍPGPJSFBMJ[BEP DPSSFDUBNFOUF 3FQJUBBPQFSBÎÍPDPNPEFTDSJUPOBTFDÎÍPBQSPQSJBEB FOYÈHàFMFJUF DPOTVMUFQÈHFQÈH MJNQF[BMFJUF DPOTVMUFQÈHFQÈH $»%*(04%&"7"3*"4%"%045²$/*$04 .&/4"(&.(6*"26&7"*"1"3&$&3 $0.03&45"#&-&$&3".&/4"(&. 4VCTUJUVJSPmMUSP"RVB1SJNB 0mMUSP"RVB1SJNBEFWFSÈTFSTVCTUJUVÓEPOPTDBTPT TFHVJOUFT GPSBNEJTUSJCVÓEPTMJUSPTEFÈHVB QBTTBSBNEJBTEFTEFBTVBJOTUBMBÎÍP QBTTBSBNEJBTFBNÈRVJOBOVODBGPJVUJMJ[BEB /PUBFTUBNFOTBHFNBQBSFDFSÈTØTFGPSTFMFDDJPOBEP jJOUSPEV[JEPxOBGVOÎÍPEPmMUSPEFÈHVB WFKBQÈH 0DJDMPEFEFTDBMDJmDBÎÍPOÍPGPJSFBMJ[BEP DPSSFDUBNFOUF 3FQJUBBPQFSBÎÍPDPNPEFTDSJUPOBTFDÎÍPBQSPQSJBEB *OUSPEV[JSPDBQQVDDJOBUPSF *OUSPEV[BPDBQQVDDJOBUPSFOPEFQØTJUPEFMFJUF4FNP DBQQVDDJOBUPSFOÍPTFSÈQPTTÓWFMEJTUSJCVJSBMHVN QSPEVUPDPNMFJUF &OYBHVBSPEFQØTJUPMFJUF 0VUJMJ[BEPSEFWFSÈMBWBSPEFQØTJUPEFMFJUFBQØTBTVB VUJMJ[BÎÍP %FTDBMDJmDBSBNÈRVJOB 3FBMJ[FVNDJDMPEFEFTDBMDJmDBÎÍPEPTDJSDVJUPTJOUFSOPT EBNÈRVJOB 1PVQBOÎBFOFSHJB 1SFTTJPOFBUFDMBiJOJDJBSw %"%045²$/*$04 5FOTÍPOPNJOBM 1PUÐODJBOPNJOBM "MJNFOUBÎÍP .BUFSJBMEPDPSQP %JNFOTÜFT DYBYQ 1FTP $PNQSJNFOUPEPDBCP 1BJOFMEFDPNBOEP %FQØTJUPEFÈHVB %FQØTJUPMFJUF $BQBDJEBEFEFQØTJUPEFDBGÏ 1SFTTÍPEBCPNCB $BMEFJSBT .PJOIPEFDBGÏ %JTQPTJUJWPEFTFHVSBOÎBEFQSFTTÍP %JTQPTJUJWPEFTFHVSBOÎBUFNQFSBUVSBT 7FKBQMBRVFUBQPTJDJPOBEBOPBQBSFMIP 7FKBQMBRVFUBQPTJDJPOBEBOPBQBSFMIP 7FKBQMBRVFUBQPTJDJPOBEBOPBQBSFMIP 1MÈTUJDP YYNN ,H NN 'SPOUBM %JHJUBM MJUSPTo&YUSBÓWFM MJUSPTo&YUSBÓWFM HSBNBTEFDBGÏFNHSÍPT CBS %VBTEFBÎPJOPY $PNNØTEFDFSÉNJDB 7ÈMWVMBEFTFHVSBOÎBEFQSFTTÍPEBDBMEFJSB 5FSNØTUBUPTFUFSNPGVTÓWFJTEBDBMEFJSB 4PCSFTFSWBEFNPEJmDBÎÜFTEFDPOTUSVÎÍPFSFBMJ[BÎÍPEFWJEBTBPQSPHSFTTPUFDOPMØHJDP .ÈRVJOBDPOGPSNFDPNB%JSFDUJWB&VSPQFJB$&& %FDSFUPMFHJTMBUJWPEF SFMBUJWBËFMJNJOBÎÍP EBTSÈEJPJOUFSGFSÐODJBT /03."4%&4&(63"/±" 404 &.$"40%&&.&3(³/$*" 3FUJSFJNFEJBUBNFOUFBmDIBEBUPNBEBEFSFEF 65*-*;&&9$-64*7".&/5&0"1"3&-)0 t &NMVHBSGFDIBEP t 1BSBQSFQBSBSDBGÏ ÈHVBRVFOUFFQBSBBRVFDFSPMFJUF t 1BSBVTPEPNÏTUJDP t 1PSBEVMUPTFNDPOEJÎÜFTQTJDPGÓTJDBTOÍPBMUFSBEBT 13&$"6±¿&41"3"0640%".«26*/" t /ÍPVUJMJ[FBNÈRVJOBQBSBmOTEJGFSFOUFTEBRVFMFTBDJNBJOEJDBEPT BmNEFFWJUBSQFSJHPT t /ÍPJOUSPEV[BOPTEFQØTJUPTTVCTUÉODJBTEJGFSFOUFTEBRVFMBTJOEJDBEBTOPNBOVBMEFJOTUSVÎÜFT t %VSBOUFPOPSNBMFODIJNFOUPEFRVBMRVFSEFQØTJUP ÏPCSJHBUØSJPGFDIBSUPEPTPTEFQØTJUPTQSØYJNPT t &ODIBPEFQØTJUPEFÈHVBBQFOBTDPNÈHVBGSFTDBQPUÈWFMÈHVBRVFOUFFPVPVUSPTMÓRVJEPTQPEFSJBNEBOJmDBS BNÈRVJOB t /ÍPVUJMJ[FÈHVBBEJDJPOBEBDPNEJØYJEPEFDBSCPOP t /PNPJOIPEFDBGÏÏQSPJCJEPJOUSPEV[JSPTEFEPTFRVBMRVFSNBUFSJBMRVFOÍPTFKBDBGÏFNHSÍPT t "OUFTEFUSBCBMIBSOPJOUFSJPSEPNPJOIPEFDBGÏEFTMJHVFBNÈRVJOBBUSBWÏTEPJOUFSSVQUPSHFSBMFUJSFBmDIBEB UPNBEBEFDPSSFOUF t /ÍPJOUSPEV[BDBGÏTPMÞWFMPVFNHSÍPTEFOUSPEPEFQØTJUPEFDBGÏNPÓEP t 1BSBGB[FSGVODJPOBSBNÈRVJOBBUSBWÏTEPWJTPSUPVDITDSFFO VUJMJ[FBQFOBTPTEFEPTEBNÍP -*("±°0®3&%& "MJHBÎÍPËSFEFFMÏDUSJDBEFWFTFSSFBMJ[BEBEFBDPSEPDPNBTOPSNBTEFTFHVSBOÎBWJHFOUFTOPQBÓTEF VUJMJ[BÎÍP "UPNBEB FNRVFMJHBSBNÈRVJOBEFWFSÈTFS t DPOGPSNFDPNPUJQPEFmDIBJOTUBMBEBOBQSØQSJBNÈRVJOB t EJNFOTJPOBEBBmNEFSFTQFJUBSPTEBEPTEBQMBRVFUBEFEBEPTOPGVOEPEPBQBSFMIP t MJHBEBBVNBFmDJFOUFJOTUBMBÎÍPEFMJHBÎÍPËUFSSB 0DBCPEFBMJNFOUBÎÍP OÍPEFWF t FOUSBSFNDPOUBDUPDPNRVBMRVFSUJQPEFMÓRVJEPQFSJHPEFDIPRVFFMÏDUSJDPFPVJODÐOEJP t TFSFTNBHBEPFPVFOUSBSFNDPOUBDUPDPNTVQFSGÓDJFTDPSUBOUFT t TFSVUJMJ[BEPQBSBEFTMPDBSBNÈRVJOB t TFSVUJMJ[BEPTFFTUJWFSEBOJmDBEP t TFSNBOVTFBEPDPNBTNÍPTIÞNJEBTPVNPMIBEBT t TFSFOSPMBEPRVBOEPBNÈRVJOBFTUJWFSGVODJPOBOEP t TFSBMUFSBEP */45"-"±°0 t &TDPMIBVNBTVQFSGÓDJFEFBQPJPCFNOJWFMBEB OÍPEFWFSÈVMUSBQBTTBS¡EFJODMJOBÎÍP TØMJEBFmSNF t /ÍPJOTUBMFBNÈRVJOBFNMVHBSPOEFQPEFTFSVUJMJ[BEPVNKBDUPEFÈHVB t 5FNQFSBUVSBJEFBMEFGVODJPOBNFOUP¡$¡$ t )VNJEBEFNÈYJNB t 0MVHBSEFWFFTUBSTVmDJFOUFNFOUFJMVNJOBEP WFOUJMBEP IJHJÏOJDPFBUPNBEBEFDPSSFOUFEFWFTFSGBDJMNFOUF BMDBOÎÈWFM t /ÍPBDPMPRVFBDJNBEFTVQFSGÓDJFTJODBOEFTDFOUFT t 1POIBBNÈRVJOBQFMPNFOPTBDNEFEJTUÉODJBEBTQBSFEFTFEBTDIBQBTEFDP[JOIBS t /ÍPVUJMJ[FFNBNCJFOUFTDVKBUFNQFSBUVSBQPTTBBMDBOÎBSWBMPSFTJHVBJTFPVJOGFSJPSFTB¡$TFBNÈRVJOB BUJOHJSFTTBTDPOEJÎÜFTDPOUBDUFPDFOUSPEFBTTJTUÐODJBQBSBFGFDUVBSVNDPOUSPMPEFTFHVSBOÎB t /ÍPVUJMJ[FBNÈRVJOBQFSUPEFTVCTUÉODJBTJOnBNÈWFJTFPVFYQMPTJWBT t ²QSPJCJEPVUJMJ[BSBNÈRVJOBFNBUNPTGFSBFYQMPTJWB BHSFTTJWBPVEFBMUBDPODFOUSBÎÍPEFQØTPVTVCTUÉODJBT PMFPTBTFNTVTQFOTÍPOPBS t /ÍPJOTUBMFBNÈRVJOBBDJNBEFPVUSBTBQBSFMIBHFOT /03."4%&4&(63"/±" 1&3*(04 t 0BQBSFMIPOÍPEFWFTFSVUJMJ[BEPQPSDSJBOÎBTFQFTTPBTOÍPJOGPSNBEBTTPCSFPTFVGVODJPOBNFOUP t 0BQBSFMIPFTUÈQFSJHPTPQBSBBTDSJBOÎBT4FmDBSTFNHVBSEB EFTMJHVFPEBUPNBEBEFBMJNFOUBÎÍP t /ÍPEFJYFPTNBUFSJBJTVUJMJ[BEPTQBSBBFNCBMBHFNEBNÈRVJOBBPBMDBODFEBTDSJBOÎBT t /ÍPEJSJKBQBSBTJFPVQBSBPVUSPTPKBDUPEFWBQPSTPCSFBRVFDJEPFPVEFÈHVBRVFOUFQFSJHPEFRVFJNBEVSBT t /ÍPJOUSPEV[BPCKFDUPTOBTBCFSUVSBTEPBQBSFMIP 1FSJHP$PSSFOUFFMÏDUSJDB t /ÍPUPRVFOBmDIBDPNBTNÍPTFQÏTNPMIBEPT OÍPSFUJSFBEBUPNBEBQVYBOEPPDBCP t "UFOÎÍPQFSJHPEFRVFJNBEVSBTQFMPDPOUBDUPDPNBÈHVBRVFOUF PWBQPSFPCJDPEFÈHVBRVFOUF "7"3*"4 t /ÍPVUJMJ[FPBQBSFMIPOPDBTPEFBWBSJBWFSJmDBEBPVTVTQFJUB QPSFYFNQMPBQØTVNBRVFEB t &WFOUVBJTDPOTFSUPTEFWFSÍPTFSSFBMJ[BEPTQFMPTFSWJÎPEFBTTJTUÐODJBBVUPSJ[BEP t /ÍPVUJMJ[FVNBQBSFMIPDPNDBCPEFBMJNFOUBÎÍPEFGFJUVPTP4FPDBCPEFBMJNFOUBÎÍPFTUJWFSEBOJmDBEP EFWFSÈTFSTVCTUJUVÓEPQFMPGBCSJDBOUFPVQFMPTFVTFSWJÎPEFBTTJTUÐODJBBPTDMJFOUFT 1FSJHP$PSSFOUF FMÏDUSJDB t %FTMJHVFPBQBSFMIPBOUFTEFBCSJSBQPSUJOIPMBEFTFSWJÎP1FSJHPEFRVFJNBEVSBT -*.1&;"%&4$"-$*'*$"±°0 t 1BSBBMJNQF[BEPTDJSDVJUPTEPMFJUFFEPDBGÏVUJMJ[FBQFOBTEFUFSHFOUFTBDPOTFMIBEPTFGPSOFDJEPTKVOUPEB NÈRVJOB/ÍPVUJMJ[FFTUFTEFUFSHFOUFTQBSBPVUSPTmOT t "OUFTEFMJNQBSBNÈRVJOB ÏJOEJTQFOTÈWFMQPTJDJPOBSPJOUFSSVQUPSHFSBMTPCSF%&4-*("%0 EFTMJHVFBmDIB EBUPNBEBEFDPSSFOUFFBHVBSEFBNÈRVJOBTFBSSFGFDFS t /ÍPQFSNJUBRVFPBQBSFMIPFOUSFFNDPOUBDUPDPNKBDUPTEFÈHVBPVTFKBNFSHVMIBEPFNÈHVB t /ÍPTFRVFBTQFÎBTEBNÈRVJOBFNGPSOPTDPOWFODJPOBJTFPVEFNJDSPPOEBT t 0BQBSFMIPFPTTFVTDPNQPOFOUFTEFWFNTFSMJNQPTFMBWBEPTBQØTVNQFSÓPEPEFOÍPVUJMJ[BÎÍPEPBQBSFMIP 1&±"440#3&44&-&/5&4 1PSSB[ÜFTEFTFHVSBOÎB VUJMJ[FBQFOBTQFÎBTTPCSFTTFMFOUFTFBDFTTØSJPTPSJHJOBJT %&4."/5&-".&/50 &TUFQSPEVUPFTUÈDPOGPSNFBEJSFDUJWB&6&$ 0TJNCPMPJNQSFTTPOPQSPEVUPPVOBTVBFNCBMBHFNJOEJDBRVFFTUFQSPEVUPOÍPTFQPEFUSBUBSDPNPMJYP EPNÏTUJDPOPSNBM &TUFQSPEVUPEFWFTFSFOUSFHVFOVNQPOUPEFSFDPMIBEFFRVJQBNFOUPTFMÏDUSJDPTFFMFDUSØOJDPTQBSB SFDJDMBHFN"PBTTFHVSBSTFRVFFTUFQSPEVUPÏFMJNJOBEPDPSSFDUBNFOUF FTUBSÈBBKVEBSBFWJUBSQPTTJWFJT DPOTFRVÐODJBTOFHBUJWBTQBSBPBNCJFOUFFTBÞEFQÞCMJDBRVFSFTVMUBSJBNTFFTUFQSPEVUPOÍPGPTTF NBOJQVMBEPEFGPSNBBERVBEB1BSBPCUFSJOGPSNBÎÜFTNBJTEFUBMIBEBTTPCSFBSFDJDMBHFNEFTUFQSPEVUP QPS GBWPSDPOUBDUFPHBCJOFUFEBDÉNBSBNVOJDJQBMEBTVBDJEBEFPVBMPKBPOEFDPNQSPVPQSPEVUP "/5**/$³/%*0 &NDBTPEFJODÐOEJPVUJMJ[FFYUJOUPSFTEFEJØYJEPEFDBSCPOP $0 /ÍPVUJMJ[FÈHVBPVFYUJOUPSFTEFQØ /05& 7JB5PSSFUUB *(BHHJP.POUBOP #PMPHOB 5FM 'BY XXXTBFDPDPN &MGBCSJDBOUFTFSFTFSWBFMEFSFDIPEFNPEJGJDBSFMQSPEVDUPTJOBWJTPQSFWJP 0GBCSJDBOUFSFTFSWBTFPEJSFJUPEFFGFDUVBSRVBMRVFSBMUFSBÎÍPTFNBWJTPQSÏWJP ª4BFDP*OUFSOBUJPOBM(SPVQ4Q" 5ZQF461"%3$PE3FWEFM 4BFDP *OUFSOBUJPOBM(SPVQ4Q"